跨國(guó)并購(gòu)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的影響與對(duì)策（完整版）實(shí)用資料(可以直接使用，可編輯完整版實(shí)用資料，歡迎下載）

投資分析跨國(guó)并購(gòu)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的影響與對(duì)策（完整版）實(shí)用資料(可以直接使用，可編輯完整版實(shí)用資料，歡迎下載）力。而且由于外資的進(jìn)入，國(guó)內(nèi)廠商為了獲得未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，往往擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，通過(guò)資本跨國(guó)并購(gòu)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的影響與對(duì)策蔣桂萍［摘要］跨國(guó)并購(gòu)是經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代的重要特征，經(jīng)濟(jì)全球化又使國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全變得越來(lái)越重要。跨國(guó)并購(gòu)與國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全之間的關(guān)系越來(lái)越密切。跨國(guó)并購(gòu)既能增強(qiáng)東道國(guó)自身的綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力，同時(shí)也可能危害甚至威脅國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，因此必須防范跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)的國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全問(wèn)題。［關(guān)鍵詞］跨國(guó)并購(gòu)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全反壟斷經(jīng)濟(jì)安全是指一個(gè)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中能夠有效消除和化解潛在風(fēng)險(xiǎn)，抗拒外來(lái)沖擊，以確保國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展，確保國(guó)家經(jīng)濟(jì)主權(quán)不受分割的一種經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代的國(guó)家安全已不僅僅局限于傳統(tǒng)意義上的政治安全和軍事安全，還包括經(jīng)濟(jì)安全、科技安全、信息安全、文化安全等諸多方面。經(jīng)濟(jì)、科技等要素對(duì)國(guó)家安全的影響日益增強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)安全也就首當(dāng)其沖地成為了當(dāng)前國(guó)家安全的重要組成部分，也同時(shí)成為國(guó)家安全的基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)全球化使國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全變得越來(lái)越重要，１９９７年發(fā)生的東南亞金融危機(jī)，使不少東南亞國(guó)家多年創(chuàng)造的財(cái)富瞬間付諸東流，更使世界各國(guó)看到了經(jīng)濟(jì)安全對(duì)國(guó)家安全的重要性。就中國(guó)這樣一個(gè)剛剛加入ＷＴＯ的發(fā)展中大國(guó)而言，經(jīng)濟(jì)安全是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)實(shí)力處于不受威脅的狀態(tài)，國(guó)內(nèi)方面要免于金融危機(jī)、失業(yè)下崗、通貨膨脹、生態(tài)災(zāi)難、決策失誤等危機(jī)而處于穩(wěn)定、均衡和持續(xù)發(fā)展的良好狀態(tài)，幼稚產(chǎn)業(yè)得到有效保護(hù)和發(fā)展，國(guó)際方面要保證國(guó)外資源和市場(chǎng)的穩(wěn)定與持續(xù)，免于供給中斷或價(jià)格劇烈波動(dòng)而產(chǎn)生的突然打擊，以及我國(guó)散布于世界各地的市場(chǎng)和投資等商業(yè)利益不受威脅。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全中比較重要的成分為金融安全、能源安全、農(nóng)業(yè)安全、市場(chǎng)安全、戰(zhàn)略物資安全等。目前，跨國(guó)并購(gòu)已經(jīng)取代綠地投資成為國(guó)際直接投資的主要方式。中國(guó)正在成為新興的跨國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)。大量外資通過(guò)并購(gòu)正在占領(lǐng)中國(guó)市場(chǎng)的統(tǒng)治地位。中國(guó)企業(yè)也開始走向國(guó)際市場(chǎng)，走出去爭(zhēng)奪海外的資源、銷售網(wǎng)絡(luò)與技術(shù)。跨國(guó)并購(gòu)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)走向全球舞臺(tái)的必經(jīng)之路，我們必須順應(yīng)潮流，積極利用這種形式促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提高。同時(shí)，也必須防范與克服跨國(guó)并購(gòu)給國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全能力通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)吸收國(guó)外直接投資，引進(jìn)先進(jìn)適用的技術(shù)、經(jīng)營(yíng)管理體制以及管理方法經(jīng)驗(yàn)，將有力地推動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整步伐。機(jī)械、電子、紡織、醫(yī)藥等許多行業(yè)通過(guò)吸收外資使產(chǎn)品得到更新?lián)Q代，明顯提高了技術(shù)工藝和生產(chǎn)水平，增強(qiáng)了國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，有些產(chǎn)品或行業(yè)已經(jīng)具有較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能用跨國(guó)并購(gòu)作為重要的資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，在國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用十分明顯。通過(guò)合理有效地并購(gòu)活動(dòng)，有助于我國(guó)企業(yè)增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，走向世界，有助于提高我國(guó)的綜合國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固和增強(qiáng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全實(shí)力。１．彌補(bǔ)要素缺口，為經(jīng)濟(jì)安全提供強(qiáng)有力的物質(zhì)基礎(chǔ)跨國(guó)并購(gòu)可以提供一系列的資產(chǎn)用于各種結(jié)構(gòu)調(diào)整，并且快速補(bǔ)充當(dāng)?shù)氐囊厝笨冢瑢?duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生資本形成、技術(shù)外溢、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、就業(yè)、貿(mào)易創(chuàng)造、創(chuàng)新等一系列效應(yīng)。跨國(guó)并購(gòu)不僅可以盤活東道國(guó)的資本存量，引發(fā)東道國(guó)相關(guān)投資并帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)前后向投資，而且往往會(huì)帶來(lái)大量后續(xù)投資，帶來(lái)比以前更大的生產(chǎn)能力。通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行了橫向水平的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移，這在一定程度上符合了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要。通過(guò)產(chǎn)業(yè)前后向聯(lián)系和乘數(shù)效應(yīng)，就業(yè)也會(huì)相應(yīng)增加。被并購(gòu)企業(yè)通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整增加了其生產(chǎn)效率，也達(dá)到了轉(zhuǎn)移技術(shù)和管理技能的目的，增強(qiáng)了開發(fā)自己企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)的能力，最終使自己也具有跨國(guó)公司的對(duì)外投資能力。２．提高產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)安全防御帶來(lái)的消極影響。一、跨國(guó)并購(gòu)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的積極作運(yùn)營(yíng)，組建大集團(tuán)以獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，于是整個(gè)產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性得以提高，產(chǎn)業(yè)集中度也隨之上升。３．推動(dòng)經(jīng)濟(jì)改革，為經(jīng)濟(jì)安全提供體制和制度上的保障跨國(guó)并購(gòu)可以推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)改革，促進(jìn)市場(chǎng)導(dǎo)向型體系的建立。跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)了新的企業(yè)經(jīng)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)、經(jīng)營(yíng)機(jī)制和內(nèi)部管理方法，極大地沖擊了我國(guó)的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制，對(duì)我國(guó)企業(yè)改革產(chǎn)生了明顯的示范效應(yīng)，為國(guó)有企業(yè)的改革提供了現(xiàn)實(shí)的參照體。跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)以市場(chǎng)為導(dǎo)向、通過(guò)市場(chǎng)合理配置資源的經(jīng)濟(jì)理念，不斷促使政府運(yùn)用匯率、稅率、利率等經(jīng)濟(jì)手段進(jìn)行宏觀管理和依法管理，從而最終為維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全提供體制和制度上的保障。二、跨國(guó)并購(gòu)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的消極影響雖然外資通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)在東道國(guó)賺取利潤(rùn)的過(guò)程中客觀上會(huì)對(duì)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展乃至國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全產(chǎn)生積極影響，但跨國(guó)公司壟斷市場(chǎng)的天性和追求利潤(rùn)最大化的最終目標(biāo)使跨國(guó)并購(gòu)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全所構(gòu)成的威脅和消極影響不容忽視。對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，除非設(shè)計(jì)出管理和控制跨國(guó)并購(gòu)的有效方法，否則并購(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)安全將帶來(lái)許多不利影響。１．受外來(lái)因素干擾，增加了經(jīng)濟(jì)安全的不穩(wěn)定性跨國(guó)并購(gòu)在加快世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的同時(shí)，也加強(qiáng)了世界各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)依存關(guān)系。這種緊密的經(jīng)濟(jì)依存關(guān)系固然給東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了眾多的機(jī)遇，但也通過(guò)不良的經(jīng)濟(jì)傳遞，使原來(lái)處于穩(wěn)定協(xié)調(diào)狀態(tài)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)因外來(lái)因素的干擾出現(xiàn)波動(dòng)，甚至震蕩。１９９７年發(fā)生的亞洲金融風(fēng)暴充分說(shuō)明了這種休戚相關(guān)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的消極影響。２．導(dǎo)致壟斷，威脅市場(chǎng)安全和產(chǎn)業(yè)安全外資并購(gòu)最大的直接的負(fù)面影響在于它可能導(dǎo)致壟斷，這種壟斷趨勢(shì)正在威脅我國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全。由于我國(guó)缺乏相應(yīng)的法律制度制約，跨國(guó)公司對(duì)我國(guó)各行業(yè)的壟斷情況已發(fā)展到了值得高度關(guān)注的程度。目前，外資在、電腦、服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等很多行業(yè)里都占有絕對(duì)壟斷的地位，而在化工、輕工業(yè)、醫(yī)藥等領(lǐng)域也已占到三分之一以上的市場(chǎng)份額。跨國(guó)公司通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)試圖控制東道國(guó)的一些關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)，如金融、通信、能源等具有戰(zhàn)略性的行業(yè)，而這些行業(yè)領(lǐng)域?qū)σ粋€(gè)國(guó)家《商場(chǎng)現(xiàn)代化》２００５年月（上）總第４５１期３０８投資分析來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的，可以說(shuō)是一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)命脈所在。跨國(guó)公司的壟斷還有可能獲取關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要行業(yè)不宜對(duì)外披露的信息，增加了國(guó)家的潛在風(fēng)險(xiǎn)，使得國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全受到威脅。３．威脅民族工業(yè)的發(fā)展民族工業(yè)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的物質(zhì)基礎(chǔ)，也是國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的基石。跨國(guó)公司通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)可以搶占市場(chǎng)、擴(kuò)張勢(shì)力，從而滿足和服務(wù)其全球戰(zhàn)略的需要。東南亞金融危機(jī)之后，美國(guó)和歐洲的跨國(guó)公司對(duì)東南亞經(jīng)濟(jì)的控制程度已上升。壟斷會(huì)直接抑制我國(guó)民族企業(yè)、幼稚工業(yè)的發(fā)展。中國(guó)不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)與跨國(guó)公司相比，普遍缺乏強(qiáng)大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。跨國(guó)公司通過(guò)并購(gòu)中國(guó)企業(yè)的方式搶占中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)許多行業(yè)實(shí)現(xiàn)了壟斷或者處于壟斷的臨界點(diǎn)。其直接的結(jié)果不僅是獲得了巨額壟斷利潤(rùn)，而且使中國(guó)企業(yè)的民族品牌難以確立。４．貨幣升值壓力，引起供給失控而導(dǎo)致通貨膨脹外資的增多極大地增加了東道國(guó)的外匯供給，本幣面臨大幅升值的壓力。為了維持本幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定，中央銀行被迫大量買人外匯并拋售本幣，以圖通過(guò)被動(dòng)干預(yù)使本幣匯率的實(shí)際升幅減小。然而，這將導(dǎo)致外匯占款渠道基礎(chǔ)貨幣供給的大量增加，從而導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量嚴(yán)重失控。另外，外資的大量流入還會(huì)增加投資規(guī)模，引起本國(guó)投放的本幣配套資金數(shù)量的膨脹，這就迫使貨幣當(dāng)局增加貨幣供給，從而使流通中的貨幣量大幅度增加，最終引起物價(jià)的急劇上漲，導(dǎo)致通貨膨脹和國(guó)家經(jīng)濟(jì)生活的劇烈震蕩，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全不利。５．導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的失衡跨國(guó)并購(gòu)一定程度上有助于東道國(guó)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。然而，外資是以增值為目的的，它的流動(dòng)是以平均利潤(rùn)為動(dòng)力，流動(dòng)的速度與超額利潤(rùn)成正比，外資投向的產(chǎn)業(yè)分布主要取決于外商的盈利需要，主要集中于經(jīng)營(yíng)周期短、見效快、盈利水平高的行業(yè)，而很少投資于諸如農(nóng)業(yè)、交通、能源等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，從而造成發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)本已失衡的程度進(jìn)一步加重，始終處于畸形發(fā)展?fàn)顟B(tài)。這給國(guó)民經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)帶來(lái)了困難，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，將削弱東道國(guó)整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力，不利于國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。三、維護(hù)我國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的對(duì)策及建議經(jīng)濟(jì)全球化體現(xiàn)了資本自由化、生產(chǎn)自系世界各國(guó)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)都有法律的約束，如美國(guó)、加拿大、德國(guó)、法國(guó)均有相當(dāng)嚴(yán)格的反壟斷限制或以經(jīng)濟(jì)安全為名的其他限制。而克服跨國(guó)并購(gòu)負(fù)面效應(yīng)最主要的手段就是制定反壟斷法。我國(guó)對(duì)于跨國(guó)并購(gòu)行為的約束，呈現(xiàn)出法律制度上的空白。現(xiàn)在我國(guó)還沒(méi)有形成國(guó)家對(duì)跨國(guó)并購(gòu)宏觀調(diào)控和有效的政策指導(dǎo)，反壟斷法、企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)基本法、跨國(guó)并購(gòu)審查法、資產(chǎn)評(píng)估法等相關(guān)配套法律法規(guī)還不到位。當(dāng)前應(yīng)盡快建立健全關(guān)于跨國(guó)并購(gòu)的法律法規(guī)，通過(guò)法律來(lái)規(guī)制跨國(guó)公司的活動(dòng)，控制跨國(guó)并購(gòu)給國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全帶來(lái)的負(fù)面影響。２．設(shè)立跨國(guó)并購(gòu)審批機(jī)構(gòu)２００４年末，聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)ＩＢＭＰＣ業(yè)務(wù)遭遇了美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的審查：該交易是否構(gòu)成對(duì)美國(guó)國(guó)家安全的威脅。我國(guó)應(yīng)借鑒美國(guó)等國(guó)家的做法，制定一定的制度，對(duì)認(rèn)定跨國(guó)并購(gòu)涉及國(guó)家安全的，應(yīng)設(shè)立專門的國(guó)家并購(gòu)審批機(jī)構(gòu)進(jìn)行審查，該執(zhí)行特殊審查任務(wù)的機(jī)構(gòu)可由多個(gè)部委共同組成，直接歸國(guó)務(wù)院管理。特別是可以考慮建立國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全咨詢委員會(huì)，允許民間行業(yè)協(xié)會(huì)參加，充分吸收市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。３．建立并購(gòu)中的國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全預(yù)警機(jī)制經(jīng)濟(jì)預(yù)警首先是信息預(yù)警，要建立并購(gòu)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)絡(luò)、檔案管理系統(tǒng)和分析系統(tǒng)。反應(yīng)靈敏的經(jīng)濟(jì)預(yù)警機(jī)制可以使經(jīng)濟(jì)問(wèn)題甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)在尚未完全顯現(xiàn)之前便給予警示，使政府可以及時(shí)采取相應(yīng)的對(duì)策予以化解。我們可仿照美國(guó)，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)危害經(jīng)濟(jì)安全的跨國(guó)并購(gòu)，立即采取相關(guān)措施。對(duì)于跨國(guó)公司在華設(shè)立的投資性公司，可借鑒日本的做法，要求其定期報(bào)告。如果反壟斷主管機(jī)關(guān)認(rèn)為有問(wèn)題，可令其減少投資，轉(zhuǎn)讓股份，排除壟斷的可能性；如果所有在華的子公司、分公司在外資投資性公司的統(tǒng)一指揮下濫用市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位損害我國(guó)利益的，可借鑒美國(guó)單一體論的做法，即把它們當(dāng)作一個(gè)實(shí)體來(lái)看待。４．建立中國(guó)海外投資保障法律體系在全球性的跨國(guó)并購(gòu)浪潮中，我們應(yīng)利由化、貿(mào)易自由化。經(jīng)濟(jì)全球化本身有可能要帶來(lái)國(guó)家主權(quán)的削弱，這種主權(quán)削弱并不只是在中國(guó)，在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家也是一樣。中國(guó)是弱勢(shì)國(guó)家，但我們作為國(guó)家主權(quán)的經(jīng)濟(jì)安全不應(yīng)放松。在跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中，要積極地參與并購(gòu)交易，將挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)遇，做好各種防范威脅經(jīng)濟(jì)安全的措施，充分利用國(guó)際資本實(shí)現(xiàn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。１．建立健全關(guān)于跨國(guó)并購(gòu)的法律法規(guī)體用自己的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，積極進(jìn)行海外跨國(guó)并購(gòu)。但是，社會(huì)敵意、法律沖突、政權(quán)變化和商業(yè)文化對(duì)立導(dǎo)致的資產(chǎn)剝奪、罷工、商業(yè)歧視、員工綁架乃至公司被驅(qū)逐等惡性事件，已經(jīng)成為中國(guó)對(duì)外投資企業(yè)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。美國(guó)和日本在企業(yè)國(guó)際化過(guò)程中，都建立了海外投資的政府保障體系，予以全球化操作有力的支持。我國(guó)政府有關(guān)部門應(yīng)該為我國(guó)企業(yè)更加公平有效地與全球經(jīng)濟(jì)接軌而創(chuàng)造機(jī)會(huì)與環(huán)境，不僅要提供信息、進(jìn)行市場(chǎng)協(xié)調(diào)，而且應(yīng)在投資擔(dān)保、并購(gòu)信貸協(xié)調(diào)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)支持乃至外交協(xié)助等多方面，提供保障性措施，積極穩(wěn)健地建立合理的安全保障體系。５．發(fā)揮國(guó)內(nèi)投資銀行和中介機(jī)構(gòu)的作用在跨國(guó)并購(gòu)中，投資銀行、中介機(jī)構(gòu)的作用甚為關(guān)鍵，如為客戶提供專業(yè)意見，幫助避免法律陷阱、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。在近年中國(guó)發(fā)生的重要外資并購(gòu)和海外并購(gòu)案例中，大型并購(gòu)項(xiàng)目業(yè)務(wù)基本由海外機(jī)構(gòu)所壟斷。海外機(jī)構(gòu)具有經(jīng)驗(yàn)豐富和實(shí)力雄厚等種種優(yōu)勢(shì)，但如果中國(guó)大量涉及國(guó)計(jì)民生重要企業(yè)的業(yè)務(wù)長(zhǎng)期由其壟斷，無(wú)密可保，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全有重大威脅。而且，由于外資機(jī)構(gòu)與我們并購(gòu)中的交易對(duì)手，有著幾十年甚至上百年的幾乎血脈相連的關(guān)系，難免會(huì)有失公正，難免會(huì)沒(méi)有私心。因此，從保護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全、保護(hù)國(guó)內(nèi)企業(yè)利益的角度出發(fā)，今后可參照有關(guān)國(guó)家的做法，在涉及中國(guó)企業(yè)并購(gòu)時(shí)，規(guī)定至少必須同時(shí)聘請(qǐng)國(guó)內(nèi)中介機(jī)構(gòu)共同參與，在政策上有計(jì)劃地利用國(guó)外機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)來(lái)培養(yǎng)國(guó)內(nèi)同類機(jī)構(gòu)。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全是建立在堅(jiān)持全球化和市場(chǎng)化的基礎(chǔ)上，是建立在與全球公司合作競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中，更是建立在中國(guó)企業(yè)堅(jiān)持奮斗創(chuàng)新、通過(guò)重組、并購(gòu)和產(chǎn)業(yè)整合的努力不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)力建立與全球接軌的本土產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的大業(yè)上。盡管跨國(guó)并購(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)安全形成了一定的威脅，但我們堅(jiān)信中國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全必須在全球化的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)。參考文獻(xiàn)：［１］張景春：論我國(guó)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)引資方式的重新定位［Ｊ］．企業(yè)經(jīng)濟(jì)．２００３（２）［２］葉勤：跨國(guó)并購(gòu)影響因素的理論解釋與述評(píng)［Ｊ］．外國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理．２００３（３）［３］朱炳元：全球化與中國(guó)國(guó)家利益［Ｍ］．北京：人民出版社．２００４［４］杜文中：界限經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)主體行為：解讀全球視野中的跨國(guó)現(xiàn)象［Ｍ］．北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社．２００４［作者單位：江蘇經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院］年１２４５１期萬(wàn)方數(shù)據(jù)文化因素對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的影響——以吉利收購(gòu)沃爾沃為例作者:李海軍,譚春波作者單位:西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院刊名:商情英文刊名:年,卷(期:2021(6世界跨國(guó)并購(gòu)對(duì)我國(guó)企業(yè)的影響及啟示摘要:隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,跨國(guó)并購(gòu)成為很多企業(yè)尋求國(guó)外擴(kuò)張的重要途徑,同時(shí)也是一種趨勢(shì)。世界跨國(guó)并購(gòu)浪潮也隨之而來(lái),世界各國(guó)企業(yè)紛紛尋求企業(yè)擴(kuò)張,這也是中國(guó)企業(yè)面臨的重要課題。因此作為需要快速發(fā)展的中國(guó),作為WTO的成員,怎樣更有效地進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)已是迫在眉睫的問(wèn)題。因而本文從世界跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀出發(fā)分析了跨國(guó)并購(gòu)對(duì)中國(guó)企業(yè)的影響和啟示。全球的跨國(guó)并購(gòu)現(xiàn)在風(fēng)起云涌,中國(guó)市場(chǎng)是其中最吸引外資的國(guó)家之一。對(duì)于針對(duì)中國(guó)企業(yè)進(jìn)行的跨國(guó)并購(gòu),到底給中國(guó)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)帶來(lái)怎樣的影響,這是一個(gè)重要的問(wèn)題。世界跨國(guó)并購(gòu)既給我們企業(yè)帶來(lái)機(jī)遇,如提供新的資金來(lái)源、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、實(shí)現(xiàn)國(guó)際分工、培養(yǎng)高級(jí)技術(shù)和管理人才等這些都是外資并購(gòu)帶來(lái)的有益的一面;但同時(shí)外資并購(gòu)也給我們帶來(lái)很大的挑戰(zhàn),外資的引進(jìn)往往伴隨著民族品牌的喪失、自主創(chuàng)新能力的停滯不前和產(chǎn)業(yè)安全受到威脅,容易產(chǎn)生壟斷。不過(guò)凡事都有利弊,只有正確看待和處理其中的機(jī)遇和挑戰(zhàn),對(duì)于外資的引進(jìn)還是可行的。在本文中,還著重講了世界跨國(guó)并購(gòu)對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的啟示和經(jīng)驗(yàn)借鑒。中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)成功率比較低,因此通過(guò)分析和了解其他跨國(guó)公司的經(jīng)驗(yàn)才能更好的為中國(guó)的海外并購(gòu)提高成功機(jī)率。這也是本文之所以撰寫的重要原因。關(guān)鍵詞:跨國(guó)并購(gòu),強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,逆向并購(gòu),中介公司目錄摘要(2前言(3第1章跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀(31.1世界跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀(41.1.1發(fā)達(dá)國(guó)家是跨國(guó)并購(gòu)的主要參與體(41.1.2發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)并購(gòu)逐步增加(51.1.3中介機(jī)構(gòu)在跨國(guó)并購(gòu)中發(fā)揮了重大作用(51.2中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀(51.2.1并購(gòu)規(guī)模小,逢低吸納模式占主體(61.2.2并購(gòu)主要以國(guó)際性戰(zhàn)略資源、品牌和高端技術(shù)為目標(biāo)(61.2.3海外并購(gòu)如火如荼,并購(gòu)之路越走越寬(7第2章跨國(guó)并購(gòu)對(duì)我國(guó)企業(yè)的影響(92.1跨國(guó)并購(gòu)帶給我國(guó)企業(yè)的發(fā)展機(jī)遇(92.1.1為國(guó)有企業(yè)技術(shù)改造提供新的資金來(lái)源(92.1.2推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)(92.1.3使國(guó)內(nèi)企業(yè)更有效地參與國(guó)際分工(92.2跨國(guó)并購(gòu)對(duì)我國(guó)企業(yè)帶來(lái)的挑戰(zhàn)和威脅(102.2.1自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)喪失,民族品牌不復(fù)存在(102.2.2外資對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的壟斷威脅到產(chǎn)業(yè)的安全(112.2.3影響我國(guó)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力和升級(jí)能力(12第3章世界跨國(guó)并購(gòu)給我國(guó)企業(yè)的啟示(133.1在跨國(guó)并購(gòu)中中國(guó)政府應(yīng)該努力的方面(133.1.1制定相關(guān)法律,保護(hù)產(chǎn)業(yè)安全(133.1.2建立和完善針對(duì)企業(yè)海外投資的服務(wù)體系(133.1.3加強(qiáng)針對(duì)中國(guó)企業(yè)海外投資的金融扶持(133.2世界跨國(guó)并購(gòu)對(duì)我國(guó)企業(yè)的啟示(143.2.1謹(jǐn)慎選擇目標(biāo)公司(143.2.2善于利用中介機(jī)構(gòu)(143.2.3并購(gòu)成功后要把文化整合放在至關(guān)重要的地位(14結(jié)論(15參考文獻(xiàn)(16前言2021年3月28日中國(guó)發(fā)展最快的汽車制造商之一——浙江吉利控股集團(tuán)宣布已與福特汽車簽署最終股權(quán)收購(gòu)協(xié)議,獲得沃爾沃轎車公司100%的股權(quán)及相關(guān)資產(chǎn),包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)。這是繼聯(lián)想收購(gòu)IBM的PC之后的中國(guó)又一“蛇吞象”的跨國(guó)并購(gòu)案隨著中國(guó)改革開放進(jìn)程和入世的步伐,跨國(guó)并購(gòu)在中國(guó)掀起了高潮,有關(guān)中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的研究不斷出現(xiàn),主要有兩大類:一類是研究中國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)的,一類是研究中國(guó)企業(yè)走出去海外并購(gòu)的,且前者的研究較多。有關(guān)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的研究,總體來(lái)看,涉及面較廣,有研究中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)動(dòng)因的;有研究中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)及其防范的:有對(duì)中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)模式進(jìn)行研究的;有對(duì)中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略進(jìn)行分析的,等等。這些研究絕大多數(shù)是純理論分析,個(gè)別是實(shí)例驗(yàn)證;這些文獻(xiàn)主要涉及跨國(guó)并購(gòu)的一些理念,而對(duì)于如何成就跨國(guó)并購(gòu)、提高跨國(guó)并購(gòu)成功率以及跨國(guó)并購(gòu)操作實(shí)務(wù)涵蓋得較少。近年來(lái),中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)越來(lái)越多,成功和失敗的案例都大量涌現(xiàn),中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)應(yīng)該采取怎樣的戰(zhàn)略?應(yīng)該做哪些準(zhǔn)備?本文通過(guò)分析世界跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)來(lái)指導(dǎo)中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)中應(yīng)該注意的問(wèn)題和應(yīng)做的準(zhǔn)備。只有做好充分準(zhǔn)備,制定好長(zhǎng)期戰(zhàn)略,才能夠在跨國(guó)并購(gòu)中立于不敗之地。第1章跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀1.1世界跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀迄今為止,全球共發(fā)生了五次并購(gòu)浪潮。第五次并購(gòu)浪潮始于20世紀(jì)90年代中期,一直延續(xù)至今,并于1998年發(fā)展到了一個(gè)新階段。跨國(guó)兼并和收購(gòu)(并購(gòu)在全球FDI(外商直接投資流入量中一直占很高比例,如2005年,全球跨國(guó)并購(gòu)交易額占全球FDI流入量的比重為75.7%,2006年該比重為67.4%。可見,跨國(guó)并購(gòu)交易量的漲跌是影響全球外商直接投資流量的核心因素。2004年,跨國(guó)并購(gòu)交易額止跌回升,增加了28.2%;2005年跨國(guó)并購(gòu)交易額飛躍式增長(zhǎng),與2004年相比,年增長(zhǎng)率高達(dá)88.2%;2006年跨國(guó)并購(gòu)年增長(zhǎng)率提高23%,達(dá)到8800億美元。。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主喬治?施蒂格勒曾經(jīng)說(shuō)過(guò):“所有美國(guó)的大企業(yè)都是通過(guò)某種程度、某種方式的并購(gòu)成長(zhǎng)起來(lái)的,幾乎沒(méi)有一家大企業(yè)主要是靠?jī)?nèi)部擴(kuò)張成長(zhǎng)起來(lái)的。”然而,國(guó)外研究機(jī)構(gòu)的大量研究也表明,僅僅十分之三的大規(guī)模企業(yè)并購(gòu)真正創(chuàng)造了價(jià)值,依照不同的成功并購(gòu)標(biāo)準(zhǔn),企業(yè)并購(gòu)的失敗率在50%到70%之間。這就是說(shuō),并購(gòu)既是企業(yè)成長(zhǎng)壯大必須采取的方式,又是復(fù)雜程度最高、風(fēng)險(xiǎn)最大的戰(zhàn)略行為,尤其是跨國(guó)并購(gòu)[1]。縱觀歷史,世界的跨國(guó)并購(gòu)還是有一定規(guī)律特點(diǎn)的。1.1.1發(fā)達(dá)國(guó)家是跨國(guó)并購(gòu)的主要參與體在經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛的今天,發(fā)達(dá)國(guó)家仍在世界的跨國(guó)并購(gòu)中占據(jù)最大比重,這是發(fā)展中國(guó)家不能輕易望其項(xiàng)背的,就算是受到金融危機(jī)的影響也仍是如此。而圖1-1就更說(shuō)明了這點(diǎn)。北美和歐洲是跨夠并購(gòu)的主要參與國(guó)。2021年企業(yè)間并購(gòu)交易量04006008001000北美中美南美歐洲中東非洲東北亞南亞日本東南亞大洋洲地區(qū)被收購(gòu)公司的市值(億美元圖1-12021年企業(yè)間并購(gòu)交易量隨著跨國(guó)并購(gòu)浪潮的不斷涌起,跨國(guó)公司越來(lái)越傾向于向市場(chǎng)化程度較高的國(guó)家和地區(qū)直接投資,特別是向西歐、北美、日本、亞洲、拉美等地區(qū)直接投資,全球FDI主要集中在發(fā)達(dá)國(guó)家,發(fā)達(dá)國(guó)家是外國(guó)直接投資的首選目的地,占全球流入的75%以上。世界上的跨國(guó)并購(gòu)大部分上都是發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家之間,或者是發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu),而在發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)部,無(wú)論是流入還是流出,都集中在美、歐、日“三巨頭”之間。1.1.2發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)并購(gòu)逐步增加伴隨著發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司的逐步成長(zhǎng)壯大,跨國(guó)并購(gòu)的重要性和必要性逐步顯示出來(lái),由發(fā)展中國(guó)家從事的跨國(guó)并購(gòu)也在逐年增加,特別是中國(guó)和印度跨國(guó)并購(gòu)逐步增加。數(shù)據(jù)顯示中國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)數(shù)額有很大提升。在金融危機(jī)之前的2007年,中國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)額為188.69億美元,可是受金融危機(jī)的影響,2021年跨國(guó)并購(gòu)數(shù)額降到129.58億美元,到了2021年隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,跨國(guó)并購(gòu)總額達(dá)到230.53億美元,上升到另外一個(gè)高度[1]。博鰲亞洲論壇2021年年會(huì)9日發(fā)布的《亞洲經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程》2021年年度報(bào)告顯示,受全球金融危機(jī)影響,2021年全球跨國(guó)并購(gòu)金額下降了66%,亞太地區(qū)對(duì)外直接投資分化嚴(yán)重。其中,中國(guó)成為直接投資流出的主要來(lái)源地。報(bào)告顯示,去年,中國(guó)以132.1%的增長(zhǎng)率位居對(duì)外直接投資榜首,澳大利亞以相差將近9個(gè)百分點(diǎn)緊隨其后,日本和泰國(guó)則分列第三和第四位。1.1.3中介機(jī)構(gòu)在跨國(guó)并購(gòu)中發(fā)揮了重大作用近年來(lái),在跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中,中介機(jī)構(gòu)尤其是投資銀行的專業(yè)顧問(wèn)和媒介發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。這些投資銀行為了保持自己在業(yè)界的霸主地位,不遺余力,積極參與各大并購(gòu),從而成為90年代以來(lái)跨國(guó)并購(gòu)浪潮的一大推動(dòng)力。1.2中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀“2021年9月8日,今年中國(guó)對(duì)外投資額206億美元,超過(guò)了2021年全年的對(duì)外投資額,也超過(guò)近年來(lái)的英、德、日、澳,僅次于美國(guó)的258億美元,成為全球第二大對(duì)外投資國(guó)。”這是德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所最新調(diào)查的結(jié)果。而在今年之前,中國(guó)的對(duì)外投資都很小,2007年中國(guó)的對(duì)外投資額僅相當(dāng)于英國(guó)的1/10,德國(guó)的1/6,2021年也不到英國(guó)的一半。德勤報(bào)告指出,今年前三個(gè)季度中國(guó)企業(yè)已完成61宗海外并購(gòu)交易,交易金額達(dá)212億美元。中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)活動(dòng)持續(xù)集中于能源、礦業(yè)及公用事業(yè)[2]。專家認(rèn)為,今年中國(guó)海外并購(gòu)中,聯(lián)合并購(gòu)方式興起、民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)增加、品牌和知識(shí)產(chǎn)權(quán)并購(gòu)升溫等新動(dòng)向很值得關(guān)注,它們顯示出中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)漸入佳境。總體來(lái)說(shuō)我們可以從以下方面來(lái)看看中國(guó)跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀。1.2.1并購(gòu)規(guī)模小,逢低吸納模式占主體與發(fā)達(dá)國(guó)家“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”跨國(guó)并購(gòu)方式不同的是,中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的規(guī)模相對(duì)較小,屬于逢低吸納,并購(gòu)的對(duì)象都是國(guó)外經(jīng)營(yíng)不善或者由于戰(zhàn)略方向轉(zhuǎn)變而放棄的企業(yè)。除非經(jīng)營(yíng)方向發(fā)生重大變革,企業(yè)一般不愿意將自己盈利的部門掛牌出售。因此,中國(guó)企業(yè)重金購(gòu)得的高科技品牌企業(yè)往往負(fù)債累累,盈利能力較差[3]。這就是中國(guó)企業(yè)最主要的做法,比如聯(lián)想收購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù),就是在對(duì)方虧損狀態(tài)下[4]。如今在受全球金融危機(jī)影響的背景下,吉利公司也是在沃爾沃連年陷入虧損后于2021年3月28日以18億美元拿下了沃爾沃,遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)福特99年的64億美元。不過(guò)這對(duì)于中國(guó)企業(yè)無(wú)疑是“蛇吞象”,能不能消化好還需時(shí)間來(lái)證明。1.2.2并購(gòu)主要以國(guó)際性戰(zhàn)略資源、品牌和高端技術(shù)為目標(biāo)中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu),主要出于獲取國(guó)際性戰(zhàn)略資源、品牌和高端技術(shù)這些對(duì)中國(guó)企業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)缺乏的要素。從并購(gòu)的主要參與者來(lái)看,大型資源型企業(yè)和高科技企業(yè)起了主導(dǎo)作用,中石油、中海油屬于前者,聯(lián)想、新浪、盛大、TCL、吉利屬于后者[5]。在全球金融危機(jī)的今天,雖然很多發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況陷入虧損的困境,但是仍不乏有優(yōu)秀的高級(jí)人才和尖端技術(shù)作為支撐,所以其內(nèi)在價(jià)值促使中國(guó)企業(yè)產(chǎn)生并購(gòu)的欲望。再者,中國(guó)人民幣的升值使得在跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中中國(guó)企業(yè)處于相當(dāng)有利的地位,這是中國(guó)企業(yè)走出去的絕佳機(jī)會(huì)。在國(guó)內(nèi),大型資源型企業(yè)具有強(qiáng)大的財(cái)務(wù)實(shí)力,進(jìn)行海外擴(kuò)張無(wú)論在政策還是資金上都具有別的企業(yè)不具有的優(yōu)勢(shì);而高科技企業(yè)由于所在行業(yè)的特點(diǎn),決定了其不能拘泥于國(guó)內(nèi)市場(chǎng),埋頭于自主開發(fā)銷售,必須以并購(gòu)方式獲得技術(shù),從而進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。1.2.3海外并購(gòu)如火如荼,并購(gòu)之路越走越寬2021年,在強(qiáng)有力的一攬子刺激政策作用下,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在全球一枝獨(dú)秀。高額的固定資產(chǎn)投資及巨大的居民消費(fèi)潛力,使中國(guó)企業(yè)對(duì)未來(lái)的預(yù)期不斷改善。日漸完善的并購(gòu)交易政策,進(jìn)一步助推了企業(yè)對(duì)外并購(gòu)擴(kuò)張的熱情。全年各季度完成的并購(gòu)交易量均保持在較高水平,交易規(guī)模在大額海外并購(gòu)交易帶動(dòng)下不斷攀升。在全球金融危機(jī)席卷全球之前,中國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)數(shù)額一直在迅猛增長(zhǎng),年增長(zhǎng)率有很大提高。但是從2021年的金融危機(jī)波及到中國(guó),使得跨國(guó)并購(gòu)數(shù)額顯著下降。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,中國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)數(shù)額又開始有了顯著回升,并且數(shù)額相比以前有了更高的突破。這一點(diǎn)可以從圖1-2可以看得很清楚。圖1-2中有兩個(gè)指標(biāo),從并購(gòu)事件總數(shù)上來(lái)看,從2006年到2021年,除了在2021年并購(gòu)總數(shù)有所減少之外,總體上來(lái)看都是增長(zhǎng)的,而這是因?yàn)樵?021年受金融危機(jī)的影響,如果剔除這一因素,中國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)數(shù)總體上是持續(xù)上升的。從另外一參照量并購(gòu)總額上也與這點(diǎn)一致。圖1-22006-2021年中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)分布資料來(lái)源:清科研究中心圖1-32021Q1-2021Q1中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)分布資料來(lái)源:清科研究中心而從圖1-3我們可以更直觀地看出金融危機(jī)到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)總額和并購(gòu)事件總數(shù)的變化過(guò)程。從2021年第四季度開始并購(gòu)事件總數(shù)開始一路上升,并購(gòu)數(shù)額在2021年比2021年同期都有很大增長(zhǎng)[3]。2021Q1-2021Q1中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的分布1000200030004000500060007000800090002021Q12021Q22021Q32021Q42021Q12021Q22021Q32021Q42021Q1年份季度并購(gòu)總額(US$M51015202530并購(gòu)事件總數(shù)(件第2章跨國(guó)并購(gòu)對(duì)我國(guó)企業(yè)的影響跨國(guó)公司通過(guò)并購(gòu)注入資本、技術(shù)和優(yōu)勢(shì)品牌,引領(lǐng)資源在不同時(shí)空上重新配置,加快了產(chǎn)業(yè)整合的進(jìn)程,促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。通過(guò)并購(gòu)后的資源整合,跨國(guó)公司將分布在各地的子公司業(yè)務(wù)整合起來(lái),通過(guò)規(guī)模的擴(kuò)大,不僅可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì),也有助于在某一區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)集群的形成。與此同時(shí),跨國(guó)并購(gòu)也為我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)了一定的負(fù)面影響。2.1跨國(guó)并購(gòu)帶給我國(guó)企業(yè)的發(fā)展機(jī)遇跨國(guó)并購(gòu)在很多方面給我們帶來(lái)了機(jī)遇,從資金、人才、技術(shù)等方面都是如此。2.1.1為國(guó)有企業(yè)技術(shù)改造提供新的資金來(lái)源直接利用外資成為國(guó)有企業(yè)籌資的重要渠道。直接利用外資嫁接改造老企業(yè)對(duì)彌補(bǔ)工業(yè)技改的資金缺口發(fā)揮了重要的作用。在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,企業(yè)需要持續(xù)地進(jìn)行技術(shù)升級(jí)換代,如果沒(méi)有持續(xù)的技改投入,即使企業(yè)目前經(jīng)濟(jì)效益比較好,在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中也將難以維持。天津的一批家電企業(yè),電子通信產(chǎn)業(yè)企業(yè)和一些機(jī)械工業(yè)企業(yè)就是在這種背景下與外商合資的。這些企業(yè)合資后,不僅提高了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,而且增強(qiáng)了發(fā)展后勁。2.1.2推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)不可否認(rèn),跨國(guó)公司近年來(lái)引入中國(guó)的技術(shù)絕大多數(shù)并非是其最先進(jìn)的,有些甚至是已經(jīng)處于衰退期的成熟技術(shù),盡管如此,絕大多數(shù)技術(shù)仍高于國(guó)內(nèi)水平。跨國(guó)并購(gòu)可以推動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步,并通過(guò)技術(shù)外溢和擴(kuò)散等途徑帶動(dòng)國(guó)內(nèi)同行業(yè)企業(yè)的技術(shù)升級(jí)。由中方控股的上海貝爾設(shè)備公司,現(xiàn)在已成為世界上規(guī)模最大的程控交換機(jī)生產(chǎn)企業(yè)。在電梯業(yè),我國(guó)企業(yè)先后與瑞士迅達(dá)、美國(guó)奧的斯、日本三菱和日立分別在北京、天津和廣州建立四個(gè)合資企業(yè)。十年間,中國(guó)電梯行業(yè)在技術(shù)上進(jìn)步了不少,產(chǎn)業(yè)規(guī)模和產(chǎn)量提高了幾百倍,在四家合資電梯企業(yè)迅速發(fā)展的同時(shí),有多家小電梯企業(yè)也還在發(fā)展,僅有很少一部分的高級(jí)電梯需進(jìn)口。2.1.3使國(guó)內(nèi)企業(yè)更有效地參與國(guó)際分工根據(jù)弗農(nóng)的產(chǎn)品生命周期理論,一種產(chǎn)品的生產(chǎn)依次在創(chuàng)新國(guó)、其他發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家之間轉(zhuǎn)移。在向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移的時(shí)候,跨國(guó)公司會(huì)考慮已有的分支機(jī)構(gòu)和生產(chǎn)能力。在同等條件下,如跨國(guó)公司在中國(guó)有其權(quán)益,會(huì)優(yōu)先考慮將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國(guó)來(lái),從而使中國(guó)較其他發(fā)展中國(guó)家獲得一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。2.2跨國(guó)并購(gòu)對(duì)我國(guó)企業(yè)帶來(lái)的挑戰(zhàn)和威脅機(jī)遇一般都是與挑戰(zhàn)并存的,外資并購(gòu)在給我國(guó)企業(yè)帶來(lái)機(jī)遇的同時(shí),也給我們帶來(lái)了很大的威脅。2.2.1自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)喪失,民族品牌不復(fù)存在并購(gòu)后,跨國(guó)公司不僅獲得被并購(gòu)企業(yè)的關(guān)鍵技術(shù),還限制被并購(gòu)企業(yè)的研發(fā)活動(dòng),這會(huì)影響到我國(guó)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)安全。例如,中國(guó)最大的電池生產(chǎn)企業(yè)福建南孚電池與外方合資后,外方將所持的南孚股權(quán)賣給全球最大的電池生產(chǎn)商美國(guó)吉列公司。結(jié)果,不僅南孚的市場(chǎng)份額大部分被吉列吞掉,而且南孚還為吉列的加工廠[4]。國(guó)有企業(yè)特別是骨干企業(yè)是我國(guó)自主創(chuàng)新的市場(chǎng)主體和主要載體,大量的民族企業(yè)喪失自主研發(fā)能力后,國(guó)家也就失去了自主創(chuàng)新的平臺(tái)。如表2-1:2003年南孚電池72%的控權(quán)由吉列持有日用品占國(guó)內(nèi)電池市場(chǎng)半壁江山南孚退出海外市場(chǎng),一半生產(chǎn)能力被閑置吉列的金霸王逐步占有國(guó)內(nèi)電池市場(chǎng)2003年樂(lè)凱與柯達(dá)合資感光行業(yè)24%,20%,35%,分不同膠卷機(jī)相紙樂(lè)凱品牌在中國(guó)消失柯達(dá)市場(chǎng)份額達(dá)50%2007年強(qiáng)生收購(gòu)大寶日用品民族品牌全軍覆沒(méi)反壟斷法實(shí)施前的最后一個(gè)收購(gòu)案資料來(lái)源:清科研究中心在中國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“可口可樂(lè)并購(gòu)匯源”事件中,匯源集團(tuán)董事長(zhǎng)朱新禮直白地說(shuō)他就是把匯源“當(dāng)兒養(yǎng),當(dāng)豬賣”[6]。盡管中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)至今仍然處于一個(gè)混亂無(wú)序的狀態(tài),我們往往無(wú)法清楚獲悉并購(gòu)事件中的細(xì)節(jié),但可以估摸得到,“當(dāng)兒養(yǎng),當(dāng)豬賣”的案例在中國(guó)并購(gòu)業(yè)內(nèi)并不會(huì)鮮見。2.2.2外資對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的壟斷威脅到產(chǎn)業(yè)的安全現(xiàn)在的外資并購(gòu)在對(duì)象的選擇上往往傾向于具有技術(shù)壟斷(如機(jī)械行業(yè)、區(qū)域市場(chǎng)壟斷(如水泥行業(yè)、資源壟斷(如鋼鐵、能源行業(yè)、政策壟斷(如銀行業(yè)的企業(yè)。現(xiàn)在外資更傾向于選擇中國(guó)本土已經(jīng)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)和整合實(shí)現(xiàn)較高寡占程度的企業(yè)、通過(guò)并購(gòu)少數(shù)優(yōu)勢(shì)大企業(yè)就可以完成結(jié)構(gòu)性洗牌的行業(yè),以此來(lái)實(shí)現(xiàn)其壟斷性戰(zhàn)略目標(biāo)。大規(guī)模的外資并購(gòu)可能在諸多行業(yè)內(nèi)形成壟斷之勢(shì),從長(zhǎng)期來(lái)看必將損害民族經(jīng)濟(jì)命脈,威脅國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。“三鹿”事件之后,蒙牛的外資并購(gòu)事件得到大眾和業(yè)界的高度回應(yīng)說(shuō)明產(chǎn)業(yè)安全已經(jīng)成為需要迫切關(guān)注的問(wèn)題。而突如其來(lái)的全球金融危機(jī)可能會(huì)使跨國(guó)公司對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)的整合步伐有所放緩,但本質(zhì)上并不能改變外資對(duì)中國(guó)諸多產(chǎn)業(yè)的實(shí)質(zhì)控制權(quán)的獲取。2.2.3影響我國(guó)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力和升級(jí)能力受外資在中國(guó)投資和產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略影響,中國(guó)產(chǎn)業(yè)不斷向“高資源投入、低附加值產(chǎn)出”等產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。這會(huì)嚴(yán)重影響我國(guó)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力和升級(jí)能力,繼而影響我國(guó)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的正常發(fā)展。中國(guó)各種外向型企業(yè)由于附加值低下已過(guò)度地減少了R&D投資量。同時(shí),隨著中國(guó)國(guó)際分工地位的下滑和貿(mào)易條件的惡化,這種態(tài)勢(shì)正在進(jìn)一步發(fā)展。產(chǎn)業(yè)在市場(chǎng)力量引導(dǎo)下的自我創(chuàng)新能力和升級(jí)能力似乎正在下降。金融危機(jī)之后,隨著世界經(jīng)濟(jì)的下滑,我國(guó)南部大量工廠倒閉和減產(chǎn)說(shuō)明我國(guó)產(chǎn)業(yè)的對(duì)外依附度太高,而這是我國(guó)產(chǎn)業(yè)安全在全方位開放時(shí)期最為核心的問(wèn)題。在對(duì)待跨國(guó)并購(gòu)的態(tài)度上,我們應(yīng)該更加理性,趨利避害,全面、綜合地分析利害得失。既要充分發(fā)揮其積極作用,又要防治其不利影響,以期獲得雙贏的局面,使我國(guó)利用外資的效用更上一層樓,促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、擴(kuò)大就業(yè)、規(guī)范我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì),同時(shí)又使跨國(guó)企業(yè)獲得應(yīng)有的利益,更深入的扎根中國(guó)經(jīng)濟(jì),促使其將資金、技術(shù)、科研及管理經(jīng)驗(yàn)向中國(guó)轉(zhuǎn)移。我國(guó)經(jīng)濟(jì)要崛起,就必須吸收不同的資源。外資并購(gòu)既已經(jīng)成為國(guó)際直接投資的最主要方式,那我們就應(yīng)該趨利避害,采取一系列措施,積極應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)帶來(lái)的種種問(wèn)題,在順應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì),維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的基礎(chǔ)上更好地利用外資。第3章世界跨國(guó)并購(gòu)給我國(guó)企業(yè)的啟示想要成功地實(shí)現(xiàn)跨國(guó)并購(gòu)的完美完成且并購(gòu)成功后的成功整合,這既要有政府的支持,同時(shí)也需要企業(yè)本身的努力。下面我們從這兩者方面來(lái)分析一下。3.1在跨國(guó)并購(gòu)中中國(guó)政府應(yīng)該努力的方面3.1.1政府要加強(qiáng)監(jiān)督和管理,營(yíng)造良好的政策環(huán)境政府要營(yíng)造良好的政策環(huán)境。積極創(chuàng)造有利于企業(yè)“走出去”的政策法律環(huán)境。對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)跨地區(qū)并購(gòu),要通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策加強(qiáng)對(duì)企業(yè)并購(gòu)的實(shí)質(zhì)性引導(dǎo),優(yōu)化政策環(huán)境;鼓勵(lì)企業(yè)開展符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的跨省跨地區(qū)并購(gòu),加大政策性融資和財(cái)稅支持力度等。3.1.2制定相關(guān)法律,保護(hù)產(chǎn)業(yè)安全在我國(guó)目前關(guān)于企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的法律還不完善,缺乏專門的《企業(yè)并購(gòu)法》、《反壟斷法》等法規(guī)。并購(gòu)過(guò)程中一旦出現(xiàn)問(wèn)題,無(wú)法可循,在處理上存在著一定的難度。與跨國(guó)并購(gòu)相關(guān)的法律、財(cái)政、金融、外匯等各方面的配套措施也有待加強(qiáng)。中國(guó)迫切需要構(gòu)建自己的關(guān)于外資并購(gòu)的統(tǒng)一的法律體系,這個(gè)體系應(yīng)以《反壟斷法》為中心,包括國(guó)家各部委已經(jīng)頒布和將要頒布的相關(guān)法規(guī)條例。具體來(lái)講,需要制定符合中國(guó)國(guó)情的《跨國(guó)并購(gòu)法》、《銀行并購(gòu)法》,積極完善國(guó)家外資立法,賦予外商投資企業(yè)的國(guó)民待遇,明確外商出資比例問(wèn)題,有效協(xié)調(diào)《公司法》、《證券法》、《外商投資企業(yè)法》、《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》等的相關(guān)規(guī)定,使其在實(shí)踐中相互配合。只有通過(guò)以《反壟斷法》為主體的一系列法律、法規(guī),才能規(guī)制外資在華并購(gòu)行為,才能克服利用外資的負(fù)面影響,從而維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。3.1.3加強(qiáng)針對(duì)中國(guó)企業(yè)海外投資的金融扶持針對(duì)海外并購(gòu)可采取的金融扶持措施是多方面的。一是積極發(fā)展外匯市場(chǎng),加快開發(fā)金融產(chǎn)品,方便跨國(guó)企業(yè)規(guī)避匯率、利率風(fēng)險(xiǎn);二是建立海外投資風(fēng)險(xiǎn)保障體系,為企業(yè)提供化解風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)機(jī)制,例如設(shè)立國(guó)家海外投資基金、海外投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、海外投資保險(xiǎn)險(xiǎn)種、海外投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)等。三是充分利用區(qū)域性金融平臺(tái),積極鼓勵(lì)企業(yè)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作。四是鼓勵(lì)有條件的國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立和發(fā)展境外機(jī)構(gòu),為企業(yè)海外并購(gòu)提供便利的金融服務(wù)。五是繼續(xù)深化外匯管理體制改革,取消不必要的管制,簡(jiǎn)化手續(xù),提高用匯的便利化程度。除此之外,應(yīng)當(dāng)積極地探索國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)的對(duì)接,逐步提高國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的國(guó)際化程度,以方便中國(guó)企業(yè)利用資本市場(chǎng)為海外并購(gòu)融資和實(shí)現(xiàn)交易操作。3.2世界跨國(guó)并購(gòu)對(duì)我國(guó)企業(yè)的啟示3.2.1謹(jǐn)慎選擇目標(biāo)公司金融危機(jī)造成的股權(quán)交易價(jià)格比較低,這的確是企業(yè)實(shí)施并購(gòu)的一個(gè)機(jī)會(huì),但是這并不意味著此時(shí)企業(yè)必須要采取并購(gòu)策略。在實(shí)施并購(gòu)時(shí),第一,要考慮到并購(gòu)是否符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略,是否有利于提高企業(yè)的盈利能力、改善企業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局或強(qiáng)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)的多元整合。第二,并購(gòu)應(yīng)選擇有利于提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的目標(biāo)企業(yè),盡量不考慮行業(yè)跨度大的企業(yè)。第三,考慮并購(gòu)價(jià)值的確定。若并購(gòu)目的是通過(guò)股權(quán)買賣謀取盈利,預(yù)期出售價(jià)值一般必定高于并購(gòu)價(jià)值。如果是通過(guò)并購(gòu)長(zhǎng)期持用并駕馭被并企業(yè)使其產(chǎn)生利潤(rùn),此時(shí)的并購(gòu)價(jià)格一定要控制在合理的范圍內(nèi)。因?yàn)楦邇r(jià)獲取的投資根本沒(méi)有相應(yīng)的盈利能力支持,最后會(huì)導(dǎo)致整體效應(yīng)下降。要明確跨國(guó)并購(gòu)的目的是經(jīng)營(yíng)性還是非經(jīng)營(yíng)性,也就是將外國(guó)企業(yè)(品牌“買下來(lái)”之后要考慮