無線覆蓋市場月度監測報告無線覆蓋市場月度監測報告一、實現利潤分析(一).利潤總額順豐控股2019年實現利潤為￥74.26億元，與2018年的￥58.68億元相比大幅增長，增長了26.57%。公司實現利潤主要來源是內部經營業務，公司有一定的盈利基礎。(二).主營業務的盈利能力從主營業務收入和成本的變化情況來看，順豐控股2019年主營業務收入凈額為￥1,121.93億元，與2018年的￥909.43億元相比大幅增長，增長了23.37%。2019年主營業務成本為￥926.50億元，與2018年的￥746.42億元相比大幅增長，增長了24.13%。公司主營業務收入和主營業務成本同時增長，但成本的增長幅度大于收入的增長幅度，說明公司主營業務盈利能力下降。實現利潤增減情況表2019年2018年項目名稱數值(億元)增長率(%)數值(億元)增長率(%)銷售收入1121.9323.37909.430.00實現利潤74.2626.5758.680.00營業利潤74.0927.3458.180.00投資收益10.76-7.7711.660.00營業外利潤0.18-64.190.490.00補貼收入0.000.000.000.00(三).利潤真實性判斷從報表數據來看，順豐控股2019年銷售收入大部分是現金收入，收入質量是可靠的。(四).結論在市場份額迅速擴大的同時，公司營業利潤也有所增長，公司在擴大市場方面取得了成功，經營業務開展良好。二、成本費用分析(一).成本構成情況2019年順豐控股成本費用總額為￥1,050.29億元，其中：主營業務成本為￥926.50億元，占成本總額的88.21%；銷售費用為￥19.97億元，占成本總額的1.90%；管理費用為￥96.99億元，占成本總額的9.23%；財務費用為￥6.83億元，占成本總額的0.65%。成本構成表2019年2018年項目名稱數值(億元)百分比(%)數值(億元)百分比(%)成本費用總額1050.29100.00851.69100.00主營業務成本926.5088.21746.4287.64銷售費用19.971.9018.262.14管理費用96.999.2384.149.88財務費用6.830.652.870.34主營業務稅金及附加2.800.272.220.26其他0.000.000.000.00(二).銷售費用變化及合理性評價順豐控股2019年銷售費用為￥19.97億元，與2018年的￥18.26億元相比，大幅增長，增長了9.37%。2019年隨著銷售費用的增長，主營業務收入也有較大幅度的增長，并且收入增長快于投入的增長，公司銷售活動取得了良好效果。(三).管理費用變化及合理性評價順豐控股2019年管理費用為￥96.99億元，與2018年的￥84.14億元相比，大幅增長，增長了15.27%。2019年管理費用占銷售收入的比例為8.65%，與2018年的9.25%相比，下降了0.60個百分點。盈利能力水平沒有變化，控制管理費用的效果尚不明確。(四).財務費用的合理性評價順豐控股2019年財務費用為￥6.83億元，與2018年的￥2.87億元相比成倍增長，增長了1.38倍。三、資產結構分析(一).資產構成基本情況順豐控股2019年資產總額為￥925.35億元，其中：流動資產為￥428.97億元，主要分布在貨幣資金、應收賬款、其他流動資產等環節，分別占公司流動資產合計的43.18%、28.20%和19.68%。非流動資產為￥496.38億元，主要分布在其他資產和固定資產，分別占公司非流動資產的61.92%和38.08%。資產構成各項增量表項目名稱2019年流動資產￥109.75長期投資￥-39.46固定資產￥49.37無形及遞延資產￥0.00其他資產￥50.08資產構成表2019年2018年項目名稱數值(億元)百分比(%)數值(億元)百分比(%)總資產925.35100.00716.15100.00流動資產428.9746.36319.2244.57長期投資47.075.0986.5212.08固定資產189.0420.43139.6719.50無形及遞延資產0.000.000.000.00其他資產307.3533.21257.2635.92(二).流動資產構成特點公司擁有的貨幣資產數額較大，約占公司流動資產的43.18%，說明公司擁有較強的支付能力和應變能力。應當關注貨幣資金的去向。流動資產構成表2019年2018年項目名稱數值(億元)百分比(%)數值(億元)百分比(%)流動資產428.97100.00319.22100.00存貨8.822.068.182.56應收賬款120.9728.2073.5323.03其他應收款0.000.000.000.00短期投資0.000.000.000.00應收票據0.430.100.210.07貨幣資金185.2143.18161.3150.53其他流動資產84.4419.6875.8423.76流動資產構成各項增量表單位：(億元)項目名稱2019年存貨￥0.64應收賬款￥47.44其他應收款￥0.00短期投資￥0.00應收票據￥0.22貨幣資金￥23.90其他流動資產￥8.60(三).資產增減變化2019年資產總額為￥925.35億元，與2018年的￥716.15億元相比大幅增長，增長了29.21%。(四).總資產增減變化原因具體來說，以下項目的變動使資產總額增加：固定資產增加￥49.37億元；其他資產增加￥50.08億元；存貨增加￥0.64億元；應收賬款增加￥47.44億元；應收票據增加￥0.22億元；貨幣資金增加￥23.90億元；其他流動資產增加￥8.60億元；共計增加￥180.25億元。以下項目的變動使資產總額減少：長期投資減少￥39.46億元；共計減少￥39.46億元。增加項與減少項相抵，使資產總額增長￥140.79億元。(五).資產結構的合理性評價從資產各項構成與主營業務收入的比例關系來看，2019年應收賬款的占比情況基本合理。存貨的占比情況基本合理。固定資產投入使用時間較短。2019年公司資金占用不合理的項目較少，擁有較強的資產的盈力能力，資產結構合理。(六).資產結構的變動情況2019年與2018年相比，2019年存貨占收入的比例下降。總而言之，與2018年相比，資產結構并沒有明顯的惡化或改善的情況。主要資產項目變化情況表2019年2018年項目名稱數值(億元)增長率(%)數值(億元)增長率(%)流動資產428.9734.38319.220.00長期投資47.07-45.6086.520.00固定資產189.0435.35139.670.00存貨8.827.788.180.00應收賬款120.9764.5273.530.00貨幣資金185.2114.82161.310.00四、負債及權益結構分析(一).負債及權益構成基本情況順豐控股2019年負債總額為￥500.42億元，資本金為￥44.15億元，所有者權益為￥424.94億元，資產負債率為54.08%。在負債總額中，流動負債為￥309.82億元，占負債和權益總額的33.48%；付息負債合計占資金來源總額的27.14%。負債及權益構成表2019年2018年項目名稱數值(億元)百分比(%)數值(億元)百分比(%)負債及權益總額925.35100.00716.15100.00所有者權益424.9445.92369.1451.55流動負債309.8233.48263.6936.82長期負債190.6020.6083.3111.63少數股東權益0.740.083.530.49(二).流動負債構成情況在流動負債的構成中，應付賬款占38.69%、其他流動負債占35.83%、短期借款占19.54%，其中應付賬款占最大的比例。流動負債各項增量表單位：(億元)項目名稱2019年短期借款￥-25.32應付賬款￥41.01應付票據￥0.30其他應付款￥0.00應交稅金￥5.00預收賬款￥2.02其他流動負債￥23.11(三).負債的增減變化順豐控股2019年負債總額為￥500.42億元，與2018年的￥347.01億元相比大幅增長，增長了44.21%。公司負債規模有大幅度的增加，相應的負債壓力也有大幅度的上升。負債變化情況表2019年2018年項目名稱數值(億元)增長率(%)數值(億元)增長率(%)負債總額500.4244.21347.010.00短期借款60.53-29.4985.850.00應付賬款119.8851.9978.870.00其他應付款0.000.000.000.00長期負債190.60128.7783.310.00其他負債129.4030.7598.970.00(四).負債增減變化原因具體來說，使負債總額增加的項目包括：應付賬款增加￥41.01億元；應付票據增加￥0.30億元；應交稅金增加￥5.00億元；預收賬款增加￥2.02億元；長期負債增加￥107.28億元；其他流動負債增加￥23.11億元；合計增加￥178.73億元。使負債總額減少的項目包括：短期借款減少￥25.32億元；合計減少￥25.32億元。增加項與減少項相互抵消，使負債總額共增長￥153.41億元。(五).權益的增減變化順豐控股2019年所有者權益為￥424.94億元，與2018年的￥369.14億元相比大幅增長，增長了15.12%。所有者權益變化表2019年2018年項目名稱數值(億元)增長率(%)數值(億元)增長率(%)所有者權益424.9415.12369.140.00資本金44.15-0.0944.190.00資本公積161.240.34160.700.00盈余公積6.010.026.010.00未分配利潤197.3731.93149.600.00(六).權益變化原因具體來說，使所有者權益增加的項目包括：資本公積增加￥0.54億元；盈余公積增加￥0.00億元；未分配利潤增加￥47.77億元；合計增加￥48.32億元。使所有者權益減少的項目包括：資本金減少￥0.04億元；合計減少￥0.04億元。增加項與減少項相互抵消，使所有者權益共增長￥48.27億元。五、償債能力分析(一).支付能力從支付能力來看，順豐控股2019年是擁有現金支付能力。用發展的眼光來看，按照公司當前資產的周轉速度和盈利能力水平，公司償還短期借款的能力較強。(二).流動比率從總體上來看，順豐控股的流動比率有下降的趨勢，且已超出了合理范圍，公司應及時對此采取措施，避免情況惡化。從變化情況來看，順豐控股2019年流動比率為1.3846，與2018年的1.2106相比有較大幅度增長，增長了0.174。2019年流動比率比2018年有較大幅度增長的主要原因是：2019年流動資產為￥428.97億元，與2018年的￥319.22億元相比大幅增長，增長了34.38%。2019年流動負債為￥309.82億元，與2018年的￥263.69億元相比有較大幅度增長，增長了17.49%。流動資產的增長速度快于流動負債的增長速度，致使流動比率較大提高。雖然當期流動比率有較大的增長，但是與行業較好水平相比仍然偏低，公司償債能力不足。(三).速動比率從總體上來看，順豐控股的速動比率有下降的趨勢，不過仍在合理范圍之內，公司應提前進行合理的調整，避免出現不良后果。其中2019年速動比率為1.3561，與2018年的1.1795相比有較大幅度增長，增長了0.1766。2019年速動比率比2018年有較大幅度增長的主要原因是：2019年速動資產為￥420.15億元，與2018年的￥311.04億元相比大幅增長，增長了35.08%。2019年流動負債為￥309.82億元，與2018年的￥263.69億元相比有較大幅度增長，增長了17.49%。速動資產的增長速度快于流動負債的增長速度，致使速動比率較大提高。公司用當期速動資產償還流動負債沒有困難，償債能力較好，速動比率比較合理。(四).短期償債能力變化情況公司短期償債能力提高，償債壓力下降，這是由公司流動資產周轉速度加快、經營活動創造的現金增長帶來的，是可靠的。(五).短期付息能力從短期的角度來看，順豐控股支付利息的能力較強。償債能力指標表項目名稱2019年2018年2017年流動比率1.38461.21061.4616速動比率1.35611.17951.4409利息保障倍數11.873221.462242.8353資產負債率0.54080.48450.4323流動資產周轉率2.99912.86834.5154(六).長期付息能力從盈利的角度來看，公司盈利對利息的保障倍數為11.8732倍。從實現利潤和利息支付的關系來看，順豐控股有較強的盈利能力，利息支付有保證。(七).負債經營可行性從資本結構和資金成本的角度出發，順豐控股2019年的付息負債為￥60.53億元，實際借款利率水平為11.28%，公司的財務風險系數為1.092。從公司的資本結構、實際借款利率和盈利能力水平三者的關系來看，增加負債進行經營能夠給公司帶來利潤的增長，負債經營可行。六、盈利能力分析(一).盈利能力基本情況順豐控股2019年的營業利潤率為6.6%，資產報酬率為9.88%，凈資產收益率為14.17%，成本費用利潤率為7.07%。公司實際投入到自身經營業務的資產為￥832.04億元，經營資產的收益率是8.9%，對外投資的收益率是22.86%。盈利能力指標表(%)項目名稱2019年2018年2017年主營業務利潤率6.66.49.07營業利潤率6.66.49.07成本費用利潤率7.076.899.9資產報酬率9.889.5223.09凈資產收益率14.1712.8229.03經營性資產利潤率8.99.4913.06對外投資收益率22.86100100(二).內部資產的盈利能力順豐控股2019年經營性資產利潤率為8.9%，與2018年的9.49%相比有較大幅度下降，下降了0.59個百分比。(三).對外投資盈利能力沒有對外投資或投資收益為零。(四).內外部盈利能力比較從公司內外部資產的盈利情況的角度出發，對外投資的收益率大于內部經營資產收益率和公司實際貸款利率，說明對外投資的盈利能力很好。但是內部經營資產收益率小于公司實際貸款利率，公司應該調整經營策略。(五).凈資產收益率變化情況2019年凈資產收益率為14.17%，與2018年的12.82%相比有較大幅度增長，增長了1.35個百分比。(六).凈資產收益率變化原因2019年凈資產收益率比2018年提高的主要原因是：2019年凈利潤為￥56.25億元，與2018年的￥44.64億元相比大幅增長，增長了26%。2019年平均所有者權益為￥397.04億元，與2018年的￥348.23億元相比大幅增長，增長了14.02%。凈利潤的增長速度快于平均所有者權益的增長速度，致使凈資產收益率提高。(七).資產報酬率變化情況2019年資產報酬率為9.88%，與2018年的9.52%相比變化不大。(八).資產報酬率變化原因2019年資產報酬率比2018年提高的主要原因是：2019年息稅前利潤為￥81.09億元，與2018年的￥61.54億元相比大幅增長，增長了31.77%。2019年平均總資產為￥820.75億元，與2018年的￥646.37億元相比大幅增長，增長了26.98%。息稅前利潤的增長速度快于平均總資產的增長速度，致使資產報酬率提高。(九).成本費用利潤率變化情況2019年成本費用利潤率為7.07%，與2018年的6.89%相比變化不大。2019年期間費用經濟效益為59.99%，與2018年的55.74%相比有較大幅度增長，增長了4.25個百分比。(十).成本費用利潤率變化原因2019年成本費用利潤率比2018年提高的主要原因是：2019年實現利潤為￥74.26億元，與2018年的￥58.68億元相比大幅增長，增長了26.57%。2019年成本費用總額為￥1,050.29億元，與2018年的￥851.69億元相比大幅增長，增長了23.32%。實現利潤的增長速度快于成本費用總額的增長速度，致使成本費用利潤率提高。七、營運能力分析(一).存貨周轉天數順豐控股2019年存貨周轉天數為3.3481天，2018年為3.0915天，2019年比2018年增長0.2566天。(二).存貨周轉變化原因2019年存貨周轉天數比2018年增長的主要原因是：2019年平均存貨為￥8.50億元，與2018年的￥6.32億元相比大幅增長，增長了34.43%。2019年主營業務成本為￥926.50億元，與2018年的￥746.42億元相比大幅增長，增長了24.13%。平均存貨的增長速度快于主營業務成本的增長速度，致使存貨周轉天數增長。存貨相對水平增加，產供銷體系的營運效率下降。(三).應收賬款周轉天數順豐控股2019年應收賬款周轉天數為31.6386天，2018年為26.403天，2019年比2018年增長5.2356天。(四).應收賬款周轉變化原因2019年應收賬款周轉天數比2018年增長的主要原因是：2019年平均應收賬款為￥97.25億元，與2018年的￥65.79億元相比大幅增長，增長了47.83%。2019年營業收入為￥1,121.93億元，與2018年的￥909.43億元相比大幅增長，增長了23.37%。公司應收賬款周轉速度減慢，而盈利能力水平在提高。(五).應付賬款周轉天數順豐控股2019年應付賬款周轉天數為39.1507天，2018年為36.1682天，2019年比2018年增長2.9825天。(六).應付賬款周轉變化原因2019年應付賬款周轉天數比2018年增長的主要原因是：2019年平均應付賬款為￥99.38億元，與2018年的￥73.96億元相比大幅增長，增長了34.36%。2019年主營業務成本為￥926.50億元，與2018年的￥746.42億元相比大幅增長，增長了24.13%。(七).現金周期順豐控股2019年現金周轉天數為56.367天，2018年為67.125天，2019年比2018年縮短10.758天。(八).營業周期順豐控股2019年營業周期為34.99天，2018年為29.49天，2019年比2018年增長5.5天。營運能力指標表(天)項目名稱2019年2018年2017年存貨周轉天數3.34813.09151.4336應付賬款周轉天數39.150736.168222.1783應收賬款周轉天數31.638626.40314.8993營業周期34.9929.4916.33(九).營業周期結論從存貨、應收賬款、應付賬款三者的資金占用情況及其周轉速度的關系來看，公司經營活動的資金占用公司經營活動占用的資金有較大幅度的增加，營運能力明顯下降。(十).流動資產周轉天數順豐控股2019年流動資產周轉天數為121.7041天，2018年為127.251天，2019年比2018年縮短5.5469天。(十一).流動資產周轉天數變化原因2019年流動資產周轉天數比2018年縮短的主要原因是：2019年平均流動資產為￥374.09億元，與2018年的￥317.06億元相比有較大幅度增長，增長了17.99%。2019年營業收入為￥1,121.93億元，與2018年的￥909.43億元相比大幅增長，增長了23.37%。平均流動資產的增長速度慢于營業收入的增長速度，致使流動資產周轉天數縮短。(十二).總資產周轉天數順豐控股2019年資產周轉天數為267.0154天，2018年為259.4231天，2019年比2018年增長7.5923天。公司資產規模有較大幅度的增長，但營業收入卻沒有相應的增長，致使公司總資產的周轉速度下降。資產周轉速度表(天)項目名稱2019年2018年2017年資產周轉天數267.0154259.4231148.0144固定資產周轉天數53.46951.898130.5345流動資產周轉天數121.7041127.25180.8343現金周轉天數56.36767.12544.4564(十三).總資產周轉天數變化原因2019年總資產周轉天數比2018年增長的主要原因是：2019年平均總資產為￥820.75億元，與2018年的￥646.37億元相比大幅增長，增長了26.98%。2019年營業收入凈額為￥1,121.93億元，與2018年的￥909.43億元相比大幅增長，增長了23.37%。(十四).固定資產周轉天數順豐控股2019年固定資產周轉天數為53.469天，2018年為51.8981天，2019年比2018年增長1.5709天。(十五).固定資產周轉天數變化原因2019年固定資產周轉天數比2018年增長的主要原因是：2019年平均固定資產凈額為￥164.35億元，與2018年的￥129.31億元相比大幅增長，增長了27.1%。2019年營業收入為￥1,121.93億元，與2018年的￥909.43億元相比大幅增長，增長了23.37%。八、發展能力分析(一).可動用資金總額順豐控股2019年新創造的可動用資金總額為￥56.25億元。說明在沒有外部資金來源的情況下，企業用于投資發展的資金如果不超過這一數額，則不會影響企業生產經營活動；相反，如果企業的新增的投資超過這一數額時，在沒有其它外部資金來源的情況下，必然會占用生產經營活動的資金，從中消耗一部分營運資本，引起經營活動的資金緊張。(二).挖潛發展能力從企業流動資產周轉速度來看，現在流動資產周轉率為2.9991，如果能夠讓公司流動資產周轉速度提高0.05次，則可以縮短流動資產占用天數2.00天，由此可以節約￥6.13億元資金，用于企業今后發展。九、經營協調分析(一).投融資活動的協調情況從長期投資和融資的角度出發，順豐控股長期投、融資活動能給企業帶來￥119.15億元的營運資本，投融資活動是協調的。營運資本增減變化表2019年2018年項目名稱數值(億元)增長率(%)數值(億元)增長率(%)營運資本119.15114.6055.520.00所有者權益424.9415.12369.140.00少數股東權益0.74-79.063.530.00長期負債190.60128.7783.310.00固定資產189.0435.35139.670.00長期投資47.07-45.6086.520.00其它長期資產5.6313.084.980.00(二).營運資本變化情況順豐控股2019年營運資本為￥119.15億元，與2018年的￥55.52億元相比，增長了￥63.63億元。企業經營實力增加，營運資本的充足性提高，提高了經營效率。(三).經營協調性及現金支付能力從順豐控股經營業務的資金協調的角度出發，公司經營業務正常開展，能夠給企業帶來流動資金￥34.76億元，經營業務是協調的。(四).營運資金需求的變化2019年營運資金需求為負￥34.76億元，與2018年的負￥20.29億元相比，經營活動給企業帶來的資金大幅增長，增長了71.3%。營運資金占用下降，銷售收入卻在增長，經營活動管理效率有提高，經營形勢有改善。(五).現金支付情況從企業的現金支付能力來看，企業經營業務的開展，能夠為企業帶來￥34.76億元的資金。而企業投融資活動又為企業提供了￥119.15億元的流動資金，結果出現資金閑置，當期閑置支付能力￥153.91億元。(六).整體協調情況從兩期的數據來看，企業的資金狀況是協調的，各項活動所需的資金有保證。但要注意防止出現資金閑置。十、經營風險分析(一).經營風險順豐控股2019年盈虧平衡點的主營業務收入為￥720.95億元，表示當公司主營業務收入超過這一數值時公司會有盈利，低于這一數值時公司會虧損。營業安全水平為35.74%，表示公司主營業務收入下降只要不超過￥400.98億元，公司仍然會有盈利。從營業安全水平來看，從營業安全水平來看，公司擁有較強的承受銷售下降的能力，經營業務的安全水平較高。(二).財務風險從資本結構和資金成本的角度出發，順豐控股2019年的付息負債為￥60.53億元，實際借款利率水平為11.28%，公司的財務風險系數為1.092。從公司的資本結構、實際借款利率和盈利能力水平三者的關系來看，增加負債進行經營能夠給公司帶來利潤的增長，負債經營可行。經營風險指標表2019年2018年項目名稱數值(億元)增長率(%)數值(億元)增長率(%)盈虧平衡點720.9521.08595.420.00營業安全水平0.363.500.350.00經營風險系數2.44-8.322.660.00財務風險系數1.094.111.050.00十一、現金流量分析(一).現金流入結構分析順豐控股2019年現金流入總額為￥2,490.04億元，與2018年的￥2,202.37億元相比有較大幅度增長，增長了13.06%。公司公司當期現金流入的最主要來源是：通過銷售商品、提供勞務收到的現金，金額為￥1,155.64億元，約占公司當期現金流入總額的46.41%。公司銷售商品、提供勞務所收到的現金能夠滿足經營活動的現金支出需求，銷售商品、提供勞務使企業的現金增加￥91.21億元?，F金流入結構表2019年2018年項目名稱數值(億元)百分比(%)數值(億元)百分比(%)現金流入總額2490.04100.002202.37100.00銷售商品1155.6446.41956.7443.44稅金返還1.280.050.260.01收回投資4.190.1716.770.76取得投資收益2.590.103.650.17長期資產處置0.490.020.240.01吸收投資4.190.1716.770.76吸收借款0.000.000.000.00其他流入1321.6653.081207.9554.85(二).現金流出結構分析順豐控股2019年現金流出總額為2019年現金流出總額為￥2,465.60億元，與2018年的￥2,211.68億元相比有較大幅度增長，增長了11.48%?，F金流出最大的項目是支付的其他現金，占現金流出總額的53.63%?，F金流出結構表2019年2018年項目名稱數值(億元)百分比(%)數值(億元)百分比(%)現金流出總額2465.60100.002211.68100.00購買原材料710.2528.81582.7626.35工資性支出213.278.65203.749.21稅金35.231.4330.611.38資產購置0.000.000.000.00對外投資13.260.5430.221.37償還債務153.426.22129.765.87利潤分配17.910.7315.250.69其他流出1322.2653.631219.3355.13(三).現金流動的協調性評價2019年順豐控股2019年順豐控股投資活動需要的資金為￥140.49億元；經營活動創造的資金為￥91.21億元。公司經營活動所創造的現金不能滿足投資活動所需要的資金，還需要公司籌集資金。2019年順豐控股從企業外部籌集的資金凈額為￥73.72億元。經營活動和籌資活動共同滿足了投資活動的資金缺口。現金流量凈額變化表2019年2018年項目名稱數值(億元)增長率(%)數值(億元)增長率(%)現金凈流量0.000.000.000.00經營現金凈流量91.2168.1454.250.00投資現金凈流量-140.49-50.60-93.290.00籌資現金凈流量73.72147.9629.730.00(四).現金流動的充足性評價現金償債能力指標表項目名稱2