政策動態政策動態發行情況發行情況熱點問題分析熱點問題分析行業報告政策動態發行情況熱點關于發布《定向債務融資工具專中國銀行間市場交易商協會發布《定向債務融資工具專項機構投資人名單》。本次更新后的《名單》關于發布《定向債務融資工具專相關影響：定向債務融資工具以其靈活性強、定價更加市場化、發行相對便利、信息披露要求相對簡化等方面的特質，為機構投資者進行資產管理和流動性管理、構建穩定投資組合提供了更多選擇，此次名單的發布有利于中國銀行間市場交易商協會對專項機構投資人名單進行動態管理，符合遴選標準的投資人可隨時向協會申請成為專關于發布《綠色債券評估認證業告《規程》共六章三十五條關于發布《綠色債券評估認證業告相關影響：該規程旨在推動綠色債券市場包括綠色資產證券化的高質量發展，加強對以及規范機構業務檢查工作。隨著國家雙碳戰略與綠色發展的穩步推進，以及五篇大文章“綠色金融”的扶持引上交所發布《上海證券交易所公該《指引》要求每期公司債券發行前上交所發布《上海證券交易所公相關影響：該指引為公司債券的發行備案提供了明確的指導和規范，指引詳細規定了備案文件的提交、審核和反饋流程，明確各時間節點，有助于市場主體合理安排工作計劃。指引還強化了披露要求，要求發行等信息披露義務人及時、準確、完整地披露相關信息。指引還包含了對承銷機構、會計師事務所、律師事務所等44?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載政策動態發行情況熱點《國家發展改革委關于全面推動基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）項目常態化發行的委《通知》要求全面推動基礎設施REITs常態化發行，各參與方要嚴格貫徹落實市場化、法治化原則，各司其職、各負其責，依法依規推動基礎設施REITs更好實現常態化發行。《通知》以附件形式發布了《基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）項目申報要求》并指出，國家發展改革委將進一步聚焦宏觀政策符合性、投資管理合規性、回收資金使用等推薦重點，確保申報推薦有據可依、有章可循。對法規政策、監管規則、公司章程等有明確規定的事項，如企業內部決策、國資轉讓、分拆上市、融資限制、稅收繳納等，發起人（原始權益人）應依法依規自行辦理。發起人（原始《國家發展改革委關于全面推動基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）項目常態化發行的委相關影響：該通知指出將全面推動基礎設施REITs常態化發行，要求各參與方主動提升項目能力，積極適應常態化發行要求；要求各地發展改革委要積極協調，優化工作流程，咨詢機構需著力提升專業能力，全面準確把握評估要求等，有助于優化REITs市場環境，提高工作質量和效率。此外，該指引進一步壓緊壓實了各方責任，有助于確保REITs項目《資產證券化業務報價內部約束《指引》共十條，明確管理人應當建立資產證券化業務報價的內部約束制度，加強業務報價內部管理；不得以明顯低《資產證券化業務報價內部約束相關影響：該指引規范了資產支持專項計劃管理人低價競爭行為，要求管理人應當建立資產證券化業務報價的內部約關于發布《上海證券交易所債券關于發布《上海證券交易所債券相關影響：此次通知的修訂主要細化了債券基準做市品種范圍，明確交易業務、交易參與方式、交易主體等分類，提5升了市場的規范性，對債券交易方式、結算方式等進行了優化明確，推動了債券市場各項交易機制的業務進展，有利于進一步便利市場主體開展債券交易。5?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載《通知》明確了優質主體公司債券、資產支持證券申報材料編制和存續期信息披露的簡化安排，《通知》明確了優質主體公司債券、資產支持證券申報材料編制和存續期信息披露的簡化安排，重點披露有利于投資者作出價值判斷的事項。在適用主體上，除優質市場參與主體及符合條件的科創債、綠色債發行人外，進一步支持最近兩年信息披露工作評價結果均為A的上市公司適用簡化信披安排。在簡化披露事項上，重點形成三方面措施安排：一是簡化申報文件編制，二是簡化募集說明書和計劃說明書信息披露內容，三是明確存續期定期報告簡化或豁免披露事項。相關影響：該指南在申報、發行及存續期的材料編制和信息披露等多方面進行了簡明簡化，使申報過程更加便捷，降低了申報材料的復雜性和工作量，提高了信息的可讀性。對于發行人而言降低了信息披露成本和時間成本，更加確保承銷商、會計師事務所、律師事務所等中介機構提供的服務符合監管要求，提高了信息披露針對性及有效關于發布《上海證券交易所債券關于發布《深圳證券交易所公司債券發行上市審核業務指南第366?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載7畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載7發行總額合計(億元)發行總額合計(億元)項目總數（單） 0 來源：Wind,畢馬威分析88?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載5發行數量5來源：Wind,畢馬威分析99?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載2000.0800.0600.0400.0200.00.0mm2024Q2&Q3發行總額(億元)man2023Q2&Q3發行總額(億元)——2024Q2&Q3項目數量(只)——2023Q2&Q3項目數量(只)0來源：Wind,畢馬威分析?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載序號發起機構序號發起機構發行項目總數發行總額(億元)12364555657585954序號發行機構發行項目總數發行總額(億元)12345677784922來源：Wind,畢馬威分析?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載務所榜首，規模占比超總額六成；德勤則以23個發行項目序號機構名稱序號機構名稱發行項目總數發行總額(億元)金額占比12345序號機構名稱發行項目總數發行總額(億元)金額占比12345?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載貴誠信托有限公司以發行總額人民幣396.26億元成為發行機構發行總額榜首。從發起機構來看，國投泰康信托有限公司則以發行32個項目成為ABN項目發起項目數量序號發起機構發行項目總數序號發起機構發行項目總數發行總額(億元)1234北京京東世紀貿易有限公司5678深圳前海聯易融商業保理有限公司9深圳市財付通網絡金融小額貸款有限公司9聲赫(深圳)商業保理有限公司8序號發行機構發行項目總數發行總額(億元)123456789來源：Wind,畢馬威分析?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載2024年二、三季度2024年二、三季度，共有10個原始權益人各發行一個公募REITS項目，發行總額第一的原始權益人為河北高速公路集團有限公司，規模為人民幣56.97億元。公募REITS計劃管理人共有7家，其中中信證券股份有限公司以4個發行項目，發行總額人民幣79.55億元位居發行項目數量和規模首位，金額占前10名榜單發行總額合計占序號計劃管理人序號計劃管理人發行項目總數發行總額(億元)142華安未來資產管理(上海)有限公號原始權益人發行項目總數發行總額(億元)1河北高速公路集團有限公司12卓遠地產(成都)有限公司131415廣州開發區控股集團有限公司16北京首創商業管理有限公司17深圳市深國際物流發展有限公司18北京潔源新能投資有限公司19天津泰達科技工業園有限公司1來源：Wind,畢馬威分析?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載序號計劃管理人發行項目總數序號計劃管理人發行項目總數發行總額(億元)1華泰證券(上海)資產管理有限公司2345財通證券資產管理有限公司6招商證券資產管理有限公司7上海國泰君安證券資產管理有限公司89天風(上海)證券資產管理有限公司序號原始權益人發行項目總數發行總額(億元)12345深圳前海聯易融商業保理有限公司6聲赫(深圳)商業保理有限公司789深圳市前海一方恒融商業保理有限公司來源：Wind,畢馬威分析?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載2024年二、三季度ABS市場熱點項目主要集中在支持“綠色低碳”、“新能源”等方面，項目的成功發行體現了發起機構積最大的一筆資產證券化信托項目的成功發行，標志著資產證券化業務進一步成為資產服務信托產品體系中可持續發展的主流業務，此次發行對信托公司在資產證券化領域的進一步發展意義深遠。全國首單換電基礎設施ABS成功發行券擔任獨家財務顧問，華泰資管擔任計劃管理人。本項目是全國首單換電基礎設施本次項目的成功發行，體現了券商緊跟新能源時代的步伐，以新質生產力為引領，依托對新能源汽車產業鏈的深入研究和理解，充分挖掘吉利控股集團和易易互聯在新能源汽車產業鏈及換電補能行業的領先優勢，為新能源汽車產業鏈引入金融活水，為綠色出行和可持續發展貢獻金融力量。5月21日，由建設銀行作為發起機構和委托人、建信信托作為受托人和發行人的“飛馳建普2024年第二期微小企業貸款資產支持證券”正式成立，規模高達人民幣口之一，資產證券化正成為信托“新藍海”。此次發行對信托公司在資產證券化領域的進一步發展意義深遠，推動信托行業加快向服務信托方向的轉型。?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載中核保理成功發行央企首單外部結構化增信ABS支持專項計劃”，票面利率創近期同類型產品新低，計劃管理人為中銀國際證券股份有限公司。該產品為央企首單外部結構化增信資產證券化產品（ABS）。產品發行規模共計人民幣9.74億元，存續期限2.7年。其中優先級資產支持證券規模為人民幣9.25億元，優先A1級、優先A2級和優先A3級票面利率分別為2.19%、2.20%和2.30%。在本次發證券化方式實現表內資產真實出表、有效盤活，在低成本融資的同時，實現了壓降擔保額度、壓降兩金規模、盤活存量資產三大目標。66年！市場首單產權類持有型不動產ABS成功設立7月2日，建信住房租賃基金持有型不動產資產支持專項計劃成功設立，發行規模人民幣11.7億元，產品期限為66年。本單項目是繼華泰-中交路建清西大橋持有型不動產資產支持專項計劃在特許經營權領域完成“首秀”后，實現了“產權屬性”的首企業提供豐富金融工具的同時，為投資機構的資產配置提供了新的選擇。從發行結果來看，本產品吸引了包括理財、券商自營、保險在內的多元化投資人的積極參與。?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載全國首單碳資產ABS成功發行首單高速公路持有型不動產ABS面世7月24日，“深圳擔保集團-南山區-中小微企業19號資產支持在深交所正式掛牌，本項目是全國首單碳資產證券化產品掛牌發行，標志著深圳率本項目以企業碳排放權質押貸款債權作為基礎資產，通過發行市場流通證券為企業提供融資支持，助力企業“綠產”變資產，以金融創新帶動綠色產業發展。此外，碳資產證券化作為推動碳減排的重要市場化工具，對加強碳市場的流動性和活躍度，模人民幣49.56億元。該產品是市場首單高速公路資產的持有型不動產ABS，也是目中交第二公路勘察設計研究院有限公司和中交第二公路工程局有限公司，原始權益人牽頭人為中交資本控股有限公司。安江高速項目的發行，一方面有利于央企盤活基礎設施資產、提升基礎設施運營管?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載31日前金融機構已發放的和已簽訂合同但未發放的首套住房商業性個人住房貸款，或借款人實際住房情況符合所在城市首套住房標準的其他存量住房商新發放貸款的利率水平由金融機構與借款人自主協商確定新發放貸款的利率水平由金融機構與借款人自主協商確定，但在貸款市場報價利率（LPR）?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載中誠信國際于2024年8月29日發布了《信貸資產證券化2024年半年度運營報告》，報告列示了2016年1月至2024年5月RMBS早償率變動趨勢圖2024年初，部分區域房價下行疊加存量房貸利率顯著高于市場利率，推動居資料來源：受托報告，中誠信國際整理?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載產品系列原始權益人發行說明書設定早產品系列原始權益人發行說明書設定早償率?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載部分商業銀行發行的產品平均早償率已經遠遠超過預設的早償率。早償風險是RMBS產品的固有風險之一，市場主體往往在設定證券預期到期日時會考慮早償率因素，并對不同早償率進行敏感性分析，將其在發行說明書中披露。經查閱各大系列產品的發行說明書，我們發現RMBS產品設定的早償率通常都在10%/年左右，而敏感性分析的設定最高早償率僅達20%/年，但2023年部分RMBS產品的年度早償率甚至超過設定早償率的幾倍，可見2023年這一次“早償風波”的強度顯然已經遠遠超出市場投資主體預期。大規模早償導致RMBS存量規模下降。根據中國人民銀行發布的金融市場運行情況，2023年8月末信貸資產支持證券托管余額人民幣2.2萬億元，截至2024年6月末，此數據已迅速降至人民幣1.3萬億元，存量規模在不到一年的時間內下降了41%，幾近腰斬，而此數據已經是當月提前兌付和新發行ABS對沖后的結果。?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載受新增房貸利率及市場利率下調影響受新增房貸利率及市場利率下調影響，早償率預計將維持較高水平。根據圖1RMBS年化提前償付率趨勢圖，2023年已經回落的早償率又在2024未來市場面臨的“早償”挑戰仍然存在。2024年早償率有所回落，居民提前還2024年9月24日，中國人民銀行宣布將進一步降低存量房貸利率，?2024畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司—中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所—澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所—香港特別行政區合伙制事務所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司