連接器行業專題報告：高壓+高頻技術迭代，連接器國產化提速一、高壓化+智能化趨勢明確，連接器開啟新技術周期（一）連接器：新能源汽車電能及信號傳輸核心部件連接器是現代工業及信息社會的基礎元器件之一。連接器種類豐富、型號多樣。作為電子系統設備之間的節點，在器件、設備、組件、子系統之間傳輸電流或光信號，并確保系統間信號完整性和能量傳輸效率。不同應用領域的連接器需滿足不同的性能要求，且功能特征和技術水平因應用場景而有差異。根據傳輸介質的不同，連接器可分為電連接器、微波射頻連接器和光連接器，廣泛應用于通信、汽車、消費電子、工業交通、航空航天和軍事等領域。各種類連接器實現的功能不同，從而形成不同類別連接器在設計和制造要求的差異。一般來說，電連接器需要滿足接觸良好、工作可靠的要求。其中，大功率電能傳輸時還要求接觸電阻低、載流高、溫升低、電磁兼容性能高；傳輸高速數據信號則要求電路阻抗連續性好、串擾小、時延低、信號完整性高。微波射頻連接器除了接觸的可靠性要求外，對于阻抗設計與補償要求嚴格，需要符合插損、回損、相位和三階互調等性能要求。光纖連接器對于組件的對準精度要求嚴，因此對接觸部件的加工精度要求較高，潔凈度高，定位準確。此外，連接器一般還需要滿足機械性能、電氣性能和環境性能等基本性能要求。連接器由接觸件、絕緣體、殼體和附件組成。接觸件是連接器的核心部件，通過陰陽性接觸件的插合實現電連接，其中陽性接觸件為剛性零件，通常由黃銅或磷青銅制成，而陰性接觸件為插孔，通過彈性結構在插針插合時發生彈性變形，與陽性接觸件形成緊密接觸。絕緣體起到接觸件之間和接觸件與外殼之間的絕緣作用。殼體作為連接器的外殼，提供保護和插合時的對準功能。附件分為結構附件（如卡圈、定位鍵、定位銷、導向銷、密封圈、密封墊等）和安裝附件（如螺釘、螺母、螺桿、彈簧圈等）。根據瑞可達招股書數據，結構件是連接器中成本占比最高的環節，結構件成本占比約為42%。連接器產業鏈分為上游原材料、中游制造和下游應用。上游涵蓋制造端子的金屬材料、電鍍材料，制造絕緣體和殼體的塑料材料、架構材料等。中游是連接器的制造過程，包括金屬材料的車床加工、電鍍加工，塑膠材料的制作成型，架構材料的壓鑄成型和電鍍加工，然后通過制配、組立和測試，制造成連接器成品。下游應用廣泛，涵蓋了通信、汽車、消費電子、工業交通、航空航天和軍事等領域。從下游領域來看，汽車連接器廣泛應用于汽車的各個子系統中。汽車連接器可以分為傳輸電流的低壓/高壓連接器和傳輸數據信號的高頻高速連接器。汽車電動化、智能化、網聯化趨勢下，汽車電子應用將從中高端車型向低端車型滲透，在整車制造成本中的占比不斷提高，對汽車連接器的需求也與日俱增。汽車連接器作為各個電子系統連接的信號樞紐，廣泛應用于動力系統、車身系統、信息控制系統、安全系統、車載設備等方面，充當著維持汽車正常運行的“血管”。（二）高壓化：800V平臺車型頻出，助推高壓連接器需求提升高壓連接器在電動汽車中扮演連接高壓系統單元并傳遞能量的關鍵角色。傳統汽車依靠發動機產生的機械能驅動，而電動汽車則依靠動力電池和電機提供動力。現階段電動汽車充電的電壓大部分為400V，與傳統汽車的12V或24V電壓存在明顯差異，電動汽車中許多系統單元需要在高電壓大電流條件下工作，例如電池、電機、變壓器、OBC、PDU、空調壓縮機、加熱器和充電接口等，這些系統單元之間需要使用高壓連接器進行連接。相比低壓連接器，高壓連接器在電氣性能方面需要承受更高的電壓、具備更大的載流能力和電磁屏蔽等特性。高壓連接器主要由接觸器、絕緣體、塑殼、附件四個部分組成。接觸件包括公母端子、簧片等，是完成電氣連接的核心零件；絕緣體主要指內塑殼，用于支撐接觸件，保證接觸件之間的絕緣；塑殼主要指連接器最外層的塑殼，用于保護整個連接器；附件可分為結構附件和安裝附件兩種，具體有定位銷、導向銷、連接環、密封圈、轉動杠、鎖止結構等。高壓連接器升級換代圍繞高壓互鎖功能展開。伴隨新能源汽車的發展，高壓連接器已經歷經了幾次升級。從連接器角度來看，由工業連接器改款而來的高壓連接器是第一代，高壓互鎖功能在第二代開始應用。第三代高壓連接器則是以塑料+屏蔽功能+高壓互鎖為特點。第四代高壓連接器在第三代基礎上增加了二級解鎖功能。高壓連接器具有較高的技術門檻。高壓連接器結構復雜，需要充分考慮端子與導線之間、公母端子之間、端子與套圈之間、公母連接器之間的穩定性和安全性，以及確保高壓回路的完整性和連續性。1.高壓互鎖。用低壓信號管理高壓回路，通過高壓互鎖的邏輯時序，讓帶有高壓互鎖的連接器系統可以在帶電時開斷，其中的功率端子與互鎖端子會分先后進行接通/斷開，確保高壓連接系統的安全可靠。2.二次鎖止。包括主鎖止和輔助鎖止兩部分，在連接時首先進行主鎖止，然后進行輔助鎖止；而拆卸時則需要先解鎖輔助鎖止，再解鎖主鎖止。通過這種嵌套設計，能夠有效防止連接受到外界環境干擾而松脫。二次鎖止結構包括連接器之間的CPA，以及端子與套圈之間的TPA。3.簧式結構。主要包括片簧式、線簧式和簧圈式三種。片簧式結構工藝簡單，但接觸穩定性一般，接觸電阻較高；線簧式結構插拔力柔和且壽命長、抗震動和耐沖擊，但工藝復雜，成本較高，體積更大，目前只適用于圓形端子；簧圈式結構中的扇葉彈簧與母端子接觸點超過40個，接觸電阻較低，但加工工藝難度大，成本高，一般適用于圓形端子。高壓快充技術不斷完善，800V高壓平臺帶動高壓連接器需求提升。里程+補能焦慮是新能源汽車的主要難題，隨著動力電池能量密度的不斷提高，充電時間長成為最大痛點。提高充電效率有電壓和電流兩種方式。大電流充電過程會產生大量熱量，熱管理要求更高，同時需要更粗的線束，且維持最大功率充電時間短，相比來看，高壓方案對熱管理及線束成本要求更低，多數國內新能源車企選擇此方案。若采用車載部件全系800V高壓平臺，除了能夠提高充電功率，在整車電機輸出功率不變的情況下，還能夠顯著減小電流，從而有效降低熱損耗；大幅降低線束線徑，減輕整車重量，提升續航里程。800V高壓平臺對電動車內部高壓連接器的數量和質量提出更高要求，同時也促使充電槍向大功率、液冷方向發展。整車廠加速快充布局，國內外企業紛紛跟進800V高壓平臺。近兩年高壓快充路線受到越來越多主機廠的青睞，現代、起亞等國際巨頭發布800V高壓平臺，之后比亞迪、極氪、廣汽、小鵬、理想等國內車企也相繼開始布局800V車型。此外，特斯拉、小鵬、廣汽等也同時積極布局配套的超級充電樁?？斐錆B透率提速，高壓連接器市場有望量利齊升。各大整車廠持續推出高壓快充新能源汽車，2021年至2023年9月，現代IONIQ5車型分別銷售4.4、9.7、8.8萬輛車；極氪001車型分別銷售0.6、9.2、5.5萬輛車；蔚來EC6銷量分別為3.0、1.8、0.3萬輛。多款快充車型銷量顯著提速，我們測算2022年快充車型銷量同比+62%。高壓快充車型的滲透率保持穩定提速。2021年至2023年9月，我們測算除去特斯拉車型以外的高壓快充車型滲透率分別為8.2%、9.3%、9.8%，隨著高壓快充滲透率逐漸增加，預計高壓連接器增長空間有望持續擴容。（三）智能化：智駕提升傳輸要求，高頻高速連接器趨勢明確與傳輸電流的高壓/低壓連接器不同，高頻高速連接器屬于微波射頻連接器，主要應用于高速信號傳輸。高頻高速連接器可以分為同軸連接器和差分連接器兩類，前者連接同軸電纜，主要傳輸模擬信號，包括Fakra和Mini-Fakra（HFM）；后者連接雙絞線電纜，主要傳輸數字信號，包括HSD和以太網連接器。目前傳統乘用車使用較多的高頻高速連接器為Fakra，Fakra一般應用于傳感器的安裝連接，是汽車高頻應用的標準接口；Mini-Fakra因其良好的集成化性能，作為傳感器數據與AVM系統的傳輸中介；HSD主要用于AVM到主機端、主機端到座艙端的高速傳輸；車載以太網則作為車內通信的主干網絡，連接車端內部的各個子系統。高頻高速連接器覆蓋了從最基礎的車身控制、定位系統，到4K攝像頭、高清視頻、信息娛樂，再到輔助駕駛、智能駕駛等眾多應用場景。新能源汽車朝著智能化的方向快速發展，自動駕駛體系不斷迭代升級。參照國際汽車工程師學會（SAE），我國出臺了《汽車駕駛自動化分級》（GB/T40429-2021），將自動駕駛分為L0-L5共6個級別，級別越高代表自動駕駛的成熟度越高。其中，L0級為應急輔助；L1級為部分駕駛輔助；L2級為組合駕駛輔助；L3級為有條件自動駕駛；L4級為高度自動駕駛；L5級為完全自動駕駛。L0至L3級監測路況并做出反應的任務都由駕駛員和系統共同完成，并需要駕駛員接管動態駕駛任務，而L4和L5級可以讓駕駛員完全轉變為乘客的角色。自動駕駛與娛樂需求對高頻高速連接器的數量和質量提出更高要求。隨著自動駕駛體系不斷迭代到L3，由此不斷增加傳感器的數量（攝像頭、毫米波雷達和激光雷達等）以及停車輔助、車道偏離預警、夜視輔助、自適應巡航、碰撞避免、盲點偵測、駕駛員疲勞探測等功能需求擴充，促使ADAS（高級輔助駕駛）配備更高帶寬的傳輸網絡。同時座艙娛樂逐漸成為智能汽車新的產品方向，中控大屏、后排屏幕、車窗、4K視頻等汽車信息娛樂連接需要高信息傳輸速率及高性能的時間同步信息流，海量數據催生了更多、更快的高頻高速連接器需求。順應高帶寬大數據包趨勢，Mini-Fakra有望逐步替代Fakra。Fakra連接器是汽車高頻應用的標準接口，工藝最為成熟，廣泛應用于天線、GPS、2MP（1080P）以下車載攝像頭的數據傳輸。隨著汽車智能化的不斷深入，Fakra數據傳輸量小，結構件體積較大，同時無法滿足目前主流架構接口協議的缺點不斷凸顯。Mini-Fakra作為汽車行業下一代的同軸連接器，最高傳輸頻率達20GHz，最高傳輸速率達28Gbps，可以支持多個8MP（4K）以上規格的車載攝像頭。同時Mini-Fakra體積更小、集成度更高，若對占用空間更大的Fakra實現替代，最高可節省80%的安裝空間，減輕線束重量，實現成本優化。MiniFakra在未來幾年有望逐步替代傳統Fakra。車載以太網連接車端內部各個子系統，將成為汽車智能化的核心環節。傳統的車載網絡如CAN、LIN已經無法滿足汽車智能化趨勢下海量數據的傳輸需求，自動駕駛和車載娛樂帶來了相較于傳統汽車上百倍的數據量，并將隨著智能化的不斷深入繼續增加。相較于傳統的車載網絡，以太網可以在滿足更高傳輸速率需求的同時，通過減少連接器和線束的用量降低成本和重量，順應輕量化趨勢。以太網連接器具備模塊化的優勢，被廣泛用于各域控制器之間以及域內模塊間的通信連接。二、中國供應鏈優勢顯現，產業鏈國產化迎崛起機遇（一）海外廠商主導全球市場，新能源車發展打開國產化機遇全球連接器市場規模持續增長，展現廣闊發展潛力。根據Bishop&Associates統計數據，全球連接器市場規模從2017年的601億美元增長至2022年的841億美元，年均復合增速為6.95%，2022年同比增長7.82%。隨著終端市場的擴張和技術的更新換代，以及新能源汽車市場快速發展對產品需求的拉動，連接器市場有望繼續增長，預計到2023年全球連接器市場規模將超900億美元。汽車和通信是連接器市場的主要應用領域。根據Bishop&Associate統計數據，通信行業是目前連接器產品中最大的終端設備應用領域，2022年占全球連接器市場的23.8%；汽車行業占比為21.9%，排名第二位；計算機及其周邊占比為12.8%，工業領域占比為12.8%，交通領域占比為7.0%，其他應用領域主要包括航空航天及軍事、能源等行業，合計占比為21.7%。連接器下游應用中的智能手機、電腦等產品迭代速度較快，新能源汽車、物聯網、無人機等新興產業正在快速發展，下游市場的蓬勃發展有望推動連接器產業快速增長。連接器行業具備市場全球化和分工專業化的特征，競爭較為充分，行業競爭格局相對集中，長尾玩家較為分散。連接器應用領域廣泛，涉及到許多技術壁壘較高的細分產品和應用領域。部分歷史悠久、規模龐大的跨國企業在多個應用領域占優，而建立時間較短、資產規模較小的領先企業則以細分領域的優勢產品作為切入點。目前在全球范圍內，連接器市場逐漸呈現集中化的趨勢。據Bishop&Associates，全球前10大連接器供應商的市場份額已從1980年的38.0%上升至2021年的55.4%。歐美、日本的連接器跨國公司由于研發資金充足及多年技術沉淀，在產品質量和產業規模上均具有一定優勢，往往在高性能專業型連接器產品方面處于領先地位，并通過不斷推出高端產品引領行業的發展方向。世界主要連接器生產商根據其自身技術儲備和客戶資源的差異，選擇了不同的發展方向和業務領域。泰科、安費諾、莫仕等全球性龍頭企業，憑借技術和規模優勢在通信、航天、軍工等高端連接器市場占據領先地位，同時將大量的標準化制造業務外包給代工企業，利潤水平相對較高。日本的矢崎、JAE等連接器企業，利用其在精密制造領域的優勢，在醫療設備、儀器儀表、汽車制造等領域的連接器產品方面占有較高份額。中國臺灣地區則通過代工生產，逐步形成了鴻海精密、正崴精密等領先企業，通過大規模、標準化生產建立成本優勢，具有較強工藝控制與成本控制能力，在消費電子連接器市場上占據主要份額。國內廠商在部分細分領域嶄露頭角，新能源汽車連接器成為國產連接器企業發力的重要賽道。相比國外的知名連接器企業，國內連接器生產廠商發展起點相對較低，技術儲備有所差距。隨著中國制造業的發展，尤其以通信領域技術迭代、國內新能源造車新勢力崛起、電子制造服務產能轉移等為契機，國內通信、汽車、消費電子等行業中本土企業快速崛起。國內連接器制造企業憑借較強的工藝控制與成本控制能力、更為貼近客戶以及反應迅速靈活等優勢，快速形成了規模優勢，在制造成本、產品品質上已經具有較強的市場競爭力。目前，國內連接器企業已經在5G通信、軍用電子和消費電子等領域取得重大突破，占據了較大的市場份額。隨著國產新能源汽車競爭力大幅提升，國產汽車連接器領域有望持續受益。（二）頭部廠商差距縮小，中國連接器全產業鏈優勢顯現全球連接器市場集中度持續提升，在一定程度上得益于連接器行業大規模的并購熱潮。據TTI，1985年到2018年，連接器行業共發生589項并購，1985-1999年共計126起，2000年開始并購速度明顯加快，共計完成收購463項并購。行業競爭格局相對穩定，頭部廠商內部差距逐漸縮小。泰科電子、安費諾和莫仕形成較為穩固的龍頭地位。1980年以來泰科持續保持連接器行業Top1的地位，安費諾從1980年的第二名跌至2000年第五名，2010年升至第三名，2015年升至第二名。莫仕從1980年第十名升至1990年第二名，又于2015年跌落至第三名。泰科電子、安費諾和莫仕的內部差距逐漸減少，泰科電子和安費諾的市場份額之差從2014年的7.1%降低到2020年的3.6%，安費諾的市場份額增長速度較泰科更為強勁。高需求和低成本驅使連接器產業鏈向亞洲地區轉移。高需求：根據瑞可達招股書和Bishop&Associates統計，全球連接器市場主要分布在北美、歐洲、日本、中國、亞太（不含日本和中國）五大區域，占據全球連接器市場90%以上的份額。近年來，由于受到全球經濟波動的影響，北美、歐洲和日本連接器市場增長緩慢，甚至出現下滑態勢，而以中國及亞太地區為代表的新興市場呈現強勁增長，成為推動全球連接器市場增長的主要動力，中國已超過歐洲、北美地區成為全球最大的連接器市場，市場規模占比也從2011年的23.10%提升至2020年的30.4%。低成本：根據瑞可達招股書，連接器的成本分為直接材料成本、人工成本、制造成本，其中直接材料成本將近50-65%，直接人工成本約10%，制造成本約25%~35%。原材料主要包括黃金、銅材、塑料等，屬于大宗商品，受宏觀條件影響，龍頭企業具有更強的議價能力。人力成本屬于剛性成本，常年穩定在10%左右，亞洲地區相對低價的勞動力成為吸引連接器企業在亞洲設廠的重要驅動力?；谥袊鴱妱诺男枨蠛拖鄬Φ蛢r的勞動力，國際連接器龍頭企業紛紛在中國增資設廠，實施本地化戰略。以第二大連接器企業安費諾為例，安費諾通過并購連接器外企在中國的代工廠入局中國市場，如今在中國的事業部高達30多家。根據公司年報，2020年-2022年安費諾在中國的長期資產（包括土地、廠房、設備等）持續增加并且均高于其在美國的長期資產。泰科也于2022年10月20日宣布昆山工廠一期正式投產，同步啟動二期工程建設，預計投產時間為2024年。昆山工廠是繼蘇州三大工廠之后，汽車事業部在中國市場的又一重要布局。中國市場連接器需求強勁，國產替代空間廣闊。從市場份額來看，根據Bishop&Associates數據，2022年中國連接器需求位居全球首位，同時僅有一個中國連接器企業躋身全球Top10連接器廠商的行列。國內高端連接器市場仍被國際龍頭廠商所占據，中國本土連接器廠商供應規模偏小而分散。從細分品類來看，除了在軍品領域具備壟斷地位以外，國內供應商多以消費電子連接器等產品為主。在軌道交通、新能源汽車等高端連接器領域，三資連接器企業（中外合資企業、中外合作企業、外商獨資企業）占據主要市場份額。未來依托中國供應鏈優勢及國內企業規模化發展，連接器國產替代水平有望逐步提升，優質廠商將持續成長。中國廠商已具備國產替代技術基礎。汽車連接器市場主要由歐美以及日本的傳統連接器公司所主導。這些海外巨頭在客戶積累、生產流程、產業規模等方面占據一定優勢，主導行業標準的制定。此外，汽車零部件對安全性要求較高，檢驗認證周期較長，海外巨頭在產品系列儲備和合規認證方面具備優勢。隨著我國新能源汽車滲透率的快速提升，國內連接器廠商快速發展，中航光電、瑞可達等廠商的連接器產品性能已接近海外龍頭水平，具備國產替代技術積累。國內廠商響應迅速，通過定制化與國內整車廠合作掌握先機。連接器產品的定制化要求較高，從而使得快速反應和響應能力成為客戶成功拓展的重要因素。在由外資車企主導的傳統燃油車時期，多為海外零部件廠商與之配套供應，國內連接器廠商很難切入到供應鏈當中。隨著國內自主品牌整車廠的崛起，國內連接器廠商借助本土化優勢，能夠快速響應整車廠的定制化和售后服務需求，與國內整車廠深度綁定，共享成長空間。同時隨著電動化、智能化的不斷深入，對高壓連接器、高頻高速連接器的品類升級提出了新要求，新的產品標準亟待制定，國內連接器廠商開始借助標準制定提高話語權，掌握更多先機。銅合金為高端連接器原材料的重要組成部分，銅合金材料國產化水平持續提高。中國已經成為全球主要的銅合金材料生產國和消費國之一，國內銅合金材料企業的規模和實力顯著提升，應用領域不斷擴大，國產化水平不斷提高。行業上游為各類有色金屬原材料，應用廣泛。以博威合金為例，公司上游原材料包括電解銅、電解鋅、銀、鎳、錫、鋁、鎂等有色金屬。公司下游應用廣泛，通過沖壓、蝕刻等方法，加工、封裝成連接器等產品，可廣泛應用于5G通訊、半導體芯片、智能終端及裝備、汽車電子、高鐵、航空航天等眾多行業。下游良好的發展趨勢和產業結構升級給銅合金新材料行業帶來強勁的市場空間和技術升級需求。國產化向上游延伸，高品質銅合金有望實現國產替代。銅合金是制作接觸件的基礎材料，其品質直接影響連接器接觸件電接觸的可靠性。接觸件銅材要求耐高溫、加工成型性良好、內部彈性均勻、耐腐蝕性好、導電、導熱率高和可焊性好。過去我國連接器廠商主要依賴于進口日本、德國、韓國等國家的高端銅合金產品，隨著洛陽銅業、博威合金等企業在部分汽車連接器用銅合金板帶方面取得成果，國內連接器廠商有望擺脫進口依賴，進一步降低原材料成本，實現國產替代。我們通過連接器整體單車價值量水平估算總市場空間。根據鼎通科技招股說明書（2020年），新能源乘用車連接器單車價值量為3000-5000元，新能源商用車單車價值量為8000-10000元，我們假設2021年中國新能源乘用車連接器單車價值量為3000元，新能源商用車單車價值量為8000元。隨著新能源汽車連接器向高電壓、大電流方向加速迭代，連接器有望迎來量價齊升，假設新能源乘用車/商用車連接器單車價值量以每年10%的增速增長。根據中汽協、Marklines等機構數據，2021-2022年中國新能源乘用車銷量為332.3/649.8萬輛，商用車銷量為18.6/38.9萬輛?？紤]到國內車企銷售渠道革新提速以及國內新能源汽車產能加速擴張，綜合Marklines、EVVolumes與中汽協等機構的預測，我們預計2023-2025年中國新能源乘用車銷量為859.2/1077.8/1298.8萬輛，新能源商用車銷量為35.3/38.2/46.5萬輛。根據上述假設，我們預計2023-2025年中國新能源乘用車連接器市場規模分別為311.9/430.4/570.5億元，商用車連接器市場規模分別為34.2/40.7/54.5億元，對應中國新能源汽車連接器市場總規模為346.1/471/624.9億元。三、連接器國內產業鏈完善，核心玩家積極布局連接器市場競爭充分，未來逐步向系統連接解決方案轉變。連接器行業是一個具有市場全球化和分工專業化特征的行業，競爭較為充分。隨著社會分工的專業化和精細化，行業下游大型制造商的需求逐步由單純的連接器產品向系統連接解決方案轉變，要求連接器生產企業能夠提供完整的技術服務，包括參與客戶產品同步設計、協助客戶制定產品方案、對所用原材料進行選型、檢測、制造，并能夠及時完成產品制造和配送服務等。國產企業以新興領域作為切入點快速增長。國內主要連接器廠商包括電連技術、瑞可達、永貴電器、中航光電、得潤電子、航天電器、徠木股份，業務覆蓋通訊、消費電子、新能源車等。國外主要連接器企業包括泰科、安費諾、莫仕、矢崎、航空電子、羅森伯格、雷迪埃、灝訊，涉及下游行業包括運輸、工業和通信、汽車、消費電子、測試與測量等領域。（一）電連技術：射頻為基，新能源汽車連接器打造第二成長曲線深耕電子連接器領域，產品矩陣多元化。公司成立于2006年，以RF連接器的研發起家。2014年公司開發車載連接器，切入汽車連接器賽道。2017年7月公司于深交所上市。2018年收購恒赫鼎富，切入FPC軟板業務。2021年收購愛默斯，引入PogoPin連接器業務，拓展客戶端產品的品類和應用。公司一直深耕微型電子連接器及互連系統相關產品，積極拓寬產品應用范圍，包括消費電子、智能物聯、通信設備及基礎設施、移動終端和汽車電子等領域。消費電子略有承壓，汽車連接器業務打開第二增長曲線。據公司財報，2022年公司實現營收29.70億元，同比-8.51%，實現歸母凈利潤4.43億元，同比+19.27%。2023H1實現營收13.65億元，同比-9.25%，實現歸母凈利潤1.25億元，同比-35.80%。營收下滑主要系宏觀經濟、國內外需求不振，手機客戶的出貨量受到較大影響，手機終端連接器訂單明顯下滑。2023H1年汽車連接器實現營收3.14億元，同比+45.79%，毛利率水平達到39.43%，高于整體的毛利率水平，汽車連接器業務成為公司業績第二增長引擎。技術積淀優勢和優質客戶資源助力，公司不斷成長為新能源汽車連接器國產替代領軍企業。公司深耕連接器領域接近二十載，技術儲備充分。截至2023H1，公司已擁有416項國內外專利，其中國內發明專利49項，實用新型專利310項，外觀專利44項，境外專利13項。目前公司汽車連接器產品品類完善，主要類型為射頻類Fakra板端＆線端，HDCamera連接器，高速類以太網連接器、HSD板端＆線端、車載USB等。憑借在射頻領域設計、制造等方面積累的經驗，車載高頻高速連接器產品已導入國內頭部整車廠，包括吉利、長城、比亞迪、長安等，并已開始大批量量產交付，業務熟練程度較高，有望打開國產化替代空間。（二）博威合金：連接器原材料供應商，乘國產替代之勢打開增長空間博威合金創建于1993年，2011年1月在上交所上市。經過30年快速發展，公司在全球擁有中國、德國、加拿大、越南等十大專業化制造工廠，成為集新材料、新能源等產業于一體的科技型、國際化專業制造企業集團。公司新材料板塊的主營業務為高性能、高精度有色合金材料的研發、生產和銷售，主要分為有色合金棒材、線材、帶材及精密細絲等。2023年Q1-Q3，公司實現營收125.24億元，同比+28.34%；實現歸母凈利潤為7.91億元，同比+87.64%。研發力度保障技術優勢，產能擴張配套業務增長。公司以技術研發為核心競爭力之一，近年研發費用率維持在2.4%~3.1%之間。博威近年來完成新能源汽車、半導體、通訊等新材料研發項目50多項，累計獲得授權發明專利264項，公司主導、參與制訂了多項國際國內標準，已經成為眾多世界500強企業的戰略合作伙伴。在外部貿易環境趨于嚴峻的壓力下，隨著國內半導體領域的國產替代進程不斷加快，公司業績有望持續增長。2020-2023H1，公司新材料合計產量分別為17、19、21、11萬噸。隨公司維持研發力度，有序釋放產能，產品競爭力及生產效率有望進一步提升。產能分布于亞歐美，募投項目穩步推進。公司產能主要分布于國內、越南、德國和加拿大，對應子公司共計11處。產能擴張方面，公司2020年可轉債擴產項目已于2023年6月底竣工，可增加5萬噸特殊合金帶材年產能。2023年可轉債募投項目中，公司預計在未來新增5萬噸特殊合金電子材料帶材產能。三個項目所在地為寧波，隨著募投項目建設完成，公司有望進一步完善產能布局。（三）永貴電器：軌交連接器起家，新能源車連接器持續發力公司成立于1973年，以軌交連接器起家。2012年于深交所上市，同年進入車載與能源信息領域。2014年進入特種裝備領域并取得相關認證。2017年開展國際化合作，與德國博得兄弟合資成立永貴博得，與東洋電機合資成立永貴東洋。公司作為國內軌交連接器企業龍頭，積極拓展應用領域，目前已形成軌道交通與工業、車載與能源信息、特種裝備三大業務板塊。新能源汽車連接器國產替代先鋒，深度綁定優質整車廠。公司是國內最早布局汽車連接器業務的廠家之一，為新能源汽車提供高壓、大電流互聯系統的整體解決方案，優勢產品包括高壓連接器及線束組件、高壓分線盒（PDU）/BDU、充/換電接口及線束、交/直流充電槍等。公司深度綁定龍頭車廠，已進入比亞迪、華為、吉利、長城、奇瑞、長安、上汽、一汽、廣汽、北汽、本田等國產一線品牌及合資品牌供應鏈體系，憑借先發優勢在行業內占據領先地位。公司緊抓新能源汽車行業快速發展機遇，在新項目與規模效應的推動下，公司業績維持增長趨勢。據公司財報，2023H1公司實現6.79億元，同比+0.05%；實現歸母凈利潤0.69億元，同比-15.27%。分業務來看，車載與能源信息板塊支撐業績高增。2023H1車載與能源信息實現營收3.33億元，同比+11.53%；營收占比為49.03%，同比+5.05pct。股權激勵計劃助力汽車連接器業務高質量增長，彰顯公司發展信心。據公司公告，2022年9月30日，公司向子公司四川永貴發布股權激勵計劃。四川永貴作為公司的全資子公司，是新能源汽車連接器業務的主要承接單位。該激勵計劃選用營業收入作為公司層面業績考核指標，23/24/25年四川永貴營收目標分別為12/17/24億元，彰顯公司對新能源汽車領域業績發展的信心以及戰略重視程度。據公司公告，公司2023年8月28日為限制性股票預留授予日，向35名激勵對象預留授予15.00萬股第一類限制性股票，授予價格為6.95元/股；向35名激勵對象預留授予35.00萬股第二類限制性股票，授予價格為6.95元/股。（四）瑞可達：攜手蔚來布局換電連接器，海外市場加速開拓自設立伊始，公司始終以連接器產品為核心，持續開發迭代，現已能夠提供移動通信（包括民用和防務）、新能源汽車、工業和軌道交通等綜合連接系統解決方案。初創階段，公司于2006年成立，以射頻、低頻連接器產品為基礎開始進入通信系統領域。2008年起相繼推出光器件及組件產品，推動公司成為國內少數能夠同時提供電、微波、光連接器產品的企業。成長階段，公司開始不斷拓展產品應用領域：2013年公司成功開發適配新能源汽車的連接器及組件；2014年公司的射頻、低頻連接器進入防務領域?？焖侔l展階段，2015年起公司新能源汽車業務逐步實現產業化，攜手蔚來入局換電連接器。2016年公司正式成為國際天線標準化組織AISG協會成員。2019年公司開啟國際化戰略，2021年于上交所IPO上市。攜手蔚來入局換電，技術優勢鑄就護城河。2015年開始，國內部分新能源汽車廠商開始換電模式的嘗試。換電連接器的核心技術體現在大的浮動補償能力、高壽命等技術指標。在快速換電過程中，因電池與整車端連接插合過程中一般會存在配合誤差，換電連接器的浮動補償設計是技術攻關難點。公司在核心技術指標上均有出色的表現，在解決換電連接器浮動補償設計上獨創的4拉簧+4壓簧浮動結構可實現X、Y、Z三向高壽命浮動，同時X、Y向可滿足最大正負10mm浮動，Z向可滿足最大負15