目錄TOC\o"1-2"\h\z\u可轉債專題：機械設備行業轉債全梳理 4可轉債是上市公司重要的融資渠道 4建議關注優質機械轉債標的 8風險提示 19圖表目錄圖表1：2023年可轉債資TOP10 4圖表2：機械設備可數量及募資金額占比 5圖表3：機械設備二業可轉債數量及募情況 5圖表4：通用設備可梳理 6圖表5：專用設備可梳理 7圖表6：自動化設備債梳理 7圖表7：工程機械可梳理 8圖表8：交叉標的可梳理 8圖表9：機械設備可成長性指標梳理 9圖表10：機械設備可債估值指標梳理 10圖表11：根據指標篩出的權益價值較高優可轉債 11圖表12：斯萊克營收況 12圖表13：斯萊克歸母利潤情況 12圖表14：星球石墨營情況 13圖表15：星球石墨歸凈利潤情況 13圖表16：法蘭泰克營情況 13圖表17：法蘭泰克歸凈利潤情況 13圖表18：大元泵業營情況 14圖表19：大元泵業歸凈利潤情況 14圖表20：大豐實業營情況 15圖表21：大豐實業歸凈利潤情況 15圖表22：耐普礦機營情況 15圖表23：耐普礦機歸凈利潤情況 15圖表24：安徽合力營情況 16圖表25：安徽合力歸凈利潤情況 16圖表26：博實股份營情況 17圖表27：博實股份歸凈利潤情況 17圖表28：信測標準營情況 18圖表29：信測標準歸凈利潤情況 18圖表30：東杰智能營情況 18圖表31：東杰智能歸凈利潤情況 18圖表32：杭氧股份營情況 19圖表33：杭氧股份歸凈利潤情況 19可轉債專題：機械設備行業轉債全梳理可轉債是上市公司重要的融資渠道20231231547交所/深交所的可轉債于二級市場上流通，合計募資金額超9000億元。20222023，20231631691747.3610.342022下降25.26百級由3減至1家為科能發的轉。圖表1：2023年可轉債募資TOP10資料來源：數據寶，截至2023/12/31，按申萬一級行業劃分，機械設備行業上市流通的轉債數量達41只，占比為7.5；募資總額達269億元，占比達2.9。圖表2：機械設備可轉債數量及募資金額占比資料來源：iFind，申萬二級行業中，通用設備、專用設備、自動化設備、工程機械各有1716532023/12/3183804560圖表3：機械設備二級行業可轉債數量及募資情況資料來源：iFind，⑴通用設備17華銳轉債、泰福轉債、金沃轉債、大元轉債、精測轉22023/12/313.08、0.482.29、4.00、2.981.73、2.277.984.008.004.003.353.104.5012.7610.002.43圖表4：通用設備可轉債梳理證券代碼證券簡稱債券募集金額未轉股比轉股溢價2022年業2023Q1-3業正股估值2024E業績正股估值評級（億元）例（）率（）績（億元）績（億元）(PE_TTM)（億元）(PE_2024E)123025.SZ精測轉債AA-3.7582.2515.142.72(0.13)210.874.7950.84113535.SH大業轉債AA-5.009.630.27(2.55)1.05228.253.1413.29128070.SZ智能轉債A+2.3099.6230.230.840.7932.44--113593.SH滬工轉債A+4.0099.9264.65(1.27)0.44(32.74)--113597.SH佳力轉債AA-3.0099.3258.640.370.20133.631.4632.68128143.SZ鋒龍轉債A+2.4570.7216.660.490.05260.53--123112.SZ萬訊轉債AA-2.4692.196.740.950.4449.981.3824.47123120.SZ隆華轉債AA-7.9999.9030.000.641.7772.513.7417.03123127.SZ耐普轉債A+4.0099.924.501.340.8152.481.6021.62118003.SH華興轉債AA8.0099.9718.403.311.9171.144.4634.65118009.SH華銳轉債A+4.0099.9744.911.661.0629.582.6118.63123160.SZ泰福轉債A3.35100.0013.920.610.3847.52--123163.SZ金沃轉債A3.10100.0022.420.450.3358.181.2417.26113664.SH大元轉債AA-4.5099.9917.572.612.4911.884.209.62123176.SZ精測轉2AA-12.7699.9918.592.72(0.13)210.874.7950.84123215.SZ銘利轉債AA-10.00100.0048.894.032.9225.157.1816.62127093.SZ章鼓轉債A+2.43100.0033.601.101.0128.79--資料來源：iFind，注：業績指歸母凈利潤，2024E業績取自iFid⑵專用設備專用設備共有16只可轉債發行，分別為大豐轉債、法蘭轉債、斯萊轉債、022023/12/31，6.302.752.394.204.606.002.0811.371.05、6.103.20、4.004.76、6.20、7.302.96圖表5：專用設備可轉債梳理債券 募集額未轉股比轉股溢價2022年業2023Q1-3業正股估值2024E業績正股估值證券碼 證券稱評級 （億）例（）率（）績（億元）績（億元）(PE_TTM)（億元）(PE_2024E)113530.SH 大豐債 AA 6.3099.9624.102.871.2431.285.4510.24113598.SH 法蘭債 AA- 3.3083.4022.272.031.3915.953.029.75123067.SZ 斯萊債 AA- 3.8861.6928.882.261.0543.964.0715.33113608.SH 威派債 A+ 4.20100.00139.02(1.44)(0.59)(64.16)--123109.SZ 昌紅債 AA- 4.6099.9068.981.280.51164.222.0148.77127041.SZ 弘亞債 AA- 6.0099.9962.804.554.7913.736.9810.79123135.SZ 泰林債 A+ 2.1099.1134.340.800.2149.591.3220.26127064.SZ 杭氧債 AA+ 11.3799.9723.4012.108.5136.1215.5018.55118017.SH 深科債 A+ 3.6029.24(1.56)(0.36)(0.60)(35.03)--113654.SH 永02債 AA- 6.1199.9939.922.741.6645.624.4912.93123180.SZ 浙礦債 AA- 3.2099.9975.681.871.2916.912.1413.93123197.SZ 光力債 A+ 4.0099.9132.610.650.7599.101.3555.55123205.SZ 大葉債 A+ 4.76100.0045.680.11(0.23)(35.68)--118041.SH 星球債 A+ 6.20100.0031.621.421.1421.952.6312.43127092.SZ 運機債 AA- 7.30100.0028.320.860.7026.62--127096.SZ 泰坦債 A 2.96100.00141.681.301.1918.87--資料來源：iFind，注：業績指歸母凈利潤，2024E業績取自iFid⑶自動化設備522.996.705.26、4.505.63圖表6：自動化設備可轉債梳理債券 募集額未轉股比轉股溢價2022年業2023Q1-3業正股估值2024E業績正股估值證券碼 證券稱評級 （億）例（）率（）績（億元）績（億元）(PE_TTM)（億元）(PE_2024E)128035.SZ 大族債 AA+ 23.0099.96160.4712.106.3326.3116.8112.97123101.SZ 拓斯債 AA 6.7099.9688.761.601.2944.852.7823.94127051.SZ 博杰債 AA- 5.2699.9780.362.02(0.05)154.702.8518.65127072.SZ 博實債 AA 4.5099.9833.274.454.3534.368.5818.11123162.SZ 東杰債 A 5.7098.7033.550.45(0.07)(157.75)1.6117.49資料來源：iFind，注：業績指歸母凈利潤，2024E業績取自iFid⑷工程機械32023/12/3110.00、20.4730.00圖表7：工程機械可轉債梳理證券代碼證券簡稱債券募集金額未轉股比轉股溢價2022年業績（億2023Q1-3業正股估值2024E業績正股估值評級（億元）例（）率（）績（億元）(PE_TTM)（億元）(PE_2024E)元）113644.SH艾迪轉債AA-10.00100.0060.282.492.1245.303.8635.28110091.SH合力轉債AA+20.4899.9810.359.049.8711.2115.428.74127084.SZ柳工轉2AAA30.00100.0038.345.998.2615.6614.109.33資料來源：iFind，注：業績指歸母凈利潤，2024E業績取自iFid圖表8：交叉標的可轉債梳理

⑸交叉標的可轉債78.315.5012.10、9.505.45、4.831.47證券代碼證券簡稱債券募集金額未轉股比轉股溢價2022年業2023Q1-3業正股估值2024E業績正股估值評級（億元）例（）率（）績（億元）績（億元）(PE_TTM)（億元）(PE_2024E)123121.SZ帝爾轉債AA-8.4098.8846.274.113.3939.727.8520.96123142.SZ申昊轉債A+5.5099.9347.60(0.65)0.06(380.19)2.7014.82123161.SZ強聯轉債AA12.10100.0047.993.163.4035.475.3521.35118026.SH利元轉債A+9.50100.0028.142.900.16212.742.3320.24123231.SZ信測轉債AA-5.45100.0033.401.181.3326.152.2318.31118014.SH高測轉債A+4.8399.9967.077.8911.738.6219.096.93123038.SZ聯得轉債A+2.0073.5713.190.771.2839.322.1528.63資料來源：iFind，注：業績指歸母凈利潤，2024E業績取自iFid建議關注優質機械轉債標的1圖表9：機械設備可轉債成長性指標梳理證券代碼證券簡稱正股簡稱申萬二級行業2022營收（億元）2025E營收（億元）2022-2025E合增（）123142.SZ申昊轉債申昊科技電網設備3.9116.7962.48123067.SZ斯萊轉債斯萊克專用設備17.3156.6348.44118014.SH高測轉債高測股份光伏設備35.71114.9847.67123215.SZ銘利轉債銘利達通用設備32.1986.1438.83123121.SZ帝爾轉債帝爾激光光伏設備13.2435.2738.61118041.SH星球轉債星球石墨專用設備6.5116.1635.37123127.SZ耐普轉債耐普礦機通用設備7.4918.3834.92123197.SZ光力轉債光力科技專用設備6.1414.0531.74118009.SH華銳轉債華銳精密通用設備6.0213.5030.91127072.SZ博實轉債博實股份自動化設備21.5448.0930.70123231.SZ信測轉債信測標準專業服務5.4511.5628.46123162.SZ東杰轉債東杰智能自動化設備11.4324.0528.13123038.SZ聯得轉債聯得裝備光學光電子9.7519.4225.83113654.SH永02轉債永創智能專用設備27.4954.6725.75123025.SZ精測轉債精測電子通用設備27.3154.0525.56123176.SZ精測轉2精測電子通用設備27.3154.0525.56123112.SZ萬訊轉債萬訊自控通用設備10.9821.2724.66123120.SZ隆華轉債隆華科技通用設備23.0144.1824.29113598.SH法蘭轉債法蘭泰克專用設備18.7035.4723.78118026.SH利元轉債利元亨電池42.0477.5422.64127051.SZ博杰轉債博杰股份自動化設備12.1722.3422.45123180.SZ浙礦轉債浙礦股份專用設備6.9512.1420.45127041.SZ弘亞轉債弘亞數控專用設備21.2737.1020.36113597.SH佳力轉債佳力圖通用設備6.2510.7919.97113530.SH大豐轉債大豐實業專用設備28.4248.8519.78113664.SH大元轉債大元泵業通用設備16.7828.6619.53123109.SZ昌紅轉債昌紅科技專用設備12.2820.7319.07118003.SH華興轉債華興源創通用設備23.2038.9518.86123161.SZ強聯轉債新強聯風電設備26.5344.3818.70113644.SH艾迪轉債艾迪精密工程機械20.2531.3015.62127084.SZ柳工轉2柳工工程機械264.80403.0715.03110091.SH合力轉債安徽合力工程機械156.73234.2314.33127064.SZ杭氧轉債杭氧股份專用設備128.03189.9414.05128035.SZ大族轉債大族激光自動化設備149.61207.2011.47資料來源：iFind，注：營收指營業總收入；此處2025E營收取自iFind盈利一致預測2圖表10：機械設備可轉債估值指標梳理證券代碼證券簡稱正股簡稱正股市值（億元）正股+轉債市值（億元）2024E業績（億元）轉債溢價率（）轉債對應PE110091.SH合力轉債安徽合力134.79161.4215.4210.3511.55118014.SH高測轉債高測股份132.21135.4319.0967.0711.85113664.SH大元轉債大元泵業40.4145.314.2017.5712.69113598.SH法蘭轉債法蘭泰克29.4632.393.0222.2713.11113535.SH大業轉債大業股份41.7442.373.140.2713.53113530.SH大豐轉債大豐實業55.7962.395.4524.1014.21127084.SZ柳工轉2柳工131.51157.5314.1038.3415.46127041.SZ弘亞轉債弘亞數控75.2679.386.9862.8018.52118041.SH星球轉債星球石墨32.6238.462.6331.6219.29113654.SH永02轉債永創智能58.0663.274.4939.9219.71123067.SZ斯萊轉債斯萊克62.4064.864.0728.8820.54127064.SZ杭氧轉債杭氧股份287.52299.5115.5023.4023.85123142.SZ申昊轉債申昊科技39.9744.382.7047.6024.29123120.SZ隆華轉債隆華科技63.6670.943.7430.0024.66127072.SZ博實轉債博實股份155.33159.728.5833.2724.81123180.SZ浙礦轉債浙礦股份29.8731.842.1475.6826.08123127.SZ耐普轉債耐普礦機34.6640.071.604.5026.12123215.SZ銘利轉債銘利達119.32127.247.1848.8926.38123162.SZ東杰轉債東杰智能28.1532.981.6133.5527.36123231.SZ信測轉債信測標準40.8446.142.2333.4027.60123112.SZ萬訊轉債萬訊自控33.7736.851.386.7428.50118009.SH華銳轉債華銳精密48.6852.092.6144.9128.88118026.SH利元轉債利元亨47.0855.122.3328.1430.36123121.SZ帝爾轉債帝爾激光164.56171.297.8546.2731.91123038.SZ聯得轉債聯得裝備61.4163.532.1513.1933.52123161.SZ強聯轉債新強聯114.19123.735.3547.9934.24128035.SZ大族轉債大族激光218.01227.2516.81160.4735.21127051.SZ博杰轉債博杰股份53.1556.392.8580.3635.69118003.SH華興轉債華興源創154.47163.664.4618.4043.47123101.SZ拓斯轉債拓斯達66.5770.582.7888.7647.92113597.SH佳力轉債佳力圖47.8450.281.4658.6454.49113644.SH艾迪轉債艾迪精密136.23143.073.8660.2859.39123025.SZ精測轉債精測電子243.71249.254.7915.1459.87123176.SZ精測轉2精測電子243.71261.034.7918.5964.58資料來源：iFind，注：轉債市值計算方法為未轉股余額*轉股價值/100；業績指歸母凈利潤，2024EiFindPE（正股+轉債市值）/2024E*（1+轉債溢價率/100）3、PEG與轉股溢價率指標取PEG<1，且股價率<35企。10PEG圖表11：根據指標篩選出的權益價值較高的優質可轉債未轉股余額轉股溢價率2022-2025E復合證券簡稱正股簡稱申萬二級行業（億元）（）增速（）轉債估值PEG斯萊轉債斯萊克專用設備2.3928.8848.4420.540.42星球轉債星球石墨專用設備6.2031.6235.3719.290.55法蘭轉債法蘭泰克專用設備2.7522.2723.7813.110.55大元轉債大元泵業通用設備4.5017.5719.5312.690.65大豐轉債大豐實業專用設備6.3024.1019.7814.210.72耐普轉債耐普礦機通用設備4.004.5034.9226.120.75合力轉債安徽合力工程機械20.4710.3514.3311.550.81博實轉債博實股份自動化設備4.5033.2730.7024.810.81信測轉債信測標準專業服務5.4533.4028.4627.600.97東杰轉債東杰智能自動化設備5.6333.5528.1327.360.97杭氧轉債杭氧股份專用設備11.3723.4014.0523.851.70資料來源：iFind，910；PEG)/100⑴斯萊轉債DWI5-1046圖表12：斯萊克營收情況 圖表13：斯萊克歸母凈利潤情況資料來源：iFind， 資料來源：iFind，⑵星球轉債公司在行業內優勢主要表現在以下六個方面：1、在技術層面，公司擁有多項核心技術，并積極儲備代表行業發展趨勢的先進技術。2、在品牌層面，公司6、在產業鏈層面，公司致力于將業務向原材料端延伸，以更好地集成材料的技圖表14：星球石墨營收情況 圖表15：星球石墨歸母凈利潤情況資料來源：iFind， 資料來源：iFind，⑶法蘭轉債50圖表16：法蘭泰克營收情況 圖表17：法蘭泰