模擬證券投資分析報告

目錄一、預測與分析 41 宏觀經濟分析與大盤走向預測 41.1 宏觀經濟分析 41.2 大盤走向預測 92 行業分析與行業機會 112.1 行業周期階段與行業現狀 112.2 行業發展空間與發展潛力 122.3 行業投資價值與投資機會 123 投資組合分析 133.1 公司基本面分析 133.2 公司技術面分析 16二、模擬投資交易統計 19三、總結分析 201 組合內投資品的盈虧狀況闡明 202 盈虧因素分析 213 個人操作得失的總結 23

一、預測與分析1 宏觀經濟分析與大盤走向預測1.1 宏觀經濟分析

是全球經濟繼續艱難復蘇的一年，面對復雜多變的國內外經濟環境和多個重大挑戰，我國經濟實現了平穩較快發展。但是，國內通脹壓力持續攀升，國際流動性輸入加劇，人民幣升值預期強烈，復雜的經濟形勢直接影響到證券市場的走勢。我國證券市場呈現出寬幅震蕩、全年震蕩下跌的行情，市場競爭更加激烈、行業傭金費率直線下滑。同時，發行制度改革和創業板的推出為證券行業帶來了新的發展契機，受益于多層次資我市場體系的發展，一級市場融資額大幅增加。證券市場呈現出機遇與挑戰并存的發展格局。

世界經濟有望繼續恢復增加，預計證券行業運行環境平穩，收入水平有望保持穩定增加。證券業務的各類參加者將主動爭奪市場份額，國內同行、外資投行、商業銀行及其它金融機構都將對公司的有關業務產生激烈的競爭。在這種不擬定的環境中，券商的業務經營將會受到較大影響。

【1.1.1GDP】由于發達國家經濟疲軟造成中國出口增加減緩，以及國內高通脹的影響，第一季度比上一季度有所下滑，但是從金融危機以來中國的經濟體現來看，中國的經濟增加仍然動力十足，短期快速下滑的可能性不大?！?.1.2通脹率】消費者物價指數(ConsumerPriceIndex)，英文縮寫為CPI，是反映與居民生活有關的商品及勞務價格統計出來的物價變動指標，普通作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。普通說來當CPI>3%的增幅時我們稱為Inflation，就是通貨膨脹；而當CPI>5%的增幅時，我們把它稱為SeriousInflation，就是嚴重的通貨膨脹。另有，CPI清廉指數（corruptionperceptionsindex）、電腦中的CPI（CharactersPerInch）、衡量計算機性能的CPI（cyclesperinstruction）、管理學中的CPI(CommonPerformanceIndicator)等。CPI、PPI顯示金融危機對需求影響仍嚴峻CPI和PPI持續4個月雙降，闡明金融危機對需求的的影響仍然嚴峻，特別外需萎縮對我國外貿出口的壓力還較為嚴重。國家統計局今天公布5月份居民消費價格與工業品出廠價格(CPI、PPI)，統計顯示，5月份居民消費價格總水平同比下降1.4%，5月份工業品出廠價格同比下降7.2%?！?.1.3利率】基準利率是金融市場上含有普遍參考作用的利率，其它利率水平或金融資產價格均可根據這一基準利率水平來擬定?；鶞世适抢适袌龌闹匾疤嶂唬诶适袌龌瘲l件下，融資者衡量融資成本，投資者計算投資收益，以及管理層對宏觀經濟的調控，客觀上都規定有一種普遍公認的基準利率水平作參考。因此，從某種意義上講，基準利率是利率市場化機制形成的核心。在中國，以中國人民銀行對國家專業銀行和其它金融機構規定的存貸款利率為基準利率。具體而言，普通普通民眾把銀行一年定時存款利率作為市場基準利率指標，銀行則是把隔夜拆借利率作為市場基準利率?；鶞世时仨毢邢铝袔讉€基本特性：市場化基礎性傳遞性由上圖能夠看出：無論是定時還是活期，還是存款的年份，都能夠看出上升的趨勢，也就闡明金融機構在吸納貨幣。存款準備金是指金融機構為確?？蛻籼崛〈婵詈唾Y金清算需要而準備的在中央銀行的存款，中央銀行規定的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率（deposit-reserveratio）。以來，央行以每月一次的頻率，持續四次上調存款準備金率，如此頻繁的調升節奏歷史罕見。6月14日，央行宣布上調存款準備金率0.5個百分點。這也是央行年內第六次上調存款準備金率?！?.1.4貨幣政策】貨幣供應量，是指一國在某一時期內為社會經濟運轉服務的貨幣存量，它由涉及中央銀行在內的金融機構供應的存款貨幣和現金貨幣兩部分構成。貨幣供應量普通說來，中央銀行發行的現金含有極強的流動性或貨幣性，隨時都能夠直接作為流通手段和支付手段進入流通過程，從而影響市場供求關系的變化。商業銀行的活期存款，由于能夠隨時支取、隨時簽發支票而進入流通，因此其流動性也很強，也是影響市場供求變化的重要因素。有些資產，如定時存款、儲蓄存款等，即使也是購置力的構成部分，但必須轉換為現金，或活期存款，或提前支取才干進入市場購置商品，因此其流動性相對較差，它們對市場的影響不如現金和活期存款來得快速。中央銀行對貨幣供應量的調控機制，也稱中央銀行金融宏觀調控機制，它是指中央銀行為控制貨幣供應量和其它宏觀金融變數而掌握的多個貨幣政策工具，并通過貨幣政策工具作用于貨幣政策中介指標，然后再通過貨幣政策中介指標的達成其政策目的和多個重任的完整體系。從以上數據中能夠看出從6月到5月貨幣供應量是越來越高的，由此金融市場也是越活躍的。1.2 大盤走向預測在持續的緊縮政策、業績增速下行等多重壓力之下，A股市場調節已經持續一段時間。但是，隨著通脹高點的來臨，保增加調構造或重回政策中心，我們認為：下六個月市場有望迎來上升行情。通過分析，我們認為，貨幣政策在將來幾個月仍將從緊，而在從緊貨幣政策對市場壓力邊際效應遞減以及經濟擔憂下降的市場預期變化過程中，有助于大盤進入真正的筑底階段。

同時，5

月份經濟數據顯示的經濟穩定性好于其預期，數據再次證明了今年投資的強勁，投資成為今年拉動經濟增加最突出力量的苗頭已經逐步清晰。特別是保障房在11

月底必須全部開工的規定，使得工業生產出現大幅調節的可能性明顯減少。與此同時，5月居民消費價格指數同比漲幅攀升至5.5%，創34個月以來新高，在翹尾因素作用下，6月CPI漲幅很可能繼續上行。上周準備金率的上調意味著央行仍偏重運用數量型工具調控貨幣供應，6月份再次加息的可能性減少。

在現在CPI通脹壓力加大、經濟增加穩中趨緩的狀況下，預計控通脹仍將是三季度貨幣政策首要任務，維持貨幣政策在將來幾個月仍將從緊的判斷。而從緊政策對市場邊際效應遞減以及經濟下滑擔憂下降的市場預期變化過程，有助于大盤進入真正的筑底階段。

而從整體市場的估值水平看，現在大盤已經靠近歷史底部區域。但是現在全部A股市盈率中值41倍距離

和

年25

倍左右的歷史低位仍有一定距離。將來高估值個股仍將有較大調節風險。結合現在行業估值偏離度的狀況看，大盤在2700

點下方，構造性風險遠不不大于指數下跌風險。

從外圍狀況看，歐債危機的發酵以及美國經濟復蘇的減緩將加重投資者對于世界經濟增加的擔憂，同時也將加大國際金融市場的動亂；印度等新興市場的加息動作將加重國內市場對央行政策繼續緊縮的預期，外圍市場對A

股市場的影響明顯偏負面。

基于以上分析，我們認為，大盤短線將進入真正的筑底階段。2 行業分析與行業機會2.1 行業周期階段與行業現狀行業周期：現在股市處在低位牛皮市階段證券行業:趨勢向好

等待發力業績普遍下滑,一季度增速出現分化。,上市券商業績普遍出現下滑,經紀業務大幅下降和成本上升是重要因素,自營和成本收入比是業績差別重要因素;一季度,上市券商業績增速出現分化,經紀業務對整體業績連累削弱,自營、投行和成本是造成業績分化重要因素。

經紀業務降幅縮小,傭金企穩有待觀察。上市券商經紀業務下降幅度普遍在20%一25%之間,而一季度在10%一巧%之間,經紀業務降幅收窄。傭金率方面,個別券商一季度傭金率出現了環比上升的情形,但是上市券商整體傭金率仍然環比下滑5.6%。我們

認為,傭金率下滑趨緩的概率較大,但是企穩有待觀察。

承銷業務大幅增加,增速或將回歸正常。上市券商承銷業務大幅增加,增速普遍在100%一300%之間;一季度,部分券商增幅開始放緩,增速回落到30%下列。根據股票融資趨勢和對部分券商投行業務調研狀況,我們判斷股票承銷業務仍能夠在的基礎上實現正增加,但是增速將回落至正常水平。自營業務出現分化,總體趨勢向好。及一季度巧家上市券商的自營業務均實現正收益,但是業績增速方面出現分化。由于整體市場環境有望好于,上市券商的自營業務總體趨勢有望逐步向好。創新業務業績奉獻不高,增速有望加緊。從上市券商的年報看,創新業務的業績奉獻仍然較小,券商資產管理、融資融券、直接投資和期貨業務4項收入之和占營業收入的比重仍不到10%。隨著多項行業利好政策或將在今年兌現,創新業務發展有望加速。

根據我們對傭金率、自營業務、創新業務等趨勢的分析,整個證券行業總體趨勢有望向好。現在證券行業估值水平已經達成以來的低位,隨著傭金率下滑趨緩逐步明朗和創新業務政策兌現,證券行業有望迎來向上行情。

2.2 行業發展空間與發展潛力

3月融資融券試點正式啟動，從根本上變化了我國“單邊市”的狀況。但對中小券商來說，股指期貨和融資融券業務仍然是可望不可及，業務品種的差別必將進一步帶來收入的差距。從上市券商的狀況來看，經紀業務的傭金收入占比仍將保持較高水平，占營業收入的比重平均仍高達52.5%，因此，短期內經紀業務體現仍然是券商業績的核心所在。隨著營業網點增多帶來的傭金下降，以及宏觀經濟形勢的不擬定性，經紀業務收入可能會進一步受到影響，保持穩定增加將會愈發艱難。證券投資業務是券商另一種重要的利潤來源，但波動性較經紀業務為大。從投資收益來看，中小型券商的投資收益率普通高于大型券商，但波動性也更大。固定收益類投資收入將成為證券投資收入的另一種重要來源。固定收益業務能力強的券商，其證券投資業務收入的波動性相比較小。但自去年第四季度以來，持續的加息和加息預期會對債券投資業務帶來一定風險，勢必影響整體收入。

隨著5月1日《初次公開發行股票并在創業板上市管理暫行方法》正式實施，券商IPO承銷收入呈井噴式增加。因創業板開閘系一次性政策效果，而大中型公司上市的步伐將明顯減緩，預計

一級股票市場的籌資總額將與基本持平。另外，在全流通背景下，越來越多的股票獲得了市場流動性，這為大規模并購業務的開展發明了必要的條件。上市公司數量的不停增加以及國家經濟構造轉型，兼并收購的交易量有望跨越式增加，券商的財務顧問業務還將得到長足發展。

資產管理業務仍將是券商將來的業務和利潤增加的重點。券商正主動創新集合理財工具，不停擴大市場影響力和市場份額。將來五年證券理財類市場預計將進入高速增加期，市場規模有望達成

7000億，管理費收入可能達成70億。

能夠看出，，證券行業將是挑戰與機遇并存的一年。如何面對挑戰，抓住機遇，將是每一家證券公司面臨的重大課題。

2.3 行業投資價值與投資機會如果說股市是國民經濟的晴雨表,那券商股就是衡量股市冷熱程度的溫度計。券商業績取決于資我市場交投活躍程度,由于A股現貨市場做空機制尚不發達,只要行情不好,券商的收入也就不好,這就是“靠天吃飯”。今年以來股市的羸弱將券商股們逼到和銀行、保險同樣的境地:估值落入歷史底部區域。按照分析師們的說法:“已經靠近重置成本”。估值落入歷史底部Wind數據顯示,以上周五收盤價計算,A股市場券商板塊整體市盈率為22.27倍,市凈率為2.18倍。而在10月28日上證指數見底1664點時,券商板塊市盈率和市凈率分別為24.06倍和3.72倍。現在券商板塊總體估值已經大大低于熊市末期水平。而從個股來看,券商之間估值分化也相稱嚴重。在現在已上市的15只券商股中,市盈率最高的山西證券(002500)超出100倍(以一季報數據估算),市盈率最海通證券(600837)只有14.49倍;市凈率最高的太平洋(601099)為6.61倍,而市凈率最低的國元證券(000728)則只有1.45倍。分析師:創新業務帶來投資機遇面對如此便宜的券商股,某些行業分析師認為,券商股的下跌已使其含有長久投資價值,而創新業務的發展將給券商股帶來投資機遇。中長久看,創新帶來的制度紅利將驅動證券行業進入新一輪成長周期。券商股行情基本同時于市場。按照創新業務拐點的次序,首先是政策拐點,另首先是業務發展拐點,最后是券商業績拐點。,創新業務已進入政策拐點;資產管理、融資融券將進入業務發展的拐點,部分券商的直投業務也將進入拐點。但券商業績的拐點出現可能仍需2～3年時間。對于券商股的最優投資方略就是在底部買入等待彈性顯現。3 投資組合分析3.1 公司基本面分析【3.1.1公司名稱太平洋證券股份有限公司

英文名稱The

Pacific

Securities

Co.,Ltd.

證券簡稱太平洋

證券代碼601099

有關指數上證180

上證180金融股指數

滬深300指數

行業類別證券、期貨業證券類別上海A股

上市日期-12-28

法人代表王超總

經

理王超

公司董秘蔣云蕓

獨立董事李秉心,馬躍,王連洲

聯系電話86-;86-轉8191

傳

真86-公司網址

注冊地址云南省昆明市青年路389號志遠大廈18層

經營范疇證券（含境內上市外資股）的代理買賣；代理證券的還本付息、分紅派息；證券代保管、鑒定；代理登記開戶；證券的自營買賣；證券的承銷（含主承銷）；證券投資咨詢（含財務顧問）；中國證監會同意的其它業務等。

主營業務證券承銷和上市推薦、證券自營買賣、證券代理買賣等業務。

【3.1.2.行業地位】【截止日期】-03-31【3.1.3.二級市場體現】

【3.1.4.財務指標】

指標含義：

凈資產收益率：高/低表明公司盈利能力強/弱。

該指標的近來一期行業平均值：3.46%

凈利潤增加率：高/低表明公司增加能力強/弱，前景好/差。

該指標的近來一期行業平均值：11.47%

資產負債比率：高/低表明公司負債多/少，償債壓力大/小。

該指標的近來一期行業平均值：63.96%

凈利潤現金含量：高/低表明公司收益質量良好/差，現金流動性強/弱。

該指標的近來一期行業平均值：0.00%由以上指標能夠看出本期中的幾個數據與上年同期基本持平，而與上期比較，體現出來還是有點波動，就如每股收益，明顯的多一倍，由能夠看出上期的收益是比較好的，而從近兩個月看，太平洋股確實是始終下跌的，以下圖所示。但波動不大，這個還是比較令人滿意的，另外近兩個月，有兩次波動算是較大的，特別是23日的8.99升到10.08.總體的說，太平洋股是一種較為平穩的股，因受通貨膨脹影響，直接影響到金融，而太平洋股是直接與金融牽連的，因此將來還是存在很大的潛在危機。3.2 公司技術面分析【3.2.1.價值評定】【3.2.2.K線分析】

【3.2.3.技術走勢特性】由表格可看出，在大盤近來20周內，該股有7次超出大盤?？偨Y：與其它綜合性券商相比，太平洋的發展區域重要在云南和吉林兩個地區。公司專注于經紀業務和承銷業務。現在眾多券商的全國擴展步伐已經逐步限于瓶頸，但對于該公司來說，隨著業務能力的不停完善，全國性的擴張還處在早期階段，將來發展潛力較大，現在的股價未反映將來的擴張潛力。

在業務方面，由于公司的運作屬于中央集中管理的性質，因此對于各項業務的管理和新業務的開展有比較快的反映能力，利于經紀、自營業務的應變和將來股指期貨、融資融券等新業務開展的決策速度。

業績增加突出

從業績狀況來看，今年前三季度較去年前三季度有較為明顯的增加并且成功扭虧。前三個季度每季度業績環比增加相對較為平均。在新股發行和創業板推出之后，預計公司四季度業績仍將在原有基礎上有所提高。

股價滯漲

今年以來該股股價始終圍繞10元左右進行盤整，在融資融券和股指期貨的消息刺激之下，股價有望脫離盤整區。二、模擬投資交易統計

三、總結分析1 組合內投資品的盈虧狀況闡明賬戶注冊日.6.3，交易開始日.6.7，交易終了日.6.24，初始本金10萬元，到交易終了日賬戶總資產為98491.41元，累計虧損1508.59元，盈利率為—1.51%。2 盈虧因素分析買入股票名稱及代碼：000019深深寶A（軟飲料制造業）買入時間及價格：-0買入股數：1000股現在狀態：仍在持有當中現在收益狀況：盈虧率為—2.40%，累計浮動盈虧—250.00元。買入因素：1、在買入之前的幾天，該股票的行情呈現出上漲的趨勢，股票放量上增，k線在之初形成金叉，行情往利好的方面發展。2、在后來的態勢中，該只股票即使在后期有一小段時間是縮量下降的，可是走勢還是抵住了壓力。3、繼續持有是個人認為該只股票尚有上漲的空間，即使現在的行情并不利好，根據基本面分析來看，k線有了發轉的趨勢，均線紛紛的昂首，可能在將來股票尚有一波上漲的趨勢。買入股票名稱及代碼：002171精誠銅業（有色金屬冶煉及壓延加工業）買入時間及價格：-0買入股數：1200股現在狀態：仍在持有當中現在收益狀況：盈虧率為—5.79%，累計浮動盈虧—1，261.00元。買入因素：能源板塊體現強勁。虧損因素：有色金屬價格暴跌,同時市場需求不旺,生產成本上升也造成利潤受損。買入股票名稱及代碼：002106萊寶高科（電子元器件制造業）買入時間及價格：-0買入股數：1000股現在狀態：仍在持有當中現在收益狀況：盈虧率為0.01%，累計浮動盈虧2.00元，臨時現在行情利好。買入因素：公司前期介入TFT－LCD空盒產品領域，并于近期實施觸摸屏項目，產品構造得到了優化，成為國內唯一一家含有自主設計、開發、制造ITO、CF、TFT、觸摸屏等平板顯示核心原材料的廠商，受到了市場投資者的承認與追捧。從萊寶高科一季報來看，因新產品TFT-LCD空盒和觸摸屏銷售量大幅增加，今年前3個月共實現營收2.25億元，同比增加94%。隨著重要設備到位和投產運行，該公司募投的電容式觸摸屏項目報告期內已經實現量產，設計產能為4萬片/月。機