內容目錄鋁基材料行業簡介 4鋁基材料定義及分類 4鋁基材料產業鏈圖譜 5上游開采環節 5中游冶煉環節 7電解鋁 7氧化鋁 9下游加工環節 12國家層面及河南省相關政策 14國家層面鋁基材料產業政策 14河南省鋁基材料產業發展政策及支持措施 18鋁基材料行業現狀及發展趨勢 20我國鋁基材料行業現狀 20我國鋁基材料行業未來發展趨勢 21我國鋁基材料行業的發展機遇 22河南省鋁基材料行業現狀及未來發展方向 22河南省鋁基材料行業現狀 22河南省鋁基材料行業未來發展方向 23河南省鋁基材料技術創新及產品升級情況 25河南省鋁基材料行業重點公司分析 26神火股份 26明泰鋁業 32焦作萬方 38中孚實業 42河南萬達鋁業有限公司 46中鋁河南洛陽鋁加工有限公司 46河南輝龍鋁業股份有限公司 46三門峽義翔鋁業有限公司 47圖表目錄圖1：2020世鋁儲量布 5圖2：2006-2023年鋁土主進國數（單：） 6圖3：1995-2023年鋁土產（位萬） 6圖4：2021我電完全本成 7圖5：2023我電產能布 7圖6：2004-2023年電解產變圖單：萬） 8圖7：2021世氧產量比 10圖8：我氧鋁量在產能總能 10圖9：我氧鋁產及同比 10圖10：2023年國區氧鋁量比 圖鋁基料業圖譜 13圖12：司營務占比億） 28圖13：司錠煤務毛率 28圖14：司業收同比 28圖15：司母利同比 28圖16：司年資統計單：元） 30圖17：司接資明細 31圖18：司部票明細 31圖19：司產營億元） 33圖20：司營務品毛率 33圖21：司收同比 33圖22：司母利同比 33圖23：司年資統計單：元） 36圖24：司接資明細 36圖25：司部票明細 37圖26：司產營單位億） 39圖27：司年凈（單：元） 39圖28：司年資統計單：元） 40圖29：司接資明細 41圖30：司權押（至2024年3月2041圖31：司產營單位億） 43圖32：司年凈（單：元） 43圖33：司年資統計單：元） 44圖34：司接資明細 45圖35：司權押（至2024年3月2045表1：2021世電行業源構耗能 8表2：堿制氧鋁藝對比 9表3：2022我氧新增能(位:萬噸年) 表4：鋁下需概覽 12表5：近來家面基材行主法法及政策 14表6《230年碳行動案中電鋁其上游業關重內容 15表7：河省進基料產鏈動案點 19鋁基材料行業簡介鋁基材料定義及分類鋁是自然界中最常見的有色金屬之一，具有輕質化、可塑性、易導電、易導熱、無磁性等優良特性，是全球產量僅次于鋼鐵的重要金屬。雖然鋁擁有上述諸多優點，但也存在強度、硬度低，耐磨性差等問題，為滿足不同領域的應用需求，工業生產過程中通常會在鋁中加入各種合金元素以獲得具有性能更加優異的鋁基材料。鋁基材料是以鋁為基礎的材料，由于鋁具有良好的機械性能和化學性能，且具有較低的密度，故成為一種重要的工程材料。鋁基材料通常包括鋁合金、鋁基復合材料等，具有輕質、高強、高溫耐性、耐腐蝕等特點。SiC、AL2O3BN等，金屬間化合物如Ni-Al，Fe-AlPsCC,鋁基材料產業鏈圖譜鋁基材力產業鏈主要分為上游開采、中游冶煉和下游加工。上游開采環節主要材料為鋁土礦，中游冶煉環節主要材料為氧化鋁和電解鋁，下游加工環節主要材料為鋁材。上游開采環節USGS202025%17%12%，0Ronolca（CRslydr7圖1：2020年世界鋁土礦儲量分布25

其他國家16

俄羅斯2中國3印度2哈薩克斯坦1

越南12馬來西亞1

巴西9印度尼西亞4

牙買加7澳大利亞17

沙特阿拉伯1資料來源：USGS，研究所20132016202314138345618370%、24%1%。圖2：2006-2023年我國鋁土礦主要進口國及數量（單位：噸）140,000,000120,000,000100,000,00080,000,00060,000,00040,000,00020,000,0000200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023幾內亞 澳大利亞 印度尼西亞 馬來西亞 巴西 印度資料來源：海關總署，研究所根據自然資源部統計，截至2022年底，我國鋁土礦儲量為6.76億噸，主要分布于廣西、河南和貴州。根據美國地質調查局統計，我國鋁土礦產量從1995年開始基本呈逐漸遞增趨勢，2017-2019年年均產量穩定在7000萬噸，2023年產量為9300萬噸。9270930090009000700070007000650065005500470044009270930090009000700070007000650065005500470044004500460040003500300021001800150012001250800820850900950500620100000資料來源：USGS，研究所中游冶煉環節39%、37%12%88%。電解鋁26211 26211 1239電力37折舊 人工氟化鋁 其他維修資料來源：安泰科，研究所我國從2017年電解鋁開始供給側改革，新增產能規模受限，新建產能主要來自于等量或4500/2023124443/13萬噸4204萬噸/年，較年初增加114萬噸/年。圖5：2023年我國電解鋁產能分布四川,2.40其他,寧夏,2.70山西,2.90貴州,4.00

山東,16.00河南,4.70新疆,14.20青海,6.50廣西,6.60甘肅,6.90

內蒙古,14.70云南,13.00資料來源：安泰科，研究所2034159 圖6：2004-2023年中國電解鋁產量變動圖（單位：萬噸） 資料來源：國家統計局，研究所202157%、31%10%1%1%94%58%9395和299%。表1：2021年世界電解鋁行業電源結構及耗能電源結構（千兆瓦時）國家火電油電氣電水電核電其他可再生能源其他不可再生能源總耗能中國4265780083235260178030520217歐洲11383012309774335537891064105546海灣合作委員會057752800560078093亞洲（除中國）208092012180112022141北美洲22640047323480649641大洋洲1805802121178001201031251非洲1083200759100018423南美洲002842146510417017910資料來源：IAI，研究所820228192023分工明確、銜接順暢的部門協作機制基本建立，相關統計基礎進一步加強，各行業碳排放統計核算工作穩步開展，碳排放數據對碳達峰碳中和各項工作支撐能力顯著增強，統一規范的碳排放統計核算體系初步建成；到2025年，統一規范的碳排放統計核算體系進一步完善，碳排放統計基礎更加扎實，核算方法更加科學，技術手段更加先進，數據質量全面提高，為碳達峰碳中和工作提供全面、科學、可靠數據支持。雖然目前全國碳交易市場成交活躍度并不十分活躍，但是借鑒歐盟等國碳排放交易體系的發展歷程，在全國碳市場穩步發展、地方試點市場向全國碳市場過渡的階段會有更多高能耗的行業納入全國碳市場，通過碳市場的資源配置功能把資金逐步引入到減排提效高和能源轉型能力較強的企業，實現碳市場穩步運行及企業綠色可持續發展，未來自身減排能力強、綠色環保的電解鋁企業有望從中獲益。氧化鋁40%-表2：堿法制備氧化鋁工藝對比工藝方法 礦石質量要求 特點國外：Al2O340-60，SiO2<57，Al/Si>7-10，Fe2O3拜耳法國內：Al2O3>50，Al/Si>8

工藝簡單，成本低，礦石質量要求高燒結法 Al2O3>55，Al/Si>3.5，Fe2O3>10，Fe/Al≥0.2 能耗高，礦石質量要求低聯合法 Al2O3>50，Al/Si>4.5，Fe2O3>10 工藝復雜，能耗高，能效高資料來源：《氧化鋁生產工藝》，研究所IAI20217525.9（（2093.613211040252.3383.67：2021歐洲（包含俄羅斯7

北美洲2

預計未報告3南美洲9亞洲（除中國）和非洲10

中國（估計）54大洋洲15資料來源：IAI，研究所20052005年841.7520082278.7870007747.50201017.29%20211.59%。圖8：我國氧化鋁產量、在產產能及總產能 圖9：我國氧化鋁月產量及同比0

0

403020100-10-202011-122012-082011-122012-082013-042013-122014-082015-042015-122016-082017-042017-122018-082019-042019-122020-082021-042021-12201020112012201320142015201620172018201920202021氧化鋁:產量:中國(萬噸) ALD:氧化鋁:在產產能（萬噸ALD:氧化鋁:總產能（萬噸）201020112012201320142015201620172018201920202021

萬噸化鋁:月同（）資料來源：中國金屬通報，阿拉丁，研究所 資料來源：中國金屬通報，阿拉丁，研究所2023822733.29%、22.30%、16.62%10.47%、5.74%。圖10：2023年我國分地區氧化鋁產量占比重慶4.86

河北4.83

云南1.74

內蒙古0.16貴州5.74

山東33.29河南10.47廣西16.62山西22.30資料來源：安泰科，研究所202310335/380萬噸/120萬噸/100萬噸/1022382273.1%。表3：2022年我國氧化鋁新增產能(單位:萬噸/年)省份企業名稱新增產能備注河北河北文豐新材料有限公司120四期2023年2月投產山東山東魯北海生生物有限公司100產能擴容，2023年5月投產廣西廣西田東錦鑫化工有限公司100產能擴容，2023年6月投產山西山西奧凱達化工有限公司60產能擴容，2023年8月投產合計800資料來源：安泰科，研究所下游加工環節表4：鋁材下游需求概覽鋁材下游需求

光伏 光伏邊框、光伏支架、新能源充電樁、路燈等軌道交通 高鐵及動車連接件、座椅、門窗、行李架、廣告架、車體汽車輕量化 汽車地板、連接件、門窗、行李架、廣告架、車體等醫療 醫療床椅、醫用及家用凈化器設備散熱空調外框、擋板、電力及電子設備散熱、冰箱扶手、冰箱支架等、LED照明燈產品、及電腦電子電器

數碼產品等建筑 玻璃幕墻及系統門窗的鋁合金材料資料來源：公開資料，研究所圖11：鋁鋁基材料產業鏈圖譜資料來源：公開資料，研究所國家層面及河南省相關政策國家層面鋁基材料產業政策1210020132017420213表5：近年來國家層面鋁基材料行業主要法律法規及政策發布時間 發布部門 政策名稱 重點內容加強鋁用高質量陽極、銅锍連續吹煉、大直徑豎罐雙20227

部門

《工業能效提升行動計劃》《關于加快廢舊物資循環利用

蓄熱底出渣煉鎂、液態高鉛渣直接還原等應用，加快多孔介質燃燒、短流程冶煉等推廣。嚴格落實電解鋁等行業新建、擴建項目產能等量或減量置換。鼓勵鋼鐵、有色金屬、造紙、紡織、玻璃、家電等生2022年1月 科技部2021年11月 國務院

體系建設的指導意見》戰的意見》

產企業發展回收、加工利用一體化模式。加大再生資源先進加工利用技術裝備推廣應用力度。重點區域嚴禁新增電解鋁、氧化鋁產能；原則上不再新增自備燃煤機組，支持自備燃煤機組實施清潔能源替代，鼓勵自備電廠轉為公用電廠。推動有色金屬行業碳達峰。完善廢棄有色金屬資源回2021年11月 國務院 《2030年前碳達峰行動方案》《關于完善電解鋁行業階梯電

收、分選和加工網絡，提高再生鋁產量。完善階梯電價分檔和加價標準、嚴禁對電解鋁行業實2021年8月 國家發改2021年1月 國家發改

價政策的通知》（2020》

施優惠電價政策。理列入西部地區鼓勵類產業《產業結構調整指導目錄》限制類、淘汰類項目除外。氧化鋁、電解鋁企業應按照國家有關規定經有關部門2020年2月 工信部 《鋁行業規范條件》《20192019年3月 工信部作計劃》

定供應。鼓勵電解鋁企業通過重組實現水電鋁、煤電鋁或鋁電一體化發展。鼓勵再生鋁企業靠近廢鋁資源聚集地區布局。對鋼鐵、水泥、電解鋁企業能耗情況進行專項監察。2018年12月 工信部 《產業發展與轉移指導目錄 在珠三角、長三角、環渤海等區域建設綠色化、規模20186

國務院

（2018年》 化、高值化再生金屬利用示范基地。《中共中央、國務院關于全面加嚴禁鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃等行業新增產能，強生態環境保護堅決打好污染對確有必要新建的必須實施等量或減量置換。防治攻堅戰的意見》2017年5月 工信2017年4月 科技

計劃（2017-2019》專項規劃》

完善有色金屬、電解鋁、鋁合金行業工業能耗核查與價格政策實施聯動機制，開展能效、水效對標達標活動,促進工業企業能效提升與綠色發展。進一步健全新材料產業體系，提升新材料產業保障能力，大力研發突破關鍵材料。突破重點應用領域急需的新材料，強化新材料產業協2017年1月 工信部 《新材料產業發展指南資料來源：公開資料，研究所

同創新體系建設，完善新材料產業標準體系，并加快推動先進基礎材料工業轉型升級。《203037表0年前碳達峰行動方案》中與電解鋁及其上下游行業相關的重點內容重點任務 重點內容 涉及行業推進煤炭消費替代和轉型升級（嚴控新增煤電項目，有序淘汰煤電落后產能，推

動重點用煤行業減煤限煤，大力推動煤炭清潔利用等）大力發展新能源（深化地熱能、海洋新能源開發利用等）

煤炭等光伏發電，風電，生物質發電等

因地制宜開發水電（積極推進水電基地建設，統籌水電開發和生態保護等） 水電加快建設新型電力系（構建新能源占比逐漸提高的新型電力系統積極發展“新能源+儲能”、源網荷儲一體化和多能互補，支持分布式新能源合理配置儲能系統；系等）

電力，儲能等全面提升節能管理能力 電力，工業等行動

實施節能降碳重點工程（造等）推進重點用能設備節能增效（推廣先進高效產品設備，加快淘汰落后低效設備等）加強新型基礎設施節能降碳（優化新型基礎設施用能結構，采用直流供電、分布加強新型基礎設施用能管理；推動既有設施綠色升級改造，積極推廣使用高效制冷、先進通風、余熱利用、智能化用能控制等技術，提高設施能效水平等）

基建，電力，鋼鐵，有色金屬，建材，石化化工等電力，工業等基建，光伏發電，儲能等峰行動峰行動低碳行動

推動工業領域綠色低碳發展（發展，加強重點行業和領域技術改造等）推動有色金屬行業碳達峰（鞏固化解電解鋁過剩產能成果，嚴格執行產能置換，嚴控新增產能。推進清潔能源替代，提高水電、風電、太陽能發電等應用比重。加快再生有色金屬產業發展等）推動建材行業碳達峰（嚴禁新增水泥熟料、平板玻璃產能，引導建材行業向輕型工業廢渣、尾礦渣等作為原料或水泥混合材；加快推進綠色建材產品認證和應用推廣，加強新型膠凝材料、低碳混凝土、木竹建材等低碳建材產品研發應用。推廣節能技術設備）推動石化化工行業碳達峰（優化產能規模和布局，有效化解結構性過剩矛盾；嚴控新增煉油和傳統煤化工生產能力，穩妥有序發展現代煤化工；引導企業轉變用能方式，鼓勵以電力、天然氣等替代煤炭；優化產品結構，促進石化化工與煤炭開采、冶金、建材、化纖等產業協同發展等）堅決遏制“兩高”項目盲目發展（理、分類處置、動態監控）推進城鄉建設綠色低碳轉型（工業化，大力發展裝配式建筑，推廣鋼結構住宅等）加快提升建筑能效水平（基礎設施節能降碳改造）加快優化建筑用能結構（深化可再生能源建筑應用，推廣光伏發電與建筑一體化儲直柔”建筑）推進農村建設和用能低碳轉型（推進綠色農房建設，加快農房節能改造；持續推加快生物質能、太陽能等可再生能源在農業生產和農村生活中的應用。加強農村電網建設，提升農村用能電氣化水平等）推動運輸工具裝備低碳轉型（積極擴大電力、氫能、天然氣、先進生物液體燃料岸電；提升機場運行電動化智能化水平，發展新能源航空器等）構建綠色高效交通運輸體系（道網建設；提升民航運行管理效率；加快城鄉物流配送體系建設等）加快綠色交通基礎設施建設（

電力，化工、制造業等有色，電解鋁，水電，風電，光伏發電等建材等化工，電力，煤炭開采，冶金，建材，化纖等房地產，基建房地產，基建光伏發電，儲能，電力，生物質發電，房地產，基建等新能源車，生物質發電，光伏發電，電力等天等航空等交通，基建，儲能，電力，升改造有序推進充電樁配套電網加（氣站加氫站等基礎設施建設等） 航空等降碳行動提升行動

推進產業園區循環化發展（以提升資源產出率和循環利用率為目標，優化園區空間布局，開展園區循環化改造；促進廢物綜合利用、能量梯級利用、水資源循環加強大宗固廢綜合利用（提高礦產資源綜合開發利用水平和綜合利用率，以煤矸石、粉煤灰、尾礦、共伴生礦、冶煉渣、工業副產石膏、建筑垃圾、農作物秸稈等大宗固廢為重點，支持大摻量、規模化、高值化利用，鼓勵應用于替代原生非金屬礦、砂石等資源；推動建筑垃圾資源化利用；加快推進秸稈高值化利用；加快大宗固廢綜合利用示范建設等）（加強資源再生產品和再制造產品推廣應用等）提升生態系統碳匯能力（綜合治理，實施歷史遺留礦山生態修復工程等）推進農業農村減排固碳（大力發展綠色低碳循環農業，推進農光互補、“光伏+合理控制化肥、農藥、地膜使用量等）

房地產，工業，廢物回收，基建等廢物回收，工業，礦產，建材等廢物回收，再制造業等林業、礦業等資料來源：中國政府網，研究所河南省鋁基材料產業發展政策及支持措施2020（5000202220253000家、5000家以上；到2025年，河南要形成數個萬億級產業集群、一批千億級新興產業集群。A（5。B。C202525%（）（2023-2025年2025400000000表7：河南省先進鋁基材料產業鏈行動方案要點地市主攻方向或主營產品依托集聚區(園區有的加)鄭州市、洛陽市先進鋁基材料鄭洛先進鋁基材料產業帶鞏義市、登封市、榮陽市、鄭州市上街區

合金板、汽車板、容器箔、罐料、高純鋁等高性能產品及電池軟包裝箔、軌道交通輕量化、精細氧化鋁、光伏和電池殼體等產品

鄭西2000億級先進鋁基材料產業集群洛陽箔、家用箔、藥箔、雙零箔、CTP版基、空調箔、蓋料

洛陽1000億級先進鋁基材料產業集群三門峽市

鋁基復合材料、再生鋁

三門峽先進鋁基材料產業集聚區焦作市 精細氧化鋁、高純鋁、高壓輸電用鋁、光伏型材、建筑用鋁 焦作先進鋁基材料產業集聚區許昌市 再生鋁材料 許昌長葛再生鋁產業集聚區資料來源：研究所鋁基材料行業現狀及發展趨勢我國鋁基材料行業現狀202231.5kg/35.2kg/1979鋁材熱點領域如鋁擠壓材、鋁板帶材、電池箔等有投資過熱傾向。2000492192歐盟碳邊界調整機制即將023年4月18（BACBAM2026203420262034市場再次進入激烈競爭期。由于鋁材產能相對過剩，同質化較為嚴重，惡性競爭幾乎涵蓋所有品種，包括鋁擠壓材、板帶材和箔材等，急需調整和自律。比如建筑型鋁型材近幾年加工費一降再降，一些企業已經處于虧損狀態；光伏型材盡管需求增加，但新增產能過快，競爭激烈，加工費盈利空間較小。鋁價高位波動。鋁價波動給企業經營帶來風險。20239509.83%2025萬我國鋁基材料行業未來發展趨勢根據中國有色金屬工業協會的報告，我國鋁產業下一步發展趨勢主要有七點。（一）未來5-10年仍處于重要戰略機遇期。鋁消費趨頂是一個過程，到頂后會保持較長時間；汽車輕量化型材、光伏型材、電池箔、汽車板、罐料、包裝箔等產品仍有增長空間，城市化進程繼續推進和城市舊門窗的更新改造仍需要大量建筑鋁型材；合適的鋁價有助于產業鏈協同發展。（二）加快實現高水平自立自強。中國鋁加工材的品種、質量、技術總體達到與發達國家“并行”的水平，有些領域已處于領跑的位置，個別領域還存在短板，特別是有些國家已開始對中國“技術封鎖”，到了我們必須自主創新的時候了。（三）積極擴大鋁應用。例如工業領域：C919大飛機，新能源汽車，光伏，動力和儲能電池等；民用領域：建筑裝飾、鋁家具、過街天橋、鋁包裝等。（四（五（六（（七新能源領域的快速發展：“碳中和”政策的推動：全球各國都在積極推動“碳中和”政策，以實現減少碳排放的目標。中國也提出了類似的政策，鼓勵企業采取措施減少碳排放。鋁產業可以通過采用更環保的生產方式和技術，實現可持續發展，同時也將獲得政策支持。國內外市場的需求增加：隨著經濟的發展和人民生活水平的提高，國內外市場對鋁等金屬材料的需求不斷增加。特別是在建筑、交通運輸、電子等領域，鋁材的需求量更是不斷增長。這將為中國的鋁產業提供更多的機遇。技術創新和產業升級：中國鋁產業正在積極推動技術創新和產業升級，以提高產品附加值和競爭力。例如，通過開發更先進的鋁合金材料、提高生產工藝和技術水平等，可以生產出更高質量和性能的產品。這將有助于提高中國鋁產業的國際競爭力。河南省鋁基材料行業現狀及未來發展方向2022464.56.59%5199.4107271189114094223096-鋁--36.1%17.6%50%5（2家氧化鋁生產技術穩定提升。由于本土鋁土礦品位下降，部分企業（用進口鋁土礦）技術改造，赤坭資源綜合利用產業化和赤坭堆場生態修復工程取得重要進展，多品種（精品）氧化鋁生產和關鍵金屬鎵等資源綜合回收得到發展，區域環保壓力增大和超低排放要求使環保投入增大。電解鋁部分產能陸續轉移。受到能源價格高、區域環保壓力、綠色鋁發展需要等因素影響，2018年以來，適應轉型發展的新要求，在已經關停160萬噸電解鋁產能的基礎上，河南繼續130200600。200）50第四方陣：30萬噸以下級，安陽、駐馬店、濮陽、周口、平頂山等其它地市政府部門高度重視。省委書記樓陽生曾調研豫聯、明泰、萬達等多個鋁加工企業。省長王凱曾調研大周循環經濟產業園。1050施；長葛地區回收利用能力在150萬噸以上等。20254000三位。2000億級先進鋁基材料產業集群。以鞏義市先進制造業開發區為載體，1000CTP1000河南省鋁基材料行業未來發展主攻方向主要有三點。（一）創新驅動，深化傳統領域優勢再造。在產業鏈上游加強科技研發，發展高附加值產品，提高資源綜合利用率，提升節能降耗和綠色發展水平，穩定上游氧化鋁和電解鋁生產，強化資源保障。在產業鏈中下游堅持創新引領，發揮河南省先進鋁基材料產業優勢，推進產品迭代升級，在交通輕量化、中厚板、鋁罐料、空調箔、CTP版、3C（電腦、通訊、消費電子）鋁基材料、新型建材等主要領域持續提升產品性能與質量，提高市場競爭力；在新能源、高檔包裝、精細氧化鋁等領域緊跟發展趨勢，加強產品創新，鞏固國內第一方陣地位。（二）綠色循環，強化再生領域融合發展。發揮再生鋁產業基礎優勢，以再生鋁原料在變形合金生產中的應用為重點，在鄭州、許昌、洛陽、三門峽、商丘、焦作等市布局一批高值化再生利用項目。完善廢鋁回收加工利用體系，提升拆解、分類、保級循環利用水平，打造廢鋁進口通道，有效彌補電解鋁產能轉移后的原料缺口，推進產業綠色發展。（三5G基站儲能設備、光伏發電、汽車輕量化、鋁箔容器等為重點發展方向，拉長產業鏈條，發揮集聚效應，壯大產業規模，提升先進鋁基材料價值鏈。河南省鋁基材料技術創新及產品升級情況（一）技術升級路徑提升新能源鋁基新材料、汽車輕量化鋁基新材料、包裝鋁箔等產品關鍵技術裝備綠色化水平，加快精細氧化鋁嫁接拜耳法低碳生產技術、高純鋁生產技術、再生鋁循環保級利用等綠色低碳技術應用。（二）工藝改造路徑加快綠電鋁柔性供電技術、非碳陽極鋁電解技術、電解槽智能控制技術及裝備、鋁液堿金屬去除技術、氧化鋁焙燒爐余熱利用、氧化鋁MVR蒸發技術研發、新型穩流保溫鋁電解槽節能改造、鋁電解槽能量流優化及余熱回收、鋁灰資源化、赤泥制備陶粒、赤泥生產復合材料、赤泥高性能摻合料、電解鋁大修渣資源化及無害化處置等綠色低碳先進適用技術改造，建設固體廢物高值化綜合利用工業性試驗驗證平臺。加強電解鋁廠含氟生產廢水處理新工藝等先進節水技術應用。（三）能源系統改造路徑鼓勵建設集成應用分布式光伏、分散式風電、新型儲能、氫能、高效熱泵、余熱余壓利用、智慧能源管控等一體化系統的工業綠色微電網，優化能源結構，推進多能高效互補利用，提高終端用能新型能源比重。鼓勵建立設備、系統、工廠三層級能效診斷系統，建設數字化能碳管理中心，推動能碳管理數字化、網絡化、智能化發展，提升整體能效水平。（四2河南省鋁基材料行業重點公司分析神火股份100500)150090102.5（一）公司所處行業情況1、電解鋁行業21（碳達）2、煤炭行業20213、鋁箔行業鋁箔是現代工業及日常生活不可或缺的有色金屬壓延材料，應用領域廣泛，是一項重要的工業原材料。我國是全球鋁箔生產供應大國，近三分之一的鋁箔產量面向出口市場。目前，我國鋁箔產業正處于一個高速、高機遇發展階段，產業規模快速增長，裝備水平不斷提升，科技創新日益強化，產品質量不斷提高，國際貿易高度活躍。按照用途劃分，鋁箔主要分為包裝鋁箔、空調鋁箔、電子鋁箔、電池鋁箔，其中包裝箔是最主要的產品，占比超一半。近年來，受益于下游市場的發展，我國鋁箔市場不斷增加，不僅終端消費增長帶來包裝食品和藥品等鋁箔需求持續增長，而且鋁箔產品的應用領域也在不斷擴展，從傳統的食品包裝等擴展到動力電池等高端領域，尤其是2021年以來，受益于新能源汽車景氣延續、儲能領域超預期增長的雙重拉動，電池箔產銷量大幅增長，成為增速最快的鋁箔產品，帶動了鋁箔行業的整體快速發展。未來，國內鋁箔行業市場集中度將進一步提高，市場份額將逐步集中到成本控制能力強、生產規模大、技術水平領先、市場信譽良好的大型鋁箔生產企業中；同時，鋁箔產品結構將進一步趨向合理化，中高檔鋁箔產品的比重將不斷加大，而新能源產業的擴張需求，在帶動儲能電池市場高速發展的同時，也將為電池鋁箔帶來廣闊市場空間，帶動電池鋁箔市場需求快速增長。（二）公司業務介紹公司主營業務為鋁產品、煤炭的生產、加工和銷售及發供電。報告期內，公司的核心業務未發生重大變化。鋁業務的主要產品為電解鋁及電解鋁深加工產品，產品質量優良；其中，電解鋁產品為液鋁和鋁錠，主要運用于建筑、電力、交通運輸等行業；電解鋁深加工產品主要為食品鋁箔、醫藥鋁箔和高精度電子電極鋁箔，主要運用于食品、醫藥、新能源電池等行業。煤炭業務的主要產品為煤炭和型焦，具有低硫、低磷、中低灰分、高發熱量等特點，產品種類分為精煤、塊煤、洗混煤及型焦等，主要應用于冶金、化工、電力等行業。圖12：公司主營業務構成占比（億元） 圖13：公司鋁錠及煤炭業務毛利率500

906.426.897.38327.716.426.897.38327.71711.3128.11853.42882.52936.9239.2042.7639.993.536.630.1380.1277.0515.3321.8598.818.4326.247.7949.0852.8242.18.2520.5123.35.7226.70 23.12.4.8070605040302010 8702018A 2019A 2020A 2021A 2022A 2023A 2018A 2019A 2020A 2021A 2022A 2023A鋁及鋁制品 煤炭 鋁箔 電力 鋁錠 煤炭資料來源：，研究所 資料來源：，研究所（三）公司業績概況2021110912739同比增長-39.59%；實現扣非歸母凈利潤27.42億元，同比增長-39.60%。圖14：公司營業總收入及同比 圖15：公司歸母凈利潤及同比500

427.04376.25344.52376.25344.52188.35176.18188.09

100806040200-20

80 75.7159.0532.3413.4559.0532.3413.452.393.5860504030201002018A2019A2020A2021A2022A2023A

9008007006005004003002001000-100-200營業總收入（億元） 同比() 歸屬母公司股東的凈利潤（億元） 同比()資料來源：，研究所 資料來源：，研究所（四）公司發展戰略1建設運行，加強風險精準管控和事故隱患排查治理，不斷提高安全生產標準化體系建設水平；三是持續推進重大災害超前系統治理、源頭治理、精準治理工作，加大安全監察力度；四是持續加大安全投入，大力提升安全裝備水平和安全保障能力；五是持續強化安全培訓、安全文化建設，有力推進群防群治。2350%45握時機繼續進行限制性股票激勵，探索實施企業年金、職工信托等激勵措施。67640萬（五16：公司歷年融資結構統計（單位：萬元）資料來源：，研究所圖17：公司直接融資歷年明細資料來源：，研究所（五）公司質押情況圖18：公司全部股票質押明細資料來源：，研究所5.2.明泰鋁業123系、456788個規格系列，主要產品有CTP/PS50AAAA（一）公司所處行業情況鋁產品全球需求大。由于鋁具有便攜性、導電性、導熱性、可塑性、耐腐蝕性，已成為除鋼鐵外世界上應用最廣的金屬，是國民經濟和軍工以及航空航天工業的重要原材料，因此世界各國在其經濟發展過程中對鋁及鋁相關產品有著巨大的需求，這一需求將為國內鋁行業發展帶來源源不斷的機遇。下游行業產品不斷升級，對鋁制品的需求增加，交通運輸、電子、包裝、印刷和建筑成為鋁消費的幾個支柱產業，推動我國鋁加工行業的快速發展。,據百川盈孚、智研咨詢，鋁消費量趨于穩定，消費結構有望進一步優化。從消費結構來看，建筑地產為最大消費領域，占比為26%，交通運輸、電力、消費品、機械領域的占比分別為25%、13%、12%、12%。未來隨著建筑地產領域的需求逐漸放緩，以及交通領域的不斷發展，參考發達國家鋁終端消費占比，鋁消費結構有望進一步優化。（二）公司業務介紹1997420400505G通訊、多年來，公司堅持專業深化，提前布局再生資源產業鏈，憑借豐厚的技術經驗、先進的機10012GIL圖19：公司分產品營收（億元） 圖20：公司主營業務分產品毛利率300 30500

199.67192.3199.67192.31728.51714.61103.7918.66513.8224.5717.6739.9548.8548.406810.

2019A

2020A

2021A

2022A

2023A

2520696916.4.051514.0510955 9.958.100

696914.11.9012.5411.9012.5412.565612.9.36 8.629.鋁板帶 鋁箔 鋁合金軌道車電 其他主營業務 其他業務

2018A 2019A 2020A 2021A 2022A 2023A鋁板帶 鋁箔資料來源：，研究所 資料來源：，研究所（三）公司業績概況20232442482347同比增長-15.71%；實現扣非歸母凈利潤10.50億元，同比增長-16.31%。圖21：公司營收及同比 圖22：公司歸母凈利潤及同比500

2018A

2019A

2020A

2021A

2022A

2023A

60246.13277.81264.42133.25246.13277.81264.42133.25141.48163.33403020100-10

2018.5215.9913.4718.5215.9913.4710.709.174.9616141210864202018A

2019A

2020A

2021A

2022A

2023A

100806040200-20-40營業總收入（億元） 同比() 歸屬母公司股東的凈利潤（億元） 同比()資料來源：，研究所 資料來源：，研究所（四）公司發展戰略1、戰略清晰，穩步實現規模化擴張20040005014%70252001402、產品結構改善，利潤率水平不斷提升公司不斷優化產品結構，擴大產品市占率。新能源電池軟包鋁箔、電池殼、電池托盤、水冷板、電子箔、藥用鋁箔、花紋板、中厚板、涂層卷、油箱料、GIS殼體、瓶蓋料、容器箔等優勢產品不斷增多，繼續保持凈利潤的穩定、可持續增長，上市以來公司扣非凈利潤年復合增長率約40%。3、低碳環保，不斷革新成本管控2017100SGSGRS合金添加劑替代，有效降低加工過程中原輔材料成本。管理方面：公司實施了集團管控系統，將人員、財務、生產、銷售一體化集成，提升業務流程運行效率，降低勞動強度；全面推廣一卡通，對人流、物流實行電子化管理，降低運營成本。4、先進的裝備設施，為公司快速發展奠定堅實的基礎10042臺CVC4（1+4）141130m，可C8012.5CVCookeIGM2-160MN82MN125MNPICOS（、CADEX（和EcdriePCS公司采用技術先進的生產設備，能有效提高生產效率和成品率，保證產品質量的穩定，為迅速擴大生產規模和優化產品結構奠定堅實的基礎。5、完善的研發體系，為公司注入源源不斷的創新動力S00DF1699值產品的研究與開發，上市以來研發支出累計達41.07億元，加快公司轉型升級。（五）公司融資情況圖23：公司歷年融資結構統計（單位：萬元）資料來源：，研究所圖24：公司直接融資歷年明細資料來源：，研究所（五）公司質押情況圖25：公司全部股票質押明細資料來源：，研究所焦作萬方“”AA280KA280KA電解（鋁產品全球需求大。由于鋁具有便攜性、導電性、導熱性、可塑性、耐腐蝕性，已成為除鋼鐵外世界上應用最廣的金屬，是國民經濟和軍工以及航空航天工業的重要原材料，因此世界各國在其經濟發展過程中對鋁及鋁相關產品有著巨大的需求，這一需求將為國內鋁行業發展帶來源源不斷的機遇。下游行業產品不斷升級，對鋁制品的需求增加，交通運輸、電子、包裝、印刷和建筑成為鋁消費的幾個支柱產業，推動我國鋁加工行業的快速發展。（二）公司業務介紹公司主要業務為鋁冶煉及壓延加工，配套火力發電。公司主要產品包括鋁液、鋁錠及鋁合金制品，公司主要產品的終端產品可廣泛應用于建筑、交通運輸、電力、包裝等多個領域，同時隨著綠色能源、環保減排的要求日益提高，在軌道交通、新能源汽車、光伏電站、風電設備等新興產業領域也正在被越來越多地運用。公司堅持“以利潤為中心、以市場為導向、以企業可持續發展為主線”的經營策略，經過多年發展，形成了以鋁冶煉及壓延加工為主，兼顧對外投資的多元化