第7章國際收支及其調節理論學習要求：理解國際收支平衡表的概念、基本內容掌握國際收支失衡的影響掌握國際收支調節理論的基本內容第一節國際收支概論

一、國際收支(BalanceofPayments)與國際收支表/賬戶（一）國際收支的概念

1、狹義的國際收支

指一國在一定時期內（一般為一年）同其它國家由于貿易、勞務、資本等往來而引起的資產轉移。

2、廣義的國際收支

指一國居民與外國居民在一定時期(一般為一年)內各項經濟交易的貨幣價值總量。

?經濟交易

包括：貨物、服務以及收入交易；金融資產和負債交易；無償轉讓（即一方向另一方無償提供的實物或金融資產）

?居民概念：

在本國生活的公民、在該國居住一年以上的外國的特定個人和機構（特定意義的個人、外企、非盈利機構、政府以及地區性中央銀行的分支機構）．留學生、外交人員、國際經濟組織以及在飛機上過境的個人機構不記入居民范疇．（二）國際收支表/賬戶（BalanceofPaymentAccount)

1、定義

國際收支表/賬戶是一個國家對一定時期(如一年、半年或一個季度)內，該國與他國居民之間所進行的各種經濟活動按復式簿記原理進行系統記錄的一種統計表。

一些收入項目或負債增加、資產減少的項目都列為貸方，一些支出項目或資產增加、負債減少的項目都列為借方.

“錢流進為貸方，錢流出為借方”２.制表的三個原則只有國內與國外居民間交易才記入收支表．采用復式記帳法（每一單筆交易都以兩筆等值的記錄表示），所有交易按時價（市場價值）記載，而非剔除通貨膨脹價格．分貸方借方兩類不同的交易借方：資產增加或負債減少．“－”貸方：資產減少或負債增加．“＋”３、國際收支表的構成

根據IMF規定的方法和內容，國際收支表包括經常賬戶、資本與金融賬戶兩大項

。

?經常賬戶對實際經濟資源（如商品、服務進出口和凈要素收入等）在國際間流動的行為進行記錄的賬戶。它包括四個項目：貨物(goods)、服務(services)、收入(income)和經常轉移(currenttransfer)。

?資本與金融賬戶

該賬戶是指對資產所有權在國際間流動行為進行記錄的賬戶，包括資本賬戶、金融賬戶兩部分。資本帳戶：包括資本轉移（債務減免、固定資產所有權變更）和非生產性、非金融資產的收購或放棄（無形資產轉讓）。金融帳戶：包括直接投資、證券投資、其他投資和儲備資產。

?直接投資：國外經濟體內的股本資本、再投資收益、其他資本等；

?證券投資：資產中的股本證券、債務證券，負債中的股本及債務證券．

?其他投資：資產中的貿易信貸其他貸款銀行貸款及負債中的相當項目等．?儲備資產：貨幣黃金、SDRS、外匯資產、IMF的頭寸等．?國際投資頭寸表

國際投資頭寸表(InternationalInvestmentPosition)不屬于國際收支表的標準構成，它和國際收支表共同構成一個經濟體的全面的國際賬戶。國際頭寸是一國對外金融資產和負債存量的資產負債表，其數值等于一個經濟體給予或從世界其他地方得到的那部分凈值．項目構成與國際收支的金融賬戶一致。①貿易往來，即各種物質商品的輸出入。出口列為貸方金額，進口列為借方金額。②非貿易往來，主要包括勞務收支、投資所得等。收入列為貸方金額，支出列為借方金額。③無償轉讓。從外國轉入本國列為貸方金額，從本國轉向外國列為借方金額。④資本往來，分為長期和短期。從外國流入本國的資本列為貸方金額，從本國流向外國的資本列為借方金額。⑤儲備。包括本國作為國際貨幣基金組織的成員國分配得到的特別提款權以及作為國際儲備的黃金和外匯等。儲備本身是存量，其增減額是流量。本年度儲備增加額列為借方金額，其減少額列為貸方金額，二者相抵得出儲備凈增額或凈減額。2011年中國國際收支平衡表.doc舉例臺灣商人從美國購買價值為100萬美元的機器設備，付款方式是從臺灣銀行提出美元存款支付貨款；美國居民到歐洲旅游，花費10萬美元存款美國公司從中東國家進口1000萬美元的石油，用紐約銀行的美元支票付款．在美國直接投資的中國石化將30萬美元的投資利潤匯回中國．美籍華人為中國希望工程捐款20萬美元．美國居民購買日本某公司的日元債券，折合美元價值100萬美元．英國居民購買200萬美元為期10年的美國公司債券．貸方借方１.經常帳戶ａ貨物一般商品ｂ服務旅游ｃ收入證券投資ｄ經常轉移其他部門：其他轉移２.資本和金融帳戶ｅ直接投資ｆ證券投資債務證券負債ｇ其他投資其他負債合計＋100①＋200⑦＋10②＋1000③＋30④＋20⑤＋100⑥-1000③-10②-30④-20⑤-100⑥-100①-200⑦+1460-1460４.國際收支的經濟含義◆反映一國經濟實力和在世界經濟中的地位．從經濟總體規模和順差逆差角度來反映，主要體現在一個經濟體對外交流說量大，地位高．◆反映一國經濟結構變化．◆國際收支狀況決定一國貨幣軟硬及貨幣走向．順差：貨幣→硬幣→走強逆差：貨幣→軟幣→走弱◆國際收支順差逆差直接影響融資能力和自信地位．◆國際收支狀況直接影響一國國內經濟增長和發展．二、國際收支的失衡（一）國際收支的失衡

1977年版：經常帳戶與長期資本帳戶的差額（基本差額）出現不平衡，人們便認為國際收支需要進行調整．1993年版中：經常項目、金融與資本項目余額出現問題，靠金融與資產帳戶無法平衡掉，不得不動用儲備資產進行調整的現象，即對外經濟出現了必須進行調整的情況．(二)國際收支失衡的類型1.周期性失衡

經濟衰退階段:

國民收入減少→總需求下降→物價下跌→促使出口增長→進口減少→順差經濟繁榮階段:

國民收入增加→總需求上升→物價上漲→促使進口增加→出口減少→逆差2.貨幣性失衡3.結構性失衡4.收入性失衡

國民收入大幅度增加→全社會消費水平提高→社會總需求擴大→價格上升或進口增加→逆差.反之亦然5.臨時性失衡6.投資環境性國際收支失衡(三)國際收支失衡的影響對外：造成匯率、資源配置、福利提高的困難．收支逆差→本幣匯率走軟→本幣貶值的壓力收支順差→本幣匯率走強→本幣升值→出口壓力對內：國際收支失衡造成經濟增長與經濟發展的困難，即對外失衡影響到國內經濟的均衡發展，因此需要進行調整．(四)國際收支失衡的調節彈性調節法吸收法貨幣法三、中國國際收支統計的發展與現狀

(一)中國國際收支的發展歷程

第1階段：1980年以前，中國僅有外匯收支統計，其中主要項目是進出口貿易以及非貿易。由于當時實行的是“以收定支、收支平衡、略有節余”的方針，外匯收支和外匯儲備的規模都很小．

第2階段：1980年－1984年，國際收支統計制度的初步建立．Ａ恢復了在國際貨幣基金組織和世界銀行的合法地位，根據國際貨幣基金組織和世界銀行有關條款規定，其成員國有義務向基金報送數據Ｂ.1979年以后，大量引進技術設備造成外匯收支逆差，給宏觀經濟平衡帶來了困難．

第3階段：1984－1995年，國際收支統計制度不斷改進

第4階段：1996年－至今，1995年8月正式頒布了《國際收支統計申報辦法》并于1996年1月1日起施行；1997年中國國際收支平衡表按照國際收支手冊第五版的原則進行編制公布。1998年開始按照季度編制國際收支平衡表，供內部參考和與基金組織磋商使用。(二)中國國際收支統計的數據收集框架金融機構匯兌統計金融機構對境外資產負債及損益申報直接投資企業的直接申報統計通過金融機構進行的逐筆間接申報證券投資統計境外帳戶統計第二節國際收支調節理論一、彈性法二、吸收法三、貨幣法一、彈性法（theelasticityapproach）1、前提假設■假定其他條件不變，只考慮匯率變動對進出口的影響■假定貿易商品的供給幾乎有完全彈性■最初國際收支是平衡的2、內容彈性調節法由英國老太羅賓遜夫人提出.是一種局部均衡分析，往往是在對外貿易發生較大赤字時使用。其核心是進出口的價格需求條件，利用本幣對外匯率的變化，調整出口貨物的外幣價格和進口貨物的本幣價格，達到獎出限入從而完成調整國際收支的目的。國際收支出現逆差時，利用本幣貶值，使出口貨物的外幣價格下降，促進出口上升，進口貨物本幣價格上升，進口下降，調節收支。該法主要研究本幣貶值對相對價格的影響,為應付國際收支中短期失衡而提出.

3、國際收支調整的作用機制及其條件

機制:

貿易逆差（順差）→本幣對外貶值（升值）→本國出口的外幣價格下降（上升），本國進口的本幣價格上升（下降）→出口量上升（下降），進口量下降（上升）→國際收支改善逆差→本幣對外貶值出口商品價格下降→出口增長進口商品價格上升→抑制進口國際收支改善（BOP>0）

順差→本幣對外升值出口商品價格上升→出口下降進口商品價格下降→進口增加國際收支改善（BOP<0）

條件:（1）貿易國對貨幣貶值國不進行報復（2）如果放寬假設中價格不變，那么必須滿足對外貶值的速度快于對內貶值的速度，即國內通貨膨脹率要低于本幣對外貶值的速度（3）Marshall-Lerner條件4、Marshall-Lerner條件本國出口的價格需求彈性與本國進口的價格需求彈性之和的絕對值大于1，即|EM+EX|>1進口需求彈性：EM=－（△M/M）/（△P/P）出口需求彈性：EX=－（△X/X）/（△P/P）|EM+EX|>1，國際收支趨于好轉|EM+EX|=1，調整匯率對國際收支的狀況不產生影響|EM+EX|<1，國際收支趨于惡化

Marshall-Lerner條件圖解PQP"P'0XX1E"E'EDSS'S"D'5、J曲線效應

J曲線效應

本幣貶值先造成收支的繼續惡化，然后才會好轉。在大多數情況下，本幣的貶值會使一國的貿易條件惡化，只有在需求彈性大于供給彈性時才會改善。原因：本幣貶值后出口額和進口額的短期反應較慢。①出口增長需投資增加，具時滯②進口本身有慣性，在認識決策上甚至找到替代品都需要時間（6-12個月的滯后時間）

J曲線效應圖示T1T2:貨幣合同階段在Ｂ點宣布貨幣貶值，逆差增大在Ｃ點達最大值T2T3:傳導階段T3T4:數量調整階段BOP>0BOP<0JTOT1T2T3T4ＢＣＤAEBOP>0BOP<0JTT1T2T3T4ＢＣＤAE二、吸收法（theabsorptionapproach）

代表人物是美國的經濟學家西德尼?亞歷山大（SidneyAlexander），他在1952年根據凱恩斯宏觀經濟學在《貶值的貿易差額效應》中提出該理論，當時他任職于IMF。Sidney認為只有當一國商品、勞務產出的增加超過其吸收能力的增加時，該國的國際收支才能得以改善。“吸收”指國內居民在商品和勞務上的支出。從西方經濟學需求角度封閉條件下：Y=C+Ｉ+G開放經濟條件下：Y=C+Ｉ+G+（X—M）X—M=Y—（C+Ｉ+G）設B=X—M=BＯPA=C+Ｉ+G（總吸收／總支出）所以BＯP=Y—A當Y>A時BＯP>0國際收支改善Y=A時BＯP=0國際收支平衡Y<A時BＯP<0國際收支惡化經濟含義：國民收入大于總支出，國際收支處于順差狀態國民收入等于總支出，國際收支處于平衡狀況國民收入小于總支出，國際收支處于逆差狀態當處于逆差時，財政調節:1.增加Y2.減少A（采用吸收政策）支出轉換政策指通過支出方向的變動來調節社會需求的內部結構，主要調節總需求內部外國商品和勞務與本國商品和勞務的結構比例。主要包括：匯率政策和關稅、出口補貼、進口配額限制等直接管制措施。狹義的支出轉換政策指匯率政策。支出調整政策主要通過支出水平的變動來調節社會需求的總水平。包括財政和貨幣政策。逆差時，采取緊縮的財政和貨幣政策，使總吸收下降。政府總支出減少或稅率提高、中央銀行提高準備金率、再貼現率、在公開市場賣出證券，以壓縮居民和企業的消費需求以及投資需求，進而壓縮進口需求，從而改善國際收支。評價：調整Y：是改善國際收支較好的辦法，但這隱含著資源的重新配置或進一步提高生產能力，改進生產結構．減少A：緊縮開支，實行緊縮性財政和貨幣政策，A中有進口成分，削減A，可以削減進口，出現閑置資源，必須轉向出口部門和進口替代部門，最終改善國際收支。調整Y，減少A，都具時滯效應，很難馬上見效國民收入本身受資源總量和資源重新配置難度的調節，若資源接近充分就業，Y無法提高，極可能出現生產力提升與國外需求、進口之間矛盾。BＯP調整出現困難。在提升國民收入中，會出現很多矛盾。1）為增加生產能力必大量進口設備，與國際收支產生矛盾；2)壓縮A后資源能否有效迅速地進入出口和進口替代部門；3）投資壓縮意味著生產能力阻礙，人口不充分就業，不安定因素增多。該理論忽視貨幣在調整國際收支中的作用。

三、貨幣分析法（themonetaryapproach）

該方法隨貨幣主義的興起而出現.20世紀60年代末70年代初，蒙代爾（Mnudell）和約翰遜（Johnson）將傳統的適用于封閉經濟的貨幣主義加以發展，提出了全新的國際收支貨幣論。1.內容

貨幣法主要從長期的角度來考慮問題，不僅照顧到正常項目，而且也考慮到了資本與金融項目。其核心思想是通過調整國內貨幣供給控制國內貨幣需求，進而調整國際收支的變動。即國內貨幣供給是國際儲備（可視作進出口差額）與國內信貸額之和，于是便有國際儲蓄的變動（國內收支的變動)是國內貨幣供給減去國內信貸額的結果。如果信貸額的發行大于貨幣供給的需要，國際收支惡化。反之，則改善。所以控制信貸發行，出售儲蓄資產是調整國際收支的重要途徑。但該方法的使用存在著副作用。如壓低信貸規模,會產生經濟增長速度下降，就業出現問題等。

2.假設條件世界市場中存在著同一價格律,即經濟體的價格與利率接近于世界市場的價格與利率.經濟體資源充分就業,貨幣需求是實際收入的函數.貨幣供給的變化不影響實物生產.3.簡單模型長期看：Md≡MS所以，MS=Mh+Mf假定Mf≈X-M≈△BOPMS=△BOP+DEC所以△BOP=MS-DEC若DEC>MS則△BOP<0BOP（國際收支）惡化若DEC<MS則△BOP>0BOP（國際收支）改善又因為：Md≡