{財務管理財務報告}格力電器財務報告分析79，82040070005000710數碼多聯機組、高效直流變頻離心式冷水機組、多功能地暖戶式中央空調、1空調、R29020082010行業分析對象:業,分別是海信,TCL,四川長虹.但是由于我國企業質量和規模都存在相當大的差異，水平也是參差不齊，所以在比較樣本的選擇上存在著不合理性，但是為了分析的進行，盡量選擇了今年發展較好的企業進行對比。1.5TCL18.99%,與格力電器形成了鮮明的對比。44.45%,擁有充裕的可供支配的現金，有利于格力電器隨時用于償還流動負債或者2010TCL。固定資產比重的大小反映了企業的經營杠桿以及未來的由上圖可知，2010TCL。企業要有一定量的存貨來滿足營運的需要，但是需要運用經濟訂由上圖可知，2010TCL2009-20112009-2011，2009-20102009-20111.報表日 2011年2010年2009年-

.4040.0.220.

0. 0.530. 0.351. 1.

0.0.0.

0.0.0.非流動資

0.-0.

1. 1.

11

0.

0.0.0.

0.0.0.0.-0.00

3.

--

2.0.

0.

0.0. 0.

0.

-

0.0.0.3.0.--

0.0.0. 1. 0.

2.

0.

0.0.非流動負

39

0.

0.

0.

0.

0.

0.0.

0.

0.

0.360.-

51 0.

0.0.

0.0.0.0.（一）從總資產規模上看，格力集團的總資產一直在增長，2009—2011同時實現增速的增長，在這個外部大環境不景氣的情況下仍實現資產規模的擴大，這無疑使企業強大的一個標志。20092011年，總資產分別為年—201027%，2010—2011年總資產增速30%也意味著當年的年度計劃制定上出現較大的偏差。（二）在權益這塊上看，相對于資產，他的變化更為明顯。2009—2010年，企業短貸增加將近1倍，拆入資金增加1倍，賣出回購金融資產款增長3實收資本增長50%，最終總的影響和資產一樣是27%。支撐其主要負債業在商品（存貨）供應商對企業也高度信任。格力電器在此方面表現出相當強的競爭優勢。支持企業債務依存度的另一個項目是預收賬款。進一步考察企業的年報可以發現，與大多數家電制造商普遍采用賒銷不同，格力電器在國內市場上普遍采用預收賬款的銷售方式，這種明顯有利于制造商本身資金周轉的營銷模式不僅能夠成功，而且長期行之有效，這說明企業的產品質量可能很高，同時也表明企業善于利用自身優勢創造財務奇跡（這里的奇跡是指在流動資產對流動負債的保障程度長期低于公認水平的條件下能夠實現自身現金流量的順暢運轉）。需要注意的是，預收賬款中所包含的毛利因素是企業流動負債中不需要償還的內容。因此，企業實際需要支付現金的流動負債比報表上的規模要低得多。（三）格力電器的資本充實度和利潤貢獻度均相對較低，債務依存度也遠超出通常界中始終能夠保持相對競爭優勢的具體體現。格力電器在資本充實度、利潤貢獻度相對較低且銀行貸款為零的條件下，企業保證了企業的基本生產條件（固定資產和無形資產等長期經營資產利模式的持續，是以企業產能得到較為充分利用、市場占有率逐漸提高、供應商的財務運轉允許企業（格力電器）采用有利于債務人的結算方式、企業的基本毛利水平能夠得以維持為條件的。若這些條件的某些環節出現嚴重問題，則企業在原有模式基礎上的持續發展將受到相當大的挑戰。20112010200920092010在上一部分中（資產負債表水平分析中），心放在總體結構，包括資產結構，負債結構，股東益結構分析。（一）首先從總體上看，資產中占最大頭的是流動資產，所占比例都大于80%，呈現逐年增長83%-84%，資產中的項目可以看到貨幣資金，應收票據，存貨是占比最大的三塊，就貨幣資金而言，其比重是逐年下降，而且下降速度很快，尤其2009—2010年是最明顯的，由44%到23%，資金的占比主要是4.個方面的原因：1,是投資更加徹底，這樣不易造成資金的閑置，充分使用使得盈利能力上升。2.格力主要依靠流動負債來維持一些大宗項目：如應付賬款，應付票據。3.發放相當規模的現金股利，這個在第一部分中也提到。4.還有就是和應收票據相關，應收票據的規模越來越大，這也造成貨幣資金的減少。關于應收票據，其比重逐年增長，而且所占總資產的比重很可觀，到2011年其比重達到了導致了貨幣資金比重下降。存貨同樣的也在增長，存貨規模增大，占用庫存的同時，也使得管理費用的增加。明其生產能力的潛力。結合上述提出的幾個占比較大的項目，可以大約估計出經營資產的比重在逐年下降，非經營資產的比重在逐年增加，變化的程度也比較大。所以雖然在總資產規模在上升，但是其經營能力實則有一定的下滑，但是從2010—2011其比重有所減少，說明歷經2010更加合理的方向行走。（二）分所指相同，說明企業在商品（存貨）的現金流出，使得企業有更大的空間進行其他方面的投資。（三）股東資本以一個相對穩定的速度在增長，維持在3%至4%利潤同樣在增長，在支付一定數目的現金股利之后仍然能夠剩余如此數量的未分配利潤，從側面也反映了格力盈利能力是很強大的。報告 2011 2010 2009

19,230, 421,699,000.00

00,000.

30,000.

5,941,077,000.經營活動現金流入小

2,044,2

0.15,925, 360,4494.,000.00

706,320,000.00

20,000.

2,740,165,000.

05,000. 金流量

1,253,065,100.208,573,000.00

68,928,939,311,200.00

1,233,5

1,044,872,800.

增加質押和定期存款 ,000.00

263,879

252,770

7,439.2 2,089,6 1,294,603,200.關的現

446,050 ,000.00

1,554,5

711,470620,599,000.00

3,424,2 93,200. 附

50,000.

91,538, 30,000. 6,290,9

,000.00

50,000. 1,371,5 少數股東權 未確認的投資損

120,191

89,033,

13,582,

4,099,0 待攤費用的減 預提費用的增

固定資產報廢損

1,174,8

126,701,200.00

66,885,

預計負

58,814,

39,544,

經營性應收項目的減

11,535,240,000

13,880,235,000

740,000 600,00004 4. 債務轉為資 一年內到期的可轉換

50,000. 6,290,9現金等價物的期末余 現金等價物的期初余

30,000. 從現金流量水平分析表中可以看出：由2010開始，現金凈流量出現負數，即現金凈流出。2009——2010000，2009144%，確確實實是相當可觀的。2010，20112,762,860,000.00，-371,687,000.002011201020092010200993%3資金主要用在了償還債務分配股利，以及支付其他與籌資活動相關的現金支出。這也就使得籌資活動出現流出，以及導致資產負債表中貨幣資金項目出現逐年報告 2009 流入構

構

內部結構單 銷售商品、提供勞務收到的現

向中央銀行借款凈增加

經營活動現金流入小 購買商品、接受勞務支付的現 客戶貸款及墊款凈增加

支付原保險合同賠付款項的現 支付利息、手續費及傭金的現

支付保單紅利的現經營活動現金流出小 經營活動產生的現金流量凈 Commented Commented261]:2010取得投資收益所收到的現

投資活動現金流入小

投資所支付的現 質押貸款凈增加 投資活動現金流出小

吸收投資收到的現 籌資活動現金流入小 償還債務支付的現

現金流入總 現金流出總

構構構構內部結構單 銷售商品、提供勞務收到的現 ----

經營活動現金流入小 購買商品、接受勞務支付的現 -經營活動產生的現金流量凈 Commented Commented262]:2009取得投資收益所收到的現

投資所支付的現 質押貸款凈增加 的現金凈

投資活動現金流出小

吸收投資收到的現

籌資活動現金流入小 償還債務支付的現

籌資活動現金流出小

現金流入總 現金流出總 構構構構內部結構單 銷售商品、提供勞務收到的現

向中央銀行借款凈增加

- -

經營活動現金流入小 購買商品、接受勞務支付的現

-----支付原保險合同賠付款項的現 支付利息、手續費及傭金的現 支付保單紅利的現 經營活動現金流出小 經營活動產生的現金流量凈 收回投資所收到的現 取得投資收益所收到的現

Commented[華創修理中心26號Commented[華創修理中心26號3]:2009年2010年的數據進行比較

投資所支付的現 質押貸款凈增加

投資活動現金流出小

支付其他與籌資活動有關的現 籌資活動現金流出小

現金流入總 現金流出總 3（一）出的是，這個比重變動還是很明顯的，由2009年的96.72%，2010年84。22%，201188.70%。其實由此也可以說明格力的主心骨還是其日常經營業務，專心經營制造行業（實體經濟）分的利用。其次就是籌資活動產生的現金流入，相比于2009年，2010,201120102011年還是呈現出增長的狀態。這一點在水平分析（二）大頭同流入結構一樣同樣是經營活動產生的，呈現逐年下滑的趨勢，由2009年的88.37%，到2010年的84.22%，再到2011年的83.18%商品提供勞務所占的比重最大，當然造成原因就是其企業的性質特點決定其成本支出將會比其他商業企業來的更加多，數目更加大。（三）強調一個重點，仔細看投資產生的現金流入部分，相比3年的情況，不難發現最大的變化是在收回投資收到的收益，變化的幅度很明顯，從—2010年數據分別為3.24%，6.47%，57.02%的大背景下，收回投資確實也是資本保值的一個好方法。報表日 變動情況

--

（杜邦分析體系中進一步分析。）1、權益回報率2011權益回報率表表一權益受保護的程度越高。2009-2011權益乘數表表二資產回報率表表三5.2009-2011，2010-20112009-2010銷售回報率表表四銷售收入增長表五6.2009-2011，2009-2010表六-1/(1--60,431,600,000右圖1所示:2009201020112009-2011179%左右，資產負債率較高，總體呈現下降趨勢；流動資產率呈現上升趨勢20112009-2010支付能力比較容易理解），200920102011768627141充67.654.912.7