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OptimalⅤersusnaiveDiversification:HowInefficientisthe1/NPortfoliostrategy?VictorDeMiguel,LorenzoGarlappiRamanUppal,ReviewofFinancialstudies,2007允許賣(mài)空時(shí),多種風(fēng)險(xiǎn)證券的有效邊界Excessreturns:R,=r-rINON(u,2)Mean-varianceobiectivefunctionU(w)=up2P2y2=O02=12ptangentmIn∑1計(jì)算題已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%,兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期收益率分別為10%,15%,方差一協(xié)方差矩陣如下1/4001/2求無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所構(gòu)成的最小方差曲線的方程。10%R。=5%,R15%01/25%10%0240/5%02八(10%tangel405%02八10%10%Emsm=(1/21/215%/125%1/401/2(1/21/201/2八1/275%=310E=5%+√30/103/45、不允許賣(mài)空時(shí),有效邊界的確定次規(guī)劃St.xR=Rp,xI=1,x≥0求解不允許賣(mài)空時(shí)有效邊界的步驟估計(jì)各種證券的年預(yù)期收益率。估計(jì)各種證券之間的樣本協(xié)方差矩陣V對(duì)不同的期望收益率,應(yīng)用二次規(guī)劃模型,計(jì)算出最小標(biāo)準(zhǔn)差,這樣就可得到最小標(biāo)準(zhǔn)差曲線OptimalⅤersusnaiveDiversification:HowInefficientisthe1/NPortfoliostrategy?VictorDeMiguel,LorenzoGarlappiRamanUppal,ReviewofFinancialstudies,2007不允許賣(mài)空時(shí),多種風(fēng)險(xiǎn)證券的有效邊界Excessreturns:R,=r-rINON(u,2)Mean-varianceobiectivefunctionU(w)=p-2w"∑t.W≥0-2w2w+p2=w(+2)-2v2ifw;=0x>0w;1>0x=0=-∑1(A+)InternationalportfolioDiversificationwithEstimationriskPhilippeJorion,ColumbiaUniversityJournalofbusiness1985OptimalportfolioofforeignCurrencieswithBorrowingandLe
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