投融資管理學習通超星期末考試章節(jié)答案2024年簡述：產(chǎn)業(yè)投資與證券投資之間的關(guān)系

答案:1.產(chǎn)業(yè)投資和證券投資相互轉(zhuǎn)化、相互依存：（1）證券投資為產(chǎn)業(yè)投資提供資金；（2）證券投資只有通過轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)投資才能實現(xiàn)自己的回流；（3）證券投資是產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展的必然產(chǎn)物，從社會的角度看，它不能脫離產(chǎn)業(yè)投資而存在。2.產(chǎn)業(yè)投資和證券投資相互影響、相互制約：（1）產(chǎn)業(yè)投資的規(guī)模及其對資本的需要量直接決定證券的發(fā)行量；（2）產(chǎn)業(yè)投資收益的高低決定、影響證券投資收益率的高低；（3）證券投資的數(shù)量直接影響產(chǎn)業(yè)投資的資金供給。項目投資決策

答案:投資決策是指投資者為了實現(xiàn)其預期的投資目標，運用一定的科學理論、方法和手段，對若干個潛在投資方案的可行性、投資效益等特征進行研究論證與比較分析，基于與其效果最大化等投資決策原則，從中選出最滿意的投資方案的過程。項目

答案:在一定的約束條件(如資源、技術(shù)、資金、時間、空間、政策、法規(guī)等)下，投資主體為獲得未來預期目標，將貨幣資本或?qū)嵨镔Y本投入到盈利性或非盈利性的事業(yè)中。直接融資

答案:是指融資主體通過發(fā)行債券、股票等信用工具，吸收社會剩余資金，并轉(zhuǎn)化為資本，直接投入特定項目的融資方式。投資

答案:投資是各類經(jīng)濟主體，包括企業(yè)、金融機構(gòu)、各級政府和個人投資者，為了獲取預期的不確定的收益而將現(xiàn)期擁有的貨幣資本或產(chǎn)業(yè)資本通過特定方式轉(zhuǎn)為實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的經(jīng)濟行為。投資目的的類別，并選取一類進行舉例。

答案:投資目的的類別：1.宏觀經(jīng)濟效益和微觀經(jīng)濟效益2.直接效益和最終效益3.財務效益和社會效益項目的特征及屬性

答案:1.臨時性----每個項目都有一個明確的起止時間；臨時性不意味著項目歷時短。2.獨特性----實踐中沒有完全一樣的項目。3.一次性----項目目標實現(xiàn)或終止，表示項目結(jié)束。4.復雜性----項目在執(zhí)行過程中會進行多次修改，產(chǎn)生很多變更。項目生命期的特點

答案:項目生命周期確定了項目的開端和結(jié)束。

項目生命期確定的階段具有重疊性。

項目生命期中對資源的利用具有先增加、后遞減的波浪型特征。

項目的成功率隨著項目進行而逐漸增加。更正項目計劃的代價隨著項目進行而與日俱增。

項目內(nèi)的子項目也可以有明顯的項目生命期。/star3/origin/c412b87ab9977960f4e3d9d1906c89d6.png

答案:1.經(jīng)營成本=13000+2300+320+380+1400=17400（萬元）1)應收賬款占用流動資金=年經(jīng)營成本／應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝17400/(360/30)=1450萬元2)外購原材料占用流動資金=年外購原材料總成本／原材料周轉(zhuǎn)次數(shù)=13000/（360/45）=1625萬元3)外購燃料動力占用流動資金=年外購燃料動力／周轉(zhuǎn)次數(shù)=2300/（360/15）=95.83萬元4)在產(chǎn)品占用流動資金=（年外購材料、燃料+年工資及福利費+年修理費+年其他制造費）/在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)=（13000+2300+320+380+470）/(360/4)=183萬元5)產(chǎn)成品占用流動資金＝（年經(jīng)營成本－年其他營業(yè)費用）／產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)=（17400-480）/(360/15)=705萬元6)現(xiàn)金＝(年工資福利費+年其他費用)/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=(320+1400)/(360/15)＝71.67萬元7)應付賬款占用流動資金=(年外購原材料+年外購燃料)／應付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=（13000+2300）/(360/30)=1275萬元該項目年流動資金＝1）+2）+3）+4）+5）+6）－7）＝2855.5萬元某廠投資150萬元購一設(shè)備,折舊年限15年，預計期末凈殘值為5萬元人民幣，請用直線折舊法計算該設(shè)備前3年的折舊額。

答案:（150-5）/15*3=29（萬元）投資估算編制的原則

答案:1.實事求是的原則

2.合理利用資源、效益最高的原則

3.盡量做到快、準的原則4.適應高科技發(fā)展原則投資估算階段的劃分

答案:1、投資機會研究或項目建設(shè)書階段的投資估算

2、初步可行性研究階段的投資估算

3、詳細可行性研究階段的投資估算/star3/750_1024/733e6f5ba3dbd4f63605ecf8dae788a0.jpg

答案:x假設(shè)某公司普通股股價為100元，發(fā)行費率5%，第一年發(fā)放股利為12元，以后每年增長3%，請計算普通股融資成本。

答案:K=12/[100*(1-5%)]+3%=15.63%某企業(yè)發(fā)行1000萬元優(yōu)先股，發(fā)行費率為4%，每年支付12%的股利，請計算發(fā)行優(yōu)先股的成本。

答案:K=D/P（1-f）=1000*12%/[1000*(1-4%)]=12.5%案例分析：

1989年,杉杉集團的前身——寧波前港服裝總廠生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生嚴重虧損,資不抵債,總資產(chǎn)不足500萬元,職工300余人,瀕臨破產(chǎn)境地。1999年,杉杉集團奇跡般地發(fā)展成為擁有總資產(chǎn)16億元、凈資產(chǎn)9億元、年銷售額22個億、擁有40余家分子公司、5000余名員工、列入國務院公布的520戶國家重點企業(yè)之一的綜合性集團公司。十年來,杉杉集團順應了時代發(fā)展潮流,牢牢抓住了企業(yè)資本擴張的每一歷史機遇,并在資本經(jīng)營上大膽探索,適度負債，合理安排和調(diào)整資本結(jié)構(gòu),保持了企業(yè)良好的財務狀況。1989年,寧波前港服裝總廠為擺脫困境,實施了以建立現(xiàn)代企業(yè)制度為核心的重大改革,明確了企業(yè)財務主體的地位。十年來,在資本經(jīng)營上走了三大步。

第一步是以品牌經(jīng)營為突破口,實現(xiàn)資本原始積累。綜觀“全球500強”,無一例外均是首先在產(chǎn)品經(jīng)營上成功的企業(yè)。1989年,面對一片蕭條的國內(nèi)西服市場,杉杉集團進行了廣泛深入的市場調(diào)查和深刻細致的分析研究,認識到國外經(jīng)久不衰的輕、軟、挺、薄、耐水洗的新概念西服,必將在國內(nèi)市場掀起一次浪潮。杉杉人抓住機遇，舉債經(jīng)營,引進當時國內(nèi)首屈一指的法國杜克普西服生產(chǎn)流水線,擴大生產(chǎn)規(guī)模,成為當時國內(nèi)最大西服生產(chǎn)企業(yè)之一,同時,提出創(chuàng)名牌戰(zhàn)略,實施品牌經(jīng)營,由此進入了資本積累的良性循環(huán),在以后幾年中,杉杉集團西服國內(nèi)市場占有率一直保持在30%左右；杉杉人在國內(nèi)最先實行全自動、全封閉、全掉掛的恒溫恒濕的西服生產(chǎn),國內(nèi)服裝界的龍頭地位進一步鞏固,完成了杉杉集團原始資本積累,為其進一步資本擴張奠定了基礎(chǔ)。

第二步是適時進行股份制改造,取得資本快速擴張的通行證。“全球500強”中的工業(yè)企業(yè),95%以上采用股份制,股份制是實現(xiàn)資本擴張不可抗拒的歷史潮流。杉杉人在企業(yè)規(guī)模不斷擴大、銷售高速增長、效益連年翻番之際審時度勢,把握時機,聯(lián)合國際服裝設(shè)計研究中心(集團)、上海市第一百貨商店股份有限公司于1992年底進行股份制改造,共同發(fā)起設(shè)立寧波杉杉股份有限公司,使企業(yè)的資本獲得迅速擴張,成為國內(nèi)服裝業(yè)中第一家進行股份制改造的企業(yè),取得了資本快速擴張的通行證。

第三步是爭取上市,進入資本擴張的快車道。運用股票這一金融工具,進行證券融資和投資活動是市場經(jīng)濟條件下企業(yè)取得資本擴張的最直接途徑。1996年1月,杉杉股份公司發(fā)行股票的申請獲得國家有關(guān)機構(gòu)批準,杉杉股票發(fā)行1300萬股,每股以10.88元溢價發(fā)行,創(chuàng)當時建國以來股市定價發(fā)行股票價格最高記錄,融集權(quán)益性資本1.4億元。同年1月30日,杉杉股票在上海證券交易所掛牌交易,成為我國服裝業(yè)第一家上市的規(guī)范化股份公司,在以后的幾年中，憑著公司優(yōu)良的業(yè)績和對股東的豐厚回報,杉杉股份有限公司的幾次增資配股均獲成功,杉杉資本急劇擴大。

杉杉集團在財務策劃中,始終根據(jù)本企業(yè)的實際情況合理安排和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)追求企業(yè)權(quán)益資本凈利率最高、企業(yè)價值最大而綜合資金成本最低的資本結(jié)構(gòu),保持企業(yè)良好的財務狀況。

一是在產(chǎn)品經(jīng)營期間,積極增加負債,獲取財務杠桿利益,衫集團在股份制改造初期,通過實施品牌經(jīng)營,使企業(yè)資產(chǎn)凈利潤率高達28%。在此期間，企業(yè)的財務策劃以從增加財務杠桿利益為出發(fā)點,采用積極型融資策略,大量提高債務比重,同時加強管理，降低資金成本，減少觸資風險,從而提高了權(quán)益資本收益率,獲得了較大的財務杠桿利益,為企業(yè)快速完成資本原始積累做出了積極的貢獻。

二是在企業(yè)高成長期間，保持適度負債,選擇最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。隨著杉杉股份的上市流通,資本快速擴張,1996年底,總資本達到46700萬元,從而導致1996~1998年資產(chǎn)凈利潤率下降至22%,而在此期間,國家大幅度下調(diào)信貸利率使企業(yè)的債務成本趨低。杉杉集團企業(yè)財務策劃經(jīng)廣泛而深入的研討,采用適度負債的中庸型融資策略,選取綜合資金成本最低的方案作為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)方案,這樣,既獲取了較大的財務杠桿利益,又不影響所有者對企業(yè)的控制權(quán),為穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了良好的財務環(huán)境。思考：通過了解杉杉集團資本擴張的歷程，你得到哪些啟示？

答案:參考分析：(1/star3/origin/52912569567afd4fb2274e2b3e38cc4c.png

答案:A+C組合凈現(xiàn)值最大，所以應選擇A、C方案。/star3/origin/f7da2df8a6a558e435ae80d9f7520aee.png

答案:解：NPVA=-49+10（P/A,10%,10）=12.45（萬元）

NPVB=-60+12（P/A,10%,10）=13.74（萬元）

NPVC=-70+13（P/A,10%,10）=9.885（萬元）

因為B方案的凈現(xiàn)值最大，所以B方案最優(yōu)。增量分析方法的原理是什么？

答案:實質(zhì)是判斷其增量投資的經(jīng)濟合理性，即投資大的方案相對于投資小的方案多投入的資金能否帶來滿意的增量收益。什么是互斥方案？

答案:是指同一項目的幾個方案可以彼此相互代替，選擇了其中一個方案，就意味著自動排斥其他方案。

壽命相等即是指互斥項目方案的生命A1、A2兩方案投資分別為450萬和240萬，經(jīng)營年限為5年，銷路好的概率為0.7，銷路差的概率為0.3，A1方案銷路好、差年損益值分別為300萬和負60萬；A2方案分別為120萬和30萬。

請用決策樹法（畫決策樹），進行方案決策。

答案:A1的凈收益值=[300×0.7+（-60）×0.3]×5-450=510萬A2的凈收益值=（120×0.7+30×0.3）×5-240=225萬選擇：因為A1大于A2，所以選擇A1方案。剪枝：在A2方案枝上打杠，表明舍棄。某企業(yè)決定生產(chǎn)一批產(chǎn)品。基建與機器設(shè)備投資等總固定成本為380000元；單位產(chǎn)品售價26元；單位變動成本為18元。求：1．生產(chǎn)該產(chǎn)品的盈虧平衡點產(chǎn)量是多少？2．產(chǎn)量是多少時能實現(xiàn)60000元利潤？3．盈虧平衡點銷售額是多少？4．銷售額為多少時可實現(xiàn)利潤80000元？

答案:1.盈虧平衡產(chǎn)量：380000/(26-18)=47500件2.（380000+60000）/(26-18)=55000件3.盈虧平衡銷售額：47500*26=1235000元4.銷售額=（380000+80000）/(26-18)*26=1495000元常用的風險對策有哪些？

答案:（1）風險規(guī)避（2）風險控制（3）風險轉(zhuǎn)移（4）風險自擔請問導致市場風險的四種情況是什么？

答案:A.市場的消費需求發(fā)生變化B.市場的競爭格局發(fā)生變化C.市場條件發(fā)生重大變化D.市場需求發(fā)生重大偏差盈虧平衡分析的作用是什么？

答案:1）確定企業(yè)經(jīng)營的盈虧平衡點；

2）有利于發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中的不足；3）改善企業(yè)內(nèi)部的資源配置和利用水平；什么是盈虧平衡點？

答案:盈虧平衡點(BreakEvenPoint，亦稱保本點、盈虧分離點)，它是指企業(yè)經(jīng)營處于不盈不虧狀態(tài)所須達到的業(yè)務量(產(chǎn)量或銷售量)，即銷售收入等于總成本，是投資或經(jīng)營中的一個很重要的數(shù)量界限。證券投資基本面分析主要包括幾個方面？

答案:（1）宏觀經(jīng)濟分析。主要研究經(jīng)濟政策（貨幣政策、財政政策、稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策等等）、經(jīng)濟指標（國內(nèi)生產(chǎn)總值、失業(yè)率、通脹率、利率、匯率等等）對股票市場的影響。（2）行業(yè)分析。主要分析產(chǎn)業(yè)前景、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展對上市公司的影響等。（3）公司分析。主要具體分析上市公司行業(yè)地位、市場前景、財務狀況等。CPI的概念及重要意義。

答案:居民消費物價指數(shù)證券交易所的功能是什么？

答案:證券交易所有助于保證股票市場運行的連續(xù)性，實現(xiàn)資金的有效配置，形成合理的價格，減少證券投資的風險。原方案：某企業(yè)經(jīng)銷一種產(chǎn)品，產(chǎn)品可變成本為50元，售價100元，每年固定成本為90萬元。（1）問此企業(yè)盈虧平衡點產(chǎn)量為多少？（2）如果企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)能力為2.4萬件，問每年能獲得利潤多少？（3）現(xiàn)有新方案：為滿足市場對產(chǎn)品的需要，擴大生產(chǎn)，擬購置一條自動線，每年需增加固定費用20萬元，但可節(jié)約變動費用（人工）10元/件，與此同時為了擴大產(chǎn)品銷售計劃，擬降低10售價%，問此方案是否可行？

答案:（1）（2）（3）

企業(yè)維持原有生產(chǎn)能力，每年可獲得利潤：維持30w利潤，銷量須達到：說明，只有當新方案實施后企業(yè)銷售量28000超過件時，新方案才可行。否則應維持原方案。/star3/origin/3e3c1ccfc50c1beb1c5c9964d105af6a.png

答案:通過對該表2008-2010年的相關(guān)數(shù)據(jù)分析，我們可以發(fā)現(xiàn)：在這三年中，國民生產(chǎn)總值逐年增長且速度較快，國民經(jīng)濟處于繁榮階段。由于該行業(yè)銷售額逐年增加，與國民生產(chǎn)總值同步，所以該行業(yè)是周期性行業(yè)。同時，該行業(yè)銷售額增長率高于國民生產(chǎn)總值增長率，行業(yè)銷售額占國民生產(chǎn)總值比重逐年上升，所以A行業(yè)是增長型行業(yè)，處于行業(yè)周期的成長期。下列哪些因素屬于企業(yè)特有風險（）。

答案:罷工;訴訟失敗;失去銷售市場從企業(yè)本身來看，按風險形成的原因可將企業(yè)特有風險進一步分為（）。

答案:經(jīng)營風險;財務風險證券投資的收益包括（）。A．資本利得

B．股利

C．出售售價

D．債券利息

答案:資本利得;股利;債券利息若一組合有A、B兩種股票，A的預期收益率為15％，B的預期收益率為20％，兩者等比投資，則該組合的預期收益率為（）。

答案:17.5%（）主動追求風險，喜歡收益的動蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。

答案:風險追求者

投資于國庫券時可不必考慮的風險是（）。

答案:違約風險非系統(tǒng)風險與下列（）因素有關(guān)。

答案:銷售決策投資者甘冒風險進行投資的誘因是（

）。

答案:可獲得風險報酬率企業(yè)某新產(chǎn)品開發(fā)成功的概率為80％，成功后的投資報酬率為40%，開發(fā)失敗的概率為20%，失敗后的投資報酬率為-100％，則該產(chǎn)品開發(fā)方案的預期投資報酬率為（

）。

答案:12%投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過無風險收益率的額外收益，稱為投資的（

）。

答案:風險報酬率企業(yè)向保險公司投保是(

)。

答案:轉(zhuǎn)移風險什么是融資顧問？哪些人可以做融資顧問，請舉例。

答案:項目融資過程中的許多工作需要具有專門技能的人來完成，而大多數(shù)的項目發(fā)起人缺乏這方面的經(jīng)驗和資源，需要聘請專業(yè)融資顧問。因此從某種意義上說，擁有一個好的融資顧問是決定項目融資成功的關(guān)鍵。財務顧問技術(shù)顧問法律顧問保險顧問等等什么是項目發(fā)起人？

答案:項目發(fā)起人一般為股本投資者，即項目的實際投資者，它通過項目的投資活動和經(jīng)營活動，獲得投資利益和其他利益，通過組織項目融資，實現(xiàn)投資項目的綜合目標要求。與傳統(tǒng)融資相比，項目融資有哪些特點？

答案:（一）項目導向（二）有限追索（三）風險分擔（四）非公司負債型融資（五）信用結(jié)構(gòu)多樣化（六）融資成本較高（七）發(fā)揮稅務結(jié)構(gòu)的作用項目融資的含義（狹義）

答案:項目融資是以項目的資產(chǎn)、未來收益或權(quán)益作為償還貸款的資金來源和安全保障而取得的特定融資方式。為什么說東道國政策的連續(xù)性和一致性對于項目投資非常重要？

答案:東道國政策的連續(xù)性直接關(guān)系到貸款人收益的穩(wěn)定。如果政府政策的穩(wěn)定程度不夠，政策的連續(xù)性就難以保證。因為政策的變更很有可能導致項目的融資成本和項目未來收益的不確定，貸款人的投資態(tài)度就會非常謹慎。金融市場體系有什么特點？

答案:金融市場的多樣化交易技術(shù)的現(xiàn)代化金融市場的國際化法律環(huán)境在項目融資時起到什么作用呢？

答案:（一）直接作用

東道國通過法律環(huán)境對外國投資者施加各種影響，如鼓勵、保護、限制等，從而在符合本國利益的基礎(chǔ)上吸收和引進外資。（二）間接作用

法律環(huán)境對國際投資的間接作用主要表現(xiàn)為其通過對其它因素（政治、經(jīng)濟、文化等）的作用，創(chuàng)造有利于引進外資的良好環(huán)境。項目融資的法律特征是什么？

答案:（一）受多個法律調(diào)整

項目融資過程涉及到本國法和外國法，程序法和實體法。項目所在國的法律具有很強的根據(jù)意義，許多法律關(guān)系是國內(nèi)經(jīng)濟法律關(guān)系，受國內(nèi)法律的調(diào)整。（二）以合同法為基礎(chǔ)

項目融資中有多個合同人和參與方，存在著復雜的法律關(guān)系，而基本的法律關(guān)系則是合同（或協(xié)議）關(guān)系。通過一系列的合同（或協(xié)議）安排，明確各當事人之間的權(quán)利與義務關(guān)系。合同法是調(diào)整項目融資的基本法。項目融資的運用范圍有哪幾類？

答案:1、資源開發(fā)類：石油、天然氣、煤炭、鐵、銅等開采業(yè)2、基礎(chǔ)設(shè)施類：鐵路、公路、港口、電訊和能源等項目的建設(shè)3、制造業(yè)類：雖然項目融資在制造業(yè)領(lǐng)域有所應用，但資金需求沒有前兩者大請問，個人何時需要融資？請舉例

答案:消費、投資、創(chuàng)業(yè)等請簡述應收賬款融資的優(yōu)點。

答案:1.可以避免應收賬款成本；2.改善資產(chǎn)負債率；3.融資彈性較高；4.貸款利率較低；5.促使公司決策管理科學化。企業(yè)融資的原則是什么？

答案:1.分析研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營狀況，合理確定資金需求量2.研究資金的時間價值3.了解融資渠道和資本市場4.研究各種融資方式，確定最佳的資本結(jié)構(gòu)資金習性預測法中，如何對資金資金分類。

答案:1.不變資金：固定成本2.變動資金：變動成本3.半變動資金：混合成本請簡述吸收直接投資的優(yōu)缺點。

答案:優(yōu)點：增強信譽、盡快使用、支付靈活缺點：成本高、散控制權(quán)可轉(zhuǎn)換債券的特點有哪些？

答案:三個特點：債權(quán)性、股權(quán)性和可轉(zhuǎn)換性。租賃方式融資有哪些類型？請簡述

答案:租賃有經(jīng)營租賃、融資租賃、杠桿租賃和回租租賃等多種方式，根據(jù)租賃所體現(xiàn)的經(jīng)濟實質(zhì)不同，租賃分為經(jīng)營性租賃與融資性租賃兩類。

1.經(jīng)營租賃

經(jīng)營租賃是出資方以自己經(jīng)營的設(shè)備租給承租方使用并收取租金。

2.融資租賃

融資租賃又稱為金融租賃、財務租賃，是一種融物與融資相結(jié)合的籌資方式。我國的政策性銀行有哪些？

答案:國家開發(fā)銀行中國進出口銀行中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行債務資金的基本要素有哪些？

答案:時間和數(shù)量融資成本建設(shè)期利息的支付附加條件債權(quán)保證利用外債的責任簡述BOT融資模式的雙贏特征。

答案:BOT模式中，投資人將項目建成后，在項目的特許期內(nèi)擁有項目運營權(quán)，從降低運營成本等利益出發(fā)，投資人則會主動控制項目投資，縮短工期，提高工程質(zhì)量，從而政府的監(jiān)管更容易。BOT融資模式對政府（發(fā)達國家及發(fā)展中國家）有何重要意義.

答案:對發(fā)達國家而言，政府采用BOT融資模式對基礎(chǔ)設(shè)施進行建設(shè)可以：1、減少政府開支，從而減少政府債務和赤字。2、發(fā)揮私營機構(gòu)的能動性和創(chuàng)造性，提高效率。

對發(fā)展中國家而言，BOT模式可以幫助政府解決：1、由經(jīng)濟發(fā)展推動帶來的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的強勁需求，需要大量資金投入的缺口。2、由資本市場推動的國際資本的投資機會。3、加速促進技術(shù)轉(zhuǎn)移和效率的提高。請簡述哪些項目適合BOT融資模式，請舉例；哪些項目不適合BOT融資模式，請舉例

答案:適合：收益好、支持特許經(jīng)營：例如發(fā)電廠、收費公路、收費橋梁、隧道、自來水廠等等

收益一般，有國家補貼、支持特許經(jīng)營，例如地鐵、輕軌、污水處理和垃圾處理等等不適合：支持特許經(jīng)營，但無收費機制。例如公共綠化、敞開式城市道路等

有收費機制，但不提倡特許經(jīng)營，例如鐵路、機場請簡述BOT融資模式的基本思路

答案:由項目所在國政府或所屬機構(gòu)對項目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議作為項目融資的基礎(chǔ)，由本國公司或者外國公司作為項目的投資者和經(jīng)營者安排融資，承擔風險，開發(fā)建設(shè)項目并在有限的時間內(nèi)經(jīng)營項目，獲取商業(yè)利潤，最后，根據(jù)協(xié)議將該項目轉(zhuǎn)讓給相應的政府機構(gòu)。思考“鳥巢”項目PPP模式失敗的原因，請列舉一個。

答案:酌情給分與單獨行動相比，請簡述PPP融資模式的優(yōu)勢。

答案:通過這種合作模式，合作各方可以得到比單獨行動更有利的結(jié)果，合作各方參與某個項目時，政府并不是把項目的責任全部轉(zhuǎn)移給私人企業(yè)，而是由參與合作的各方共同承擔責任和融資風險。PPP融資模式的特點

答案:公私合作利益共享提高效率風險共但請簡述PPP融資模式的適用范圍。

答案:PPP模式主要適用于政府負有提供責任又適宜市場化運作的公共服務、基礎(chǔ)設(shè)施類項目：

燃氣、供電、供水、供熱、污水及垃圾處理等市政設(shè)施，公路、鐵路、機場、城市軌道交通等交通設(shè)施，醫(yī)療、旅游、教育培訓、健康養(yǎng)老等公共服務項目，以及水利、資源環(huán)境和生態(tài)保護等項目。開展TOT項目融資的主要優(yōu)勢有哪些？

答案:（1）盤活城市基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，開辟經(jīng)營城市新途徑。（2）增加了社會投資總量，以基礎(chǔ)行業(yè)發(fā)展帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進整個社會經(jīng)濟穩(wěn)步增長。（3）促進社會資源的合理配置，提高了資源使用效率。（4）促使政府轉(zhuǎn)變觀念和轉(zhuǎn)變職能。請簡述TOT融資模式的國有資產(chǎn)流失風險。

答案:國有資產(chǎn)流失風險基礎(chǔ)設(shè)施屬于國有資產(chǎn)，TOT融資模式產(chǎn)生估價問題，估價過高會是投資者失去興趣，估價過低造成流失。馬來西亞南北高速公路項目全長912公里,最初是由馬來西亞政府負責建設(shè)，但是在公路建成400公里之后，由于財政困難政府無法將項目繼續(xù)建設(shè)下去，最終決定采取BOT融資模式繼續(xù)項目。歷時兩年左右的談判，馬來西亞聯(lián)合工程公司在1989年完成了高速公路項目的資金安排，使得項目得以重新開工。BOT項目融資模式在馬來西亞高速公路項目中的運用，在國際金融界獲得了很高的評價，被認為是BOT模式的一個成功的范例。

請問：1.什么是BOT融資模式；

2.馬來西亞高速公路BOT項目對當?shù)卣畞碚f，有什么積極意義；

3.馬來西亞高速公路BOT項目對投資者和經(jīng)營者來說，有什么吸引力。

答案:從政府的?度，由于采?BOT模式，可以使南北?速公路按原計劃建成并投?使?，對于促進國民經(jīng)濟的資?，并且在30年特許權(quán)合約結(jié)束以后，可以?條件收回這?公路。從項?投資者和經(jīng)營者的?度，BOT模式的收?是?分可觀的。如果可口可樂公司要買100萬美元的水,它先拿出20萬元現(xiàn)金,同時交給自來水廠一張紙片:“這是價值80萬美元的可口可樂公司的票據(jù),半年后可以向可口可樂公司貼現(xiàn)。”一個月后,水廠在購買80萬美元的消毒液時付出了這張票據(jù),就這樣轉(zhuǎn)手5次,5筆買賣全部成交。三個月后,擁有這張票據(jù)的建筑公司急需現(xiàn)金,一家金融公司說“給我這張票據(jù),我付給你80萬美元的現(xiàn)金”。在扣除了三個月的折扣后,金融公司付賬,又是兩個月后,金融公司向可口可樂公司領(lǐng)取了80萬美元的現(xiàn)金

這是天方夜譚嗎?不,這樣的事在市場中每天都會發(fā)生,因為有了這張票據(jù),三個月內(nèi)多了5次買賣,虛擬資金增加了5次流動。由于這種票據(jù)以銀行貼現(xiàn)方式實現(xiàn),相當于變相的貸款且無須嚴格審批,所以這種融資方式亦稱為半直接融資。商業(yè)票據(jù)市場作為短期資金融通市場,在一國貨幣市場上有重要地位。思考：1.簡述商業(yè)票據(jù)融資模式；2.商業(yè)票據(jù)融資的優(yōu)勢；3.商業(yè)票據(jù)融資的缺點。

答案:參考分析1.商業(yè)票據(jù)融資是指通過商業(yè)票據(jù)進行融通資金。商業(yè)票據(jù)是一種商業(yè)信用工具，指由債務人向債權(quán)人開出的、承諾在一定時期內(nèi)支付一定款項的支付保證書。2.(1)成本較低。商業(yè)票據(jù)一般由大型企業(yè)發(fā)行，票據(jù)有些大型企業(yè)的信用級別要高于某些中小型銀行，票據(jù)商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人可以獲得成本較低的資金。又由于其中減少了銀行放貸從中賺取的一部分利潤，一般來說，商業(yè)票據(jù)的融資成本要低于市場上短期借貸的成本。

(2)具有靈活性。可以根據(jù)發(fā)行機構(gòu)與經(jīng)銷商的協(xié)議，在某一段約定的時間內(nèi)，票據(jù)發(fā)行機構(gòu)根據(jù)自身資金的需要情況，以及證券市場的狀況，票據(jù)不定期不限次數(shù)地發(fā)行商業(yè)票據(jù)。

(3)提高發(fā)行公司的聲譽。由于商業(yè)票據(jù)的發(fā)行都是經(jīng)過評級機構(gòu)認真審查，票據(jù)評出的信用卓著的大型企業(yè)，票據(jù)因此商業(yè)票據(jù)的發(fā)行本身在市場上就是發(fā)行機構(gòu)信用的標志，票據(jù)從而可以提高自己的聲譽。3.融資風險增大。企業(yè)使用商業(yè)承兌匯票,是為了融資,增強企業(yè)資產(chǎn)的流動性,但是很大的一個缺點就是增大了企業(yè)的融資風險。商業(yè)承兌匯票是依賴于企業(yè)的商業(yè)信用,匯票是否能得到承兌與承兌人自身的商業(yè)經(jīng)濟實力息息相關(guān),如果承兌人的支付能力和信用狀況不是那么良好的話,商業(yè)承兌匯票很難轉(zhuǎn)讓背書,也很難找到銀行貼現(xiàn)。中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀：在我國，較之于大型企業(yè)，中小企業(yè)的融資方式比較單一，融資道不暢,這已成為中小企業(yè)融資的主要難題。以中小企業(yè)發(fā)展較快的蘇南、浙南為例,融資狀況呈現(xiàn)以下特征。

1.直接融資和內(nèi)源性融資,是中小企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)性資金來源。中小企業(yè)的性質(zhì)包括國有企業(yè)、集體企業(yè)、私企業(yè)和個體企業(yè),通過1996年以來實行的一系列改革,實現(xiàn)了國有中小企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的逐步轉(zhuǎn)制。這些企業(yè)的資金,特別是原始資本大多來源于投資者個人所有。另外,根據(jù)調(diào)查,一些地區(qū)的中小企業(yè)還普遍形成了一種獨特的內(nèi)源融資制度,即企業(yè)對股東資本投入的回報,也按對外借款一樣定期支付利息,利率參照民間借款利率,以用于股東個人和家庭的消費支出。這樣,年終分紅一般會留在企業(yè),為企業(yè)提供持續(xù)的內(nèi)源性資金。

2.以銀行信貸為主的正規(guī)金融,是中小企業(yè)外源融資的首選,但滿足銀行信貸條件較難。當遇到資金困難時,大多數(shù)中小企業(yè)先想到的是向銀行、信用社貸款。但是,一是由于中小企業(yè)對銀行貸款的抵押擔保條件往往難以滿足;二是由于貸款手續(xù)繁瑣,時間較長;三是由于中小企業(yè)財務管理水平低,報表賬簿不全,貸款的可控性差,銀行因風險大,不愿貸款。所以,中小企業(yè)向正規(guī)金融機構(gòu)的借貸往往得不到滿足。

3.民間借貸和內(nèi)部集資,是中小企業(yè)資金來源的重要補充。很多中小企業(yè)都有在資金周轉(zhuǎn)困難時向親友或一般社會關(guān)系借款的經(jīng)歷,也有向股份持有者或內(nèi)部職工借款的情況,這已成為中小企業(yè)資金的重要來源。

4.中小企業(yè)的應付款也是外源融資的重要方式。在一些中小企業(yè)的總負債中,企業(yè)應付款大約占到1/3以上,成為中小企業(yè)短期融資的主要方式。當然,這其中除了正常的商業(yè)信用外,也有不正常的故意拖欠和“三角債”。

可以看出,現(xiàn)階段中小企業(yè)的融資已具有一定的多元化特征,內(nèi)源性融資與外源性融資、間接融資與直接融資、正規(guī)金融機構(gòu)的融資與民間融資互為補充，共同支持了中小企業(yè)的發(fā)展。但中小企業(yè)的股票不能上市，不能發(fā)行債券，內(nèi)部融資受限，貸款難，尋保難。資金的短缺，成為提升中小企業(yè)競爭力的最大障礙。為了解決中小企業(yè)融資難題，需要分析其形成原因。思考：1.中小企業(yè)融資難的原因；2.解決中小企業(yè)融資難應從哪些方面著手？

答案:(1)原因。一是中小企業(yè)自身,內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)存在問題,規(guī)模較小,財務管理水平低下;二是客觀上,政策不完善,正規(guī)金融機構(gòu)自身的苦衷;三是缺乏必要的社會擔保機構(gòu)(2)解決思路。一是中小企業(yè)積極推進現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè),建立符合現(xiàn)代化市場經(jīng)濟發(fā)展要求的企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu),以增強企業(yè)的發(fā)展動力和內(nèi)部凝聚力;二是建立健全中小企業(yè)財務、會計制度,建立完善的會計報表賬體系,不做假賬,提高企業(yè)財務狀況的透明度和會計報表的可信度;三是采用合理的融資方式,拓展中小企業(yè)的融資渠道,特別是對外融資渠道。有一家汽車零配件生產(chǎn)廠商A公司，專門負責營銷汽車的零配件。A公司處于整個汽車生產(chǎn)銷售鏈條的上游，其下游的采購商多為大型的汽車生產(chǎn)廠家。鑒于下游生產(chǎn)廠商比較強勢的地位，A公司長期以來都為其采購商提供不同帳期的銷售結(jié)算模式。這樣一來給A公司造成了大量穩(wěn)定的應收賬款，且余額基本上能夠維持在一個固定的數(shù)額上。對A公司來說，大量的應收賬款擴大了企業(yè)的銷售量，但是同時也加大了企業(yè)資金的占用量。另外A公司作為一家規(guī)模和實力都一般的中小企業(yè)，由于資信水平不高，很難通過銀行的保證擔保、抵押擔保等傳統(tǒng)授信渠道來獲得融資支持。一方面手頭上有大量的應收賬款，另一方面A公司急需資金來擴大生產(chǎn)，維持正常的生產(chǎn)和發(fā)展。在這個時候A公司就急需一些融資手段來幫助其緩解短期流動資金壓力。

請問：A公司可以通過什么方式融通資金，解決資金壓力。

答案:當前的供應鏈金融就能很好的解決A公司這方面的需求。在供應鏈金融中，A公司不再是一個單獨的個體，它在申請銀行融資的時候，銀行會審視整條供應鏈，特別是下游企業(yè)的資信程度來提供相應的融資服務。在這個案例中，A公司提供零件的客戶都是大型的汽車生產(chǎn)廠商，它們的資金實力雄厚，因此A公司可以向銀行轉(zhuǎn)讓這部分的應收賬款，來緩解流動資金短缺的困境。典型的“商業(yè)完工”標準包括哪些？

答案:(1)完工和運行標準；

(2)技術(shù)完工標準；

(3)現(xiàn)金流量完工標準；

(4)財務完工標準；項目風險分配的原則是什么？

答案:項目的任何一種風險分配給對該風險偏好系數(shù)最大的參與方承擔時，項目的整體滿意度最大。什么叫完工風險？完工風險中核心風險是什么？

答案:完工風險是指項目無法完工、延期完工或者完工后無法達到商業(yè)完工標準的風險。完工風險中核心風險是成本超支風險。按照項目的進展階段，項目風險可以分為哪幾類？

答案:項目前期風險項目建設(shè)階段的風險項目生產(chǎn)經(jīng)營階段的風險丁公司有關(guān)資料如下表所示，可以分別計算其經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。項目20×1年20×2年變動率銷售額（售價10元）10001200+20%邊際貢獻（單位4元）400480+20%固定成本200200-息稅前利潤（EBIT）200280+40%利息5050-利潤總額150230+53.33%凈利潤（稅率20%）120184+53.33%每股收益（200萬股，元）0.600.92+53.33%

答案:經(jīng)營杠桿（DOL）2.000財務杠桿（DFL）1.333總杠桿（DTL）2.667泰華公司產(chǎn)銷某種服裝，固定成本500萬元，變動成本率70%。年產(chǎn)銷額5000萬元時，變動成本3500萬元，固定成本500萬元，息前稅前利潤1000萬元；年產(chǎn)銷額7000萬元時，變動成本為4900萬元，固定成本仍為500萬元，息前稅前利潤為1600萬元。要求：計算經(jīng)營杠桿DOL。

答案:DOL=M0/EBIT0=（5000-3500）/1000=1.5（倍）經(jīng)營杠桿的存在導致了經(jīng)營風險的產(chǎn)生。（）

答案:錯若企業(yè)基期固定成本為200萬元，基期息稅前利潤為300萬元，則經(jīng)營杠桿系數(shù)為（

）。

答案:1.67閱讀下列案例，請根據(jù)案例描述，指出案例中的風險管理措施是針對哪項項目融資風險（國家風險、金融風險、不可抗力風險、信用風險、完工風險、市場風險、經(jīng)營風險或環(huán)保風險），并簡要描述該項風險。

1986年,美國島灣(中國煤業(yè))有限公司成立，美國西方石油公司投資占49%,中方占51%

1996年,以該公司的名義籌措了一筆4.75億美元的有限追索方式的項目融資，所得資金投資于坐落在山西省平朔縣的安太堡露天煤礦合資項目。由于當時的外匯管制,安太堡項目項下的外匯貸款還款仍由國家專門機構(gòu)對其作出了外匯支付擔保的非償債性擔保。

由于該項目未能按時完工,被要求出具借款擔保償債擔保,從而改變了原來的有限追索方式,而是對中方發(fā)起人具有完全追索權(quán)的主權(quán)融資性質(zhì)的傳統(tǒng)融資。

答案:完工風險是指項目無法完工、延期完工或者完工后無法達到商業(yè)完工標準的風險。閱讀下列案例，請根據(jù)案例描述，指出案例中的風險管理措施是針對哪項項目融資風險（國家風險、金融風險、不可抗力風險、信用風險、完工風險、市場風險、經(jīng)營風險或環(huán)保風險），并簡要描述該項風險。印度的電力開發(fā)項目中，若印度發(fā)生政治性事件，國家電力局或國家電力公司有責任繼續(xù)向項目公司支付電費，最長可達270日；在菲律賓的某些電力開發(fā)項目中，國家電力公司和貸款銀行簽訂“項目全面收購協(xié)議”，并承諾一旦該

國政治事件連續(xù)維持一段時期，則該公司有責任和義務用現(xiàn)金收購該項目，其價格以能償還債務并向項

目發(fā)起人提供某些回報為準。

答案:國家風險：國際經(jīng)濟活動中發(fā)生的在一定程度上是由國家政府控制的而非私人企業(yè)或個人控制的事件所帶來的損失。閱讀下列案例，請根據(jù)案例描述，指出案例中的風險管理措施是針對哪項項目融資風險（國家風險、金融風險、不可抗力風險、信用風險、完工風險、市場風險、經(jīng)營風險或環(huán)保風險），并簡要描述該項風險。

設(shè)想一商業(yè)貸款人為1家煉鋁廠提供有限追索的項目貸款。如果煉鋁廠能夠通過談判獲得令人滿意的貸款利率保值，商業(yè)貸款人根據(jù)90天的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LondonInterBankoffered,LIBOR），為煉鋁廠提供一個5年期的浮動利率貸款。為滿足上述條件，煉鋁廠有2個選擇：第一，通過經(jīng)紀人或商業(yè)銀行安排1項利率互換，以固定貸款期內(nèi)的利率；第二，說服貸款人安排變種債務，而不是直接發(fā)放貸款，這種結(jié)構(gòu)要求在世界范圍內(nèi)鋁的市場價格低于某水平時，貸款利率隨之下調(diào)。

答案:金融風險：發(fā)起人不能控制的金融市場的可能變化會對項目產(chǎn)生的負面影響。閱讀孔子學院案例，請簡述孔子學院的經(jīng)濟效果有哪些？

答案:降低交易成本促進國外直接投資促進進出口貿(mào)易的發(fā)展促進國際旅游的發(fā)展什么是項目產(chǎn)生的間接費用？

答案:間接費用是由于項目的外部性所導致的項目對外部的影響，指由項目引起而在項目的直接費用中沒有得到反映的費用。項目產(chǎn)生的直接效益有哪些？

答案:直接效益指由項目產(chǎn)出物產(chǎn)生、在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟效益，主要表現(xiàn)為項目為社會生產(chǎn)提供物質(zhì)產(chǎn)品、科技文化成果和各種各樣的服務所產(chǎn)生的效益。經(jīng)濟分析與財務分析的聯(lián)系有哪些？

答案:理論方法相同。兩者都使用效益與費用比較的理論方法。遵循的原則相同。都遵循效益和費用識別的有無對比原則。

3.主要評價指標相同。根據(jù)資金時間價值原理，進行動態(tài)分析，計算內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標。簡述社會評價的作用。

答案:（一）有利于經(jīng)濟發(fā)展目標與社會發(fā)展目標協(xié)調(diào)一致，防止單純追求項目經(jīng)濟效益。

（二）有利于項目所在地區(qū)利益協(xié)調(diào)一致，減少社會矛盾和糾紛。

（三）有利于避免或減少項目建設(shè)和運營的社會風險，提高投資效益。為什么社會評價需要重點關(guān)注“非自愿移民”群體？

答案:非自愿移民是指由于發(fā)展項目建設(shè)而導致的被迫移民，其涉及的因素復雜，包括社會、經(jīng)濟、政治、文化、宗教、環(huán)境以及技術(shù)等諸多方面。社會信息收集的基本程序和步驟是什么？

答案:1.確定調(diào)查對象

2.調(diào)查方案設(shè)