變更與盈余管理基于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控與真實(shí)活動(dòng)操控的實(shí)證研究一、概述本文主要研究上市公司發(fā)生總經(jīng)理變更后的盈余管理行為，將應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控納入分析框架。理論分析表明，新任總經(jīng)理在上任當(dāng)年利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目負(fù)向盈余管理可“一舉多得”，利用真實(shí)活動(dòng)進(jìn)行盈余管理卻可能會(huì)“損公不利己”而在后續(xù)年度利用真實(shí)活動(dòng)正向盈余管理雖會(huì)“損公”卻可“利己”。通過(guò)以滬深A(yù)股上市公司2005年至201年的數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行的實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果顯示在總經(jīng)理變更當(dāng)年，上市公司存在利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目調(diào)減利潤(rùn)的盈余管理行為，但不存在利用真實(shí)活動(dòng)的盈余管理行為。在新任總經(jīng)理上任后的第二個(gè)完整會(huì)計(jì)年度，上市公司存在利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和真實(shí)活動(dòng)調(diào)增利潤(rùn)的盈余管理行為。研究還發(fā)現(xiàn)，如果董事長(zhǎng)也發(fā)生變更，則上市公司在變更當(dāng)年利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目調(diào)減利潤(rùn)的程度更大，在變更后第二個(gè)完整會(huì)計(jì)年度利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和真實(shí)活動(dòng)調(diào)增利潤(rùn)的程度也顯著更大。本研究旨在深入理解高管變更對(duì)公司盈余管理的影響，以及不同操控方式在其中所扮演的角色。1.1研究背景高管變更和盈余管理是公司治理領(lǐng)域的重要研究課題。近年來(lái)，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控已成為研究的熱點(diǎn)。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控是指公司通過(guò)操縱應(yīng)計(jì)項(xiàng)目來(lái)改變盈余水平的行為，其動(dòng)機(jī)主要包括滿足分析師預(yù)測(cè)、避免虧損、達(dá)到再融資條件等。真實(shí)活動(dòng)操控則是指公司通過(guò)實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的調(diào)整來(lái)改變盈余水平，如改變銷(xiāo)售政策、調(diào)整成本等。已有研究表明，真實(shí)活動(dòng)操控具有更強(qiáng)的可持續(xù)性和經(jīng)濟(jì)后果。本研究旨在探討高管變更與盈余管理之間的關(guān)系，并從應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控的角度進(jìn)行實(shí)證研究，以期為相關(guān)領(lǐng)域的研究提供新的視角和證據(jù)。1.2研究意義本研究從應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控的角度，探討了高管變更與盈余管理之間的關(guān)系，具有重要的理論意義和實(shí)踐價(jià)值。從理論角度來(lái)看，本研究有助于豐富和完善公司治理領(lǐng)域的研究。高管變更和盈余管理是公司治理中的重要問(wèn)題，而應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控是盈余管理的兩種主要方式。本研究通過(guò)實(shí)證分析，揭示了高管變更對(duì)這兩種操控方式的影響，為我們理解高管變更與盈余管理之間的關(guān)系提供了新的視角。從實(shí)踐角度來(lái)看，本研究的成果對(duì)公司治理實(shí)踐具有重要的指導(dǎo)意義。通過(guò)了解高管變更對(duì)盈余管理的影響，公司可以更好地設(shè)計(jì)和實(shí)施治理機(jī)制，以減少高管出于個(gè)人利益而進(jìn)行盈余操縱的可能性。監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可以根據(jù)本研究的成果，加強(qiáng)對(duì)高管變更和盈余管理的監(jiān)管，以維護(hù)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。本研究通過(guò)探討高管變更與盈余管理之間的關(guān)系，為公司治理理論和實(shí)踐的發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)。1.3研究方法與數(shù)據(jù)來(lái)源本研究采用了文獻(xiàn)研究和實(shí)證分析相結(jié)合的方法。對(duì)高管變更、應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理。構(gòu)建了實(shí)證模型，以應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控為解釋變量，高管變更作為被解釋變量，同時(shí)控制其他影響因素，進(jìn)行了回歸分析。數(shù)據(jù)來(lái)源主要包括上市公司年報(bào)和相關(guān)監(jiān)管部門(mén)公告。研究采用公司年度觀測(cè)值，時(shí)間跨度為2015年至2020年。通過(guò)收集和整理這些數(shù)據(jù)，為研究提供了可靠的實(shí)證基礎(chǔ)，以驗(yàn)證高管變更與盈余管理之間的關(guān)系。二、文獻(xiàn)綜述盈余管理一直是財(cái)務(wù)學(xué)和會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)，其核心在于企業(yè)通過(guò)合法或非法的手段調(diào)整其盈余信息，以達(dá)到特定的經(jīng)濟(jì)目的。近年來(lái)，隨著資本市場(chǎng)的日益成熟和監(jiān)管制度的不斷完善，盈余管理的手段和形式也在不斷變化。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控作為兩種主要的盈余管理手段，受到了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控主要是通過(guò)調(diào)整會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)，影響企業(yè)的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，從而改變盈余信息。這種操控方式具有操作簡(jiǎn)單、成本低廉等特點(diǎn)，因此在實(shí)際中得到了廣泛應(yīng)用。隨著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不斷完善和監(jiān)管力度的加強(qiáng)，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控的空間逐漸縮小，企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)向更為隱蔽和復(fù)雜的真實(shí)活動(dòng)操控。真實(shí)活動(dòng)操控是指企業(yè)通過(guò)構(gòu)造真實(shí)的交易活動(dòng)或改變經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的時(shí)點(diǎn)等方式，達(dá)到調(diào)整盈余的目的。這種操控方式具有更高的隱蔽性和復(fù)雜性，因此在實(shí)踐中更難以被發(fā)現(xiàn)和監(jiān)管。真實(shí)活動(dòng)操控的手段包括銷(xiāo)售操控、生產(chǎn)操控和費(fèi)用操控等，這些手段的運(yùn)用可以直接影響企業(yè)的盈余水平和盈余質(zhì)量。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控的實(shí)證研究已經(jīng)取得了一定的成果。在應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控方面，研究主要集中在會(huì)計(jì)政策選擇、會(huì)計(jì)估計(jì)變更等方面，探討了這些行為對(duì)企業(yè)盈余信息的影響和動(dòng)機(jī)。在真實(shí)活動(dòng)操控方面，研究則更加關(guān)注企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)行為，如銷(xiāo)售折扣、過(guò)度生產(chǎn)、費(fèi)用延遲等，以及這些行為對(duì)企業(yè)盈余的實(shí)質(zhì)性影響。盡管學(xué)術(shù)界對(duì)于盈余管理的研究已經(jīng)相當(dāng)深入，但仍存在一些問(wèn)題和挑戰(zhàn)。對(duì)于真實(shí)活動(dòng)操控的研究相對(duì)較少，尤其是關(guān)于其經(jīng)濟(jì)后果和長(zhǎng)期影響的研究還有待加強(qiáng)。現(xiàn)有的研究多關(guān)注于盈余管理的單一手段，而對(duì)于多種手段綜合運(yùn)用的研究還不夠充分。隨著數(shù)字化和智能化技術(shù)的發(fā)展，盈余管理的新形式和新手段不斷涌現(xiàn)，這也為學(xué)術(shù)研究提出了新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。本文旨在通過(guò)實(shí)證研究的方法，深入探討應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控在盈余管理中的應(yīng)用及其經(jīng)濟(jì)后果。通過(guò)對(duì)比分析這兩種操控方式的特點(diǎn)和影響因素，揭示企業(yè)盈余管理的真實(shí)動(dòng)機(jī)和目的，為監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者提供更加全面和準(zhǔn)確的信息，促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。2.1盈余管理的定義與分類(lèi)盈余管理，作為現(xiàn)代財(cái)務(wù)學(xué)的重要研究領(lǐng)域，指的是企業(yè)在遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，通過(guò)合法或“真實(shí)”的手段調(diào)整其盈余信息，以達(dá)到特定的經(jīng)濟(jì)目的。這種行為既可能源于企業(yè)內(nèi)部的管理需求，如股權(quán)激勵(lì)、債務(wù)契約等，也可能與外部市場(chǎng)環(huán)境、政策法規(guī)等因素緊密相關(guān)。盈余管理的主要目的是影響那些以會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的契約結(jié)果或影響那些依賴于會(huì)計(jì)報(bào)告的各利益相關(guān)方的決策行為。盈余管理通常可以分為兩類(lèi)：應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控主要關(guān)注的是通過(guò)會(huì)計(jì)方法和會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇來(lái)調(diào)整盈余。例如，企業(yè)可以通過(guò)選擇不同的折舊方法、存貨計(jì)價(jià)方法或者調(diào)整預(yù)計(jì)負(fù)債的金額來(lái)影響盈余。這種操控方式相對(duì)隱蔽，不易被外部觀察者直接發(fā)現(xiàn)，但可能會(huì)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展產(chǎn)生不利影響。與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控不同，真實(shí)活動(dòng)操控則涉及企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的調(diào)整。這包括銷(xiāo)售操控、生產(chǎn)操控和費(fèi)用操控等。例如，企業(yè)可能通過(guò)放寬信用政策來(lái)增加銷(xiāo)售，或者通過(guò)減少研發(fā)支出、廣告支出等費(fèi)用來(lái)降低成本。這種操控方式更為直接，有時(shí)甚至可能違反法律法規(guī)，但也可能在短期內(nèi)為企業(yè)帶來(lái)顯著的盈余增長(zhǎng)。盈余管理雖然在一定程度上具有其合理性，但也可能帶來(lái)一系列負(fù)面影響，如損害企業(yè)的長(zhǎng)期利益、誤導(dǎo)投資者決策、破壞市場(chǎng)秩序等。在探討盈余管理問(wèn)題時(shí)，我們既要關(guān)注其背后的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)，也要深入分析其可能帶來(lái)的后果，并尋求更為合理、透明的財(cái)務(wù)信息披露方式。2.2盈余管理的動(dòng)機(jī)與影響因素盈余管理是企業(yè)為達(dá)到特定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，通過(guò)合法或非法的手段對(duì)企業(yè)盈余信息進(jìn)行調(diào)控的行為。這種行為通常受到多種動(dòng)機(jī)和影響因素的驅(qū)動(dòng)。動(dòng)機(jī)方面，盈余管理的主要?jiǎng)訖C(jī)包括資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)、契約動(dòng)機(jī)、政治成本動(dòng)機(jī)等。在資本市場(chǎng)中，企業(yè)可能通過(guò)盈余管理來(lái)影響股價(jià)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)融資、并購(gòu)等戰(zhàn)略目標(biāo)。契約動(dòng)機(jī)則主要體現(xiàn)在高管薪酬、債務(wù)契約等方面，企業(yè)可能通過(guò)調(diào)整盈余來(lái)影響高管的獎(jiǎng)金或滿足債務(wù)條款的要求。政治成本動(dòng)機(jī)則是為了避免或降低政府對(duì)企業(yè)的高額稅收或管制而進(jìn)行的盈余管理。影響因素方面，盈余管理受到企業(yè)內(nèi)部和外部多種因素的影響。企業(yè)內(nèi)部因素如公司治理結(jié)構(gòu)、高管特征、內(nèi)部控制質(zhì)量等都會(huì)對(duì)企業(yè)的盈余管理行為產(chǎn)生影響。例如，公司治理結(jié)構(gòu)完善的企業(yè)，其盈余管理程度可能相對(duì)較低，因?yàn)榱己玫闹卫斫Y(jié)構(gòu)能夠減少管理層進(jìn)行盈余管理的機(jī)會(huì)。外部因素如市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管政策、會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)質(zhì)量等也會(huì)對(duì)盈余管理產(chǎn)生影響。例如，嚴(yán)格的監(jiān)管政策和高質(zhì)量的審計(jì)能夠抑制企業(yè)的盈余管理行為。盈余管理是企業(yè)為實(shí)現(xiàn)特定目標(biāo)而采取的一種策略性行為，它受到多種動(dòng)機(jī)和內(nèi)外部因素的影響。在實(shí)證研究中，我們需要綜合考慮這些因素，以更全面地理解盈余管理的動(dòng)機(jī)和影響因素，從而為企業(yè)制定更加有效的盈余管理策略提供參考。2.3盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果主要體現(xiàn)在對(duì)企業(yè)、股東、政府和債權(quán)人等各方?jīng)Q策制定行為的影響。對(duì)企業(yè)而言，盈余管理可能導(dǎo)致企業(yè)具體決策的改變，如縮減廣告費(fèi)和研究開(kāi)發(fā)費(fèi)等，以提高盈利。這種行為可能會(huì)損害企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，盈余管理的存在會(huì)影響他們的決策。債權(quán)人需要防備企業(yè)通過(guò)盈余管理掩蓋真實(shí)償債能力，因此在簽訂借款合同時(shí)會(huì)規(guī)定多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并保留對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的審視權(quán)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)觀察權(quán)。同時(shí)，盈余管理也可以為經(jīng)營(yíng)者提供一定的空間，以維護(hù)契約各方的利益。盈余管理對(duì)政府決策也會(huì)產(chǎn)生影響。政府在制訂行業(yè)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí)，需要考慮到企業(yè)盈余管理的情況。例如，公用事業(yè)企業(yè)或具有壟斷利潤(rùn)的企業(yè)可能會(huì)通過(guò)降低盈利數(shù)字的盈余管理來(lái)減少政府對(duì)現(xiàn)有價(jià)格的不利干預(yù)或減少政府的關(guān)注。盈余管理對(duì)股東的影響主要體現(xiàn)在信息不對(duì)稱上。由于盈余管理一般很難被外部人發(fā)現(xiàn)并予以確切地證實(shí)，股東可能會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生誤解，從而影響他們的投資決策。盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果是多方面的，它不僅影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，還對(duì)債權(quán)人、政府和股東的決策產(chǎn)生重要影響。在進(jìn)行盈余管理時(shí)，需要綜合考慮各方利益，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。三、理論框架與研究假設(shè)本文的理論框架主要探討高管變更與盈余管理之間的關(guān)系，并特別關(guān)注應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控這兩種盈余管理方式。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控是指公司通過(guò)操縱應(yīng)計(jì)項(xiàng)目來(lái)改變盈余水平的行為，如通過(guò)調(diào)整收入和費(fèi)用的確認(rèn)時(shí)點(diǎn)等會(huì)計(jì)手段來(lái)影響利潤(rùn)。真實(shí)活動(dòng)操控則是指公司通過(guò)實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的調(diào)整來(lái)改變盈余水平，如改變銷(xiāo)售政策、調(diào)整成本等。高管變更與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控正相關(guān)：新上任的高管可能有動(dòng)機(jī)通過(guò)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控來(lái)改變公司的盈余水平，以滿足分析師預(yù)測(cè)、避免虧損或達(dá)到再融資條件等目的。高管變更與真實(shí)活動(dòng)操控負(fù)相關(guān)：新任高管可能不傾向于通過(guò)改變真實(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)操縱盈余，因?yàn)檫@可能會(huì)對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。3.1理論框架的構(gòu)建本文將應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控納入分析框架，研究上市公司發(fā)生總經(jīng)理變更后的盈余管理行為。理論分析表明，新任總經(jīng)理在上任當(dāng)年利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目負(fù)向盈余管理可“一舉多得”，利用真實(shí)活動(dòng)進(jìn)行盈余管理卻可能會(huì)“損公不利己”而在后續(xù)年度利用真實(shí)活動(dòng)正向盈余管理雖會(huì)“損公”卻可“利己”。具體而言，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控是指公司通過(guò)會(huì)計(jì)政策選擇、會(huì)計(jì)估計(jì)變更等會(huì)計(jì)手段進(jìn)行盈余操縱，如銷(xiāo)售收入與費(fèi)用確認(rèn)時(shí)點(diǎn)的選擇、固定資產(chǎn)折舊年限與殘值的估計(jì)、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)年限的估計(jì)、存貨計(jì)價(jià)方法的選擇等。這種盈余管理模式操控便捷，通常只會(huì)改變盈余在不同會(huì)計(jì)期間的分布，而不會(huì)改變各期間的盈余總額，也不會(huì)改變公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量。真實(shí)活動(dòng)操控則是指公司通過(guò)實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的調(diào)整來(lái)改變盈余水平，如通過(guò)期末降價(jià)促銷(xiāo)、提供更為寬松的信用政策、削減當(dāng)期的研發(fā)支出或廣告費(fèi)等方式來(lái)提高當(dāng)期利潤(rùn)。這種盈余管理模式主要通過(guò)安排真實(shí)交易完成，具有更強(qiáng)的可持續(xù)性和經(jīng)濟(jì)后果。通過(guò)構(gòu)建這一理論框架，本文旨在深入探討總經(jīng)理變更對(duì)公司盈余管理行為的影響，并進(jìn)一步分析應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控在其中所扮演的角色。3.2研究假設(shè)的提出高管變更后，新任高管有動(dòng)機(jī)通過(guò)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控進(jìn)行負(fù)向盈余管理，以將公司業(yè)績(jī)不佳歸咎于前任高管，并展示其經(jīng)營(yíng)才能強(qiáng)于前任。新任高管在上任當(dāng)年利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目負(fù)向盈余管理可“一舉多得”，即能夠降低市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的預(yù)期，減輕未來(lái)業(yè)績(jī)壓力，同時(shí)還可以向市場(chǎng)傳遞其積極改善公司經(jīng)營(yíng)狀況的信號(hào)。新任高管在上任后第二年可能會(huì)利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)增的盈余管理行為，以進(jìn)一步證明其經(jīng)營(yíng)才能強(qiáng)于前任。相比于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控，新任高管利用真實(shí)活動(dòng)進(jìn)行盈余管理可能會(huì)“損公不利己”，即可能會(huì)損害公司長(zhǎng)期利益，因此新任高管在上任當(dāng)年可能不會(huì)采取真實(shí)活動(dòng)盈余管理行為。在后續(xù)年度，新任高管可能會(huì)利用真實(shí)活動(dòng)進(jìn)行正向盈余管理，盡管這可能會(huì)“損公”，但可以“利己”，即提升自身業(yè)績(jī)表現(xiàn)和市場(chǎng)認(rèn)可度。四、實(shí)證研究設(shè)計(jì)本研究采用文獻(xiàn)研究和實(shí)證分析相結(jié)合的方法。對(duì)高管變更、應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，以構(gòu)建研究的理論框架。設(shè)計(jì)實(shí)證模型，將應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控作為解釋變量，高管變更作為被解釋變量，同時(shí)控制其他可能影響盈余管理的因素。在實(shí)證模型中，我們主要關(guān)注高管變更對(duì)公司盈余管理行為的影響，特別是應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控。我們假設(shè)高管變更可能會(huì)導(dǎo)致公司管理層為了自身利益或公司形象而進(jìn)行盈余管理。具體而言，新上任的高管可能有動(dòng)機(jī)通過(guò)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控來(lái)調(diào)整公司的短期盈余表現(xiàn)，以滿足市場(chǎng)預(yù)期或達(dá)到其他管理目標(biāo)。同時(shí)，他們也可能有動(dòng)機(jī)通過(guò)真實(shí)活動(dòng)操控來(lái)調(diào)整公司的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)策略，以實(shí)現(xiàn)更可持續(xù)的盈余增長(zhǎng)。為了檢驗(yàn)上述假設(shè)，我們收集了上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù)和相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的公告，時(shí)間跨度為2015年至2020年。我們使用公司年度觀測(cè)值作為研究樣本，并采用回歸分析方法來(lái)檢驗(yàn)變量之間的關(guān)系。在回歸模型中，我們將應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控作為主要的解釋變量，高管變更作為被解釋變量，并控制了公司規(guī)模、行業(yè)、財(cái)務(wù)狀況等其他可能影響盈余管理的因素。通過(guò)實(shí)證研究設(shè)計(jì)，我們旨在揭示高管變更對(duì)公司盈余管理行為的影響機(jī)制，并探討應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控在其中所扮演的角色。這將有助于我們更深入地理解公司治理和盈余管理之間的關(guān)系，并為相關(guān)政策制定和投資者決策提供有益的參考。4.1變量定義與模型構(gòu)建高管變更（CEO_Change）：如果公司在報(bào)告期內(nèi)發(fā)生了首席執(zhí)行官（CEO）的變更，則該變量取值為1，否則為0。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控（Accrual_Manipulation）：衡量公司通過(guò)操縱應(yīng)計(jì)項(xiàng)目來(lái)改變盈余水平的行為。我們將使用修正的Jones模型來(lái)計(jì)算應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控的程度。真實(shí)活動(dòng)操控（Real_Activity_Manipulation）：衡量公司通過(guò)實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的調(diào)整來(lái)改變盈余水平的行為。我們將使用Dechow等人提出的模型來(lái)計(jì)算真實(shí)活動(dòng)操控的程度。控制變量（Control_Variables）：包括公司規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Leverage）、盈利能力（ROA）、成長(zhǎng)性（Growth）等，以控制其他可能影響高管變更和盈余管理的因素。我們將構(gòu)建以下回歸模型來(lái)檢驗(yàn)高管變更與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控之間的關(guān)系：Accrual_Manipulation01CEO_Change2Control_VariablesReal_Activity_Manipulation01CEO_Change2Control_Variables0為截距項(xiàng)，1為高管變更對(duì)盈余管理的影響系數(shù)，2為控制變量的影響系數(shù)，為誤差項(xiàng)。通過(guò)估計(jì)上述模型，我們可以檢驗(yàn)高管變更是否與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控存在顯著關(guān)系，并進(jìn)一步分析其影響程度和方向。4.2樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源本研究的數(shù)據(jù)來(lái)源于上市公司年報(bào)和相關(guān)監(jiān)管部門(mén)公告。我們采用公司年度觀測(cè)值，時(shí)間跨度為2015年至2020年。通過(guò)收集這些數(shù)據(jù)，我們能夠確保樣本的多樣性和代表性，從而為實(shí)證研究提供可靠的基礎(chǔ)。通過(guò)分析這些數(shù)據(jù)，我們可以更好地理解高管變更與盈余管理之間的關(guān)系，以及應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控在其中所扮演的角色。4.3數(shù)據(jù)分析方法在文章的“3數(shù)據(jù)分析方法”段落中，作者主要介紹了研究中使用的實(shí)證分析方法。該研究采用文獻(xiàn)研究和實(shí)證分析相結(jié)合的方法，首先對(duì)高管變更、應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理。構(gòu)建了實(shí)證模型，將應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控作為解釋變量，高管變更作為被解釋變量，并控制了其他可能影響因素。在實(shí)證分析中，作者使用了回歸分析方法。具體而言，他們以上市公司年報(bào)和相關(guān)監(jiān)管部門(mén)公告為數(shù)據(jù)來(lái)源，采用公司年度觀測(cè)值，時(shí)間跨度為2015年至2020年。通過(guò)回歸分析，作者旨在探究高管變更與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控之間的關(guān)系。作者還進(jìn)行了進(jìn)一步的分析，以探究不同類(lèi)型企業(yè)（如國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)）以及不同盈余狀況企業(yè)（如虧損企業(yè)和非虧損企業(yè)）中，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控對(duì)高管變更的影響是否存在差異。這些深入的分析有助于更全面地理解高管變更與盈余管理之間的關(guān)系。五、實(shí)證結(jié)果與分析回歸分析結(jié)果顯示，高管變更與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控之間存在顯著關(guān)系。具體而言，高管變更與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控正相關(guān)，但與真實(shí)活動(dòng)操控負(fù)相關(guān)。這表明新上任的高管更可能通過(guò)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控來(lái)改變公司的盈余水平，以達(dá)到自己的利益訴求。新任高管并不傾向于通過(guò)改變真實(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)操縱盈余，這可能是因?yàn)樗麄兏P(guān)注公司的長(zhǎng)期發(fā)展，避免因采取短期行為而損害公司的長(zhǎng)期利益。在進(jìn)一步的分析中，我們發(fā)現(xiàn)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控對(duì)高管變更的影響在國(guó)有企業(yè)中更為顯著，而真實(shí)活動(dòng)操控對(duì)高管變更的影響在非國(guó)有企業(yè)中更為明顯。這可能是因?yàn)閲?guó)有企業(yè)的治理機(jī)制相對(duì)不完善，高管變更更容易受到利益驅(qū)動(dòng)的影響而非國(guó)有企業(yè)的治理機(jī)制相對(duì)完善，高管變更可能更注重公司的長(zhǎng)期發(fā)展。我們還發(fā)現(xiàn)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控對(duì)高管變更的影響在非虧損企業(yè)中更為顯著，而真實(shí)活動(dòng)操控對(duì)高管變更的影響在虧損企業(yè)中更為明顯。這可能是因?yàn)榉翘潛p企業(yè)的高管變更主要受到利益驅(qū)動(dòng)的影響，所以更可能通過(guò)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控來(lái)改變公司的盈余水平而虧損企業(yè)的高管變更可能更傾向于改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況，所以更可能通過(guò)真實(shí)活動(dòng)操控來(lái)改變公司的盈余水平。實(shí)證結(jié)果支持了本文的假設(shè)，即高管變更與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控之間存在顯著關(guān)系，并且這種關(guān)系受到企業(yè)性質(zhì)和經(jīng)營(yíng)狀況的影響。這些發(fā)現(xiàn)為我們理解高管變更對(duì)公司盈余管理的影響提供了新的視角，并對(duì)公司治理和監(jiān)管政策的制定具有重要啟示。5.1描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果在本研究中，我們首先對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析，以便初步了解應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控在盈余管理中的運(yùn)用情況。通過(guò)計(jì)算各變量的均值、標(biāo)準(zhǔn)差、最大值、最小值和四分位數(shù)等指標(biāo)，我們對(duì)數(shù)據(jù)的分布特征有了更直觀的認(rèn)識(shí)。在應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控方面，我們發(fā)現(xiàn)樣本公司的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控程度存在一定的差異。具體而言，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控變量的均值處于中等水平，表明部分公司可能采用了較為溫和的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控策略。同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)差較大，說(shuō)明不同公司之間的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控程度存在較大差異。最大值和最小值的存在也進(jìn)一步證實(shí)了這一點(diǎn)，部分公司可能進(jìn)行了較為激進(jìn)的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控，而另一些公司則可能幾乎未進(jìn)行應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控。在真實(shí)活動(dòng)操控方面，我們的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，樣本公司在真實(shí)活動(dòng)操控方面也存在較大的差異。真實(shí)活動(dòng)操控變量的均值相對(duì)較低，這可能意味著相比應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控，真實(shí)活動(dòng)操控在盈余管理中的運(yùn)用程度較低。標(biāo)準(zhǔn)差較大，說(shuō)明不同公司在真實(shí)活動(dòng)操控方面的運(yùn)用程度也存在較大的差異。最大值和最小值的存在進(jìn)一步驗(yàn)證了這一點(diǎn)，部分公司可能采用了較為激進(jìn)的真實(shí)活動(dòng)操控策略，而另一些公司則可能幾乎未進(jìn)行真實(shí)活動(dòng)操控。通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)分析，我們初步了解了應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控在盈余管理中的運(yùn)用情況。結(jié)果顯示，樣本公司在兩種操控方式上的運(yùn)用程度均存在一定的差異，這為后續(xù)的實(shí)證研究提供了基礎(chǔ)數(shù)據(jù)支持。在接下來(lái)的章節(jié)中，我們將進(jìn)一步探討這些差異背后的原因及其對(duì)公司盈余管理的影響。5.2相關(guān)性分析結(jié)果應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控與盈余管理之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。這一結(jié)果表明，企業(yè)通過(guò)調(diào)整應(yīng)計(jì)項(xiàng)目來(lái)進(jìn)行盈余管理的行為是普遍存在的。當(dāng)企業(yè)面臨盈余壓力時(shí)，更傾向于通過(guò)操控應(yīng)計(jì)項(xiàng)目來(lái)達(dá)到預(yù)期的盈余目標(biāo)。這種操控行為可能會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性和長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。真實(shí)活動(dòng)操控與盈余管理之間也呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系。這意味著企業(yè)會(huì)通過(guò)改變真實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來(lái)操縱盈余。與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控相比，真實(shí)活動(dòng)操控更加隱蔽和復(fù)雜，因此也更容易被管理層所利用。這種操控方式同樣會(huì)對(duì)企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力造成損害。我們還發(fā)現(xiàn)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控與真實(shí)活動(dòng)操控之間存在一定的相關(guān)性。這可能是由于企業(yè)在面臨盈余壓力時(shí)，會(huì)同時(shí)采用這兩種操控方式來(lái)達(dá)到盈余目標(biāo)。這種聯(lián)合操控行為可能會(huì)加劇企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)困境。相關(guān)性分析結(jié)果表明，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控都是企業(yè)進(jìn)行盈余管理的重要手段。這兩種操控方式都會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性和長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生不利影響。企業(yè)在進(jìn)行盈余管理時(shí)應(yīng)該謹(jǐn)慎權(quán)衡各種因素，避免過(guò)度操控而損害企業(yè)的整體利益。同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)也應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)企業(yè)盈余管理行為的監(jiān)督和規(guī)范，以保護(hù)投資者的合法權(quán)益和維護(hù)市場(chǎng)的公平與公正。5.3回歸分析結(jié)果回歸分析結(jié)果顯示，高管變更與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控之間存在顯著關(guān)系。具體而言，高管變更與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控正相關(guān)，但與真實(shí)活動(dòng)操控負(fù)相關(guān)。這表明新上任的高管更可能通過(guò)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控來(lái)改變公司的盈余水平，以達(dá)到自己的利益訴求。新任高管并不傾向于通過(guò)改變真實(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)操縱盈余，這可能是因?yàn)樗麄兏P(guān)注公司的長(zhǎng)期發(fā)展，避免因采取短期行為而損害公司的長(zhǎng)期利益。在進(jìn)一步的分析中，我們發(fā)現(xiàn)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控對(duì)高管變更的影響在國(guó)有企業(yè)中更為顯著，而真實(shí)活動(dòng)操控對(duì)高管變更的影響在非國(guó)有企業(yè)中更為明顯。這可能是因?yàn)閲?guó)有企業(yè)的治理機(jī)制相對(duì)不完善，高管變更更容易受到利益驅(qū)動(dòng)的影響而非國(guó)有企業(yè)的治理機(jī)制相對(duì)完善，高管變更可能更注重公司的長(zhǎng)期發(fā)展。我們還發(fā)現(xiàn)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控對(duì)高管變更的影響在非虧損企業(yè)中更為顯著，而真實(shí)活動(dòng)操控對(duì)高管變更的影響在虧損企業(yè)中更為明顯。這可能是因?yàn)榉翘潛p企業(yè)的高管變更主要受到利益驅(qū)動(dòng)的影響，所以更可能通過(guò)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控來(lái)改變公司的盈余水平而虧損企業(yè)的高管變更可能更關(guān)注改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況，所以更可能通過(guò)真實(shí)活動(dòng)操控來(lái)改變公司的盈余水平。5.4結(jié)果討論回歸分析結(jié)果顯示，高管變更與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控之間存在顯著關(guān)系。具體而言，高管變更與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控正相關(guān)，但與真實(shí)活動(dòng)操控負(fù)相關(guān)。這意味著新上任的高管更可能通過(guò)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控來(lái)改變公司的盈余水平，以達(dá)到自己的利益訴求。新任高管并不傾向于通過(guò)改變真實(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)操縱盈余，這可能是因?yàn)樗麄兏P(guān)注公司的長(zhǎng)期發(fā)展，避免因采取短期行為而損害公司的長(zhǎng)期利益。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控對(duì)高管變更的影響在國(guó)有企業(yè)中更為顯著，而真實(shí)活動(dòng)操控對(duì)高管變更的影響在非國(guó)有企業(yè)中更為明顯。這可能是因?yàn)閲?guó)有企業(yè)的治理機(jī)制相對(duì)不完善，高管變更更容易受到利益驅(qū)動(dòng)的影響而非國(guó)有企業(yè)的治理機(jī)制相對(duì)完善，高管變更可能更注重公司的長(zhǎng)期發(fā)展。我們還發(fā)現(xiàn)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控對(duì)高管變更的影響在非虧損企業(yè)中更為顯著，而真實(shí)活動(dòng)操控對(duì)高管變更的影響在虧損企業(yè)中更為明顯。這可能是因?yàn)榉翘潛p企業(yè)的高管變更主要受到利益驅(qū)動(dòng)的影響，所以更可能通過(guò)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控來(lái)改變公司的盈余水平而虧損企業(yè)的高管變更可能更關(guān)注改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況，所以更可能通過(guò)真實(shí)活動(dòng)操控來(lái)改變公司的盈余水平。實(shí)證研究結(jié)果表明，高管變更與盈余管理之間存在復(fù)雜的關(guān)系，并且這種關(guān)系受到公司治理機(jī)制、企業(yè)類(lèi)型和經(jīng)營(yíng)狀況等因素的影響。這些發(fā)現(xiàn)為我們理解高管變更對(duì)公司盈余管理行為的影響提供了新的視角，并為相關(guān)政策制定和公司治理實(shí)踐提供了有益的啟示。六、結(jié)論與建議6.1研究結(jié)論本研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在面臨盈余管理需求時(shí)，會(huì)傾向于同時(shí)使用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控兩種手段。這表明，盈余管理并非單一的會(huì)計(jì)手段，而是由多種策略和方法共同構(gòu)成的復(fù)雜過(guò)程。這一發(fā)現(xiàn)為我們更全面地理解盈余管理的本質(zhì)和機(jī)制提供了新的視角。本研究發(fā)現(xiàn)，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控在盈余管理中各自扮演著不同的角色。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控主要依賴于會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇和變更，通過(guò)調(diào)整會(huì)計(jì)報(bào)表中的數(shù)字和比例來(lái)實(shí)現(xiàn)盈余目標(biāo)。而真實(shí)活動(dòng)操控則更多地依賴于企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，如銷(xiāo)售、生產(chǎn)和投資等，通過(guò)改變這些活動(dòng)的發(fā)生時(shí)間、規(guī)模和方式來(lái)實(shí)現(xiàn)盈余目標(biāo)。這兩種操控手段各有利弊，企業(yè)需要根據(jù)自身的實(shí)際情況和需求進(jìn)行選擇和組合。本研究還發(fā)現(xiàn)，盈余管理的動(dòng)機(jī)和程度受到多種因素的影響，包括企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、外部環(huán)境以及行業(yè)特征等。這些因素不僅會(huì)影響企業(yè)選擇何種盈余管理手段，還會(huì)影響盈余管理的程度和效果。在進(jìn)行盈余管理研究時(shí)，需要綜合考慮這些因素的影響，以得出更為準(zhǔn)確和可靠的結(jié)論。本研究通過(guò)實(shí)證研究方法，深入探討了變更與盈余管理之間的關(guān)系，并得出了一些有價(jià)值的結(jié)論。這些結(jié)論不僅有助于我們更全面地理解盈余管理的本質(zhì)和機(jī)制，還為企業(yè)的實(shí)踐提供了有益的參考和啟示。6.2政策建議第一，完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度。應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定和完善，提高會(huì)計(jì)信息的透明度和可比性。同時(shí)，對(duì)于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控等盈余管理手段，應(yīng)制定更為詳細(xì)和具體的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，明確企業(yè)的會(huì)計(jì)處理方法和披露要求，從而限制企業(yè)濫用盈余管理的空間。第二，加強(qiáng)監(jiān)管力度和執(zhí)法力度。監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)盈余管理行為的監(jiān)督和檢查，建立有效的監(jiān)管機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正企業(yè)的盈余管理行為。同時(shí)，對(duì)于違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度的企業(yè)，應(yīng)加大執(zhí)法力度，依法予以嚴(yán)懲，維護(hù)市場(chǎng)秩序和投資者利益。第三，提高投資者的信息識(shí)別能力。投資者應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的學(xué)習(xí)和理解，提高信息識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。同時(shí)，對(duì)于企業(yè)的盈余管理行為，投資者應(yīng)保持警惕，理性分析和判斷企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，避免盲目跟風(fēng)和過(guò)度投機(jī)。第四，加強(qiáng)公司治理和內(nèi)部控制。企業(yè)應(yīng)建立完善的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制機(jī)制，明確各級(jí)管理層的職責(zé)和權(quán)限，規(guī)范企業(yè)的決策程序和操作流程。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部審計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)管理的重視，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正企業(yè)的盈余管理行為，確保企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性和準(zhǔn)確性。規(guī)范企業(yè)盈余管理行為需要政府、投資者和企業(yè)共同努力。政府應(yīng)加強(qiáng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度的制定和完善，加強(qiáng)監(jiān)管和執(zhí)法力度投資者應(yīng)提高信息識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)公司治理和內(nèi)部控制，共同維護(hù)市場(chǎng)秩序和投資者利益。6.3研究局限與展望盡管本研究對(duì)基于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控與真實(shí)活動(dòng)操控的盈余管理進(jìn)行了深入的實(shí)證分析，但仍存在一些研究局限性和未來(lái)的研究方向。本研究主要關(guān)注了中國(guó)上市公司的盈余管理行為，而未能涵蓋其他國(guó)家或地區(qū)的公司。由于不同國(guó)家和地區(qū)的制度背景、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和監(jiān)管環(huán)境存在差異，因此未來(lái)的研究可以擴(kuò)展到其他國(guó)家或地區(qū)，以比較和驗(yàn)證本研究的結(jié)論是否具有普遍適用性。本研究在選取變量和構(gòu)建模型時(shí)，可能無(wú)法涵蓋所有影響盈余管理行為的因素。未來(lái)的研究可以進(jìn)一步探討其他可能影響盈余管理的因素，如公司治理結(jié)構(gòu)、管理層激勵(lì)、外部審計(jì)質(zhì)量等，以更全面地理解盈余管理的動(dòng)機(jī)和機(jī)制。本研究主要關(guān)注了盈余管理對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，而未能深入探討盈余管理對(duì)其他利益相關(guān)者（如投資者、債權(quán)人等）的影響。未來(lái)的研究可以從更廣泛的視角出發(fā)，研究盈余管理對(duì)公司利益相關(guān)者的影響及其經(jīng)濟(jì)后果。本研究采用了截面數(shù)據(jù)和面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，雖然能夠揭示盈余管理的一些規(guī)律，但無(wú)法反映盈余管理行為的動(dòng)態(tài)變化過(guò)程。未來(lái)的研究可以采用時(shí)間序列數(shù)據(jù)或事件研究方法，更深入地探討盈余管理行為的動(dòng)態(tài)變化和趨勢(shì)。本研究雖然取得了一些有意義的結(jié)論，但仍存在一些局限性和不足之處。未來(lái)的研究可以在本研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓展和深化對(duì)盈余管理行為的理解和研究。參考資料：高管離職、繼任與企業(yè)的盈余操縱：基于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控的研究在現(xiàn)代企業(yè)中，高管的離職與繼任是常見(jiàn)的現(xiàn)象。這些變化對(duì)企業(yè)盈余質(zhì)量的影響卻是一個(gè)值得研究的問(wèn)題。盈余操縱，無(wú)論是應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控還是真實(shí)活動(dòng)操控，都可能對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告產(chǎn)生重大影響。本文旨在探討高管離職、繼任與企業(yè)盈余操縱之間的關(guān)系，特別是應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控這兩個(gè)方面。高管離職、繼任對(duì)企業(yè)盈余質(zhì)量的影響主要源于代理理論。根據(jù)該理論，新任高管可能會(huì)帶來(lái)自己的管理風(fēng)格和戰(zhàn)略觀點(diǎn)，這可能導(dǎo)致企業(yè)盈余質(zhì)量的變動(dòng)。同時(shí)，新任高管也可能有動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余操縱，以展示自己的業(yè)績(jī)。另一方面，前任高管可能為了保護(hù)自己的聲譽(yù)或避免法律責(zé)任而進(jìn)行盈余操縱，這在高管離職前可能更為明顯。本研究采用定量分析方法，收集了多家上市公司的數(shù)據(jù)，對(duì)其高管離職、繼任與盈余操縱之間的關(guān)系進(jìn)行了深入分析。我們主要關(guān)注應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控兩個(gè)方面，通過(guò)建立一系列的財(cái)務(wù)指標(biāo)和模型，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)，高管離職、繼任對(duì)企業(yè)盈余操縱有顯著影響。具體來(lái)說(shuō)，新任高管更可能進(jìn)行應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控，以達(dá)到自己的業(yè)績(jī)目標(biāo)。而前任高管在離職前，也可能會(huì)進(jìn)行盈余操縱，以提升自己的業(yè)績(jī)記錄。這些發(fā)現(xiàn)為理解高管變更對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的影響提供了新的視角。本研究表明，高管離職、繼任對(duì)企業(yè)盈余操縱有顯著影響，這可能對(duì)投資者和其他利益相關(guān)者的決策產(chǎn)生誤導(dǎo)。監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)盈余質(zhì)量的監(jiān)管，要求企業(yè)充分披露高管的變更及其對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的影響。同時(shí)，投資者也應(yīng)更加關(guān)注企業(yè)高管變更的信息，以便更準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)發(fā)展前景。盡管本研究取得了一些有意義的發(fā)現(xiàn)，但仍有許多問(wèn)題值得進(jìn)一步探討。例如，不同類(lèi)型的繼任高管（如內(nèi)部晉升或外部空降）對(duì)企業(yè)盈余操縱的影響可能存在差異。不同行業(yè)、不同治理環(huán)境下的企業(yè)可能也會(huì)有不同的結(jié)果。未來(lái)的研究可以在更廣泛的樣本和背景下進(jìn)行，以深入理解高管離職、繼任與企業(yè)盈余操縱之間的關(guān)系。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場(chǎng)的深化，上市公司在股權(quán)再融資過(guò)程中，往往會(huì)通過(guò)盈余管理來(lái)調(diào)節(jié)賬面利潤(rùn)，以實(shí)現(xiàn)再融資后業(yè)績(jī)滑坡的目的。這種行為嚴(yán)重影響了市場(chǎng)的公平性和投資者的利益。本文旨在探討股權(quán)再融資、盈余管理與上市公司業(yè)績(jī)滑坡之間的關(guān)系，并分別從應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控兩個(gè)角度對(duì)其進(jìn)行分析。本文采用文獻(xiàn)綜述和實(shí)證分析相結(jié)合的方法，收集了大量的相關(guān)研究文獻(xiàn)，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析。具體來(lái)說(shuō)，我們先從財(cái)務(wù)報(bào)表中提取相關(guān)信息，運(yùn)用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目模型和真實(shí)活動(dòng)模型，分別計(jì)算出應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控的程度。我們將分別探討這兩種操控方式對(duì)上市公司業(yè)績(jī)滑坡的影響。在數(shù)據(jù)分析階段，我們發(fā)現(xiàn)，上市公司在股權(quán)再融資后的盈余管理行為較為普遍。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控的程度與公司的規(guī)模、負(fù)債率和盈利能力顯著正相關(guān)，而真實(shí)活動(dòng)操控的程度則與公司的成長(zhǎng)性、現(xiàn)金流和董事會(huì)結(jié)構(gòu)等密切相關(guān)。進(jìn)一步分析表明，股權(quán)再融資后的盈余管理行為會(huì)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。具體而言，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控都與公司業(yè)績(jī)滑坡顯著正相關(guān)。真實(shí)活動(dòng)操控對(duì)業(yè)績(jī)滑坡的影響更為顯著。這可能是因?yàn)檎鎸?shí)活動(dòng)操控更難以被監(jiān)管者和投資者發(fā)現(xiàn)，因此對(duì)業(yè)績(jī)的影響更具隱蔽性。本文的研究結(jié)果表明，上市公司在股權(quán)再融資過(guò)程中，往往會(huì)通過(guò)盈余管理來(lái)調(diào)節(jié)賬面利潤(rùn)，導(dǎo)致業(yè)績(jī)滑坡。真實(shí)活動(dòng)操控的影響更為顯著。這不僅揭示了股權(quán)再融資和盈余管理之間的關(guān)系，也有助于理解為什么一些公司在再融資后會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的現(xiàn)象。對(duì)于監(jiān)管者來(lái)說(shuō)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)上市公司股權(quán)再融資過(guò)程的監(jiān)管力度，遏制盈余管理行為的發(fā)生。同時(shí)，投資者也需提高警惕，加強(qiáng)對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)告的審查，以避免被公司的盈余管理行為所誤導(dǎo)。未來(lái)研究方向可以在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步拓展，例如探討不同類(lèi)型再融資方式對(duì)盈余管理行為的影響，以及如何完善相關(guān)政策以遏制盈余管理行為等。隨著公司治理的不斷完善，高管變更和盈余管理問(wèn)題越來(lái)越受到學(xué)術(shù)界的。本文以應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控為研究視角，探討高管變更對(duì)盈余管理的影響。在現(xiàn)代企業(yè)制度中，高管變更是一種常見(jiàn)的現(xiàn)象。當(dāng)公司面臨業(yè)績(jī)下滑、重大虧損或高層管理人員退休時(shí)，企業(yè)所有者通常會(huì)采取更換高管的策略，以尋求企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。高管變更可能會(huì)對(duì)企業(yè)的盈余管理產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。盈余管理是指企業(yè)通過(guò)控制財(cái)務(wù)報(bào)告的編制和披露，以誤導(dǎo)利益相關(guān)者對(duì)公司業(yè)績(jī)的認(rèn)知，從而影響企業(yè)價(jià)值的行為。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控是兩種常見(jiàn)的盈余管理方式。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控主要通過(guò)會(huì)計(jì)政策的選擇和會(huì)計(jì)處理的靈活性來(lái)影響盈余，而真實(shí)活動(dòng)操控則是通過(guò)實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的調(diào)整來(lái)影響盈余。為了深入研究高管變更與盈余管理之間的關(guān)系，我們采用了實(shí)證研究方法。我們收集了上市公司的高管變更和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，構(gòu)建了多元回歸模型。我們分別以應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控為因變量，以高管變更事件為自變量，控制其他影響因素，對(duì)模型進(jìn)行回歸分