目錄美元指數(shù)繼續(xù)回落中美利差“倒掛”程度有所收斂通脹預(yù)期有所回升離岸美元流動(dòng)性邊際有所收緊國內(nèi)銀行間金面整體平衡偏松，期限利差(10Y-1Y)有所收窄 美元指數(shù)繼續(xù)回落，中美利差“倒掛”程度有所收斂，通脹預(yù)期有所回升 4離岸美元流動(dòng)性邊際有所收緊國內(nèi)銀行間資金面整體平衡偏松流動(dòng)性分層現(xiàn)象不明顯期限利差(10Y-1Y)有所收窄 5市場整體交易熱度再度上升傳媒計(jì)算機(jī)通信機(jī)械消費(fèi)者服務(wù)汽車等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位、家電軍工汽車機(jī)械電新等板塊的波動(dòng)率上升較快機(jī)械醫(yī)藥輕工化工汽車等板塊的波動(dòng)率均處于90%分位數(shù)以上 6電子家電農(nóng)林牧漁銀行計(jì)算機(jī)醫(yī)藥等板塊調(diào)研熱度居前汽車商貿(mào)零售家電軍工機(jī)械傳媒等板的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快 分析師同時(shí)下調(diào)了全A的24/25年的凈利潤預(yù)測結(jié)構(gòu)上傳媒交運(yùn)有色通信非銀汽車紡服房地產(chǎn)等板塊的24/25年凈利潤預(yù)測均有所上調(diào) 全A中24/25年凈利潤預(yù)測上調(diào)組合占比均下降而24/25年凈利潤預(yù)測下調(diào)組合占比均上升分析師同時(shí)下調(diào)了全A的24/25年凈利潤預(yù)測 9行業(yè)上，傳媒、交運(yùn)、有色、通信、非銀、汽車、紡服、房地產(chǎn)等板塊的24/25年凈利潤預(yù)測均有所上調(diào) 105024/2550030024/2512風(fēng)格上中盤/小盤成長大盤/中盤/小盤價(jià)值的24/25年的凈利潤預(yù)測均被下調(diào)大盤成長的24/25年的凈利潤預(yù)測分別被上調(diào)/下調(diào) 12北上中資流入進(jìn)一步放緩，北上配置盤延續(xù)回流，北上交易盤繼續(xù)回流且幅度明顯邊際放大 14北上配置盤與交易盤的共識(shí)在于凈買入電子有色汽車化工金融醫(yī)藥等板塊同時(shí)凈賣出交運(yùn)輕工農(nóng)牧漁、消費(fèi)者服務(wù)等行業(yè) 北上配置盤與交易盤同時(shí)凈買入小盤成長、大盤/中盤/小盤價(jià)值，在大盤/中盤成長板塊存在明顯分歧 16北上配置盤凈買入美的集團(tuán)、貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代 17北上配置盤在通信、化工、紡服、電新、機(jī)械板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的 17兩融活躍度繼續(xù)回升至2021年9月以來的高點(diǎn) 20兩融主要凈買入TMT、機(jī)械、金融地產(chǎn)、電新等板塊，小幅凈賣出家電、商貿(mào)零售板塊 20大多數(shù)行業(yè)的融資買入占比均在環(huán)比上升其中銀行軍工TMT汽車機(jī)械電新化工等板塊的融資買入占比處于60%以上歷史分位數(shù)水平 20兩融繼續(xù)凈買入各類風(fēng)格板塊(大盤/中盤/小盤成長/價(jià)值) 21主動(dòng)偏股基金倉位繼續(xù)回落，基民整體繼續(xù)凈贖回基金 23主動(dòng)偏股基金倉位繼續(xù)回落，剔除漲跌幅因素后，主要加倉銀行、食品飲料等板塊，主要減倉TMT、機(jī)械、汽車電新、化工、軍工等板塊 23主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與中盤/小盤成長的相關(guān)性上升，與大盤成長、大盤/中盤/小盤價(jià)值的相關(guān)性回落 24新成立權(quán)益基金規(guī)?；厣?，其中，新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模均回升，平均發(fā)行天數(shù)分別上升/不變 25個(gè)人投資者整體繼續(xù)凈贖回基金與傳媒高端制等板塊相關(guān)的ETF被凈申購與科技金融地產(chǎn)新能源醫(yī)藥等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回 25風(fēng)險(xiǎn)提示 34插圖目錄 35收緊；國內(nèi)銀行間資金面整體平衡偏松，期限利差(10Y-1Y)有所收窄上周(20240226-202403012024年227日，美元多頭/空頭規(guī)模分別上升/下降，凈多頭頭寸規(guī)模有所回升。10Y中國國債/美10Y/實(shí)際利率均下降，其背后隱含的是通脹預(yù)期有所回升。別上升/下降，凈多頭頭寸規(guī)模有所回升 圖1：上周(20240226-20240301)美元指數(shù)繼續(xù)回落 圖2：截至2024年2月27別上升/下降，凈多頭頭寸規(guī)模有所回升 117111

美元指數(shù)

80000

ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉數(shù)量(張)-非商業(yè)空頭持倉數(shù)量(張):ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉:持倉數(shù)量ICE:美元指數(shù):非商業(yè)空頭持倉:持倉數(shù)量6000010599 4000093 2000087 0201 20資料來源：wind， 資料來源：wind，圖3：上周(20240226-20240301)10Y中國國債/美債利率均下降，中美利差“倒掛”程度有所收斂 中美利差(%):10Y國債-10Y美債:右軸 中債國債到期收益率(%):10年美國國債到期收益率(%):10年

圖4：上周(20240226-20240301)10Y美債名義/實(shí)際利率均下降，其背后隱含的是通脹預(yù)期有所回升 美國通脹預(yù)期：10Y美債名義利率-10Y美債實(shí)際利率(%):右軸美國:10Y國債實(shí)際收益率(%)5 3 544 233 122 0 11 -1 0-12016-012016-032016-012016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-052023-082023-112024-02-2

美國:10Y國債名義收益率(%)

3.53.02.52.01.51.00.52016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01資料來源：wind， 資料來源：wind，(10Y-1Y)有所收窄對(duì)于海外而言，上周(20240226-20240301)離岸美元流動(dòng)性邊際有所收緊，具體而言：3個(gè)月美債利率/3個(gè)月美元Libor分別下降/利差有所走闊，3個(gè)月Libor-OIS利差有所走闊。對(duì)于國內(nèi)而言，上周銀行間資金面整體平衡偏松，流動(dòng)性分層不明顯，具體來看：DR001/R001R001DR0011Y/10Y/期限利差(10Y-1Y)有所收窄。圖5：上周(20240226-20240301)3個(gè)月美債利率/3個(gè)月美元Libor分別下降/上升利差有所走闊

圖6：上周(20240226-20240301)3個(gè)月Libor-OIS利差有所走闊 美國:LIBOR3個(gè)月(%)-美國:LIBOR3個(gè)月(%)-國債3個(gè)月收益率(%):右軸 美國:國債收益率(%):3個(gè)月 LIBOR:美元(%):3個(gè)月FRA-OIS利差(bp):3MLIBOR-OIS利差(bp):3M5 1.1 1204 0.9 903 0.7 602 0.5 301 0.3 0資料來源：wind， 資料來源：Bloomberg，圖7：上周(20240226-20240301)DR001/R001均下降，R001與DR001之差收窄

圖8：上周(20240226-20240301)1Y/10Y國債到期收益率分別上升/下降，期限利差(10Y-1Y)有所收窄 1.0R001-DR001(%)R001(%):1.0R001-DR001(%)R001(%):右軸DR001(%):右軸6.55.50.54.53.50.02.51.5-0.50.5期限利差(%):10Y-1Y:右軸 中債國債到期收益率(%):1年 中債國債到期收益率(%):10年1.23.40.30.02016-012016-052016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01資料來源：wind， 資料來源：wind，機(jī)械、消費(fèi)者服務(wù)、汽車等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位；TMT90%分位數(shù)以上上周(20240226-2024030190%分位數(shù)以上。圖9：上周(20240226-20240301)市場整體交易熱度再度上升，傳媒、計(jì)算機(jī)、通信、機(jī)械、消費(fèi)者服務(wù)、汽車等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位 12%

2024-02-23 2024-03-01 歷史分位數(shù):右軸

100%10%

80%8%60%6%40%4%20%2%0% 0%資料來源：wind，。注：1、以行業(yè)日均成交金額占自由流通市值之比度量行業(yè)的交易熱度；2、分位數(shù)計(jì)算的起點(diǎn)為2010年1月第一周；3、灰色的虛線對(duì)應(yīng)80%歷史分位數(shù)。圖10：上周(20240226-20240301)TMT、家電、軍工、汽車、機(jī)械、電新等板塊的波動(dòng)率上升較快；TMT、機(jī)械、90%分位數(shù)以上資料來源：wind，。注：上述分位數(shù)計(jì)算的起點(diǎn)均為2010年1月第一周。上周(20240226-2024030150050100300、創(chuàng)業(yè)板指的調(diào)研熱度均下降。圖11：上周(20240226-20240301)電子、家電、農(nóng)林牧漁、銀行、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥等板塊調(diào)研熱度居前，汽車、商貿(mào)零售、家電、軍工、機(jī)械、傳媒等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快資料來源：wind，。注：1、為了剔除規(guī)模效應(yīng)，我們采用該行業(yè)的周度調(diào)研次數(shù)與該行業(yè)已上市公司數(shù)量之比作為調(diào)研熱度的度量；2、數(shù)據(jù)采用12周滾動(dòng)平均，下同。圖12：上周(20240226-20240301)主動(dòng)偏股基金前100大重倉股的調(diào)研熱度回落

圖13：上周(20240226-20240301)中證500、上證50300 均下降 調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)前100大重倉股調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均滬深300調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均中證500調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均上證50 調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均創(chuàng)業(yè)板12 1210 108 86 64 42 20 0資料來源：wind， 資料來源：wind，分析師同時(shí)下調(diào)了全A的24/25年的凈利潤預(yù)24/25上調(diào)/財(cái)報(bào)披露前的最新預(yù)測)，我們按照全AA24/25A24/25上周(20240226-20240301)全A2024/2025近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測)的個(gè)股比例相較于上一期均下降。相對(duì)應(yīng)地，全A中2024/2025年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測)的個(gè)股比例相較于A2024/2025年的凈利潤預(yù)測。圖14：上周(20240226-20240301)全 A 中2024/2025年凈利潤預(yù)測上調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測)的個(gè)股比例相較于上一期均下降

圖15：上周(20240226-20240301)全 A 中2024/2025年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測)的個(gè)股比例相較于上一期均上升 32%

數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤預(yù)測YtoY上調(diào) 數(shù)量占比:下一年凈利潤預(yù)測YtoY上調(diào)

數(shù)量占比:數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤預(yù)測YtoY下調(diào) 數(shù)量占比:下一年凈利潤預(yù)測YtoY下調(diào)24%

40%16%

32%8% 24%882008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/10資料來源：wind，。注：1、盈利預(yù)測比較的基期是：最近一期財(cái)報(bào)披露前的最終盈利預(yù)測；2、考察期是最近一期財(cái)報(bào)披露以來，截至當(dāng)前日期的最新盈利預(yù)測；3、YtoY上調(diào)表示盈利上調(diào)分組。

資料來源：wind，。注：YtoY下調(diào)表示盈利下調(diào)分組。圖16：從整體調(diào)整幅度來看，上周(20240226-20240301)分析師同時(shí)下調(diào)了全A的2024/2025年的凈利潤預(yù)測 預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤YtoY整體預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤YtoY整體4%0%-4%-8%-12%2008/052008/102008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/10資料來源：wind，。注：YtoY整體指的是基期與考察期均有盈利預(yù)測的組合。24/25行業(yè)上，上周(20240226-20240301)分析師主要上調(diào)了傳媒、交運(yùn)、有色、通信、非銀、農(nóng)林牧漁等板塊的2024年凈利潤預(yù)測。截至3月1日，各類板塊的2024年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測均下降；同時(shí)，對(duì)于2025年的凈利潤預(yù)測而言，分析師主要上調(diào)了傳媒、交運(yùn)、鋼鐵、醫(yī)藥、汽2025312025圖17(20240226-20240301)2024312024年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測均下降 凈利潤預(yù)測變化(當(dāng)年)2024/2/23 凈利潤預(yù)測變化(當(dāng)年)2024/3/1凈利潤預(yù)測變化(當(dāng)年)環(huán)比變動(dòng):右軸0% 1%-10% 0%-20% -1%-30% -2%農(nóng)林牧漁房地產(chǎn)綜合金融綜合消費(fèi)者服務(wù)電子資料來源：wind，圖18：行業(yè)上，上周(20240226-20240301)分析師主要上調(diào)了傳媒、交運(yùn)、鋼鐵、醫(yī)藥、汽車、有色等板塊的2025年凈利潤預(yù)測。截至3月1日，各類板塊的2025年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測均下降 10%

凈利潤預(yù)測變化(下一年)2024/2/23 凈利潤預(yù)測變化(下一年)2024/3/1凈利潤預(yù)測變化(下一年)環(huán)比變動(dòng):右軸 1%0%

0%-1%-2%傳媒交通運(yùn)輸傳媒交通運(yùn)輸國防軍工房地產(chǎn)紡建材基礎(chǔ)化工電力設(shè)備及新能源計(jì)算機(jī)電子資料來源：wind，5024/2550030024/25指數(shù)上，上周(20240226-20240301)分析師同時(shí)上調(diào)了上證50的2024/20255003002024/2025年凈利潤預(yù)測。圖19：指數(shù)方面，上周(20240226-20240301)分析師上調(diào)了上證50的2024年凈利潤預(yù)測，下調(diào)了創(chuàng)業(yè)板預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤:YtoY整體滬深300預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤:YtoY整體中證500預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤:YtoY整體滬深300預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤:YtoY整體中證500預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤:YtoY整體上證50預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤:YtoY整體創(chuàng)業(yè)板指15%

圖20：指數(shù)方面，上周(20240226-20240301)分析師上調(diào)了上證50的2025年凈利潤預(yù)測，下調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指、中證500、滬深300的2025年凈利潤預(yù)測 預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體滬深300 預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體中證50015% 預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體上證50預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體創(chuàng)業(yè)板指5% 5%-5%

-5%-15%

-15%-25% -25%資料來源：wind， 資料來源：wind，//中盤小盤價(jià)值的24/2524/25/風(fēng)格上，對(duì)于成長風(fēng)格，上周(20240226-20240301)分析師同時(shí)下調(diào)了中盤/2024/2025/下調(diào)了大盤成長板塊的2024/2025年的凈利潤預(yù)測；對(duì)于價(jià)值板塊，分析師同時(shí)下調(diào)了大盤/中盤/小盤2024/2025圖21：對(duì)于成長風(fēng)格，上周(20240226-20240301)分析師上調(diào)了大盤成長板塊的2024凈利潤預(yù)測，下調(diào)了中盤/小盤成長板塊的2024凈利潤預(yù)測 預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤:YtoY整體大盤成長預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤:YtoY整體中盤成長預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤:YtoY整體小盤成長

圖22：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20240226-20240301)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤價(jià)值板塊的2024凈利潤預(yù)測 8%0%-8%2010/042010/112010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/09資料來源：wind， 資料來源：wind，圖23：對(duì)于成長風(fēng)格，上周(20240226-20240301)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤成長板塊的2025凈利潤預(yù)測 16%

圖24：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20240226-20240301)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤價(jià)值板塊的2025凈利潤預(yù)測 預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體大盤成長預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體小盤成長8%

預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體大盤價(jià)值預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體中盤價(jià)值預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體小盤價(jià)值0% 0%-8%

-8%資料來源：wind， 資料來源：wind，北上交易盤繼續(xù)回流且幅度明顯邊際放大上周(20240226-20240301A76.44A股159.57億元。分日度來看，北上配置盤持續(xù)凈回流，北上交易盤則TMT上周(20240226-20240301)北上中資先凈流出、后凈流入。行業(yè)上，北上中資則仍凈買入大多數(shù)行業(yè)，且主要集中在家電、汽車、電子、機(jī)械、傳媒、電新等板塊。圖25：上周(20240226-20240301)北上配置盤凈買入A76.44A159.57億元

圖26：上周(20240226-20240301)北上配置盤持續(xù)后凈流入 北上中資:當(dāng)日凈買入(億元)北上交易盤:當(dāng)日凈買入(億元)北上配置盤:當(dāng)日凈買入(億元)500北上交易盤500北上交易盤:當(dāng)周凈買入(億元) 北上配置盤:當(dāng)周凈買入(億元) HS300:右軸600056002505200480004400400025036005003200- -402019-042019-062019-042019-062019-092019-112020-012020-042020-062020-082020-112021-012021-032021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-082022-102022-122023-032023-052023-082023-102023-12

2024/2/26 2024/2/27 2024/2/28 2024/2/29 2024/3/1資料來源：港交所，。 資料來源：港交所，圖27：分行業(yè)看，上周(20240226-20240301)北上配置盤主要凈買入家電、銀行、汽車、電子、食品飲料、有色TMT化工、電新、汽車等板塊，主要凈賣出家電、交運(yùn)、房地產(chǎn)、輕工、農(nóng)林牧漁、消費(fèi)者服務(wù)等板塊 資料來源：港交所，圖28：分行業(yè)看，上周(20240226-20240301)北上中資仍凈買入大多數(shù)行業(yè)，主要集中在家電、汽車、電子、機(jī)械、傳媒、電新等板塊 北上中資凈買入(北上中資凈買入(億元):20240226-2024030120-2電力設(shè)備及新能源電力設(shè)備及新能源食品飲料鋼鐵建材綜合綜合金融石油石化國防軍工農(nóng)林牧漁計(jì)算機(jī)資料來源：港交所，/中盤/小盤價(jià)值，在大盤/中盤成長板塊存在明顯分歧(20240226-20240301)北上配置盤與交易盤同時(shí)凈買入小盤成長板塊，在大盤/中盤成長板塊存在分歧：北上配置盤凈賣出，而北上交易/中盤/塊。圖29(20240226-20240301)北/

圖30：對(duì)于成長風(fēng)格，上周(20240226-20240301)北上交易盤凈買入大盤/中盤/小盤成長板塊塊 :北上配置盤累計(jì)凈買入(億元:北上配置盤累計(jì)凈買入(億元):北上配置盤累計(jì)凈買入(億元)中盤成長:北上配置盤累計(jì)凈買入(億元)大盤成長:北上交易盤累計(jì)凈買入(億元) 中盤成長:北上交易盤累計(jì)凈買入(億元)

小盤成長:北上交易盤累計(jì)凈買入(億元)

資料來源：港交所， 資料來源：港交所，圖31：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20240226-20240301)北:北上配置盤累計(jì)凈買入(億元):北上配置盤累計(jì)凈買入(億元))中盤價(jià)值:北上配置盤累計(jì)凈買入(億元)

圖32：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20240226-20240301)北上交易盤凈買入大盤/中盤/小盤價(jià)值板塊 大盤價(jià)值:北上交易盤累計(jì)凈買入(億元) 中盤價(jià)值:北上交易盤累計(jì)凈買入(億元)小盤價(jià)值:北上交易盤累計(jì)凈買入(億元)

資料來源：港交所， 資料來源：港交所，上周(20240226-20240301)北上配置盤凈買入白酒板塊7.56億元。分拆來看，北上配置盤凈買入貴州茅臺(tái)2.99億元，凈買入其他白酒板塊4.56億元。此外，上周(20240226-20240301)北上配置盤凈買入寧德時(shí)代1.98億元，凈買入美的集團(tuán)15.74億元。圖33：上周(20240226-20240301)北上配置盤凈買入白酒板塊7.562.99

圖34：上周(20240226-20240301)北上配置盤凈買入寧德時(shí)代1.98億元，凈買入美的集團(tuán)15.74億元買入其他白酒板塊4.56億元 貴州茅臺(tái):累積凈買入(億元)北上配置盤白酒（剔除貴州茅臺(tái)）:累積凈買入(貴州茅臺(tái):累積凈買入(億元)北上配置盤白酒（剔除貴州茅臺(tái)）:累積凈買入(億元)北上配置盤02020/122021/012020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/03

2020/122021/012020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/03

美的集團(tuán):累積凈買入(億元)北上配置盤資料來源：港交所， 資料來源：港交所，500(20240226-20240301200億元至500億元的標(biāo)的，北上交易盤的市值偏好不明顯。從行業(yè)來看，北上配置盤在通信、化工、紡服、電新、機(jī)械板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的。圖35：上周(20240226-20240301)北上配置盤持續(xù)凈買入市值在200億元至500億元的標(biāo)的 北上配置盤凈買入(億元):200億以下 北上配置盤凈買入(億元):200億至500億北上配置盤凈買入(億元):500億至1000億北上配置盤凈買入(億元):1000億以上30

圖36：上周(20240226-20240301)北上交易盤的市值偏好不明顯 北上交易盤凈買入(億元):200億以下 北上交易盤凈買入(億元):200億至500億北上交易盤凈買入(億元):500億至1000億北上交易盤凈買入(億元):1000億以上9020 6010300

2024/2/26

2024/2/27

2024/2/28

2024/2/29

2024/3/1

0-30

2024/2/26 2024/2/27 2024/2/28 2024/2/29 2024/3/1資料來源：港交所， 資料來源：港交所，圖37：上周(20240226-20240301)北上配置盤在通信、化工、紡服、電新、機(jī)械板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的 北上配置盤:分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以上:20240226-20240301北上配置盤:北上配置盤:分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以下:20240226-20240301155-5電力設(shè)備及新能源有色金屬商貿(mào)零售非銀交通運(yùn)輸消銀行家電鋼鐵農(nóng)林牧漁電力及公用事業(yè)計(jì)算機(jī)資料來源：港交所，圖38：上周(20240226-20240301)北上配置/交易盤凈買入前20個(gè)股資料來源：港交所，20219月以來的高點(diǎn)TMT上周(20240226-20240301)兩融活躍度繼續(xù)回升至2021年9月以來的高點(diǎn)。303.77TMT、機(jī)械、金融地產(chǎn)、電新等板塊，小幅凈賣出家電、商貿(mào)零售板塊。圖39：上周(20240226-20240301)兩融活躍度繼續(xù)回升至2021年9月以來的高點(diǎn)，兩融投資者凈買入303.77億元

圖40：上周(20240226-20240301)兩融投資者繼續(xù)TMT電新等板塊，小幅凈賣出家電、商貿(mào)零售板塊 兩融凈買入(億元):20240226-2024030160006000 HS300融資買入額/全A成交額:右軸19%17%500015%13%400011%9%30007%20005%200

兩融余額占相應(yīng)兩融標(biāo)的自由流通市值之比:右軸6%國防軍工交通運(yùn)輸房地產(chǎn)食家電資料來源：wind， 資料來源：wind，軍工、TMT60%上周(20240226-20240301)大多數(shù)行業(yè)的融資買入占比均在環(huán)比上升，其中，銀行、軍工、TMT、汽車、機(jī)械、電新、化工等板塊的融資買入占比處于60%以上歷史分位數(shù)水平。圖41：上周(20240226-20240301)大多數(shù)行業(yè)的融資買入占比均在環(huán)比上升，其中，銀行、軍工、TMT、汽車、機(jī)械、電新、化工等板塊的融資買入占比處于60%以上歷史分位數(shù)水平 漲跌幅行業(yè)

融資買入/成交額 融資買入/成

近一周融資買入占

2020年以來兩融銀行國防軍工非銀行金融

近一周 近兩周 近四周 2024/2/23

額:環(huán)比變化.06%.08%.11%.06%.08%.11%.14%-2.33%3.62% 4.22%10.86%12.00%5.35%9.29%4.71%3.11%8.76%9.87%0.39%3.06%3.60%12.87%13.95%-0.94%-0.09%6.03%7.09%8.14%21.47%9.62%9.00%10.01%0.48%3.56%2.16%8.03%9.04%-1.16%-0.36%6.94% 7.94%8.86%9.65%1.80%-0.75%5.32%6.09%1.26%9.19%-5.07%3.68%4.45%7.02%4.78%5.16%13.15%10.99%12.84%7.79%6.19%8.82%9.56%6.86%7.59%6.33%74.00%5.62%-1.51%1.96%-0.96%6.59%4.06%6.89%6.73%2.66%3.75%2.48%8.07%8.73%8.2.04%-0.76%4.60%2.63%1.68%7.63%1.05%3.81%2.48%1.21%4.3-0.74%5.50%8.29%3.96%170.60%3.51%5.53%0.60%1111

比:歷史分位數(shù)62.80%62.80%60.50%60.50%58.10%58.10%51.80%51.80%

余額變鋼鐵煤炭電子交通運(yùn)輸有色金屬醫(yī)藥家電建材傳媒通信綜合房地產(chǎn)消費(fèi)者服務(wù)商貿(mào)零綜

1.00%1.00%.78%0.78%0.77%0.77

60.資料來源：wind，。注：分位數(shù)計(jì)算的起點(diǎn)為2014年1月。兩融繼續(xù)凈買入各類風(fēng)格板塊(大盤/中盤/小盤成長/價(jià)值)對(duì)于成長風(fēng)格，上周(20240226-20240301)兩融投資者分別凈買入大盤/中盤/小盤成長34.64億元、12.71億元、12.29億元；而對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，兩融投資者分別凈買入大盤/中盤/小盤價(jià)值26.52億元、10.45億元、15.07億元。圖42：對(duì)于成長風(fēng)格，上周(20240226-20240301)兩融投資者分別凈買入大盤/中盤/小盤成長34.64億元、12.71億元、12.29億元

圖43：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20240226-20240301)兩融投資者分別凈買入大盤/中盤/小盤價(jià)值26.52億元、10.45億元、15.07億元 大盤價(jià)值:大盤價(jià)值:兩融累計(jì)凈買入(億元) 中盤價(jià)值:兩融累計(jì)凈買入(億元小盤價(jià)值:兩融累計(jì)凈買入(億元)4003002001000-100-200-3002020/122021/012020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/03資料來源：wind， 資料來源：wind，主動(dòng)偏股基金倉位繼續(xù)回落，基民整體繼續(xù)凈贖回基金TMT上周(20240226-20240301TMT、機(jī)械、汽車、電新、化工、軍工等板塊。圖44：上周(20240226-20240301)主動(dòng)偏股基金的倉位繼續(xù)回落 偏股混合型基金:股票倉位 普通股票型基金:股票倉位:右軸88.2%87.8%87.4%87.0%86.6%86.2%85.8%85.4%資料來源：wind，圖45：上周(20240226-20240301)主動(dòng)偏股基金在銀行等板塊倉位提升，在TMT、機(jī)械、汽車、化偏股混合型基金：20240226-20240301持倉變動(dòng)普通股票型基金：20240226-20240301持倉變動(dòng)偏股混合型基金：20240226-20240301持倉變動(dòng)普通股票型基金：20240226-20240301持倉變動(dòng)0.01%-0.02%-0.05%電力及公用事業(yè)石油石化農(nóng)林牧漁非基礎(chǔ)化工通信機(jī)械計(jì)算資料來源：wind，圖46：剔除漲跌幅因素后，上周(20240226-20240301)主動(dòng)偏股基金主要加倉銀行、食品飲料等板塊，主要減倉TMT、機(jī)械、汽車、電新、化工、軍工等板塊 偏股混合型基金：20240226-20240301持倉變動(dòng)(剔除漲跌幅)普通股票型基金：20240226-20240301普通股票型基金：20240226-20240301持倉變動(dòng)(剔除漲跌幅)-0.02%-0.05%電力及公用事業(yè)電力設(shè)備及新能源通信機(jī)械計(jì)算資料來源：wind，。注：基于上述二次規(guī)劃法測算的結(jié)果，剔除漲跌幅因素帶來的行業(yè)配置變動(dòng)=該行業(yè)T期持倉權(quán)重-該行業(yè)(T-1（T-1(T-1*（1+T。//中盤/基于二次規(guī)劃法，將主動(dòng)偏股基金的凈值收益按照不同風(fēng)格歸因來看：上周(20240226-20240301)主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與中盤/小盤成長的相關(guān)性上升，與大盤成長、大盤/中盤/小盤價(jià)值的相關(guān)性回落。圖47：上周(20240226-20240301)主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與中盤/

圖48：上周(20240226-20240301)主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤/中盤/小盤價(jià)值的相關(guān)性回落相關(guān)性回落 41%

15%

主動(dòng)偏股基金:大盤價(jià)值 主動(dòng)偏股基金:中盤價(jià)值31%21%11%

12%主動(dòng)偏股基金:主動(dòng)偏股基金:小盤價(jià)值6%3%主動(dòng)偏股基金:大盤成長 主動(dòng)偏股基金:主動(dòng)偏股基金:大盤成長 主動(dòng)偏股基金:中盤成長 主動(dòng)偏股基金:小盤成長2021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/02資料來源：wind，。注：1、本處主動(dòng)偏股基金的樣本為普通股票型基金與偏股混合型基金；2、計(jì)算采用二次規(guī)劃法。

資料來源：wind，//上周(20240226-20240301)新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模分別為6.04億元、7.56億元，被動(dòng)偏股基金的平均發(fā)行天數(shù)分別為43.8天、11天。圖49：上周(20240226-20240301)新成立的主動(dòng)偏股基金規(guī)模為6.04億元，平均發(fā)行天數(shù)為43.8天

圖50：上周(20240226-20240301)新成立的被動(dòng)偏股基金規(guī)模為7.56億元，平均發(fā)行天數(shù)為11天 當(dāng)周新成立規(guī)模(億元當(dāng)周新成立規(guī)模(億元)主動(dòng)偏股基金 平均發(fā)行天數(shù)(天)主動(dòng)偏股基金:右軸350當(dāng)周新成立規(guī)模(億元)被動(dòng)偏股基金 平均發(fā)行天數(shù)(天)被動(dòng)偏股基金:右軸903002506020015010030500 01000800 60600400 302002020-012020-032020-042020-012020-032020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022020-012020-032020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02資料來源：wind， 資料來源：wind，ETFETF被凈贖回上周(20240226-20240301)以個(gè)人持有為主的ETFETFETFETF被凈贖回。結(jié)合前面主動(dòng)基金在上周的行為來看：公募與其負(fù)債端(個(gè)人)的共識(shí)在于同時(shí)凈賣出科技、金融地產(chǎn)、(20240226-20240301ETFETF圖51：個(gè)人持有為主的股票型ETF的申贖情況能較好地反映股票型基金的申購贖回行為

圖52：上周(20240226-20240301)以個(gè)人/機(jī)構(gòu)持有為主的ETF分別被凈贖回/凈申購 ETF累積凈申購(億元):個(gè)人持有為主ETF累積凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主600048003600240012000資料來源：wind， 資料來源：wind，圖54(20240226-20240301)以個(gè)人圖53：上周(20240226-20240301)以個(gè)人持有為主 持有為主的ETF中與傳媒高端制造等板塊相關(guān)的ETF的ETF中，各類ETF均被凈贖回 被凈申購，與科技、金融地產(chǎn)、新能源、醫(yī)藥等板塊相 關(guān)的ETF被凈贖回 ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2024/2/2ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2024/2/23ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2024/2/2ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2024/2/23ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主2024/2/2ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主2024/2/8ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主2024/2/23ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主2024/3/1300

ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主 1050

0-10-200-50

-30資料來源：wind， 資料來源：wind，圖56(20240226-20240301)以機(jī)構(gòu)圖55：上周(20240226-20240301)以機(jī)構(gòu)持有為主 持有為主的ETF中與高端制造等板塊相關(guān)的ETF被主的ETF中，寬基ETF被主要凈申購 要凈申購，與科技、金融地產(chǎn)、新能源、電力等板塊相ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2024/2/2 ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2024/2/2 ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2024/2/8ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主2024/2/23ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主2024/3/1ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2024/2/2 ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2024/2/8ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主2024/2/23ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主2024/3/11200 51000800600 -54000

主題ETF 行業(yè)ETF

寬基ETF 策略ETF 風(fēng)格ETF

-15資料來源：wind， 資料來源：wind，圖57：近期北上配置盤行業(yè)配置變動(dòng)(表中單位：億元) 行業(yè)20240129-2024020220240205-2024020820240219-2024022320240226-2024030120210301-20240301累計(jì)變化食品飲料8.6218.8434.427.47銀行2.8225.0124.7517.30非銀行金融-0.7012.7118.805.78電力設(shè)備及新能源-1.44-5.4317.80-2.64汽車7.193.8210.9914.25電子8.4023.546.0313.34交通運(yùn)輸0.524.524.77-7.90建筑6.214.913.962.30農(nóng)林牧漁0.341.393.13-0.49石油石化2.762.792.292.04基礎(chǔ)化工0.77-8.661.544.40消費(fèi)者服務(wù)-2.86-0.191.50-0.38有色金屬2.18-3.901.427.23國防軍工2.601.270.87-1.70煤炭-1.571.470.861.08鋼鐵-1.482.270.031.13房地產(chǎn)-0.051.220.010.12綜合-0.070.06-0.080.21商貿(mào)零售-0.021.07-0.490.52綜合金融-0.060.16-0.500.21電力及公用事業(yè)4.36-3.26-0.612.36紡織服裝1.09-0.58-1.562.68輕工制造-2.200.57-1.76-2.39建材3.150.29-2.35-1.42計(jì)算機(jī)-2.467.33-3.66-7.41通信6.725.28-5.040.06機(jī)械-3.369.57-5.082.00家電0.32-4.66-5.1720.67傳媒-2.011.67-10.03-5.18醫(yī)藥-10.60-12.59-13.280.79周度總體凈買入29.1990.4983.5576.44資料來源：港交所，圖58：近期北上交易盤行業(yè)配置變動(dòng)(表中單位：億元)資料來源：港交所，圖59：近期兩融行業(yè)配置變動(dòng)(表中單位：億元) 行業(yè)20240129-2024020220240205-2024020820240219-2024022320240226-2024030120210301-20240301累計(jì)變化計(jì)算機(jī)-75.03-61.2551.5655.21電子-92.80-77.1567.5950.53通信-38.67-18.7436.9326.48機(jī)械-39.94-30.9618.3825.44非銀行金融-29.87-58.5121.5416.99電力設(shè)備及新能源-68.37-64.9621.0016.00銀行-14.89-18.219.3714.10傳媒-28.13-25.3533.5711.70國防軍工-22.24-28.278.0111.13煤炭-1.79-7.479.2411.04汽車-34.34-18.5110.7910.26交通運(yùn)輸-7.31-12.155.0510.24醫(yī)藥-62.96-63.6835.2710.18電力及公用事業(yè)-11.89-20.671.119.79基礎(chǔ)化工-45.26-57.1315.896.65農(nóng)林牧漁-6.80-11.761.435.93建筑-6.92-16.126.124.60房地產(chǎn)-13.10-18.806.184.33食品飲料-19.27-31.857.703.94鋼鐵-4.40-10.443.112.90消費(fèi)者服務(wù)-4.64-5.173.122.49輕工制造-7.66-8.961.032.41石油石化-2.47-12.223.091.82建材-4.69-6.941.911.28綜合金融1.23-3.832.181.22紡織服裝-3.41-3.280.990.65綜合-1.37-5.531.320.15有色金屬-29.26-34.547.600.07商貿(mào)零售-4.85-10.821.20-0.14家電-4.77-8.223.33-0.25資料來源：wind，圖60：近期偏股混合型行業(yè)配置變動(dòng) 行業(yè)20240129-2024020220240205-2024020820240219-2024022320240226-2024030120210301-20240301累計(jì)變化銀行0.00%0.03%-0.01%0.01%食品飲料-0.02%0.04%-0.01%0.00%綜合0.00%0.01%0.00%0.00%煤炭0.00%0.01%0.00%0.00%商貿(mào)零售-0.01%-0.02%0.00%0.00%電力及公用事業(yè)-0.01%-0.02%-0.01%0.00%綜合金融-0.01%0.01%0.00%0.00%農(nóng)林牧漁-0.01%-0.02%0.00%0.00%石油石化-0.01%0.00%-0.01%0.00%鋼鐵-0.01%0.00%0.00%0.00%非銀行金融-0.02%0.01%0.00%0.00%交通運(yùn)輸-0.02%-0.01%0.00%0.00%紡織服裝-0.01%-0.02%0.00%-0.01%房地產(chǎn)-0.02%-0.05%0.00%-0.01%建筑-0.02%-0.04%-0.01%-0.01%傳媒-0.03%-0.07%-0.01%-0.01%建材-0.02%-0.02%0.00%-0.01%消費(fèi)者服務(wù)-0.03%-0.04%-0.01%-0.01%有色金屬-0.03%-0.01%-0.01%-0.01%輕工制造-0.04%-0.06%-0.01%-0.01%醫(yī)藥-0.06%0.01%0.00%-0.02%家電-0.01%0.01%0.00%-0.03%國防軍工-0.05%-0.02%0.00%-0.03%基礎(chǔ)化工-0.06%-0.08%-0.01%-0.03%電力設(shè)備及新能源-0.04%-0.04%-0.01%-0.03%汽車-0.04%-0.05%-0.01%-0.04%通信-0.03%-0.05%-0.03%-0.05%機(jī)械-0.06%-0.11%-0.02%-0.05%計(jì)算機(jī)-0.06%-0.11%-0.04%-0.06%電子-0.06%-0.07%-0.02%-0.07%資料來源：wind，。注：1、基于二次規(guī)劃法測算；2、配置變動(dòng)已剔除漲跌幅因素。圖61：近期普通股票型行業(yè)配置變動(dòng) 行業(yè)20240129-2024020220240205-2024020820240219-2024022320240226-2024030120210301-20240301累計(jì)變化綜合0.01%0.03%0.00%0.01%傳媒-0.02%-0.03%-0.01%0.01%商貿(mào)零售-0.01%0.00%0.00%0.00%銀行-0.01%0.01%-0.01%0.00%紡織服裝-0.01%0.00%0.00%0.00%食品飲料-0.02%0.01%0.00%0.00%煤炭-0.01%-0.01%0.00%0.00%消費(fèi)者服務(wù)-0.01%-0.01%-0.01%-0.01%綜合金融0.00%0.02%0.00%-0.01%房地產(chǎn)-0.02%-0.01%0.00%-0.01%石油石化-0.02%-0.02%0.00%-0.01%建筑-0.01%-0.02%0.00%-0.01%建材-0.01%-0.02%0.00%-0.01%交通運(yùn)輸-0.02%-0.02%0.00%-0.01%鋼鐵-0.01%-0.01%0.00%-0.01%電力及公用事業(yè)-0.02%-0.03%-0.01%-0.01%農(nóng)林牧漁-0.02%-0.02%0.00%-0.01%非銀行金融-0.02%-0.01%0.00%-0.01%輕工制造-0.03%-0.04%-0.01%-0.01%醫(yī)藥-0.04%-0.01%0.01%-0.01%有色金屬-0.02%-0.02%-0.01%-0.01%國防軍工-0.03%-0.01%0.00%-0.02%家電-0.01%-0.02%0.00%-0.03%基礎(chǔ)化工-0.04%-0.05%-0.01%-0.03%電力設(shè)備及新能源-0.03%-0.03%-0.01%-0.03%汽車-0.03%-0.05%-0.01%-0.03%通信-0.02%-0.04%-0.02%-0.04%計(jì)算機(jī)-0.04%-0.06%-0.03%-0.04%機(jī)械-0.05%-0.08%-0.02%-0.04%電子-0.04%-0.06%-0.02%-0.06%資料來源：wind，。注：1、基于二次規(guī)劃法測算；2、配置變動(dòng)已剔除漲跌幅因素。圖62：上周(20240226-20240301)市場整體的買入共識(shí)度整體仍處于低位，在銀行等板塊相對(duì)較高，在食品飲料等板塊次之資料來源：wind，。注：對(duì)于每類投資者，1代表在該考核期內(nèi)買入該行業(yè)，-1代表在該考核期內(nèi)賣出該行業(yè)。共識(shí)度計(jì)算方法為各類投資者買賣的代理變量（1或-1）加總后取絕對(duì)值，該值越大說明各類投資者買賣行為一致程度越高。圖63：從4周移動(dòng)平均視角看，上周(20240226-20240301)市場各類投資者整體的買入共識(shí)度變動(dòng)不大，趨勢交易者（北上交易盤、兩融）的買入共識(shí)度繼續(xù)回升 各類投資者買入共識(shí)板塊數(shù)量:整體:4周移動(dòng)平均買入共識(shí)板塊數(shù)量:北上交易盤與兩融:4周移動(dòng)平均全A:右軸14 60001210 54008480064 420020 3600資料來源：港交所，。注：1、各類投資者買入共識(shí)板塊指的是包括北上配置盤、北上交易盤、兩融、偏股混合型、普通股票型基金在內(nèi)的投資者中有4類及以上買入的板塊；2、北上交易盤與兩融的共識(shí)板塊指的是，該兩類投資者共同買入的板塊。圖64：從4周移動(dòng)平均視角看，上周(20240226-20240301)無論市場各類投資者整體的賣出共識(shí)度、還是趨勢交易者（北上交易盤、兩融）的賣出共識(shí)度均繼續(xù)回落 各類投資者賣出共識(shí)板塊數(shù)量:整體:4周移動(dòng)平均賣出共識(shí)板塊數(shù)量:北上交易盤與兩融:4周移動(dòng)平均全A:右軸18 60001614 540012104800864 420020 3600資料來源：港交所，。注：1、各類投資者賣出共識(shí)板塊指的是包括北上配置盤、北上交易盤、兩融、偏股混合型、普通股票型基金在內(nèi)的投資者中有4類及以上賣出的板塊；2、北上交易盤與兩融的共識(shí)板塊指的是，該兩類投資者共同賣出的板塊。風(fēng)險(xiǎn)提示身也可能造成測算結(jié)果的誤差。插圖目錄圖1：上周(20240226-20240301)美元指數(shù)繼續(xù)回落 4圖2：截至2024年2月27日，美元多頭/空頭規(guī)模分別上升/下降，凈多頭頭寸規(guī)模有所回升 4圖3：上周(20240226-20240301)10Y中國國債/美債利率均下降，中美利差“倒掛”程度有所收斂 4圖4：上周(20240226-20240301)10Y美債名義/實(shí)際利率均下降，其背后隱含的是通脹預(yù)期有所回升 4圖5：上周(20240226-20240301)3個(gè)月美債利率/3個(gè)月美元Libor分別下降/上升利差有所走闊 5圖6：上周(20240226-20240301)3個(gè)月Libor-OIS利差有所走闊 5圖7：上周(20240226-20240301)DR001/R001均下降，R001與DR001之差收窄 5圖8：上周(20240226-20240301)1Y/10Y國債到期收益率分別上升/下降，期限利差(10Y-1Y)有所收窄 5圖9：上周(20240226-20240301)市場整體交易熱度再度上升傳媒計(jì)算機(jī)通信機(jī)械消費(fèi)者服務(wù)汽車等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位 6圖10：上周(20240226-20240301)TMT家電軍工汽車機(jī)械電新等板塊的波動(dòng)率上升較快；TMT機(jī)械醫(yī)藥、輕工、化工、汽車等板塊的波動(dòng)率均處于90%分位數(shù)以上 7圖11：上周(20240226-20240301)電子、家電、農(nóng)林牧漁、銀行、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥等板塊調(diào)研熱度居前，汽車、商貿(mào)零售、家電、軍工、機(jī)械、傳媒等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快 圖12：上周(20240226-20240301)主動(dòng)偏股基金前100大重倉股的調(diào)研熱度回落 8圖13：上周(20240226-20240301)中證500、上證50的調(diào)研熱度均上升，滬深300、創(chuàng)業(yè)板指的調(diào)研熱度均下降 8圖14：上周(20240226-20240301)全A中2024/2025年凈利潤預(yù)測上調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測)的個(gè)股比例相較于上一期均下降 9圖15：上周(20240226-20240301)全A中2024/2025年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測)的個(gè)股比例相較于上一期均上升 9圖16：從整體調(diào)整幅度來看，上周(20240226-20240301)分析師同時(shí)下調(diào)了全A的2024/2025年的凈利潤預(yù)測 1017：(20240226-202403012024年凈利潤預(yù)測。截至3月1日，各類板塊的2024年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測均下降.....................................................................................................................................................................................................................11圖18：行業(yè)上上周(20240226-20240301)分析師主要上調(diào)了傳媒交運(yùn)鋼鐵醫(yī)藥汽車有色等板塊的2025年凈利潤預(yù)測。截至3月1日，各類板塊的2025年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測均下降11圖19：指數(shù)方面，上周(20240226-20240301)分析師上調(diào)了上證50的2024年凈利潤預(yù)測，下調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指、中證500、滬深300的2024年凈利潤預(yù)測 12圖20：指數(shù)方面，上周(20240226-20240301)分析師上調(diào)了上證50的2025年凈利潤預(yù)測，下調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指、中證500、滬深300的2025年凈利潤預(yù)測 12圖21：對(duì)于成長風(fēng)格上周(20240226-20240301)分析師上調(diào)了大盤成長板塊的2024凈利潤預(yù)測下調(diào)了中盤/小盤成長板塊的2024凈利潤預(yù)測 13圖22：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20240226-20240301)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤價(jià)值板塊的2024凈利潤預(yù)測 13圖23：對(duì)于成長風(fēng)格，上周(20240226-20240301)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤成長板塊的2025凈利潤預(yù)測 13圖24：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20240226-20240301)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤價(jià)值板塊的2025凈利潤預(yù)測 13圖25：上周(20240226-20240301)北上配置盤凈買入A股76.44億元，北上交易盤凈買入A股159.57億元 14圖26：上周(20240226-20240301)北上配置盤持續(xù)凈回流，北上交易盤則“折返跑”，北上中資先凈流出、后凈流入14圖27：分行業(yè)看，上周(20240226-20240301)北上配置盤主要凈買入家電、銀行、汽車、電子、食品飲料、有色等板塊，主要凈賣出交運(yùn)、計(jì)算機(jī)、傳媒、電新、輕工、軍工等板塊；北上交易盤則主要凈買入TMT、有色、醫(yī)藥、化工、電新、汽車等板塊，主要凈賣出家電、交運(yùn)、房地產(chǎn)、輕工、農(nóng)林牧漁、消費(fèi)者服務(wù)等板塊 15圖28：分行業(yè)看，上周(20240226-20240301)北上中資仍凈買入大多數(shù)行業(yè)，主要集中