投資項目效益財務分析2023/12/26投資項目效益財務分析投資項目效益財務分析投資項目效益財務分析投資項目流動資金估算擴大指標估算法

參照同類項目流動資金與銷售收入、經營成本、固定資產投資的比例以及單位產量的流動資金占用額進行粗略估算。分項詳細估算法

流動資金＝流動資產－流動負債

流動資產＝存貨＋應收帳款＋周轉現金 流動負債＝應付帳款投資項目效益財務分析投資項目流動資金估算存貨:包括外購材料、燃料、在產品、產成品、備品備件應收帳款：周轉現金：應付帳款：投資項目效益財務分析投資項目效益財務分析投資項目效益財務分析主要的債務償還方式一次還本

借款期間每期僅支付當期利息而不還本金，最后一期歸還全部本金并支付當期利息；等額還本

規定期限內分期歸還等額的本金和相應的利息；等額攤還

規定期限內分期等額攤還本金和利息；一次性償付

借款期末一次償付全部本金和利息；“氣球法”

期中任意償還本利，到期末全部還清投資項目效益財務分析投資項目效益財務分析投資項目效益財務分析投資項目效益財務分析投資項目效益財務分析投資項目效益財務分析投資項目效益財務分析項目資金規劃資金運用

涉及投資計劃、項目實施進度計劃以及生產計劃。資金來源與資金結構自有資金與借入資金國內資金與國外資金資金結構與財務風險資金平衡

不產生資金缺口的條件是各年的累計盈余資金額必須大于或等于零投資項目效益財務分析投資項目效益財務分析清償能力分析指標借款償還期（按盡早歸還的原則計算出的還清項目長期借款所需要的時間）資產負債率＝負債總額/資產總額流動比率＝流動資產總額/流動負債總額速動比率＝速動資產總額/流動負債總額投資項目效益財務分析投資項目效益財務分析投資項目效益財務分析投資項目效益財務分析各財務報表之間的關系投資計劃與資金籌措表投資估算表資金負債表損益表借款及還本付息表折舊與攤銷估算表成本費用估算表資金來源與運用表銷售收入及稅金估算表現金流量表投資項目效益財務分析投資項目不確定性分析項目投資決策中收益與風險的權衡主要的不確定性分析方法盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點敏感性分析：分析不確定因素可能導致的后果概率分析：對項目風險作直觀的定量判斷投資目標收益風險投資項目效益財務分析投資項目風險類別

非系統風險指隨機發生的意外事件有關的風險；系統風險指與一般經營條件和管理狀況有關的風險；內部風險指與項目清償能力有關的風險；外部風險指與獲取外部資金的能力有關的風險。風險資產權益/債務財務風險經營風險內部風險系統風險非系統風險外部風險投資項目效益財務分析常見的項目風險因素信用風險項目參與方的信用及能力建設和開發風險自然資源和人力資源項目生產能力和效率投資成本竣工延期不可抗力市場和運營風險市場競爭市場準入市場變化技術變化經營決策失誤金融風險匯率、利率變動通貨膨脹貿易保護政治風險體制變化政策變化法律法規變化法律風險有關法律法規不完善對有關法律法規不熟悉法律糾紛及爭議難以解決環境風險投資項目效益財務分析項目投資決策中收益與風險的權衡風險水平（達到希望收益率的概率）收益水平％OABCNo(risk)No(risk&return)Yes投資者的無差異曲線投資項目效益財務分析銷售收入及成本與產量之間的關系 銷售收入(B)、產品價格(P)與產品產量(Q)之間的關系 總成本(C)、固定成本(Cf)、單位產品變動成本(Cv)和產品產量(Q)之間的關系B＝PQ0QB0QCC＝C

f＋C

vQC

fC

vQ投資項目效益財務分析投資項目盈虧平衡分析圖銷售收入、總成本和產品產量之間的關系0QB＝PQC＝C

f＋C

vQQ*B,CBEP虧損盈利投資項目效益財務分析投資項目盈虧平衡分析由即可導出：盈虧平衡產量盈虧平衡價格盈虧平衡單位產品變動成本投資項目效益財務分析盈虧平衡分析示例

某項目生產能力3萬件/年，產品售價3000元/件，總成本費用7800萬元，其中固定成本3000萬元，成本與產量呈線性關系。單位產品變動成本盈虧平衡產量盈虧平衡價格盈虧平衡單位產品變動成本投資項目效益財務分析經營杠桿設項目固定成本占總成本的比例為S，則固定成本銷售利潤當銷售量變化時，S越大，利潤變化率越大。投資項目效益財務分析盈虧平衡分析的擴展 某項目的NPV可由下式計算，項目壽命期為不確定因素 當NPV＝0時，有 可解得，能使NPV≥0的項目壽命期的臨界值約為10年投資項目效益財務分析投資項目敏感性分析例:不確定因素變動對項目NPV的影響0變動率＋－變動率投資額產品價格經營成本＋10％－10％NPV投資項目效益財務分析敏感性系數計算公式 敏感性系數例：某種生產要素的價格由100元上升到120元時，內部收益率由18％下降到14％，內部收益率對該生產要素價格的敏感性系數為投資項目效益財務分析項目凈現值的概率描述

假定A、B、C是影響項目現金流的不確定因素，它們分別有l、m、n種可能出現的狀態，且相互獨立，則項目現金流有k＝l×m×n種可能的狀態。根據各種狀態所對應的現金流，可計算出相應的凈現值。設在第j種狀態下項目的凈現值為NPV（j）,第j種狀態發生的概率為Pj,則項目凈現值的期望值與方差分別為:投資項目效益財務分析概率分析示例投資項目效益財務分析概率樹兩種不確定因素影響項目現金流的概率樹PA1PA2PA3PB1PB2PB1PB3PB2PB3PB1PB2PB3

A1

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B2

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B3

B1

B2

B2

B3

1＝A1∩

B1

；P1＝PA1·PB1

3＝A1∩

B3

；P3＝PA1·PB3

4＝A2∩

B1

；P4＝PA2·PB1

5＝A2∩

B2；P5＝PA2·PB2

6＝A2∩

B3

；P6＝PA2·PB3

7＝A3∩

B1

；P7＝PA3·PB1

8＝A3∩

B2

；P8＝PA3·PB2

9＝A3

∩

B3；P9＝PA3·PB3

2＝A1∩

B2

；P2＝PA1·PB2投資項目效益財務分析各種狀態組合的凈現金流量及發生概率

A1∩

B1

A1∩

B2

A1∩

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B1

A2∩

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B1

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B2

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B3投資項目效益財務分析投資項目風險評估上例中項目凈現值的期望值及標準差假定項目凈現值服從正態分布，可求出該項目凈現值大于或等于0的概率為投資項目效益財務分析各種狀態組合的凈現值及累計概率

A2∩

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A1∩

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B3

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B1

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B1

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B3投資項目效益財務分析項目風險估計的圖示法投資項目效益財務分析技術改造項目效益分析財務評價技術改造項目