期貨什么是期貨？通常指期貨合約。是由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量標的物的標準化合約。這個標的物，可以是某種商品，也可以是某個金融工具，還可以是某個金融指標。期貨合約的買方，如果將合約持有到期，那么他有義務買入期貨合約對應的標的物；而期貨合約的賣方，如果將合約持有到期，那么他有義務賣出期貨合約對應的標的物，期貨合約的交易者還可以選擇在合約到期前進行反向買賣來沖銷這種義務。期貨市場的產生和發展期貨市場最早萌芽于歐洲。早在古希臘就出現過中央交易所、大宗交易所。到十二世紀這種交易方式在英、法等國發展規模較大、專業化程度也很高。1571年，英國創建了——倫敦皇家交易所。1848年芝加哥期貨交易所問世。1848年，芝加哥82位商人發起組建了芝加哥期貨交易所(CBOT)。1851年，引入遠期合同。1865年，推出了標準化和約，同時實行了保證金制度。1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責任。1883年，成立了結算協會，向交易所會員提供對沖工具。1925年，CBOT成立結算公司。1874年芝加哥商業交易(CME)所產生。世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。1876年倫敦金屬交易所產生[LME](1987年新建)期貨市場的經濟功能

（1）回避市場風險（轉移價格風險）的功能。（2）發現合理價格。期貨品種

商品期貨

商品期貨是期貨交易的起源品種。商品期貨交易的品種隨著交易發展而不斷增加。從傳統的谷物、畜產品等農產品期貨，發展到各種有色金屬、貴金屬和能源等大宗初級產品的期貨交易。（一）農產品期貨農產品是最早構成期貨交易的商品1、糧食期貨，主要有小麥期貨、玉米期貨、大豆期貨、豆粕期貨、紅豆期貨、大米期貨、花生仁期貨等等；2、經濟作物類期貨，有原糖、咖啡、可可、橙汁、棕櫚油和菜籽期貨；3、畜產品期貨，主要有肉類制品和皮毛制品兩大類期貨；4、林產品期貨，主要有木材期貨和天然橡膠期貨。目前美國各交易所，尤其是芝加哥期貨交易所（CBOT）是農產品期貨的主要集中地。（二）有色金屬期貨目前，在國際期貨市場上上市交易的有色金屬主要有10種，即銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳、鈀、鉑、金、銀。其中金、銀、鉑、鈀等期貨因其價值高又稱為貴金屬期貨。有色金屬是當今世界期貨市場中比較成熟的期貨品種之一。目前，世界上的有色金屬期貨交易主要集中在倫敦金屬交易所、紐約商業交易所和東京工業品交易所。尤其是倫敦金屬交易所期貨合約的交易價格被世界各地公認為是有色金屬交易的定價標準。我國上海期貨交易所的銅期貨交易，近年來成長迅速。目前銅單品種成交量，已超過紐約商業交易所居全球第二位。（三）能源期貨能源期貨開始于1978年。作為一種新興商品期貨品種，其交易異常活躍，交易量一直顯快速增長之勢。目前僅次于農產品期貨和利率期貨，超過了金屬期貨，是國際期貨市場的重要組成部分。原油是最重要的能源期貨品種，目前世界上重要的原油期貨合約有：紐約商業交易所的輕質低硫原油；倫敦國際石油交易所的布倫特原油期貨合約等4種。期貨合約的主要特點

A.期貨合約的商品品種、數量、質量、等級、交貨時間、交貨地點等條款都是既定的，是標準化的，唯一的變量是價格。期貨合約的標準通常由期貨交易所設計，經國家監管機構審批上市。B.期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效力，而價格又是在交易所的交易廳里通過公開競價方式產生的；國外大多采用公開叫價方式，而我國均采用電腦交易。C.期貨合約的履行由交易所擔保，不允許私下交易。D.期貨合約可通過交收現貨或進行對沖交易來履行或解除合約義務。合約內容

合約名稱、交易單位、報價單位、最小變動價位、每日價格最大波動限制、交割月份、交易時間、最后交易日、交割日期、交割品級、交割地點、最低交易保證金、交易手續費、交割方式、交易代碼等。期貨合約附件與期貨合約具有同等法律效力。期貨合約條款內容

最小變動價位：指該期貨合約單位價格漲跌變動的最小值。每日價格最大波動限制：（又稱漲跌停板）是指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高于或低于規定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。期貨合約交割月份：是指該合約規定進行交割的月份。最后交易日：是指某一期貨合約在合約交割月份中進行交易的最后一個交易日。期貨合約交易單位“手”：期貨交易必須以“一手”的整數倍進行，不同交易品種每手合約的商品數量，在該品種的期貨合約中載明。期貨合約的交易價格：是該期貨合約的基準交割品在基準交割倉庫交貨的含增值稅價格。合約交易價格包括開盤價、收盤價、結算價等。期貨合約的買方，如果將合約持有到期，那么他有義務買入期貨合約對應的標的物；而期貨合約的賣方，如果將合約持有到期，那么他有義務賣出期貨合約對應的標的物（有些期貨合約在到期時不是進行實物交割而是結算差價，例如股指期貨到期就是按照現貨指數的某個平均來對未平倉的期貨合約進行最后結算。）當然期貨合約的交易者還可以選擇在合約到期前進行反向買賣來沖銷這種義務。合約作用

一是吸引套期保值者利用期貨市場買賣合約，鎖定成本，規避因現貨市場的商品價格波動風險而可能造成損失。二是吸引投機者進行風險投資交易，增加市場流動性。期貨歷史

期貨的英文為Futures，是由“未來”一詞演化而來，其含義是：交易雙方不必在買賣發生的初期就交收實貨，而是共同約定在未來的某一時候交收實貨，因此中國人就稱其為“期貨”。1990年10月12日鄭州糧食批發市場經國務院批準成立，以現貨交易為基礎，引入期貨交易機制，邁出了中國期貨市場發展的第一步；1991年6月10日深圳有色金屬交易所成立；1991年5月28日上海金屬商品交易所開業；1993年2月28日大連商品交易所成立；1992年9月第一家期貨經紀公司---廣東萬通期貨經紀公司成立，標志中國期貨市場中斷了40多年后重新在中國恢復。金融期貨與期貨期權

金融期貨交易產生于20世紀70年代的美國期貨市場。在短短的二十多年時間里，金融期貨交易呈迅猛發展之勢。目前，金融期貨交易已成為國際金融市場的重要組成部分。在許多重要的金融市場上，金融期貨交易量甚至超過了其基礎金融產品的交易量。金融期貨，是指以金融工具作為標的物的期貨合約。（一）主要金融期貨種類（二）期貨期權金融期貨種類1、外匯期貨外匯期貨是金融期貨中較早出現的品種。20世紀70年代初，外匯市場上固定匯率制崩潰后，為規避匯率風險，外匯期貨應運而生。隨著國際貿易的發展和世界經濟一體化進程的加快，外匯期貨交易一直保持著旺盛的發展勢頭。目前，外匯期貨交易的主要產品種有：美元、日元、歐元、德國馬克、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亞元等；外匯期貨的主要市場在美國和歐洲。2、利率期貨利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約。利率期貨的產生源于利率管制的放松和取消。在利率市場化的條件下，經濟主體本身迫切需要管理利率風險的工具。雖然利率期貨的產生較之外匯期貨晚了三年多，但其發展速度卻比外匯期貨快得多。其應用范圍也較外匯期貨廣泛。目前，在期貨交易比較發達的國家和地區，利率期貨早已超過了農產品期貨而成為成交量最大的一個品種。利率期貨的種類繁多。按期限可分為短期利率期貨和長期利率期貨；按債務憑證可分為短期國庫券期貨、中長期國庫券期貨和歐洲美元定期存款期貨。交易主要集中于美國的芝加哥期貨交易所和芝加哥商業交易所。3、股票指數期貨股票指數期貨是指以股票價格指數作為標的物的金融期貨合約。在具體交易時，股票指數期貨合約的價值是用指數的點數乘以事先規定的單位金額來加以計算的。股票指數期貨交易的實質是，投資者通過指數期貨工具將其對整個股票市場價格指數的預期風險轉移至期貨市場上來。股票指數期貨的產生是源于股票投資者有規避股票市場的價格風險，實現資產保值的需求。股指期貨的一個主要特征是以現金結算。股票指數期貨可用于套期保值和風險管理，是回避股市系統風險的有效工具。目前世界上影響范圍較大的、具有代表性的股票指數期貨有：標準普爾500指數期貨、道o瓊斯平均價格指數期貨、日經225指數期貨、恒生指數期貨等。商品期貨和金融期貨商品期貨

農產品期貨：如棉花、大豆、小麥、玉米、白糖、咖啡、豬腩、菜籽油、天然橡膠、棕櫚油。金屬期貨：如銅、鋁、錫、鋅、鎳、黃金、白銀。能源期貨：如原油、汽油、燃料油。新興品種包括氣溫、二氧化碳排放配額。金融期貨股指期貨：如英國FTSE指數、德國DAX指數、東京日經平均指數、香港恒生指數、滬深300指數利率期貨外匯期貨

期貨期權1、期貨期權是指期貨合約的選擇權。它是指投資者在期貨市場支付一定權利金，買進（或賣出）未來一定時限內期貨合約的選擇權。在價格發生有利于（或不利于）自己頭寸變化時，期權持有人必須兌現（或放棄）選擇權。期權類型按權利劃分，有看漲期權和看跌期權；按交割時間劃分，有美式期權和歐式期權。權利金、執行價格、合約到期日是期權合約中三項區別于期貨合約的特色要素。期權價格主要由內涵價值和時間價值兩部分組成。期權交易的平倉方式有對沖平倉、履約平倉和放棄。2、期權交易可用于套期保值、套利和投機。對于一般投資者來說，買入期權交易提供了一個以有限的風險（僅以期權利金為限）搏取可觀利潤的一個絕佳工具。但此類投資需要較高的數學功底與精確的計算。3、如果交易者在期貨市場上做保值交易或投資交易時，配合使用期貨期權交易，可以降低市場風險，從而增加盈利機會。國內商品期貨品種

中國期貨市場的主要品種包括如下：上海期貨交易所的銅、鋁、橡膠期貨；大連商品期貨交易所的大豆、豆粕期貨；鄭州商品的期貨交易所的小麥期貨。新合約品種玉米、棉花、白糖、石油等，包括股指期貨正處在積極準備推出的過程之中！期貨交易

什么叫期貨投機？如何進行期貨投機？

不以買賣實物為目的，而是利用期貨價格波動，預測將來某時買進或賣出某種商品期貨能夠盈利，并在現時就從事這種商品期貨買賣的行為叫期貨投機。它與社會上利用政策和管理漏洞進行投機是截然不同的。投機是促成市場的基本組成部分，在期貨市場中發揮著數種至關重要的經濟作用。例：某商人在98年5月份，通過對國家政策，氣候等因素多方面綜合分析的判斷，認為大豆價格在短期內將會有一個比較大的上揚，于是他于5月19日在大連商品交易所買進9月份大豆合約100張（每張10噸），價格是2440元/噸。到了7月份，隨著國家糧食政策以及水災等原因，大豆價格果然上漲，期貨價格上漲到2700元/噸。該商人把全部期貨合約陸續賣出，平均賣價為2690元/噸。該商人獲利：（2690-2440）×100×10=250000（元）。扣除傭金：100×30=3000（元）。該商人獲利：250000元-3000元=247000元。根據大連商品交易所的規定，該商人僅需資金為：1600×100=160000元。利潤率=247000/160000×100%=154%。期貨交易的特點

需要注意的是，期貨交易運作機制有其自身的特點，它與證券市場存在著很大的不同。如果不熟悉這些運作機制特點而盲目進入，將會直接影響投資運作的結果。因此把握期貨交易與證券交易的不同點對于投資者有效控制風險，提高投資效率非常重要。(一)關于保證金制度保證金制度是期貨交易的最顯著特征。它充分體現了期貨市場的便利性。投資者在進行期貨交易時，無須支付期貨合約全額價值，只需支付合約價值一定比例的保證金，一般為合約價值的5%至8%。以5%保證金為例，相當于把“投資資金”放大了20倍。例如在股票市場，10萬元資金，按100%的足額保證金制，只能買10萬元的現貨股票，假如改為按5%的保證金制，則相當于可買200萬的股票。這樣，無疑極大地提高了資金的使用效率，從而擴大了可能的利潤空間。在進行期貨交易過程中，應特別注意保證金制度的這樣幾個特點：一是保證金制度十分明顯的杠桿作用，這種制度一方面極大地提高了期貨市場的投資運作效率，投機者能夠以較少的資金實現較大數量合約的交易。二是追加保證金制度，期貨交易實行每日無負債結算制度，即每日收盤后根據當日期貨結算價進行結算。當客戶保證金不足以維持其所持有的期貨合約（持倉）時，要求投資者及時補足保證金，當不能及時追加保證金時其持倉將被部分或全部強制平倉，直到達到規則規定的保證金水平。(二)關于做空機制期貨市場具有雙向交易機制，既可以在未來行情看漲時買進，又可以在對未來行情看跌時賣空，即所謂的做空機制。(三)關于交易制度期貨交易制度最顯著的特點是保證金制度。保證金制度使期貨交易在本質上區別于現貨交易，也使期貨交易具有了進入成本低、盈利（或風險）效率高的特征；其次是期貨合約的期限性。期貨交易的交易對象即是期貨合約都具有不同的時間期限，不同的期貨合約擁有不同的時間價值；市場流動性不一樣，價格代表性以及影響其價格變化的因素也不一樣。我國現存的期貨交易制度還具備以下特征：

（1）每日無負債結算制度，即對每筆交易當天進行清算。當保證金不足時，必須在規定時限內及時追加保證金，或是對所持有的期貨合約進行平倉至滿足保證金規定要求為止。（2）是漲跌停板制度，指限制期貨合約一個交易日內最大價格波動幅度。（3）持倉限制制度，將客戶和會員的持倉量根據不同上市品種不同合約按照一定規則限制在一定比例或一定數量范圍內。（4）套期保值制度，指現貨相關企業根據其參與現貨市場交易情況，需要在期貨市場規避風險的，提出申請并經過交易所批準的套期保值者，將不受持倉限制制度所規定的持倉限量的限制。（5）大戶報告制度，當會員或客戶持倉達到規定數量時，需要向交易所書面提交報告。（6）強制平倉制度，當出現保證金不足并未能在規定時間內補足，以及超出持倉限額所規定數量等情況時，要實施對所持有的期貨合約進行強制平倉風險控制制度。(四)關于交易對象期貨交易的對象是交易所上市的標準化期貨合約。影響上市品種價格變動的主要因素：以大商所大豆期貨為例，包括一是現貨市場的供求關系，包括國際現貨市場供需情況、國內現貨市場供需情況、進口情況；二是大豆相關產業、農業、貿易、食品政策；三是大豆國際市場價格變化的影響。大商所大豆價格變化與美國芝加哥期貨交易所大豆價格變化具有很強的相關性并多受其影響；四是大豆相關商品價格的影響。(五)關于期限問題期貨市場的每個期貨合約都具有其固定的期限。根據合約所剩時間期限的長短可以分為遠期合約、近期合約、臨近交割月合約和交割月合約等。一般遠期合約交易為一年時間，隨著時間的推移，遠期合約將逐漸變成近期合約、臨近交割月、交割月合約。期貨合約的期限性，決定了期貨合約遠近月份具有不同的特點，在歐美商品期貨市場，一般三個月合約比較活躍；在亞洲商品期貨市場，一般遠期合約比較活躍。(六)關于交割制度商品期貨交易一般實行實物交割制度。實物交割是連接期貨市場與現貨市場的橋梁和重要手段。它使通過一手交錢一手交貨即時進行買賣的現貨市場和可能承擔未來實物交收買賣義務的期貨市場最終成為一個單一的商品市場，是使期貨市場價格在向交割月臨近過程中向現貨市場價格回歸的重要保證，是期貨交易的重要環節。(七)關于市場操縱期貨市場是難以操縱的。這是因為，一是期貨市場的總持倉規模不是固定的。期貨市場中交易的期貨合約是以相應的現貨商品為基礎，并將其標準化了的合同。因此期貨市場規模與相關現貨市場規模存在一定關系，但不存在總量限制問題。隨著市場參與者的變化而變化，所以所謂持倉集中程度或是持倉比例也都是相對的、變化的。由于期貨市場的雙向交易機制，多空雙方的機會是同等的，市場是相對均衡的。因此，多空任何一方都難以僅僅憑借資金優勢對期貨市場價格進行長期操縱；二是期貨價格與現貨市場價格聯系緊密。期貨市場價格走勢與其交易的標的物即相應的現貨商品價格走勢是密切相關的，并在交割月最終實現期貨價格向現貨價格的靠攏。特征

實行多空雙向交易制度

T+0交易制度

一種差額保證金交易

實行保證金制度和逐日盯市、每日無負債結算制度是控制市場風險的特有制度。商品期貨交易的基本特征

合約標準化--期貨交易具有標準化和簡單化的特征場所固定化--期貨交易具有組織化和規范化的特征結算統一化--期貨交易具有付款方向一致性的特征交割定點化--實物交割只占一定比例，多以對沖了結交易經紀化--期貨交易具有集中性和高效性的特征保證金制度化--期貨交易具有高信用的特征商品特殊化--期貨交易對期貨商品具有選擇性期貨商品具有特殊性期貨與股票、現貨交易的對比（一）買賣股票、投資房地產以及期貨，都有賺錢的機會，但也都有虧本的風險。（二）從投資金額來講，期貨可應投資者的實力和興趣可多可少，股票也是可多可少；而房地產則需要動用少則幾百萬，多則幾千萬甚至上億元的資本。（三）從投資報酬（按投資金額計算）而言，期貨交易由于其保證金的杠桿原理，可以放大得益，四兩撥千金，以小博大，一般要比股票與房地產更高，但風險也相對較大。（四）從資金靈活性來說，期貨使用保證金制度，只需付出合約總值的百分之十以下的本錢；買股票則必須100%投入資金，要融資則需付出利息代價；房地產除銀行貸款外（需承擔貸款利息），需要全數投入龐大的資金。（五）從投資回報的期限來分析，期貨短至數分鐘或半年、一年都可以，包括現貨，中期及遠期，投資者可選擇遠期月份進行買賣，而不必顧慮現貨交割的期限，若因預測錯誤而導致暫時的浮動損失，你仍有充分的時間加以取巧挽救。（六）以買賣手續來比較，期貨成交手續簡便迅速，可在數分鐘內甚至一剎那完成；買賣股票的手續也簡單，但必須馬上全額交割；房地產手續則最為繁雜，冗長。（七）說到交易靈活性，期貨可作多頭或空頭買賣；而做股票則僅能先買后賣，我國《證券法》規定，嚴禁證券公司給個人或機構提供融資、融券服務；房地產也是只可先買后賣。（八）就影響因素而論，期貨因為是大宗商品，商品的價格波動屬于公開性、國際性的，投資者可從報章、雜志、電視、廣播中得到氣候變化、產量增減、關稅變動等消息，不容易被少數大戶人為操縱；股票則容易受國家政策、上市公司及大戶人為因素影響；房地產供求雙方的參與者則遠不及期貨、證券市場那樣人多勢眾，相對影響因素亦較為狹窄，易受哄抬、打壓。（九）若以技術性相比，期貨交易可以運用套利、對沖、跨期買賣等方式降低投資風險，而證券、房地產則辦不到。期貨交易與現貨交易的關系(1)、交割時間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時間差，發生了商流與物流的分離。(2)、交易對象不同，期貨交易的是特定商品，即標準化和約;現貨交易的是實物商品。(3)、交易目的不同，現貨交易——獲得或讓渡商品的所有權。期貨交易——一般不是為了獲得商品，套保者為了轉移現貨市場的價格風險，投機者為了從價格波動中獲得風險利潤。(4)、交易場所與方式不同，現貨不確定場所和方式多樣，期貨是在高度組織化的交易所內公開競價方式。.期貨與現貨黃金的區別

1.交易場所。現貨黃金是無形市場，期貨是有固定的交易場所。2.價格方式。現貨黃金是做市商報價，期貨是撮合交易。3.漲跌停板。現貨黃金沒有價格限制，期貨有。4.現貨黃金是現在的價格，期貨是未來價格。5.現貨黃金沒有到期日，期貨有到期日。6.交易時間。現貨黃金24小時，期貨是每天的開市時間。（9:00-11:30，13.30-15:00）期貨套利方法期貨市場套利方法期貨市場的套利主要有三種形式，即跨交割月份套利跨市場套利跨商品套利。

我國期貨市場存在的主要問題

(一)交易品種不足

我國現有的三家交易所真正交易的品種只有七個,分別是上海期貨交易所的銅、鋁、天然橡膠,大連商品交易所的大豆、豆粕,鄭州商品交易所的硬麥和強麥。而一些關系國計民生和國家經濟安全的品種如線材、石油以及玉米、棉花到現在都還沒有上市或者恢復上市。這就使我們的商品在國際市場上缺少定價權,從而在國際貿易中經常處于極其被動的地位。(二)投機成分過重

期貨市場在市場經濟中的重要功能,是使各種生產者和工商業者能夠通過套期保值規避價格風險,從而安心于現貨市場的經營。期貨市場要實現這種功能必須要有投機者的參與,投機者在尋求風險利潤的同時,也承接了市場風險,因此一個正常的期貨市場上投機者是必須和必要的。但如果一個市場投機者占了絕對支配地位,這時非但期貨市場的積極功能不能很好發揮,反倒會對整個金融市場造成沖擊,干擾經濟的健康發展。目前在我們的市場上,大部分的市場參與者在交易的過程中,投機的心理往往占了上風。甚至在需要參與市場進行套期保值的企業中,也有不少做投機交易的,比如有些糧油加工企業在期貨市場上卻成為了空方的大戶等等。在這種情況下對價格的炒作便成了唯一的主題。根據現代經濟學的分析,期貨市場是屬于“不完全市場”的范疇。在這種市場,商品價格的高低在很大程度上取決于買賣雙方對未來價格的預期,而遠遠脫離了這種商品的現時基礎價值,從而可能導致了價格“越買越貴”或“越拋越跌”的正反饋循環。在這種情況下就很容易出現價