第四章宏觀經濟政策實踐2財政政策和貨幣政策的影響財政政策的效果貨幣政策的效果兩種政策的混合使用第四章宏觀經濟政策分析3財政政策和貨幣政策是西方國家進行總需求管理的兩大根本經濟政策。§4–1財政政策和貨幣政策的影響一、財政政策政府變動稅收和支出以便影響總需求，進而影響就業和國民收入。變動稅收是改變稅率和稅率結構。變動政府支出是改變政府對商品與勞務費的購置支出以及轉移支付。41.減稅政府減稅------為個人和企業增加可支配收入------刺激消費，增加生產------貨幣需求量變大------利率上升

------私人投資減少------削弱了對總需求的增加作用。5如果使高收入者增加稅負，使低收入者減少稅負，可以起到刺激經濟總需求的作用。2.改變所得稅結構63.擴大政府支出政府增加開支------擴大產品銷路------增加生產，刺激消費------貨幣需求量變大------利率上升

------私人投資減少------削弱了對總需求的增加作用。7膨脹性財政政策：減稅，增加政府支出。LM曲線不變，IS曲線向右〔上〕方移動；緊縮性財政政策：增稅，減少政府支出。LM曲線不變，IS曲線向左〔下〕方移動。4.財政政策分類8ryy0ELMIS0r0O財政政策效果擴張性財政政策緊縮性財政政策E1IS1IS2E29政府貨幣當局〔中央銀行〕通過銀行體系變動貨幣供給量來調節總需求。增加貨幣供給，可以降低實際利率，刺激私人投資，進而刺激消費，使生產和就業增加。m→r→i→c→y思考：減少貨幣供給的情況如何？二、貨幣政策10貨幣政策分類：

膨脹性貨幣政策，IS曲線不變，LM曲線向右下方移動；緊縮性貨幣政策，IS曲線不變，LM曲線向左上方移動。11ryy0ELM0ISr0O貨幣政策圖解擴張性貨幣政策緊縮性貨幣政策E1E2LM2LM112表4-1財政政策和貨幣政策的影響13財政政策、貨幣政策都能夠調節國民收入的變化。與此同時，政策效果的大小因LM、IS曲線斜率的大小而有差異?！?–2財政政策的效果14案例：克林頓政府的財政政策美國的里根和老布什兩任總統都奉行增加軍費開支和減稅的經濟政策，美國的經濟卻沒有實現穩定的增長，反而財政赤字節節攀升，1992年到達2904億美元的天文數字。美國經濟面臨周期性和結構性的衰退。151993年克林頓中選總統，采取了一系列措施，減少財政赤字。增稅措施：提高富豪階層的個人所得稅，以增加政府財政收入。對貧困家庭免稅。壓縮財政支出：凍結政府工作人員一年的薪水；減少提薪幅度；削減軍費開支。增加重建公路、機場、住房的開支。政策推出的初期，克林頓政府遇到了很大阻力，但是后期的實踐證明其成效非常顯著16思考：增稅促進經濟增長？為什么里根和布什政府實施的擴張性財政政策，沒有實現經濟穩定增長?

為什么克林頓政府實施增稅等財政政策卻實現了經濟增長呢？17一、財政政策的擠出效應當政府采取擴張性的財政政策，購置支出增大或稅收減少，國民收入以倍數方式增長；前提是利率不變。在貨幣供給量不變的條件下，利率上揚限制了國民收入的增加；因此，財政政策具有“擠出效應〞。擠出效應：政府支出增加所引起的私人消費或投資的下降。18ryy0ELMIS′r0OE′E″y1y2r1IS財政政策的擠出效應y0y2=kg·Δg19二、財政政策效果的IS-LM圖形分析〔1〕財政政策使得IS曲線移動；〔2〕LM曲線不變，比較IS曲線斜率；〔3〕IS曲線不變，比較LM曲線斜率。20ryy0ELMIS′r0Oryy0ELMISr0OE′E″y1y3r1y3y2ISIS′E′E″r2y0y3=kg·Δgy0y3=kg·Δg財政政策效果因IS斜率而異斜率大效果小斜率小效果大21y0y3=kg·Δgy0y3=kg·Δgryy0ELMIS′r0OE′E″y1y3r1ISryy0ELMIS′r0OE′E″y2y3r2IS財政政策效果因LM斜率而異斜率大效果小斜率小效果大22〔1〕IS曲線越陡峭〔d越小〕，“擠出效應〞越小，財政政策的效果越大；〔2〕LM曲線越平緩〔h越大〕，“擠出效應〞越小，財政政策的效果越大。思考：財政政策效果最大的情況是什么樣？結論：23凱恩斯主義的極端情況，是IS曲線為垂直線，LM曲線為水平線的情況?！瞙為無窮大，d=0〕財政政策顯著〔極大〕，貨幣政策無效。三、凱恩斯主義的極端情況ryy0LMISr0Oy1LM′IS′24ryy0ISr0Oy1LMIS′IS曲線即使不垂直,在凱恩斯陷阱中移動，也不會產生“擠出效應〞25ryy0LMISr1OLM′IS曲線垂直時，貨幣政策完全無效r0E0E126支出乘數〔kg同向〕；貨幣需求對產出水平的敏感程度〔k同向〕；貨幣需求對利率變動的敏感程度〔h反向〕；投資需求對利率變動的敏感程度〔d同向〕。其中，支出乘數〔取決于邊際消費傾向〕、貨幣需求對產出水平的敏感程度較穩定。因此，“擠出〞效應的大小決定于貨幣需求和投資需求對利率變動的敏感程度。四、影響“擠出效應〞大小的因素27一、貨幣政策效果的IS-LM圖形分析〔1〕貨幣政策引起LM曲線移動；〔2〕LM曲線斜率不變，比較IS的斜率；〔3〕IS曲線斜率不變，比較LM的斜率?！?–3貨幣政策的效果28ryy0ELMISr1OE′E″y1y2r0LM′貨幣政策的政策效應y0y2=ΔM/k貨幣供給量擴大的情況29ryy0ELMISr1OE′E″y1y3r0LM′ryy0ELMISr2OE′E″y2y3r0LM′y0y3=ΔM/ky0y3=ΔM/k貨幣政策效果因IS斜率而異斜率大效果小斜率小效果大30y0y3=ΔM/ky0y3=ΔM/kryy0ELMISr1OE′E″y1y3r0LM′ryy0ELMISr2OE′E″y2y3r0LM′斜率小效果小斜率大效果大貨幣政策效果因LM斜率而異31〔1〕IS曲線越平坦〔d越大〕，貨幣政策效果越大；〔2〕LM曲線越陡峭〔h越小〕，貨幣政策效果越大。結論32古典主義的極端情況，是指IS曲線為水平線，LM曲線為垂直線的情況。貨幣政策顯著〔極大〕、財政政策無效。二、古典主義的極端情況思考：為什么會有古典主義的極端情況出現？33ryLMISr0OLM′IS′古典主義極端：財政政策完全無效貨幣政策效果極大。H=0d為無窮大。34〔1〕通脹時緊縮的貨幣政策效果較顯著，但經濟衰退時擴張性的貨幣政策效果不明顯。〔2〕增加或者減少貨幣供給量來影響利率，是以貨幣流通速度不變為前提的?！?〕貨幣政策實施存在外部時滯?！?〕開放經濟條件下，一國貨幣政策效果受到國外資金流動的影響。三、貨幣政策的局限性35凱恩斯主義極端、古典主義極端都是現實中少見的極端情況?，F實情況是LM曲線介于二者之間的中間區域。財政政策、貨幣政策都會對經濟起到一定的穩定作用，各自也存在著一些缺乏。在經濟衰退時期，要多用財政政策；在通貨膨脹嚴重時期，應多用貨幣政策。注意：36案例：克林頓與格林斯潘組合——財政政策與貨幣政策的配合

克林頓是如何使用財政政策和貨幣政策組合來解決財政赤字問題的呢?他獲得了艾倫.格林斯潘的幫助,并且他的運氣也非常好。甚至在大選前夕，艾倫·格林斯潘已明確表示對財政赤字的規模擔憂。當克林頓中選時，格林斯潘也表示很愿意助克林頓一臂之力。盡管沒有非常明確地表達出來，但他暗示如果克林頓著手進行緊縮財政，那么聯儲會情愿以更加擴張性的貨幣政策來抵消財政緊縮對經濟活動的負面影響。37§4–4兩種政策的混合使用ryy0ELMISr0OLM′IS′E1E2E3兩種政策的同時實施r3y338§4–4