PAGE23海瀾之家盈利能力分析摘要隨著經濟全球化的加深，企業之間的競爭上其實從根本就是企業之間盈利能力的較量。一個企業越是有著強大的盈利能力，就可以在研發，設計等多方面領域有更多的投入，從而全方面的領先其他的企業。海瀾之家作為中國本土服裝業的龍頭企業，通過分析海瀾之家的盈利能力到底是呈現出怎樣的趨勢，在某種方面也能展現中國本土服裝行業的盈利能力趨勢，對于整體行業的研究可以提供一些建議和幫助。而本文對海瀾之家如今的整體模式進行研究和闡述，從財務視角分析其輕資產模式所對應的資源配置情況，最后總結企業的盈利能力情況，發現企業在發展當中存在的一些問題，并且結合分析發現的問題提出對應的想法與解決方案。希望可以為提高企業的盈利能力提供一些幫助。關鍵詞：海瀾之家；盈利能力；服裝制造業目錄摘要 IAbstract II目錄 III第1章緒論 11.1背景分析和研究意義 11.1.1背景分析 11.1.2研究意義 11.2國內外文獻表述 11.2.1國外文獻表述 11.2.2國內文獻表述 21.2.3國內外文獻結合分析 21.3論文研究內容和方法 21.3.1論文研究內容 21.3.2論文研究方法 2第2章盈利能力相關理論綜述 52.1盈利能力概念與分析目的 52.1.1盈利能力概念 52.1.2盈利能力分析目的 52.2盈利能力分析指標 52.2.1銷售利潤率 52.2.2成本費用利潤率 62.2.3總資產利潤率 62.2.4資本金利潤率 6第3章海瀾之家盈利能力分析 73.1海瀾之家簡介 73.2海瀾之家盈利能力分析 73.2.1行業環境分析 73.2.2企業盈利能力數據分析 8第4章影響海瀾之家盈利能力問題分析 134.1應收賬款周轉率問題 134.2存貨積壓問題 134.3品牌后續發展問題 14第5章改善海瀾之家盈利能力建議 175.1提高資金管理能力 175.2拓寬銷售渠道與完善信息共享體系 175.3找正自身品牌定位與提升運行管理水平 18第6章結論與建議 216.1結論 216.2建議 21參考文獻 24第1章緒論1.1背景分析和研究意義1.1.1背景分析國內疫情情況逐漸好轉，同時國際市場也重新開啟，我國服裝市場需求呈現出一股回暖的良好趨勢。目前來看服裝制造行業的生產形勢日趨穩定，產業循環也得到不斷改善，行業運行呈現持續恢復的狀態。但是，就目前服裝行業整體的大形勢來看。該行業的生產、投資、效益等主要數據累計增速都還沒有轉正，整個行業大體依然受到成本上漲、歐美國家新冠疫情二次爆發等諸多不確定因素疊加的復雜環境的影響之下，這幾點對于整個服裝行業而言都是一輪輪所需要直面的問題。面對新形勢新挑戰，行業急需要在生產銷售的同時堅持推動創新，使咱們中國本土品牌轉型再升級，與此同時繼續深化品牌建設、快速整合供應鏈的關系、積極促進數字化改革，不斷鞏固行業經濟復蘇的良好發展勢頭這一點就顯得尤為重要。1.1.2研究意義如今整個服裝行業因為疫情原因都處在一個轉型的重要階段時刻，如何采取正確的戰略來提升企業的整體的盈利能力成為了最兩年來，傳統服裝行業最為核心的問題。同時如何獲得更高的回報，如何提高運營資金的管理能錄，如何拓寬銷售渠道，如何控制企業的成本和內部風險等等問題受到了更多的關注度。本文通過把盈利能力分存貨周轉，應收款賬款和行業定位與發展等三個方面來進行分析，從梳理盈利能力的相關理論，到分析相關行業背景，包括行業現狀及特點，以海瀾之家為案例，論述我國服裝行業的整體盈利能力趨勢以及如何提升盈利能力，根據案例分析結果，從而給出服裝企業提升盈利能力的建議。1.2國內外文獻表述1.2.1國外文獻表述國外盈利能力方面的研究主要在區位以及一些新型模型研究上。RubénLado-Sestayo（2020）在Connectionbetweenhotellocationandprofitabilitydrivers:

ananalysisoflocation-specific

effects這篇論文提出盈利能力在不同的區位會有不同的影響。Jenn-BingOng（2019）介紹了一個基于埃德爾曼開發的兩期Groupon模型（MarkLett15，2014）的盈利能力分析時間連續模型，以比較Groupon、GrouponNow和公司正常運營之間的盈利能力DolguiAlexandre（2021）研究了一個問題，以決定在給定時間段內，哪兩種制造配置（專用生產線或單一多型號生產線）在經濟上更適合于多種類型的產品。使用這兩種配置中的任何一種的目標是在產品需求和制造時間限制下實現利潤總額最大化。1.2.2國內文獻表述國內學者在中小型企業以及在具體的集團公司中研究的比較多。惠陽（2021）在《萬科企業盈利能力分析》中提出萬科在幾年來的盈利能力受到了一定的沖擊和影響。陳燕（2020）在《改善我國民營中小企業盈利能力的對策研究》中提出中小型企業在我國的經濟大環境下是需要被重視和幫助的重點方向。朱鎣彬（2020）在《MOOCs平臺盈利模式的比較分析——以Coursera和學堂在線為例》中提出總結當前國內外MOOCs及平臺發展概況的基礎上，利用亞德里安·J·斯萊沃斯基的盈利模式理論，從利潤源、利潤點、利潤杠桿和利潤屏障四個角度對MOOCs平臺的典型案例（Coursera與學堂在線）進行比較分析，并提出了保護利潤源不被侵吞、利潤點不遭淘汰、利潤杠桿和利潤屏障不易模仿等措施來完善MOOCs平臺盈利模式。1.2.3國內外文獻結合分析國內盈利能力方面的研究是基于中國本土的企業進行解讀和分析的，其中運用盈利模式理論對于不同企業的不同情況進行比較和分解。同時在大環境下提出一些自己的想法。國外的論文方向更多的是研究一些新的模型來研究盈利能力，提供了更多的研究方向和方法。分析較多的還是一些農業，金融業以及高新技術產業，對于集團或是中小型企業的較少。1.3論文研究內容和方法1.3.1論文研究內容第一部分緒論部分，論文在這一部分主要分析研究的背景、意義；論文研究的內容；國內外學者在這個課題中研究的方向和成果；第二部分主要是對于盈利能力方面一些相關理論的描述，從概念與分析目的著手，引出在論文中會使用的一些數據；第三部分就海瀾之家的盈利能力結合財務報表進行分析，包括服裝行業的大體情況以及市場所受到的影響；第四部分結合盈利能力分析應該使用到的數據，對海瀾之家的具體情況進行分析；再根據其自身戰略以及市場情況對盈利能力進行有效分析；第五部分對海瀾之家之前分析出的問題進行研究，并提出相對應的改進措施來提升企業的盈利能力；第六部分對論文全篇進行系統性的總結，并提出之后的想法以及一些根據自身研究得出的建議。1.3.2論文研究方法本文擬采用的研究方法為：（1）調查法：有目的、有計劃、有系統地搜集有關研究對象的數據，如利用市場調研等形式對海瀾之家的盈利能力進行全面了解。（2）國內外文獻研究法：搜集整理相關國內外的文獻，并對其進行歸納、分析來全面地了解論文所要研究的問題。（3）原因分析法：將海瀾之家發展中的信息結合起來進行分析，提出相關的建議。（4）理論與實相結合的方法：利用理論研究對于海瀾之家的年度報表進行多方位的解讀和分析。

第2章盈利能力相關理論綜述2.1盈利能力概念與分析目的2.1.1盈利能力概念盈利能力其實就是相關企業在一定時間內所賺取利潤多少的能力。所以在盈利能力這個方面來說，不存在絕對的盈利能力強弱。一個企業并不是獲取的利潤越多就盈利能力越強，我們還需要看它在獲取這些利潤的同時有多少的資源投入。盈利能力與利潤率息息相關，利潤率高，盈利能力才會好，當一個企業的利潤率大幅下降，說明該企業的盈利能力也不是很好。我們可以利用盈利能力來分析表述一個企業的經營情況的好壞。[3]2.1.2盈利能力分析目的一個企業需要自身不斷發展，它的最終目的擴大企業的經營與發展，從而賺更取多的利潤。所以盈利能力也成為衡量一個企業發展前景的重要指標，盈利能力較強的企業更易獲取投資回報，企業的前景也更加明朗，也更加受到投資者的喜愛。盈利能力其是企業經營管理者來發現企業自身問題的一個重要的指標[1]因此我們一般在以下的兩個方面來對企業盈利能力進行分析：（1）現在企業在反應自身績效時也會使用盈利能力來作為論證的依據。企業的管理層的任務就是要讓企業獲取更多的利潤。而盈利能力本身就是體現企業獲取利潤能力的數據，用盈利能力就可以更加直觀的看出管理層的管理是否起到了應該有的作用。通過將所達到的盈利指標與標準基期，同行業和其他企業的平均水平進行比較，可以衡量管理者績效的優劣。[7]（2）企業可以通過盈利能力方面的分析來找到企業發展的問題。因為企業的盈利能力可以分解到企業各個環節上，從各個環節入手發現問題，才能總結起來發現企業發展道路上是否有需要改進的地方。將企業管理上的問題找出，再采取相應的措施來解決問題，提高企業的盈利能力水平。[3]2.2盈利能力分析指標2.2.1銷售利潤率銷售企業利潤率指的是銷售企業當年利潤總額除以銷售企業當年營業額和收入所數后得出的營業比率。它一般通常會被人們用來直接反映一個企業在不斷進行日常經營業務中，公司員工為實現企業的革新創造的價值所需應占的主要份額。其常用計算公式表示為：銷售利潤率=利潤總額/營業收入一般來說，銷售額的利潤率水平越高，說明民營企業為經濟社會發展創造的新的經濟價值也就越多，為社會做出的貢獻也就越大。這個統計數據在直接反映出了企業在在開展主營產品業務中經常是月月增產的情況同時，企業也為自身發展創造了更多的營業利潤，實現了月月增產年年增收的良好發展目標。2.2.2成本費用利潤率成本利潤率一般是泛泛指民營企業總資本利潤與總經營成本的一定比率。它主要是一種反映一個企業在經營生產或者經營管理過程中實際發生的經營費用與實際取得的營業收入之間變動關系的重要指標。計算公式表示為:成本費用實現收入實際利潤率=當年年度利潤總額/當年年度成本費用實際收入利潤總額×100%比率凈值越高,公司從財務支出中可以獲得的實際收益就越高。這當然是一個非常能直接客觀反映農民增收,節支,增產,節約經濟效益的重要指標。增加加工企業的產銷量,節約生產成本和企業開支,可以提高這一比例。2.2.3總資產利潤率總資產流動利潤率可能是一個企業總資產利潤與整個企業平均總固定資產的絕對比值，也可能就是我們過去所說的企業資本流動利潤率。它不僅是直接反映一個企業資產資源綜合利用經營效果的重要指標，也是直接衡量一個企業能否利用資產債權人和資產所有者共同權益獲得總額資產實現經濟利潤的重要衡量指標。計算公式表示為:總資產平均利潤率=企業利潤資產總量/企業資產平均利潤總額×100%平均實際資產收入總額凈值是當期指年初實際資產收入總額與年末實際資產收入總額的變動平均數。該兩項比率數值越高，說明國有資產綜合利用管理效果越好，企業當年整體經濟盈利實現能力越強，經營者和管理水平越高。2.2.4資本金利潤率資本金實際利潤率一般是一個企業的實際利潤總額與資本金資產總額的絕對比率,是直接反映企業投資者實際投資一個企業的實際獲利利潤能力的重要指標。計算公式表示為:資本金利潤率=利潤總額/資本金總額×100%這一項的比率水平越高,說明企業流動資本金的綜合利用管理效果越好,反之,則越低說明企業資本金的綜合利用管理效果不佳。

第3章海瀾之家盈利能力分析3.1海瀾之家簡介海瀾之家的前身是江陰奧德臣精品面料服裝有限公司，該公司成立于1997年1月。該公司于一九九九年六月二十八日改制為股份公司。它于二零零零年十二月三日在上海證券交易所上市。作為一家以品牌管理，供應鏈管理，營銷網絡管理為主的本土大型服裝企業，海瀾之家主要采取多品牌經營戰略，公司現擁有“海瀾之家”，“OVV”，“黑鯨”等眾多服裝品牌。此外，在經營模式的選擇上，公司采用了“信托專營權”的輕資產經營模式。該公司有兩種類型的業務：直接業務，特許經營業務和加盟業務。通過這兩種方式，實現了業務的統一管理和快速擴展。截至到2019年年度報告期末，海瀾之家店鋪數量為7254家，其中“海瀾之家”系列店鋪5598家，其他品牌店鋪1656家。公司近年來營業利潤穩步增長，在2019年公司的營業利潤達到2196,688,700元，公司毛利率約40%，凈利潤居同行業首位。除“海瀾之家”外，海瀾之家公司還擁有時尚女裝“愛居兔”，男裝“百依百順”等多個服裝品牌。除了圣凱諾，公司的其他品牌都是以連鎖店的形式建立起來的，基本上是將生產和設計外包給供應商，公司本身只專注于銷售。海瀾之家與服裝生產“在線”合作關系：為了減少采購的資金占用，主要采用先拿貨物再付款的方式。雙方共同開發新產品，將銷售剩余貨物退還廠商，形成利益的共同體。線下以其品牌優勢和多種優惠政策鼓勵更多的加盟商加盟。這個模式剛實施時，加盟商須繳付200萬元，其中100萬元用作店內訂金，100萬元用作裝修及培訓店內員工。海瀾之家負責業務的經營管理，并根據銷售收入進行分配。這種模式使得海瀾之家的加盟店數量在這一時期迅速增長。后來海瀾之家取消了入會條件中100萬的存款，相應的保證收入也不復存在。3.2海瀾之家盈利能力分析3.2.1行業環境分析據國家統計局數據顯示，2020年1月至9月，服裝行業規模以上企業共銷售服裝產品157.05億件，同比下降10.53%，與前一個月相比，總體遞減率下降了約1.42個百分點。同期的，因為疫情原因的影響，全國社會消費品零售總額27332億元，同比下降7.2%，比上月回落1.4個百分點。其中，服裝零售總額5679億元，同比下降14.2%，比上月回落2.7個百分點。其中，實體商品網絡零售額66477億元，同比增長15.3%。服裝商品網上零售額同比增長3.3%，增速比上月提高2.2個百分點。這幾乎是這幾項數據當中唯一達成正增幅的數據。并且在投資方面的數據來看，全國服裝行業實際投資同比下降32.7%，比上月回落1.5個百分點。據中國海關快報數據顯示，2020年1月至9月，我國服裝及服裝輔料出口978.34億美元，同比下降10.3%，同比下降2.6個百分點。此外,根據中國國家統計局和中國海關的數據,從1月到9月,在銷售期間有13187家企業年度主營業務收入2000萬元以上,積累業務收入9481.49億元,同比下降13.46%，比上月下降0.90%，利潤總額416.87億元，同比下降22.93%，比上月下降2.70個百分點，營業收入利潤率為4.40%，較2019年同期下降0.54個百分點。[7]3.2.2企業盈利能力數據分析(1)年度總費用2014—2019年，海瀾之家營收分別為123.4億元、158.3億元、170億元、182.0億元、190.9億元、219.7億元，從中可以看出，海瀾之家近6年的營收一直呈現出上升的趨勢。同時我們可以通過上面的數據觀察其增幅，近5年的增幅分別為34.9億元、11.7元、12億元8.9億元及28.2億元。增幅在14-15年最大，在之后的三年里漲幅持續縮水，甚至在17-18年度增長出現了一個較大的下跌，但是在之后的一年里面有緊接著有一個大幅的上漲。這就說明其在18-19年采取了轉型及改進，使原本低迷的漲幅“煥然一新”。在2014—2019年，海瀾之家的歷年年報當中所展示的所有利潤數據中主營業務利潤占比最大，其他業務的利潤占比處于中間位置，最后它的投資收益占比是最低的。并且海瀾之家的主營業務利潤呈現出了一股非常明顯的上升趨勢，其中根據數據分析企業的主營業務利潤常年保持在很高的占比，這就反映了企業的盈利能力表現持續良好。同時我們可以發現海瀾之家在2014—2019年當中，它的營業利潤現金比率的數據一直保持在50%以上，并且它的主營業務收現率也常年大于100%。從這些數據當中就意味著海瀾之家的盈利質量一直是處在行業當中較高水準的位置上。圖1-1海瀾之家2016-2019年年度總利潤走向圖(數據來源：海瀾之家2016-2020年度報告數據）根據年報數據，在圖1-1中，看2016年至2018年收益一直呈現上升的趨勢，上升的趨勢也比較平穩持久，僅僅在2019年突然下跌，下跌比例較大，跌到了2016年左右的水平。在這里可以看出2019年整個服裝行業都是受到了嚴重的打擊。但是結合2020年的半年報數據來看。這個情況在2020年還是得到了一定的改善。服裝行業也開始進行行業復蘇的階段。（2）銷售利潤率據銷售利潤率即圖1-2來看。2016年為18.4%，2017年為18.3%，2018年為18.1%，2019年為14.6%。我們可以發現海瀾之家在正常年份的銷售利潤率還是比較穩定的，一直保持18%左右，只有2019年，因為疫情對于服裝企業的影響，導致這個銷售利潤率只要14.6%，從此處就可以看出疫情肆虐之下。傳統的服裝制造銷售行業受到了巨大的沖擊。不管是利潤總額還是營業收入，2019年都達到了近年來的冰點。就是這兩個數值的同步下跌造成了如此的數據。圖1-2海瀾之家2016-2019年年度銷售利潤率走向圖(數據來源：海瀾之家2016-2020年度報告數據）（3）成本費用利潤率2017年海瀾之家的整體成本為111.1億，2018年是113億，2019年是133億。對于如此巨大的差值，預估是因為疫情造成的存貨，以及資金周轉所產生的成本費用。整個近三年來的成本費用利潤率分別是30%，30.5%，24%。可以看出在2018年，海瀾之家在開源節流方面還是有所提升的，不過2019年的疫情也是打亂了原先的計劃。同時經過對于近幾年來財務報表的研究分析可以看出海瀾之家擁有較強的盈利能力。但是與盈利能力情況截然相反的情況是它的利潤增長數據長期呈現下降趨勢，所以海瀾之家的盈利能力的可持續性還是需要通過分析另外的一些數據進行進一步觀測。（4）企業償債能力我們一般使用企業償債能力來反映企業的財務情況。其中關于償債能力的分析也一般會分成短期與長期兩個不同的方向。[4]根據圖1-3所示，總體看下來海瀾之家在近4年來的流動比率呈現出的趨勢還是逐年遞增的。一般來說企業的短期能力較強的話，對應在其財務報表中的流動比率數字也就會越大。其中流動比率這個數字也不是越高越好，當這個數字是1的時候對于一個企業來說是最有利的。因為每一塊錢的企業負債就有一元的資產內容可以進行抵償。因為就流動比率而言，這個數字較低的話，企業的風險就會相應的增加。而這個數字過高，又會增加企業的經營成本。海瀾之家的流動比率和速動比率均處于一種穩定上升趨勢，盡管其短期償債能力尚可，但速動比率與流動比率支之差就是庫存體現，這部分占比長期接近流動資產的一半。同時結合表1當中的數據，我們可以知道現金周期決定著企業資金使用效率。業績優異的企業在現金周期上面能夠比一般企業大約少40-65天。海瀾之家的現金周轉周期在表格當中的數據很低，說明企業資金使用效率還是很高的，但是不容樂觀的是同樣呈現出逐步變差的趨勢。所以應收應付賬款即其存貨周轉一直是困擾著海瀾之家發展的重點問題。[6]圖1-3海瀾之家2016-2019年流動比率走向圖(數據來源：海瀾之家2016-2020年度報告數據）表1海瀾之家周轉情況指標年度應收周轉天數存貨周轉天數應付周轉天數現金周轉周期201513.12180.61310.65-116.92201613.89195.51335.19-125.79201712.75171.72293.13-108.66201812.42171.76266.60-82.42201912.14153.82216.08-50.12數據來源：海瀾之家2014年-2018年年度報表（5）研發費用支出同樣的一個企業是否可以提高他自身的盈利能力，其實很重要的一點就是它的產品是否可以迎合現在市場的潮流需求。尤其是我們本土的服裝業，一開始起步都是“照貓畫虎”抄襲國外的設計來生產自身的產品。這就導致我們傳統的服裝行業在這個時世紀初就受到了稱重的打擊。而生存下來的服裝企業都在自身的研發設計上下了狠功夫。在2014—2018年當中，海瀾之家研發費用支出見表2。從表2中所列數據可以研究分析得出，海瀾之家在創業之初并沒有非常重視研發方面的資金投入，而在2015年我們可以發現研發費用方面有所增加，這一點主要是海瀾之家開始注重自身設計，提高了設計費用所導致的，但是呢，海瀾之家在之后的兩年當中并沒有具體的項目展開，所以之后的兩年當中呈現出了負增長的趨勢。而2018年是海瀾之家轉型的一個重要年份，企業對于自身的產品開始追求自主創新，自主設計，不再依賴原先的供應商，針對不同品牌的產品風格及形象定位，海瀾之家追求不同的設計風格，研發投入同比增長了95.74%。表2海瀾之家在2014—2018年度的研發費用支出年份研發費用（萬）增減幅度201420152016201720182245.552741.552664.942504.264901.830%22.09%-2.79%-6.03%95.74%數據來源：海瀾之家2014年-2018年年度報表在2018年海瀾之家開始了戰略布局上的巨大調整。2018年，海瀾之家與騰訊進行了深入的戰略合作，騰訊用25億元入股海瀾之家5.31%的股份，這也讓騰訊直接成為了海瀾之家目前的第三大股東。騰訊與海瀾之家的合作不僅讓海瀾之家得到了巨大的資金方面的支持，也為海瀾之家線上發展提供了數據與技術上的支持。從整個行業的角度來看，海瀾之家這次主動積極與互聯網巨頭尋求合作，這樣其實就可以加快海瀾之家的數字化轉型進程，同時也是充分利用數字化發展大勢，順應如今數字化的潮流，希望可以在如今的大環境中沖擊下突出重圍。所以在2018年后，企業自身呈現出了一種良性的發展趨勢。相信如果不是因為疫情的的影響，在發展了3年之后，海瀾之家的盈利能力必將呈現出新的一種態勢。附錄第4章影響海瀾之家盈利能力問題分析4.1應收賬款周轉率問題海瀾之家的應收賬款在行業當中一直是處在前面的位置，這就是意味著海瀾之家可以在還款期限之前就把大多數的欠款收回來，這樣就說明壞賬損失較少。而且海瀾之家的應收賬款在每年的財務報表當中所顯示的數據也不是很高，這就說明流動資產利用率還是比較高的。但是關于收賬款周轉來說，并不是速度越高越好。如果一個公司的應收賬款周轉率過高，這其實就說明這個公司可能將客戶賒銷信用的條件提高了不少，相對應的這一點就會讓公司的銷售減少，這樣會給公司帶來一定的經營風險。[2]同時從數據上來看海瀾之家應收賬款的質量較好，2017年應收賬款632156981.83，2018年應收賬款726413643.77，2019年應收賬款17088245.51，其中一年以內的應收賬款占總額的絕大部分（2017年89.22%，2018年90.63%，2019年96.61%），同時我們也可以在財報當中發現海瀾之家慢慢出現了三年以上的欠款。并且在應收賬款方面近三年來的漲幅分別為：2019年的12.48%、2018年的12.91%和2017年的-2.13%。在這些數據當中需要我們注意的是，海瀾之家2017年的應收賬款增長比例是一個負數，這就意味著2017年的應收款比2016年少了不少，說明公司在2017年加快了自身的回款周期，同時2017年也減少了賒購所對應的比例。并且在2017年之后公司不斷加快自身的回款速率，如果公司持續保持這樣的回款速度的話，則有可能大大增加企業的風險。4.2存貨積壓問題在服裝行業當中，海瀾之家與其他服裝公司一樣，也一直備受存貨積壓問題的困擾。通過研究近三年來的年度報表可知，盡管海瀾之家近幾年的營業成本增長率持續增長，同時公司的期末存貨在財報當中的數據也比較大，其中2018年比2017年增長了11.55%，這就說明企業在此期間的產品銷售和利用效率非常低下，有著嚴重的產能過剩，當年生產的產品并不能當年在市場當中直接消化，每年都會有消化不了的存貨囤積在倉庫當中。聰海瀾之家近年來的期末存貨量來看，這個數字在不斷增加，這也是限制了企業發展的某種因素，這些期末存貨會讓企業的存貨周期變得更長，存貨周期又會使企業資產使用率變低，最后影響到企業的整體資本結構。不過這很明顯企業也有所重視，體現在2019年的年度報表當中的就是存貨較2018年下降了不少，但是這對于一個上市公司來說是不利于長遠的戰略發展。庫存商品的增加不僅會占用公司很大一部分的資金，同時也會增加很多對應存活的儲存費用。盡管海瀾之家的存貨數量巨大，但值得慶幸的是至今還沒有出現過難以解決的危機，通過它的決策分析就能知道，目前的海瀾之家的加盟模式是線上線下相結合，在線上設計出好的產品，同時在線下投入相對應所需的資金，與供應商均簽訂了“滯銷商品可退貨”的條款。該條款的意思就是經銷商所采購的產品在兩個季度都沒有銷售出去的話，海瀾之家就會收回貨物，同時將對應的款項一起退回。正是“滯銷商品可退貨”的條款讓海瀾之家可以將自身的風險更好的分散出去，巧妙的化解自身巨大的存貨壓力。盡管如此，在海瀾之家自身高速的經濟增長之下還是存在著一定量的風險。但是在海瀾之家的財務報表當中并沒有考慮本身的四項存貨，并提前計提跌價準備。而且海瀾之家因為這項條款的存在，而有很大的僥幸心理，沒有按照整體的規模來提前準備貨物的跌價準備，在根本上其實并沒有徹底解決貨物滯銷的問題。[2]因為近幾年的高速發展，海瀾之家已經成為了本土服裝行業的一大巨頭。正因為此，如今的海瀾之家面臨的更加巨大的存貨壓力，并且在未來或是現在就會到達其自身體量所決定的極限。這就是海瀾之家所隱藏著的巨大隱患，當某時其上下游任何一處出現某種問題時，現在的平衡就會被徹底打破，海瀾之家將需要在沒有任何提前準備的情況下直面這種巨大的風險。在服裝行業遵循的道理一直是生產的商品要在生產的季節就銷售結束，不能進入錯誤的季節，這樣就會導致貨品的囤積。當服裝企業的設計出現了問題，被大眾不接受時，結下來就需要面對更大的庫存壓力，以及因庫存壓力而產生的經濟損失，這會給企業帶來極大的經營風險。4.3品牌后續發展問題海瀾之家在品牌創立之初就是瞄準男裝作為自身的發展之本，而且在21世紀初海瀾之家憑借自身的質量與價格優勢，成功捕獲了大量的消費者，成功躍居行業領頭地位。其經典的廣告詞“海瀾之家，男人的衣柜”也借此成為一個時代人們的記憶。因為近年來服裝行業的轉型，因此海瀾之家在做好男裝市場的基礎上，為了豐富自身經營項目種類，也新拓展了女裝市場，不過女裝市場競爭的激烈程度要遠超過男裝市場，國際大牌與知名設計師的作品更多的注重于女裝市場。由于女裝品牌的特殊屬性，所以海瀾之家投入的大量資金也都并沒有立刻得到較好的成效。海瀾之家的女裝品牌還是處于發展階段，目前還遠遠遜色于自身的男裝品牌。市場認可度不高，尤其是在與國際大牌的較量下還是遠遠落后的。海瀾之家目前正在將利潤對象從成年男性慢慢增加到嬰孩以及青少年顧客，但是就目前來看反向并不是很好。然且因為人口年齡的增長和結構的整體變化，海瀾之家需要利用現如今比較流行的推廣方式來吸引現階段的以及未來的客戶群體。海瀾之家目前采取的輕資產模式在盈利方面是非常有效的。就目前而言，海瀾之家的凈資產收益在中國的本土服裝制造業當中一直處于領先的位置，甚至有很多時候都是排名第一的存在。但是作為本土產業的龍頭，海瀾之家一樣沒有解決缺乏自身核心競爭力這個問題，這就意味著海瀾之家的成功非常容易被競爭對手學習復制。這也一直都是服裝行業一個一直無法解決的問題，所有的設計和生產都太容易被競品企業所學習和模仿，很難做到長時間的技術與設計獨有化。當一個企業缺乏獨有化的時候，就非常容易得到針對。當在和同行業品牌競爭時，缺乏自身的設計會直接影響到自身當季度的銷售，而且輕資產的模式同樣會難以支撐。在近幾年來，海瀾之家有意的在增加自身在無形資產方面的比重，但因為海瀾之家整體資產的增速較快，所以并無多大變化的，無形資產的比重包括增長速度還是遠遠達不到一個行業龍頭企業的需求的。一個服裝企業最需要也是最重要的核心競爭力就是其自身獨有的產品文化以及引申出來的設計與創意。很明顯，就目前海瀾之家在這方面還是有所欠缺的，在設計的獨立性上還是要落后于一些以設計見長的國際大牌，所以在更加注重設計的年輕服飾一端，海瀾之家還是沒有特別的優勢。在行業當中，僅僅年輕人所喜歡的服飾中，美特斯邦威和優衣庫其實更加受到年輕人的喜歡。同時一樣是男裝起步的森馬，在近兩年當中在年輕服飾上一樣有很明顯的進步，很多產品設計更加年輕化，潮流化。這也直接導致了，森馬在年輕顧客中的銷售多出了不少，所以海瀾之家如果還是先要在未來繼續保持現在的行業領先地位，就不得不住進機遇，將更多的精力投身在對于更加年輕化的產品設計之上。第5章改善海瀾之家盈利能力建議5.1提高資金管理能力21世紀初海瀾之家抓住了發展的關鍵時機并得到了充分的發展，不過也正是因為如此，海瀾之家的資金管理能力卻一直跟不上它的發展速度。尤其是近幾年，海瀾之家的負債出現明顯的增長，投資回報率以及毛利率也都出現了不同情況的下降。正是因為這些問題的存在，所以企業應該盡快完善自身關于投資融資的計制。在每次企業向外部的投資前做好充足的分析并且進行合理的可行性分析，加強企業在各項目過程中的監控，對各項支出都做好計劃和審批。通過做出順應市場的投資決策來提升資金的使用率，提高投資項目的收益。其實在2014-2018年，海瀾之家本身的現金流還是非常充足的。但其實現金流并不是越多就越好。合理使用現金流比一味的增加現金流更加的重要。對于現金流的使用，企業應該著重注意產品的設計方面，畢竟獨有的設計才是服裝行業的核心競爭力。提升設計與銷售方面的資金投入，最直觀的影響就會提高企業的口碑和業績。除此以外，自身所空閑的資金也可以用來進行短期有價債券投資，這樣看來企業對于自身的資金利用率還可以得到提升。同時將一部分資金用于與門店的溝通與獎勵，這樣也是一種變相的對于投資者的吸引。這樣在充分利用現金流的同時，也可以提升企業的盈利能力。[5]5.2拓寬銷售渠道與完善信息共享體系結合上面的分析，我們可以看出，海瀾之家其實一直深深被存貨積壓所困住。如今整個服裝行業主要就是依靠線上商城與線下實體店兩種銷售模式。舉個例子來說，就像2017年的海瀾之家，它的線上商城的營業收入時10.54億元，這個數字看似不少，但是實際僅僅只占到了總營業額的5.91%，線上線下的銷售額差距甚大，這就意味著在疫情肆虐的2020年，海瀾之家必將受到一個巨大的打擊，這個也確實在2020年報當中暴露了出來。尤其是因為疫情的原因，消費者將消費重心更加多的放在了線上消費上，這對于實體經濟更是有著巨大的沖擊，企業也應該順應潮流，加大在線上渠道當中的投入。通過網絡銷售宣傳推廣，提高消費者對于自身產品的需求，通過另一種方式來提升銷售量，近年來銷售量的提高就意味著庫存數的減少，在如今疫情的情況下創建更寬闊的銷售渠道會讓海瀾之家的存貨壓力減少很多。尤其是騰訊在2018年２月宣布花費25億入股海瀾之家，一舉占據5.31%的股份，這一步戰略布局很有可能成為海瀾之家轉型的重要一步。相對于服裝行業而言，騰訊身為一個科技產業，它擁有的優質技術和龐大的線上流量是服裝行業沒有且急需的部分，作為新的合作伙伴及股東--騰訊可以提供之前所有投資人所不具備的線上網絡數據方面的技術支持，這對于雙方來說，確實是一件兩全其美的好事兒。而且我們可以發現通過與騰訊的結合，海瀾之家確實在2019年取得了喜人的成績，這一點在2019年的財報當中就直接體現了出來。所以海瀾之家是否可以充分利用如今越來越高速發展的網上渠道，就成為了海瀾之家改型的重中之重。在保證原有線下門店的基礎上，除了淘寶，天貓，京東此類成熟平臺之外。利用小程序商城，抖音直播帶貨來拓寬線上的渠道。雙管齊下才可以趕上如今的趨勢。海瀾之家因為自身的輕資產模式，所以它需要非常多的外包企業來生產它自身的產品。海瀾之家作為設計者來設計產品，外包企業作為生產者來生產產品，二者作為上下線都不能有一點馬虎。設計決定產品是否能得到消費者的青睞與接受，而外包企業則是決定著產品的質量。一件產品離不開設計也離不開質量，只有二者都做到極致，產品的銷售量才會得到提升。作為設計方來說，海瀾之家應該著手建立一個完善的信息共享系統。將消費者的喜好以及各個階段的流行因素都考慮進去。這樣有利于企業提前制定自身的戰略布局，提升設計，生產，銷售，售后等一整條脈絡的工作效率。5.3找正自身品牌定位與提升運行管理水平實現企業盈利能力的提升，應該注重將企業的市場競爭力作為提升的重要方向，改進完善企業的組織管理體系，強化企業內部的預算管理使用，通過預算來控制企業內部的各項開支，降低企業在銷售環節，日常管理方面的費用支出。同時進一步提升企業的運行效率。在疫情影響的當下，這更是成功為企業轉型改變的重中之重。在銷售活動收到制約和影響的現在，企業更加應該將目光移向自身內部。通過內部革新，提高企業的工作效率，因為疫情不會馬上結束，社會所有行業都或多或少的收到了影響，企業無法保持原有的生產效率來生產銷售自身的產品。一味的盲目保持生產，只會不斷增加商品的庫存，這對于服裝行業而言，無異于飲鳩止渴。哪家企業可以率先完成自身的轉型，那種模式又可以在這一段特殊事件得到最完善的設計，就意味著這家企業走到了其他企業的前面，必將在未來占據有利的優勢地位。第一，在海瀾之家創始之初就是以男裝作為自身的主要業務的，這就導致很長時間海瀾之家所面對的消費群體都是20-40歲的男性。通過對客戶群體的分析，我們可以知道出客戶經濟能力較為良好，具有較大的潛在消費價值。現如今人們的條件得到了飛速的發展，這就讓現在的消費者對于產品的要求越來越嚴苛，在將自身產品設計提升上來之后，還需要在自身產品的質量和原材料上面下足苦工，將產品的里外都做到更好，打造出個性化的產品。同時更改目標人群，將90后和00后作為重點開發的消費群體，研發與設計要更加簡潔時尚，緊跟市場的潮流，將自身的優勢與現在年輕人喜歡的購物方式結合起來。第二，企業要理清產品和業務的市場定位，不斷強化對市場的反應能力。通過研究海瀾之家最近的動作，我們不難從中發現，海瀾之家現在正處于一個改變的時期。海瀾之家作為一個本土服裝行業的龍頭企業，它的銷售對象現在已經不再局限于之前的成年男性，擴展到了女裝，潮牌以及嬰幼兒的領域。這些原先沒有涉足過的領域現在都成為了海瀾之家的重要組成部分。第三，海瀾之家的經營模式主要是以位于商場中的實體店為主，但是海瀾之家的門店存在著一個問題，單一的門店只銷售單一的品牌在。盡管海瀾之家如今有很多其他的品牌誕生，但是線下的門店卻還是較為獨立，沒有大的自身品牌集合。海瀾之家應該充分使用自身優勢將自己的品牌加入到原來的實體店模式中，將服裝之外的家居、配式、生活用品等等都同步一起銷售。利用已經成熟的海瀾之家男裝系列，在同一個店中幫助海瀾之家的女裝，青少年服飾進行推廣銷售。盡可能地充分利用每一家門店的優勢，從單一品類成為多品類的服裝銷售體。第6章結論與建議6.1結論綜上分析，如今中國的服裝行業正處在轉型的重要時間點之上，再加上疫情的沖擊，可以說這幾年服裝行業受到了巨大的沖擊。中國的本土服裝業如何順應因疫情而產生的新機遇，只有在這個新的浪潮當中占據主動地位才可能在疫情萎靡的經濟環境中，才取得新的發展與生存的機會。擺脫公司原定的門店擴張計劃，在發展經銷商的同時，線上與線下相結合。線上選貨看貨，線下直接配送。官方商城，抖音直播間都是海瀾之家這個傳統本土服裝業巨頭所作出的進步與改變。在做好適應外部轉變的同時，企業內部的管理也需要進行改變，在服裝企業發展的道路上需要在管理方面進行不斷創新。跟隨著信息化的高速發展，企業所對應的數字化流程一定是未來企業管理的最重要組成部分，且會帶來無窮無盡的操作與改進空間，沒有數字化做為管理基礎的話，在將來想實現內部管理模塊的提升難度將會非常大。[8]服裝行業的互聯網化是未來行業智能化的堅強基石，關于服裝行業，不論是服裝制造還是服裝銷售互聯網的應用都起到了至關重要的作用。6.2建議為了改善服裝行業企業的盈利能力。其實根據關于海瀾之家的分析也可以得出一些建議。首先，對于資金鏈這一方面，對于所有企業都是重中之重。企業需要有穩定的現金流作為發展的支撐。這就需要企業將資金用在企