PPP融資操作實踐與風險管理本報告以地點融資平臺為研究對象，著重分析水利建設行業(yè)項目風險點以及銀行在有關項目實例中的PPP融資模式的操作過程，期望以此找出水利樞紐建設行業(yè)平臺貸的信貸指導理論，為商業(yè)銀行地點融資平臺該領域項目信貸審批提供可行性參考。目錄一、【43號文】跟蹤 1（一）銀行業(yè)【43號文】后續(xù)解讀 1※ 【43號文】后政信類存量項目安全性提升 1※ 【43號文】成果驗收緊抓政信類信托的尾巴 5（二）視角 8※ PPP模式：新型城鎮(zhèn)化的融資之路 8※ PPP模式深度解讀 12二、地點融資平臺動態(tài)快訊 16（一）PPP模式助力浙江新型城鎮(zhèn)化公共服務配套破冰 16※ PPP模式推廣 16※ 小都市培養(yǎng)試點 16※ 嘉凱城樣本 17（二）項目PPP推介進程 18※ 市政公用領域重點推進存量項目PPP改造 18※ 信托公司盯上地點平臺PPP項目 18三、水利建設與地點融資平臺分析 21（一）**市水利樞紐項目案例 21※ 風險點 21※ 項目建設概況 21※ 項目建設地點 23※ 項目預期目標 23※ 項目資金籌措 24※ 項目建設前期工作 24※ 項目建設期及施工進度安排 25※ 投資估算 26※ 項目具體融資模式——PPP模式分析 28※ 銀行水利建設項目PPP融資要緊業(yè)務內容 39※ 銀行水利建設項目PPP融資模式風險及其應對措施 40※ **市水利水電項目咨詢題和建議 42（四）水利水電建設項目建設最新投資動態(tài) 43※ 國務院鼓舞社會資本參與投資水利、能源、電力等領域 43※ 重大節(jié)水供水工程建設步伐加快 45一、【43號文】跟蹤（一）銀行業(yè)【43號文】后續(xù)解讀【43號文】后政信類存量項目安全性提升在中國正處于“增長速度的換擋期、結構調整的陣痛期”的疊加期的新常態(tài)下，礦產、煤炭類信托危機尚沒過去，房地產信托也開始風聲鶴唳。在琳瑯滿目的高收益信托理財產品中，還有一片能夠安心立足的“按照地”嗎?聰慧的投資者把目光投向了華宇國信等政信合作類產品，但仍舊心存疑咨詢：“那個會可不能是激流中的安全島”?所謂政信合作，即基金公司等金融機構與各級政府或其投融資平臺公司合作開展的固定收益投融資業(yè)務，政信合作是以政府信用為基礎，項目要緊集中于基礎設施、民生工程、都市建設等領域，要緊還款來源是政府項目收益、地點政府本級財政收入、上級政府轉移支付收入、土地開發(fā)收入、政府償債基金、政府其他收入等政府信用消費收入。【43號文】后的政信產品成為稀有資源《國務院關于加大地點政府性債務治理的意見》(簡稱43號文)下發(fā)后，傳統(tǒng)政信合作業(yè)務趨于消亡，隨之目前這種期限適當、收益較高且有政府信用背書的政信合作產品將不復存在。關于投資者，則要適時抓住這一投資時機，同時，還要注意選擇能夠被列入“政府應當償還”范疇內的政信類產品。相伴著中國經濟增速的減緩和城鎮(zhèn)化的推進，解決中國地點政府債務的存量咨詢題和增量需求變得越來越急迫。中國決策者已同意以市場為基礎來解決地點債務咨詢題的思路，反映在中共十八屆三中全會文件中關于地點債務咨詢題的論述之中。2014年8月31號，《預算法》四審通過，為地點政府發(fā)行地點債掃清了法律障礙。10月2日，國務院公布《關于加大地點性債務治理的意見》(即國務院43號文)，明確規(guī)定：經國務院批準，省、自治區(qū)、直轄市政府能夠適度舉借債務，市縣級政府確需舉借債務的由省、自治區(qū)、直轄市政府代為舉借。明確劃清政府與企業(yè)界限，政府債務只能通過政府及其部門舉借，不得通過企事業(yè)單位等舉借。市場化是地點政府以后治理的必由之路“開明渠，堵暗道”，以市場化方式治理龐亂紛雜的地點政府融資體系，這是沿市場化的方向搭建中國地點政府金融體系的第一步。那么，關于投資者來講，在目前環(huán)境下，政信合作產品是否已到了最后的、最好的投資時機?政信類產品投資價值大么?認為，目前政信類產品投資風險不高，具有較大配置價值。目前的模式下政信類產品是專門安全的。在現(xiàn)有體制和制度安排下，政府信用是要高于其他機構信用。就全球來看，中國政府的財政情形依舊專門健康的，在目前政治體系下，地點政府平臺違約的概率極低，因此，政信類投資依舊比較安全。甚至可能認為，【43號文】將促使存量政信類項目安全性提升，因為目前存量政信類項目中，絕大多數(shù)附帶地點政府的隱性擔保，項目協(xié)議大多包含“優(yōu)先以財政收入等支付到期債務、債務納入地點政府財政收入預算”等條款。政信產品存量項目風險可控而以后政信類產品可能顯現(xiàn)的演化也值得關注，與現(xiàn)有模式相類似的價值更高。短時刻內政信合作的模式似還可不能有大的突破，今后的方向是把平臺的政府性債務的剝離。對既有債務進行分類，按“誰受益、誰承擔”的原則，由平臺公司舉債，實際投向公益性項目的債務，應由地點政府承擔直截了當償債責任，可依靠省政府代市縣級政府發(fā)行債券進行置換；由平臺公司舉債，投向供水供氣、垃圾處理等能夠吸引社會資本參與的準經營性項目的債務，可將債務和資產打包，由地點政府或平臺公司作為主體進行PPP社會化運作，引入社會資本；關于由平臺公司自身運營和進展，及與公共服務無關的市場行為而形成的債務，由平臺公司自行償還，政府不承擔兜底責任。比較而言，第一種模式與之前傳統(tǒng)的有潛在政府信用背書的政信產品最為相近，而第二第三種則有待觀看，是更加市場化的處置方法，對平臺公司的運作能力提出了更高的要求。這種公私深度合作的PPP模式，一方面能夠減輕政府的債務壓力，另一方面也能夠提升公共產品的運營效率和服務質量。能夠預見目前的PPP模式將會深遠阻礙社會資本與政府機構的合作關系，同時因為基建類項目投資規(guī)模大、運營周期長、所涉利益主體眾多的特點，決定了這種業(yè)務模式將為資管機構專門是金融機構帶來龐大的業(yè)務投入空間。政信合作產品憑借政府信用背書、較高的收益率以及中短期的投資期限，受到許多投資者追捧。2014年以來，華宇國信投資政信類項目達近百億，在湖南、安徽、云南、貴州、四川等多個省市均參與到當?shù)卣叨戎匾暤闹匾A設施建設項目中，且大多已納入地點存量政信類項目。一系列項目的實施，成為當?shù)囟际行蜗筇嵘⑼顿Y環(huán)境改善、促進招商引資和帶動都市經濟進展的重要支柱和強大引擎。“政信合作有力促進了地點政信平臺的進展建設能力和運作效率，不僅有效解決了政府企業(yè)的項目融資咨詢題，同時又給投資者提供了一個更加安全可靠、透亮高效的投資渠道，可實現(xiàn)借貸雙方的互惠互贏。政信產品的前世今生1、政信產品與平臺公司政信產品，一樣而言，是基于政府信用的金融工具或金融產品，要緊是指政府債或準政府債。長期以來，除國債以外，我國沒有真正意義上的地點政府債，直到2014年下半年地點政府債才正式啟動試點。2015年1月1日，新預算法生效前，地點政府的直截了當融資職能要緊是由其設置的地點政府融資平臺(簡稱平臺公司)來承擔。因此，簡單明白得，政信產品確實是由政府及其平臺公司主導或參與的金融產品。由此看來，政信產品與平臺公司是密不可分的，換句話講，政信產品與平臺公司是一塊硬幣的兩面。了解平臺公司的起源、現(xiàn)狀與以后進展，也就能夠讀明白政信產品的前世今生。2、平臺公司的產生進展平臺公司是中國專門的財政和政府融資體制下的產物，實質是地點政府的投融資代理人。平臺公司產生與進展的根源是中國地點政府融資增長過程中顯現(xiàn)“兩對差不多矛盾”。矛盾一：快速增長的地點政府投資需求與相對不足的財政資金供給之間的總量性和結構性矛盾；矛盾二：地點政府豐富的信用資源與相對狹窄的融資渠道之間的矛盾。我國融資平臺從20世紀90年代初期開始起步，起初對外融資局限于銀行信貸體系內。2001年至2008年，平臺公司緩慢進展。2009年至2012年，平臺公司開始迅速融資，銀行貸款，城投債的規(guī)模大幅增長。2013年以來，地點政府債務及平臺公司進展過程中顯現(xiàn)的咨詢題導致政策調整比較頻繁，由于城投債(包括企業(yè)債、中票、短融等)、信托、資管打算等融資方式的進展，平臺公司對外融資規(guī)模整體出現(xiàn)增長勢頭。3、政信產品的風險操縱整體而言，政信產品風險等級低，投資價值高，被金融投資機構視為優(yōu)質資源，甚至有人將其稱為“本世紀最安全的金礦”。政信產品在中國都市化建設的高速進展過程中起到了資金供給的基礎性功能，其重要的經濟價值和專門的社會價值是無可替代的。近年來，有些地點平臺在進展過程中也存在過度信用擴張的苗頭，信用風險開始顯現(xiàn)，若任其蔓延必定成為阻礙地點政府債務安全的重要因素。國家有關部門多次進行政策調整，包括各種新的政信類產品及金融工具的推出，幸免千軍萬馬過獨木橋的局面。同時，地點政府獨立發(fā)債已完成制度設計，正式提上議事日程，這將緩解平臺公司政信產品風險壓力。4、政信產品的市場前景2014年5月，財政部主導部分省市開始地點政府債券自發(fā)自還試點。8月，全國人大通過新預算法，以法定形式給予地點政府發(fā)行債券的權力。10月，國務院頒布《關于加大地點性債務治理的意見》(即國務院43號文)，對地點政府融資機制和債務治理提出明確規(guī)定：省、自治區(qū)、直轄市政府能夠適度舉借債務，市縣級政府確需舉借債務的由省、自治區(qū)、直轄市政府代為舉借。明確劃清政府與企業(yè)界限，政府債務只能通過政府及其部門舉借，不得通過企事業(yè)單位等舉借。之后，財政部又公布《地點政府存量債務納入預算治理清理甄不方法》(簡稱351號文)，關于政府性存量債務的清理甄不提出指導實際操作的技術規(guī)范。政策方向專門清晰：一是要求操縱融資平臺業(yè)務和債務擴張導致的對政府的風險溢出，以及由此導致的自下而上的風險傳導；二是要求規(guī)范政信產品的投資品種，提升投融資的透亮度，促進市場的健康進展。在市場化和法制化的大背景和新常態(tài)下，平臺公司的順利轉型是能夠預期的，同時有充分理由相信：政信產品具有良好的市場前景，專門是存量政信產品的專門投資價值備受關注。【43號文】成果驗收緊抓政信類信托的尾巴【43號文】自從2014年9月份出臺以后，對信托業(yè)造成了專門大的阻礙。討論最多的確實是與其緊密有關的政信類信托的以后，【43號】文頒發(fā)差不多有些時日了，下面要緊分析它給信托造成的阻礙。政信類、房地產類信托是目前信托產品兩大主流產品。近兩年政信類產品連續(xù)保持較高發(fā)行量，收益率也專門可觀，而且許多客戶只有政信類產品敢投。但近期這類產品被【43號文】撞了一下腰，后續(xù)演變還存疑。所謂【43號文】，是指國務院2014年9月印發(fā)的《關于地點政府性債務的治理意見》，其中要求地點融資平臺剝離政府融資職能，同時不得新增政府債務。市場解讀為這將堵上地點政府通過融資平臺間接舉債的“小路”，政信類信托首當其沖。從數(shù)據(jù)上看，政信類產品11月發(fā)行數(shù)量顯現(xiàn)小幅下滑。據(jù)推測，這類產品可能進入尾聲，怎么講命運如何還有待政策面明晰。政信類產品因具備專門的政府信用，且收益率在9.4%左右，目前風險不高、投資價值較大，重點是看融資方的實力，優(yōu)質產品成為接下來的稀缺品。【43號文】沖擊力強后續(xù)邊走邊看所謂政信類信托產品，通俗講確實是政府通過其下屬的地點融資平臺公司，以某個特定的基礎設施建設項目為由，向信托公司融得資金。【43號文】將對政信類產品造成龐大沖擊差不多成了業(yè)內共識，而近期這類產品發(fā)行就顯現(xiàn)小幅下滑的狀況。最能代表政信類產品情形的是“基礎產業(yè)”類信托，這是業(yè)內較為認可的指標。中國基金報記者從用益信托網運算顯示，自2014年11月1日以來，基礎產業(yè)類信托產品發(fā)行數(shù)為34只，規(guī)模為58.1725億元。而10月和9月，這類產品發(fā)行數(shù)量分不為115只和98只，11月發(fā)行量顯現(xiàn)一些下滑。2014年11月第一周的有關周報也顯示，當周基礎產業(yè)融資規(guī)模及占比均顯現(xiàn)下滑。政信類產品顯現(xiàn)發(fā)行下滑，要緊依舊受到【43號文】阻礙，按照規(guī)定，融資平臺公司的政府融資職能必須玻璃，融資平臺公司不得新增政府性債務，平臺公司的“代政府融資”職能將不可連續(xù)的阻礙。如果【43號文】嚴格執(zhí)行的話，那么以后地點債務的解決方向會逐步轉向標準債，對現(xiàn)有的政信融資模式是一種沖擊。【43號文】是政信類信托現(xiàn)在及以后將逐步減少的要緊緣故。另外，從去年下半年全國政府性債務審計結果出臺后，地點債務咨詢題確實過重，因此監(jiān)管層及信托公司差不多在逐步有意識的收縮先有關業(yè)務，對政信業(yè)務的風控也更嚴。但中長期來看，政府的融資需求可不能減少，且以后城鎮(zhèn)化的資金需求將超過30萬億，一樣缺口將由社會資本解決，這依舊是政府和信托合作的機會。目前政策面還不夠明朗，而政信合作空間和機會都專門大，以后政信類產品如何走還看政策執(zhí)行力度。對這類產品后市專門難斷言，目前發(fā)行減少也不一定會成趨勢。至少短期來看，目前信托公司對政信類產品的態(tài)度是：在全面叫停之前搶先發(fā)行成立。許多信托公司年底都在沖刺發(fā)行政信類產品，具體發(fā)行情形還需要邊走邊看。政信類信托的以后目前政信類信托平均9.4%左右，收益率或下滑。數(shù)據(jù)顯示，2014年11月份以來發(fā)行的政信類產品平均年限為1.74年，平均收益率水平9.41%，而10月和9月平均年限也分不為1.84年和1.85年，收益率水平均為9.51%。受到沖擊的政信類信托產品，后續(xù)收益率如何演變?認為可能會下滑。這類產品的收益率應該是下降的，按照中央政府關于地點債務咨詢題的導向，是將通過發(fā)行債券來置換地點政府的舊債，目的在于降低地點政府融資成本。以低息債務置換高息債務，減輕利息負擔。地點政府債券置換銀行貸款、信托融資有助于降低地點政府的融資成本，解決今明兩年還款高峰的咨詢題。以長期債務置換短期債務，拉長還款期限，減輕目前的短期還款壓力。在這一背景下政信類產品的收益率隨之下降是情理之中的。政信類產品收益率重點是看兩個方面：市場無風險收益水平和風險酬勞率。第一看市場無風險收益水平，而目前貨幣政策偏寬松，因此這一塊收益有下滑趨勢。而風險酬勞率的下降空間反而不大，因為政信類產品一樣對利率不敏銳。因此，整體看，這類產品收益率以后可能會相對疲軟，然而不排除會有突然變高的可能。目前政信類信托投資風險專門低，以后看模式。在目前環(huán)境下，政信類產品投資價值大么？事實看來，目前投資風險不高，具有較大配置價值。目前的模式下政信類產品是專門安全的。在現(xiàn)有體制和制度安排下，政府信用是要高于其他機構信用。就全球來看，中國政府的財政情形依舊專門健康的，在目前政治體系下，地點政府平臺違約的概率極低，因此，政信類投資依舊比較安全。有一種估量，【43號文】將促使存量政信類項目安全性提升，因為目前存量政信類項目中，絕大多數(shù)附帶地點政府的隱性擔保，項目協(xié)議大多包含“優(yōu)先以財政收入等支付到期債務、債務納入地點政府財政收入預算”等條款。而以后政信類產品可能顯現(xiàn)的演化也值得關注，與現(xiàn)有模式相類似的價值更高。相信短時刻內政信合作的模式還可不能有大的突破，今后的方向是把平臺的政府性債務的剝離。對既有債務進行分類，按“誰受益、誰承擔”的原則，由平臺公司舉債，實際投向公益性項目的債務，應由地點政府承擔直截了當償債責任，可依靠省政府代市縣級政府發(fā)行債券進行置換；由平臺公司舉債，投向供水供氣、垃圾處理等能夠吸引社會資本參與的準經營性項目的債務，可將債務和資產打包，由地點政府或平臺公司作為主體進行PPP社會化運作，引入社會資本；關于由平臺公司自身運營和進展，及與公共服務無關的市場行為而形成的債務，由平臺公司自行償還，政府不承擔兜底責任。第一種模式相對來講與之前傳統(tǒng)的有潛在政府信用背書的政信產品最為相近。而第二第三種則有待觀看，是更加市場化的處置方法，對平臺公司的運作能力提出了更高的要求，依舊先選取第一種方式的政信產品。關注政信類信托融資方能力選擇政信類產品也有技巧，重點是看融資方的實力。目前選擇政信類產品重點是看政府融資主體的情形，考察這些是看政府的還款能力，關于財政收入20億而融資80億的情形需要慎重。反而是否有抵押并非專門重要的因素。投資者能夠第一必須關注第一還款來源情形。初步選擇政信類信托應該從區(qū)域、政府財政情形、融資主體實力、產品增信措施等幾方面考察。優(yōu)選大型實力國企融資或擔保，地點政府實力強的地區(qū)，抵質押物優(yōu)質充足的項目，即可在專門大程度上規(guī)避風險。從細節(jié)來看，政信類產品多半會設置政府作為債務人的債權質押、國有土地使用權抵押、關聯(lián)企業(yè)擔保等增信措施。債權質押一樣債務人為政府，因此要緊看政府的財政情形；土地抵押率一樣在50%以下；擔保公司的綜合實力要足以覆蓋項目風險，因擔保方與融資方類似，多為政府下屬國企，因此跟考察融資主體一樣，要關注其股東背景、資質、資本實力、市場關系、財務情形、信貸情形等。若開始執(zhí)行“政府債務不得通過企業(yè)舉借，企業(yè)債務不得推給政府償還”，以往市場所看重的融資平臺的“政府背景”將失去價值，以后平臺公司將變成一樣性企業(yè)，其融資能力將取決于有效資產、以后盈利能力，平臺公司債務將不再視作“無風險”。因此建議在選擇時要關注融資方的現(xiàn)金流和創(chuàng)利能力，旗下有能夠帶來良好現(xiàn)金流的公共事業(yè)的平臺將會受到青睞，而如果僅僅是通過土地估值來增加資產的平臺，那么償債能力還要視乎當時的土地政策和市場的表現(xiàn)。（二）視角PPP模式：新型城鎮(zhèn)化的融資之路財政部力推PPP模式財政部力推的PPP（公私合作伙伴關系）模式正在全國多個省市推進。哈爾濱和洛陽作為試點都市，差不多通過多個項目先行實踐總結體會，而黑龍江、河南、浙江、湖南、福建、上海等多個省市正在密集展開調研，著手籌備項目。PPP是政府和私人企業(yè)之間為提供公共產品和服務、基于具體項目的合作融資模式，適用于具有長期穩(wěn)固收益的基礎設施項目建設。PPP具有三大特點：一是伙伴關系，二是利益共享，三是風險共擔。目前英國、澳大利亞、加拿大等國的財政部門都專門設置了PPP治理機構，負責推動PPP模式進展，履行研究設計、項目儲備、融資支持、招投標治理、爭議和諧等職責。財政部力推PPP模式有其背景和深意。我國各地加快推進城鎮(zhèn)化過程中普遍面臨著融資難題，“土地財政”飽受批判、地點投融資平臺快速形成巨量的地點政府債務。估量2020年城鎮(zhèn)化帶來的投資需求約為42萬億元。目前都市建設資金要緊靠轉讓土地的收入支撐是不可連續(xù)的，新型城鎮(zhèn)化需要建立多元可連續(xù)的資金保證機制。我國地點政府債務迅速攀升，運用PPP的機制創(chuàng)新，針對適合項目選擇性地適當降低地點政府債務規(guī)模，有助于化解地點政府債務風險、減少地點債壓力。要解決城鎮(zhèn)化的資金需求，債務融資之外，能夠考慮PPP模式。PPP模式能夠卸掉財政資金背上的“重負”，發(fā)揮財政資金的引導作用，調動社會資本并發(fā)揮各自優(yōu)勢，這也是一種混合所有。作為試點都市所在的省份，黑龍江省2014年年初與亞行合作實施“PPP領導力建設項目”，引導亞行等國際金融機構在都市進展、節(jié)能環(huán)保等領域，與省內有潛力的私有經濟體開展直截了當融資合作，同時先后向國家申報了“松花江流域水污染操縱”、“職業(yè)教育實訓基地”等PPP類項目，引資總額度約合2.43億美元。以“既有建筑節(jié)能改造項目”為例，項目采取PPP模式，政府財力投入一部分、供熱企業(yè)奉獻一部分節(jié)能效益、節(jié)能服務公司讓渡一部分利潤、建筑產權所有者少擔一部分，有效“捆綁”整合多種資源，加快了哈爾濱市區(qū)超過5000萬平方米非節(jié)能建筑的改造進程，在不增加社會成本的前提下實現(xiàn)了“四方共贏”。下一步，黑龍江省將成立省級PPP工作機構，負責制定有關政策、制度。同時明確，以后省財政廳在各類專項資金投放上，重點考慮優(yōu)先支持PPP項目。關于已建成運營的項目，運用PPP模式盤活存量資產，化解項目現(xiàn)有債務，制造更多現(xiàn)金流用于新項目建設。另一個試點都市洛陽的市政路橋和污水處理打包項目已初步選定為亞行貸款支持項目，亞行打算提供總額1億美元的主權貸款支持。湖南省財政廳此前也舉辦PPP模式專題研討會，并明確提出今年將選取部分市縣開展試點。值得注意的是，PPP絕非萬靈藥，如果不妥善設計和實施，可能給地點政府帶來風險。技術不規(guī)范、商業(yè)可行性不匹配、風險分配機制缺失、項目預備不充分等一系列因素都可能造成PPP項目失敗。以高速公路治理的例子來闡釋可能的風險如下：政府給私營部門特許權，讓其治理運營高速公路，從中獲得的利潤就流向了私營部門。然而，如果講PPP項目并不如預期般運轉良好，利潤變少甚至有所虧損，那么專門多情形下政府必須為這些缺失提供擔保，這確實是一種風險。PPP模式探究：細分各方權益義務邊界是關鍵2013年年底公布的審計結果顯示，截至2013年6月底，中國各級政府負有償還責任的債務20.7萬億元，其中地點政府負有償還責任的債務10.9萬億元。與歐美一些發(fā)達國家政府債務的最大區(qū)不是，中國的地點債資金大多用于基礎設施建設和災后重建、改善民生等方面的投資。長期來看，這些投資多是能夠產生收益的。十八屆三中全會提出“承諾社會資本通過特許經營等方式參與都市基礎設施投資和運營制”，利用PPP模式解決地點政府債務咨詢題的呼聲持續(xù)，各地地點政府也紛紛推動試點。PPP有廣義與狹義兩個范疇。廣義PPP以授予私人部門特許經營權為特點，包括BOT等多種形式。狹義的PPP是政府與私人部門組成專門目的機構（SPV），引入社會資本，共同設計開發(fā)，共同承擔風險，全過程合作，期滿后再移交政府的公共服務開發(fā)運營方式。與BOT相比，狹義PPP的要緊特點是，政府對項目中后期建設治理運營過程參與更深，企業(yè)對項目前期科研、立項等時期參與更深。政府和企業(yè)差不多上全程參與，雙方合作的時刻更長，信息也更對稱。PPP更能夠實現(xiàn)政府、社會與企業(yè)的“多贏”，是一個專門有價值的進展方向。下一步，該模式的廣泛推廣仍需要更多配套機制的完善，關鍵是在實際操作中細分參與各方的權益義務邊界，建立起公平、有效的利益和風險分擔機制。PPP模式的優(yōu)勢對政府來講，不僅能夠減輕政府債務負擔，減緩地點融資平臺壓力，還能有效促進政府職能轉變，減少對微觀事務的干預，騰出更多的精力放到規(guī)劃和監(jiān)管上。對企業(yè)來講，能夠降低參與公共領域項目的門檻，拓寬了私人部門進展空間，進一步激發(fā)非公有制經濟的活力。對社會來講，通過“讓專業(yè)的人做專業(yè)的事”，能夠提升公共產品供給效率。PPP解決地點債務咨詢題的方式PPP模式的實質是公共服務市場化。通過PPP模式，能夠通過引入社會資本，將政府負債轉為企業(yè)負債；通過PPP項目的全生命周期預算治理，促進政府從以往單一年度預算收支治理，逐步向中長期財政規(guī)劃和“資產負債治理”轉變。同時，能夠引入市場競爭鼓舞機制，通過在公共服務的供給主體間引入競爭機制，提升地點政府債務的透亮度。從發(fā)達國家的實踐體會來看，那些規(guī)模較大、現(xiàn)金流穩(wěn)固、長期合同關系清晰、比較適合“誰使用誰付費”的項目，如地鐵、高速公路、水利、機場、供電等，比較適合采納PPP方式。三中全會之后，強調政府要減少對資源的直截了當配置，因此政府也需要逐步退出一些以往的壟斷行業(yè)。參與PPP項目的社會資本，第一應該擁有強大的資金實力，因為基礎設施項目的投資額比較大；其次這些社會資本應該是追求長期穩(wěn)固回報、而非短期超額利潤的；最后應該具有較強的項目治理能力。因此，參與PPP項目的私營合作伙伴往往是養(yǎng)老基金、保險基金等與經營豐富的大型工程建筑企業(yè)組建的項目聯(lián)合體。PPP存在的障礙近年來地點政府的部分基礎設施建設差不多開始采納PPP模式，例如國家體育場項目、北京地鐵4號線項目、蘇州古里鎮(zhèn)城鄉(xiāng)一體化建設項目等。三中全會明確提出，“承諾社會資本通過特許經營等方式參與都市基礎設施投資和運營制”。據(jù)了解，目前湖南省、江蘇省以及廈門市等都差不多開始預備開展PPP模式試點，估量在取得一定體會后，今后將會有更多的地點基礎設施項目采納PPP模式。目前來看，國內運用PPP需要解決的障礙要緊有三個方面：一是國內有關法律法規(guī)制度不完善。PPP項目運作需要完善的法律法規(guī)對參與方進行有效約束，目前國內有關的法律法規(guī)仍不健全，有關體會有待積存。二是有關的風險分擔機制還不成熟。由于項目體會不足，目前國內尚未形成發(fā)起人（建設方、運營方、融資方）、中介機構（規(guī)劃設計、咨詢）等風險共擔機制。三是利益分配機制不健全。由于缺乏合理定價機制以及對企業(yè)的“約束性條款”，導致部分項目顯現(xiàn)“暴利”或虧損。私營合作伙伴的運營權與合理收益的保證從各國PPP模式進展體會看，各國已建立清晰、成熟的PPP項目實施程序和流程。關鍵依舊要依靠全社會的契約精神。在PPP項目中政府、私人部門、金融機構等將圍繞項目的設計、融資、建設等簽署一系列合同，細致劃分各自的權益義務邊界。一旦發(fā)生糾紛，合同是關鍵的法律依據(jù)，但在中國，雙方合同則普遍比較粗糙，因此，需要有一個法律，技術，財務等強大團隊的支持。在項目建成運營后，政府會成立專門監(jiān)管機構，定期核定項目運營成本和價格上限，監(jiān)督私人部門的定價行為。一樣來講，政府會依據(jù)合同約定，以下調產品價格的方式防止暴利，或通過漲價、增加補貼的方式確保項目的可連續(xù)，保證私人部門獲得合理回報。國外一樣都會有一個最低收益保證。也確實是既要滿足了私人資本回報的要求，同時又要愛護公共利益。PPP風險分擔機制PPP項目參與者眾多，公平、有效的風險分擔機制是PPP項目成功的關鍵。一樣來看，PPP風險分擔的最優(yōu)原則是私營部門承擔建筑、運營、技術等風險；政府承擔政治、法律、政策等風險。具體來講，PPP風險分擔機制還應該遵守以下原則：一是承擔的風險程度與所得回報相匹配，二是承擔的風險要有上限。政府財政、金融機構支持在PPP項目建設與運營過程中，財政、金融機構一方面能夠為PPP項目融資，金融機構還能夠以“綜合服務商”身份牽頭PPP項目。在項目建設期間，政府能夠作為投資主體，承擔項目一定比例的資本支出；金融機構能夠為項目提供融資與顧咨詢服務。在項目運營期間，政府還能夠付費用購買公共服務。此外，金融機構能夠發(fā)揮“投行+商業(yè)銀行”優(yōu)勢，主動搭建投資者、政府、開發(fā)運營商的SPV平臺，以“綜合服務商”身份牽頭PPP項目。另外，建議監(jiān)管層將銀行資本計量中的政府中長期貸款的風險系數(shù)調低，如此政府就能夠獲得銀行更長期限的貸款支持。PPP模式深度解讀國內PPP模式的最新進展黨的十八屆三中全會提出“承諾社會資本通過特許經營等方式參與社會基礎設施投資和運營”以來，黨中央、國務院高度重視調動民間投資主動性，大力推行PPP模式，出臺了一系列鼓舞政策措施。初步梳理，2015年以來，國務院及各部委共先后13次對PPP模式提出了具體舉措，推動PPP模式逐步從理論探討、文件提及向制度設計、操作指南、示范推廣等全方位邁進。專門是在中央經濟工作會議召開前，2014年12月4日國家發(fā)改委、財政部同時公布了3份文件，對PPP模式的適用范疇和有關參與方的職責分工、風險分擔、收益分配及保證等進行了規(guī)范講明，推出了涵蓋15個省市、30個項目的PPP示范項目名單，要緊集中在污水處理、軌道交通、供水供暖等以“使用者付費”為特點的經營性項目，標志著我國PPP模式已進入實質性推廣時期。各省區(qū)市在推廣運用PPP模式上也做了大量探究。其中，江蘇、福建、安徽、重慶等10多個省市走在前列，從宣傳培訓、需求調研、制度建設、先行示范等方面進行了嘗試。例如，江蘇省，作為全國首批推廣運用PPP模式的試點省份，設置了省級PPP試點中心，建立起分類指導的PPP項目庫，8月底組織了首批PPP試點項目推介會，推出了總投資875億元的15個PPP試點項目；福建省，9月份公布關于推廣PPP試點的指導意見，鼓舞以特許經營方式實施PPP試點，推出總投資1478億元的28個PPP試點項目，涵蓋交通、市政、水利、保證性安居工程、醫(yī)療和養(yǎng)老服務等；重慶市，7月底印發(fā)了關于PPP投融資模式改革實施方案，提出了厘清PPP改革的5個邊界條件，8月初推出10個PPP戰(zhàn)略合作項目集中簽約，資產總額達1000億元。安徽省，出臺了關于推廣運用PPP模式的意見和都市基礎設施PPP模式操作指南，并公布了第一批總投資709億元的42個都市基礎設施類PPP項目；湖南省，建立了PPP試點項目庫，把長沙、株洲、湘潭3市作為PPP試點都市，并在長沙領先推出的縣域“PPP項目集群”，包括8個片區(qū)開發(fā)類子項目和13個公共服務及基礎設施類子項目。國家PPP有關文件解讀目前，國家推廣和運用PPP模式的要緊政策文件包括，2014年12月4日國家發(fā)改委出臺的《開展政府和社會資本合作的指導意見》(簡稱《PPP指導意見)和財政部出臺的《政府和社會資本合作模式操作指南(試行)》(簡稱《PPP操作指南》)。政策要點如下:1、關于PPP模式的適用項目范疇按照《PPP指導意見》，PPP模式要緊適用于政府提供的公共服務和公共基礎設施類項目，例如燃氣、供電、供水、供熱、污水及垃圾處理等市政設施，一級公路、鐵路、機場、都市軌道交通等交通設施，醫(yī)療、旅行、教育培訓、健康養(yǎng)老等公共服務項目，以及水利、資源環(huán)境和生態(tài)愛護等。按照那個思路，各地新建市政工程以及新型城鎮(zhèn)化試點項目，應優(yōu)先考慮采納PPP模式。2、關于PPP模式的實施流程關于新建項目，《PPP指導意見》劃分為經營性項目、準經營性項目和非經營性項目3類，分不通過政府授予特許經營權、授予特許經營權附加部分補貼或直截了當投資參股、政府購買服務等方式推動PPP項目，分不能夠采納建設—運營—移交(BOT)、建設—擁有—運營—移交(BOOT)、建設—擁有—運營(BOO)等模式。關于存量項目，《PPP操作指南》規(guī)定能夠采取轉讓—運營—移交(TOT)和改建—運營—移交(ROT)等模式，將原先的政府通過貸款形成的可收費項目，轉讓給民營部門經營，到期后再轉讓給政府，從而引入社會資本主動參與存量項目的運營和改造。3、關于PPP模式的經濟回報和風險分擔關于經濟回報，《PPP操作指南》和《PPP指導意見》均規(guī)定，政府部門作為PPP項目的“合作者”和“監(jiān)督者”，社會資本作為具體實施者，承擔項目商業(yè)風險并獲得投資回報。具體地，通過投資補助、基金注資、擔保補貼、貸款貼息等多種方式支持社會資本參與重點領域建設，研究設置PPP項目中央支持基金；依法依規(guī)為準經營性、非經營性項目配置土地、物業(yè)、廣告等經營資源，穩(wěn)固投資回報、吸引社會投資。關于風險分擔，《PPP操作指南》規(guī)定，項目設計、建筑、財務和運營愛護等商業(yè)風險由社會資本承擔，法律、政策和最低需求等風險由政府承擔，不可抗力等風險由政府和社會資本共擔。加快推廣運用PPP模式的幾點建議結合國內先行探究的省區(qū)市體會，在推廣和運用PPP模式上，關于進度相對滯后的區(qū)域，必須要加大力度推進，搶占政策的制高點與主動權。為此，研究提出以下工作建議：1、進一步加大政策學習PPP模式作為一種新興的項目融資方式，不僅是簡單的技術層面“方式更新”，更是深層次的機制變革，涉及的業(yè)務流程和機制原理熟悉起來需要一定時刻。建議有關部門，組織專家主動開展PPP專題業(yè)務學習和培訓，盡快把握PPP的內涵、特點和適用領域，深入明白得其運作機理和操作流程，為加快推廣運用、早日發(fā)揮效用打下基礎。2、盡快研究出臺支持政策推廣運用PPP模式，關鍵在于制度設計和政策安排，明確適用于PPP模式的項目類型、采購程序、融資治理、項目監(jiān)管、績效評判等事宜。建議自治區(qū)加快修改完善《廣西基礎設施和公用事業(yè)特許經營權治理方法》，盡快研究出臺自治區(qū)關于開展政府和社會資本合作的實施方案及PPP模式操作指南。3、加快建立PPP項目庫要緊是做好PPP整體規(guī)劃，明確適用于PPP的項目類型，并對有關項目進行梳理分類。建議選擇收益比較穩(wěn)固、投資規(guī)模比較大、長期合同關系比較清晰、技術進展比較成熟的項目，優(yōu)先納入自治區(qū)PPP項目庫。通過梳理項目標桿，持續(xù)提煉和總結，形成相對統(tǒng)一的范例。同時，盡快推出一批PPP試點項目，作為自治區(qū)引入社會資本的先行示范項目加以重點推進。4、探究實施財政資金的基金化運作模式目前，國家發(fā)改委正在研究制定財政性資金支持重點領域產業(yè)投資基金治理方法。建議自治區(qū)早對接、早起步，主動引入產業(yè)投融資PPP模式理念，探究實施財政支持重點領域進展專項資金的基金化運作模式，以參股引導設置各類子基金的模式，撬動社會資本參與城鎮(zhèn)基礎設施等重點領域建設。建議進一步發(fā)揮自治區(qū)創(chuàng)業(yè)引導基金作用，專門是管好用好地點鐵路進展基金、地點產業(yè)投資基金等現(xiàn)有市場化平臺，盡快發(fā)揮示范作用。

二、地點融資平臺動態(tài)快訊（一）PPP模式助力浙江新型城鎮(zhèn)化公共服務配套破冰PPP模式推廣2015年3月3日，江西省發(fā)改委召開政府和社會資本合作（PPP）推介項目新聞公布會，公布了2015年第一批總投資1065.17億元的80個項目，涵蓋了基礎設施、公共服務、生態(tài)環(huán)保等領域。在此之前，其他省份也相繼出臺政策推動PPP。2014年8月，浙江省發(fā)改委、財政廳印發(fā)《關于進一步加大浙江省政府性投資項目融資建設治理指導意見》，明確將主動鼓舞運用PPP（公共私營合作制）模式，加快公用基礎設施等政府性投資項目建設，審慎穩(wěn)妥運用BT等融資模式。PPP模式的推廣被認為有利于城鎮(zhèn)化公共服務配套建設，許多公司認為這是一個專門好的契機。嘉凱城從2013年開始，就把目光放到小城鎮(zhèn)的公共商業(yè)形狀上，開始打造三四線都市的都市客廳項目。2月6日，嘉凱城諸暨店口都市客廳正式開業(yè)，該項目高密度布局集政務服務、公共服務、體驗式商業(yè)、餐飲娛樂和O2O等政務與商業(yè)功能于一體，構建出一個面對寬敞城鎮(zhèn)居民的生活服務平臺。嘉凱城集團順應浙江省小都市培養(yǎng)戰(zhàn)略，在店口鎮(zhèn)打造了全國第一家融商業(yè)服務和公共服務功能為一體的嘉凱城都市客廳，不僅完善店口鎮(zhèn)的都市功能，也開創(chuàng)了小都市商業(yè)服務新模式。只是，PPP并非沒有門檻。2014年底，國家發(fā)改委印發(fā)《關于開展政府和社會資本合作的指導意見》（簡稱《意見》），從項目適用范疇、部門聯(lián)審機制、合作伙伴選擇、規(guī)范價格治理、開展績效評判、做好示范推進等方面，對開展政府和社會資本合作（PPP）提出具體要求。小都市培養(yǎng)試點《意見》提到“PPP模式要緊適用于政府負有提供責任又適宜市場化運作的公共服務、基礎設施類項目。燃氣、供電、供水、供熱、污水及垃圾處理等市政設施，公路、鐵路、機場、都市軌道交通等交通設施，醫(yī)療、旅行、教育培訓、健康養(yǎng)老等公共服務項目，以及水利、資源環(huán)境和生態(tài)愛護等項目均可推行PPP模式。各地的新建市政工程以及新型城鎮(zhèn)化試點項目，應優(yōu)先考慮采納PPP模式建設。”國家發(fā)改委都市與小城鎮(zhèn)改革進展中心透露，正在起草有關研究報告，為下一輪新型城鎮(zhèn)化政策提供基礎。其在統(tǒng)計中發(fā)覺在全國的各類都市中，兩頭的都市進展最快，特大都市和小都市吸納人口最快。那就講明在中國的以后的城鎮(zhèn)化增長趨勢中，應該注重兩頭。浙江省發(fā)改委表示，為了探究小城鎮(zhèn)轉型進展路徑，促進農民就地城鎮(zhèn)化，產城進展融合化，差不多公共服務均等化，資源配置市場化，2007年浙江全面實施200個中心鎮(zhèn)培養(yǎng)，2010年浙江省委、省政府按照部分中心鎮(zhèn)已進展成為特大鎮(zhèn)，迫切需要轉型進展的時機，因此做出選擇27個中心鎮(zhèn)開展小都市培養(yǎng)試點的戰(zhàn)略決策。店口鎮(zhèn)都市客廳，不僅是嘉凱城第一個都市客廳項目所在地，也是浙江省PPP模式破冰項目之一。由于2014年小都市培養(yǎng)試點成效明顯，浙江省委省政府又公布了16個新的試點對象，諸暨店口鎮(zhèn)是浙江省27個試點鎮(zhèn)之一。嘉凱城樣本PPP模式已在2015年2月6日開業(yè)的嘉凱城（店口）都市客廳得到應用，成效十分良好。店口都市客廳作為嘉凱城推出的首個城鎮(zhèn)居民生活平臺，其集政務服務、公共服務、體驗式商業(yè)、餐飲娛樂和O2O政務與商業(yè)等功能于一體，不僅入了豐富的現(xiàn)代商業(yè)資源，還配置有引教育、文化、醫(yī)療、衛(wèi)生這些公共服務資源，是整合政府資源滿足城鎮(zhèn)居民生活需求的本地生活服務平臺。據(jù)不完全統(tǒng)計，店口都市客廳一個星期能夠達到1500萬的經營收入。都市客廳的特點還在于對O2O特色業(yè)態(tài)的植入。政企合作的PPP模式是房企的最佳切入點之一，嘉凱城就把目光放在了長三角星羅密布的富裕小城鎮(zhèn)里。浙江長三角城鎮(zhèn)進展數(shù)據(jù)研究院理事長、嘉凱城集團股份有限公司董事長邊華才透露，都市客廳作為浙江省重點城鎮(zhèn)公共服務配套與生活服務平臺工程，已被列入浙江省服務業(yè)重大項目。目前嘉凱城集團已在浙江的15個經濟發(fā)達鎮(zhèn)獵取了都市客廳項目，并在浙江、江蘇、上海有近百個都市客廳項目正在落實之中。嘉凱城從2012年就開始實施戰(zhàn)略轉型，并從2013年開始，把住宅開發(fā)的重心放在以上海為中心的一線都市，用心于舊城改造、城中村改造和安居房的開發(fā)業(yè)務，同時確立了“城鎮(zhèn)生活服務平臺商”的戰(zhàn)略定位，打算以后幾年在長三角區(qū)域建成一批“嘉凱城都市客廳”。為此嘉凱城還聘請了原世茂商管總經理王振國為集團副總裁。（二）項目PPP推介進程市政公用領域重點推進存量項目PPP改造財政部、住建部近日聯(lián)合下發(fā)《關于市政公用領域開展政府和社會資本合作項目推介工作的通知》，決定在都市供水、污水處理、垃圾處理、供熱、供氣、道路橋梁、公共交通基礎設施、公共水利、地下綜合管廊等市政公用領域開展PPP項目推介，以完善制度機制，轉變供給方式，并改變地點政府投融資模式。通知要求，PPP項目推介工作應注重強化監(jiān)管，幸免資產“一賣了之”，明確市政公用產品和服務主體責任。推介項目以使用者付費項目為主，優(yōu)先選擇收費定價機制透亮、有穩(wěn)固現(xiàn)金流的市政公用項目。為緩解地點債務風險，當前重點推進符合條件的存量項目按PPP模式改造。對地點政府自建自管的存量項目，可優(yōu)先考慮按照PPP模式轉型；對企業(yè)已是投資運營主體的存量項目，可按照PPP模式改造，加大政府和社會資本的風險分擔與權益融合；對企業(yè)在建但因各種緣故停滯的項目，政府能夠注入一定資金，與企業(yè)合作。對經充分論證確需新建的項目，也可按照PPP模式設計運作。信托公司盯上地點平臺PPP項目隨著政府信用逐步從融資平臺中剝離，此前備受熱捧的政信類項目近來呈“退燒”跡象。數(shù)據(jù)顯示，2015年以來，信托公司通過發(fā)行基礎產業(yè)類產品募集資金來投入到地點基建項目的數(shù)量顯現(xiàn)“斷崖式”下跌。截至目前，僅發(fā)行132只215億元此類產品，環(huán)比在發(fā)行只數(shù)和規(guī)模上都大跌近6成。只是，基于政府背景和萬億市場的誘惑，近來多家信托公司悄然試水搶灘地點平臺PPP項目。有信托公司項目經理近來都經常出去和地點融資平臺接觸，試圖合作目前風頭正盛的PPP項目。PPP于我國并非新生事物，早在20世紀80年代，以BOT為代表的PPP模式即被引入國內。之因此近年來，專門是自2014年10月份以來，各大信托公司才紛紛來做，這要緊是因為PPP合作模式將是以后的進展方向。此外，2014年10月份國務院出臺43號文等有關政策，明確把政府信用從地點基建項目和融資平臺公司信用中剝離。受其阻礙，以基建項目為主的政信類產品發(fā)行大打折扣。2014年全年共發(fā)行1646只基礎產業(yè)類集合信托產品，其發(fā)行規(guī)模為2776.5億元，其中一到四季度分不為279只、445只、429只和493只，對應的發(fā)行規(guī)模分不為503.3億元、657.9億元、677.6億元和937.7億元。只是時過境遷，2015年以來，68家信托公司發(fā)行的基礎產業(yè)類集合信托顯現(xiàn)“斷崖式”下跌。截至記者發(fā)稿時止，僅發(fā)行132只此類產品，其規(guī)模也降至215億。同比在發(fā)行只數(shù)上下跌25%，發(fā)行規(guī)模上下跌30.1%。而環(huán)比在發(fā)行只數(shù)和規(guī)模上都大跌近6成。對此，43號文中明確提出，將PPP模式作為基礎設施投融資的創(chuàng)新方向，以規(guī)范地點政府債務治理，因而PPP在信托界廣受關注。信托公司的要緊投資方向之一，政信類信托正處于轉型時期，PPP不失為政信信托轉型和創(chuàng)新契機。以后，萬向信托指出，公司將改變以往信托公司以融資打天下的固有思路，逐步蛻變?yōu)橐患覍I(yè)的投資驅動型資產運營機構。譬如，將加大與屬地資源和市場的無縫對接，結合浙江省政府的產融結合政策，參與到水環(huán)境治理工程以及新型都市化建設工程中去。萬向信托將充分發(fā)揮自身在資金端的社會資源積聚能力，承擔投資建設主體和產業(yè)運營主體的關鍵角色，同時借政府對公共事業(yè)PPP模式推廣以及原有公共事業(yè)的混合所有制改革的契機，夯有用當下穩(wěn)固的現(xiàn)金流獵取資源型產業(yè)長遠盈利能力的基礎。盡管治理層差不多明確以后地點平臺的基建項目政府不再兜底。但短期內不可能一蹴而就。每年萬億的地點基建資金缺口，不僅是信托公司，確實是看重風控的銀行也難擋誘惑。實際上，信托公司要想從PPP項目中分一杯羹也非易事。除沒有專門成熟的案例可循外，其中最大的一個難點在于，融資方有的提出融資期限近10年，但僅情愿付出8.5%的融資成本——因為有些銀行開出了更低的價格。

三、水利建設與地點融資平臺分析案例摘要：**市水利樞紐項目庫區(qū)位于**西部，地處滇、黔、桂三省（區(qū)）結合部。庫區(qū)經濟比較落后，要緊以種植業(yè)為主，無大中型企業(yè)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)也不發(fā)達，農村年人均收入不到2000元AA市區(qū)位于主壩下游22km處的B1**市沿岸，扼**市水運和南昆鐵路及323、324國道公路之要沖，是**地區(qū)政府所在地，是桂西政治、經濟、文化、教育、科技中心。近年來，由于國民經濟的迅速進展，案例摘要：**市水利樞紐項目庫區(qū)位于**西部，地處滇、黔、桂三省（區(qū)）結合部。庫區(qū)經濟比較落后，要緊以種植業(yè)為主，無大中型企業(yè)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)也不發(fā)達，農村年人均收入不到2000元AA市區(qū)位于主壩下游22km處的B1**市沿岸，扼**市水運和南昆鐵路及323、324國道公路之要沖，是**地區(qū)政府所在地，是桂西政治、經濟、文化、教育、科技中心。近年來，由于國民經濟的迅速進展，**市及整個郁江的防洪任務越來越顯得迫切；由于西津、貴港、桂平3個梯級建成后，南寧以下河段可通航1000t級船舶，對南寧市以上的**市通航標準的提升也越顯突出。盡快地有打算地開發(fā)**市，不僅對百色革命老區(qū)經濟建設而且對廣西的經濟進展有著重要的作用。為此，廣西壯族自治區(qū)人民政府于2001年8月8日批準成立了廣西**市水利開發(fā)有限責任公司，作為業(yè)主單位負責工程建設、經營治理，是自治區(qū)人民政府直截了當領導下的國有獨資企業(yè)。項目AA水利樞紐一期工程總投資50.66億元，其中資本金20億元，國內銀行貸款30.66億元。項目采納PPP融資模式，充分調動社會資本的力量，開展有關業(yè)務工作。PPP項目的風險類型要緊有技術風險、建設風險、運營風險、收入風險、財務風險、法規(guī)/政治風險、環(huán)境風險、不可抗力風險及以上各種風險組合所導致的項目失敗風險。鑒于上述風險的操縱，有關方能夠采納風險分配，多級監(jiān)管與收益分享、風險共擔的舉措來實現(xiàn)目的。該項目仍在建設中，在此過程中，銀行需要做好實時動態(tài)監(jiān)測，對項目的現(xiàn)金流與驗收、質量管控和財務操縱實現(xiàn)全面把握，做到細致安全。

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金融和信息中心。**新城江星路綠地等四個水利建設項目，是為配合平江新城的進展規(guī)劃，完善平江新城的基礎設施建設，杜絕停車難給都市進展帶來的制約，保證平江新城連續(xù)健康的進展而建設的。本項目的建設是實現(xiàn)平江新城進展的需求；是解決都市停車難咨詢題的需要；是符合平江新城規(guī)劃建設的需要；是提升區(qū)域服務質量的需要，是解決都市進展與土地緊缺矛盾的需要，因此本項目的建設具有一定的必要性。建設單位是***市城北都市建設開發(fā)投資有限公司，注冊資本10億元，要緊經營范疇為都市建設項目投資，銷售建筑材料、裝潢材料等。該公司確實是傳統(tǒng)意義上的政府組建用來進行地點籌融資建設的功能平臺。在平臺貸款下實現(xiàn)地點水利建設是地點政府慣用的融資方式。本項目按實施打算，建設期操縱在2年內，其中前期策劃與決策時期及項目預備時期約為6個月。本項目總投資為43390萬元，其中項目資本金14135.04萬元，占項目總投資的比例為32.58%，由財政撥款解決。債務資金為長期銀行借款，共計29254.92萬元，包括長期貸款本金27300萬元以及建設期利息1954.92萬元，占項目總投資的67.42%。經測算，項目內部收益率為8.68%（ic=7.00%），投資回收期為（含建設期）8.68年，借款償還期為（含建設期）7.28年，項目在財務上是可行的，同時具備一定的清償能力。該項目融資模式采納相對成熟的BOT模式，該模式下案例項目存在著資金風險、工程風險、外部條件風險與治理風險，需要銀行制定貸款發(fā)放打算、加大信息監(jiān)督與跟蹤、嚴格貸款治理等措施來加以幸免和預防。風險點技術風險、建設風險、運營風險、收入風險項目建設概況項目名稱**市水利樞紐建設項目。承辦單位**市水利樞紐的建設單位為**市水利開發(fā)有限責任公司。該公司于2001年8月8日經廣西壯族自治區(qū)人民政府批準成立，是自治區(qū)人民政府直截了當領導下，作為AA水利樞紐的業(yè)主單位，負責工程建設、經營和治理。該公司通過一年多籌備，于2002年7月29日正式掛牌運行。隨著水利部參股，2003年7月17日改為股份制公司，由某水利水電開發(fā)公司、**水利電力有限公司、**市投資開發(fā)公司等單位參股，公司名稱不變。項目提出理由1、防洪AA水利樞紐的防洪任務第一是提升廣西首府南寧市的防洪能力。AA水利樞紐建成后，水庫總庫容56.6億m3，預留防洪庫容16.4億m3，可使南寧市的防洪標準由目前的二十年一遇提升到五十年一遇。其次，還能夠使**市沿岸的百色、田陽、田東、平果、隆安等五個縣市差不多上免除五十年一遇以下洪水災難；結合南寧以下郁江沿岸已按十年一遇洪水標準建設的防洪堤，可使郁江沿岸的邕寧、橫縣、貴港、桂平等縣市的防洪能力達到二十年一遇以上的防洪標準。2、發(fā)電AA水利樞紐水電站裝機容量54萬kW，年發(fā)電量17.01億kWh，枯水期保證出力12.3萬kW，枯水年調峰電量占年發(fā)電量的64%以上，可緩解廣西電網峰谷差和電力供需矛盾。另外，AA水庫建成后，在它的調蓄作用下，將使下游9個梯級枯水期電能增加3.67億kWh。3、灌溉和供水AA水庫建成后，可為下游的**市盤地農業(yè)灌溉及沿江城鎮(zhèn)、工礦企業(yè)的生產、生活用水提供水質、水量和電量的保證。4、航運郁江和西江是珠江流域中通航最好的河流，然而，在南寧至百色河段目前僅為六級航道，只能通航120t級船舶，而且枯水期還要減載運行，百色以上河段現(xiàn)在無營運性通航。AA水利樞紐建成后，通過水庫對枯水期流量的調劑，可使百色至田東段通航300t級船舶，達到五級航道；田東至南寧段通航500t級船舶，達到四級航道；水庫渠化干流108km，支流200km，形成庫區(qū)深水航道，通過AA水利樞紐2×300t級的通航建筑物，就能夠使滇東南地區(qū)的物資直截了當從水路運至廣西及出海口，為進展**市航運制造條件。AA水利樞紐地處滇桂交界地區(qū)，是鄧小平同志創(chuàng)建的**市老革命按照地。多年來，由于歷史和地域的緣故，**市革命老區(qū)的經濟進展緩慢，人民生活水平較低，屬于國家級的貧困地區(qū)。AA水利樞紐的建設，對促進滇桂地區(qū)的經濟進展、改變**市老革命按照地的貧窮落后面貌，將起到龐大的推動作用。項目建設地點AA水利樞紐是國家計委批準的郁江流域規(guī)劃的第一梯級，是郁江的龍頭水庫，是郁江流域綜合利用開發(fā)的關鍵工程。擬建的AA水利樞紐位于百色市上游22km的下平圩村的**市河段上，離南寧市288km，離323國道僅1.5km，水陸交通方便。AA水利樞紐處于云貴高原與廣西盆地過渡的斜坡帶，水庫兩側為中低山峽谷地勢，山地高程一樣在600-800m之間，屬于構造腐蝕地貌，庫區(qū)內無重要城鎮(zhèn)和礦產資源，埋住耕地和搬遷人口相對較少，具備了良好的建庫條件。該樞紐的主壩區(qū)所在河段為V型斜向谷，平水期河床寬45-110m，水深0-12m，主壩擬建在厚度120m，寬度為150m左右的輝綠巖上。堅硬的輝綠巖為建設130m高壩提供了良好的基礎。項目預期目標本項目在建設過程中及建成后，通過實施廢氣污染防治措施、廢水污染防治措施、噪聲污染防治措施、固體廢棄物防治措施，能夠將對環(huán)境的不利阻礙降至可同意范疇內。本項目將嚴格按照國家節(jié)能要求，采納符合節(jié)能標準的設計標準、設計規(guī)范，并具體從建筑節(jié)能、設備節(jié)能等方面采取節(jié)能措施，項目環(huán)境愛護及節(jié)能良好。AA水利樞紐是一座以防洪為主，兼顧發(fā)電、灌溉、航運、供水等綜合利用的大型水利樞紐。該樞紐壩址以上集雨面積19600km2，多年平均流量263m3/s，年徑流量82.9億m3，水庫總庫容56.6億m3，其中防洪庫容16.4億m3。工程開發(fā)預期目標有：防洪效益與南寧市防洪堤相結合，使南寧市防洪標準近期達到50年一遇，遠期與下游立即興建的老口水利樞紐聯(lián)合調度，使南寧市的防洪標準達到100年一遇；**市百色市及以下河段城鄉(xiāng)防洪標準達到50年一遇；南寧市下游郁江沿岸城鄉(xiāng)防洪標準達到20年一遇。愛護人口187.3萬人，愛護耕地109.2萬畝，多年平均防洪效益7.75億元。發(fā)電效益水電站裝機容量54萬kW，年發(fā)電量17.01億kWh，其中70%是枯水期電能，可緩解廣西電網峰谷矛盾，同時增加下游已建的3個梯級電能1.5億kWh。發(fā)電效益為7.22億元。灌溉和供水效益水庫可改善和擴大**市河谷農田的電力提灌面積和灌溉效益，擴大和改善灌溉面積15.61萬畝，增加丘陵地水果灌溉面積11萬畝，并可使下游沿岸城鎮(zhèn)及工礦企業(yè)的生活和生產用水提供水量和水質的保證。航運效益渠化上游航道300km；增加下游枯水期流量，提升下游航運標準，將為開創(chuàng)一條溝通云、貴、桂、粵的出海通道制造條件；當下游渠化后，百色至南寧可通航300t級至500t級的船舶。年均航運效益為2.1億元。項目資金籌措AA水利樞紐一期工程總投資50.66億元，其中資本金20億元，國內銀行貸款30.66億元。1、資本金20億元由水利部和廣西分不出資12.5億元和7.5億元。2、國內銀行貸款30.66億元差不多國家開發(fā)銀行承諾，貸款年利率為6.21%，還貸期為20年。項目建設前期工作1、AA水利樞紐的勘察設計工作始于1998年，2004年完成第一份初設報告后陷于停頓。2010年再次開展可行性研究。2、2007年1月，能源部水利部水利水電規(guī)劃總院以水規(guī)水提出《**市AA水利樞紐工程可行性研究報告的審查意見》并上報水利部。3、2010年6月，**水利電力勘測設計研究院編寫了《**市AA水利樞紐項目建議書》由**區(qū)計委上報國家計委。2011年3月5日，經國務院批準，批準立項。4、國家環(huán)保局《關于**市AA水利樞紐環(huán)境阻礙報告書》的批復，原則同意**水電設計院編制的該工程環(huán)境阻礙評判。5、施工預備AA水利樞紐施工預備工程自2011年10月正式開工，正在實施的工程建設項目有：導流洞工程、**市平圩大橋、左右岸進場二級公路、3.5kV和11.0kV送變電工程，百林和平圩兩個移民新村建設等。項目建設期及施工進度安排建設工期AA水利樞紐工程建設工期分籌建期和主體工程施工期。籌建期需完成的項目，要緊是業(yè)主為承包商進場制造差不多條件的工程項目，要緊包括：施工征地及移民安置、內外施工干線公路、**市平圩大橋、施工變電站及其輸電線路、導流隧洞等。上述預備工程要求在主體工程開工前全部完成交付使用。本工程建設期總工期6年，第一臺機組發(fā)電時刻為4年8個月。施工進度安排1、主壩區(qū)主體工程開工的第一年，要緊完成以下項目：場內道路、混凝土拌和系統(tǒng)、人工骨料加工系統(tǒng)、綜合加工廠、機械修配站、汽車保養(yǎng)站、供水系統(tǒng)、空壓系統(tǒng)、生活設施等；導流洞收尾工程；進水口開挖土石方工程。第二年至第五年施工進度形象是：（1）主壩工程第二年1月開挖兩岸壩肩和正常水位以上的壩基，同年8月底完成開挖，隨后進行基礎處理；10月上旬截流，11月中旬具備下基坑條件，到第三年5月完成河床壩基開挖、基礎處理和常態(tài)混凝土墊層澆筑；消力池基礎開挖除愛護層外，也于第三年5月中旬完成；5月下旬停工渡汛。另外，右岸擋水壩碾壓混凝土澆筑與河床部分基礎開挖進行平行作業(yè)（同時進行），在第二年11月到第三年5月右岸擋水壩混凝土澆筑至180m高程。第三年10月至第四年5月，主壩溢流壩段混凝土澆筑至155m高程；左右岸擋水壩段混凝土澆筑至164.5m高程；完成消力池混凝土澆筑。5月下旬停工渡汛，洪水從溢流壩段預留的缺口通過。第四年10月至第五年5月，溢流壩混凝土澆筑至210m高程，并安裝中孔閘門；左岸擋水壩段混凝土澆筑至234m高程，其他壩段混凝土澆筑至220m高程，具備了封堵導流洞和初期蓄水條件。5月中旬開始壩體攔洪，由溢流壩堰面和3個中孔聯(lián)合泄洪渡汛。

第六年底各壩段全線達到234m高程，并安裝了表孔閘門，大壩全部建成。（2）水電站工程第一年6月至第二年5月完成進水塔開挖。第二年10月至第五年1月全部完成引水壓力隧洞和進水塔建設。

第二年6月至第三年11月完成主廠房開挖和噴錨支護；第三年12月開始澆筑廠房機坑混凝土；第四年11月開始安置第一臺機組；第五年8月初第一臺機組安裝完畢并開始發(fā)電。

第二年10月至第三年9月開挖主洞；第四年6月完成混凝土澆筑。

第三年1月至9月開挖尾水支洞和主洞；第三年10月至第四年5月完成混凝土襯砌；第四年5月至10月完成回填灌漿。另外，出口明渠開挖及混凝土澆筑在第五年3月完成，至此，尾水系統(tǒng)施工全部終止。

第六年底4臺機組全部安裝完畢，樞紐工程全部建成。（3）副壩銀屯副壩于主壩主體工程開工后第二年8月開工，第四年7月完工；香屯副壩在主壩主體工程開工后第二年4月開工，第三年9月完成。（4）通航建筑物通航建筑物施工工期4年，作為第二期工程建設。第一年開始一、二級升船機土建工程開挖，第二年和第三年完成所有的土建工程，第四年上半年完成金結和設備安裝，下半年進行調試，并于第四年年底全部建成投產。投資估算投資估算有關費用指標按有關規(guī)定，并結合本工程的實際情形確定各項取費標準。建筑工程費1、基礎價格（1）價格水平年為編制投資估算的當年。（2）人工預算單價。按照文件及**區(qū)政府有關規(guī)定運算，人工預算價格為28.04元／工日。（3）要緊材料預算價：水泥394元／t；粉煤灰188元／t；鋼筋2710元／t；汽油3640元／t；柴油3120元／t；炸藥4977元／t；砂56.22元／m3；碎石42.48元／t。（4）風、水、電預算價分不是：電價0.56元／kWh，風價0.06元／m3，水價0.42元／m3。2、有關費用指標（1）其他直截了當費按差不多直截了當費的2%運算。（2）現(xiàn)場經費以建筑工程差不多直截了當費為運算基數(shù)，土石方工程取10%，混凝土工程取11%，鉆孔灌漿工程取9%。（3）間接費以建筑工程差不多直截了當費為運算基數(shù)，土石方工程為10%，混凝土工程為6%，鉆孔灌漿工程為8%。

（4）打算利潤為直截了當工程費與間接費之和的7%。（5）三稅稅金為直截了當工程費、間接費及打算利潤之和的3.22%。（6）機械臺班費一類費用按文件規(guī)定乘以1.6系數(shù)。（7）內部觀測工程費，按主體建筑工程的1.5%運算。（8）永久房屋建筑造價指標：辦公室為1000元／m2；生活及文化福利建筑為600元／m2；車間及倉庫為500元／m2。

項目具體融資模式——PPP模式分析PPP項目融資在水利建設項目中的應用1、PPP融資模式概述（1）概念公私合作關系（PPP，Public-Private-Partnership）是公共基礎設施項目（如新的電信系統(tǒng)、機場和電廠）的一個資助模式。公共合作伙伴的代表是地點和國家政府。私營合作伙伴能夠是私營企業(yè)、國營公司或特定專業(yè)領域的企業(yè)財團。公私合作關系（PPP）是一個廣義的術語，應用范疇專門廣，從簡單的，短期（有或沒有投資需求）治理合同到長期合同，包括資金、規(guī)劃、建設、營運、修理和資產剝離。PPP安排對需要高技能工人和大筆資金支出的大項目來講是有益的。它們對要求國家在法律上擁有服務大眾的基礎設施的國家來講專門有用。（2）PPP模式例子PPP模式是指政府與私人組織之間，為了合作建設都市基礎設施項目，或是為了提供某種公共物品和服務，以特許權協(xié)議為基礎，彼此之間形成一種伙伴式的合作關系，并通過簽署合同來明確雙方的權益和義務，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結果。公私合作關系資金模式是由在項目的不同時期，對擁有和堅持資產負責的合作伙伴所決定。PPP模式的例子有：設計建筑（DB）：在私營部門的合作伙伴設計和制造基礎設施，以滿足公共部門合作伙伴的規(guī)范，往往是固定價格。私營部門合作伙伴承擔所有風險。運營與愛護合同（O&M）：私營部門的合作伙伴，按照合同，在特定的時刻內，運營公有資產。公共合作伙伴保留資產的所有權。設計、建筑、融資及經營（DBFO）：私營部門的合作伙伴設計，融資和構造一個新的基礎設施組成部分，以長期租賃的形式，運行和愛護它。當租約到期時，私營部門的合作伙伴將基礎設施部件轉交給公共部門的合作伙伴。建筑、擁有、運營（BOO）：私營部門的合作伙伴融資、建立、擁有并永久的經營基礎設施部件。公共部門合作伙伴的限制，在協(xié)議上已聲明，并連續(xù)的監(jiān)管。建筑、運營、移交（BOT）：私營部門的合作伙伴被授權在特定的時刻內融資、設計、建筑和運營基礎設施組件（和向用戶收費），在期滿后，轉交給公共部門的合作伙伴。購買、建筑及營運（BBO）：一段時刻內，公有資產在法律上轉移給私營部門的合作伙伴。建筑、租賃、營運及移交（BLOT）：私營部門的合作伙伴在租用的公共土地上設計、融資和建立一個設施。在土地租賃期內，私營部門的合作伙伴營運該設施。當租約到期時，資產轉移給公共部門的合作伙伴。經營許可證：私營部門的合作伙伴獲得許可或經營的法律許可來運營公共服務，通常在指定時刻內（此模型常用于IT項目）。只投資：私營部門的合作伙伴，通常是一個金融服務公司，投資建立基礎設施，并向公共部門收取使用這些資金的利息。（3）PPP模式與BOT模式比較PPP是指政府與民營機構（或更廣義點，任何國營/民營/外商法人機構，下同）簽訂長期合作協(xié)議，授權民營機構代替政府建設、運營或治理基礎設施（如道路、橋梁、電廠、水廠等）或其他公共服務設施（如醫(yī)院、學校、監(jiān)獄、警崗等）并向公眾提供公共服務，要緊有要緊有垂直和水平兩種方式；而BOT是指政府通過特許權協(xié)議，授權民營機構進行項目（要緊是基礎設施和自然資源開發(fā)）的融資、設計、建筑、經營和愛護，BOT要緊有BOT、BOOT和BOO三種差不多形式和十多種演變形式，如BT、TOT等。由定義可見，PPP本質上和BOT差不多，都屬于狹義項目融資即“通過項目來融資——通過該項目的期望收益來融資的活動”，而非廣義項目融資，即“為項目融資——為特定項目的建設、收購以及債務重組進行的融資活動”。從金融學而言，所謂狹義項目融資，是指債權人（銀行）對借款人（項目公司）抵押資產以外資產沒有追索權或僅有有限追索權的融資活動，而廣義項目融資，往往是有100%追索權的，即債權人對借款人抵押資產以外的資產也有追索權。PPP和BOT項目對民營機構的補償差不多上通過授權民營機構在規(guī)定的特許期內向項目的使用者收取費用，由此回收項目的投資、經營和愛護等成本，并獲得合理的回報（即建成項目投入使用所產生的現(xiàn)金流量成為支付經營成本、償還貸款和提供投資回報等的唯獨來源），特許期滿后項目將移交回政府（也有不移交的，如BOO)。但PPP的含義更為廣泛，反映更為廣義的公私合伙/合作關系，除了基礎設施和自然資源開發(fā)，還可包括公共服務設施和國營機構的私有化，等等，因此，近年來國際上越來越多采納PPP那個詞，以取代BOT。BT屬于BOT的一種演變形式，政府在項目建成后從民營機構中購回項目（可一次支付也可分期支付）；與政府借貸不同，政府用于購買項目的資金往往是事后支付（可通過財政撥款，但更多的是通過運營項目收費來支付）。民營機構用于建設的資金可自己出但更多的是獵取銀行的有限追索權貸款。筆者認為，如果建設資金不是從銀行借的有限追索權貸款的話，BT實際上是“墊資承包”或“延期付款”，差不多有點超出狹義項目融資的原有含義范疇了。政府在PPP和BOT中的責任本質上沒有什么不同，但細節(jié)上有，如PPP項目中，民營機構做不了的或不愿做的，由政府來做，其余全由民營機構來做，政府只起監(jiān)管的作用。而BOT項目中，絕大多數(shù)工作由民營機構來做，政府則提供支持和擔保。但不管什么方式，都要合理分擔項目風險，從而提升項目的投資、建設、運營和治理效率，這是PPP或BOT的最重要目標。資料來源：圖SEQ圖\*ARABIC1PPP與BOT、TOT模式比較及有關聯(lián)系2、PPP融資的結構圖資料來源：圖SEQ圖\*ARABIC2PPP融資結構圖3、PPP項目的要緊參與方一個PPP項目的參與者要緊有三方：（1）項目發(fā)起人一樣是項目所在國政府部門、政府部門機構或政府部門指定的公司，在法律上即不擁有項目，也不經營項目，而是通過給與項目某些特許經營權和給予項目一定數(shù)額的從屬性貸款或貸款擔保作為項目建設、開發(fā)和融資安排的支持。（2）項目經營者民營部門是項目的投資者和經營者，它從項目所在國政府部門或有關機構獲得建設和經營項目的特許權，負責組織項目的建設和生產經營，提供項目開發(fā)所必需的股本資金和技術，安排融資，承擔項目風險，同時從項目投資和經營中獲得利潤，項目經營者通常是一個專門組織起來的項目公司。（3）項目融資及貸款銀行向PPP項目提供貸款的銀行要緊是國際金融機構、商業(yè)銀行、信托投資機構等，其中政府部門的出口信貸機構和世界銀行或地區(qū)性開發(fā)銀行的政策性貸款起著專門重要的作用。關于投資龐大的基礎設施項目，一樣采納銀團貸款的方式，即多家銀行聯(lián)合為一家項目公司提供融資服務。除項目發(fā)起人、項目經營者和項目的貸款銀行之外，一個PPP項目的參與者還包括項目產品的購買者（終端用戶）、項目建設的工程承包公司、項目設備、能源、原材料供應者，為實施項目提供保險的保險公司等。PPP方式存在的基礎是合同、特許權協(xié)議和所有權的歸屬。財政部會議提出“PPP模式通過授予專門經營權，是私人部門不在局限于批發(fā)零售、貿易餐飲、建筑制造等傳統(tǒng)的行業(yè)，還能夠進入電力電信、供水道路、醫(yī)院學校等基礎設施領域，大幅拓寬了私人部門的進展空間”。水利樞紐建設項目PPP融資模式選擇適用性1、PPP模式的適用范疇表SEQ表\*ARABIC1PPP模式適用范疇表需要新建的基礎設施外圍建設民營部門擴建政府部門擁有的基礎設施，僅對擴建的部分享有所有權，但能夠經營整個基礎設施，并向用戶收取費用建設-轉讓-經營（BTO）民營部門投資興建新的基礎設施，建成后把所有權轉讓給公共部門，然后能夠經營該基礎設施20-40年，在此期間向用戶收取費用建設-擁有-經營-轉讓（BOOT）或建設-經營-轉讓（BOT）與BTO類似，不同的是，基礎設施的所有權在民營部門經營20-40年后才轉移給公共部門建設擁有資料來源：PPP模式的各典型方式在實際操作中多數(shù)都專門復雜，需要花費較長的時刻去組織安排，同時可能會需要項目所在國政府部門提供直截了當或間接的擔保。該模式的基礎——特許權協(xié)議一樣那都會涉及到項目建成后的經營和愛護，因而需要特許權足夠長（通常超過30年），使得項目的經營者能夠在運營期收回最初的投資并獲利。2、PPP模式在水利水電建設項目中的適用（1）水利設施屬于公共基礎設施范疇公共基礎設施是指都市中的道路交通設施、橋隧、水利設施、能源設施、環(huán)保設施以及綠化設施等，具有公益性和社會性，投資規(guī)模龐大、建設周期長。在傳統(tǒng)上，政府部門一手包攬。目前，我國都市化進程和經濟取得了龐大的進展，在現(xiàn)實壓力和追求高效率的公共服務的推動下，西方發(fā)達國家在理論研究的基礎上，提出了在公共基礎設施領域實行投融資市場化的理念。水利在國民經濟進展中占有極其重要的地位，而目前我國水利基礎設施的狀況差不多遠遠不能適應國民經濟連續(xù)快速增長的局面，中國水利基礎設施仍舊處于相對短缺的狀態(tài)，進展水利行業(yè)，僅僅依靠政府部門投入差不多不能滿足水利行業(yè)進展對資金的龐大需求。通過市場化機制，引入政府部門之外的投資主體參與水利事業(yè)，是水利行業(yè)進展的必定趨勢。（2）水利行業(yè)自身特點適應PPP模式的投融資市場化水利基礎設施具有公共基礎設施投融資所遇到的共性咨詢題，水利領域提供的產品和服務又有其個性，一方面水利領域從自來水的生產到污水的末端治理形成了一個完整的相對封閉水利產業(yè)鏈條；另一方面，水利產品如自來水的可銷售性指數(shù)專門高，即具有專門強的可經營性。水利產品這些特性，在國外，水利基礎設施投融資市場化相當普遍，在治理上也積存也一些體會，國外差不多有一些水利基礎設施投融資市場化的成功案例，如英格蘭和威爾士的水利治理模式。在我國，能夠在合適的環(huán)境采納國外的先進體會。水利基礎設施的特性：1）經濟特性：投資規(guī)模大，使用壽命長，水利基礎設施服務對象范疇大，投資規(guī)模往往專門大；水利基礎設施的使用壽命平均都有幾十年，如果愛護得當，甚至能夠上百年。2）可銷售性水利基礎設施由于其相對封閉的系統(tǒng)，使得可銷售性成為可能，例如，消費者不加入供排水網絡就不能得到相應的服務。都市制水、自來水管網、排水管網，污水處理的可銷售性的高低有所不同。3）使用邊際成本低水利基礎設施項目營運成本相對固定，隨著被服務人數(shù)增加，其經濟效益隨之增大，而增加一個使用者幾乎可不能增加基礎設施的邊際使用成本，例如，在管網的范疇之類，增加一個用水戶的成本專門低。水利產品具有投資龐大，可銷售性及邊際成本低的特點，以上特點能夠結合私人和民營企業(yè)的資金雄厚的力量，利潤可運算將政府部門的資金壓力傳遞給私人和民營企業(yè)，私人和民營企業(yè)滿足自身的投資回報率，從而共贏。

水利建設項目PPP融資模式具體應用1、水利樞紐項目PPP模式具體結構圖資料來源：圖SEQ圖\*ARABIC3**水利水電樞紐建設項目PPP融資具體結構圖在該模式下，**市水利開發(fā)有限公司在市政府的號召與鼓舞下，開展AA水庫樞紐建設項目的有關工作，其作為地點融資平臺的運作項目承辦方，需要進行全方面的工作安