第4章經(jīng)濟經(jīng)濟分析的方法在對項目進行技術(shù)經(jīng)濟分析時，經(jīng)濟效果評價是項目評價的核心內(nèi)容，為了確保投資決策的科學性和正確性，研究經(jīng)濟效果評價方法是十分必要的。為分析問題方便起見，本章假定項目的風險為零，即不存在不確定因素，方案評價時能得到完全信息。※本章要求（1）熟悉靜態(tài)、動態(tài)經(jīng)濟效果評價指標的含義、特點；（2）掌握靜態(tài)、動態(tài)經(jīng)濟效果評價指標計算方法和評價準則；（3）掌握不同類型投資方案適用的評價指標和方法。※本章重點（1）投資回收期的概念和計算（2）凈現(xiàn)值和凈年值的概念和計算（3）基準收益率的概念和確定（4）凈現(xiàn)值與收益率的關(guān)系（5）內(nèi)部收益率的含義和計算（6）借款償還期的概念和計算（7）利息備付率和償債備付率的含義和計算（8）互斥方案的經(jīng)濟評價方法※本章難點（1）凈現(xiàn)值與收益率的關(guān)系（2）內(nèi)部收益率的含義和計算（3）互斥方案的經(jīng)濟評價方法第一節(jié)項目的計算期和現(xiàn)金流量表對投資項目或技術(shù)方案進行評價和分析時，都是根據(jù)方案特定時期內(nèi)的現(xiàn)金流量進行的，因此．首先應了解項目的計算期和現(xiàn)金流量表。一、項目計算期的確定項目計算期是指投資項目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間，也稱為項目經(jīng)濟壽命期，是指對擬建項目進行現(xiàn)金流量分析時應確定的項目的服務(wù)年限。項目計算期包括擬建項目的建設(shè)期和生產(chǎn)期兩個階段。（一）建設(shè)期建設(shè)期，是指項目資金正式投入開始到項目建成投產(chǎn)為止所需要的時間，建設(shè)期的第一年初稱為建投資項目工程建設(shè)質(zhì)量的前提下，項目建設(shè)期應盡可能的縮短。（二）生產(chǎn)期生產(chǎn)期一般又分為達產(chǎn)期和正常運營期，投產(chǎn)后達到設(shè)計生產(chǎn)能力的時間成為達產(chǎn)期，達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的時期稱為正常運營期。項目生產(chǎn)期一般不等同于該項目建成后的服務(wù)期，而是根據(jù)該項目的性質(zhì)、技術(shù)水平、技術(shù)進步即實際服務(wù)期的長短來合理確定。對于不同的投資項目，其現(xiàn)金流量的分布、資金的回收時間安排往往會有差異。若項目的計算期確定的太短，就又可能在決定項目取臺或投資方案比較或選擇時，錯過一些具有更大潛在盈利機會的投資項目；但項目的計算期又不宜定得過長，由于經(jīng)濟情況發(fā)生變化的可能性會變大，從而計算誤差會變大，另一方面按折現(xiàn)法計算，將幾十年后的收益金額折現(xiàn)為現(xiàn)值，數(shù)額較小，不會對評價結(jié)論發(fā)生關(guān)鍵性影響。因此，就要求我們在投資項目的經(jīng)濟分析和投資決策過程中應該合理地確定項目的計算期。二、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是財務(wù)報表的三個基本報告之一，是指能夠直接、清楚地反映項目在整個計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量(資金收支)情況的一種表格，利用它可以進行現(xiàn)金流量分析，計算各項靜態(tài)和動態(tài)評價指標，是評價項目投資方案經(jīng)濟效果的主要依據(jù)。1．現(xiàn)金流量表的一般形式(見下表所列)從上表可以看出，現(xiàn)金流量表的縱列是現(xiàn)金流量項目，其編排按現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、凈現(xiàn)金流量的順序進行，表的橫向是年份，按項目計算期的各階段來排列。整個現(xiàn)金流量表中既包含現(xiàn)金流量各個項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，又包含計算的結(jié)果；既可縱向看各年的現(xiàn)金流動情況，又可橫向看各項目的發(fā)展變化，直觀方便，綜合性強。在現(xiàn)金流量表中一個重要的欄目是凈現(xiàn)金流量欄目。凈現(xiàn)金流量是指項目在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流人與現(xiàn)金流出的差額。通常現(xiàn)金流人取正號，現(xiàn)金流出取負號。根據(jù)項目所處在計算期的不同階段，各年的現(xiàn)金流量有正有負，其計算分述如下：(1)項目建設(shè)期內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量如下式計算：凈現(xiàn)金流量＝—(固定資產(chǎn)投資+流動資金投資)在這個階段由于只有現(xiàn)金流出，沒有現(xiàn)金流人，因此凈現(xiàn)金流量是負值。(2)項目生產(chǎn)期初的每年凈現(xiàn)金流量如下式計算：凈現(xiàn)金流量＝銷售收入—經(jīng)營成本—銷售稅金—所得稅—流動資金增加額(3)項目正常生產(chǎn)期內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量如下式計算：凈現(xiàn)金流量＝銷售收入—經(jīng)營成本—銷售稅金—所得稅(4)項目計算期最后一年的年凈現(xiàn)金流量如下式計算：項目計算期的最后一年也即項目壽命期終了的年份，在這個階段，前期投入的流動資金要回收．還要回收固定資產(chǎn)余值，因此一般凈現(xiàn)金流量是正值。第二節(jié)項目經(jīng)濟評價指標為了系統(tǒng)的評價一個項目，往往要采用多個指標。評價指標分類：第一類指標分類：靜態(tài)評價指標：用于數(shù)據(jù)不完備和精度要求較低，簡單直觀、易于掌握，易導致資金積壓。動態(tài)評價指標：用于項目最后決策前的可行性研究，計算復雜。第二類指標分類：時間型指標:用時間計量的指標，如投資回收期；價值型指標:用貨幣量計量的指標，如凈現(xiàn)值、凈年值、費用現(xiàn)值、費用年值等；效率型指標:無量綱指標，通常用百分比表示，反映資金的利用效率，如投資收益率、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值指數(shù)等。三類指標從不同角度考察項目的經(jīng)濟性，適用范圍不同，應同時選用這三類指標。一、靜態(tài)評價指標——不考慮資金的時間價值（一）盈利能力分析指標1.投資回收期（1）概念：亦稱投資返本期或投資償還期。指工程項目從開始投資（或投產(chǎn)），到以其凈收益（凈現(xiàn)金流量）抵償全部投資所需要的時間，一般以年為計算單位。這里所說的凈收益主要是指利潤，此外還可以包括按制度規(guī)定允許作為還款用的折舊、攤銷及其他資金；全部投資包括固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期貸款利息和流動資金。（2）計算公式1）理論公式2）實用公式：靜態(tài)投資回收期可根據(jù)項目現(xiàn)金流量表計算，其具體計算分以下兩種情況：①項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益均相同時，計算公式如下：式中：Pi為投資回收期，I為項目投入的全部資金；A為每年的凈現(xiàn)金流量，即A=。②項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時，投資回收期亦可根據(jù)全部投資財務(wù)現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量計算求得，表中累計凈現(xiàn)金流量等于零或出現(xiàn)正值的年份，即為項目投資回收的終止年份。其計算公式為：（3）判別準則設(shè)基準投資回收期——Pc，若Pt≤Pc，則項目可以接受；若Pt＞Pc，則項目應予以拒絕。【例】某項目的現(xiàn)金流量如下表，設(shè)基準投資回收期為8年，試初步判斷方案的可行性。累計凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份T=7，第T-1年的累計凈現(xiàn)金流量=-10，第T年的凈現(xiàn)金流量=40，則，可以接受項目。（4）關(guān)于投資回收期的幾個問題1）稅金問題2）關(guān)于投資回收期的起算問題（5）優(yōu)點和局限性該指標在國際上已用了幾十年，目前仍在用，其優(yōu)點是：a、概念清晰，簡單易用。b、便于投資者衡量風險，投資回收期N越小，則表明該項投資在未來時期所冒風險越小，為投資者提供了在收回投資以前承擔風險的時間。d、在一定程度上直觀地反映了投資效果的優(yōu)勢。N越小，方案越優(yōu)。缺點：b、只考慮投資回收期之前的現(xiàn)金流量，故不能全面反映項目在壽命期內(nèi)真實的效益，也難于對不同方案的比較選擇做出正確判斷。c、方案評價選擇的判別標準是以基準投資回收期為準，而行業(yè)或部門的基準投資回收期的確定一般又不固定，因而缺乏充分的客觀依據(jù)，容易導致錯誤的決策。調(diào)查表明：52.9％的企業(yè)將PBP作為主要判據(jù)來評價項目，其中74％是大公司2.投資收益率（1）概念投資收益率是項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的總收益與項目總投資的比率。投資收益率的含義是表明項目投產(chǎn)后單位投資所創(chuàng)造的凈收益額，因此，也是進行財務(wù)盈利能力分析和考察項目投資盈利水平的重要指標。②由于舍棄了其它一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)，因此一般用于技術(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不完整的初步研究階段。（2）計算公式R=NB／K式中R——投資收益率；K——項目總投資，NB——項目達產(chǎn)后正常生產(chǎn)年份的凈收益或年平均凈收益額。按分析目的不同，NB可以是年利潤總額或年平均利潤總額，也可以是年利稅總額或年平均利稅總額。（3）判別準則設(shè)ic為基推投資收益率，則若R≥ic,則項目可以考慮接受；若R＜ic,則項目應予以拒絕.（4）適用范圍適用于項目初始評價階段的可行性研究。在實際評價工作中，根據(jù)分析的具體目的不同，主要計算以下三種投資收益率指標：1)投資利潤率:它是指項目達到正常生產(chǎn)年份的利潤總額或生產(chǎn)期年平均利潤總額與項目總投資的比率。計算公式為：投資利潤率＝年利潤總額或年平均利潤總額/項目總投資×100%年利潤總額＝年產(chǎn)品銷售收入—年產(chǎn)品銷售稅金及附加—年總成本費用年產(chǎn)品銷售稅金附加＝年增值稅+年營業(yè)稅+年資源稅+年城市建設(shè)維護稅+年教育費附加項目總投資＝固定資產(chǎn)投資+建設(shè)期貸款利息+流動資金+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅項目的投資利潤率，可根據(jù)項目評價損益表中有關(guān)數(shù)據(jù)計算求得，并與有關(guān)部門或行業(yè)的平均利潤率相比較，以判明項目單位投資盈利能力是否已達到本行業(yè)平均水平。2）投資利稅率：它是指項目達產(chǎn)后正常生產(chǎn)年份的利稅總額或生產(chǎn)期年平均利稅總額與項目總投資的比率。計算公式為：投資利稅率=年利稅總額或年平均利稅總額/項目總投資×100%式中，年利稅總額＝年銷售收入—年總成本費用或＝年利潤總額+年銷售稅金及附加投資利稅率，可根據(jù)項目評價損益表中數(shù)據(jù)計算求得，井與部門或行業(yè)的平均利稅率相比較，以判別項目單位投資對國家積累的貢獻水平是否達到本行業(yè)的平均水平。3）資本金利潤率：它是指達產(chǎn)后正常生產(chǎn)年份的利潤總額或生產(chǎn)期年平均利潤總額與項目資本金的比率。計算公式：資本金利潤率=年利潤總額或生產(chǎn)期年平均利潤總額/資本金×100%資本金利潤率，是反映項目的資本金盈利能力的重要指標。一般地講，投資收益率指標與項目的投資回收期指標互為倒數(shù)關(guān)系：R＝1／Pt或Pt＝1／R（二）清償能力分析指標該項指標主要分析考察項目計算期內(nèi)財務(wù)狀況償債能力。1.資產(chǎn)負債率：反映項目各年所面臨的財務(wù)風險程度及償債能力指標。資產(chǎn)負債率=負債合計/資產(chǎn)合計×100%資產(chǎn)負債率可以衡量項目利用債權(quán)人提供資金進行經(jīng)營活動的能力，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。2.流動比率：是反映項目各年償付流動負債能力的指標流動比率=流動資產(chǎn)總額/流動負債總額×100%流動資產(chǎn)=現(xiàn)金+有價證券+應受帳款+存貨流動負債=應付帳款+短期應付票據(jù)+應付未付工資+稅收+其它債務(wù)流動比率可用以衡量項目流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動負債的能力。一般認為應在200%以上，也有認為可以是120～%200%。3.速動比率：是反映項目快速償付流動負債能力的指標。速動比率=（流動資產(chǎn)總額—存貨）/流動負債總額×100%4.固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款還期是指在國家財政規(guī)定及項目具體財務(wù)條件下，以項目投產(chǎn)后可以用于還款的資金償還固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息（不包括已用自有資金支付的建設(shè)期利息）所需的時間。其表達式為：Id——固定投資國內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息之和，Pt——國內(nèi)借款償還期Rt——第t年可用于還款的資金，包括利潤、折舊、攤銷及其它還款資金計算公式為：國內(nèi)借款償還期=借款償還后開始出現(xiàn)盈余年份數(shù)—開始借款年份+當年償還借款額/當年可用于還款的資金額判別標準：當償還期滿足貸款機構(gòu)要求時，即可認為有清償能力。二、動態(tài)評價指標--考慮資金的時間價值方案的動態(tài)評價指標不僅考慮了資金時間價值，而且考慮了項目整個壽命期內(nèi)的收入和支出的全部經(jīng)濟數(shù)據(jù)，它比靜態(tài)評價指標更全面、更科學。動態(tài)評價方法一般可分為動態(tài)投資回收期法、現(xiàn)值法、凈年值法及內(nèi)部收益率法等。Ⅰ動態(tài)投資回收期法1.概念：在考慮資金時間價值條件下，按基準收益率收回全部投資所需要的時間。2.計算公式原理公式：Pt’——動態(tài)投資回收期-P+A(P/A，i，P’t)=0解得：由于復利計算的結(jié)果，動態(tài)投資回收期大于靜態(tài)投資回收期。但在投資回收期不長和折現(xiàn)率不大的情況下，兩種投資回收期差別不大，不致影響項目或方案的選擇。因此，只有在靜態(tài)投資回收期很長的情況下，才有必要進一步計算動態(tài)投資回收期。如果投資方案各年的現(xiàn)金流星為非等額數(shù)值，可以用現(xiàn)金流量表計算，其計算方法與靜態(tài)投資回收期類似，其（實用）公式為：3.評價準則：Pt′≤Pc′，項目可以考慮接受；反之，不可接受。Pc’:基準動態(tài)投資回收期判別推則還可根據(jù)凈現(xiàn)值的判別推則推出。根據(jù)凈現(xiàn)值的計算公式和動態(tài)投資回收期的計算公式，可以得到：當NPV＝0時，有P’t＝n,即凈現(xiàn)值等于零時的動態(tài)投資回收期就是方案的壽命期：。當P’t＜n時，則NPV＞0，方案可以考慮接受；當P’t＞n時，則NPv＜O，方案不可行。同樣，動態(tài)回收期也沒有考慮投資回收期以后的收益，因此，投資回收期作為評價判據(jù)時，有時會使決策失誤，往往與其他指標結(jié)合使用，以彌補其不足。Ⅱ現(xiàn)值法現(xiàn)值法的特點是使各備選方案在使用期中的現(xiàn)金流量現(xiàn)值化，并在此基礎(chǔ)上進行方案擇優(yōu)。現(xiàn)值法又可分為凈現(xiàn)值法，凈現(xiàn)值率法。(一)凈現(xiàn)值法(NetPresentValue)1.概念：凈現(xiàn)值（NetPresentValue,NPV）是指按一定的折現(xiàn)率i0（稱為基準收益率），將投資項目在分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到計算基準年（通常是投資之初）的現(xiàn)值累加值。用凈現(xiàn)值指標判斷投資方案的經(jīng)濟效果分析法即為凈現(xiàn)值法。2.計算公式：==ic：基準收益率（也稱基準折現(xiàn)率），n：計算期（或投資項目壽命期）3.經(jīng)濟含義：NPV=0:項目的收益率剛好達到預定的收益率ic；NPV>0:項目的收益率大于ic，具有數(shù)值等于NPV的超額收益現(xiàn)值；NPV<0:項目的收益率達不到預定的收益率ic；4.判別準則⑴單一方案：（2）多方案：5.計算步驟：(1)選定基準收益率。(2)畫出項目在整個使用期內(nèi)的現(xiàn)金流量圖。(3)將項目在使用期內(nèi)發(fā)生的所有凈現(xiàn)金流量按基準收益率折成現(xiàn)值，查表求現(xiàn)值系數(shù)(P／F，ic,t)，并將各現(xiàn)值求代數(shù)和，得出凈現(xiàn)值NPV。(4)方案比選。所有凈現(xiàn)值大于零的方案都參加比選，其中凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。6.凈現(xiàn)值函數(shù)(1)概念：NPV=f（NCFt，n，ic），NCFt：第t年的凈現(xiàn)金流量。NCFt和n受到市場和技術(shù)進步的影響。在NCFt和n確定的情況下，有NPV=f（ic）。，，因此，在-1<i<∞范圍內(nèi)，NPV(i)與橫軸只相交一次，如下圖：（2）特點a.i↗，NPV↘，甚至減小到零或負值，故ic定的越高，可接受的方案越少；b.必然存在i的某一數(shù)值i*，使NPV（i*）=0。即當i=i*時，NPV=0；當i<i*時，NPV>0；當i>i*時，NPV<0。i*：內(nèi)部收益率7.累計凈現(xiàn)值曲線：反映項目逐年累計凈現(xiàn)值隨時間變化的一條曲線HHABCDEFGO金額tAC—總投資額AB—總投資現(xiàn)值DF—累計凈現(xiàn)金流量（期末）EF—凈現(xiàn)值OG—靜態(tài)投資回收期OH—動態(tài)投資回收期8.基準折現(xiàn)率的確定它是投資者對資金時間價值的最低期望值◆影響因素：取兩者中的最大的一個作為r1a.加權(quán)平均資本成本取兩者中的最大的一個作為r1b.投資的機會成本c.風險貼補率（風險報酬率）：用r2表示d.通貨膨脹率：用r3表示?加權(quán)平均資本成本：是指項目從各種渠道取得的資金所平均付出的代價。其大小取決于資金來源的構(gòu)成及各種籌資渠道的資本成本※。加權(quán)平均資本成本是項目投資的最低收益率，基準折現(xiàn)率必須大于加權(quán)平均資本成本。?投資的機會成本：指投資者可籌集別的有限資金如果不用于擬建項目而用于其它最佳投資機會所能獲得的盈利。?風險貼現(xiàn)率：即可能發(fā)生的風險損失的補償。不同項目，風險大小不同，一般資金密集型風險>勞動密集型項目；資產(chǎn)專用性強的>資產(chǎn)通用性強的；以降低成本為目的的>以擴大產(chǎn)量和市場份額為目的的；資金拮據(jù)>資金雄厚的?年通貨膨脹率◆確定：a.當按時價計算項目收支時，b.當按不變價格計算項目收支時，正確確定基準收益率，其基礎(chǔ)是資金成本、機會成本，而投資風險、通貨膨脹和資金限制也是必須考慮的影響因素。9.凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點優(yōu)點：a考慮了投資項目在整個壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量b反映了納稅后的投資效果（凈收益）c既能作單一方案費用與效益的比較，又能進行多方案的優(yōu)劣比較缺點：a.必須先確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準收益率，而基準收益率的確定往往是比較復雜；b.在互斥方案評價時，凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個相同的研究期，才能進行各個方案之間的比選；。(二)凈現(xiàn)值率法(NetPresentValueRate)1.概念：凈現(xiàn)值率法又稱為現(xiàn)值指數(shù)(PresentValueIndex)法，它是在凈現(xiàn)值法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，可以作為NPV法的一種補充，能幫助投資者更好地了解投資的獲利能力。凈現(xiàn)值率是指按基準折現(xiàn)率計算的方案壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)值與其全部投資現(xiàn)值的比率。2.計算公式3.凈現(xiàn)值率的經(jīng)濟含義：凈現(xiàn)值率反映了方案的相對經(jīng)濟效益，即單位投資現(xiàn)值所取得的凈現(xiàn)值，或單位投資現(xiàn)值所取得的超額收益現(xiàn)值。凈現(xiàn)值率越大，投資的經(jīng)濟效益就越好。因此，在對多方案進行選擇時，應選擇NPVR大的方案為優(yōu)。4.判別準則：單方案評價時，1）當NPVR＞0時，方案可行。2）當NPVR＜0時，方案不可行。3）當NPVR＝0時，視具體情況而定，一般可以考慮接受。多方案比選時，max{NPVRj≥0}的方案最好。當分別用NPV法和NPVR法判別的最優(yōu)方案相互出現(xiàn)矛盾時，確定最優(yōu)方案的選擇，將視具體情況而定，一般將NPVR作為輔助指標。但當各種方案的投資額懸殊或資金缺乏時，用NPVR法確定方案更恰當一些。【例】某工程有A、B兩種方案可行，現(xiàn)金流量如下表，設(shè)基準折現(xiàn)率為10%，試用凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法擇優(yōu)。Ⅲ凈年值法1.概念：凈年值法是將方案在分析期內(nèi)各時點的凈現(xiàn)金流量按基準收益率折算成與其等值的整個分析期內(nèi)的等額支付序列年值后再進行評價、比較和選擇的方法。2.計算公式3.判別準則獨立方案或單一方案:NAV≥0，可以接受方案（可行）。多方案比較：凈年值越大方案的經(jīng)濟效果越好。滿足max{NAVj≥0}的方案最優(yōu)。【例】某投資方案的凈現(xiàn)金流量如圖所示，設(shè)基準收益率為10%，求該方案的凈年值。4.特點：1）與凈現(xiàn)值NPV成比例關(guān)系，評價結(jié)論等效；NAV=NPV×，i和n一定時，系數(shù)是常數(shù)。2）NAV是項目在壽命期內(nèi)，每年的超額收益年值3）特別適用于壽命期不等的方案之間的評價、比較和選擇。Ⅳ內(nèi)部收益率法(InternalRateofReturn)1.含義：內(nèi)部收益率又稱為內(nèi)部報酬率，是指項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計值等于零時的折現(xiàn)率，即NPV(IRR)=0時的折現(xiàn)率。2.數(shù)學表達式3.幾何意義：IRR是NPV曲線與橫座標的交點處的折現(xiàn)率。4.經(jīng)濟含義1）反映了項目全部投資所能獲得的實際最大收益率，是項目借入資金利率的臨界值，其大小與項目初始投資和項目在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量有關(guān)。2）5.判別準則（與基準收益率ic相比較）當IRR>ic時，則NPV≥0，表明表示方案或項目的內(nèi)部盈利能力大于行業(yè)規(guī)定的基準盈利能力，方案可行；當IRR＜ic時，則NPV<0，表明方案或項目的內(nèi)部盈利能力小于行業(yè)規(guī)定的基準盈利能力，方案不可行。當IRR=ic時，表明方案或項目的內(nèi)部盈利能力與行業(yè)規(guī)定的基準盈利能力相等。方案是否可行，要視具體情況而定，一般可以接受。以上只是對單一方案而言；多方案比選，內(nèi)部收益率最大的準則不一定成立。6.IRR的求解----線性插值法求解IRR的近似值i’(≈IRR)根據(jù)凈現(xiàn)值函數(shù)曲線的特征知道：當i＜i’時，NPV＞0；當i＞i’時，NPV＜0；只有當i=i’時，NPV=0。因此，可先選擇兩個折現(xiàn)率i1與i2．且i1＜i2，使得NPV(i1)＞0和NPv(i2＜0，然后用線性內(nèi)插法求出NPV(i)=時的折現(xiàn)率i，此即是欲求出的內(nèi)部收益率。用線性內(nèi)插法計算內(nèi)部收益率的步驟如下：第一步：首先估計和選擇兩個適當?shù)恼郜F(xiàn)率i1與i2，且i1<i2，然后分別計算凈現(xiàn)值NPV(i1)和NPV(i2)，并使得NPV(i1)＞O和NPV(i2)<0,因此，內(nèi)部收益率即凈現(xiàn)值為零時的利率必然是在i1與i2之間，即i1＜IRR＜i2。第二步：推導求內(nèi)部收益率IRR的計算式。用線性內(nèi)插法求內(nèi)部收益率IRR的示意圖△ACD∽△BCE∴AD:BE=CD:CE即整理得：i’≈注意：為保證IRR的精度，i2與i1之間的差距一般以不超過2%為宜，最大不宜超過5%。7.內(nèi)部收益率解的討論內(nèi)部收益率方程式是一元高次方程。為便于分析問題，令，則內(nèi)部收益率方程式可簡寫為如下形式：這是一元n次方程，n次方程應該有n個根(包括重根)，其中正實數(shù)根才可能是項目的內(nèi)部收益牢，而負根無經(jīng)濟意義。如果只有一個正實數(shù)根，則其應該是該項目的內(nèi)部收益率，如果有多個正實數(shù)根，則需經(jīng)過檢驗符合內(nèi)部收益率經(jīng)濟含義的根才是項目的內(nèi)部收益率。根據(jù)n次多項式狄斯卡爾符號規(guī)則，系數(shù)為實數(shù)的n次多項式的正實數(shù)根的個數(shù)，不超過其系數(shù)數(shù)列符號變更的次數(shù)。因此內(nèi)部收益率的解也不一定超過現(xiàn)金流量數(shù)列Fo，F(xiàn)1，……，F(xiàn)n的符號變更次數(shù)。這樣就可能出現(xiàn)如83頁表所列的情況。1．已經(jīng)表明，常規(guī)投資方案凈現(xiàn)值曲線，只有一個正值解，見表方案c、D。2．非常規(guī)投資方案H，根據(jù)上述符號規(guī)則，現(xiàn)金流量的符號改變?nèi)危瑵M足方案的解有三個，即10％，50％和100％，此時難以確認哪個是方案H的內(nèi)部收益率。這是內(nèi)部收益率判據(jù)的一個缺點。但在經(jīng)濟評價中非常規(guī)投資方案并不多見，如遇這種情況，可用其他方法。3．方案A、B的無解和方案E、F的無正值解的情況，在實際工作中，可憑直觀加以判別。遇有這種情況，可輔以其他方法進行評價。4．如果互比方案年度現(xiàn)金流人不同，內(nèi)部收益率不能正確地反映投資方案的經(jīng)濟效益。例如把30萬元資金投入方案A，l0年后的150萬元，投入方案B，壽命10年，每年可得8萬元，若利率為10％，A、B兩方案的凈現(xiàn)值為：A、B兩方案的內(nèi)部收益率為：因此，內(nèi)部收益率判據(jù)的結(jié)論與凈現(xiàn)值結(jié)論并不一致，所以內(nèi)部收益率不應用于多方案比較。8.內(nèi)部收益率法的優(yōu)缺點優(yōu)點：a反映項目投資的使用效率，概念清晰明確。b完全由項目內(nèi)部的現(xiàn)金流量所確定，無須事先知道基準折現(xiàn)率。缺點：a計算較為復雜，較費時間；b而且同樣要有一個財務(wù)基準收益率作為判據(jù)c在非常規(guī)投資項目評價中，可能出現(xiàn)兩個以上收益率，難以得出正確結(jié)論。d不能用于只有CI或CO的項目。9.凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率的關(guān)系第三節(jié)方案類型與評價方法上一節(jié)詳細地介紹了技術(shù)方案的經(jīng)濟評價指標，但現(xiàn)實中，企業(yè)所面臨的選擇往往是一組項目群，所追求的目標是項目群整體最優(yōu)化。因此，企業(yè)必須在項目群所組成的方案中進行選優(yōu)。選優(yōu)就是從多個滿足國家政策、社會、環(huán)境等要求的技術(shù)方案中，通過比較，選擇一個技術(shù)上先進、經(jīng)濟上合理的最佳方案。比較是選優(yōu)的基礎(chǔ)。企業(yè)在進行項目群選優(yōu)時，首先必須保證方案間具有可比性，然后分析各項目方案之間的相互關(guān)系，相應選擇正確的評價指標，才能以相應的方法作出科學的決策。本節(jié)介紹了互斥方案、獨立方案和相關(guān)方案的比較方法。一、多方案之間的關(guān)系類型1.互斥方案在沒有資源約束的條件下，在一組方案中，選擇其中的一個方案則排除了接受其他任何一個的可能性，則這一組方案稱為互斥型多方案，簡稱互斥方案。這類多方案，在實際工作中是最常見到的。如一個建設(shè)項目的工廠規(guī)模、生產(chǎn)工藝流程、主要設(shè)備、廠址的選擇，一座建筑物或構(gòu)筑物的結(jié)構(gòu)類型選撣，一個工程主體結(jié)構(gòu)的施工工藝的確定等，這類問題決策通常面對的是互斥方案的選擇。互斥方案按服務(wù)壽命長短不同，可分為：計算期相同的互斥方案、計算期不同的互斥方案和計算期無限的互斥方案。2.獨立方案3.相關(guān)方案在一組備選方案中，若采納或放棄某一方案，會影響其他方案的現(xiàn)金流量；或者采納或放棄某一方案會影響其他方案的采納或放棄；或者采納某一方案必須以先采納其他方案為前提等等。例如，教學樓的建設(shè)需以學校的建設(shè)為前提。二、多方案評價2.1互斥方案經(jīng)濟效果評價為了遵循可比性原則，下面分方案壽命期相等、方案壽命期不等和無限壽命三種情況討論互斥方案的經(jīng)濟效果評價。（一）計算期相同的互斥方案的比選對計算期相同的互斥方案的比選方法有三種：第一種是直接采用凈現(xiàn)值或凈年值進行比選；第二種是作差額分析，即用差額凈現(xiàn)值和差額內(nèi)部收益率法進行比選；第三種是對于產(chǎn)出相同的互斥方案，可用費用最小的費用現(xiàn)值和費用年值進行比選。1.直接法1.1凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法就是對互斥方案的凈現(xiàn)值進行比較．以凈現(xiàn)值最大的方案為經(jīng)濟上最優(yōu)方案。用凈現(xiàn)值法比較方案，要求每個方案的凈現(xiàn)值必須大干或等于零。凈現(xiàn)值小于零的方案在經(jīng)濟上是不行的，讓它們參與經(jīng)濟比較是沒有意義的。所以，用凈現(xiàn)值比較互斥方案，首先可將NPV＜0的方案排除后再比較其余的方案。下面用例子說明。3個方案的凈現(xiàn)值均大于0，且B方案的凈現(xiàn)值最大，因此B為經(jīng)濟上最優(yōu)方案，則應選擇B方案進行投資。1.2年值法年值法就是通過計算各個互斥方案的年值進行比較，以年值最大的方案為最優(yōu)方案。用年值法比較方案．同樣要求每個方案的年值必須大于或等于零，或者說最后的最優(yōu)方案的年值必須是大干或至少是等于零的。【例】對例1中的一組互斥方案用年值法比較。由于方案的年值與凈現(xiàn)值之間的關(guān)系為：NAV＝NPV(A/P，ic，n)，對于壽命期同的互斥方案，(A/P，ic，n)為常數(shù)，則NPV最大的方案必然NAV最大，因此用NPV法和用NAV法比較互斥方案結(jié)論應是相同的，可根據(jù)具體情況選擇使用。另外，年值法在壽命期不等的互斥方案比較中是很有用的(見方法三)。2.差額法2.1.差額凈現(xiàn)值法1)差額現(xiàn)金流量兩個互斥方案之間現(xiàn)金流量之差(通常為投資額較大方案的現(xiàn)金流量減去投資額較小方案的現(xiàn)金流量)構(gòu)成新的現(xiàn)金流量，這里稱之為差額現(xiàn)金流量。例如，A方案和B方案之間的差額現(xiàn)金流量如下圖所示。我們可以將A方案與B方案的差額現(xiàn)金流量作為一個新的方案，稱之為差額方案(B—A)，這一新方案的含義是B方案比A方案多投資11萬元，而B方案每年凈收益比A方案多2萬元。在實際工作中，經(jīng)常會退到難以確定每個具體方案的現(xiàn)金流量的情況，但方案之間的差異卻是易于了解的，這就形成差額方案。例如，用一臺新設(shè)備(一方案)代替生產(chǎn)流程中另一老設(shè)備(另一方案)，這時如果要確定各方案各自的現(xiàn)金流量、特別是方案的收益是很難的，但可以較容易地確定用新設(shè)備代替老設(shè)備而引起現(xiàn)金流量的變化(差額方案)。2)差額凈現(xiàn)值及其經(jīng)濟涵義差額凈現(xiàn)值就是指兩互斥方案構(gòu)成的差額現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，用符號⊿NPV表示。設(shè)兩個互斥方案j和k．壽命期皆為n，基準收益率ic，第t年的凈現(xiàn)金流量分別為Ctj，Ctk(t＝0，1，2，…，n)，則根據(jù)⊿NPV的概念及凈現(xiàn)值所具有的經(jīng)濟涵義，⊿NPV數(shù)值大小表明了下面幾方面的經(jīng)濟涵義：(1)當⊿NPV=0時，表明投資大的方案比投資小的方案多投資的資金可以通過前者比后者多得凈收益回收并恰好取得既定的收益率(基準收益率)；(2)當⊿NPV＞0時，表明投資大的方案比投資小的方案多投資的資金可以通過前者比后者多得凈收益回收并取得超過既定的收益率的收益，其超額收益的現(xiàn)值即為⊿NPV；(3)當⊿NPV＜0時．表明投資大的方案比投資小的方案多得凈收益與多投資的資金相比較達不到既定的收益串甚至不能通過多得收益收回多投資的資金。所以，可以根據(jù)⊿NPV數(shù)值的大小來比較兩個方案在經(jīng)濟上的優(yōu)劣：(1)如果⊿NPV＝0，認為在經(jīng)濟上兩個方案等值。但考慮到投資大的方案比投資小的方案多投入的資金所取得的收益達到了基準收益率，因此如果撇開其他因素，就應考慮選擇投資大的方案：(2)如果⊿NPV＞0，認為在經(jīng)濟上投資大的方案優(yōu)于投資小的方案；(3)如果⊿NPV＜0，認為在經(jīng)濟上投資大的方案劣于投資小的方案。例如，上圖中A方案與B方案的差額凈現(xiàn)值為⊿NPVB-A＝一11+2x(P／A，10％，10)=1.29(萬元)＞0，則B方案在經(jīng)濟上優(yōu)于A方案。3)用⊿NPV法比較多方案一組互斥方案可按下列步驟比較選擇最優(yōu)方案：(1)將互斥方案按投資額從小到大的順序排序：(2)增設(shè)0方案。0方案又稱為不投資方案或基準方案，其投資為0，凈收益也為0。選擇0方案的經(jīng)濟涵義是指不投資于當前的方案，投資者就不會因為選擇當前投資方案而失去相應的資金的機會成本(基準收益率)。在一組互斥方案中增設(shè)0方案可避免選擇一個經(jīng)濟上并不可行的方案作為最優(yōu)方案；(3)(4)將排列第二的方案再與當前最優(yōu)方案以⊿NPV法比較，以兩者中的優(yōu)的方案替代為當前最優(yōu)方案；(5)以此類推，分別將排列于第三、第四……的方案分別與各步的當前最優(yōu)方案比較，直至所有的方案比較完畢；(6)最后保留的當前最優(yōu)方案即為一組互斥方案中在經(jīng)濟上最優(yōu)的方案。[例]用⊿NPV法比較確定例1中的互斥方案的最優(yōu)方案。解：(1)增設(shè)0方案，投資為0，收益也為0。將方案按投資額從小到大的順序排列為：0，A，B，C。(2)將A方案與0方案進行比較，有⊿NPVA-0=NPVA＝12.44(萬元)﹥0,則A為當前最優(yōu)方案.則B仍然為當前最優(yōu)方案，而所有的方案已比較完畢，所以B為當前最優(yōu)方案。從上例中可以看出，凈現(xiàn)值法與差額凈現(xiàn)值法的比較結(jié)果是一致的。差額凈現(xiàn)值的經(jīng)濟涵義也表明了為什么凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。實際上，兩互斥方案的凈現(xiàn)值之差即為方案之間差額凈現(xiàn)值。2.2差額內(nèi)部收益率法(66頁)1)方案內(nèi)部收益率與方案的比較前已看到，可以根據(jù)凈現(xiàn)值的大小判定方案的優(yōu)劣，那么是否可以根據(jù)內(nèi)部收益率大小來判斷方案的優(yōu)劣呢？下面通過計算例1中各互斥方案的內(nèi)部收益率來分析。則求出IRRA＝15.6％。同理，可求出B方案的內(nèi)部收益率IRRB=15.13％，C方案的內(nèi)部收益率IRRC＝13.21％。如果按內(nèi)部收益率作為標準，IRRA最大，則A方案應為最優(yōu)了。顯然這是不對的，前面我們已經(jīng)通過幾種方法證明了B方案是員優(yōu)方案。因此，不能根據(jù)內(nèi)部收益率的大小判斷方案經(jīng)濟上的優(yōu)劣。后面還將進一步討論這個問題。這里再順帶分析一下是否可根據(jù)回收期的長短來判斷方案經(jīng)濟上的優(yōu)劣?下表列出了例1中3個方案的回收期，從表中看出A方案無論是靜態(tài)回收期還是動態(tài)回收期都是最短的，但它不是最優(yōu)方案。這說明和內(nèi)部收益率一樣，回收期也不能作為直接比較方案經(jīng)濟上優(yōu)劣的標準。盡管如此，回收期卻是一個較好的輔助指標，特別是當幾個互斥方案的凈現(xiàn)值相同或相近時，則可選擇回收期最短的方案。因為回收期反映方案投資的風險大小，回收期越短，風險越小。2)差額內(nèi)部收益率及其經(jīng)濟涵義差額內(nèi)部收益率是指使得兩個互斥方案形成的差額現(xiàn)金流量的差額凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率，又稱為增額投資收益率，用符號⊿IRR表示。設(shè)兩個互斥方案j和k，壽命期皆為n，第t年的凈現(xiàn)金流量分別為Ctj和Ctk(t＝0，1，2...，n)，則⊿IRRk-j滿足下式：差額內(nèi)部收益率△IRR就是兩個互斥方案凈現(xiàn)值相等時的內(nèi)部收益率。見下圖：IRRIRR2IRR1210icDIRRic'NPViNPV1NPV2根據(jù)⊿IRR的概念及差額現(xiàn)金流量和IRR所具有的經(jīng)濟涵義，⊿IRR數(shù)值大小表明了下面幾方面的經(jīng)濟涵義：(1)當⊿IRR＝ic時，表明投資大的方案比投資小的方案多投資的資金所取得的收益恰好等于既定的收益率(基準收益率)；(2)當⊿IRR＞ic時，表明投資大的方案比投資小的方案多投資的資金所取得的收益大于既定的收益率；(3)當⊿IRR＜ic時，表明投資大的方案比投資小的方案多投入的資金的收益率未能達到既定的收益率。所以，可以根據(jù)⊿IRR數(shù)值的大小來比較兩個方案在經(jīng)濟上的優(yōu)劣：(1)如果⊿IRR＝ic，認為在經(jīng)濟上兩個方案等值，一般應考慮選擇投資大的方案；(2)如果⊿IRR＞ic，認為在經(jīng)濟上投資大的方案優(yōu)于投資小的方案；(3)如果⊿IRR＜ic，認為在經(jīng)濟上投資大的方案劣于投資小的方案。【例】圖4．3中A方案與B方案的差額內(nèi)部收益率⊿IRRB-A滿足-11+2(P/A,⊿IRRB-A,10)＝0則用試差法求得，⊿IRRB-A＝12．6％＞ic＝10％.故B方案在經(jīng)濟上優(yōu)于A方案。3)用⊿IRR法比較多方案用⊿IRR法比較互斥多方案和用⊿NPV法的過程是相同，只是在比較和淘汰方案時使用⊿IRR作為衡量標準，如下圖所示。【例】用⊿IRR法比較例1中的互斥方案。注意：當兩個互斥方案的投資額相同時，△IRR失效，此時采用△NPV。3.最小費用法（計算PC（AC）時，現(xiàn)金流出為“＋”，現(xiàn)金流入為“－”。）在實際工作中，常常會需要比較一些特殊的方案，方案之間的效益相同或基本相同而其具體的數(shù)值是難以估算的或者是無法以貨幣衡量的，例如，一座人行天橋無論采用鋼結(jié)構(gòu)還是鋼筋混凝土結(jié)構(gòu)，其功能是一致的。這時，只需要以費用的大小作為比較方案的標準，以費用最小的方案為最優(yōu)方案，這一方法稱為最小費用法。最小費用法包括費用現(xiàn)值法和費用年值法。方法的具體應用過程通過下面的例子說明。【例】某工廠擬采用某種設(shè)備一臺，市場上有A，B兩種型號供選擇，兩種型號的年產(chǎn)品數(shù)量和質(zhì)量相同(即年收益相同)，但購置費和日常運營成本不同(見表)。兩種型號的計算壽命皆為5年，ic＝8％。試比較并選擇最經(jīng)濟的型號。[解](1)費用現(xiàn)值法費用現(xiàn)值就是指將方案各年發(fā)生的費用折算為現(xiàn)值，再求和。費用現(xiàn)值法通過計算各方案的費用現(xiàn)值，以費用現(xiàn)值最小的力案為最優(yōu)方案。【例】A，B方案的現(xiàn)金流量圖如下圖所示，分別計算兩方案的費用現(xiàn)值為：由于PCA＜PCB，所以A型號最經(jīng)濟。(2)年費用法年費用就是指年等值費用，即將方案各年發(fā)生的費用及初期投資折算為等值的年費用。年費用也可理解為年平均費用，但這里的平等不是算術(shù)平均，而是考慮資金時間價值的動態(tài)平均。年費用法就是比較各互斥方案的年費用，以年費用最小的方案為最優(yōu)方案。應該說明的是，用最小費用法只能比較互斥方案的相對優(yōu)劣，并不能表明各方案在經(jīng)濟上是否合理。這一方法尤其適用于已被證明必須實施的技術(shù)方案，加公用事業(yè)工程中的方案比較、一條生產(chǎn)線中某配套設(shè)備的選型等。（二）計算期不同的互斥方案比選（68頁）盡管沒有特別說明，但前面文中所討論的多方案壽命實際上都是假設(shè)是相等的。在嚴格意義上，只有壽命期相等的方案才能進行經(jīng)濟比較，方案壽命不等是不可比的。但是，在實際工作中常遇到壽命不等的互斥方案比較問題，這時必須1.最小公倍數(shù)法最小公倍數(shù)法是通常采用的一種方法．它基于重復型更新假設(shè)理論。重復型更新假設(shè)理論包括下面兩個方面：(1)在較長時間內(nèi)，方案可以連續(xù)地以同種方案進行重復更新．直到多方案的最小公倍數(shù)壽命期或無限壽命期；(2)替代更新方案與原方案現(xiàn)金流量完全相同，延長壽命后的方案現(xiàn)金流量以原方案壽命為周期重復變化的。【例】有A，B2個互斥方案．A方案的壽命為4年，B方案的壽命為6年，其現(xiàn)金流量如下表所示。ic=10％。試比較兩方案。解：2.凈年值法前者大于后者，A方案較優(yōu)。3.研究期法最小公倍數(shù)法是常用的一種比較壽命期不等的多方案的方法。但是在一些情況下重復更新假設(shè)理論不太適用。例如，對于產(chǎn)品和設(shè)備更新鉸快的方案，由于舊技術(shù)迅速地為新技術(shù)所替代，若仍然以原方案重復更新顯然是不合理的，在這種情況下，以壽命鉸短的方案的壽命作為比較基礎(chǔ)可能更為合適。又如，當人們對方案提供的產(chǎn)品服務(wù)所能滿足社會需求的期限有比較明確的估計時，則可能不必要進行重復更新。在這些情況下，原方案的重復更新可能是不經(jīng)濟的，甚至有時是不可能實現(xiàn)的，用最小公倍數(shù)法則顯然不能保證選擇最優(yōu)的方案。處理這一問題可行的辦法是研究期法。研究期的選擇視具體情況而定，主要有下面3類：(1)以壽命最短方案的壽命為各方案共同的服務(wù)年限，令壽命較長方案在共同服務(wù)年限末保留一定的殘值；(3)統(tǒng)一規(guī)定方案的計劃服務(wù)年限，計劃服務(wù)年限不一定同于各個方案的壽命.在達到計劃服務(wù)年限前，有的方案或許需要進行固定資產(chǎn)更替；服務(wù)期滿時，有的方案可能存在殘值：【例】確定上例中A，B兩方案在不同研究期下的現(xiàn)金流量。解：(1)以A方案的壽命期(4年)為研究期．現(xiàn)金流量如下表所示。(2)以B方案的壽命期(6年)為研究期，現(xiàn)金流量如下表所示。3)計劃服務(wù)年限(10年)為研究期，現(xiàn)金流量如下表所示對于壽命不等的方案在通過上述方法解決了壽命不等問題之后，就可采用前述各種互斥多方案比較方法進行方案經(jīng)濟比較。采用研究期法涉及到研究期末的方案未使用價值(殘值)的處理問題。處理的方法有3種：(1)完全承認未使用的價值，即使待方案的未使用價值全部折算到研究期末；(2)完全不承認未使用價值，即研究期后的方案來使用價值均忽略不計；(3)對研究期末的方案未使用價值進行客觀地估計，以估計值計在研究期末(如上例中的1500和3500就是估計的殘值)。下面通過上例來進一步說明3種情況的處理。設(shè)上例中A，B分別為兩臺設(shè)備，期初的購置費分別為5000元和4000元，以后每年的收益分別為3000無和2000元，選定研究期為4年。（三）無限壽命方案的比選一些公共事業(yè)工程項目方案．如鐵路、橋梁、運河、大壩等，可以通過大修或反復更新使其壽命延長至很長的年限直到無限，這時其現(xiàn)金流量大致也是周期性地重復出現(xiàn)；根據(jù)這一特點，可以發(fā)現(xiàn)壽命無限方案的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與年值之間的特別關(guān)系。按資金等值原理，已知,【例】某橋梁工程．初步擬定2個結(jié)構(gòu)類型方案供備選。A方案為鋼筋砼結(jié)構(gòu)，初始投資1500萬元，年維護費為l0萬元，每5年大修1次費用為100萬元；B方案為鋼結(jié)構(gòu)，初始投資2000萬元，年維護費為5萬元，每10年大修1次費用為100萬元，哪一個方案經(jīng)濟？解：(1)現(xiàn)值法A方案的費用現(xiàn)值為：B方案的費用現(xiàn)值為：2.2獨立方案經(jīng)濟效果評價在一組獨立方案比較選擇的過程中，可決定選擇其中任意一個或多個方案，甚至全部方案．也可能一個方案也不選。獨立方案這一待點決定了獨立方案的現(xiàn)金流量及其效果具有可加件。一般獨立方案選擇處于下面兩種情況：(1)無資源限制的情況。如果獨立方案之間共享的資源(通常為資金)足夠多(沒有限制)，則任何一個方案只要是可行的(經(jīng)濟上可接受的)，就可采納并實施。(2)有資源限制的情況。如果獨立方案之間共享的資源是有限的，不能滿足所有方案的需要，則在這種不超出資源限額的條件下，獨立方案的選擇有兩種方法：一是方案組合法，二是內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法。1.方案組合法方案組合法的原理是：列出獨立方案所有可能的組合，每個組合形成一個組合方案(其現(xiàn)金流量為被組合方案現(xiàn)金流量的疊加)，由于是所有可能的組合，則最終的選擇只可能是其中一種組合方案，因此所有可能的組合方案形成互斥關(guān)系，可按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)的組合方案，最優(yōu)的組合方案即為獨立方案的最佳選擇。具體步驟如下：(1)(2)每個組合方案的現(xiàn)金流量為被組合的各獨立方案的現(xiàn)金流量的疊加；(3)將所有的組合方案按初始投資額從小到大的順序排列；(4)排除總投資額超過投資資金限額的組合方案；(5)對所剩的所有組合方案按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)的組合方案；(6)最優(yōu)組合方案所包含的獨立方案即為該組獨立方案的最佳選擇。【例】有3個獨立的方案A，B和C，壽命期皆為10年，現(xiàn)金流量如下表所示。基準收益率為8％，投資資金限額為12000萬元。要求選擇最優(yōu)方案。解：(1)列出所有可能的組合方案；以1代表方案被接受，以0代表方案被拒絕，則所有可能的組合方案(包括0方案)組成過程見下表：(2)對每個組合方案內(nèi)的各獨立方案的現(xiàn)金流量進行疊加，作為組合方案的現(xiàn)金流量，并按疊加的投資額從小到大的順序?qū)M合方案進行排列，排除投資額超過資金限制的組合方案(A+B+C)（上表）(3)按組合方案的現(xiàn)金流量計算各組合方案的凈現(xiàn)值(上表)。2.凈現(xiàn)值率法2.3相關(guān)方案經(jīng)濟效果評價一般相關(guān)方案是指各方案的現(xiàn)金流量之間相互影響，如果我們接受(或拒絕)某一方案就會對其他方案的現(xiàn)金流量產(chǎn)生一定的影響，進而會影響到其他方案的接受(或拒絕)。對一般相關(guān)方案進行比選的常用方法—組合互斥方案法，其基本步驟如下：(1)確定方案之間的相關(guān)性，對其現(xiàn)金流量之間的相互影響作出推確的估計。(2)對現(xiàn)金流量之間具有正的影響的方案，等同于獨立方案看待，對相互之間具有負的影響的方案，等同于互斥方案看待。(3)根據(jù)方案之間的關(guān)系，把方案組合成互斥的組合方案，然后按照互斥方案的評價方法對組合方案進行比選。

集成的會計系統(tǒng)財務(wù)四大基礎(chǔ)模塊ERP系統(tǒng)是分模塊的，在財務(wù)會計領(lǐng)域，一般總會有如下的4大模塊：總帳，應收帳款，應付帳款和固定資產(chǎn)。如圖1-1所示，這四個模塊本身是相互集成的（圖中以連接模塊的線條代表模塊間的集成），比如當用戶對應收，應付和資產(chǎn)三個明細分類帳進行操作時，系統(tǒng)會自動更新總分類帳中的數(shù)據(jù)。圖1-1財務(wù)四大基礎(chǔ)模塊這四大基礎(chǔ)模塊可以構(gòu)成一個獨立的會計軟件–它具有和其他會計軟件一樣的特征：帳務(wù)處理和業(yè)務(wù)處理是分開的。所謂業(yè)務(wù)處理是指企業(yè)日常運作的具體業(yè)務(wù)，比如根據(jù)銷售定單和定單履行情況開出銷售發(fā)票；根據(jù)采購定單和收貨情況校驗收到的發(fā)票；以及所有的庫存收發(fā)業(yè)務(wù)等等。而所謂帳務(wù)處理是指財務(wù)人員根據(jù)原始憑證（包括外部的，如發(fā)票，和內(nèi)部的，如入庫單）編制會計分錄，在系統(tǒng)中記錄下來。對于一般會計軟件而言帳務(wù)處理和業(yè)務(wù)處理是分開的，它們之間是通過單據(jù)在企業(yè)內(nèi)部其他部門和財務(wù)部門間的傳遞和核對完成的，同時財務(wù)人員需要利用專業(yè)知識分析業(yè)務(wù)和編制分錄。同時除了最基礎(chǔ)的借貸，科目和金額以外，財務(wù)人員可能還需要手工錄入一些附加信息，以利于日后做一些簡單的匯總分析，這些附加信息是以憑證輸入時的附加字段體現(xiàn)的。圖1-1右下角紅色的粗箭頭代表了這種分開處理的過程。雖然大方向上是一致的，但是不同的軟件之間在功能上還是會有很大的差別的，圖1-1中列舉了一些這四大基礎(chǔ)模塊的功能。模塊外部的紅色箭頭是需要手工輸入的功能，模塊內(nèi)部的則是系統(tǒng)可以自動完成的功能。事實上有些功能已經(jīng)體現(xiàn)了ERP業(yè)務(wù)處理和帳務(wù)處理統(tǒng)一的特征，比如圖1-1中的紅圈所示的自動付款功能。集成下的財務(wù)會計如果ERP的財務(wù)會計模塊僅僅是一般會計軟件的功能延伸和加強，那它不會在最近的10年間對全球企業(yè)的財務(wù)實踐帶來如此巨大的變革。而ERP本身的集成性，決定了它的財務(wù)會計模塊完全融入到了企業(yè)整體的流程中，圖1-2描述了在集成環(huán)境下的財務(wù)會計模塊。圖1-2財務(wù)會計和物流的集成在物流領(lǐng)域有四個基本的模塊：銷售，生產(chǎn)，采購和庫存管理，企業(yè)物流管理的流程和功能不是本書所要討論的內(nèi)容，圖1-2中我們大致例舉了一些物流模塊的基本功能（在圖中各模塊內(nèi)部）。在下面我們要著重介紹的是物流模塊和財務(wù)會計的集成關(guān)系，本章主要介紹以下7個集成點：銷售開票，銷售發(fā)貨，采購收貨，發(fā)票校驗，其他收發(fā)貨，盤點和估價。銷售開票銷售開票的過程其實是在ERP系統(tǒng)中生成一帳開票憑證（BillingDocuments）。發(fā)票，形式發(fā)票，紅字發(fā)票和貸項憑證都是不同類型的開票憑證。我們通常提到的發(fā)票（如增值稅專用發(fā)票或普通發(fā)票）是根據(jù)系統(tǒng)中的開票憑證在金稅系統(tǒng)中套打出來（或直接套打出來）的實物憑證。在下文中如果不特別指明實物發(fā)票，那“發(fā)票”都是指系統(tǒng)中保存的開票憑證。ERP系統(tǒng)是集成的，而銷售開票又是銷售流程的最后一個環(huán)節(jié)。因此發(fā)票在系統(tǒng)中不是孤立的，它一般是參照先行的其他憑證（如銷售定單或發(fā)貨單）建立的，系統(tǒng)會根據(jù)一定的規(guī)則自動的復制這些先行憑證的信息，從而使得開票的過程盡可能的簡單，也防止了錯誤的產(chǎn)生。發(fā)票的結(jié)構(gòu)發(fā)票由一個發(fā)票抬頭和多條行項目構(gòu)成。在發(fā)票抬頭系統(tǒng)保存了關(guān)于整張發(fā)票的信息，比如付款方（客戶），開票日期，整張發(fā)票的凈金額，幣種，付款條款，國際貿(mào)易條件，售達方（有時候付款方和售達方是不同的），價格條款（比如針對整張發(fā)票的折扣）。行項目中保存了僅對該行有用的信息，比如商品，數(shù)量，該行凈金額，重量和體積，參照憑證的編號（比如，該發(fā)票針對的發(fā)貨單號），價格條款（比如貨款，運費，折扣，增值稅等等）。可以發(fā)現(xiàn)系統(tǒng)中的發(fā)票所保存的信息大大超過了實物發(fā)票所需要的，在套打?qū)嵨锇l(fā)票時，系統(tǒng)會根據(jù)各國家和企業(yè)的規(guī)定選取相關(guān)的信息，按規(guī)定的格式打印出來。開票方式從參照憑證（定單或發(fā)貨單）生成發(fā)票，系統(tǒng)提供了如下一些可能的方法：只要某些數(shù)據(jù)吻合，你可以合并多張不同的憑證（銷售定單和/或發(fā)貨單）的全部或一部分，開出一張發(fā)票。前提條件是：首先，需要從這些參考憑證中復制的發(fā)票抬頭數(shù)據(jù)在這些憑證中都是一致的。其次，拆分開票的條件不成立。比如在處理到期的開票清單時，系統(tǒng)會合并那些具有相同的客戶編號，銷售組織和開票類型的參照憑證，如果上述的前提條件都滿足，系統(tǒng)將開出一張發(fā)票。如果你希望在某些情況下發(fā)票是分開的，比如希望同一張交貨單上的很多商品按不同的商品組分開開票，那么可以通過定義拆分開票規(guī)則來實現(xiàn)。當然你也可以針對每張銷售憑證開一張發(fā)票，比如每張發(fā)貨單一張發(fā)票。在具體執(zhí)行開票時，系統(tǒng)提供了如下方法：定單或發(fā)貨單個別開票。我們可以針對整張定單，個別行項目或行項目的部分數(shù)量進行個別開票。手工處理到期開票清單。我們可以使用到期開票清單來處理開票，在這種情況下財務(wù)人員不需要針對某張銷售定單或發(fā)貨單單獨開票。我們只需要輸入選擇條件，系統(tǒng)會自動挑選那些符合條件的定單或發(fā)貨單，生成到期開票清單。經(jīng)過手工編輯和模擬后就可以實際開票了。后臺自動處理到期開票清單。為了減少處理時間和人力，可以將到期開票清單的處理安排在系統(tǒng)后臺完成，比如每天下午4點由系統(tǒng)自動生成。財務(wù)會計過帳當開票這一業(yè)務(wù)處理在系統(tǒng)中完成后，通過ERP系統(tǒng)的集成功能，在財務(wù)會計模塊會自動生成相應的會計分錄。圖1-2中“開票”標簽所指的箭頭就代表了這種自動過帳。但是為了增強靈活性，也可以對于某些類型的開票憑證自動凍結(jié)過帳，這樣在流程設(shè)計時在正式過帳前可以加入控制點。而當控制完成后，過帳也僅僅是一個按鈕的工作了。對于會計科目，系統(tǒng)是綜合4個數(shù)據(jù)自動判斷的，它們分別是銷售組織，客戶組，商品組和價格條款。這樣系統(tǒng)可以自動將貨款和增值稅分別計入“產(chǎn)品銷售收入”和“應交稅金-增值稅-銷項”科目中。同樣的，如果價格條款中還有運費和折扣，可以分別計入“產(chǎn)品銷售收入”的二級科目中。此外這種科目確定的機制也使得我們可以根據(jù)銷售組織，客戶組和商品組設(shè)置二級或三級科目。不過需要指出的是雖然系統(tǒng)提供了這些靈活性，但是在實際實施中我們未必需要這樣做，特別是當我們同時實施了盈利分析模塊時，此類分析將沒有必要通過科目來完成。盈利分析將在第4章中具體介紹。對于金額的確定，系統(tǒng)是根據(jù)發(fā)票中各價格條款的金額來決定的。定價功能是ERP銷售模塊的一個非常有力也非常有趣的功能。本書不做詳細的介紹。有一點需指出的是我們在實施時，可以根據(jù)企業(yè)的實際情況和管理要求，決定開票時是直接從銷售定單復制價格呢，還是允許修改或重定價（這種配置是基于發(fā)票類別的）。對于定價功能和科目自動確定功能的一個應用是消費稅的計算和過帳，我們可以在銷售定價模板中增加一增一減兩個價格條款，它們的計算規(guī)則是貨款的百分比，兩者分別指向“產(chǎn)品銷售稅金和附加-消費稅”和“應交稅金-消費稅”科目，同時消費稅率維護在和商品相關(guān)的定價表中。因為消費稅是價內(nèi)稅，所以我們的實物發(fā)票中并不體現(xiàn)，但是財務(wù)會計上卻即時地記帳了。這個問題的另一個解決方法是月末定期地運行報表計算消費稅額，并自動批輸入過帳。兩者都是可行的，也都可以自動生成納稅申報表，前者的好處是記錄的實時性，從而有利于盈利分析。折扣和折讓如果銷售已經(jīng)完成，但是客戶對于產(chǎn)品的質(zhì)量或者別的方面存在異議，雙方協(xié)商以折扣和折讓的方式處理。在系統(tǒng)中可以有如下3種處理方案：第一：用貸項憑證的形式來處理折扣和折讓。貸項憑證在系統(tǒng)中和發(fā)票一樣，是一種不同類型的開票憑證。貸項憑證可以參照發(fā)票或者貸項憑證申請來創(chuàng)建，而且既可以針對整張發(fā)票也可以針對部分行項目，還可以針對行項目中的部分數(shù)量。使用貸項憑證申請，我們可以走正規(guī)的客戶投訴和扣款流程，保證完善的內(nèi)部控制。如果我們不準備對實物發(fā)票，特別是增值稅發(fā)票做任何處理，那么通過配置，可以讓系統(tǒng)自動生成如下會計分錄：借：產(chǎn)品銷售折扣和折讓貸：應收帳款-客戶明細。對于這種處理方法需要注意如下兩點：第一，貸項憑證沒有增值稅發(fā)票作為原始憑證，因此在我國是不能減少增值稅銷項額的，因此折扣應該給不含稅價，否則折扣中的增值稅部分就只能由銷售方作為費用多承擔了。但是在實際業(yè)務(wù)中這往往會使雙方的業(yè)務(wù)人員夾纏不清，無法理解。第二，正由于貸項憑證沒有發(fā)票做原始憑證，在我國的實施中可能會引起企業(yè)所得稅上的麻煩。但這種方案的優(yōu)點是明顯的：它不涉及對原增值稅發(fā)票的處理，而眾所周知，這類處理在我國是非常難的。第二：用取消發(fā)票并重開來解決折扣和折讓的問題。取消發(fā)票在系統(tǒng)中會生成反方向的紅字發(fā)票和沖銷會計分錄，業(yè)務(wù)人員取消原發(fā)票后重新開票，并更改價格條款。從實物發(fā)票的角度，會有如下兩種情況：1如果對方能夠返還兩聯(lián)增值稅發(fā)票,我們可以開出紅字發(fā)票，其中記帳聯(lián)作為減少銷項稅的原始憑證。其他三聯(lián)和返還的原發(fā)票的兩聯(lián)應妥善保管。2如果對方不能返還兩聯(lián)中的任何一聯(lián)，必須做如下操作：客戶應從當?shù)囟悇?wù)部門取得退貨或折扣證明單并交給銷售方。銷售方開出紅字發(fā)票，其中兩聯(lián)作為其減少銷項稅的原始憑證，另兩聯(lián)交給客戶。第三仍然用貸項憑證的功能，只是通過配置，讓系統(tǒng)自動生成如下會計分錄：借：產(chǎn)品銷售收入借：應交稅金-增值稅-銷項貸：應收帳款-客戶明細，金額為折扣金額。同時開具實物紅字發(fā)票，金額為原發(fā)票金額。再根據(jù)折扣后金額重開實物發(fā)票。將紅字發(fā)票和重開發(fā)票同時作為貸項憑證的原始憑證。需要注意的是ERP中在很多情況下使用貸項憑證，貸項憑證是直接以后續(xù)的調(diào)整金額記帳的。但是我國增值稅管理要求對于增值稅發(fā)票變更的處理，一般都是先用紅字發(fā)票沖銷，隨后在對變更后的金額開具發(fā)票。所以在實施中要么仍然使用貸項憑證的方法，只是實物紅字發(fā)票和重開發(fā)票兩者一起作為貸項憑證的原始憑證，如本節(jié)中的第三種方案和下一節(jié)中的第二種方案。要么在ERP流程中也使用這種先沖銷，再重開的方式，如本節(jié)中的第二種方案和下一節(jié)中的第三種方案。不過這兩種方案都避免不了紅字發(fā)票難開的問題，這已經(jīng)不是ERP系統(tǒng)的問題，在實務(wù)中企業(yè)也會考慮其他的避免方法，比如本節(jié)第一種方案和下一節(jié)中第一種方案，以避免開紅字發(fā)票。退貨對于客戶投訴的另一種解決方法是退貨。在系統(tǒng)中有3種處理方案：第一：標準的退貨流程。首先是建立退貨憑證，退貨憑證可以是針對銷售定單或針對發(fā)票。當貨物實際退回時，倉庫參照退貨憑證做入庫處理，系統(tǒng)自動生成會計分錄借：存貨貸：產(chǎn)品銷售成本。如果需要補貨，那么做補貨的發(fā)貨處理，系統(tǒng)自動生成會計分錄借：產(chǎn)品銷售成本貸：存貨。這種情況不影響開票和實物發(fā)票。第二：如果客戶不要補貨，而要退回貨款，那系統(tǒng)將針對退貨開出貸項憑證，并自動生成如下分錄：借：產(chǎn)品銷售收入借：應交稅金-增值稅-銷項貸：應收帳款-客戶明細，金額為退回部分的售價。同時財務(wù)人員開具紅字發(fā)票，金額為原發(fā)票金額。再根據(jù)退貨后余額重開發(fā)票。將紅字發(fā)票和重開發(fā)票同時作為貸項憑證的原始憑證。第三：對于不要求補貨的退貨，我們也可以不建立退貨憑證，而直接取消原發(fā)票（對應紅字發(fā)票），退貨入庫后，再重新開出發(fā)票（對應重開的增值稅發(fā)票）。返利返利是指根據(jù)客戶或者經(jīng)銷商在一定期間里的購買量，而定期返還給他們的款項。在銷售模塊，我們需要維護返利協(xié)議。在返利協(xié)議中，必須指明：<1>誰可以得到返利。<2>返利的標準。<3>協(xié)議的有效期。<4>是否需要在會計上記提返利。同時銷售部門需要維護各種產(chǎn)品或產(chǎn)品組的返利比例。返利比例可以是直線的，也可以是坎級的：對于越大的購買量，返利比例也越高。銷售模塊會跟蹤所有和返利相關(guān)的開票憑證。根據(jù)返利協(xié)議計算返利的金額。在協(xié)議有效期內(nèi)可以先定期結(jié)算部分返利，在最終結(jié)算時，系統(tǒng)會自動扣減累積的部分結(jié)算的返利。從財務(wù)會計的角度看，返利會有如下影響：<1>根據(jù)預提比例，系統(tǒng)可以自動預提返利費用。分錄如下：借：產(chǎn)品銷售收入或銷售費用貸：預提費用<2>當返利協(xié)議結(jié)算時，系統(tǒng)會自動生成貸項憑證申請（Creditmemorequests），申請批準后，系統(tǒng)會自動生成分錄如下：借：產(chǎn)品銷售收入或銷售費用貸：應收帳款-客戶明細。該筆貸方的金額或者直接和該客戶原先帳戶中的未清發(fā)票對清，或者在發(fā)生貸方余額時，納入付款流程。同時自動沖銷先前的預提憑證。由于返利和貸項憑證沒有增值稅發(fā)票作為原始憑證（以雙方的返利協(xié)議結(jié)算報告作為原始憑證），在我國的實施中可能會面臨一些麻煩，因此企業(yè)有時候會用票面返利的形式處理，所謂票面返利是指返利不記錄在表內(nèi)科目里，而是在表外另行記錄。返利的金額被用于扣減今后銷售定單的價格而不是直接對清發(fā)票或者付款。但是這樣的處理往往在系統(tǒng)配置上較為麻煩，對于今后的分析也不夠清晰。收入的確認從上文的介紹，我們會發(fā)現(xiàn)一個問題：ERP標準設(shè)置是在開票時確認銷售收入，而在交貨時結(jié)轉(zhuǎn)銷售成本。系統(tǒng)本身是不保證收入和成本配比的，這主要是因為兩者各有支持的原始憑證（發(fā)票和出庫單）。對于這個問題我們認為：除非是行業(yè)特殊性造成的原因，收入和成本的配比，主要應當從流程的角度通過控制開票和交貨的時機來解決，比較理想的狀態(tài)是開票直接指向交貨，交貨后即時開票或者定期（每天或至少月底）開票。我國的增值稅法也要求企業(yè)在銷售交貨之后應當及時開具增值稅專用發(fā)票。但是，在有些情況下企業(yè)由于種種原因無法實現(xiàn)這種流程上的匹配，就需要一些別的功能和手段來實現(xiàn)這種匹配：<1>在期末執(zhí)行收入確認程序調(diào)整收入。當使用這種方法時，開票時，系統(tǒng)不直接確認銷售收入，而是計入“遞延收入”科目：借：應收帳款-客戶明細貸：遞延收入貸：應交稅金-增值稅-銷項（如果是服務(wù)業(yè)，則沒有稅金行）。當期末執(zhí)行收入確認程序時，系統(tǒng)根據(jù)預先設(shè)定的規(guī)則確定當期應確認的收入，做分錄如下：借：遞延收入貸：主營業(yè)務(wù)收入。具體的規(guī)則可以是根據(jù)實際交貨或確認的服務(wù)，也可以是根據(jù)期間分配收入（如長期合同的收入）。<2>類似的處理是在交貨時不結(jié)轉(zhuǎn)成本，而是先計入“遞延成本”，當實際開票時將“遞延成本”確認為“產(chǎn)品銷售成本”。<3>對于大型項目來說，收入和成本是通過項目定期的結(jié)果分析計算出來的，而不是開票以及成本的原始憑證決定的，兩者之間的差額通過調(diào)整“預提”和“存貨”等科目實現(xiàn)。關(guān)于項目管理和結(jié)果分析我們將在第10章中介紹。其他還有一些方法，比如走寄售流程，或者建立客戶虛擬庫，但是這些方法一方面會增加操作的步驟和復雜程度，另一方面也曲解了業(yè)務(wù)本身，變成了為了會計處理而改變業(yè)務(wù)流程，有點得不償失。最后，仍然想重申的是：除非真正源自行業(yè)的特殊性，否則應盡量考慮從流程的角度解決這個問題。畢竟實施ERP的目的之一是簡潔流暢清晰的企業(yè)運作，舍棄一些模糊混亂帶來的“好處”是值得的。銷售發(fā)貨銷售定單的交貨是銷售定單執(zhí)行的一個環(huán)節(jié)，通常會先于開票環(huán)節(jié)。在ERP中交貨是一個多步驟的過程，包括交貨單（交貨申請），揀配，包裝，裝載，裝運和發(fā)貨過帳等步驟。其中大多數(shù)步驟屬于物流管理的范疇，好的ERP軟件提供了整個交貨過程的全程監(jiān)控，包括交貨期管理，自動確定裝運點等等功能。從財務(wù)會計的角度集成出現(xiàn)在發(fā)貨過帳這個步驟，此時系統(tǒng)通過庫存管理模塊的自動記帳功能，生成了會計分錄，更新了總帳。一般我們配置自動記帳功能時，讓系統(tǒng)生成如下分錄：借：產(chǎn)品銷售成本貸：存貨。存貨的計價既可以是標準成本，也可以是移動平均價或個別認定的批次成本。但是對于制造型企業(yè)來說，由于實際成本必須在月末才能得到，而發(fā)貨是實時的，所以此時一般應使用標準成本，到月末再根據(jù)實際成本重估庫存和產(chǎn)品銷售成本。圖1-2中“銷售發(fā)貨”標簽指向的箭頭就代表了這種集成。同時可以發(fā)現(xiàn)銷售發(fā)貨本身是銷售模塊和庫存管理模塊的一個集成點，它是由倉儲部門完成的，實現(xiàn)的又是銷售業(yè)務(wù)的一個步驟。采購收貨采購定單的收貨是采購定單執(zhí)行的一個環(huán)節(jié)，通常會先于發(fā)票校驗。和銷售發(fā)貨類似，采購收貨本身是采購和儲運部門的共同職責，同時系統(tǒng)通過自動記帳功能，生成會計憑證。一般手工或簡單會計軟件的記帳，要求收貨要等到收到發(fā)票以后再入帳，如果月末發(fā)票未到就暫估入帳。這樣做是為了方便會計工作，但是一方面這樣容易造成庫存帳實不符，另一方面雖然平時的工作簡化了，但是卻增加了期末的核對工作。ERP系統(tǒng)是一個實時的系統(tǒng)，同時又講究帳實相符和集成。因此它采取了收貨和發(fā)票校驗兩個業(yè)務(wù)都記帳，兩者通過“商品采購”（或稱為“貨或發(fā)票未到”）科目對清，同時還能完成三單匹配（指采購定單，收貨和發(fā)票校驗）的內(nèi)部控制機制。關(guān)于采購收貨的系統(tǒng)自動帳務(wù)處理我們在下一小節(jié)發(fā)票校驗中一起介紹。發(fā)票校驗發(fā)票校驗功能充分顯示了ERP系統(tǒng)的高度集成性，圖1-2中是以“發(fā)票校驗”標簽指向的箭頭表示的。該功能從采購模塊的采購定單和收貨中獲取信息。當發(fā)票校驗完畢并過帳時，數(shù)據(jù)被自動傳入財務(wù)會計模塊。在發(fā)票校驗時很重要的一點是參照采購定單和收貨單，這樣系統(tǒng)可以自動檢查發(fā)票的內(nèi)容，單價并計算準確性。當發(fā)票過帳時，系統(tǒng)會在供應商的帳戶上創(chuàng)建一條未清項，它會在財務(wù)會計的付款業(yè)務(wù)中被結(jié)清。在配置系統(tǒng)時我們還可以規(guī)定每個系統(tǒng)操作者能夠處理的最大發(fā)票金額。輸入發(fā)票輸入發(fā)票時可以有三種選擇：<1>參照采購定單。此時我們只需要輸入采購定單號。系統(tǒng)會自動建議發(fā)票的數(shù)量，金額，稅率和付款條款（指到期日和現(xiàn)金折扣比率）。因為實際收到的發(fā)票可能和這些缺省值有差異，所以缺省值是可以更改的。當我們輸入發(fā)票時系統(tǒng)會通知我們這些差異。我們可以設(shè)置對于單條發(fā)票行的差異的容差。如果差異小于容差，它們將被系統(tǒng)接受。如果它們大于容差，我們將收到系統(tǒng)的警告信息，通知我們檢查該發(fā)票，但是仍然可以過帳。如果容差的上限被超出了，這張發(fā)票仍可過帳，但是對它的付款將被凍結(jié)。只有當財務(wù)會計通過另外一個操作釋放這張發(fā)票后，這張被凍結(jié)的發(fā)票才可以被付款。當我們過帳發(fā)票時，系統(tǒng)將自動生成會計憑證。<2>參照采購收貨單。此時應付帳款會計輸入收貨單號，系統(tǒng)查找并建議相應的數(shù)據(jù)。每筆收貨單都將被這樣結(jié)算。當然我們也可以輸入采購定單號，系統(tǒng)會幫助查找此采購定單相關(guān)的收貨單。<3>不做參照。最后也可以不參照任何憑證輸入發(fā)票，這時可以手工輸入發(fā)票項，分別計入總帳，存貨或固定資產(chǎn)。財務(wù)會計過帳采購收貨和發(fā)票校驗完成后都會在系統(tǒng)中自動生成會計憑證，科目可以在系統(tǒng)配置時預先設(shè)定。自動記帳的科目和金額的處理受到存貨計價方法和收貨與收發(fā)票的先后次序等因素影響。具體規(guī)則如下：ERP系統(tǒng)有兩種典型的存貨計價方法：標準成本和移動平均價。如果發(fā)票晚于收貨，根據(jù)存貨計價方法的不同自動記帳的科目和金額會有所不同：如果是標準成本法，價差將計入“發(fā)票價差”科目。價差包括收貨時標準成本和采購定單價格的差異，也包括發(fā)票校驗時采購定單價格和發(fā)票價格的差異。如果是移動平均價，收貨時直接按采購定單價格計入存貨價值。收發(fā)票時的價差，如果庫存充足則直接更新庫存價值，如果庫存低于發(fā)票數(shù)量，則按比例一部分更新“庫存”價值，一部分計入“發(fā)票價差”科目。如果發(fā)票早于收貨，那么收發(fā)票時按發(fā)票金額計入“商品采購”科目，如果采用標準成本法，收貨時價差計入“發(fā)票價差”科目。如果采用移動平均價，收貨時按發(fā)票金額更新“庫存”價值。這些規(guī)則聽起來有點復雜，但主要是因為各種情況的排列組合比較多，所以只要看看下面的具體例子就很好理解了。例一標準成本法/先收貨標準成本:1.2元/件 庫存數(shù)量:100件采購定單:1.3元/件 數(shù)量:100件收貨 : 數(shù)量:100件發(fā)票: 1.24元/件 數(shù)量:100件這種情況下，系統(tǒng)自動記帳如表1-1。表1-1“標準成本法/先收貨”的自動記帳科目收貨發(fā)票校驗存貨120+發(fā)票價差10+6-商品采購130-130+應付帳款-供應商明細124-此時，該物料數(shù)量，金額和成本的變化如表1-2: 表1-2物料數(shù)量，金額和成本變化數(shù)量金額標準成本開始時100件120元1.2元/件收貨后200件240元1.2元/件收發(fā)票后200件240元1.2元/件例二移動平均法/先收貨/庫存充足初始移動平均價: 1.2元/件 庫存數(shù)量:100件采購定單: 1.3元/件 數(shù)量:100件收貨 : 數(shù)量:100件發(fā)票: 1.24元/件 數(shù)量:100件這種情況下，系統(tǒng)自動記帳如表1-3。表1-3“移動平均法/先收貨/庫存充足”的自動記帳科目收貨發(fā)票校驗存貨130+6-商品采購130-130+應付帳款-供應商明細124-此時，該物料數(shù)量，金額和成本的變化如表1-4: 表1-4物料數(shù)量，金額和成本變化數(shù)量金額移動平均價開始時100件120元1.20元/件收貨后200件250元1.25元/件收發(fā)票后200件244元1.22元/件例三移動平均法/先收貨/庫存不足初始移動平均價： 1.2元/件 庫存數(shù)量:100件采購定單: 1.3元/件 數(shù)量:100件收貨 : 數(shù)量:100件領(lǐng)用: 數(shù)量:120件發(fā)票: 1.4元/件 數(shù)量:100件這種情況下，系統(tǒng)自動記帳如表1-5。表1-5“移動平均法/先收貨/庫存不足”的自動記帳科目收貨發(fā)票校驗存貨130+8+發(fā)票價差2+商品采購130-130+應付帳款-供應商明細140-此時，該物料數(shù)量，金額和成本的變化如表1-6: 表1-6物料數(shù)量，金額和成本變化數(shù)量金額移動平均價開始時100件120元1.20元/件收貨后200件250元1.25元/件領(lǐng)用后80件100元1.25元/件收發(fā)票后80件108元1.35元/件例四移動平均法/先收發(fā)票初始移動平均價: 1.2元/件 庫存數(shù)量:100件采購定單: 1.3元/件 數(shù)量:100件發(fā)票: 1.24元/件 數(shù)量:100件收貨 : 數(shù)量:100件這種情況下，系統(tǒng)自動記帳如表1-7。表1-7“移動平均法/先收發(fā)票”的自動記帳科目發(fā)票校驗收貨存貨124+商品采購124+124-應付帳款-供應商明細124-此時，該物料數(shù)量，金額和成本的變化如表1-8: 表1-8物料數(shù)量，金額和成本變化數(shù)量金額移動平均價開始時100件120元1.20元/件收發(fā)票后100件120元1.20元/件收貨后200件244元1.22元/件增值稅上文的例子為清晰起見，都沒有考慮增值稅。實際在輸入發(fā)票時，如果是增值稅專用發(fā)票，我們也輸入稅碼（包含了稅率的一個參數(shù)）和稅額。系統(tǒng)會自動檢查含稅價，稅率和稅額是否正確。如果存在差異，系統(tǒng)會提示一個警告信息，但是我們?nèi)匀豢梢詫⑵溥^帳。如果是不含稅的發(fā)票（比如運輸發(fā)票和農(nóng)產(chǎn)品收購），系統(tǒng)可以自動計算稅額。如果發(fā)票的每行稅碼不同，系統(tǒng)會分行處理。當發(fā)票過帳時，增值稅會自動計入“應交稅金-增值稅-進項”科目中。收貨成本計劃內(nèi)的收貨成本包括以下類型：運費，關(guān)稅，保險費，包裝費等等。對于每種類型，我們可以決定成本是固定的，基于數(shù)量的還是收貨貨款的一定百分比。計劃內(nèi)的收貨成本可以在采購定單的每一行項中輸入。當收貨時這些成本被計入庫存，對方科目是一個特殊的清帳科目（比如：“商品采購-運費”）。當采用移動平均價時分錄如下：借：存貨貸：商品采購-貨款貸：商品采購-運費。在發(fā)票校驗時，我們可以列出某張采購定單，收貨單或供應商的所有收貨成本，從中選擇出正確的收貨成本的發(fā)票。系統(tǒng)生成分錄如下：借：商品采購-運費貸：應付帳款-供應商明細。計劃內(nèi)收貨成本也會在采購定單歷史報表中即時顯示。計劃外的收貨成本也可以用發(fā)票校驗輸入。系統(tǒng)自動將它們根據(jù)各行項目的金額分配下去。如果需要，我們也可以手工分配這些成本。計劃外的收貨成本直接計入庫存，分錄如下：借：存貨貸：應付帳款-供應商明細。其他收發(fā)貨實際上上文提到的銷售發(fā)貨和采購收貨只是庫存移動的兩種移動類型。庫存移動是指引起庫存變化的業(yè)務(wù)。主要包括：收貨。指從供應商或生產(chǎn)定單接收庫存并過帳。收貨導致倉庫存貨的增加。發(fā)貨。指存貨的領(lǐng)用，消耗或交運至客戶并過帳。發(fā)貨導致倉庫存貨的減少。移庫。指存貨從一個庫存地點轉(zhuǎn)移到另一個庫存地點。移庫既可以是在同一個工廠，也可以是跨工廠的（工廠是ERP中決定存貨估價，MRP等的重要組織結(jié)構(gòu)）。轉(zhuǎn)換。是一類特殊的存貨變化的總稱。它和存貨是否發(fā)生物理上的移動無關(guān)。比如：將存貨從一種物料代碼轉(zhuǎn)換成另一種；將存貨從質(zhì)檢貨狀態(tài)釋放；將存貨從寄售商品