華帝廚電家居公司股權激勵方案、實施效果及改進策略分析TOC\o"1-2"\h\u27865一、股權激勵的研究背景和研究意義 510215二、股權激勵的概述 516463（一）股權激勵的含義 513139（二）股權激勵的模式 56852三、華帝廚電家居股權激勵方案實施現狀 6871（一）華帝廚電家居簡介 62886（二）華帝廚電家居股權激勵方案實施現狀 74672四、華帝廚電家居股權激勵實施效果分析 913758（一）盈利能力 99590（二）發展能力 932103（三）成長能力 107988五、華帝廚電家居股權激勵存在的問題及改進建議 108225（一）華帝廚電家居股權激勵存在的問題 11207（二）華帝廚電家居股權激勵方案的改進建議 1112559六、結論 1229540參考文獻 13一、股權激勵的研究背景和研究意義股權激勵是給予員工一定比例的股權權益。實施股權激勵的主要目的是為了對企業管理者和員工進行股權激勵和約束，增強管理者和員工對公司的歸屬感。同時，企業自身也能從股權激勵中獲得利益，使企業能夠長期穩定的發展。美國企業家在19世紀末就開始探索股權激勵計劃，然而在我國的股權激勵機制起步較晚。最近幾年，股權激勵在企業中實行的越來越多，企業的財務績效和經濟都隨著股權激勵的實施得到一定的發展。因此，本文決定以華帝廚電家居為例研究股權激勵的問題。經過學術界的研究表明，越來越多的公司為了提高公司的經營績效，會采取適合該公司的股權激勵政策。企業在尋求更快更高的發展過程中，發現股權鼓勵政策只是改善公司內部結構的一種手段（李思琪,張偉宸,2022）。國內部分學者研究表明，公司實施股權激勵是為了降低委托代理成本，在金融市場中股權激勵機制會產生良好的促進作用。經過企業報表的數據分析發現，實施股權激勵方案可以提高公司的經營績效。二、股權激勵的概述股權激勵的含義股權激勵的基本含義是公司為了激勵員工，使得員工能給公司帶來更多效益，更好地創造價值而采取的一種方法（王梓涵,趙欣怡,錢芷,2021）。對于在公司已經工作了規定年限或者完成了公司在業績方面的要求的員工，通過授予一定比例的股權來激勵該員工，其目的是將優質員工轉變為公司股東，以此提高員工的積極性和創造性，增強員工對公司的歸屬感。因為滿足授予條件的員工大多數是掌握公司核心技術的人才和對公司發展有貢獻的老員工，將這一部分人轉化為公司股東，可以促使他們在分享公司收益的同時又能為公司的經營發展進行創新，而且對公司的長遠發展和價值創造力提供動力，有利于引導他們對長期投資收益的關注，約束舞弊等不良財務行為的發生，更有助于提高員工對公司的忠誠度，為公司發展吸引優質新鮮血液的注入，促進公司的持續性發展（孫嘉懿,周子瑜,2018）。股權激勵的模式（1）股票期權股票期權是通過提供一種特定的權利給達到要求的激勵對象，它的實質是認購了公司的股票。他們在特定的時間內可以按照某一低于同一時間市價的固定價格購買一定數量的本公司的股票（吳海瑤,鄭晨,2022）。激勵對象也可以選擇放棄購買，如果選擇購進本公司股票，一切費用由激勵對象自己支付，公司不會提供資金支持。股票期權和大多數的激勵股權一樣，在時間和數量方面都受到約束。（2）虛擬股票通過一種虛擬的股票授予公司的激勵對象，這種股票與普通股票享有相似的權益，可以直接參與股票分紅或者享受股票價格上升而帶來的增值收益，但是因為是虛擬的，不存在股票所有權，也沒有表決權，該股票只對激勵對象符合激勵要求并在本公司工作時才有效（馮宇航,陳思,2021）。虛擬股票模式是指公司授予激勵對象一種“虛擬”的股票，激勵對象可以據此在一定期限內享受一定數量的\t"/item/%E8%99%9A%E6%8B%9F%E8%82%A1%E7%A5%A8/_blank"分紅權和\t"/item/%E8%99%9A%E6%8B%9F%E8%82%A1%E7%A5%A8/_blank"股價升值收益。如果實現了公司的業績目標，則被授予者可以據此享受一定數量的分紅，但沒有所有權和表決權，不能轉讓或者出售，在離開公司時將自動失效（楚雨桐,衛思辰,2017）。在虛擬股票持有人實現既定目標條件下，公司支付給持有人收益時，既可以支付現金、等值的股票，也可以支付等值股票和現金的結合。虛擬股票是通過其持有者分享企業\t"/item/%E8%99%9A%E6%8B%9F%E8%82%A1%E7%A5%A8/_blank"剩余索取權，將他們的長期收益與企業收益掛鉤。（3）限制性股票限制性股票是指上市公司以非公開發行的方式向激勵對象授予一定數量的本公司股票，并規定其鎖定期和解鎖期。在鎖定期和解鎖期期限內，不得上市流通及轉讓。達到解鎖條件，可以解鎖（蔣欣然,沈梓,2022）；如果全部或部分股票未被解鎖而失效或作廢，通常由上市公司按照事先約定的價格進行回購。上市公司選擇限制性股票，追究其本源，想通過激勵制度來鼓勵高級管理人員，讓他們能更好更全身心的投入到工作中，為企業創造更多財富。限制性股票是當代上市公司普遍采用的一種股權激勵模式，通常是指事先給予激勵對象一定數量的公司股票，但對股票的授予條件、出售條件做出限制條件（韓慧婕,楊凱瑞,朱紫,2021）。通常，只有當激勵對象完成既定的業績目標或達到相應的工作期限等條件后，才可以在二級市場出售兌現。最開始應用限制性股票進行激勵時，管理人員往往需要自己花錢購買公司開放的內部股票，而后期管理人員需要努力工作提升業績，在股權有效期結束之前達到解鎖條件，從而獲得價值增值（秦梓楠,許天翊）。因為一旦管理人員失去這種更便捷的股權解鎖機會時，他們需要承擔先前的投資機會成本。三、華帝廚電家居股權激勵方案實施現狀（一）華帝廚電家居簡介華帝廚電家居公司是我國高端定制廚衛行業的代表性企業，深耕高端定制廚衛領域多年，華帝廚電家居在曾經在2018-2020年三年連續獲得我國“國家高端定制廚衛企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質高端定制廚衛企業500強”。華帝廚電家居的發展是我國高端定制廚衛企業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國高端定制廚衛企業的發展狀況。公司秉承“實干創造未來”的企業精神，堅持“以市場為導向，以客戶為中心”的經營理念，擁有一批高素質的管理人才和高素質的專業技術隊伍，吸收新創意，嚴把質量關口，全方位的服務跟蹤，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于高端定制廚衛市場需求進行不斷創新，使公司始終處于高端定制廚衛行業前沿，引領高端定制廚衛行業的發展。董事會董事會總經理監事會運營總監財務總監行政總監市場總監投標部招標部信息部生產部銷售管企劃部財務部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術總監技術部客戶服財務科一財務科二財務科三財務科四圖1華帝廚電家居公司組織結構（二）華帝廚電家居股權激勵方案實施現狀華帝廚電家居為了激勵公司核心員工為公司發展更加努力地工作，在2020年，華帝廚電家居實施了股權激勵方案，這次激勵的模式是限制性股票，股權激勵方案如下表所示：表3-SEQ表\*ARABIC1華帝廚電家居股權激勵實施方案項目內容激勵模式限制性股票股票來源華帝廚電家居公司向激勵對象定向發行公司A股普通股激勵對象本次股權激勵的目標對象具體范圍包括：1、華帝公司董事、高級管理人員；2、公司中層管理人員；3、公司核心技術骨干和業務骨干。本計劃涉及的激勵對象不包括外部董事（含獨立董事）、監事及單獨或合計持有公司5%以上股份的股東或實際控制人及其配偶、父母、子女。激勵數量占華帝廚電家居公司股本總額51321.60萬股的2.97%。公司全部在有效期內的股權激勵計劃所涉及的標的股票總數累計不超過公司股本總額的12%激勵期限本股權激勵計劃有效期自華帝公司股東大會召開并通過之日起至激勵對象獲授的限制性股票全部解除限售或者回購注銷之日止，最長不超過62個月。行權條件本次股權激勵方案結合了華帝公司自身的特點，選擇適當的業績指標作為本次限制性股票生效的華帝公司層面業績考核指標，包括營業收入增長率、凈資產收益率和經濟增加值等指標。行權價格此次限制性股票的授予價格為每股3.54元，在滿足特定授予條件后，激勵對象以每股3.54元的價格購買公司定向增發的華帝公司A股普通股。行權安排本方案授予的定向增發的限制性股票的授予價格不低于公平市場價的70%，公平市場價格按以下價格的孰高值確定。1、本計劃公告發布前1個交易日公司標的股票交易均價；2、本計劃于公告發布前20個交易日、60個交易日或者120個交易日的公司標的股票交易均價之一。資料來源：深交所股票由表3-1華帝廚電家居股權激勵方案可以看出，華帝廚電家居激勵對象是公司中高層和各個領域的技術或者業務骨干，通過股權激勵，可以提高華帝廚電家居公司管理層的積極性，增強公司的核心凝聚力和競爭力（何紫薇,呂雨婷,施夢,2020）。激勵模式是針對上述群體發售限制性股票，激勵數量累計不超過公司總股本的12%。激勵期限不超過62個月。行權條件基本滿足國內高端定制廚衛市場業績指標，行權價格和行權安排基本合理。綜上所述，此次華帝廚電家居的股權激勵方案是可行的。本計劃授予的限制性股票解除限售期及各期解除限售時間安排如下表所示：表3-SEQ表\*ARABIC2華帝廚電家居授予的限制性股票解除限售期及各期解除限售時間安排解除限售安排解除限售時間解除限售比例第一個解除限售期自限制性股票登記完成之日起24個月后的首個交易日起至股權登記完成之日起36個月內的最后一個交易日當日結束40%第二個解除限售期自限制性股票登記完成之日起36個月后的首個交易日起至股權登記完成之日起48個月內的最后一個交易日當日結束30%第三個解除限售期自限制性股票登記完成之日起48個月后的首個交易日起至股權登記完成之日起60個月內的最后一個交易日當日結束30%資料來源：上交所股票華帝廚電家居的股權激勵方案實施比較順利，完成度很高，這也為我們下面的分析提供了一定的基礎。四、華帝廚電家居股權激勵實施效果分析由于在論文寫作過程中，華帝廚電家居2020年下半年數據仍然沒有更新，因此本文選擇的研究對象是華帝廚電家居2017年9月30至2020年6月30的數據進行分析。盈利能力盈利能力就是該高端定制廚衛公司獲取利潤的能力，反應一個高端定制廚衛企業的資本增值能力。一般來說，公司的盈利能力是指正常的企業經營狀況（張琪瓏,李澤言）。本文通過以下三個指標來反映華帝廚電家居股權激勵方案對盈利能力的影響。根據指標的變化，來分析華帝廚電家居的盈利能力。表4-SEQ表\*ARABIC32018-2020年華帝廚電家居盈利能力指標變化截止日期2020/12/312019/12/312018/12/31基本每股收益(元)0.050.030.02凈資產收益率（%）0.510.720.37經濟增加值150421050611866數據來源：華帝廚電家居2018-2020年最新財務指標每股收益是反映上市公司盈利能力的指標，表述的是每股份的創利能力，該指標越高說明企業盈利能力越強。凈資產收益率是華帝廚電家居企業盈利能力眾多指標的核心，也是杜邦財務分析指標體系的核心，更是投資者關注的重點指標。凈資產收益率越高，股東和債權人的利益保障程度越高。華帝廚電家居企業的EVA經濟增加值持續增長意味著企業市場價值的不斷增加和股東價值的增長，從而實現股東價值最大化的管理目標。站在公司股東的角度，只有華帝高端定制廚衛公司的資本收益超過為獲取該收益所投入的資本的全部成本時才能為公司的股東帶來收益（王子騫,趙雅靜,錢晨,2020）。因此，EVA越高，華帝廚電家居公司的價值越高，股東的回報也就越高。由表可知，2018年到2020年每股收益、凈資產收益率以及經濟增加值整體都呈上升趨勢，說明華帝廚電家居的盈利能力穩定上升。這也說明了股權激勵對研究企業起到了積極的影響作用[3]。發展能力企業的發展能力，也稱企業的成長性，它是企業通過自身的生產經營活動，不斷擴大積累而形成的發展潛能。華帝廚電家居企業發展能力衡量的核心是企業價值增長率。本文通過以下兩個指標來反映華帝廚電家居股權激勵對發展能力的影響。利用指標的變化情況，來分析股權激勵對華帝廚電家居的發展能力的影響。表SEQ表\*ARABIC4-42018-2020年華帝廚電家居發展能力指標變化情況截止日期2020/12/312019/12/312018/12/31主營業務收入增長率(%)13.7210.671.59總資產增長率(%)1.52-3.74-1.31主營業務利潤(萬元)852950971392數據來源：華帝廚電家居2018-2020年最新財務指標由表4-4可知，當主營業務收入增長率大于零時，表明華帝廚電家居企業當年營業收入有所增長。該指標值越高，表明華帝高端定制廚衛企業營業收入的增長速度越快，企業市場前景越好。總資產增長率是分析企業當年資本積累能力和發展能力的主要指標。主營業務利潤越來越高說明華帝廚電家居企業發展的越來越好。由表可知，這三個指標在2018-2020年都呈增長趨勢。說明了股權激勵使企業的發展能力有所提升，華帝廚電家居企業的市場前景越來越好。成長能力企業成長能力分析是對高端定制廚衛企業擴展經營能力的分析?用于考察企業通過逐年收益增加或通過其他融資方式獲取資金擴大經營的能力?企業成長能力是對企業未來發展趨勢與發展速度的反應，包括高端定制廚衛企業規模的擴大，利潤和所有者權益的增加。企業的成長能力隨著市場環境的變化，反映了該高端定制廚衛企業未來的發展前景。本文通過以下三個指標來反映華帝廚電家居的股權激勵長能力的影響。利用三個指標的變化情況，來分析華帝廚電家居的成長能力。表4-SEQ表\*ARABIC52018-2020年華帝廚電家居成長能力指標變化情況截止日期2020/12/312019/12/312018/12/31營業利潤同比增長（%）4.21-137.84-501.07利潤總額同比增長（%）132.78-157.44-877.1凈資產增長率(%)4.80.41-0.25數據來源：華帝廚電家居2018-2020年最新財務指標凈資產增長率反映了華帝廚電家居企業資本規模的擴張速度，是衡量企業總量規模變動和成長狀況的重要指標。從表看出，華帝廚電家居的凈資產增長率逐年增高，說明企業成長狀況很好。華帝廚電家居的利潤總額在2018和2019年一直為負數,表示華帝高端定制廚衛公司在當前會計期間處于虧損狀態。不過在2020年實施股權激勵后扭轉了營業收入和凈利潤增長率持續下降的態勢，使得兩者迅速回升。說明了華帝高端定制廚衛股權激勵實施是有一定效果的[4]。華帝廚電家居股權激勵存在的問題及改進建議通過對華帝廚電家居盈利能力、發展能力及成長能力的綜合分析，表明了股權激勵在一定程度上提高了該公司的經營業績。但是在股權激勵實施過程中也暴露了一些問題，以下內容就分析了華帝廚電家居在實施股權激勵過程中存在的問題。（一）華帝廚電家居股權激勵存在的問題1.對股權激勵實施方案的積極作用與根本目的認識不足，導致實行的有效效果發生了偏差。股權激勵制度的根本目的是為了使華帝高端定制廚衛公司高級管理層能夠以股東的身份參加公司內部決策，為華帝高端定制廚衛企業的長期發展而盡神盡力，然而，國內部分上市企業的股權激勵，在實施過程中卻局限于對近幾年華帝公司業績的追求，行權等待期與限售期也都制定的十分短，導致股權激勵計劃往往體現的是短期效應。而且，國內部分高端定制廚衛公司的股權激勵計劃，其所涉及的激勵股票的總體數目已經達到我國規定的最高限額(不超過該高端定制廚衛公司股本總額的10%)，這完全不考慮為企業今后的股權激勵的持續實行留下可用的儲備資源。國內上市公司的這種短視行為，可能會損害企業的長遠利益[5]。2.股權激勵做成股權分配股權分配只是工具，對華帝高端定制廚衛員工進行股權激勵才是目的。華帝廚電家居將股權激勵做成股權獎勵，但華帝廚電家居并不是簡單的股權分配，不僅要學會在意識上舍得分配，還要懂得在技術上精通分配，如何能夠取得更好的激勵員工的效果，3.激勵方案制定中對企業績效考核指標不健全現在，國內上市高端定制廚衛公司業績考核大多數以“凈資產收益率”與“凈利潤增長率”作為該高端定制廚衛企業業績評價的指標，這不僅不能全面的反映高端定制廚衛企業的財務狀況，而且這種考核方式對非財務指標也沒有任何的考核依據。4.業績考核指標設定過于簡單通過分析發現華帝廚電家居的股權激勵方案在業績指標的設立過于低并且評價的指標非常單一。所以，華帝高端定制廚衛公司為了有更好的激勵效果，要加強對業績考核指標的合理設置，使得華帝員工能夠發揮出自己最大的優勢幫助企業發展。（二）華帝廚電家居股權激勵方案的改進建議1.加強治理結構的完善股權激勵方案的實施效果與上市高端定制廚衛公司的治理結構之間存在著相輔相成的關系。如果要完善公司治理結構。首先，需要優化獨立董事制度，有效發揮董事會作用，防止缺位。其次，完善監事會制度。充分保障監事會的監督職責履行，對上市公司股權激勵計劃與方案運行情況進行監督與督促。科學制定上市公司權力制衡與監督機制，能防止華帝公司經理人專斷和越位，有效發揮華帝的股權激勵的作用。完善職工監事制度，加強監事會的監督職能、董事會審計委員會等對公司董事會和管理層的日常監督，避免出現華帝公司高管人員操縱財務數據來獲得股權權益的現象[6]。制定合理有效的股權激勵方案不同公司具有不同的業務特點，華帝企業優勢也表現在不同的方面，公司需要結合自身以及宏觀環境設計管理層利益與股東利益平衡機制，推出慎重考慮過的股權激勵計劃及方案，在符合法律法規限定的同時迎合華帝公司發展目標，另外要合理權衡約束與激勵的關系，在保持華帝公司業績增長的同時考慮長期性的戰略影響[7]。3.創造良好的法治環境通過法律法規的制定，引導上市高端定制廚衛公司正確使用股權激勵，規范制定規劃，監督與警示上市公司的不當行為[8]。通過國家出臺相應的法律法規，促使上市高端定制廚衛公司在股權激勵實施過程中出現問題的時候有法可依，為其提供法律保障。良好的法制環境也使得股權激勵對上市高端定制廚衛公司的財務績效也能發揮促進作用。良好的策劃能力和組織能力如果想使華帝廚電家居突破單一的營銷模式，良好的策劃能力能夠幫助華帝廚電家居的長遠發展、品牌的樹立、口碑的營銷、渠道的建立與管理制訂一個符合華帝廚電家居實際的營銷策劃方案。這就要求高端定制廚衛市場營銷人員必須具備長遠的目光，具備對市場的預測能力和良好的策劃能力，這樣才能為華帝廚電家居的長遠發展制訂合理的策劃方案。[9]而優秀的組織能力則是對營銷策劃方案順利執行的保證。在執行營銷方案的過程中必然會涉及到不同的部門，若想協調好各個部門，讓華帝公司各個部分能夠通力合作，就要求營銷人才必須在具備良好的溝通能力的同時，還具備優秀的組織的能力。結論本文首先通過研究華帝廚電家居2020年實施股權激勵后的財務數據與近幾年數據進行分析發現進行股權激勵后，華帝廚電家居的經營績效變化明顯，比以往的經營績效要好。總的來說，該公司的股權激勵方案對公司未來發展具有深遠的影響，為公司的發展夯實了基礎，確保了發展的源源動力。其次提出了華帝廚電家居在實施股權激勵期間出現的一系列問題[10]。股權激勵實施的積極作用與根本目的認識不足，導致實行效果發生偏差、股權激勵做成股權分配、行權指標過低以及業績考核指標設定過于簡單等問題，使得股權激勵的效果