第七章項目可行性研究與決策1學習重點可行性研究的概念和作用項目可行性研究主要內容項目財務評價國民經濟評價項目評估、決策與審查通過本章的學習，使讀者對項目的可行性研究有一個全面的了解，并能基本掌握項目可行性研究的一般方法。同時理解項目評估的內容及其與可行性研究之間的差異，掌握不同情況下的三類項目決策方法，并了解我國現行的審批、核準和備案等三種項目審查管理方法。2引例：失敗的投資廣州11.5萬噸乙烯項目（1988年6月國務院立項）

當時預測投資回報率高國內原料價格大大低于國際市場。實際結果1997年8月建成，3個月后停產1999年9月復產；停產后，每月負擔700萬元的設備維護費；每月支付建設期貸款200多萬元產品價格與國際接軌，價格從1萬2降到5千/噸；亞洲經濟危機；市場風險估計不足。投資失敗3引例：成功的投資法國埃爾夫ELF公司600萬噸煉油廠工程項目（總投資20億美元）

產品供應華東市場

前期可行性研究耗資2000萬美元；投入人力100多人；耗時兩年；多次可行性論證結論：項目取消

南海石化80萬噸乙烯工程項目（總投資40億美元）產品供應中國市場

前期耗資4000萬美元進行可行性分析；投入大量人力；耗時十余年；經過多輪專家論證，

結論：項目可行41.提高項目決策的科學性，減少決策的盲目性可行性研究的意義可行性研究是項目決策的基礎和依據，是科學的進行工程建設，提高經濟效益的重要手段，具有重要的意義。52.提高項目建設的速度和確保項目建設的質量6§7-1可行性研究概述一、工程項目的特點和分類項目特點多個單項工程組成建設目標和任務有形/無形資產一次性若干階段組成78建設項目按其建設性質不同，可分為新建項目、擴建項目、改建項目、遷建項目和恢復項目。建設項目為了適應建設項目分級管理的需要，國家將建設項目分為大型、中型、小型三類；更新改造項目分為限額以上和限額以下兩類。按其投資在國民經濟各部門中的作用，分為生產性工程項目和非生產性工程項目。按照項目的投資效益，建設項目可劃分為競爭性項目、基礎性項目和公益性項目三種。按照項目的投資來源，建設項目可劃分為政府投資項目和非政府投資項目兩類。建設項目基本建設項目（外延擴大再生產）

設備更新和技術改造項目（內涵擴大再生產）一般指在一個或幾個施工現場，按照一個總體設計進行施工的各單項工程的總體。采用新技術、新工藝，新材料等對現有設施，工藝條件進行設備更新或技術改造的項目。9建設項目技術先進性、經濟合理性、工程適用性可行性研究的含義

可行性研究是一個綜合的概念。它的任務是以市場為前提，以技術為手段，以經濟效益為最終目標，對擬建的投資項目進行調查研究和綜合論證，為項目建設的決策提供科學依據。三個階段：機會研究；初步可行性研究；詳細可行性研究。10二、可行性研究的產生和發展從市場、技術、財務、經濟和環境等方面進行精確、系統全面的調查分析可行性研究的產生和發展起源：第二次世界大戰以后，美國11國內發展：1978年:聯合國工業發展組織《工業可行性研究手冊》《項目評價準則》1980年:我國從西方引進了項目可行性研究技術1981年：國務院提出《可行性研究報告內容要求》提綱1983年：國家計委《關于建設項目進行可行性研究的試行管理辦法》1987年：國家計委《建設項目經濟評價方法與參數》1993、2006年：國家發改委《建設項目經濟評價方法與參數》（第二版，第三版）《中石化經濟評價方法與參數》《化工建設項目可行性研究報告內容和深度規定》項目投資決策的依據；申請貸款、籌資；環保審查、報批；簽定有關合同、協議設計和基礎建設資料企業組織管理等。三、可行性研究的作用和重要性宏觀上，可以控制投資的規模和方向，改進項目管理；微觀上，可以減少投資決策失誤，提高投資效果。12

項目可行性研究是項目立項階段的核心，是化工建設項目投資決策的前提條件，具有相當大的工作量和信息量，是項目決策的主要依據。也是建設管理中的一項基礎工作。項目的申報和建設：四、可行性研究的步驟13項目建設單位委托咨詢公司或設計部門進行投資機會研究可行性研究階段提出工程項目投資方向的建議和計劃，其工作是比較粗略的。采用大指標進行分析和估算，初步分析項目投資效果，在幾個有投資機會的項目中，迅速有依據地作出選擇，以激發投資的興趣和響應。14研究階段時間研究費用/總投資估算精確度投資機會研究1-3個月0.2%-1.0%±30%初步可行性研究4-6個月0.3%-1.5%±20%詳細可行性研究3-6個月0.8%-3.0%±10%初步可行性研究詳細可行性研究15在機會研究的基礎上或項目建設書得到批準后，對前一階段研究提出的項目意向或投資建議的可行性所進行的初步估計，其內容與可行性研究基本相同，主要差別在于所獲得資料的詳細程度、研究的深度及程度不同。在前述研究階段的基礎上，對擬建工程項目進行深入的技術經濟綜合分析、論證，綜合研究市場需求預測、生產規模、工藝技術、設備選型；廠址選擇、工程實施計劃、組織管理及機構定員、財務分析、經濟評價等內容，從而為項目決策提供技術、經濟和其它方面的依據。投資必要性技術可行性財務可行性組織可行性經濟可行性社會可行性風險因素及對策16五、可行性研究范圍與內容化工項目可行性研究的報告內容和格式1、總論（項目概括、研究依據和原則、結論和建議等）2、市場分析與預測3、生產規模和產品方案4、工藝技術方案5、原材料、燃料與動力的供應6、建廠條件和廠址選擇7、環境保護和“三廢”治理方案8、生產機構、人員配備和勞動培訓9、項目實施計劃10、投資估算及資金籌措11、財務評價和國民經濟評價12、結論和建議17§7-2市場研究與生產規模通過必要的市場調查和市場預測手段，對項目的市場環境、競爭能力和競爭對手進行分析和判斷，進而分析項目產品在可預見的時間內是否有市場，預計可能占有的市場份額，從而確定產品方案和生產規模。市場研究的意義是項目可行性研究的前提和基礎，是提高可行性研究工作水平的需要提高投資決策水平，提高社會經濟效益的需要一、市場研究的概念18二、市場研究的內容、步驟和方法市場需求市場供應質的方面：

品種、規格、型號、性能、質量、價格、式樣…量的方面：數量具體內容市場需求市場占有率技術發展資源等用戶用途用量競爭力發展趨勢價格市場研究的內容19市場需求預測的方法經驗判斷法(定性)經驗判斷法是通過對熟悉情況的有關人員做調查，然后根據個人主觀判斷來進行預測。（購買者意向調查；專家意見法）分析計算法（定量）分析計算法就是利用過去積累的統計資料，進行分析計算后作出的預測。（時間序列法；回歸分析法）20市場研究的步驟表格調查法詢問調查法觀察法樣品征詢法等21市場研究的方法三、生產規模的確定1.生產規模的概念衡量生產規模大小的指標生產能力投資額職工人數企業或項目裝置生產能力的大小反映企業勞動力和生產資料的集中程度222.影響生產規模選擇的主要因素市場需求資源情況資金和技術條件產品的技術經濟特點設備制造條件→可以達到的生產規模→可能達到的生產規模經濟規模的計算年計算費用法AC(Q)=c(Q)+y(Q)+z(Q)+k(Q)EsAC(Q)—年產量為Q時的單位產品年均計算費用c(Q)

—單位產品年均生產費用y(Q)—單位產品年均儲運費用z(Q)

—單位產品年均銷售費用k(Q)—單位產品投資額Es

—標準投資效果系數項目生產規模類型虧損規模起始規模（最小經濟規模）合理經濟規模（適宜經濟規模最佳經濟規模收入規模產量OQE1QBQE2固定成本銷售收入總成本規模效果曲線圖

233.經濟規模的確定能源結構原料來源的可靠性原料的經濟性保證原料質量一、原料路線的選擇§7.3原料路線和工藝技術的選擇原料的經濟性最小計算費用法設備投資單位產品成本加工、運輸費用原料價格的變化二、工藝技術的選擇技術上先進經濟上合理操作單元的選擇設備的選擇操作條件的確定控制系統的選擇“三廢”治理和資源再利用方案影響工藝技術選擇的因素2、原料與工藝技術的適應性1、技術路線的可靠性和先進性●

工藝技術可靠●

在一定社會生產條件下相對先進的工藝技術●

工藝技術的壽命周期

新生期；成長期；成熟期；衰退期3、原料供應的穩定性4、主產品和副產品的價值6、環境保護的要求5、勞動力與資金的配合●

資金密集型技術●勞動密集型技術●

“適用技術”或“中間技術”的概念區位選擇確定工廠所在的地理區位

地址選擇確定工程項目坐落的具體位置

廠址選擇的重要性既是技術問題，也是經濟問題§7.4廠址選擇（一）廠址選擇的原則符合國家工業布局和區域規劃要求滿足工程建設、生產、生活要求綜合成本低地形地貌人員素質、來源及費用稅收和政策原材料供應地的距離用水的供應及質量相關企業的地理位置環境保護與廢物處理土地供應情況及成本二、廠址選擇的步驟和內容1、擬訂建廠條件指標(1)占地面積。(2)原材料、燃料的種類及數量，產品品種、數量及包裝；副產品品種、數量。(3)用水量及對水質的要求，排放的“三廢”數量及性質。(4)運輸量、貨物運輸和儲存的特殊要求。(5)水、電、氣等公用系統的耗量。(6)工廠定員、生活區占地面積的估算。(7)土建工程、內容及工程量。(8)工廠需要外協的項目。2、進行現場踏勘并收集選廠基礎資料自然條件地勢條件運輸設施能源供應水質通訊廢物處理生活設施費用3、方案比較和分析論證根據現場踏勘結果、收集的資料和工程項目建設應考慮的有關因素，將幾個不同的廠址方案進行綜合分析論證。4、提出選址報告選址依據、工藝路線、建廠條件指標、選址經過選址委員會名單，工程項目負責人、選址工作情況概述。

廠址建設條件概述廠址方案比較、分析論證推薦方案及推薦理由政府及相關部門意見存在問題及解決方法1、分組評分決策(1)列出影響廠址方案選擇的主要指標；(2)將各指標賦予一定的權重，并給出評價值；(3)評價和選擇2、數學方法最小費用法----投資費用、經營費用、生產費用、運輸費用之和為最小三、廠址選擇的方法（補充）數量級估算（比例法估算）—投資機會研究

精度＜±30%研究性估算（系數法估算）—初步可行性研究

精度：±30%初步估算（概算級估算）—初步可行性研究

精度：±20%確切估算（控制用估算）—詳細可行性研究

精度：±10%詳細估算（承包商估算）—詳細可行性研究

精度：±5%一、投資估算§7.5投資估算和資金籌措35附表1-8，投資計算表，成本費用計算表36二、資金籌措（附表5項目總投資使用計劃與資金籌措表）項目融資主體：進行項目融資活動并承擔融資責任和融資風險的經濟實體。項目法人：我國《關于實行建設項目法人責任制的暫行規定》指出實行項目法人責任制，由項目法人對項目的策劃、資金籌措、建設實施、生產經營、債務償還和資產的保值增值，實行全過程負責。項目的融資主體應是項目法人。（一）融資主體37表7-1新設法人融資和既有法人融資對比表38（二）融資類型和融資模式項目資金分為項目資本金和債務資金兩部分。相應的項目融資分為資本金融資和債務資金融資兩大類型1、融資類型股權融資所得資金屬于資本金，不需要還本付息，股東的收益來自于稅后盈利的分配，也就是股利；債務融資形成的是企業的負債，需要還本付息，其支付的利息進入財務費用，可以在稅前扣除。債務融資是指通過銀行或非銀行金融機構貸款或發行債券等方式融入資金。股權融資是指主要通過發行股票的方式融入資本金資金。391）公司融資又稱為既有項目法人融資，一般是以現有企業（或事業單位）為融資主體。一般建設項目多采用公司融資方式。2）項目融資，又稱新設項目法人融資，是以新設項目法人作為融資主體。項目的融資方式分為公司融資和項目融資可行性研究階段需要明確項目性質和融資的方式，以確定資金籌措的渠道。2、融資方式

項目融資特點有限追索權：貸款方可在某個特定階段或在一個規定的范圍內對項目借款人實行追索。風險分擔：通過嚴格的法律合同，把責任和風險在項目投資者、貸款方、分包商、供應商以及其他項目干系人之間進行分擔。融資成本高：項目融資成本由前期費用和利息組成，項目貸款的利率通常高于商業貸款利率，而高出的幅度則通常由貸款方在融資結構中承擔的風險及貸款方對項目借款人的追索程度決定。信用結構多樣化：項目借款人可將貸款的信用支持分配至與項目相關的各個關鍵方面，從而獲得靈活的貸款信用支持，提高項目的債務承受能力，降低融資對項目借款人資信和其他資產的依賴度非公司負債型融資：某個項目的債務，不進入項目借款人所在企業（即項目發起人）的資產負債表，項目債務的追索主要被限制在項目公司的資產和現金流量中，項目借款人承擔有限責任。41銀行工廠A工廠B工廠C（a）傳統貸款還款貸款銀行工廠A工廠B工廠C總公司項目公司還款貸款有限擔保資金收益（b）項目融資總公司（三）資金來源和融資方式42金融機構：包括銀行、證券公司、保險公司、信托投資公司和基金管理公司外部集資發行債券股票集資

利率較高，貸款用途通常不限定賒購低息或者無息的1、資金來源432、權益資本與資本金籌措公司融資方式下的權益資本來源，包括：

企業可用于項目的現金；企業資產、經營權等變現獲得的資金；擴充權益資本；政府財政性資金。項目融資方式下的權益資本來源，包括：

股東直接投資；發行股票；政府財政性資金。權益資本是指在項目投資中由投資者認繳的出資額，是項目的非債務資金。3、債務資金與籌措（附表15借款還本付息計劃表）直接融資主要包括：

企業債券；國際債券。間接融資主要包括：

商業銀行貸款；政策性銀行貸款；外國政府貸款；國際金融組織貸款；出口信貸；銀團貸款。44債務資金是以負債方式從金融機構、證券市場等資本市場取得的資金。債務資金籌措可分為直接融資和間接融資債務資金的資金來源和融資方式454、準股本資金融資租賃是資產擁有者在一定期限內按照規定的合約將資產租給承租人使用，由承租人分期付給一定的租賃費的融資方式。可行性研究中若采用此種融資方式，需要明確租賃方案，并作專門研究。46是一種既有權益資本性質，又有債務資金性質的資金。準股本資金主要有：優先股股票；可轉換債券。

5、融資租賃47序號項目合計12人民幣外幣小計人民幣外幣小計人民幣外幣小計1總投資

1.1建設投資

1.2建設期利息

1.3流動資金

2資金籌措

2.1項目資本金

2.1.1用于建設投資

×××方

…

2.1.2用于流動資金

×××方

…

2.1.3用于建設期利息

×××方

…

2.2債務資金

2.2.1用于建設投資

××借款

××債券

…

2.2.2用于建設期利息

××借款

××債券

2.2.3用于流動資金

××借款

××債券

2.4其他資金

附表5項目總投資使用計劃和資金籌措表

財務評價，又稱財務分析，是在國家現行財稅制度和價格體系的條件下，從項目財務角度分析、計算項目的財務效益和費用，編制財務報表，計算評價指標，考查項目的盈利能力和貸款清償能力，據以判斷項目的財務可行性。一、項目財務評價的任務考察和論證擬建設項目的獲利能力考察和論證擬建設項目對貸款的償還能力§7.6項目的財務評價4849二、項目財務評價的步驟1明確項目類型2財務基礎數據50經營性，非經營性對于經營性項目，應分析項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷項目的財務可接受性；對于非經營性項目，財務分析應主要分析項目的財務生存能力。產品品種及其生產規模，估算項目投資總額，估算項目銷售收入、測算項目產品的成本和稅金51盈利能力分析、償債能力、財務生存能力分析，不確定和風險分析。4編制財務基本報表項目經濟評價一般首先要編制評價報表，然后根據報表計算相應的評價指標。5項目經濟效益分析和不確定性分析3融資前、融資后分析一般宜先進行融資前分析，在融資前分析結論滿足要求的清況下，初步設定融資方案，再進行融資后分析。一般在項目建議書階段，可只進行融資前分析。三、項目財務評價的內容盈利能力償債能力財務生存能力外匯效果52融資后分析融資前分析融資方案前，不考慮債務融資條件下進行的財務分析。只做盈利分析。靜態指標：投資回收期動態指標：財務內部收益率，凈現值財務評價指標1.盈利能力分析53靜態指標：

項目息稅前利潤（EBIT）、項目息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）、利潤總額、稅后利潤

總投資利潤率、權益投資凈利潤率、投資利稅率等。動態指標：

項目財務內部收益率（FIRR）、項目財務凈現值（FNPV）、權益投資內部收益率（EFIRR）、投資各方財務內部收益率等。54報表利潤與利潤分配表現金流量表項目投資現金流量表（融資前分析）項目資本金現金流量表投資各方現金流量表55利潤與利潤分配表序號項目合計計算期123456789101營業收入

2營業稅金及附加

3總成本費用

4補貼收入

5利潤總額（1-2-3+4）

6彌補以前年度虧損

7應納稅所得額（5-6）

8所得稅

9凈利潤（5-8）

10期初未分配利潤

11可供分配利潤（9+10）

12提取法定盈余公積金

13可供投資者分配的利潤（11-12）

14應付優先股股利

15提取任意盈余公積金

16應付普通股股利（13-14-15）

17各投資方利潤分配

其中：方

方

18未分配利潤（13-14-15-17）

19息稅前利潤（利潤總額+利息支出）

20息稅折舊攤銷前利潤（19+折舊+攤銷）

56序號項目合計計算期123456789101現金流入

1.1營業收入

1.2補貼收入

1.3回收固定資產余值

1.4回收流動資金

2現金流出

2.1建設投資

2.2流動資金

2.3經營成本

2.4營業稅金及附加

2.5維持運營投資

3所得稅前凈現金流量（1-2）

4累計所得稅前凈現金流量

5調整所得稅

6所得稅后凈現金流量（3-5）

7累計所得稅后凈現金流量

計算指標：項目投資財務內部收益率（所得稅前）：%項目投資財務內部收益率（所得稅后）：%項目投資財務凈現值（所得稅前）（ic=%）：萬元項目投資財務凈現值（所得稅后）（ic=%）：萬元項目投資回收期（所得稅前）：年項目投資回收期（所得稅后）：年項目投資現金流量表57序號項目合計計算期123456789101現金流入

1.1營業收入

1.2補貼收入

1.3回收固定資產余值

1.4回收流動資金

2現金流出

2.1項目資本金

2.2借款本金償還

2.3借款利息支付

2.4經營成本

2.5營業稅金及附加

3所得稅

4維持運營投資

5凈現金流量（1-2）

計算指標：資本金財務內部收益率（%）項目資本金現金流量表58序號項目合計計算期123456789101現金流入

1.1實分利潤

1.2資產處置收益分配

1.3租賃費收入

1.4技術轉讓或使用收入

1.5其他現金收入

2現金流出

2.1實繳資本

2.2租賃資產支出

2.3其他現金流出

3凈現金流量（1-2）

計算指標：投資各方財務內部收益率（%）投資各方現金流量表2.償債能力分析（1）資產負債率（DAR：debttoassetratio）59計算借款償還期、資產負債率、利息備付率和償債備付率等指標，分析判斷財務主體的償債能力。表示公司總資產中有多少是通過負債籌集的反映企業總體償債能力，資產負債率越低，償債能力越強。一般40-60%，盡可能的高。如果資產負債比率達到100%或超過100%說明公司已經沒有凈資產或資不抵債。項目財務分析中，長期債務還清后，可不再計算資產負債率。資產負債表（附表14）借款還本付息計劃表（附表15）60序號項目合計計算期123456789101資產

1.1流動資產總額

1.1.1貨幣資金

1.1.2應收賬款

1.1.3預付賬款

1.1.4存貨

1.1.5其他

1.2在建工程

1.3固定資產凈值

1.4無形及其他資產凈值

2負債及所有者權益

2.1流動負債總額

2.1.1短期借款

2.1.2應付賬款

2.1.3預收賬款

2.1.4其他

2.2建設投資借款

2.3流動資金借款

2.4

負債小計（2.1+2.2+2.3）

2.5所有者權益

2.5.1資本金

2.5.2資本公積金

2.5.3累計盈余公積金

2.5.4累計未分配利潤

計算指標：資產負債率（%）

資產負債表61（2）利息備付率(ICR：interestcoverageratio)息稅前利潤EBIT(Earningsbeforeinterestandtaxes)：指利潤表中未扣除利息費用和所得稅之前的利潤。它可以用“利潤總額+利息費用”計算得到。“利息費用”是指本期發生的全部應付利息，不僅包括財務費用中的利息費用，還應包括計入固定資產成本中的資本化利息。息稅前利潤相對于所需支付債務利息的倍數，可用來分析公司在一定盈利水平下支付債務利息的能力。62（3）償債備付率(DSCR:debtservicecoverageratio)可用于還本付息資金=息稅折舊攤銷前利潤（息稅前利潤+折舊+攤銷）-企業所得稅償債備付率高，表明用于還本付息的資金保障程度高，一般應該大于1。是指項目在借款償還期內，各年可用于還本付息的資金與當期應還本付息金額的比值。63序號項目合計計算期123…n1借款11.1期初借款余額1.2當期還本付息其中：還本

付息1.3期末借款余額2借款22.1期初借款余額2.2當期還本付息其中：還本

付息2.3期末借款余額3債券3.1期初債務余額3.2當期還本付息其中：還本

付息3.3期末債務余額4借款和債券合計4.1期初余額4.2當期還本付息其中：還本

付息4.3期末余額計算指標利息備付率償債備付率借款還本付息計劃表3.財務生存能力分析1、分析是否有足夠的凈現金流量維持正常運營。2、各年累計盈余資金不出現負值是財務生存的必要條件。64注意：在整個運營期間，允許個別年份的凈現金流量出現負值，但不能容許任一年份的累計盈余資金出現負值。

通過財務分析輔助表和利潤和利潤分配表的基礎上編制財務計劃現金流量表（附表13），通過考察項目計算期內的投資、融資和經營活動所產生的各項現金流入和流出，計算凈現金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現金流量維持正常運營，以實現財務可持續性進行分析65序號項目合計計算期123…n1經營活動凈現金流量1.1現金流入1.1.1營業收入1.1.2增值稅銷項稅額1.1.3補貼收入1.1.4其他流入1.2現金流出1.2.1經營成本1.2.2增值稅進項稅額1.2.3營業稅金及附加1.2.4增值稅1.2.5所得稅1.2.6其他流出2投資活動凈現金流量2.1現金流入2.2現金流出2.2.1建設投資2.2.2維持運營投資2.2.3流動資金2.2.4其他流出3籌資活動凈現金流量3.1現金流入3.1.1項目資本金投入3.1.2建設項目借款3.1.3流動資金借款3.1.4債券3.1.5短期借款3.1.6其他流入3.2現金流出3.2.1各種利息支出3.2.2償還債務本金3.2.3應付利潤（股利分配）3.2.4其他流出4凈現金流量（1+2+3）5累計盈余資金附表13財務計劃現金流量表664.項目外匯效果（1）財務外匯凈現值（NPVF）（2）財務換匯成本（3）財務節匯成本（了解）適用于有外匯收支的項目67四、財務評價的基本報表項目投資現金流量表（附表9）資本金現金流量表（附表10）投資各方現金流量表（附表11）利潤與利潤分配表（附表12）財務計劃現金流量表（附表13）資產負債表（附表14）借款還本付息計劃表（附表15）財務外匯平衡表附表1-8，是投資計算表，成本費用計算表等68評價內容基本報表評價指標靜態指標動態指標盈利能力分析融資前分析項目投資現金流量表項目投資回收期項目投資財務內部收益率項目投資財務凈現值融資后分析項目資本金現金流量表資本金財務內部收益率投資各方現金流量表投資各方財務內部收益率利潤與利潤分配表總投資收益率項目資本金凈利潤率償債能力分析借款還本付息計劃表償債備付率利息備付率資產負債表資產負債率流動比率速動比率財務生存能力分析財務計劃現金流量表累計盈余資金外匯平衡分析財務外匯平衡表不確定性分析盈虧平衡分析盈虧平衡產量盈虧平衡生產能力利用率敏感性分析靈敏度不確定因素的臨界值風險分析概率分析Npv>0的累計概率定性分析財務評價69流動資金估算表建設投資估算表固定資產折舊費估算表無形資產和其他資產長期攤銷估算表建設期利息估算表項目總投資使用計劃及資金籌措表借款還本付息計劃表利潤與利潤分配表總成本費用估算表外購原材料費估算表外購燃料和動力費估算表工資和福利費估算表營業收入，營業稅金及附加和增值稅估算表計算結果表與財務報表的關系70

按照合理配置資源和社會經濟可持續發展的原則，采用影子價格、社會折現率等國民經濟評價參數，從國民經濟全局的角度出發，考察工程項目的經濟合理性。§7.7項目的國民經濟評價71

財務分析以現行價格計算的自身的效益和成本，而沒有考慮建成后對經濟其他部門所產生的效益和付出的代價。一、概述1、國民經濟評價的意義（1）宏觀上合理配置國家有限資源的需要（2）真實反映項目對國民經濟凈貢獻的需要（3）投資決策科學化的需要農業、水利、鐵道、公路、民航、城市建設、電信等具有公共產品特征的基礎設施建設項目；環保工程、高科技產業等外部效果顯著的項目；煤炭、石油、電力、鋼鐵、有色金屬、黃金等資源開發項目；涉及石化、通信、電子、機械、重大技術裝備制造等國家經濟安全的項目。72

根據《建設項目經濟評價方法與參數》(2006年第三版)的規定，需要進行國民經濟評價的項目主要包括：732、國民經濟評價和財務評價的聯系和區別評價方法相同、基礎工作相同、計算期相同共同點影子價格——真正反映商品價值的價格財務價格——只能反應項目實際收支的交換價格財務評價的費用和效益二、國民經濟評價的費用和效益以項目凈收入最大化為目標，凡是增加項目收入的，就是財務效益，凡是減少項目收入的，就是財務費用。國民經濟評價的費用和效益以社會資源的最優配置從而使國民收入最大化為目標，凡是增加國民收入的就是國民經濟效益，凡是減少國民收入的就是國民經濟費用。74財務評價：稅收、利息、租金等計為費用，財政補貼入效益，折舊計入成本；國民經濟評價：稅收、利息、租金等既不是效益也不是費用，要從現金流量中剔除。75國民收入（NationalIncome）是指物質生產部門勞動者在一定時期所創造的價值，是一國生產要素（包括土地、勞動、資本、企業家才能等）所有者在一定時期內提供生產要素所得的報酬，即工資、利息、租金和利潤等的總和。在使用價值上，國民收入是由體現新創造價值的生產資料和消費資料所構成。反映國民收入的兩個主要統計數字是本地生產總值（GDP，即國內生產總值）及本地居民生產總值（GNP，即國民生產總值）從社會總產值中扣除物質消耗后的剩余部分就是國民收入，國民收入（價值形態）=社會總產值-已消耗生產資料價值，或是國民收入（實物形態）=社會總產品-已消耗生產資料。國民收入（NationalIncome）76國民生產總值是一個國家（或地區）所有常住單位在一定時期（通常為一年）內收入初次分配的最終結果。是一定時期內本國的生產要素所有者所占有的最終產品和服務的總價值。等于國內生產總值加上來自國內外的凈要素收入。進入90年代后，用國民總收入GNI取代GNP。各國僅對外公布GDP與GNI數據，GNP數據已基本不再統計和發布。一般認為GNI就是GNP。國民生產總值（GNP）77國內生產總值GDPGDP（國內生產總值），是一個國家（或地區）所有常住單位在一定時期內生產活動的最終成果。GDP是國民經濟核算的核心指標，也是衡量一個國家或地區經濟狀況和發展水平的重要指標效益和費用識別主要在以下兩個方面1．項目的費用和效益識別與評價范圍緊密相關2．費用和效益的識別還與評價追蹤的對象有關財務評價貨幣流動國民經濟評價資源變動財務評價國民經濟評價直接經濟效果直接效益和無形效益；直接經濟費用，間接經濟費用78任何導致社會最終產品和服務增加的，都是國民經濟效益，任何導致最終產品和服務減少的都是國民經濟費用。79

直接效益

1）擬建項目的產出物用以增加國內市場的供應量，其效益就是滿足國內需求，即增加國內消耗者的支付意愿。2）國內市場的供應量不變，如果增加了出口量，其效益為出口創匯量；如果項目產出物減少了進口量，其效益為節約的外匯量。間接效益改善環境、培養人才、促進上下游產業發展等80消耗社會資源，即減少產量。其費用為以該資源用做其他最佳利用獲得的價值（機會成本）來衡量。占用其他企業的投入品，減少了該投入品對其他企業供應量，其費用以這些投入品在其他企業產生的收益衡量。增加進口（或減少出口），其費用以減少外匯收入衡量。直接費用三廢引起的環境污染等間接費用81項目的某些財務收入和支出是社會經濟內部成員之間的轉移支付，即接受方所獲得效益和付出方所發生的費用相等。既不是收益也不是費用。稅金：財務上的轉移性支出，由企業轉移到國家。是企業的費用。補貼：國家為了鼓勵使用某些資源或扶植某項建設投資，給予的價格補貼。是企業的收益，國內貸款利息：是貨幣支配權由企業轉移給銀行的一種轉移性支出。國外貸款利息由國內向國外支付，造成國內資源的實際減少，應列為項目國民經濟分析的費用。轉移支付82可外貿物品；不可外貿物品；特殊物品（特殊投入物）：土地，勞動力，自然資源通常將項目消耗的社會資源投入物（費用）和增加的社會資源產出物（效益）劃分為三大類。不同類型的資源，影子價格的計算方法各有不同。經濟效益的計算應遵循：支付意愿原則或接受補償原則。經濟費用計算應遵循機會成本原則。三、經濟效益與費用的估算——影子價格的確定83在求解一個目標最大化的過程中，發現每種資源對于目標有著邊際貢獻。這種資源每增加一個單位，目標就會增加一定的單位，不同的資源有著不同的邊際貢獻。這種資源對于目標的邊際貢獻被定義為資源的影子價格。影子價格項目使用投入物將造成兩種影響：對社會經濟造成資源消耗，或擠占其他用戶的使用。項目生產的產品及提供的服務也會造成兩種影響：用后使用得到效益，或擠占其他供應者的市場份額。投入物和產出物841.非外貿貨物的影子價格投入物影子價格=出廠價格+國內運雜費（到廠價）產出物的影子價格=市場價格-國內運雜費（出廠價）對投入物要計算至到廠價，對產出物要計算到出廠價。非外貿貨物指其生產或使用不影響國家出口或進口的貨物。市場定價的非市場定價的產出沒有市場價格，遵循消費者支付意愿或接受補償意愿成本分解法，支付意愿法，機會成本法。852.外貿貨物的影子價格直接進口投入物（到廠價）=到岸價格×影子匯率+進口費用直接出口產出物（出廠價）=離岸價格×影子匯率-出口費用外貿貨物指其生產或使用會直接或間接影響國家出口或進口的貨物。外貿貨物的出口品或進口品應滿足：進口品：國內生產成本>到岸價格出口品：國內生產成本<到岸價格影子價格（1）影子工資（2）土地的影子價格是項目使用勞動力，社會為此付出的代價，有勞動力的機會成本和社會資源耗費兩部分構成。影子工資=工資及福利×換算系數，技術性工種取1，非技術性工種為0.25-0.886土地的影子價格=土地的機會成本+新增資源消耗3.特殊物品機會成本是指將一種有多種用途的有限資源置于特定用途時所放棄的其他各種用途中所能獲取的最高收益.影子匯率是外匯與本國貨幣的真實比價。影子匯率通過影子匯率換算系數計算，取1.08。87影子匯率=外匯牌價×影子匯率換算系數。社會折現率用來衡量資金時間價值的重要參數，代表社會資金被占用應獲得的最低收益率。目前有關部門推薦的社會折現率8%。四、國民經濟評價的步驟1、在財務評價基礎上進行國民經濟評價的步驟效益和費用范圍的調整效益和費用數值的調整編制基本報表計算國民經濟評價指標不確定性分析評價結論計算直接效益項目投資估算流動資金估算識別和計算間接效益和間接費用計算評價指標、編制報表不確定性分析2、直接進行國民經濟評價的步驟88五、國民經濟評價的方法與指標（附表16-21）1、經濟凈現值（ENPV）和經濟凈現值率（ENPVR）（附表16-21）式中：——社會折現率要求：89項目投資經濟費用效益流量表（附表16）3、國內投資凈效益率2、經濟內部收益率（EIRR）要求：90年項目外部收益年項目外部費用S:年產品銷售收入；C’：年經營成本；D：年折舊費RF：年支付給外方合營者的股金、技術提成費、國外貸款本息、清算所得等I：全部投資；I'：全部國內投資5、換匯成本914、經濟外匯凈現值（ENPVF）FI——外匯流入量FO——外匯流出量指工程項目生產期內各年出口產品的生產成本總額與產品出口銷售收入總額之比。即換取1美元外匯所消耗的人民幣金額926、國民收入分配指標7、就業效果指標93經濟費用效益分析報表附表16-附表21項目投資經濟費用效益流量表國內投資經濟費用效益流量表：有國外資金的項目應該編制該表。經濟費用效益分析投資費用估算調整表經濟費用效益分析經營費用估算調整表項目直接效益估算調整表項目間接費用估算表項目間接效益估算表94序號項目合計計算期1234...61效益流量

1.1項目直接效益1.2資產余值回收1.3項目間接效益2費用流量2.1建設投資2.2維持運營投資2.3流動資金2.4經營費用2.5項目間接費用3凈效益流量計算指標:經濟內部收益率/%

經濟凈現值(is=%)附表16項目投資經濟費用效益流量表95序號項目財務分析經濟費用效益分析經濟費用效益分析比財務分析增減外幣人民幣合計外幣人民幣合計1建設投資1.1建筑工程費1.2設備購置費1.3安裝工程費1.4其他費用1.4.1土地費用1.4.2專利及專有技術費1.5基本預備費1.6漲價預備費1.7建設期利息2流動資金合計（1+2）附表17經濟費用效益分析投資費用估算調整表96序號項目單位投入量財務分析經濟費用效益分析單價/元成本單價/元費用1外購原材料1.1原材料A1.2原材料B1.3原材料C1.4...2外購燃料及動力2.1煤2.2水2.3電2.4重油2.5...3工資及福利費4修理費5其他費用合計附表