財務管理試題及答案第一章

總論一、單項選擇題1.下列各項中，符合企業有關者利益最大化財務管理目的規定的是（）A.強調股東的首要地位

B.強調債權人的首要地位C.強調員工的首要地位

D.強調經營者的首要地位【答案】A【解析】有關者利益最大化目的強調股東首要地位，并強調企業與股東之間的協調關系。2．某企業集團通過數年的發展，已初步形成從原料供應、生產制造到物流服務上下游親密關聯的產業集群，目前集團總部管理層的素質較高，集團內部信息化管理的基礎很好。據此判斷，該集團最合適的財務管理體制類型是（

）A.集權型

B.分權型

C.自主型

D.集權與分權相結合型【答案】A【解析】作為實體的企業，各所屬單位之間往往具有某種業務上的聯絡，尤其是那些實行縱向一體化戰略的企業，規定各所屬單位保持親密的業務聯絡。各所屬單位之間業務聯絡越親密，就越有必要采用相對集中的財務管理體制。企業意欲采用集權型財務管理體制，除了企業管理高層必須具有高度的素質能力外，在企業內部還必須有一種能及時、精確地傳遞信息的網絡系統。本題中描述的企業符合上述規定。3．10月A.經濟環境

B.金融環境

C.市場環境

D.技術環境【答案】D【解析】可擴展商業匯報語言（XBRL）分類原則屬于會計信息化原則體系，它屬于技術環境的內容。4.某企業董事會召開企業戰略發展討論會，擬將企業價值最大化作為財務管理目的，下列理由中，難以成立的是（）。A.有助于規避企業短期行為

B.有助于量化考核和評價C.有助于持續提高企業獲利能力

D.有助于均衡風險與酬勞的關系【答案】B【解析】以企業價值最大化作為財務管理目的，具有如下長處：1.考慮了獲得酬勞的時間，并用時間價值的原理進行了計量；2.考慮了風險與酬勞的關系；3.將企業長期、穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，能克服企業在追求利潤上的短期行為；4.用價值替代價格，克服了過多受外界市場原因的干擾，有效地規避了企業的短期行為。5.某上市企業針對常常出現中小股東質詢管理層的狀況，你采用措施協調所有者與經營者的矛盾。下列各項中，不能實現上述目的的是（）。A.強化內部人控制

B.解雇總經理C.加強對經營者的監督

D.將經營者的酬勞與其績效掛鉤【答案】A【解析】所有者與經營者利益沖突的協調，一般可以采用如下方式處理：1.解雇；2.接受；3.鼓勵。6.下列應對通貨膨脹風險的多種方略中，不對的的是（）。A.進行長期投資

B.簽訂長期購貨協議

C.獲得長期借款

D.簽訂長期銷貨協議【答案】D【解析】為了減輕通貨膨脹對企業導致的不利影響，企業應當財務措施予以防備。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風險，這時企業進行投資可以防止風險，實現資本保值，因此選項A對的；與客戶應簽訂長期購貨協議，以減少物價上漲導致的損失，因此選項B對的；獲得長期負債，保持資本成本的穩定，因此選項C對的；調整財務政策，防止和減少企業資本流失等，而簽訂長期銷貨協議，會減少在通貨膨脹時期的現金流入，增長了企業資本的流失，因此選項D不對的。7.下列各項企業財務管理目的中，可以同步考慮資金的時間價值和投資風險原因的是（）。A.產值最大化

B.利潤最大化

C.每股收益最大化

D.企業價值最大化答案：D解析：企業價值最大化同步考慮了資金的時間價值與投資風險原因。

二、多選題1．在某企業財務目的研討會上，張經理主張“貫徹合作共贏的價值理念，做大企業的財富蛋糕”；李經理認為“既然企業的績效按年度考核，財務目的就應當集中體現當年利潤指標”；王經理提出“應將企業長期穩定的發展放在首位，以便發明更多的價值”。上述觀點波及的財務管理目的有（

）。A.利潤最大化

B.企業規模最大化

C.企業價值最大化

D.有關者利益最大化【答案】ACD【解析】張經理的主張重要是體現合作共贏的理念，因此波及的是有關者利益最大化目的；李經理的主張波及的是利潤最大化目的。王經理的主張強調的是發明的價值，因此波及的是企業價值最大化目的。2．某企業集團選擇集權與分權相結合的財務管理體制，下列各項中，一般應當集權的有（

）。A.收益分派權

B.財務機構設置權

C.對外擔保權

D.子企業業務定價權【答案】ABC【解析】集權與分權相結合型財務管理體制詳細應集中制度制定權，籌資、融資權，投資權，用資、擔保權，固定資產購置權，財務機構設置權，收益分派權；分散經營自主權，人員管理權，業務定價權，費用開支審批權。3.某企業有A、B兩個子企業，采用集權與分權相結合的財務管理體制，根據我國企業的實踐，企業總部一般應當集權的有（）。A.融資權

B.擔保權

C.收益分派權

D.經營權【答案】ABC【解析】本題考核的是集權與分權相結合型財務管理體制的一般內容，總結中國企業的實踐，集權與分權相結合型財務掛你體制的關鍵內容是企業總部應做到制度統一、資金集中、信息集成和人員委派。詳細應集中制度制定權，籌資、融資權，投資權，用資、擔保權，固定資產購置權，財務機構設置權，收益分派權；分散經營自主權、人員管理權、業務定價權、費用開支審批權。因此，選項A、B、C對的。4.下列各項中，屬于衍生金融工具的有（

）。A.股票

B.互換

C.債券

D.掉期【答案】BD【解析】常見的基本金融工具有貨幣、票據、債券、股票；衍生的金融工具重要有多種遠期合約、互換、掉期、資產支持證券等。

三、判斷題1.就上市企業而言，將股東財富最大化作為財務管理目的的缺陷之一是不輕易被量化。（）【答案】×【解析】與利潤最大化相比，股東財富最大化的重要長處是：（1）考慮了風險原因，由于一般股價會對風險作出較敏感的反應。（2）在一定程度上能防止企業追求短期行為，由于不僅目前的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤同樣會對股價產生重要影響。（3）對上市企業而言，股東財富最大化目的比較輕易量化，便于考核和獎懲。2.以融資對象為劃分原則，可將金融市場分為資本市場、外匯市場和黃金市場。（）【答案】√【解析】以融資對象為原則，金融市場可分為資本市場、外匯市場和黃金市場。3.在經濟衰退初期，企業一般應當發售多出設備，停止長期采購。（）【答案】√【解析】在經濟衰退期，財務戰略一般為停止擴張、發售多出設備、停產不利產品、停止長期采購、削減存貨、停止擴招雇員。因此本題說法對的。

四、計算分析題五、綜合題

第二章

預算管理一、單項選擇題1．下列預算編制措施中，也許導致無效費用開支項目無法得到有效控制的是（）A.增量預算

B.彈性預算

C.滾動預算

D.零基預算【答案】A【解析】增量預算編制措施的缺陷是也許導致無效費用開支項目無法得到有效控制，由于不加分析地保留或接受原有的成本費用項目，也許使本來不合理的費用繼續開支而得不到控制，形成不必要開支合理化，導致預算上的揮霍。2．運用零基預算法編制預算，需要逐項進行成本效益分析的費用項目是（）A.可防止費用

B.不可防止費用

C.可延續費用

D.不可延續費用【答案】A【解析】零基預算編制過程中要劃分不可防止費用項目和可防止費用項目。在編制預算時，對不可防止費用項目必須保證資金供應；對可防止費用項目，則需要逐項進行成本與效益分析，盡量控制不可防止項目納入預算當中。3．某企業預算年度計劃新增留存收益為150萬元，目的股利分派額為600萬元，合用的所得稅率為25%，則目的利潤總額是（

）.A.337.5萬元

B.562.5萬元

C.750萬元

D.1000萬元

【答案】D

【解析】目的利潤總額=（150+600）/（1-25%）=1000（萬元）4．下列各項中，不會對估計資產負債表中存貨金額產生影響的是（

）.A.生產預算

B.材料采購預算

C.銷售費用預算

D.單位產品成本預算【答案】C【解析】銷售及管理費用預算只是影響利潤表中數額，對存貨項目沒有影響。5.某產品估計單位售價12元，單位變動成本8元，固定成本總額120萬元，合用的企業所得稅稅率為25%.要實現750萬元的凈利潤，企業完畢的銷售量至少應為（）。A.105

B.157.5

C.217.5

D.280【答案】D【解析】根據公式，[銷售量×（單價－單位變動成本）－固定成本]×（1－所得稅稅率）＝凈利潤，我們將題目中數據代入公式，則有[銷售量×（12－8）－120]×（1－25%）＝750，解得銷售量＝280件。6.下列各項中，綜合性較強的預算是（）。A.銷售預算

B.材料采購預算

C.現金預算

D.資本支出預算【答案】C【解析】財務預算是根據財務戰略、財務計劃和多種預測信息，確定預算期內多種預算指標的過程。因此從這四個選項來看，現金預算是綜合性最強的預算。7.下列各項中，也許會使預算期間與會計期間相分離的預算措施是（）。A.增量預算法

B.彈性預算法

C.滾動預算法

D.零售預算法【答案】C【解析】滾動又稱持續預算，是指在編制預算時，將預算期與會計期間脫離開，伴隨預算的執行不停地補充預算，逐期向后滾動，使預算期一直保持為一種固定長度（一般為12個月）的一種預算措施。因此選項C對的。。

二、多選題1．運用公式“y=a+bx”編制彈性預算，字母x所代表的業務量也許有（

）。A.生產量

B.銷售量

C.庫存量

D.材料消耗量【答案】ABD【解析】編制彈性預算根據的業務量也許是生產量、銷售量、機器工時、材料消耗量和直接人工工時等。2.采用比例預算法測算目的利潤時，常用的措施有（）。A.資產周轉率法

B.銷售收入利潤率法

C.成本利潤率法

D.投資資本回報率法【答案】BCD【解析】采用比率預算法預測目的利潤時，常用的措施包括：（1）銷售收入利潤率法；（2）成本利潤率法；（3）投資資本回報率法；（4）利潤增長比例法。因此，本題的答案為選項B、C、D.

三、判斷題1.財務預算可以綜合反應各項業務預算和各項專門決策預算，因此稱為總預算。（）【答案】√【解析】財務預算作為全面預算體系的最終環節，它是從價值方面總括地反應企業業務預算與專門決策預算的成果，這樣一來，財務預算就成為了各項業務預算和專門決策預算的整體計劃，故亦稱為總預算，其他預算則對應成為輔助預算和分預算。2.企業財務管理部門負責企業預算的編制、執行、分析和考核工作，并對預算執行成果承擔直接責任。（）【答案】×【解析】企業財務管理部門詳細負責企業預算的跟蹤管理，監督預算的執行狀況，分析預算與實際執行的差異及原因，提出改善管理的意見和提議。

四、計算分析題五、綜合題

第三章

籌資管理一、單項選擇題1.下列各項中，屬于商業信用籌資方式的是（

）。

A.發行短期融資券

B.應付賬款籌資

C.短期借款

D.融資租賃

【答案】B

【解析】商業信用的形式一般包括應付賬款、應計未付款和預收貨款。因此，本題B選項對的。2．在一般狀況下，合適采用較高負債比例的企業發展階段是（

）.

A.初創階段

B.破產清算階段

C.收縮階段

D.發展成熟階段

【答案】D

【解析】一般來說，在企業初創階段，產品市場擁有率低，產銷業務量小，經營杠桿系數大，此時企業籌資重要依托權益資本，在較低程度上使用財務杠桿，在企業擴張成熟期，產品市場擁有率高，產銷業務量大，經營杠桿系數小，此時，企業資本構造中可擴大債務資本，在較高程度上使用財務杠桿。同樣企業在破產清算階段和收縮階段都不適宜采用較高負債比例。因此只有選項D對的。3．某企業為一家新建設的有限責任企業，其注冊資本為1000萬元，則該企業股東初次出資的最低金額是（

）.

A.100萬元

B.200萬元

C.300萬元

D.400萬元【答案】B【解析】股份有限企業和有限責任企業的股東初次出資額不得低于注冊資本的20%。因此該企業股東初次出資的最低金額是200（=1000×20%）萬元。4．企業下列吸取直接投資的籌資方式中，潛在風險最大的是（

）。

A.吸取貨幣資產

B.吸取實物資產

C.吸取專有技術

D.吸取土地使用權

【答案】C

【解析】吸取工業產權等無形資產出資的風險較大。由于以工業產權投資，實際上是把技術轉化為資本，使技術的價值固定化。而技術具有強烈的時效性，會因其不停老化落后而導致實際價值不停減少甚至完全喪失。因此本題就選選項C。5．某企業估計營業收入為50000萬元，估計銷售凈利率為10%，股利支付率為60%。據此可以測算出該企業內部資金來源的金額為（

）。

A.2000萬元

B.3000萬元

C.5000萬元

D.8000萬元

【答案】A

【解析】預測期內部資金來源=預測期銷售收入×預測期銷售凈利率×（1-股利支付率），則本題內部資金來源的金額=50000×10%×（1-60%）=（萬元）6．下列各項中，一般不會導致企業資本成本增長的是（）。

A.通貨膨脹加劇

B.投資風險上升

C.經濟持續過熱

D.證券市場流動性增強【答案】D【解析】假如國民經濟不景氣或者經濟過熱，通貨膨脹持續居高不下，投資者投資風險大，預期酬勞率高，籌資的資本成本就高。選項A、B、C均會導致企業資本成本增長，因此本題選選項D。7.下列各項中，不能作為無形資產出資的是（）。A.專利權

B.商標權

C.非專利技術

D.特許經營權【答案】D【解析】對無形資產出租方式的限制，《企業法》規定，股東或者發起人不得以勞務、信用、自然人姓名、商譽、特許經營權或者設定擔保的財產等作價出資。8.一般而言，與融資租賃籌資相比，發行債券的長處是（）。A.財務風險較小B.限制條件較少C.資本成本較低D.融資速度較快【答案】C【解析】融資租賃一般比舉借銀行借款或發行債券所承擔的利息要高，租金總額一般要高于設備價款的30%，因此，與融資租賃相比，發行債券的資本成本低。本題的答案為選項C.9.下列各項中，屬于非經營性負債的是（）。A.應付賬款B.應付票據C.應付債券D.應付銷售人員薪酬【答案】C【解析】經營負債是企業在經營過程中自發形成的，不需要企業刻意籌資，選項C不符合經營負債的特點。因此答案是選項C.10.某企業經營風險較大，準備采用系列措施減少杠桿程度，下列措施中，無法到達這一目的的是（）。A.減少利息費用

B.減少固定成本水平

C.減少變動成本

D.提高產品銷售單價【答案】A【解析】影響經營杠桿的原因包括：企業成本構造中的固定成本比重；息稅前利潤水平。其中，息稅前利潤水平又受產品銷售數量、銷售價格、成本水平（單位變動成本和固定成本總額）高下的影響。固定成本比重越高、成本水平越高、產品銷售數量和銷售價格水平越低，經營杠桿效應越大，反之亦然。而利息費用屬于影響財務杠桿系數的原因。11.已知某企業股票的β系數為0.5，短期國債收益率為6%，市場組合收益率為10%，則該企業股票的必要收益率為（）。A.6%

B.8%

C.10%

D.16%答案：B解析：根據資本資產定價模型：必要酬勞率=6%+0.5×（10%-6%）=8%。

二、多選題1．留存收益是企業內源性股權籌資的重要方式，下列各項中，屬于該種籌資方式特點的有（

）。

A.籌資數額有限

B.不存在資本成本

C.不發生籌資費用

D.變化控制權構造

【答案】AC

【解析】留存收益籌資的特點：（1）不用發生籌資費用；（2）維持企業的控制權分布；（3）籌資數額有限。2.上市企業引入戰略投資者的重要作用有（）。A.優化股權構造

B.提高企業形象

C.提高資本市場認同度

D.提高企業資源整合能力【答案】ABCD【解析】引入戰略投資者的作用包括提高企業形象，提高資本市場認同度；優化股權構造，健全企業法人治理；提高企業資源整合力，增強企業的關鍵競爭力；到達階段性的融資目的，加緊實現企業上市融資的進程。3.對于股權融資而言，長期銀行款籌資的長處有（）。A.籌資風險小

B.籌資速度快

C.資本成本低

D.籌資數額大【答案】BC【解析】相對于股權籌資來說，長期借款籌資的長處有：1.籌資速度快；2.籌資成本低；3.籌資彈性大。

三、判斷題1.根據風險與收益均衡的原則，信用貸款利率一般比抵押貸款利率低。（）

【解析】信用貸款是指以借款人的信譽或保證人的信用為根據而獲得的貸款。企業獲得這種貸款，無需以財產做抵押。對于這種貸款，由于風險較高，銀行一般要收取較高的利息，往往還附加一定的限制條件。抵押貸款是指按《擔保法》規定的抵押方式，以借款人或第三人的財產作為抵押物而獲得的貸款。抵押貸款有助于減少銀行貸款的風險，提高貸款的安全性。因此信用貸款利率一般比抵押貸款利率低。2.對附有回售條款的可轉換企業債券持有人而言，當標的企業股票價格在一段時間內持續低于轉股價格到達一定幅度時，把債券賣回給債券發行人，將有助于保護自身的利益。（）

【答案】√【解析】可轉換債券的回售條款是指債券持有人有權按照事前約定的價格將債券賣回給發債企業的條件規定。回售一般發生在企業股票價格在一段時間內持續低于轉股價格到達某一幅度時。回售對于投資者而言實際上是一種賣權，有助于減少投資者的持券風險。3.其他條件不變動的狀況下，企業財務風險大，投資者規定的預期酬勞率就高，企業籌資的資本成本對應就大。（）【答案】√【解析】在其他條件不變的狀況下，假如企業財務風險大，則企業總體風險水平就會提高，投資者規定的預期酬勞率也會提高，那么企業籌資的資本成本對應就大。

四、計算分析題1.A企業擬添置一套市場價格為6000萬元的設備，需籌集一筆資金。既有三個籌資方案可供選擇（假定各方案均不考慮籌資費用）；（1）發行一般股。該企業一般股的β系數為2，一年期國債利率為4%，市場平均酬勞率為10%。（2）發行債券。該債券期限，票面利率8%，按面值發行。企業合用的所得稅稅率為25%。（3）融資租賃。該項租賃租期6年，每年租金1400萬元，期滿租賃資產殘值為零。

附：時間價值系數表。K

(P/F,K,6)

(P/A,K,6)10%

0.5645

4.355312%

0.5066

4.1114

規定：

（1）運用資本資產定價模型計算一般股資本成本。

（2）運用非折現模式（即一般模式）計算債券資本成本。

（3）運用折現模式計算融資租賃資本成本。

（4）根據以上計算成果，為A企業選擇籌資方案。【答案】

（1）一般股資本成本=4%+2×（10%-4%）=16%

（2）債券資本成本=8%×（1-25%）=6%

（3）6000=1400×（P/A,Kb，6）（P/A,Kb，6）=4.2857由于，（P/A,10%，6）=4.3553，（P/A,12%，6）=4.1114Kb=10%+[（4.3553-4.2857）/（4.3553-4.1114）]×（12%-10%）=10.57%

2.B企業是一家上市企業，年末企業總股份為10億股，當年實現凈利潤為4億，企業計劃投資一條新生產線，總投資額為8億元，通過論證，該項目具有可行性。為了籌集新生產線的投資資金，財務部制定了兩個籌資方案供董事會選擇：方案一：發行可轉換企業債券8億，每張面值100元，規定的轉換價格為每股10元，債券期限為5年，年利率為2.5%，可轉換日為自該可轉換企業債券發行結束之日（1月25日）起滿1年后的第一種交易日（1月25日）。方案二：發行一般企業債券8億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為5.5%規定：計算自該可轉換企業債券發行結束之日起至可轉換日止，與方案二相比，B企業發行可轉換企業債券節省的利息。估計在轉換期企業盈率將維持在20倍的水平（以的每股收益計算）。假如B企業但愿可轉換企業債券進入轉換期后可以實現轉股，那么B企業的凈利潤及其增長率至少應到達多少？假如轉換期內企業股價在8－9元之間波動，闡明B企業將面臨何種風險？【答案】（1）發行可轉換企業債券節省的利息＝8×(5.5%－2.5%)＝0.24(億元)（2）由于市盈率＝每股市價/每股收益，因此基本每股收益＝10/20＝0.5（元）的凈利潤＝0.5×10＝5（億元）凈利潤增長率＝（5－4）/4×100％＝25%（3）假如企業的股價在8－9元中波動，由于市場股價不不小于轉換價格，此時，可轉換債券的持有人將不會轉換，因此企業存在不轉換股票的風險，并且會導致企業集中兌付債券本金的財務壓力，加大財務風險。

五、綜合題

第四章

投資管理一、單項選擇題1、某投資項目各年估計的現金凈流量分別為NCF0=-200萬元，NCF1=-50萬元，NCF2-3=100萬元，NCF4-11=250萬元，NCF12=150萬元，則該項目包括建設期的靜態回收期為（

）。A、2年

B、2.5年

C、3.2年

D、4年【答案】C【解析】包括建設期的回收期（PP）=最終一項為負值的合計凈現金流量對應的年數+（最終一項為負值的合計凈現金流量絕對值/下一年凈現金流量2、某投資項目的投資總額為200萬元，達產后估計運行期內每年的息稅前利潤為24萬元，有關負債籌資年利息費用為4萬元，合用的所得稅率為25%，則該項目的投資收益率為（

）。A、7．5%

B、10%

C、12%

D、14%【答案】C【解析】總投資收益率（ROI）=24/2003、下列各項中，其計算成果等于項目投資方案年等額凈回收額的是（

）。A、該方案凈現值X年金現值系數B、該方案凈現值X年金現值系數的倒數C、該方案每年相等的凈現金流量X年金現值系數D、該方案每年相等的凈現金流量X年金現值系數的倒數4.下列各項中，不屬于靜態投資回收期長處的是（）。A.計算簡便

B.便于理解

C.直觀反應返本期限

.對的反應項目總回報【答案】D【解析】靜態投資回收期的長處是可以直接地反應原始投資的返本期限，便于理解，計算也不難，可以直接運用回收期之前的凈現金流量信息。5.某企業擬進行一項固定資產投資決策，設定折現率為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的凈現值率為－12%；乙方案的內部收益率為9%；丙方案的項目計算期為，凈現值為960萬元，（P/A，10%，10）＝6.1446；丁方案的項目計算期為，年等額凈回收額為136.23萬元。最優的投資方案是（）。A.甲方案

B.乙方案

C.丙方案

D.丁方案【答案】C【解析】本題重要考察項目投資的決策。題干中，甲方案的凈現值率為負數，不可行；乙方案的內部收益率9%不不小于基準折現率10%，也不可行，因此排除A、B；丙方案的年等額凈回收額＝960/（P/A，10%，10）＝960/6.1446＝156.23（萬元），不小于丁方案的年等額回收額136.23萬元，因此本題的最優方案應當是丙方案。6.企業進行多元化投資，其目的之一是（）。A.追求風險

B.消除風險

C.減少風險

D.接受風險答案：C解析：非系統風險可以通過投資組合進行分散，因此企業進行了多元化投資的目的之一是減少風險。注意系統風險

二、多選題1．下列各項中，屬于“形成固定資產的費用”的有（

）。A.預備費

B.設備購置費

C.安裝工程費

D.生產準備費

【答案】BC

【解析】形成固定資產的費用包括：建筑工程費、安裝工程費、設備購置費和固定資產其他費用；預備費屬于建設投資的一項；生產準備費屬于形成其他資產的費用。

三、判斷題1.在投資項目可行性研究中，應首先進行財務可行性評價，再進行技術可行性分析，假如項目具有財務可行性和技術可行性，就可以做出該項目應當投資的決策。（

）

【答案】×

【解析】廣義的可行性研究包括機會研究、初步可行性研究和最終可行性研究三個階段，詳細又包括環境與市場分析、技術與生產分析和財務可行性評價等重要分析內容。財務可行性評價，是指在已完畢有關環境與市場分析、技術與生產分析的前提下，圍繞已具有技術可行性的建設項目而開展的，有關該項目在財務方面與否具有投資可行性的一種專門分析評價。2.投資項目的經營成本不應包括運行期間固定資產折舊費、無形資產攤銷費和財務費用。（

）【答案】√【解析】經營成本又稱付現的營運成本（或簡稱付現成本），是指運行期內為滿足正常生產經營而動用貨幣資金支付的成本費用，財務費用不屬于運行成本，因此也就不屬于經營成本，而固定資產折舊費、無形資產攤銷屬于非付現的營運成本，因此也不屬于經營成本。四、計算分析題五、綜合題1.F企業是一種跨行業經營的大型集團企業，為開發一種新型機械產品，擬投資設置一種獨立的子企業，該項目的可行性匯報草案已起草完畢。你作為一名有一定投資決策你的專業人員，被F企業聘任參與復核并計算該項目的部分數據。

（一）通過復核，確認該投資項目估計運行期各年的成本費用均精確無誤。其中，運行期第1年成本費用估算數據如表6所示：

項目直接材料直接人工制造費用管理費用銷售費用合計外購原材料4000

1000501505200外購燃料動力800

20010901100外購其他材料

102820職工薪酬

160015020050折舊額

3006040400無形資產和其他資產攤銷額

5

5修理費

153220其他

355545合計4800160017103353458790

項

目第1年第2年費用額第3年及后來各年需用額整年周轉額最低周轉天數1年內最多周轉次數需用額存貨外購原材料52003610520**外購燃料動力（A）*2055**外購其他材料20*40（B）**在產品***696.25**產成品*60（C）***小計———2600**應收賬款（按經營成本計算）

（D）**1397.50**預付賬款******現金******流動資產需用額4397.505000*應付賬款（E）*****預付賬款*(F)4***流動負債需用額2400*流動資金需用額*（H）2600流動資金投資額（G）（I）（J）

注：嘉定本期所有要素費用均轉化為本期成本費用。

（2）尚未復核完畢的該投資項目流動資金投資估算表如表7所示。其中，有確定數額的欄目均已通過復核，被省略的數據用“*”表達，需要復核并填寫的數據用帶括號的字母表達。一年按360天計算。

（3）估計運行期第2年的存貨需用額（即平均存貨）為3000萬元，整年銷售成本為9000萬元：應收賬款周轉期（按營業收入計算）為60天：應付賬款需用額（即平均應付賬款）為1760萬元，日均購貨成本為22萬元。上述數據均已得到確認。

（4）通過復核，該投資項目的計算期為，包括建設期的靜態投資回收期為9年，所得稅前凈現值為8800萬元。

（5）假定該項目所有與經營有關的購銷業務均采用賒賬方式。

表7

流動資金投資計算表

金額單位：萬元規定：

（1）計算運行期第一年不包括財務費用的總成本費用和經營成本（付現成本）。

（2）確定表7中用字母表達的數據（不需列表計算過程）。

（3）計算運行期次年日均銷貨成本、存貨周轉期、應付賬款周轉期和現金周轉期。

（4）計算終止點發生的流動資金回收額。

（5）運用有關指標評價該投資項目的財務可行性并闡明理由。

【答案】(1)總成本費用=8790

經營成本=8790-400-5=8385

（2）A=55×20=1100

B=20/40=0.5

C=360/60=6

D=8385

或應收賬款周轉次數6，周轉額=1397.5×6=8385

E=22×360=7920元（應付賬款周轉天數=1760/22=80天；周轉次數=360/80=4.5；

E=整年周轉額=需用額×周轉次數=1760×4.5=7920）

F=360/4=90天

G=4397.50-=2397.50

H=5000-2400=2600

I=2600-2397.5=202.5

J=0

（3）日均銷貨成本=9000/360=25（萬元）

存貨周轉期=3000/25=120（天）

應付賬款周轉期=1760/22=80（天）

現金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期=120+360×1397.5/8385-80=100（天）

（4）2397.5+202.5=2600

（5）由于凈現值不小于0，且包括建設期的投資回收期9年不小于項目計算期的1半，因此基本具有財務可行性。

2.B企業是一家生產電子產品的制造類企業，采用直線法計提折舊，合用的企業所得稅稅率為25%。在企業近來一次經營戰略分析會上，多數管理人員認為，既有設備效率不高，影響了企業市場競爭力。企業準備配置新設備擴大生產規模，推定構造轉型，生產新一代電子產品。企業配置新設備后，估計每年營業收入和除營業稅金及附加后的差額為5100萬元，估計每年的有關費用如下：外購原材料、燃料和動力費為1800萬元，工資及福利費為1600萬元，其他費用為200萬元，財務費用為零。市場上該設備的購置價（即非含稅價格，按現行增值稅法規定，增值稅進項稅額不計入固定資產原值，可以所有抵扣）為4000萬元，折舊年限為5年，估計凈殘值為零。新設備當年投產時需要追加流動資產資金投資萬元。企業為籌資項目投資所需資金，確定向增發一般股300萬股，每股發行價12元，籌資3600萬元，企業近來一年發放的股利為每股0.8元，固定股利增長率為5%：擬從銀行貸款2400萬元，年利率為6%，期限為5年。假定不考慮籌資費用率的影響。假設基準折現率為9%，部分時間價值系數如表1所示。表1

N12345（P/F，9%，n）0.91740.84170.77220.70840.6499（P/A，9%，n）0.91741.75912.53133.23973.8897規定：根據上述資料，計算下列指標：①使用新設備每年折舊額和1～5年每年的經營成本；②運行期1～5年每年息稅前利潤和總投資收益率；③一般股資本成本、銀行借款資本成本和新增籌資的邊際資本成本；④建設期凈現金流量（NCF0）,運行期所得稅后凈現金流量（NCF1－4和NCF5）及該項目凈現值。（2）運用凈現值法進行項目投資決策并闡明理由。【答案】（1）①使用新設備每年折舊額＝4000/5＝800（萬元）1～5年每年的經營成本＝1800＋1600＋200＝3600（萬元）②運行期1～5年每年息稅前利潤＝5100－3600－800＝700（萬元）總投資收益率＝700/（4000＋）＝11.67%③一般股資本成本＝0.8×（1＋5%）/12＋5%＝12%銀行借款資本成本＝6%×（1－25%）＝4.5%新增籌資的邊際資本成本＝12%×3600/（3600＋2400）＋4.5%×2400/（3600＋2400）＝9%④NCF0＝－4000－＝－6000（萬元）NCF1－4＝700×（1－25%）＋800＝1325（萬元）NCF5＝1325＋＝3325（萬元）該項目凈現值＝＝－6000＋1325×（P/A,9%,4）＋3325×(P/F,9%,5)＝－6000＋1325×3.2397＋3325×0.6499＝453.52（萬元）（2）該項目凈現值453.52萬元>0，因此該項目是可行的。

第五章

營運資金管理一、單項選擇題1、某企業在融資時，對所有固定資產和永久性流動資產采用長期融資方式。據此判斷，該企業采用的融資戰略是（

）。A、保守型融資戰略

B、激進型融資戰略

C、穩健型融資戰略D、期限匹配型融資戰略【答案】B【解析】在激進型融資戰略中，企業以長期負債和權益為所有的固定資產融資，僅對一部分永久性流動資產使用長期融資方式融資。2、根據經濟訂貨批量的基本模型，下列各項中，也許導致經濟訂貨批量提高的是（

）。A、每期對存貨的總需求減少

B、每次訂貨費用減少C、每期單位儲存費用減少

D、存貨的采購單價減少【答案】C【解析】根據EOQ的計算公式，應選C。3.運用成本模型計算最佳現金持有量時，下列公式中，對的的是（）。A.最佳現金持有量＝min（管理成本＋機會成本＋轉換成本）B.最佳現金持有量＝min（管理成本＋機會成本＋短缺成本）C.最佳現金持有量＝min（機會成本＋經營成本＋轉換成本）D.最佳現金持有量＝min（機會成本＋經營成本＋短缺成本）【答案】B【解析】在成本模型下，最佳現金持有量是管理成本、機會成本和短缺成本三者之和的最小值。因此，本題的答案為選項B.4.企業在進行商業信用定量分析時，應當重點關注的指標是（）。A.發展創新評價指標

B.企業社會責任指標C.流動性和債務管理指標

D.戰略計劃分析指標【答案】C【解析】進行商業信用的定量分析可以從考察信用申請人的財務報表開始。一般使用比率分析法評價顧客的財務狀況。常用的指標有：流動性和營運資本比率、債務管理和支付比率和盈利能力指標。因此選項C對的。5.下列各項中，不屬于現金支出管理措施的是（）。A.推遲支付應付款B.企業社會責任C.以匯票替代支票D.爭取現金收支同步【答案】B【解析】現金支出管理的重要任務是盡量延緩現金支出時間，但必須是合理的，包括使用現金浮游量、推遲應付款支付、匯票替代支票、改善員工支付模式、透支、爭取現金流出與現金流入同步、使用零余額賬戶。6.某企業按照2/20，N/60的條件從另一企業購入價值1000萬的貨品，由于資金調度的限制，該企業放棄了獲取2%現金折扣的機會，企業為此承擔的信用成本率是（）。A.2.00%

B.12.00%

C.12.24%

D.18.37%【答案】D【解析】放棄現金折扣的信用成本率＝2%/（1－2%）×360/（60－20）＝18.37%.7.下列有關短期融資券籌資的表述中，不對的的是（）。A.發行對象為公眾投資者

B.發行條件比短期銀行借款苛刻C.籌資成本比企業債券低

D.一次性籌資數額比短期銀行借款大【答案】A【解析】本題重要考核短期融資債券。短期融資券發行和交易的對象是銀行間債券市場的機構投資者，不向社會公眾發行和交易。因此選項A的說法不對的；發行短期融資券的條件比較嚴格，必須是具有一定信用等級的實力強的企業，才能發行短期融資券籌資，因此選項B的說法對的；相對于發行企業債券籌資而言，發行短期融資券的籌資成本較低，因此選項C的說法對的；相對于短期銀行借款籌資而言，短期融資券一次性的籌資數額比較大，因此選項D的說法對的。8.企業采用嚴格的信用原則，雖然會增長應收賬款的機會成本，但能擴大商品銷售額，從而給企業帶來更多的收益。（）【答案】×【解析】本題考核的是信用政策下的信用原則。假如企業執行的信用原則過于嚴格，也許會減少對符合可接受信用風險原則客戶的賒銷額，因此會限制企業的銷售機會，賒銷額減少了，應收賬款也會減少，因此機會成本也隨之減少，本題說法錯誤。

二、多選題1．在確定因放棄現金折扣而發生的信用成本時，需要考慮的原因有（

）。A.數量折扣比例

B.現金折扣比例

C.折扣期

D.信用期

【答案】BCD

【解析】放棄折扣的信用成本率=折扣比例/（1-折扣比例）×[360/（付款期（信用期）-折扣期）],可見此題BCD對的。2.下列各項有關現金周轉期的表述中，對的的有（）。A.減慢支付應付賬款可以縮短現金周轉期B.產品生產周期的延長會縮短現金周轉期C.現金周轉期一般短于存貨周轉期與應收賬款周轉期之和D.現金周轉期是介于企業支付現金與收到現金之間的時間段【答案】ACD【解析】現金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期，因此選項AC對的，選項B不對的；現金周轉期就是指介于企業支付現金與收到現金之間的時間段，因此選項D對的。

三、判斷題1.在隨機模型下，當現金余額在最高控制線和最低控制線之間波動時，表明企業現金持有量處在合理區域，無需調整。（）

【答案】√

【解析】在隨機模型下，當企業現金余額在上限和下限之間波動時，表明企業現金持有量處在合理的水平，無需進行調整。2.根據期限匹配融資戰略，固定資產比重較大的上市企業重要應通過長期負債和發行股票籌集資金。（）【答案】√【解析】在期限匹配融資戰略中，永久性流動資產和固定資產以長期融資方式（負債或權益）來融通，波動性流動資產用短期來源融通。

四、計算分析題1.B企業是一家制造類企業，產品的變動成本率為60%，一直采用賒銷方式銷售產品，信用條件為N/60。假如繼續采用N/60的信用條件，估計賒銷收入凈額為1000萬元，壞賬損失為20萬元，收賬費用為12萬元。

為擴大產品的銷售量，B企業擬將信用條件變更為N/90。在其他條件不變的狀況下，估計賒銷收入凈額為1100萬元，壞賬損失為25萬元，收賬費用為15萬元。假定等風險投資最低酬勞率為10%，一年按360天計算，所有客戶均于信用期滿付款。

規定：

（1）計算信用條件變化后B企業收益的增長額。

（2）計算信用條件變化后B企業應收賬款成本增長額。

（3）為B企業做出與否應變化信用條件的決策并闡明理由。

【答案】（1）增長收益=（1100-1000）×（1-60%）=40

（2）增長應計利息=1100/360×90×60%×10%-1000/360×60×60%×10%=6.5

增長壞賬損失=25-20=5

增長收賬費用=15-12=3

（3）增長的稅前損益=40-6.5-5-3=25.52.A企業是一家小型玩具制造商，11月份的銷售額為40萬元，12月份銷售額為45萬元。根據企業市場部的銷售預測，估計第一季度1～3月份的月銷售額分別為50萬元、75萬元和90萬元。根據企業財務部一貫執行的收款政策，銷售額的收款進度為銷售當月收款的60%，次月收款30%，第三個月收款10%。企業估計3月份有30萬元的資金缺口，為籌措所需資金，企業決定將3月份所有應收賬款進行保理，保理資金回收比率為80%。規定：測算2月份的現金收入合計。測算3月份應收賬款保理資金回收額。測算3月份應收賬款保理收到的資金能否滿足當月資金需求。【答案】根據題干“銷售額的收款進度為銷售當月收款的60%，次月收款的30%，第三個月收款的10%”，可知：本月的現金流入＝上上月的銷售額×10%＋上月的銷售額×30%＋本月的銷售額×60%，本月末的應收賬款＝上月的銷售額×10%＋本月的銷售額×40%。(1)2月份的現金收入＝45×10%＋50×30%＋75×60%＝64.5（萬元）（2）3月份應收賬款保理資金回收額＝3月份末應收賬款×80%＝（75×10%＋90%×40%）×80%＝34.8（萬元）（3）3月份應收賬款保利資金回收額34.8萬元于不小于3月份的資金缺口30萬元，因此3月份應收賬款保理收到的資金能滿足當月的資金需求。3.C企業是一家冰箱生產企業，整年需要壓縮機360000臺，均衡耗用。整年生產時間為360天，每次的訂貨費用為160元，每臺壓縮機持有費率為80元，每臺壓縮機的進價為900元。根據經驗，壓縮機從發生訂單到進入可使用狀態一般需要5天，保險儲備量為臺。規定：計算經濟訂貨批量。計算整年最佳定貨次數。計算最低存貨成本。計算再訂貨點。【答案】（1）經濟訂貨批量＝（2×360000×160/80）^(1/2)＝1200（臺）（2）整年最佳定貨次數＝360000/1200＝300（次）（3）最低存貨有關成本＝（2×360000×160×80）^(1/2)＝96000(元)最低存貨總成本＝96000＋900×360000＋×80＝（元）（4）再訂貨點＝估計交貨期內的需求＋保險儲備＝5×（360000/360）＋＝7000（臺）

五、綜合題

第六章

收益與分派管理一、單項選擇題1．某企業月成本考核例會上，各部門經理正在討論、認定直接人工效率差異的責任部門。根據你的判斷，該責任部門應是（）

A.生產部門

B.銷售部門

C.供應部門

D.管理部門

【答案】A

【解析】直接人工效率差異，其形成的原因也是多方面的，工人技術狀況、工作環境和設備條件的好壞等，都會影響效率的高下，但其重要責任還是在生產部門。2.某企業非常重試產品定價工作，企業負責人強調，產品定價一定要對的反應企業產品的真實價值消耗和轉移，保證企業簡樸再生產的繼續進行．在下列定價措施中，該企業不適宜采用的是（）

A.完全成本加成定價法

B.制導致本定價法

C.保本點定價法

D.目的利潤定價法

【答案】B

【解析】制導致本是指企業為生產產品或提供勞務等發生的直接費用支出，一般包括直接材料、直接人工和制造費用。由于它不包括多種期間費用，因此不能對的反應企業產品的真實價值消耗和轉移。運用制導致本定價不利于企業簡樸再生產的繼續進行。4.股利的支付可減少管理層可支配的自由現金流量，在一定程度上和克制管理層的過度投資或在職消費行為．這種觀點體現的股利理論是（）

A.股利無關理論

B.信號傳遞理論

C.＂手中鳥＂理論

D.代理理論

【答案】D

【解析】代理理論認為，股利的支付可以有效地減少代理成本。首先，股利的支付減少了管理者對自由現金流量的支配權，這在一定程度上可以克制企業管理者的過度投資或在職消費行為，從而保護外部投資者的利益；另一方面，較多的現金股利發放，減少了內容融資，導致企業進入資本市場尋求外部融資，從而企業將接受資本市場上更多的、更嚴格的監督，這樣便能通過資本市場的監督減少了代理成本。5.下列有關成本動因（又稱成本驅動原因）的表述中，不對的的是（）

A.成本動因可作為作業成本法中的成本分派的根據

B.成本動因可按作業活動花費的資源進行度量

C.成本動因可分為資源動因和生產動因

D.成本動因可以導致成本的發生

【答案】C

【解析】成本動因，是指導致成本發生的原因。因此，選項D對的；成本動因一般以作業活動花費的資源來進行度量，因此，選項B對的；在作業成本法下，成本動因是成本分派的根據，因此，選項A對的；成本動因又可以分為資源動因和作業動因，因此選項C不對的。6.約束性固定成本不受管理當局短期經營決策行動的影響。下列各項中，不屬于企業約束性固定成本的是（）。A.廠房折舊

B.廠房租金支出

C.高管人員基本工資

D.新產品研究開發費用【答案】D【解析】約束性固定成本是指管理當局的短期（經營）決策行動不能變化其詳細數額的固定成本。例如：保險費、房屋租金、管理人員的基本工資等。新產品的研究開發費用是酌量性固定成本。7.企業的收益分派有狹義和廣義之分，下列各項中，屬于狹義收益分派的是（）。A.企業收入的分派B.企業凈利潤的分派C.企業產品成本的分派D.企業職工薪酬的分派【答案】B【解析】企業的收益分派有廣義和狹義兩種。廣義的收益分派是指對企業的收入和凈利潤進行分派，包括兩個層次的內容：第一層次是對企業收入的分派；第二層次是對企業凈利潤的分派。狹義的收益分派則僅僅是指對企業凈利潤的分派。因此，選項B是對的的。8.下列各項中，一般不作為以成本為基礎的轉移定價計價基礎的是（）。A.完全成本

B.固定成本

C.變動成本

D.變動成本加固定制造費用【答案】B【解析】企業成本范圍基本上有三種成本可以作為定價基礎，即變動成本、制導致本和完全成本。制導致本是指企業為生產產品或提供勞務等發生的直接費用支出，一般包括直接材料、直接人工和制造費用，因此，選項B是答案。9.下列有關股利分派政策的表述中，對的的是（）。A.企業盈余的穩定程度與股利支付水平負有關B.償債能力弱的企業一般不應采用高現金股利政策C.基于控制權的考慮，股東會傾向于較高的股利支付水平D.債權人不會影響企業的股利分派政策【答案】B【解析】本題考核的是是利潤分派制約原因。一般來講，企業的盈余越穩定，其股利支付水平也就越高，因此選項A的說法不對的；企業要考慮現金股利分派對償債能力的影響，確定在分派后仍能保持較強的償債能力，因此償債能力弱的公式一般不應采用高現金股利政策，因此選項B的說法對的；基于控制權的考慮，股東會傾向于較低的股利支付水平，以便從內部的留存收益中獲得所需資金，因此選項C的說法不對的；一般來說，股利支付水平越高，留存收益越少，企業的破產風險加大，就越有也許損害到債權人的利益，因此，為了保證自己的利益不受侵害，債權人一般都會在債務契約、租賃協議中加入有關借款企業股利政策的限制條款，因此選項D的說法不對的。

二、多選題1.下列各項中，屬于固定成本項目的有（）。

A.采用工作量法計提的折舊

B.不動產財產保險費

C.直接材料費

D.寫字樓租金

【答案】BD

【解析】采用工作量法計提的折舊，各年的折舊額不相似，因此不是固定成本；直接材料費屬于變動成本。2.下列各項指標中，根據責任中心權、責、利關系，合用于利潤中心業績評價的有（）。A.部門邊際奉獻

B.可控邊際奉獻

C.投資酬勞率

D.剩余收益

【答案】AB

【解析】利潤中心的業績考核指標分為邊際奉獻、可控邊際奉獻和部門邊際奉獻。投資酬勞率和剩余收益是投資中心的考核指標。3.處在初創階段的企業，一般不適宜采用的股利分派政策有（）。A.固定股利政策

B.剩余股利政策

C.固定股利支付率政策

D.穩定增長股利政策【答案】ACD【解析】本題考核的是股利政策。固定或穩定增長的股利政策一般合用于經營比較穩定或正處在成長期的企業，且很難被長期采用，因此選項A，選項D對的；剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出，也不利于企業樹立良好的形象，一般合用于企業初創階段，因此選項B不對的；固定股利支付率政策只是比較合用于那些處在穩定發展且財務狀況也校穩定的公式，因此選項C對的。4.下列銷售預測措施中，屬于定性分析法的有（）。A.德爾菲法

B.推銷員判斷法

C.因果預測分析法

D.產品壽命周期分析法【答案】ABD【解析】銷售預測的定性分析法包括推銷員判斷法、專家判斷法和產品壽命周期分析法。其中的專家判斷法包括個別專家意見匯集法、專家小組法和德爾菲法。因此，本題的答案為選項A、B、D.選項C屬于銷售預測的定量分析法。

三、判斷題1.處在衰退期的企業在制定收益分派政策時，應當優先考慮企業積累。（）

【答案】×

【解析】由于企業處在衰退期，此時企業將留存收益用于再投資所得酬勞低于股東個人單獨將股利收入投資于其他投資機會所得的酬勞，企業就不應多留存收益，而應多發股利，這樣有助于股東價值的最大化。2.在不一樣規模的投資中心之間進行業績比較時，使用剩余收益指標優于投資酬勞率指標。（）【答案】×【解析】剩余彌補了投資酬勞率指標會使局部利益與整體利益沖突的局限性，不過由于其是一種絕對指標，故而難以在不一樣的規模的投資中心之間進行業績比較。本題重要考察投資中心的評價指標，需要對剩余收益指標有較為深入的認識。

四、計算分析題五、綜合題1：E企業只產銷一種甲產品，甲產品只消耗乙材料。第4季度按定期預算法編制的企業預算，部分預算資料如下：

資料一：乙材料年初的估計結存量為公斤，各季度末乙材料的估計結存量數據如表4所示：

表4：

各季度末乙材料估計結存量

季度1234乙材料（公斤）1000120012001300

每季度乙材料的購貨款于當季支付40%，剩余60%于下一種季度支付；年初的估計應付賬款余額為80000元。該企業乙材料的采購預算如表5所示：

表5

項目第一季度第二季度第三季度第四季度整年估計甲產品量（件）320032003600400014000材料定額單耗（公斤/件）5****估計生產需要量（公斤）*16000**70000加：期末結存量（公斤）*****估計需要量合計（公斤）17000（A）1920021300（B）減：期初結存量（公斤）*1000（C）**估計材料采購量（公斤）（D）**20100（E）材料計劃單價（元/公斤）10****估計采購金額（元）150000162000180000201000693000

注：表內‘材料定額單耗’是指在既有生產技術條件下，生產單位產品所需要的材料數量;整年乙材料計劃單價不變；表內的‘*’為省略的數值。

資料二：E企業第一季度實際生產甲產品3400件，耗用乙材料20400公斤，乙材料的實際單價為9元/公斤。

規定：（1）確定E企業乙材料采購預算表中用字母表達的項目數值（不需要列示計算過程）

（2）計算E企業第一季度估計采購現金支出和第4季度末估計應付款金額。

（3）計算乙材料的單位原則成本。

（4）計算E企業第一季度甲產品消耗乙材料的成本差異，價格差異與用量差異。

（5）根據上述計算成果，指出E企業深入減少甲產品消耗乙材料成本的重要措施。

【答案】（1）A=16000+1200=17200

B=17000+17200+19200+21300=74700

C=1200

D=17000-=15000

E=74700-=72700

（2）第1季度采購支出=150000×40%+80000=140000

第4季度末應付賬款=00×60%=120600

（3）用量原則=5公斤/件

價格原則=10元/公斤

因此乙材料的單位原則成本=5×10=50元/件

（4）實際單價=9元/公斤

實際產量材料實際耗用量=20400公斤

原則單價=10元/公斤

實際產量材料原則耗用量=3400×5=17000

材料成本差異=20400×9-17000×10=13600

材料價格差異=（9-10）×20400=-20400

材料用量差異=10×(20400-17000)=34000

(5)材料差異的重要原因是材料耗用量超支所致，因此企業應當重要是減少材料的耗用量。

2.F企業為一家穩定成長的上市企業，企業實現凈利潤8000萬元。企業上市三年來一直執行穩定增長的現金股利政策，年增長率為5%，吸引了一批穩健的戰略性機構投資者。企業投資者中個人投資者持股比例占60%。每股派發0.2元的現金股利。企業計劃新增一投資項目，需要資金8000萬元。企業目的資產負債率為50%。由于企業良好的財務狀況和成長能力，企業與多家銀行保持著良好的合作關系。企業12月31日表2

金額單位：萬元

貨幣資金12000負債20000股本（面值1元，發行在外10000萬股一般股）10000資本公積8000盈余公積3000未分派利潤9000股東權益總額300003月15日企業召開董事會會議，討論了甲、乙、丙三位董事提出的股利分派方案：甲董事認為考慮到企業的投資機會，應當停止執行穩定增長的現金股利政策，將凈利潤所有留存，不分派股利，以滿足投資需要。乙董事認為既然企業有好的投資項目，有較大的現金需求，應當變化之前的股利政策，采用每10丙董事認為應當維持本來的股利分派政策，由于企業的戰略性機構投資者重要是保險企業，他們規定固定的現金回報，且目前資本市場效率較高，不會由于發放股票股利使股價上漲。規定：計算維持穩定增長的股利分派政策下企業應當分派的現金股利總額。分別計算甲、乙、丙三位董事提出的股利分派方案的個人所得稅稅額。分別站在企業和投資者的角度，比較分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分派方案的利弊，并指出最佳股利分派方案。【答案】企業應當分派的現金股利總額＝0.2×（1＋5%）×10000＝2100（萬元）甲董事提出的股利分派方案的個人所得稅稅額為0。乙董事提出的股利分派方案下，股東可以獲得的股票股利面值為10000×60%/10×5×50%＝1500（萬元）應當繳納的個人所得稅稅額為1500×20%＝300（萬元）丙董事提出的股利分派方案下，股東可以獲得的現金股利為2100×60%×50%＝630（萬元）應繳納的個人所得稅稅額為630×20%＝126（萬元）甲董事提出的股利分派方案站在企業的角度，在企業面臨很好的投資機會時可以迅速獲利所需資金；站在投資者的角度，甲董事提出的股利分派方案不利于投資者安排收入與支出，不能保證企業股價的穩定，不利于企業樹立良好的形象。乙董事提出的股利分派方案站在企業的角度：①不需要向股東支付現金，在再投資機會較多的狀況下，可認為企業再投資保留所需資金；②可以減少企業股票的市場價格，既有助于增進股票的交易和流通，又有助于吸引更多的投資者成為企業股東，進而使股權更為分散，有效地防止企業被惡意控制；③可以傳遞企業未來發展前景良好的信息，從而增強投資者的信心，在一定程度上穩定股票價格。站在投資者的角度：①既可以獲得股利，又可以獲得股票價值相對上升的好處；②并且由于股利收入和資本利得稅率的差異，假如投資者把股票股利發售，還會給他帶來資本利得納稅上的好處。（注：此問考察的是股票股利的好處）丙董事提出的股利分派方案站在企業的角度，該方案向市場傳遞著企業正常發展的信息，有助于樹立企業的良好形象，增強投資者對企業的信心，穩定股票的價格。穩定的股利額有助于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依賴性的股東。站在投資者的角度，穩定的股利額有助于投資者安排股利收入和支出。結合題目分析應當選擇丙董事方案，原因如下：題目條件給出“的凈利潤為8000萬元，投資需求的金額為8000萬元，企業規定的目的資金構造資產負債率為50%”根據條件可以分析得出：凈利潤中有8000×50%＝4000萬元的資金可以用于滿足投資需求，剩余的4000萬元可以用于發放現金股利。且通過計算需發放的現金股利為10000×0.2×（1＋5%）＝2100萬元，因此企業完全有能力進行現金股利的發放。題目中給出條件：“由于企業良好的財務狀況和成長能力，企業與多家銀行保持著良好的合作關系，”闡明企業有足夠的能力籌集到投資所需資金。通過計算丙董事的方案還可以使得股東少交稅。綜上，根據現階段該企業的狀況，選擇丙董事的方案較為合適。

第七章

稅務管理一、單項選擇題1.已知目前的國債利率為３％，某企業合用的所得稅稅率為２５％。出于追求最大稅后收益的考慮，該企業決定購置一種金融債券．該金融債券的利率至少應為（）

A.2.65％

B.3％

C.3.75％

D.4％

【答案】D

【解析】根據企業所得稅法的規定，國債利息收益免交企業所得稅，而購置企業債券獲得的收益需要繳納企業所得稅。因此本題中購置金融債券要想獲得與購置國債相似的收益率，其利率應為3%/（1-25%）=4%。2.“企業實行稅務管理規定所能增長的收益超過稅務管理成本”體現的原則的是（）。A.稅務風險最小化原則

B.依法納稅原則C.稅務支出最小化原則

D.成本效益原則【答案】D【解析】稅務管理的目的是獲得效益。成本效益原則規定企業進行稅務管理時要著眼于整體稅負的減輕，針對各稅種和企業的現實狀況綜合考慮，力爭使通過稅務管理實現的收益增長超過稅務管理的成本。

二、多選題1．下列各項中，屬于企業稅務管理應當遵照的原則有（

）。

A.合法性原則

B.事先籌劃原則

C.成本效益原則

D.服從財務管理目的原則

【答案】ABCD

【解析】企業稅務管理必須遵照如下原則：合法性原則、服從企業財務管理總體目的原則、成本效益原則、事先籌劃原則。2.下列各項中，屬于企業稅務管理內容的有（）。A.稅務信息管理

B.稅務計劃管理

C.稅務風險管理

D.稅務征收管理【答案】ABC【解析】本題重要考察稅務管理內容這個知識點，其內容大體可劃分為稅務信息管理；稅務計劃管理；涉稅業務的稅務管理；納稅實務管理；稅務行政管理，另一方面企業還應加強稅務風險管理。

三、判斷題1.企業可以通過將部分產品成本計入研究開發費用的方式進行稅收籌劃，以減少稅負。（）

【答案】×2.企業稅務風險管理是為防止企業多繳稅所采用的管理對策和措施，應由財務部做出決策并負責督導。（）【答案】×【解析】稅務風險管理由董事會負責督導并參與決策，因此，本題的說法不對的。

四、計算分析題1.為適應技術進步、產品更新換代較快的形勢,C企業于年初購置了一臺生產設置，購置成本為4000萬元，估計使用年限為8年，估計凈殘值率為5%。經各務機關同意，該企業采用年數總和法計提折舊。C企業合用的所稅稅率為25%。C企業當年虧損2600萬元。

經會計師預測，C企業~各年末扣除折舊的稅前利潤均為900萬元。為此他提議，C企業應從開始變更折舊措施，使用直線法（即年限平均法）替代年數總和法，以減少企業所得稅承擔，對企業更有利。

在年數總和法和直線法下，~各年的折掉顧及稅前利潤的數據分別如表2和表3所示：表2年數總和法下的年折舊額及稅前利潤單位：萬元

年度年折舊額633.33527.78422.22316.67211.11105.56稅前利潤266.67372.22477.78583.33688.89794.44

表3

直線法下的年折舊額及稅前利潤

單位：萬元

年度年折舊額369.44369.44369.44369.44369.44369.44稅前利潤530.56530.56530.56530.56530.56530.56規定：（1）分別計算C企業按年數總和法和直線法計提折舊狀況下~應繳納的所得稅總額。

（2）根據上述計算成果，判斷C企業與否應接受張會計師的提議（不考慮資金時間價值）。

（3）為防止也許面臨的稅務風險，C企業變更折舊措施之前應履行什么手續？

【答案】

（1）年數總和法

年度年折舊額633.33527.78422.22316.67211.11105.56稅前利潤266.67372.22477.78583.33688.89794.44彌補虧損后的應納稅所得額-2333.33-1961.11-1483.33-900-211.11

應交所得稅00000794.44*25%

=198.61應繳納的所得稅總額=794.44×25%=198.61

直線法

年度稅前利潤530.56530.56530.56530.56530.56530.56彌補虧損后的應納稅所得額-2069.44-1538.88-1008.32-477.7652.8530.56應交所得稅000052.8*25%=13.2132.64應繳納的所得稅總額=52.8×25%+530.56×25%=145.84

（2）根據上一問計算成果，變更為直線法的狀況下繳納的所得稅更少，因此應接受張會計師的提議。

（3）提前向稅務機關申請。4.D企業總部在北京，目前生產的產品重要在北方地區銷售，雖然市場穩定，但銷售規模數年徘徊不前。為了擴大生產經營，尋求新的市場增長點，D企業準備重點開拓長三角市場，并在上海浦東新區設置分支機構，負責企業產品在長三角地區的銷售工作，有關部門提出了三個分支機構設置方案供選擇：甲方案為設置子企業；乙方案為設置分企業；丙方案為先設置分企業，一年后注銷再設置子企業。D企業總部及上海浦東新辨別支機構有關資料如下：資料一：估計D企業總部～各年應納稅所得額分別1000萬元、1100萬元、1200萬元、1300萬元、1400萬元、1500萬元。合用的企業所得稅稅率為25%。資料二：估計上海浦東新辨別支機構～應納稅所得額分別為－1000萬元、200萬元、200萬元、300萬元、300萬元、400萬元。假設分企業所得稅不實行就地預繳政策，由總企業統一匯總繳納；假設上海浦東新區納稅主體各年合用的企業所得稅稅率均為15%。規定：計算不一樣分支機構設置方案下～合計應繳納的企業所得稅稅額，并從稅收籌劃角度分析確定分支機構的最佳設置方案。【答案】甲方案：～企業總部繳納所得稅總額為（1000＋1100＋1200＋1300＋1400＋1500）×25％＝1875（萬元）；分支機構采用子