2022-2023年四川省達州市注冊會計財務成本管理知識點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.在目標值變動的百分比一定的條件下，某因素對利潤的敏感系數越大，說明該因素變動的百分比。

A.越小B.越大C.趨近于無窮大D.趨近于無窮小

2.下列關于標準成本的說法中，不正確的是()。

A.理想標準成本不能作為考核的依據

B.在標準成本系統中，廣泛使用現行標準成本

C.現行標準成本可以成為評價實際成本的依據

D.基本標準成本不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性

3.已知某企業上年的銷售凈利率為10%，資產周轉率為1次，年末資產負債率為50%，留存收益比率為50%，假設今年保持上年的經營效率和財務政策不變，且不增發新股或回購股票，則今年企業的銷售增長率為()。

A.2.56%B.11.11%C.10%D.12%

4.從財務管理的角度看，融資租賃最主要的外部特征是（）

A.租賃期長B.租賃資產的成本可以得到完全補償C.綜合資本成本將提高D.租賃資產由承租人負責維護

5.某公司現有發行在外的普通股100萬股，每股面值1元，資本公積300萬元，未分配利潤800萬元，股票市價20元／股。若按10％的比例發放股票股利并按市價折算，發放股票股利后公司資本公積項目的報表列示金額將為()萬元。

A.100B.290C.490D.300

6.在其他條件不變時，若使利潤上升50%，單位變動成本需下降20%；若使利潤上升40%，銷售量需上升15%，那么。

A.銷售量對利潤的影響比單位變動成本對利潤的影響更為敏感

B.單位變動成本對利潤的影響比銷售量對利潤的影響更為敏感

C.銷售量的敏感系數小于l，所以銷售量為非敏感因素

D.單位變動成本的敏感系數小于0，所以單位變動成本為非敏感因素

7.下列關于變動成本法和完全成本法的說法中，不正確的是（）。

A.完全成本法下，全部成本都計入產品成本

B.完全成本法下，各會計期發生的全部生產成本要在完工產品和在產品之間分配

C.變動成本法下，利潤＝銷售收入－銷售成本－固定制造費用－銷售和管理費用

D.變動成本法提供的資料不能充分滿足決策的需要

8.某公司年初股東權益為1500萬元，全部負債為500萬元，預計今后每年可取得息稅前利潤600萬元，每年凈投資為零，所得稅稅率為25%，加權平均資本成本為10%，則該企業每年產生的基本經濟增加值為（）萬元。A.360B.240C.250D.160

9.甲公司采用配股的方式進行融資。以公司2018年12月31日總股本100000股為基數，擬每10股配3股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的10元/股的90%，則配股后每股市價為（）元。（假定在分析中不考慮新募集投資的凈現值引起的企業價值的變化）

A.9.77B.8C.10D.12.4

10.甲產品生產需經過兩道工序進行，第一道工序定額工時4小時，第二道工序定額工時6小時。期末，甲產品在第一道工序的在產品為60件，在第二道工序的在產品為30件。作為分配計算在產品加工成本（不含原材料成本）的依據，其期末在產品約當產量為()件。

A.33B.36C.30D.42

11.邊際資本成本應采用的權數為（）．

A.目標價值權數B.市場價值權數C.賬面價值權數D.評估價值權數

12.下列關于制定企業內部轉移價格的表述中，錯誤的是()

A.如果中間產品存在非完全競爭的外部市場，應基于市場價格制定協商轉移價格

B.如果中間產品存在完全競爭市場，理想的轉移價格是市場價格

C.按變動成本加固定費制定轉移價格，適用于最終產品市場需求穩定的情況

D.按全部成本加成制定轉移價格，只適用于無法采用其他形式轉移價格時

13.某企業只生產一種產品，單價為10元，單位變動成本為6元，固定成本5000元，銷量1000件。欲實現目標利潤2000元，可以采取的措施是()。

A.單價提高到12元，其他條件不變

B.單位變動成本降低至3元，其他條件不變

C.固定成本降低至4000元，其他條件不變

D.銷量增加至1500件，其他條件不變

14.從公司理財的角度看，與長期借款籌資相比較，普通股籌資的優點是（）

A.籌資速度快B.籌資彈性大C.籌資成本小D.籌資風險小

15.有一項年金，前3年無流入，之后5年每年年初流入100萬元，假設年利率為6%，（F/A，6%，5）＝5.6371，則其第9年年初終值和遞延期為（）A.697.53萬元和3年B.597.53萬元和2年C.597.53萬元和3年D.697.53萬元和2年

16.下列屬于客戶效應理論表述中正確的是（）。

A.邊際稅率較高的投資者偏好多分現金股利、少留存

B.持有養老基金的投資者喜歡高股利支付率的股票

C.較高的現金股利會引起低稅率階層的不滿

D.較少的現金股利會引起高稅率階層的不滿

17.

第

9

題

信用成本中不包括（）。

A.現金折扣B.應收賬款機會成本C.收賬費用D.壞賬損失

18.

第

3

題

下列各項中，屬于約束性固定成本的是（）。

A.研究開發費B.長期租賃費C.職工培訓費D.廣告費

19.假設中間產品存在非完全競爭的外部市場，公司內部各部門享有的與中間產品有關的信息資源基本相同，那么業績評價適宜采用的內部轉移價格是（）。

A.市場價格B.變動成本加固定費轉移價格C.以市場為基礎的協商價格D.全部成本轉移價格

20.在進行標準成本差異分析時，按二因素分析法可將固定制造費用差異分為()。

A.耗費差異和效率差異B.能量差異和效率差異C.耗費差異和能量差異D.閑置能量差異和效率差異

21.在下列各項中，能夠增加普通股股票發行在外股數，但不改變公司資本結構的行為是()。

A.支付現金股利B.增發普通股C.股票分割D.股票回購

22.甲公司向銀行借款900萬元，年利率為8％，期限1年，到期還本付息，銀行要求按借款金額的15％保持補償性余額(銀行按2％付息)。該借款的有效年利率為（??）。

A.7．70％B.9．06％C.9．41％D.10．10％

23.下列適用于分步法核算的是（）。

A.造船廠B.重型機械廠C.汽車修理廠D.大量大批的機械制造企業

24.下列關于租賃的分類的說法中，不正確的是（）。

A.按照當事人之間的關系，租賃可分為直接租賃、杠桿租賃和售后租回

B.租金超過資產全部成本的租賃為完全補償租賃

C.根據租賃是否可以隨時解除分為可撤銷租賃和不可撤銷租賃

D.毛租賃是指由承租人負責資產維護的租賃

25.下列關于敏感系數的說法中，不正確的是（）。

A．敏感系數-目標值變動百分比÷參量值變動百分比

B．敏感系數越小，說明利潤對該參數的變化越不敏感

C．敏感系數絕對值越大，說明利潤對該參數的變化越敏感

D．敏感系數為負值，表明因素的變動方向和目標值的變動方向相反

26.下列關于附帶認股權證債券的特點，說法不正確的是（）。

A.通過發行附有認股權證的債券，是以潛在的股權稀釋為代價換取較低的利息

B.其債券發行者，主要目的是發行債券而不是股票，是為了發債而附帶期權

C.附帶認股權證債券的承銷費用高于一般債務融資

D.附帶認股權證債券的財務風險高于一般債務融資

27.從財務管理的角度看，融資租賃最主要的財務特征是（）。

A.租賃期限長，超過資產經濟壽命的75%

B.租賃資產的成本可以得到完全補償

C.租賃合同在到期前不能單方面解除

D.租賃資產維護保養由承租人承擔

28.

第

24

題

財務控制中為了實現有利結果而采取的控制，指的是（）。

A.偵查性控制B.預防性控制C.補償性控制D.指導性控制

29.下列關于增量預算和零基預算的說法中，不正確的是（）A.增量預算的前提之一是現有的業務活動是企業所必需的

B.零基預算編制費用預算時，不考慮以往期間的費用項目和費用數額

C.增量預算是在基期水平的基礎上編制的，可能導致預算不準確

D.增量預算可以避免前期不合理項目的干擾

30.看跌期權出售者收取期權費5元，售出1股執行價格為100元、1年后到期的ABC公司股票的看跌期權，如果1年后該股票的市場價格為120元，則該期權的凈損益為()元。A.A.20B.-20C.5D.15

31.某公司根據鮑曼模型確定的最佳現金持有量為100000元，有價證券的年利率為10%。在最佳現金持有量下，該公司與現金持有量相關的現金使用總成本為()。A.A.5000B.10000C.15000D.20000

32.半成品成本流轉與實物流轉相一致，又不需要成本還原的方法是()。

A.逐步結轉分步法B.綜合結轉分步法C.分項結轉分步法D.平行結轉分步法

33.如果企業采用變動成本法核算產品成本，產品成本的計算范圍是()。

A.直接材料、直接人工

B.直接材料、直接人工、間接制造費用

C.直接材料、直接人工、變動制造費用

D.直接材料、直接人工、變動制造費用、變動管理及銷售費用

34.

第

17

題

在缺點最佳現金持有量，在決策過程中不需要考慮的是（）。

A.機會成本B.短缺成本C.轉換成本D.管理成本

35.下列各項中，（）是確定投資者是否有權領取本期股利的日期。

A.宣告日B.股權登記日C.除息日D.股利發放日

36.某企業預測的年度賒銷收入凈額為600萬元，應收賬款收賬期為30天，變動成本率為60%，資本成本率10%，則應收賬款的機會成本為()萬元。A.A.10B.6C.3D.2

37.已知某普通股的β值為1．2，無風險利率為6％，市場組合的必要收益率為10％，該普通股目前的市價為10元／股，預計第一期的股利為0．8元，不考慮籌資費用，假設根據資本資產定價模型和股利增長模型計算得出的普通股成本相等，則該普通股股利的年增長率為（）。

A.6％B.2％C.2．8％D.3％

38.

第

19

題

某企業上年銷售收入為1000萬元，若預計下一年通貨膨脹率為5%，公司銷量增長10%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則相應外部應追加的資金為（）萬元。

A.38.75B.37.5C.25D.25.75

39.預計明年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長10%，則銷售額的名義增長率為（）。

A.8%B.10%C.18%D.18．8%

40.下列關于營業預算的計算等式中，不正確的是。

A.本期生產數量=(本期銷售數量+期末產成品存量)一期初產成品存量

B.本期購貨付現=本期購貨付現部分+前期賒購本期付現的部分

C.本期材料采購數量=(本期生產耗用數量+期末材料存量)一期初材料存量

D.本期銷售商品所收到的現金=本期的銷售收入+期末應收賬款一期初應收賬款

二、多選題(30題)41.下列有關資本結構理論的表述中，正確的有（）A.A.依據凈收益理論，負債程度越高，加權平均資本越低，企業價值越大

B.依據營業收益理論，資本結構與企業價值無關

C.依據權衡理論，當邊際負債稅額庇護利益與邊際破產成本相等時，企業價值最大

D.依據傳統理論，無論負債程度如何，加權平均資本不變，企業價值也不變

42.若在其他因素不變的情況下，產品單位變動成本上升會帶來的結果有（）

A.盈虧臨界點作業率下降B.安全邊際率上升C.安全邊際下降D.單位邊際貢獻下降

43.

第

32

題

當利潤中心計算共同成本或不可控成本，并采取變動成本法計算成本時，其考核指標主要包括（）。

A.利潤中心邊際貢獻總額B.利潤中心負責人可控利潤總額C.利潤中心可控利潤總額D.企業利潤總額

44.

第

30

題

在確定經濟利潤時，對經濟收入表述正確的有（）。

45.企業為了保持較好的資本結構，會適當的增加負債，那么選擇銀行時，應考慮的因素有（）

A.銀行對貸款風險的政策B.銀行對企業的態度C.貸款的專業化程度D.銀行的穩定性

46.下列關于風險中性原理的說法正確的有（）

A.風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險

B.股票價格的上升百分比就是股票投資的報酬率

C.風險中性原理下，所有證券的期望報酬率都是無風險利率

D.將期權到期日價值的期望值用無風險利率折現可以獲得期權價值

47.同時購買一股看漲期權和一股看跌期權，執行價格均為50元，到期日相同，看漲期權價格為5元，看跌期權價格為6元。如果該投資組合要取得正的凈收益，到期日的股票價格范圍可以為（）

A.小于39元B.大于61元C.大于39元小于61元之間D.大于50元

48.下列關于資本投資特點的表述正確的有()。

A.投資的主體是企業

B.資本資產是指企業的長期資產

C.投資項目優劣的評價標準，應以資本成本為標準

D.生產性資產是指資本資產

49.下列關于優先股的說法中，正確的有（）

A.優先股每股票面金額為1000元

B.與普通股相比，發行優先股一般不會稀釋股東權益

C.發行價格可以高于或低于優先股票面金額

D.優先股的股利會增加公司的財務風險并進而增加普通股的成本

50.已知A公司在預算期間，銷售當季度收回貨款60%，下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款10%，預算年度期初應收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應收款4萬元，第四季度銷售的應收賬款24萬元，則下列說法正確的有（）。

A.上年第四季度的銷售額為60萬元

B.上年第三季度的銷售額為40萬元

C.上年第三季度銷售的應收款4萬元在預計年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初應收賬款為24萬元

51.甲公司以市值計算的債務與股權比率為2。假設當前的債務稅前資本成本為6%，股權資本成本為l2%。還假設，公司發行股票并用所籌集的資金償還債務，公司的債務與股權比率降為l，同時企業的債務稅前資本成本下降到5．5%，假設不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，則下列說法正確的有（）。

A．無負債企業的權益資本成本為8%

B．交易后有負債企業的權益資本成本為10．5%

C．交易后有負債企業的加權平均資本成本為8%

D．交易前有負債企業的加權平均資本成本為8%

52.下列屬于標準成本中心的硬性要求的有（）

A.必須按規定的質量進行生產B.可以超產生產C.必須按計劃產量進行生產D.需要在規定的時間內進行生產

53.甲公司按“2/10，N/30”的付款條件購入400萬元的貨物，下列說法正確的有（）

A.如果在第30天付款，放棄現金折扣成本為36.73％

B.如果在10天內付款，則付款額為398萬元

C.如果在10天內付款，則付款額為392萬元

D.如果在10天后付款，則付款額為400萬元

54.若產權比率為0．8，總資產周轉率為6，營業凈利率為1．2，則（）。

A.權益乘數為1．8B.負債比率為0．44C.資產負債率為0．56D.凈資產收益率為12．96

55.下列有關標準成本中心的說法中，正確的有（）。

A.不對生產能力的利用程度負責

B.不進行設備購置決策

C.不對固定成本差異負責

D.應嚴格執行產量計劃，不應超產或減產

56.企業發放股票股利()。

A.實際上是企業盈利的資本化B.能達到節約企業現金的目的C.可使股票價格不至于過高D.能防止被他人收購

57.下列關于固定成本的說法，正確的有（）

A.固定成本是指在特定的產量范圍內不受產量變動影響，一定期間的總額能保持不變的成本

B.固定成本的穩定性是針對其單位額而言的

C.不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成本，稱為約束性固定成本

D.從某種意義上看，不是產量決定酌量性固定成本，反而是酌量性固定成本影響產量

58.

第

11

題

股利的支付方式有多種，常見的有（）。

A.現金股利B.財產股利C.負債股利D.股票股利

59.下列有關期權的說法中，不正確的有（）。

A.期權是不附帶義務的權利，沒有經濟價值

B.廣義的期權指的是財務合約

C.資產附帶的期權不會超過資產本身的價值

D.在財務上，一個明確的期權合約經常是指按照現實的價格買賣一項資產的權利

60.相對于定期預算法，下列關于滾動預算法的優點的說法中，正確的有()。

A.使預算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預算的持續性

B.有利于考慮未來業務活動，結合企業近期目標和長期目標

C.保證預算期間與會計期間在時間上配比，便于依據會計報告的數據與預算的數據比較，考核和評價預算的執行結果

D.使預算隨時間的推進不斷加以調整和修訂，能使預算與實際情況更相適應，有利于充分發揮預算的指導和控制作用

61.下列表述中正確的有（）。

A.營運資本之所以能夠成為流動負債的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產的部分，不需要在一年內償還

B.當流動資產小于流動負債時，營運資本為負數，表明長期資本小于長期資產，財務狀況不穩定

C.現金比率是指經營活動現金流量凈額與流動負債的比

D.長期資本負債率是指負債總額與長期資本的百分比

62.下列說法正確的有（）。

A．固定成本在營業收入中的比重大小對企業風險沒有影響

B．在某一固定成本的作用下，營業收入變動對息稅前利潤產生的作用，被稱為經營杠桿

C．在固定成本不變的情況下，營業收入越大，經營杠桿系數越小

D．“(營業收入一變動成本)/(營業收入一變動成本一固定成本)”這個表達式僅僅適用于計算單一產品的經營杠桿系數

63.

第

26

題

關于修改其他債務條件中附或有條件的債務重組時，其債務人會計處理的說法的正確的有（）。

A.在重組日債務人應將或有支出包含在將來應付金額中，將重組債務的賬面余額與含有或有支出的將來應付金額進行比較，其差額作為資本公積或營業外支出

B.在重組日債務人不應將或有支出包含在將來應付金額中，將重組債務的賬面余額與應付金額進行比較，大于部分作為資本公積。

C.在或有支出實際發生時，應減少債務的賬面價值

D.未支付的或有支出，待結算時應轉入資本公積或營業外收入

64.

第

31

題

關于股票投資的基本分析法，下列說法錯誤的有（）。

A.著重于分析股票市價的內在投資價值

B.可以幫助投資者選擇適當的投資機會和投資方法

C.從股票市場的外部決定因素入手，并從這些外部因素與股票市場相互關系的角度進行分析

D.只關心市場上股票價格的波動和如何獲得股票投資的短期收益

65.

第35題

資本市場如果是有效的，那么（）。

66.

第

33

題

下述有關系統風險和非系統風險的正確說法是（）。

A.系統風險又稱市場風險、不可分散風險

B.系統風險不能用多元化投資來分散，只能靠更高的報酬率來補償

C.非系統風險又稱公司的特有風險，可通過投資組合分散

D.證券投資組合可消除系統風險

67.常見的實物期權包括（）。

A.擴張期權B.時機選擇期權C.放棄期權D.看漲期權

68.第

17

題

二叉樹期權定價模型相關的假設不包括（）

A.在期權壽命期內，買方期權標的股票不發放股利，也不做其他分配

B.允許以無風險利率借入或貸出款項

C.投資者都是價格的接受者

D.所有證券交易都是連續發生的，股票價格隨機游走

69.在使用平衡計分卡進行企業業績評價時，需要處理幾個平衡，下列各項中，正確的有()。

A.財務評價指標與非財務評價指標的平衡

B.外部評價指標與內部評價指標的平衡

C.定期評價指標與非定期評價指標的平衡

D.成果評價指標與驅動因素評價指標的平衡

70.如果資本市場是完全有效的市場，則下列說法錯誤的有()。

A.擁有內幕信息的人士將獲得超額收益B.價格能夠反映所有可得到的信息C.股票價格不波動D.投資股票將不能獲利

三、計算分析題(10題)71.要求：計算投資于A和B的組合報酬率以及組合標準差。

72.要求：

(1)利用回歸直線法確定資金需要量與產銷量的線性關系方程；

(2)如果預計2008年的產銷量為30萬件，預測該年資金需要量。

73.C公司生產和銷售甲、乙兩種產品。目前的信用政策為“2/15，n/30”，占銷售額60%的客戶在折扣期內付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應收賬款中，有80%可以在信用期內收回，另外20%在信用期滿后10天(平均數)收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。如果明年繼續保持目前的信用政策，預計甲產品銷售量為4萬件，單價為100元，單位變動成本為60元，平均每件存貨的變動成本為50元；乙產品銷售量為2萬件，單價為300元，單位變動成本為240元。平均每件存貨的變動成本為200元。固定成本總額為120萬元，平均庫存量為銷售量的20%，平均應付賬款為存貨平均占用資金的30%。

如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預計不會影響壞賬損失、產品的單價、單位變動成本、每件存貨的平均變動成本和銷售的品種結構，而銷售額將增加到1200萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%；不享受折扣的應收賬款中，有50%可以在信用期內收回，另外50%可以在信用期滿后20天(平均數)收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。固定成本總額為130萬元，平均庫存量為銷售量的25%，平均應付賬款為存貨平均占用資金的40%。

該公司應收賬款的資金成本為12%。要求：

(1)假設公司繼續保持目前的信用政策，計算其平均收現期和應收賬款應計利息，以及存貨占用資金的應計利息和平均應付賬款的應計利息(一年按360天計算，計算結果以萬元為單位)。

(2)假設公司采用新的信用政策，計算其平均收現期和應收賬款應計利息，以及存貨占用資金的應計利息和平均應付賬款的應計利息。

(3)計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據此說明公司應否改變信用政策。

74.第

2

題

2009年8月15日，甲公司股票價格為每股50元，以甲公司股票為標的代號為甲49的看漲期權的收盤價格為每股5元，甲49表示此項看漲期權的行權價格為每股49元。截至2009年8月15日，看漲期權還有199天到期。甲公司股票收益的波動率預計為每年30%，資本市場的無風險利率為年利率7%。

要求：

（1）使用布萊克-斯科爾斯模型計算該項期權的價值（d1和d2的計算結果取兩位小數，其他結果取四位小數，一年按365天計算）。

（2）如果你是一位投資經理并相信布萊克-斯科爾斯模型計算出的期權價值的可靠性，簡要說明如何作出投資決策。

75.某公司2009年度息稅前利潤為500萬元，資金全部由普通股資本組成，所得稅稅率為25％。該公司認為目前的資本結構不合理，準備用發行債券購回部分股票的辦法予以調整。經過咨詢調查，目前的債券稅后資本成本和權益資本成本情況如表所示：

要求

（1）假定債券的市場價值等于其面值，債券的票面利率等于稅前資本成本，分別計算各種資本結構時公司的市場價值（精確到整數位），從而確定最佳資本結構（假設資本結構的改變不會影響息稅前利潤，并符合股票市場價值公式的條件）并計算最佳資本結構時的加權平均資本成本

（2）假設該公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳資本結構為目標資本結構，2011年需要增加投資資本600萬元，判斷2010年是否能分配股利？如果能分配股利，計算股利數額

（3）如果2010年不能分配股利，則需要增發普通股，假設普通股發行價格為10元，籌資費率為5％，預計股利固定增長率為4％，預計第一年的股利為1.5元，計算新發行的普通股的資本成本。

76.資料：

(1)A公司擬開發一種新的綠色食品，項目投資成本為210萬元。

(2)該產品的市場有較大不確定性，與政府的環保政策、社會的環保意識以及其他環保產品的競爭有關。預期該項目可以產生平均每年25萬元的永續現金流量；如果消費需求量較大，經營現金流量為30萬元；如果消費需求量較小，經營現金流量為20萬元。

(3)如果延期執行該項目，一年后則可以判斷市場對該產品的需求，并必須做出棄取決策。

(4)等風險項目的資金成本為10％，無風險的利率為5％。

要求：

(1)計算不考慮期權的項目凈現值，(計算過程和結果填入下列表格)；

(2)采用二叉樹方法計算延遲決策的期權，并判斷應否延遲執行該項目，(計算過程和結果填入下列表格)(上行概率和下行概率保留百分號后4位數)。

(3)判斷選擇延期投資的投資額的臨界值。

77.甲公司目前有一個好的投資機會，急需資金1000萬元。該公司財務經理通過與幾家銀行進行洽談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方案的借款本金均為1000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬元。方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10％保持補償性余額，對該部分補償性余額，銀行按照3％的銀行存款利率每年年末支付企業存款利息。要求：計算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應當選擇哪個借款方案?

78.某公司擬采用新設備取代已使用3年的舊設備，舊設備原價14950元，當前估計尚可使用5年，每年操作成本2150元，預計最終殘值1750元，目前變現價值8500元，購置新設備需花費13750元，預計可使用6年，每年操作成本850元，預計最終殘值2500元。該公司預期報酬率12％，所得稅率30％，稅法規定該類設備應采用直線法折舊，折舊年限6年，殘值為原值的10％。要求：進行是否應該更換設備的分析決策，并列出計算分析過程。

79.D企業長期以來計劃收購一家營業成本較低的服務類上市公司（以下簡稱“目標公司”），其當前的股價為18元/股。D企業管理層一部分人認為目標公司當前的股價較低，是收購的好時機，但也有人提出，這一股價高過了目標公司的真正價值，現在收購并不合適。D企業征求你對這次收購的意見。與目標公司類似的企業有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標公司的有關資料如下：

項目甲公司乙公司丙公司丁公司目標公司普通股數500萬股700萬股800萬股700萬股600萬股每股市價18元22元16元12元18元每股銷售收入22元20元16元10元17元每股收益1元1.2元0.8元0.4元0.9元每股凈資產3.5元3.3元2.4元2.8元3元預期增長率10%6%8%4%5%要求：

（1）說明應當運用相對價值法中的哪種模型計算目標公司的股票價值。

（2）分析指出當前是否應當收購目標公司（計算中保留小數點后兩位）。

80.

第

48

題

某公司根據歷史資料統計的業務量與資金需求量的有關情況如下：

項目2004年2005年2006年業務量（萬件）101215資金需求量（萬元）10098135

已知該公司2007年預計的業務量為20萬件。

要求：

（1）采用高低點法預測該公司2007年的資金需求量；

（2）假設不變資金為40萬元，采用回歸直線法預測該公司2007年的資金需求量；

（3）假設業務量所需變動資金為6萬元，采用回歸直線法預測該公司2007年的資金需求量。

四、綜合題(5題)81.

（1）根據該公司提供的財務數據，該公司是否符合發行可轉換公司債券的條件？并說明理由。

（2）該公司轉股價格是否符合規定？

（3）該公司回購本公司股票是否符合法律規定？并說明理由。

（4）計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產和每股股利。

（5）假設該公司2003年12月31日的市凈率為1.6，公司股票為固定增長股票，股利固定增長率為6％，計算該公司股票的預期收益率；

（6）假設無風險報酬率為4％，該公司股票的貝他系數為1.2，結合上面（5）計算確定市場平均風險股票的必要收益率。

82.資料：

(1)E公司的2012年度財務報表主要數據如下：

(2)假設該公司未來保持經營效率和財務政策不變且不增發新股；

(3)假設公司目前的負債均為有息負債，負債預計的平均利息率為8%，預計未來維持目前資本結構，公司目前發行在外的股數為400萬股，公司目前的股價為15元/股。所得稅稅率為25%。

要求：

請分別回答下列互不相關的問題：

(1)計算該公司目前的可持續增長率；

(2)計算該公司股票的資本成本；

(3)計算該公司負債的稅后資本成本；

(4)計算該公司的加權資本成本。

83.某公司本年管理用資產負債表和利潤表資料如下：

管理用資產負債表

金額單位：萬元

凈經營資產上年末本年末凈負債及股東權益上年末本年末經營資產28003500金融負債11501500經營負債600800金融資產250300凈負債9001200股東權益13001500凈經營資產合計22002700凈負債及股東權益合計22002700管理用利潤表

金額單位：萬元

項目上年金額本年金額經營活動：一、銷售收入30004000減：銷售成本26003500二、毛利400500減：營業稅金及附加3030銷售費用2020管理費用4050三、主營業務利潤3lO400加：其他營業利潤4050四、稅前營業利潤350450加：營業外收支凈額50150五、稅前經營利潤400600減：經營利潤所得稅112180六、稅后經營凈利潤288420項目上年金額本年金額金融活動：一、稅前利息費用100100利息費用減少所得稅2830二、稅后利息費用7270稅后凈利潤合計216350備注：平均所得稅率28.00%30.00%已知該公司加權平均資本成本為l0%，股利分配實行固定股利支付率政策，股利支付率為30%。

要求：

(1)計算該企業本年年末的資產負債率、產權比率、權益乘數。

(2)如果該企業下年不增發新股且保持本年的經營效率和財務政策不變，計算該企業下年的銷售增長額。

(3)計算本年的稅后經營凈利率、凈經營資產周轉次數、凈經營資產凈利率、稅后利息率、

經營差異率、凈財務杠桿和杠桿貢獻率(時點指標用年末數)。

(4)已知上年的凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿分別是13．091%、8%、0．692，用因素分析法依次分析凈經營資產凈利率、稅后利息率、凈財務杠桿變動對本年權益凈利率變動的影響程度。

(5)如果明年凈財務杠桿不能提高了，請指出提高權益凈利率和杠桿貢獻率的有效途徑。

(6)在不改變經營差異率的情況下，明年想通過增加借款投入生產經營的方法提高權益凈利率，請您分析一下是否可行。84.M公司是一家風險較大、高成長的科技類上市公司，2013年1月1日公司的市場總價值(假設等于其賬面價值)為10000萬元，無長期債務，發行在外的普通股為500萬股，每股價格為20元，每股股利為0．16元。該公司的總資產息稅前利潤率為15％，適用的所得稅稅率為25％，股利的預期固定增長率和公司價值預期增長率均為10％。2013年1月1日該公司計劃追加籌資5000萬元，有以下三個備選方案：方案1：按照目前市價增發普通股250萬股。方案2：平價發行10年期的長期債券，每年年末付息一次，目前與該公司等風險普通長期債券的市場利率為6％，故票面利率定為6％。方案3：平價發行10年期的附認股權證債券：面值1000元／張，期限10年，票面利率為4％，每年年末付息一次，同時每張債券附送15張認股權證，認股權證在4年后到期，在到期日每張認股權證可以按22．5元的價格購買1股該公司的普通股。認股權證隨附公司債券一起發行，其后兩者分開并且單獨交易。要求：(1)計算按方案1發行普通股的資本成本。(2)計算按方案2發行債券的稅后資本成本。(3)根據方案3，計算M公司每張純債券的初始價值。(4)根據方案3，計算M公司每張認股權證的初始價值。(5)根據方案3，計算4年后行權前M公司的市場總價值、債務總價值、股權總價值、每股股權價值和每股收益。(6)根據方案3，計算4年后行權后M公司的市場總價值、債務總價值、股權總價值、每股股權價值和每股收益。(7)根據以上計算結果分析發行附認股權證債券籌資的利弊。(8)根據方案3，計算該附認股權證債券的稅前債務資本成本。(9)判斷方案3是否可行并解釋原因。如果方案3不可行，請提出可行的兩條修改建議。(無需具體定量計算)

85.某投資人擬投資股票，目前有兩家公司股票可供選擇：

(1)A公司股票本年度每股利潤1元，每股股利0．4元，每股凈資產10元，預計公司未來不發行股票，且保持經營效率、財務政策不變。(2)B公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預計該公司未來三年進入成長期，凈收益第1年增長10%，第2年增長10%，第3年增長6%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后繼續實行該政策。該公司沒有增發普通股和發行優先股的計劃。

(3)當前國債利率為4%，股票市場平均收益率為7%，A公司股票的系統風險與市場風險一致，B公司股票的β系數為2。

要求：

(1)計算兩家公司股票的價值。

(2)如果A股票的價格為10元，B股票的價格為25元，計算兩股票的預期報酬率。

參考答案

1.A敏感系數是反映各因素變動而影響利潤變動程度的指標，其計算公式為：敏感系數＝目標值變動百分比÷參量值變動百分比，若目標值變動的百分比一定，敏感系數越大，說明該因素的變動幅度越小。

2.B理想標準成本是指在最優的生產條件下，利用現有的規模和設備能夠達到的最低成本，因其提出的要求太高，所以不能作為考核的依據。即選項A的說法正確；在標準成本系統中，廣泛使用正常標準成本，因為它具有客觀性、科學性、現實性、激勵性和穩定性。即選項B的說法不正確；現行標準成本可以成為評價實際成本的依據，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。所以，選項C的說法正確；由于不按各期實際修訂，基本標準成本不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性。所以，選項D的說法正確。

3.B[答案]B

[解析]上年末的權益乘數＝1/（1－資產負債率）＝2，因為今年保持上年的經營效率和財務政策，且不增發新股或回購股票，所以今年企業的銷售增長率＝上年的可持續增長率＝10％×1×2×50％/（1－10％×1×2×50％）＝11.11％。

4.A典型的融資租賃是長期的、完全補償的、不可撤銷的凈租賃。其中最主要的外部特征是租賃期長。

綜上，本題應選A。

5.C本題的主要考核點是股票股利的特點。發放股票股利，不會對公司股東權益總額產生影響，但會發生資金在股東權益各項目間的再分配。公司按10％的比例發放股票股利后：股本(按面值)的增加數=1×100×10％=10(萬元)未分配利潤(按市價)的減少數=20×100×10％=200(萬元)資本公積(按差額)的增加數=200-10=190(萬元)故累計資本公積=300+190=490(萬元)。

6.A敏感系數=目標值變動百分比/參量值變動百分比，計算可知，銷售量對利潤的敏感系數為40%÷15%=2.67，單位變動成本對利潤的敏感系數為50%÷（-20%）=-2.5，敏感系數絕對值愈大，說明目標值（利潤）對該參數愈敏感。

7.A【正確答案】：A

【答案解析】：完全成本法下，銷售費用和管理費用并不計入產品成本。

【該題針對“變動成本法概述”知識點進行考核】

8.C答案：C解析：年初投資資本=年初股東權益+全部負債=1500+500=2000(萬元)，稅后經營利潤=600×(1-25％)=450(萬元)，每年基本經濟增加值=稅后經營利潤一加權平均資本成本X報表總資產=450-2000×10％=250(萬元)

9.A配股價格＝每股發行價＝10×90%＝9（元）

發行股數＝總股數×配股比率＝100000/10×3＝30000（股）

籌集資本＝配股價格×配股股數＝9×30000＝270000（元）

由于不考慮新投資的凈現值引起的企業價值的變化，普通股總市場價值增加了本次配股融資的金額，配股后股票的價格應等于配股除權價格。

配股后每股價格＝配股除權參考價＝（配股前股票市值＋配股價格×配股數量）/（配股前股數＋配股數量）＝（100000×10＋270000）/（100000＋30000）＝9.77（元/股）

在股票的市場價值正好反映新增資本的假設下，新的每股市價為9.77元/股。

綜上，本題應選A。

10.A第一道工序完工程度=(4×50%)/(4+6)×100%=20%,第二道工序完工程度=(4+6×50%)/(4+6)×100%=70%,期末在產品約當產量=60×20%+30×70%=33(件

11.A此題暫無解析

12.B在中間產品存在完全競爭市場的情況下，市場價格減去對外的銷售費用，是理想的轉移價格。選項B錯誤。

13.B利潤=銷量×(單價一單位變動成本）一固定成本，設單價為P，則2000=(P-6)×1000-5000,P=13(元），故選項A不是答案；設單位變動成本為V,則2000=(10—V)×1000-5000,V=3(元），故選項B是答案；設固定成本為F，則2000=(10—6)×1000-F,F=2000(元），故選項C不是答案；設銷量為Q，則2000=(10-6)×Q-5000，V=1750(件），故選項D不是答案。

14.D與其他籌資方式相比，普通股籌措資本具有如下優點：

（1）沒有固定利息負擔。

（2）沒有固定到期日。

（3）籌資風險小。

（4）能增加公司的信譽。

（5）籌資限制較少。

綜上，本題應選D。

長期借款籌資的特點：

1.長期借款籌資的優點：

（1）籌資速度快。

（2）借款彈性好。

2.長期借款籌資的缺點：

（1）財務風險較大。

（2）限制條款較多。

15.B

由于之后5年是年初流入，故第4年初（即第3年末）開始流入，則本年金即為遞延期為2年的遞延年金，則其第9年年初終值即為第8年年末終值，則第8年年末終值相當于期數為5期的預付年金終值，即F＝100×（F/A，6%，5）×（1＋6%）＝100×5.6371×1.06＝597.53（萬元）。

綜上，本題應選B。

遞延年金的終值與遞延期無關，與普通年金終值相同，但是注意現金流入到第7年末就停止了，而題目要求的是第9年初（即第8年末）的終值，故相當于期數為5期的預付年金終值。

16.B選項c、D說反了。較高的現金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，而較少的現金股利又會引起低稅率階層的不滿。

17.A現金折扣屬于計算信用成本前收益時需要考慮的項目，不屬于信用成本。

18.B約束性固定成本屬于企業“經營能力”成本，使企業維持一定的業務量所必須承擔的最低成本。廠房、機器設備折舊費、長期租賃費等都屬于這類成本。

19.C以市場為基礎的協商價格適用于非完全競爭的外部市場，且條件之一是：談判者之間共同分享所有的信息資源。

20.C【答案】C

【解析】在進行標準成本差異分析時，按二因素分析法可將固定制造費用差異分為耗費差異和能量差異；按三因素分析法可將固定制造費用差異分為耗費差異、閑置能量差異和效率差異。

21.C「解析」支付現金股利不能增加發行在外的普通股股數；增發普通股能增加發行在外的普通股股數，但是由于權益資金增加，會改變公司資本結構；股票分割會增加發行在外的普通股股數，而且不會改變公司資本結構；股票回購會減少發行在外的普通股股數。

22.B利息=900×8％-900×15％×2％=72-2．7=69．3(萬元)，實際借款額=900×(1-15％)=765(萬元)，所以有效年利率=69．3／765=9．06％。

23.D產品成本計算的分步法是按照產品的生產步驟計算產品成本的一種方法，它適用于大量大批的多步驟生產，如紡織、冶金、大量大批的機械制造企業。產品成本計算的分批法，是按照產品批別計算產品成本的一種方法，它主要適用于單件小批類型的生產，如造船業、重型機械制造業等；也可用于一般企業中的新產品試制或試驗的生產、在建工程及設備修理作業等。由此可知，選項A、B、C適用于分批法，其中選項C的汽車修理屬于設備修理。

24.D根據出租人是否負責租賃資產的維護，分為毛租賃和凈租賃。毛租賃是指由出租人負責資產維護的租賃，凈租賃是指由承租人負責維護的租賃。所以，選項D的說法不正確。

25.B“利潤對該參數的變化越敏感”意味著該參數的變化引起利潤的變動越大，即敏感系數的絕對值越大，但變動的方向可以是同方向的也可以是反方向的，例如：敏感系數為“-3”的參量和敏感系數為“+2”的參量相比較，利潤對前者的變化更敏感。所以選項B的說法不正確。

26.D選項D，附帶認股權證債券的利率較低，其財務風險比一般債券的小。

27.C典型的融資租賃是指長期的、完全補償的、不可撤銷的凈租賃。融資租賃最主要的財務特征是不可以撤銷。

28.D按照財務控制的功能可分為預防性控制、偵查性控制、糾正性控制、指導性控制和補償性控制。預防性控制是指為防范風險、錯弊和非法行為的發生，或減少其發生機會所進行的控制；偵查性控制是指為及時識別已存在的風險、已發生的錯弊和非法行為，或增強識別能力所進行的控制；糾正性控制是對那些通過偵查性控制查出來的問題所進行的調整和糾正；指導性控制是為了實現有利結果而進行的控制。

29.D選項A不符合題意，增量預算法的前提條件是：①現有業務活動是企業所必需的；②原有的各項業務都是合理的；

選項B不符合題意，零基預算法是“以零為基礎編制預算”的方法，采用零基預算法在編制費用預算時，不考慮以往期間的費用項目和費用數額，主要根據預算期的需要和可能分析費用項目和費用數額的合理性綜合平衡編制費用預算；

選項C不符合題意，增量預算法是指以基期水平為基礎，分析預算期業務量水平及有關影響因素的變動情況，通過調整基期項目及數額，編制相關預算的方法；

選項D符合題意，零基預算法不受前期費用項目和費用水平的制約，能避免前期不合理項目的干擾。

綜上，本題應選D。

增量預算法VS零基預算法

30.CC【解析】由于1年后該股票的價格高于執行價格，看跌期權購買者會放棄行權，因此，看跌期權出售者的凈損益就是他所收取的期權費5元。或者：空頭看跌期權到期日價值=-Max（執行價格一股票市價，0）=0，空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值十期權價格=0+5=5（元）。

31.B解析：現金持有量的存貨模式又稱鮑曼模型，在鮑曼模型(即存貨模式)下，現金的使用總成本=交易成本+機會成本，達到最佳現金持有量時，機會成本=交易成本，即與現金持有量相關的現金使用總成本=2×機會成本，所以，本題與現金持有量相關的現金使用總成本=2×(100000/2)×10%=10000(元)。

32.C分項結轉分步法下，各步驟所耗用的上一步驟半成品成本按照成本項目分項轉入各步驟產品成本明細賬的各個成本項目中，因此，半成品成本流轉與實物流轉相一致。采用分項結轉分步法時，可以直接、正確地提供按原始成本項目反映的產品成本資料，因此，不需要進行成本還原。

33.C變動成本法要求將所有成本(包括生產成本和非生產成本)區分為變動成本和固定成本兩大類。其中，生產成本中的變動成本部分計入產品成本，它們包括直接材料、直接人工和變動制造費用成本，本題選c。

34.D現金的成本分析模式要求機會成本與短缺成本之和最小；現金管理的存貨模式要求機會成本與轉換成本之和最低。所以，管理成本與現金持有量無關。

35.B股權登記日即有權領取本期股利的股東其資格登記截止日期。只有在股權登記日這一天登記在冊的股東(即在此日及之前持有或買入股票的股東)才有資格領取本期股利。

36.C解析：本題的主要考核點是應收賬款機會成本的計算。應收賬款的機會成本＝600/360×30×60%×10%＝3(萬元)。

37.CC

【答案解析】：普通股成本＝6%＋1.2×（10%－6%）＝10.8%，10.8%＝0.8/10＋g，解得：g＝2.8%。

38.A銷售名義增長率=（1+5%）（1+10%）－1=15.5%

相應外部應追加的資金=1000×15.5%×25%=38.75（萬元）

39.D【答案】D

【解析】銷售額的名義增長率=(1+8%)×(1+10%)-1=18．8%。

40.D本期銷售商品所收到的現金=本期銷售本期收現+以前期賒銷本期收現=本期的銷售收入+期初應收賬款一期末應收賬款

41.ABC凈收益理論認為，負債可以降低企業的資本成本，負債程度越高，企業的價值越大，因此，選項A的說法正確；營業收益理論認為，不論財務杠桿如何變化，企業加權平均資本成本都是固定的，因此，選項B的說法正確；權衡理論認為，當邊際負債稅額庇護利益恰好與邊際破產成本相等時，企業價值最大，達到最佳資本結構；所以，選項C的說法正確；傳統理論認為，企業利用財務杠桿盡管會導致權益成本的上升，但在一定程度內卻不會完全抵消利用成本率低的債務所獲得的好處，因此，會使加權平均成本下降，企業總價值上升。由此可知，選項D的說法不正確。

42.CD選項A錯誤，盈虧臨界點作業率＝盈虧臨界點銷售量/實際或預計銷售量＝[固定成本/（單價－單位變動成本）]/實際或預計銷售量，可以得出盈虧臨界點作業率和單位變動成本同向變動，當單位變動成本上升，則盈虧臨界點作業率也上升；

選項B錯誤，選項C正確，安全邊際率＋盈虧臨界點作業率＝1，安全邊際率和盈虧臨界點作業率反向變動，已知當產品單位變動成本上升時，盈虧臨界點作業率也上升，所以安全邊際率下降，安全邊際下降；

選項D正確，單位邊際貢獻＝單價－單位變動成本，當單位變動成本上升時，單位邊際貢獻則下降。

綜上，本題應選CD。

43.ABC當利潤中心計算共同成本或不可控成本，并采取變動成本法計算成本時，其考核指標主要包括利潤中心邊際貢獻總額、利潤中心負責人可控利潤總額、利潤中心控利潤總額。

44.ACD經濟收入是指期末和期初同樣富有的前提下，一定期間的最大花費。

45.ABCD選擇銀行時，重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件，此外還應考慮下列有關因素：

（1）銀行對貸款風險的政策（選項A）；

（2）銀行對企業的態度（選項B）；

（3）貸款的專業化程度（選項C）；

（4）銀行的穩定性（選項D）。

綜上，本題應選ABCD。

46.ACD選項A、C、D正確，風險中性原理，是指假設投資者對待風險的態度是中性的，所有證券的預期報酬率都應當是無風險利率。風險中性投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險。在風險中性的世界里，將期望值用無風險利率折現，可以獲得現金流量的現值；

選項B錯誤，只有在不派發紅利的情況下，股票價格的上升百分比才是股票投資的報酬率。

綜上，本題應選ACD。

47.AB該投資策略是多頭對敲，只要股票價格偏離執行價格的差額大于付出的期權價格11元（＝6＋5），就可以給投資人帶來凈收益。所以股價可以低于39元（＝50－11），或股價高于61元（50＋11）。

綜上，本題應選AB。

48.ABC解析：生產性資產可進一步分為營運資產和資本資產。

49.BD選項A錯誤，優先股每股票面金額為100元；

選項B正確，與普通股相比，發行優先股一般不會稀釋股東權益；

選項C錯誤，優先股的發行價格不得低于優先股票面金額；

選項D正確，優先股的股利通常被視為固定成本，與負債籌資的利息沒有什么差別，會增加公司的財務風險并進而增加普通股的成本。

綜上，本題應選BD。

50.ABC【解析】本季度銷售有40%(=1-60%)在本季度沒有收回，全部計入下季度初的應收賬款中。上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，因此，上年第四季度的銷售額=24÷40%=60(萬元)，其中的30%在第一季度收回18萬元(=60×30%)，10%在第二季度收回6萬元(=60×10%)；上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預計年度第一季度期初時，還有10%未收回，數額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為40萬元(=4／10%)，在預計年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應收賬款=18+4=22(萬元)。

51.ABCD交易前有負債企業的加權平均資本成本=1／(1+2)×12%+2／(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，所以，無負債企業的權益資本成本=有負債企業的加權平均資本成本=8%，交易后有負債企業的權益資本成本=無負債企業的權益資本成本+有負債企業的債務市場價值／有負債企業的權益市場價值×(無負債企業的權益資本成本一稅前債務資本成本)=8%+1×(8%-5．5%)=10．5%，交易后有負債企業的加權平均資本成本=1／2×10．5%+1／2×5．5%=8%(或者直接根據“企業加權資本成本與其資本結構無關”得出：交易后有負債企業的加權平均資本成本一交易前有負債企業的加權平均資本成本=8%)。

52.ACD標準成本中心必須按規定的質量、時間標準和計劃產量來進行生產。這個要求是“硬性”的。過高的產量，提前產出造成擠壓，超產以后銷售不出去，同樣會給公司帶來損失，也應視為未按計劃進行生產。

綜上，本題應選ACD。

53.ACD選項A說法正確，如果在第30天付款，放棄現金折扣成本＝現金折扣百分比/（1－現金折扣百分比）×360/（信用期－折扣期）＝2％/（1－2％）×360/（30－10）＝36.73％；

選項B說法錯誤，選項C說法正確，在10天內付款，可以享受現金折扣，支付的款項＝400×（1－2%）＝392（萬元）；

選項D的說法正確，如果在10天后付款，不能享受現金折扣，所以需要支付的款項就是400萬元。

綜上，本題應選ACD。

54.AD產權比率＝0．8，權益乘數＝1＋產權比率＝1＋0．8＝1．8；權益乘數＝1/(1－資產負債率)＝1．8，資產負債率＝0．44；凈資產收益率＝營業凈利率×總資產周轉率×權益乘數＝1．2×6×1．8＝12．96。

55.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：標準成本中心的設備和技術決策通常由職能管理部門作出，而不是由成本中心的管理人員自己決定，因此，標準成本中心不對生產能力的利用程度負責，而只對既定產量的投入量承擔責任。如果標準成本中心的產品沒有達到規定的質量，或沒有按計劃生產，則會對其他單位產生不利的影響。因此，標準成本中心必須嚴格按規定的質量、時間標準和計劃產量來進行生產。所以選項A、B、D的說法都是正確的。在完全成本法下，標準成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責，對于固定制造費用的其他差異要承擔責任，所以選項C的說法不正確。

【該題針對“成本中心的業績評價”知識點進行考核】

56.ABC股票股利將本該發放現金股利的盈余轉變成股本等所有者權益項目，實際上是企業盈利的資本化，又可以降低股價。但是并不能防止被他人收購，發放高現金股利或股票購回有這個功能。

57.CD選項A不正確，固定成本是指在特定的業務量范圍內不受業務量變動影響，一定期間的總額能保持相對穩定的成本，例如：固定月工資、固定資產折舊費等；

選項B不正確，固定成本的穩定性是針對成本總額而言的，如果從單位產品分攤的固定成本來看，產量增加時，單位產品分攤的固定成本將會減少，反之，單位產品分攤的固定成本將會增加；

選項C正確，

選項D正確，酌量性固定成本比如廣告宣傳、技術改進、開發新產品，都會擴大產品銷路或提高工作效率，即酌量性固定成本影響產量。

綜上，本題應選CD。

58.ABCD【該題針對“股利支付的程序和方式”知識點進行考核】

59.ABCD期權是不附帶義務的權利，它是有經濟價值的；廣義的期權不限于財務合約，任何不附帶義務的權利都屬于期權；有時一一項資產附帶的期權比該資產本身更有價值；在財務上，一個明確的期權合約經常是指按照預先約定的價格買賣一項資產的權利。

60.ABD運用滾動預算法編制預算，使預算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預算的持續性，有利于考慮未來業務活動，結合企業近期目標和長期目標；使預算隨時間的推進不斷加以調整和修訂，能使預算與實際情況更相適應，有利于充分發揮預算的指導和控制作用。采用定期預算法編制預算，保證預算期間與會計期間在時間上配比，便于依據會計報告的數據與預算的數據比較，考核和評價預算的執行結果。

61.AB

62.BC固定成本在營業收入中的比重大小對企業風險有重要影響，因此，選項A的說法不正確；“[銷售量×(單價一單位變動成本)]/[銷售量×(單價一單位變動成本)一固定成本]”這個表達式只能用于計算單一產品的經營杠桿系數，“(營業收入一變動成本)/(營業收入一變動成本一固定成本)”這個表達式除了適用于計算單一產品外，還可用于計算多種產品組合的經營杠桿系數，因此，選項D的說法不正確。

63.ACD①根據謹慎性原則的做法，在重組日債務人應將或有支出包含在將來應付金額中，將重組債務的賬面余額與含有或有支出的將來應付金額進行比較，大于部分作為資本公積。②或有支出處理方法：由于債務重組后的賬面余額為含有或有支出的將來應付金額，因此在或有支出實際發生時，減少債務的賬面價值。如果債務重組時，債務人發生債務重組損失并計入營業外支出，其后沒有支付的或有支出應在計入營業外支出的限額內，計入當期的營業外收入，其余部分再轉作資本公積。

64.BD基本分析法通過對宏觀形式的分析，幫助投資者了解股票市場的發展狀況和股票的投資價值。技術分析法通過對股票價格的波動形式、股票的成交量和投資心理等因素的分析，可以幫助投資者選擇適當的投資機會和投資方法，所以選項B不正確。基本分析法不僅研究整個證券市場的情況，而且研究單個證券的投資價值；不僅關心證券的收益，而且關心證券的升值；技術分析法是短期性質的，它只關心市場上股票價格的波動和如何獲得股票投資的短期收益，所以選項D不正確。

65.ABCD如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易凈現值就為零，股票市價也能真實地反映它的內在價值。如果資本市場是有效的，股票價格反映了其內在價值。因為股票的價格是其價值的體現，而價值是未來經濟利益流入的現值，改變會計處理方法只能影響短期利益的流入而不影響長期經濟利益的流入，所以，如果資本市場是有效的，公司股票的價格不會因為公司改變會計處理方法而變動。如果資本市場是有效的，市場利率反映了投資者期望的投資報酬率或籌資者的資本成本，所以，無論站在投資者或籌資者的角度來看，給其帶來的未來經濟利益的流入和流出按市場利率折現，則凈現值（未來經濟利益流入的現值與流出現值的差額）必然為零

66.ABC證券投資組合不能分散系統風險。

67.ABC投資于實物資產，經常可以增加投資人的選擇權，這種未來可以采取某種行動的權利而非義務是有價值的，它們被稱為實物期權。常見的實物期權包括擴張期權、時機選擇期權和放棄期權。

68.AD二叉樹期權定價模型相關的假設：(1)市場投資沒有交易成本；(2)投資者都是價格的接受者；(3)允許完全使用賣空所得款項；(4)允許以無風險利率借入或貸出款項；(5)未來股票的價格將是兩種可能值中的一個。選項A、D是布萊克－斯科爾斯期權定價模型的假設。

69.ABD平衡計分卡中的“平衡”包括外部評價指標(如股東和客戶對企業的評價)和內部評價指標(如內部經營過程、新技術學習等)的平衡：成果評價指標(如利潤、市場占有率等)和導致成果出現的驅動因素評價指標(如新產品投資開發等)的平衡；財務評價指標(如利潤等)和非財務評價指標(如員工忠誠度、客戶滿意程度等)的平衡；短期評價指標(如利潤指標等)和長期評價指標(如員工培訓成本、研發費用等)的平衡。所以，選項C不正確。

70.ACD資本市場完全有效的含義是：價格能夠反映所有可得到的信息；擁有內幕信息的人士將不能獲得超額收益；投資股票只能獲得等風險投資的收益率。71.組合報酬率=加權平均的報酬率=10％×0．8+18％×0．2=11．6％

組合標準差==11．11％

【改】若上例改為A和B的相關系數為1，求投資于A和B的組合報酬率以及組合標準差。

【答案】組合報酬率=加權平均的報酬率=10％×0．8+18％×0．2=11．6％

組合標準差==0．8×12％+0．2×20％=13．6％

72.

73.(1)不改變信用政策的平均收現期和應收賬款應計利息：

平均收現期＝60%×15＋40%×80%×30＋40%×20%×40＝21．8(天)

應收賬款應計利息＝4×100/360×21．8×60/100×12%＋2×300/360×21．8×240/300×

12%＝5．23(萬元)

存貨占用資金的應計利息＝(4×20%×50＋2×20%×200)×12%＝14．4(萬元)

平均應付賬款應計利息＝(4×20%×50＋2×20%×200)×30%×12%＝4．32(萬元)

(2)改變信用政策后的平均收現期和應收賬款應計利息：

平均收現期＝70%×10＋30%×50%×20＋30%×50%×40＝16(天)

應收賬款應計利息＝1200×40%/360×16×60/100×12%＋1200×60%/360×16×240/300×12%＝4．61(萬元)

存貨占用資金的應計利息＝(4×1200/1000×25%×50＋2X1200/1000×25%×200)×12%＝21．6(萬元)

平均應付賬款應計利息＝(4×1200/1000×25%×50＋2×1200/1000×25%×200)×40%×12%＝8．64(萬元)

(3)每年損益變動額：增加的收入＝1200－(4×100＋2×300)＝200(萬元)

增加的變動成本＝(1200×40%×60/100－4×60)＋(1200×60%×240/300－2×240)＝144(萬元)

增加的現金折扣＝1200×70%×5%－(4×100＋2×300)×60%×2%＝30(萬元)

增加的應收賬款應計利息＝4．61－5．23＝－0．62(萬元)

增加的應付賬款節省的利息＝8．64－4．32＝4．32(萬元)

增加的存貨占用資金利息＝21．6－14．4＝7．2(萬元)

增加的固定成本＝130－120＝10(萬元)

增加的收賬費用＝1200×30%×50%×10%－(4×100＋2×300)×40%×20%×10%＝10(萬元)

增加的壞賬損失＝0

增加的稅前收益＝200－144－30－(－0．62)－10＋4．32－7．2－10＝3．74(萬元)

因為信用政策改變后增加的稅前收益大于零，所以公司應該改變信用政策。

74.

（2）由于看漲期權的價格為5元，價值為5.7877元，即價格低于價值，所以投資經理應該投資該期權。

75.[解析]（1）確定最佳資本結構

債券票面利率＝稅后資本成本/（1－25％）

債券市場價值為200萬元時，債券票面利率＝3.75％/（1－25％）＝5％

債券市場價值為400萬元時，債券票面利率＝4.5/（1－25％）＝6％

當債券的市場價值為200萬元時：

年利息＝200×5％＝10（萬元）

股票的市場價值＝（500－10）×（1－25％）/15％＝2450（萬元）

公司的市場價值＝200＋2450＝2650（萬元）

當債券的市場價值為400萬元時：

年利息＝400×6％＝24（萬元）

股票的市場價值＝（500－24）×（1－25％）/16％＝2231（萬元）

公司的市場價值＝400＋2231＝2631（萬元）

通過計算可知，債務為200萬元時的公司市場價值最大，此時的資本結構為最佳資本結構，則：

加權平均資本成本＝200/2650×3.75％＋2450/2650×15％＝14.15％

（2）2011年需要增加的權益資金為600×2450/2650＝554.72（萬元）

2010年的凈利潤＝（500－10）×（1－25％）＝367.5（萬元）

由此可知，即使367.5萬元全部留存，也不能滿足投資的需要，所以，2010年度不能分配股利。

（3）新發行的普通股的資本成本＝1.5/[10×（1－5％）]＋4％＝19.79％

76.

由于延期執行的價值為33．12萬元小于立即執行的收益(40萬元)，期權價值為0，所以不應延遲。

(3)設投資臨界點為Y，

[(300-Y)x38．6364％+0×61．3636％]／(1+5％)=250-Y

Y=(250×1．05-300×38．6364％)／(1．O5-38．6364％)

=220．89(萬元)

當投資額超過220．89萬元時，應選擇延遲投資。

77.方案一：半年的利率=40／1000=4％，有效年利率=（F／P，4％，2）-1=8．16％

方案二：按照1000=250×（P／A，i，5），用內插法計算，結果=7．93％

方案三：有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）×100％=8．56％。

結論：甲公司應當選擇方案二。

【提示】方案三的實質是使用（1000-1000×10％）的資金，每年承受（80-1000×10％×3％）的費用，所以，有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）。

78.因新舊設備使用年限不同，應運用考慮貨幣時間價值的平均年成本比較二者的優劣。

（1）繼續使用舊設備的平均年成本

每年付現操作成本的現值＝2150×（1－30％）×（P/A，12％，5）

＝2150×（1－30％）×3.6048

＝5425.22（元）

年折舊額＝（14950－1495）÷6

＝2242.50（元）

每年折舊抵稅的現值＝2242.50×30％×（P/A，12％，3）

＝2242.50×30％×2.4018

＝1615.81（元）

殘值收益的現值＝〔1750－（1750－14950×10％）×30％〕×0.5674

＝949.54（元）

舊設備變現收益＝8500－〔8500－（14950－2242.50×3）〕×30％

＝8416.75（元）

繼續使用舊設備的現金流出總現值＝5425.22＋8416.75－1615.81－949.54

＝11276.62（元）

繼續使用舊設備的平均年成本＝11276.62÷（P/A，12％，5）

＝11276.62÷3.6048

＝3128.22（元）

（2）更換新設備的平均年成本

購置成本＝13750（元）

每年付現操作成本現值＝850×（1－30％）×（P/A，12％，6）

＝850×（1－30％）×4.1114

＝2446.28（元）

年折舊額＝（13750－1375）÷6

＝2062.50（元）

每年折舊抵稅的現值＝2062.50×30％×（P/A，12％，6）

＝2062.50×30％×4.1114

＝2543.93（元）

殘值收益的現值＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×（P/S，12％，6）

＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×0.5066

＝1095.52（元）

更換新設備的現金流出總現值＝13750＋2446.28－2543.93－1095.52

＝12556.83（元）

更換新設備的平均年成本＝12556.83÷（P/A，12％，6）

＝12556.83÷4.1114

＝3054.15（元）

因為更換新設備的平均年成本（3054.15元）低于繼續使用舊設備的平均年成本（3128.22元），故應更換新設備。

79.（1）由于目標公司屬于營業成本較低的服務類上市公司，應當采用市價/收入比率模型計算目標公司的股票價值。

（2）

項目甲公司乙公司丙公司丁公司平均每股市價18元22元16元12元每股銷售收入22元20元16元10元收入乘數0.821.101.001.201.03銷售凈利率4.55%6%5%4%4.89%平均修正收入乘數=1.03/（4.89%×100）=0.21

目標公司銷售凈利率=0.9/17=5.29%

目標公司每股價值

=平均修正收入乘數×目標公司銷售凈利率×100×目標公司每股收入

=0.21×5.29%×100×17=18.89元/股

結論：目標公司的每股價值18.89元/股超過目前的股價18元/股，股票被市場低估，所以應當收購。

80.(1)依據高低點法預測：

將b=7，代人高點