第九章固定資產投資與管理

第一節固定資產投資與管理概述一、固定資產的概念與分類

固定資產是指使用年限在一年以上，單位價值在規定標準以上，并且在使用過程中保持原有實物形態的資產，它包括房屋及建筑物、機器設備、運輸設備、工具器具等。（一）按固定資產的經濟用途分類1．生產經營和服務用固定資產2．非生產經營和服務用固定資產（二）按固定資產的使用情況分類1．使用中固定資產2．未使用固定資產

3．不需用固定資產（三）按固定資產的所屬關系分類1．自有固定資產2．融資租入的固定資產二、固定資產投資的分類（一）按對企業未來發展前途的影響分類可分為戰略性投資和戰術性投資

（二）按投資項目之間的關系分類可分為相關性投資和非相關性投資

（三）按對企業經營成果的影響分類可分為增加收入投資和降低成本投資。

（四）按投資在生產過程中的作用分類可分為簡單再生產投資和擴大再生產投資

三、固定資產投資的特點1．固定資產投資金額大，回收時間長2．固定資產變現能力較差，其投資具有不可逆轉性。3．固定資產投資風險較大。4．固定資產投資的實物更新與價值補償相分離。

5．固定資產投資資金相對穩定。

四、固定資產投資決策程序嚴格執行固定資產投資的決策程序，運用科學的方法進行投資方案的可行性分析，是保證決策正確的有效措施。固定資產投資決策程序一般包括以下幾個步驟。（一）投資項目的提出（二）投資項目評價（三）投資項目決策（四）投資項目的執行（五）投資項目的再評價第二節項目投資現金流量分析一、現金流量的含義（一）現金流量的定義

現金流量也稱現金流動量，它是指投資項目在其計算期內因資本循環而可能或應該發生的各項現金收支，其中現金收入稱為現金流入量，現金支出稱為現金流出量?，F金流入量與現金流出量相抵后的差額稱為現金凈流量，現金凈流量也稱凈現金流量（NetCashFlow，簡稱NCF）。（二）現金流量作為投資項目決策依據的原因1．現金流量信息所揭示的是未來期間現實貨幣資金收支運動，它可以序時動態地反映項目投資的流向與回收之間的投入產出關系，使決策者處于投資主體的立場上，便于完整、準確、全面地評價具體投資項目的經濟效益。

2．利用現金流量指標代替期間利潤作為反映項目效益的信息，可以擺脫財務會計中使用權責發生制時所必然面臨的困境。

3．利用現金流量信息，排除了非現金收付內部周轉的資本運動形式，從而簡化了有關投資評價指標的計算過程。4．由于現金流量與項目計算期的各個時點密切結合，有助于在計算投資決策評價指標時，應用資金時間價值的形式進行動態投資效果的綜合評價。（三）確定現金流量的假設1．投資項目類型的假設2．財務可行性分析假設3．全投資假設4．建設期投入全部資金假設5．經營期與項目折舊年限一致假設6．現金流量時點指標的假設

7．確定性假設。二、現金流量的內容（一）現金流入量的內容1．營業收入2．回收固定資產余值3．回收流動資金4．其他現金流入量（二）現金流出量的內容現金流出量是指能夠使投資方案的現實貨幣資金減少或需要動用現金的項目，它包括以下內容：1．建設投資2．流動資金投資建設投資與流動資金投資合稱為項目原始總投資3．經營成本4．各項稅款5．其他現金流出四、現金凈流量的計算公式（一）建設期現金凈流量的計算公式

在建設期內，現金流量主要是流出量，沒有流入量，所以建設期現金凈流量可按以下簡化公式計算：建設期現金凈流量＝－原始投資額或：NCF＝－It(t=0，1，2，…s，s≥0)（二）經營期現金凈流量

經營期現金凈流量＝營業收入－付現成本－所得稅＝營業利潤－所得稅＋非付現成本＝稅后利潤＋非付現成本＝稅后利潤＋該年折舊額＋該年攤銷額＋該年利息費用

（三）終結點現金凈流量

終結點的現金凈流量與經營期現金凈流量計算方法基本相同，只是在終結點時加上終結點回收的固定資產余值收入和回收的墊支流動資金。其計算公式為：終結點現金凈流量＝稅后利潤＋該年折舊額＋該年攤銷額＋該年利息費用＋回收額第三節項目投資決策評價指標及其運用一、項目投資評價指標（一）非貼現指標1．投資回收期投資回收期（PaybackPeriod，縮寫PP）是指投資項目收回全部投資所需要的時間。為了避免意外情況，投資者總是希望盡快收回投資，即投資回收期越短越好。投資回收期越短，說明該項投資所冒的風險越小，方案越佳。2．平均報酬率平均報酬率（AverageRateofReturn，縮寫ARR）投資項目壽命周期內平均的年投資報酬率。平均報酬率也稱平均投資報酬率，。

（二）貼現指標1．凈現值凈現值（NetPresentValue，縮寫NPV）是投資項目投入使用后的凈現金流量按資金成本率或企業要求達到的報酬率折合為現值，減去原始投資額現值以后的余額，也即從投資開始至項目壽命終結時所有一切現金流量（包括現金流出量和現金流入量）的現值之和。2．現值指數現值指數（PresentValueIndex，縮寫PVI）也稱獲利指數，是投資方案的未來現金凈流量的現值與原始投資額現值的比率。

3．內部報酬率內部報酬率（InternalRateofReturn，縮寫IRR）也稱內含報酬率，它是指能夠使未來現金流入量的現值等于未來現金流出量現值的貼現率，或者說使投資方案凈現值為零的貼現率。二、項目決策評價指標運用（一）固定資產更新投資決策（二）資本限量決策（三）項目壽命不等的投資決策1．最小公倍壽命法。2．年均凈現值法

第四節項目投資風險分析一、風險調整貼現率法

風險調整貼現率法是將與特定投資項目有關的風險報酬，加入到資金成本或企業要求達到的報酬率中，構成按風險調整的貼現率，并據以進行投資決策分析的方法。二、風險調整現金流量法所謂肯定當量法，就是把不確定的各年現金流量，按一定的系數（通常稱為肯定當量系數）折算為大約相當于確定的現金流量的數量，然后再用無風險貼現率來評價投資項目的決策方法。

第五節固定資產的日常管理一、建立健全固定資產管理的各項基礎工作（一）編制固