業(yè)評(píng)級(jí)告日期業(yè)評(píng)級(jí)告日期1-06-21電氣設(shè)備新能源汽車新能源汽車2021年中期策略結(jié)構(gòu)，演繹三大趨勢核心觀點(diǎn)：電池邁入TWh時(shí)代，對供應(yīng)鏈配套能力提出空前添加劑VC的產(chǎn)能短缺，磷備受海外廠商限制，負(fù)極材料和三元正極材料則分別受制于原材料焦高度挑戰(zhàn)，把握三大產(chǎn)業(yè)趨勢方將構(gòu)建長期競爭格局。電池國際化：獨(dú)創(chuàng)解決方案全球輸出。國內(nèi)電池企業(yè)以磷酸鐵鋰等材解液已經(jīng)完成并且磷酸鐵鋰即將完成大宗化工布局，而率先完成大宗化工布局的材料企業(yè)將奠定化工與鈦白粉，利用化工園區(qū)原材料優(yōu)勢與完善設(shè)施綜合降本，例如天賜材料與關(guān)聯(lián)方三寧化工、湖南裕能與安納達(dá)、國軒高科與貴州磷化及甕福集團(tuán)的合作。制造精細(xì)化：制造工藝創(chuàng)新降本增效。產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的精細(xì)制造將推內(nèi)鹽湖高鎂鋰比的天然條件使得吸附法提鋰技術(shù)得到商業(yè)化應(yīng)用條化邏精達(dá)股份、藍(lán)曉科技、科達(dá)利、長盈精密(電子組聯(lián)合覆蓋)。進(jìn)度不及預(yù)期。相對市場表現(xiàn)93%75%56%37%0%06/2008/2010/2012/2002/2104/21 電氣設(shè)備滬深30036752ikungfcomcnSFCCENoBOI8003594jichengwei@請注意，陳子坤并非香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)的注冊持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管活動(dòng)。月銷量小風(fēng)電行業(yè):新能源上網(wǎng)電2021-06-142021-06-12修復(fù)21-06-0621-06-06jiangshuxia@/37報(bào)告|電氣設(shè)備司估值和財(cái)務(wù)分析表稱碼報(bào)告日期級(jí)合理價(jià)值(元/股)2021E2022E2021E2022E2021E2022E2021E2022E.SZ450.00/04/308.784.367.2062.5051.5833.35.SZ/04/22.870.450.6975.4049.1737.7232.16.70.SZ/06/102.2958.6943.5744.7033.2800德方納米.SZ/04/29592.685.4369.7534.4351.7135.95.SZ.82/04/220.831.2754.0035.2944.2029.820合縱科技.SZ/09/120.230.3729.4318.3024.3516.81.SZ/05/280.450.4827.3325.6316.959.SH/04/142.833.8246.5534.4951.4038.02.SZ/10/291.6149.8535.6147.2034.45萊克.SZ/06/080.240.3948.9230.1028.2018.72.SZ/01/282.4051.3834.2531.5424.11.SZ/02/26.051.5011.559.157.69按照最新收盤價(jià)計(jì)算37報(bào)告|電氣設(shè)備 4/37報(bào)告|電氣設(shè)備表索引 8 8鋰價(jià)格走勢(元/噸) 18 g 分(德方納米，2018年) 26 精機(jī)) 31圖38：金屬罐體拉伸機(jī)模具包結(jié)構(gòu)專利(斯萊克) 31 37報(bào)告|電氣設(shè)備 ：全球鋰電銅箔供需測算(萬噸) 15 37報(bào)告|電氣設(shè)備實(shí)現(xiàn)較高增速，美國市場在新能源SUV和皮卡的產(chǎn)品周期推動(dòng)下，2021年有表1：全球新能源汽車銷量預(yù)測及動(dòng)力電池需求量預(yù)測5A6A7A8A9A0AEEEEE全球新能源乘用車(萬輛)80.5YOY17.8YOY美國新能源乘用車(萬輛).49YOY洲新能源乘用車(萬輛)0YOY其他地區(qū)新能源乘用車(萬輛).9YOY%344全球新能源汽車(萬輛)16YOY全球乘用車需求量(GWh).378.6全球動(dòng)力電池需求量(GWh)11.8YOY全球平均單車帶電量(kWh)本優(yōu)勢，結(jié)合CTP、刀片、JTM等技術(shù)創(chuàng)新不斷突破上限，全球范圍內(nèi)進(jìn)一步打開五年復(fù)合增速76%。磷酸鐵鋰以低成本優(yōu)勢撬動(dòng)下游需求增長，從而拓寬其他鋰電材料需求空間，我們預(yù)計(jì)2025年電解液需求量可達(dá)253萬噸，對應(yīng)六氟磷酸鋰需求37報(bào)告|電氣設(shè)備量32萬噸；隔膜需求量接近474億平米，銅箔、負(fù)極、三元材料的需求量分別達(dá)到表2：全球鋰電材料需求量測算7A8A9A0AEEEEE全球新能源乘用車(萬輛)80.5中國新能源乘用車(萬輛)17.8海外新能源乘用車(萬輛)47.6中國新能源商用車(萬輛)344全球新能源汽車(萬輛)16YOY全球動(dòng)力電池裝機(jī)量(GWh)1.84143YOY.0%占比%%磷酸鐵鋰商用車占比磷酸鐵鋰乘用車裝機(jī)量(GWh).406.7磷酸鐵鋰商用車裝機(jī)量(GWh)動(dòng)力類磷酸鐵鋰總需求量(萬噸).7.7非動(dòng)力磷酸鐵鋰需求量(萬噸).1.2YOY磷酸鐵鋰總需求量(萬噸)25YOY%%動(dòng)力型電解液需求量(萬噸)非動(dòng)力型電解液需求量(萬噸).8YOY電解液總需求量(萬噸)282YOY5%六氟磷酸鋰總需求量(萬噸)20動(dòng)力類隔膜需求量(億平米).90非動(dòng)力隔膜需求量(億平米)8YOY隔膜需求量(億平米)038.8YOY%5%%5%動(dòng)力類銅箔需求量(萬噸)非動(dòng)力銅箔需求量(萬噸).3.9YOY5%銅箔總需求量(萬噸)6YOY3.27%動(dòng)力類負(fù)極材料需求量(萬噸)非動(dòng)力類負(fù)極材料需求量(萬噸).2YOY負(fù)極材料總需求量(萬噸)5237報(bào)告|電氣設(shè)備YOY59.59%44.98%43.19%43.73%動(dòng)力類三元材料需求量(萬噸).7非動(dòng)力三元材料需求量(萬噸).6YOY三元材料總需求量(萬噸)76YOY：真鋰研究，工信部，高工鋰電，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心需求快速擴(kuò)張對供應(yīng)鏈配套能力提出空前挑戰(zhàn)，例如電解液受制于六氟磷酸鋰于原材料焦類和鎳鈷的資源供應(yīng)。中游供需緊平衡狀態(tài)持續(xù)將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度上行，這也更加考驗(yàn)下游企業(yè)的供應(yīng)鏈配套管理能力。(一)電解液：受制于6F和VC產(chǎn)能擴(kuò)張氟化氫法，使用該方法的廠商包括多氟多、九九久(延安必康子公司)、新泰材料37000000000000000000000000報(bào)告|電氣設(shè)備年三季度觸底至3萬元/噸左右，2020年隨著歐洲新能源車市場迅速崛起以及下半年中國市場的需求復(fù)蘇，三季度開始電解液價(jià)格觸底回升，到2021年5月平均價(jià)格已50價(jià)差(萬元/噸，右軸)六氟磷酸鋰價(jià)格(萬元/噸)電解液平均價(jià)格(萬元/噸，右軸)價(jià)差觸價(jià)差觸底后回升/4/19/6/19/8/19/10/19/12/19/2/19/4/19/6/19/8/19/10/19/12/19/2/19/4/19/6/19/8/19/10/19/12/19/2/19/4/19/6/19/8/19/10/19/12/19/2/19/4/19/6/19/8/19/10/19/12/19/2/192021/4/19-六氟磷酸鋰價(jià)格/8021年供給增量有限，僅天賜材料、多氟多等有較大產(chǎn)能投放，六氟磷酸鋰緊噸液體六氟磷酸鋰，產(chǎn)能優(yōu)勢明顯，其次為新泰新材(天際股份子公司)和多氟多，鋰氟長，同時(shí)受疫情、上游原材料瓶頸等因素影響，六氟磷酸鋰擴(kuò)產(chǎn)提速較為困難，且新增產(chǎn)能需要爬坡表3：國內(nèi)六氟磷酸鋰名義產(chǎn)能情況(噸)延安必康(九九久)天際股份(新泰材料)科技石大勝華報(bào)告|電氣設(shè)備股份六氟磷酸鋰國內(nèi)實(shí)際產(chǎn)能(噸)六氟磷酸鋰需求量(噸)000供需缺口(噸)480缺口比率供應(yīng)商主要有江蘇華盛、張家港瀚康、蘇州華一、青木高新等，年產(chǎn)量大多在劑如VC持續(xù)缺貨，推動(dòng)價(jià)格高漲，且VC在磷酸鐵鋰電池中添加比例遠(yuǎn)高于三元電表4：主流第三方添加劑公司對比新客戶aXSoulbrain等比亞迪、天津金牛、新宙邦等/種類VCDTDFECTFEC、MTFEC、TFPC)B數(shù)量69VC產(chǎn)能(噸)FEC產(chǎn)能(噸)：各公司官網(wǎng)、國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)網(wǎng)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心(二)磷酸鐵鋰：產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作保障前驅(qū)體供應(yīng)磷酸鐵鋰前驅(qū)體工藝百花齊放，磷酸鐵為主流制備路線。根據(jù)主流磷酸鐵鋰企技術(shù)能夠讓物料在溶劑中均勻混合，產(chǎn)品一致性高，且緩解前驅(qū)體供應(yīng)瓶頸，但生產(chǎn)管控難度較大。報(bào)告|電氣設(shè)備：安達(dá)科技招股說明書，德方納米招股說明書，湖南升華環(huán)評(píng)報(bào)告，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心磷酸鐵價(jià)格已進(jìn)入上升通道。此輪大宗品漲價(jià)在磷酸鐵原材料方面體現(xiàn)最充分鐵的價(jià)格上揚(yáng)。而同期磷酸鐵的價(jià)格和價(jià)差漲幅超過10%，如果剔除主要原材料價(jià)復(fù)。末進(jìn)入上行通道價(jià)差(萬元/噸)磷酸鐵價(jià)格(萬元/噸)水溶性磷酸一銨(萬元/噸，右軸)2018/1/12018/5/242018/10/222019/3/152019/8/72019/12/312020/5/292020/10/152021/3/10在四川宜賓投資7億元建設(shè)正極材料前驅(qū)體基地，截至2021年4月義產(chǎn)能可達(dá)6萬噸。除此之外，安納達(dá)子公司報(bào)告|電氣設(shè)備建成投產(chǎn)。天賜材料2020年磷酸鐵年產(chǎn)能3萬噸，其江西九江產(chǎn)線是目前行業(yè)中最表5：磷酸鐵行業(yè)供需對比0AEE磷酸鐵有效產(chǎn)能(噸)天賜材料(噸)湖南雅城(噸)000安達(dá)科技(噸)00開陽00銅陵納源(噸)陵期0湖南裕能(噸)中核鈦白(噸)甘肅白銀磷酸鐵鋰總需求量(噸)00德方納米有效產(chǎn)能(噸)00江西升華有效產(chǎn)能(噸)磷酸鐵實(shí)際需求量(噸)供需缺口(噸)缺口比率%：各公司投資公告，各公司年報(bào)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心華分別采用硝酸鐵和草酸亞鐵工藝無需外購前驅(qū)體，因此扣除上述兩家企業(yè)的有效客戶對金屬雜質(zhì)和磁性物質(zhì)的需求標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，磷酸鐵產(chǎn)線環(huán)保配套亟需增強(qiáng)，0考慮新批項(xiàng)目環(huán)評(píng)審議、產(chǎn)能爬坡較慢，預(yù)計(jì)2021-2022年供需缺口比例將達(dá)9%、4%，磷酸鐵高景氣狀態(tài)將持續(xù)至2022年。產(chǎn)業(yè)鏈合資模式強(qiáng)化供給保障。行業(yè)需求快速增長對材料企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張帶來較26.9%%%%%.9%26.9%%%%%.9%.7%%%%報(bào)告|電氣設(shè)備壓力，確保供應(yīng)，另一方面通過融合產(chǎn)業(yè)鏈另一方技術(shù)積淀(如電池企業(yè)對材料的理解)、資源稟賦(磷化工企業(yè)的磷源優(yōu)勢)，推動(dòng)降本增效更進(jìn)一步。(三)隔膜：擴(kuò)產(chǎn)受設(shè)備制約，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供給缺口擴(kuò)大2017-2020年不斷兼并收購加快行業(yè)整合，同時(shí)中小企業(yè)以及其中低端產(chǎn)能加速出圖5：2019年隔膜市占率圖6：2020年隔膜市占率%%26.7%26.7%20.7%.3%4141.9%4.5%%23.4%而隔膜行業(yè)屬于典型的重資產(chǎn)型行業(yè)，單位產(chǎn)能投資較高，需要投入大量資金，同報(bào)告|電氣設(shè)備表6：主要企業(yè)供應(yīng)商情況公司設(shè)備供應(yīng)商類型額定幅寬(米)額定車速(米/分鐘)捷線.5代線線45產(chǎn)品已進(jìn)入漲價(jià)賽道，下游鎖定長單意愿強(qiáng)烈。經(jīng)歷早期產(chǎn)能過剩階段，2019-2020年隔膜擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏放緩，加速收并購促使行業(yè)集中化。2020年新能源車高UltiumCells,LLC和Northvolt簽訂了長期供貨合同。表7：全球鋰電隔膜總需求及總供給預(yù)測0AEE恩捷(億平)80星源(億平)00中材(億平)滄州明珠(億平)0090日本東麗(億平)旭化成(億平)SKI(億平)產(chǎn)能合計(jì)(億平)隔膜總需求(億平)供需缺口(億平)缺口比率(四)銅箔：行業(yè)供需緊平衡，設(shè)備限制影響擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏生箔、后處理、分切。其中在生箔過程中用到的陰極輥(在電解制造銅箔時(shí)作為輥企業(yè)陰極輥需提前進(jìn)行下單排期，下單和產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)間隔時(shí)間長。雖然目前國內(nèi)具有2-3家可以提供陰極輥設(shè)備的企業(yè)，大部分還停留在7~8級(jí)晶粒度水平，相較國外12報(bào)告|電氣設(shè)備為表8：全球鋰電銅箔供需測算(萬噸)EE德股份.3鑫福.5銅冠銅箔.0.5鋰電銅箔總供給1.4鋰電銅箔需求量6供需缺口缺口比例6μm及以下鋰電銅箔滲透率不斷提高，供需緊平衡。憑借良好的導(dǎo)電效率6pmpm為12.1、19.9萬噸。報(bào)告|電氣設(shè)備m電銅箔產(chǎn)能格局30.2%%%%%0%4.5%7.0%德股份韓國KCFT鑫銅陵有色屬(五)負(fù)極：石墨化產(chǎn)能緊缺，成品端降價(jià)壓力有望緩解給多達(dá)55.5/80.4/102.9萬噸，可以看出供給過剩。而同期對應(yīng)的石墨化產(chǎn)能分別為政策，石墨化有效產(chǎn)能將低表9：未來主流企業(yè)石墨化供需預(yù)測情況0AEE股份.2.0.0諾實(shí)業(yè).2.5供給缺口要符合各地區(qū)的高能耗余量標(biāo)準(zhǔn)，在目前雙碳的大背景下，石墨化資源已然成為稀0/6/10/6/150/6/290/7/130/7/270/8/100/8/240/9/70/9/210/10/5/10/190/11/2/11/16/11/30/12/14/12/281/1/111/1/251/2/80/6/10/6/150/6/290/7/130/7/270/8/100/8/240/9/70/9/210/10/5/10/190/11/2/11/16/11/30/12/14/12/281/1/111/1/251/2/81/2/221/3/81/3/221/4/51/4/19報(bào)告|電氣設(shè)備石墨化加工費(fèi)呈上升趨勢石墨化加工費(fèi)石墨化加工費(fèi)仍有上漲空間，預(yù)計(jì)今年負(fù)極降價(jià)壓力有所緩解。格(萬元/噸)87654320/01/0320/03/2520/06/1520/09/0520/11/2621/02/1621/05/09。隨著龍頭企業(yè)的一體化進(jìn)程不斷推進(jìn)，未來其盈利能力有望進(jìn)一步提升。(六)三元：鎳鈷原材料掣肘，向上游布局成趨勢其近用率均不足50%。-04-25-06-25-08-25-10-25-12-25-02-25-04-25-06-25-08-25-10-25-12-25-02-25-04-25-04-25-06-25-08-25-10-25-12-25-02-25-04-25-06-25-08-25-10-25-12-25-02-25-04-25-01-02-03-02-05-02-07-02-09-02-11-02-01-02-03-02-05-02-07-02-09-02-11-02-01-02-03-02-05-02-07-02-09-02-11-02-01-02-03-02-04-25-06-25-08-25-10-25-12-25-02-25-04-25-06-25-08-25-10-25-12-25-02-25-04-25-04-25-06-25-08-25-10-25-12-25-02-25-04-25-06-25-08-25-10-25-12-25-02-25-04-25-01-02-03-02-05-02-07-02-09-02-11-02-01-02-03-02-05-02-07-02-09-02-11-02-01-02-03-02-05-02-07-02-09-02-11-02-01-02-03-02-05-02報(bào)告|電氣設(shè)備動(dòng)，上游資源價(jià)格均呈現(xiàn)一定程度上漲。其中鎳鈷資源雖然近期企業(yè)存在原材料供應(yīng)無法保障的問題，在一定程度上對三元正極/前驅(qū)體企業(yè)生產(chǎn)構(gòu)成挑戰(zhàn)。圖12：鎳價(jià)走勢(萬元/噸)鎳98圖13：鈷價(jià)走勢(萬元/噸)鈷圖14：碳酸鋰/氫氧化鋰價(jià)格走勢(元/噸)99.5%電:國產(chǎn)00000000展。行業(yè)內(nèi)其他公司如容百、格林美、華友鈷業(yè)等均有相應(yīng)縱向布局措施，進(jìn)表10：三元正極/前驅(qū)體企業(yè)上游布局局鋰原料鈷原料鎳原料硫酸鎳/硫酸鎳/公司大股東礦冶集團(tuán)與金川集團(tuán)就鈷、鎳達(dá)成合作/鈷項(xiàng)目戰(zhàn)略合作13.1%2.7%27.9%%%24.1%10.5%%13.1%2.7%27.9%%%24.1%10.5%%報(bào)告|電氣設(shè)備技//冶煉與資/格林美//本阪和興業(yè)等共同投資印尼紅//合資建設(shè)紅土鎳礦濕法冶煉項(xiàng)投資印尼粗制氫氧化鎳鈷項(xiàng)目鎳鈷冶煉循環(huán)產(chǎn)業(yè)園(貴州)土鎳礦項(xiàng)目；在廣西建設(shè)金屬鎳/鈷及綜合循環(huán)回收項(xiàng)目：各公司年報(bào)，各公司投資公告，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心二、開啟三大產(chǎn)業(yè)趨勢，構(gòu)建長期競爭格局(一)電池國際化：獨(dú)創(chuàng)解決方案全球輸出。圖15：2019年全球動(dòng)力電池市占率圖16：2020年全球動(dòng)力電池市占率2.3%2.0%2.3%2.0%7.8%25.9%%0%6%24.9%LG化學(xué)松下星SDISK創(chuàng)新遠(yuǎn)景AESC鋰電高科松下G三星SDI遠(yuǎn)景AESC0/37.2%.8%%.2%.8%%20.7%LG化學(xué)4.8%%%報(bào)告|電氣設(shè)備圖17：2017年全球動(dòng)力電池市占率圖18：2018年全球動(dòng)力電池市占率21.9%LG化學(xué).8%SC%%34%21.4%%代憑借在結(jié)構(gòu)創(chuàng)新(CTP)和材料體系上完善的技術(shù)布局獲得領(lǐng)先的全球競爭優(yōu)勢，而比亞迪和國軒高科的技術(shù)優(yōu)勢主要體現(xiàn)在磷酸鐵鋰電池上，分別通過刀片和JTM池企業(yè)逐漸加快技術(shù)整合，例如寧德時(shí)代與ATL輪車等領(lǐng)域的中型電池業(yè)務(wù)，同時(shí)ATL獲業(yè)乘用車電池技術(shù)儲(chǔ)備全景圖德時(shí)代、國軒高科和比亞迪的磷酸1/37報(bào)告|電氣設(shè)備酸鐵鋰技術(shù)見長，未來結(jié)合軟包、硅碳負(fù)極、JTM等工藝和技術(shù)，實(shí)驗(yàn)室系統(tǒng)能量內(nèi)乘用車磷酸鐵鋰龍頭企業(yè)系統(tǒng)能量密度演進(jìn)圖(Wh/kg)CTP(CelltoPack，無模組動(dòng)力電池包)技術(shù)：將電芯直接集成至電池產(chǎn)效率提升了50%，系統(tǒng)成本降低10%，冷卻性能提升10%。在能量密度上，傳統(tǒng)WhkgCTP池包能量密度則可達(dá)到200Wh/kg以上。根據(jù)搜狐新聞，寧德時(shí)代研發(fā)聯(lián)席總裁梁成都在2020世界新能源汽車大會(huì)上的介紹，公司計(jì)劃于2022年實(shí)現(xiàn)無熱擴(kuò)散的CTP電池技術(shù)。寧德時(shí)代CTP電池包現(xiàn)套北汽新能源、蔚來、戴姆勒等車企。2/37報(bào)告|電氣設(shè)備寧德時(shí)代的CTC(CelltoChassis)電池技術(shù)，即將電池集成至底盤，可視為據(jù)乘用車解決方案部總裁林永壽在第五屆動(dòng)力電池應(yīng)用國際峰會(huì)上的介紹，采用打造全新高端智能汽車品牌的合作關(guān)系，以及長安新能源規(guī)劃突破CTV(CelltoVehicle)、MTV(ModuletoVehicle)關(guān)鍵技術(shù)，寧德時(shí)代CTC技術(shù)有望加快產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度。：廣發(fā)證券發(fā)展研究中心(2)刀片電池：比亞迪刀片電池改變了電芯排布方式和結(jié)構(gòu)，使得電池包形狀薄而長，采用無模組化設(shè)計(jì)，電芯長度范圍從435mm到2500mm，具有高安全、長續(xù)航里程達(dá)到600km，壽命長達(dá)8年120萬公里。比亞迪磷酸鐵鋰刀片電池于2020年3月量產(chǎn)，搭載的首款車型為2020年7月上市的比亞迪漢EV，后續(xù)將搭載2021款EV和宋PlusEV以及滴滴定制車型D1等車型。3/37報(bào)告|電氣設(shè)備 (3)國軒高科JTM(JellyRolltoModule)技術(shù)：作為一種全新的卷芯到模組集成技術(shù)，可大幅降低生產(chǎn)周期及電池成本，同時(shí)電池及模組零部件也將顯著減少。據(jù)公司介紹，該技術(shù)兼具低成本和高成效效率，單體到模組成組效率可超過90%。使用磷酸鐵鋰材料體系的模組能量密度可接近200Wh/kg，系統(tǒng)能量密度180Wh/kg，可達(dá)到高鎳三元電池的水平，工藝簡單易形成標(biāo)準(zhǔn)化模組，具有較強(qiáng)適應(yīng)性，可兼容不同模組的尺寸規(guī)格。來中國動(dòng)力電池企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)啟動(dòng)對國際車企的輸出供應(yīng)，其中寧德時(shí)代海外訂單年起供應(yīng)戴姆勒，其他如蜂巢能源等企業(yè)的海外訂單進(jìn)入規(guī)模化供應(yīng)準(zhǔn)備階段。隨外接受度，推動(dòng)中國企業(yè)全球市占率的持續(xù)提高。4/37磷酸二銨磷酸一銨烷DI磷酸鐵鋰料%磷酸二銨磷酸一銨烷DI磷酸鐵鋰料%報(bào)告|電氣設(shè)備(二)材料大宗化：大宗化工布局建立壁壘料技術(shù)迭代趨于平穩(wěn)，電解液則由于工藝本身復(fù)雜度不高，兩者在鋰電材料細(xì)分領(lǐng)域中均有望較快具備大宗屬性。圖25：典型大宗化工品與鋰電材料2019年產(chǎn)量對比(萬噸)產(chǎn)量(萬噸)2025年電解液、負(fù)極材料2025年電解液、負(fù)極材料300萬噸級(jí)2025年鐵鋰/三元材料、銅箔200萬噸級(jí)2000：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心大宗化趨勢使得化工企業(yè)得以憑借縱向一體化、橫向循環(huán)化優(yōu)勢進(jìn)入鋰電材料行業(yè)，也使得原有鋰電材料龍頭企業(yè)逐漸通過聯(lián)合上游資源、化工企業(yè)等方式深化氟磷酸鋰成本約占原材料成本的50%，因其產(chǎn)能投資大、投產(chǎn)周期長、技術(shù)難度大，4.1%.0%4.9%.4%%中心新型鋰鹽很大程度上決定著鋰離子電池的容量、工作溫度、循環(huán)性能、功率密SI5/37報(bào)告|電氣設(shè)備兼有六氟磷酸鋰及四氟硼酸鋰的優(yōu)點(diǎn)，在熱穩(wěn)定性、對水分的敏感性、導(dǎo)電性等方面具有明顯的優(yōu)勢，但生產(chǎn)難度較大導(dǎo)致生產(chǎn)成本居高不下，制約其商業(yè)化使用。LiFSI的突破，成本降LiFSILiFSI業(yè)內(nèi)獲得了高度山)均有萬噸級(jí)規(guī)劃產(chǎn)能，其他如多氟多、康鵬科技、永太科技等也有幾千噸規(guī)劃ILiFSI能預(yù)計(jì)將于2021年三季度投產(chǎn)，加上原有產(chǎn)能爬坡，表11：各企業(yè)LiFSI產(chǎn)能布局及規(guī)劃2020年底產(chǎn)能(噸)年底產(chǎn)能(噸)2022年底產(chǎn)能(噸)總規(guī)劃產(chǎn)能(噸)康康鵬科技科技宙邦研一(江山)料2015年以來先后收購容匯鋰業(yè)20%股權(quán)、增資云鋰股份、認(rèn)購澳大利亞Cassini6.02%股份，以保障關(guān)鍵上游鋰資源穩(wěn)定供應(yīng)，2020年募投資金建設(shè)“硫酸—?dú)浞牧下然撬幔蛟炀哂醒h(huán)經(jīng)濟(jì)、協(xié)同效應(yīng)的鋰電材料產(chǎn)品集群，全方位掌握電解液的核心原材料，推動(dòng)電解液降本。6/37報(bào)告|電氣設(shè)備宗化工思路布局鋰電材料們將磷酸鐵的成本進(jìn)行拆分，原材料成本單價(jià)采用Wind上截至五月底的公開報(bào)價(jià)，35%，動(dòng)力成本約占總成本約19%。分(德方納米，2018年)21.7%%4.4%9.2%.6%%4.7%%4.7%2.3%8.2%.2%.2% 4.2%磷源源水材人工成本舊修理費(fèi)用氟化硅)會(huì)產(chǎn)生巨大的環(huán)境污染，將四氟化硅氣體用水吸收生成氟硅酸，也僅僅是把廢氣轉(zhuǎn)化成廢水。少數(shù)有實(shí)力的磷肥企業(yè)能將氟硅酸轉(zhuǎn)化成氟硅酸鈉，然而副產(chǎn)7/37報(bào)告|電氣設(shè)備如多氟多開發(fā)的氟硅酸鈉法制冰晶石聯(lián)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)白炭黑生產(chǎn)技術(shù)，該技術(shù)以氟硅酸為原料生產(chǎn)高分子冰晶石，可以同時(shí)解決氟化工資源瓶頸和磷化工的環(huán)保問題，降低鋰材料。循環(huán)利用：中國化工制造網(wǎng)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心配套磷化工制造磷酸鐵鋰，可以消納鈦白粉生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢酸、硫酸亞鐵產(chǎn)能基礎(chǔ)上，建設(shè)年產(chǎn)50萬噸水溶性磷酸一銨(水溶肥)資源循環(huán)項(xiàng)目和年產(chǎn)50萬噸中的廢硫酸和酸性廢水，以及工業(yè)園區(qū)內(nèi)的液氨，酸性廢水用于磷礦除雜，廢硫酸料運(yùn)輸以及水、電、氣、汽的循環(huán)利用和平衡，有效降低生產(chǎn)成本。磷化工建設(shè)磷酸鐵鋰循環(huán)圖8/37報(bào)告|電氣設(shè)備化)年產(chǎn)磷酸一銨和磷酸二胺分別為110和260萬噸，是磷化、貴州甕福與國軒高科擬成立合資公司，合作磷酸鐵、電解質(zhì)和電解液等鋰電池核心材料，進(jìn)一步介入電(4)中核鈦白則直接建立循環(huán)一體化基地，建設(shè)水溶性磷酸一銨、磷酸鐵和深度循。(5)天賜材料2021年6月18日公告擬擴(kuò)產(chǎn)30萬噸磷酸鐵，合資方為湖北三寧的股東及副總經(jīng)理，有望聯(lián)合關(guān)聯(lián)方三寧化工的磷礦資源，提高磷酸鐵綜合競爭力。產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的聯(lián)合(三)制造精細(xì)化：制造工藝創(chuàng)新降本增效精細(xì)化趨勢尤為顯著。9/37報(bào)告|電氣設(shè)備制造趨勢化壓鑄逐步應(yīng)用一體化壓鑄工藝逐漸顛覆傳統(tǒng)汽車沖壓-焊裝-涂裝-總裝的工藝流程。2020年9月特斯拉創(chuàng)始人馬斯克在電池日活動(dòng)中提出要通過技術(shù)和工序優(yōu)化、設(shè)備布局以大幅提升產(chǎn)線效率。尤其是特斯拉ModelY采用一體式壓鑄后底盤總成，可將下車體總成重量降低30%，制造成本因此下降40%，特斯拉還計(jì)劃將應(yīng)用2-3個(gè)大型壓鑄件替換由370個(gè)零部件組成的下車體總成，重量進(jìn)一步降低10%，對應(yīng)續(xù)航里程提升14%。一體化壓鑄技術(shù)相比于傳統(tǒng)車身工藝，具有高效、簡單、易回收、精度可控的特點(diǎn)，能夠大大降低車身制造成本。縮短生產(chǎn)流程專利汽車車架的多向車身一體成型鑄造機(jī)和相關(guān)鑄造方法”，通過液壓設(shè)備將一套固在中心的模具和四個(gè)移動(dòng)模具貼合形成封閉空腔，澆筑熔融狀態(tài)的鋁合金即可形/37報(bào)告|電氣設(shè)備020年8月起加州、上海、德州、柏林的工廠陸續(xù)安裝使用其大型壓鑄設(shè)備。2.動(dòng)力電池：從PPm級(jí)提高至PPb級(jí)關(guān)助寧德時(shí)代打造“綠色智能工廠”。2021年4月，寧德時(shí)代戰(zhàn)略投智能，完善智能制造系統(tǒng)解決方案的供應(yīng)布局。從自動(dòng)化到數(shù)字化到智模具是工業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)工藝設(shè)備，模具設(shè)計(jì)與制造技術(shù)水平的高低，對產(chǎn)品制無法實(shí)現(xiàn)大批量自動(dòng)化流水線作業(yè)。以目前電池殼龍頭科達(dá)利為例，其電池殼募投項(xiàng)目中沖壓設(shè)備以日本進(jìn)口的旭精機(jī)多工位沖床為主，以國產(chǎn)設(shè)備為輔。斯萊克的大批量自動(dòng)化產(chǎn)線生產(chǎn)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于前兩者，在1200個(gè)/min左右，且良率很高。盡管單機(jī)設(shè)備生產(chǎn)速度上的不足可以通過多臺(tái)機(jī)器共同運(yùn)行來進(jìn)行彌補(bǔ)，進(jìn)而達(dá)到每分鐘相同的產(chǎn)量，但其一致性無法得到保障，進(jìn)而影響電池封裝的性能。在人工成/37報(bào)告|電氣設(shè)備的10倍，初期折舊成本相對于傳統(tǒng)方式是持平的。隨著電池殼產(chǎn)量的不斷增加，由將會(huì)越來越低。表12：斯萊克生產(chǎn)方式與傳統(tǒng)方式對比小批量單機(jī)設(shè)備(以進(jìn)口旭精機(jī)為例)小批量單機(jī)設(shè)備(以國產(chǎn)設(shè)備為例)in高高中高中低人工成本成本低中高成本高中低圖37：多工位沖床專利(旭精機(jī))圖38：金屬罐體拉伸機(jī)模具包結(jié)構(gòu)專利(斯萊克)支持。2013年12月，此項(xiàng)目順利通過驗(yàn)收。超薄金屬成成型應(yīng)用于電池殼的生產(chǎn)，產(chǎn)品性能較常規(guī)產(chǎn)品有明顯提升，主要體現(xiàn)在薄度和精減薄。輕薄則意味著電池的散熱性更好，且電池重量有所下降，整體能量密度將有所提升。(2)精度：因易拉罐生產(chǎn)要求更高，公司對尺度的控制上更精準(zhǔn)，防爆線的的精度則意味著電池安全性大大提高。表13：斯萊克超薄金屬成型技術(shù)進(jìn)展08“超薄金屬板精密成形高速全自動(dòng)成套設(shè)備關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”獲江蘇省科技成果轉(zhuǎn)化專項(xiàng)資金項(xiàng)目支持2013-12省重大科技成果項(xiàng)目“超薄金屬板精密成形高速全自動(dòng)成套設(shè)備關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”順利通過驗(yàn)收至今金屬板精密成形高速全自動(dòng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用于易拉罐設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)中/37報(bào)告|電氣設(shè)備017至今將超薄金屬板精密成形高速全自動(dòng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用于電池殼的研發(fā)、生產(chǎn)中：斯萊克官網(wǎng)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心環(huán)鋰工藝流程的對比我國鋰資源以鹽湖形態(tài)為主，國內(nèi)鹽湖提鋰技術(shù)應(yīng)用尚不成熟。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，國內(nèi)鹽湖鹵水資源占鋰資源儲(chǔ)量的接近90%，但由于以下兩個(gè)原因，鹽湖鋰資源的拔、電力設(shè)施不完善等因素導(dǎo)致開采條件較差，限制了當(dāng)?shù)卮罅葵}湖的開采。(2)國內(nèi)鹽湖品位較差：國內(nèi)鋰資源主要儲(chǔ)存形態(tài)是鹽湖，而國內(nèi)鹽湖中鎂鋰比較高，由于鎂和鋰極為相近的化學(xué)性質(zhì)，提鋰難度大、成本高，牽制著國內(nèi)鋰產(chǎn)量的增長。0翁不雷穆爾托阿卡塔瑪里肯烏尤尼東臺(tái)吉乃爾西臺(tái)吉乃爾里坪大柴旦其中吸附法的原理是利用有選擇性的