2.2.4財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析（FIRR）

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是反映技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價(jià)指標(biāo)，是相對指標(biāo)。1.概念與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)依賴于方案“外部”的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率不同，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的確定只取決于方案“內(nèi)部”的現(xiàn)金流量和方案計(jì)算期。從財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的計(jì)算公式總可以看出，對于既定的技術(shù)方案（各期現(xiàn)金流既定）：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV和折現(xiàn)率i之間呈反向關(guān)系，即i越大，F(xiàn)NPV越小；i越小，F(xiàn)NPV越大，見下圖：2.2.4財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析（FIRR）

2.2.4財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析（FIRR）

因此，存在著一個(gè)折現(xiàn)率i，使得FNPV等于0。這個(gè)使FNPV等于0的折現(xiàn)率，叫做內(nèi)部收益率。在圖中，當(dāng)折現(xiàn)率i等于i*的時(shí)候，F(xiàn)NPV=0，因此i*就是內(nèi)部收益率。所以，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率其實(shí)質(zhì)就是使技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是方案占用的尚未回收資金的獲利能力，也可以看作是方案所能承受的最高貸款利率注：內(nèi)部收益率就是一個(gè)項(xiàng)目的動態(tài)回報(bào)率或真實(shí)回報(bào)率！2.2.4財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析（FIRR）

2.2.4財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析（FIRR）

2.2.4財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析（FIRR）

2.2.4財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析（FIRR）

5.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流量；2）內(nèi)部收益率的大小完全取決于技術(shù)方案的現(xiàn)金流量，不受任何外部其他參數(shù)的影響。與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)依賴于方案“外部”的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率不同，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的確定只取決于方案“內(nèi)部”的現(xiàn)金流量和方案計(jì)算期。2.2.4財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析（FIRR）

缺點(diǎn)：1）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算比較麻煩；2）對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的技術(shù)方案來講，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個(gè)內(nèi)部收益率。經(jīng)典例題財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV與收益率i之間的關(guān)系如下圖所示。基準(zhǔn)收益率為6.6%，該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分別是（）。A.3.0%，21萬元 B.3.0%，69萬元 C.7.7%，21萬元 D.7.7%，69萬元答案：C經(jīng)典例題某常規(guī)技術(shù)方案的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線如圖所示，則該方案的內(nèi)部收益率為（）。A.i1

B.i2C.i3

D.i4答案：B經(jīng)典例題【2021年真題】關(guān)于財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的說法，正確的是（）。A.其大小易受基準(zhǔn)收益率等外部參數(shù)的影響 B.任一技術(shù)方案的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率均存在唯一解C.可直接用于互斥方案之間的比選 D.考慮了技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況答案：D經(jīng)典例題某常規(guī)技術(shù)方案當(dāng)折現(xiàn)率為10%時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為-360萬元;當(dāng)折現(xiàn)率為8%時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為130萬元。則關(guān)于該方案的說法，正確的有（）。A.內(nèi)部收益率在8%～9%之間B.當(dāng)行業(yè)基準(zhǔn)收益率為8%時(shí)，方案可行C.當(dāng)行業(yè)基準(zhǔn)收益率為9%時(shí)，方案不可行D.當(dāng)折現(xiàn)率為9%時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值一定大于0E.當(dāng)行業(yè)基準(zhǔn)收益率為10%時(shí)，內(nèi)部收益率小于行業(yè)基準(zhǔn)收益率答案：ABCE經(jīng)典例題對某常規(guī)技術(shù)方案進(jìn)行現(xiàn)金流量分析，當(dāng)折現(xiàn)率為10%時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為900萬元；當(dāng)折現(xiàn)率為12%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為16萬元。則該方案財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可能的范圍是（）。A.小于10% B.大于10%，小于11% C.大于11%，小于12% D.大于12%答案：D經(jīng)典例題特定的投資方案，若基準(zhǔn)收益率增大，則投資方案評價(jià)指標(biāo)的變化規(guī)律是（