2023年太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈單晶硅棒和單晶硅片分析報告目錄一、行業(yè)概況 PAGEREFToc346208887\h41、太陽能光伏產(chǎn)業(yè)簡介 PAGEREFToc346208888\h4（1）太陽能電池工作原理 PAGEREFToc346208889\h4（2）太陽能電池分類 PAGEREFToc346208890\h4（3）硅片分類 PAGEREFToc346208891\h4（4）太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈 PAGEREFToc346208892\h5（5）太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈各子行業(yè)發(fā)展概況 PAGEREFToc346208893\h62、行業(yè)主管部門 PAGEREFToc346208894\h83、行業(yè)主要法律法規(guī)及政策 PAGEREFToc346208895\h9（1）建立了促進可再生能源發(fā)展的法律制度 PAGEREFToc346208896\h9（2）建立了促進可再生能源發(fā)展的政策體系 PAGEREFToc346208897\h13（3）提出了可再生能源的發(fā)展目標 PAGEREFToc346208898\h13（4）提出了建立資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會的主張 PAGEREFToc346208899\h14二、行業(yè)的現(xiàn)狀及其發(fā)展前景 PAGEREFToc346208900\h141、光伏行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀 PAGEREFToc346208901\h14（1）各國的光伏補貼政策 PAGEREFToc346208902\h14（2）中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況 PAGEREFToc346208903\h16（3）中國硅棒、硅片產(chǎn)業(yè)的競爭格局和主要企業(yè) PAGEREFToc346208904\h182、全球光伏行業(yè)的發(fā)展前景 PAGEREFToc346208905\h19（1）光伏發(fā)電將成為能源供應(yīng)主體 PAGEREFToc346208906\h19（2）光伏市場增長情況 PAGEREFToc346208907\h20（3）光伏行業(yè)發(fā)展動態(tài) PAGEREFToc346208908\h213、進入本行業(yè)的主要障礙 PAGEREFToc346208909\h22（1）技術(shù)壁壘 PAGEREFToc346208910\h22（2）資金壁壘 PAGEREFToc346208911\h22（3）人才壁壘 PAGEREFToc346208912\h23（4）供應(yīng)商資質(zhì)壁壘 PAGEREFToc346208913\h23三、影響光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有利和不利因素 PAGEREFToc346208914\h241、有利因素 PAGEREFToc346208915\h24（1）能源危機迫使人類尋找替代能源 PAGEREFToc346208916\h24（2）環(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展的重要性 PAGEREFToc346208917\h25（3）政府的激勵政策 PAGEREFToc346208918\h25（4）成本優(yōu)勢使得太陽能電池制造業(yè)向中國大陸轉(zhuǎn)移 PAGEREFToc346208919\h27（5）日趨成熟的國產(chǎn)化設(shè)備使得我國單晶行業(yè)具有全球優(yōu)勢 PAGEREFToc346208920\h27（6）我國發(fā)展太陽能的資源條件優(yōu)越 PAGEREFToc346208921\h282、不利因素 PAGEREFToc346208922\h28（1）金融危機導(dǎo)致補貼政策力度階段性減弱 PAGEREFToc346208923\h28（2）光伏發(fā)電成本較高 PAGEREFToc346208924\h29四、行業(yè)特點 PAGEREFToc346208925\h291、硅棒硅片行業(yè)技術(shù)水平及發(fā)展趨勢 PAGEREFToc346208926\h292、行業(yè)的經(jīng)營模式 PAGEREFToc346208927\h303、行業(yè)的季節(jié)性特征 PAGEREFToc346208928\h31五、行業(yè)與上下游行業(yè)之間的關(guān)系及上下游發(fā)展對本行業(yè)發(fā)展前景的影響 PAGEREFToc346208929\h321、與上下游行業(yè)之間的關(guān)系 PAGEREFToc346208930\h322、上下游發(fā)展對本行業(yè)發(fā)展前景的影響 PAGEREFToc346208931\h32（1）上游行業(yè) PAGEREFToc346208932\h32（2）下游行業(yè) PAGEREFToc346208933\h33一、行業(yè)概況1、太陽能光伏產(chǎn)業(yè)簡介（1）太陽能電池工作原理太陽能電池是將太陽光的輻射能轉(zhuǎn)化為電能的能量轉(zhuǎn)換器。太陽能電池工作原理的基礎(chǔ)是半導(dǎo)體PN結(jié)的光伏效應(yīng)。所謂光伏效應(yīng)就是當物體受到光照時，物體內(nèi)的電荷分布狀態(tài)發(fā)生變化而產(chǎn)生電動勢和電流的一種效應(yīng)。（2）太陽能電池分類按照電池片的材質(zhì)，太陽能電池大致可以分為兩類，一類是晶體硅太陽能電池，包括單晶硅太陽能電池、多晶硅太陽能電池；另一類是薄膜太陽能電池，主要包括非晶硅太陽能電池、碲化鎘太陽能電池以及銅銦鎵二硒太陽能電池等。目前，以高純度硅材料作為主要原材料的晶體硅太陽能電池是主流產(chǎn)品。根據(jù)PHOTONConsulting的數(shù)據(jù)，2023年晶體硅太陽能電池占全球太陽能電池90%的市場份額。本公司的產(chǎn)品用于制造單晶硅太陽能電池。（3）硅片分類①按材料結(jié)構(gòu)分類硅片按材料結(jié)構(gòu)可分為單晶硅片和多晶硅片。②按尺寸分類硅片尺寸通常表示為C×D×ΦE。不同的用戶可能尺寸上會略有差異，除C、D、E外的其他參數(shù)都是客戶用于控制加工精度的。硅片的尺寸越大，對設(shè)備和工藝的要求越高。目前市場上硅片的主流尺寸是6英寸、6.5英寸和8英寸。本公司的主要產(chǎn)品為6英寸、6.5英寸和8英寸的太陽能級單晶硅片。（4）太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈一個完整的晶體硅太陽能產(chǎn)業(yè)鏈是由高純多晶硅制造、硅片的切割、太陽能電池芯片封裝、光伏發(fā)電組件封裝、系統(tǒng)安裝及服務(wù)等環(huán)節(jié)組成的。硅棒硅片產(chǎn)業(yè)是整個晶體硅太陽能產(chǎn)業(yè)鏈的中間部分，它從上游多晶硅生產(chǎn)企業(yè)購買原材料，加工成硅片后出售給下游的太陽能電池制造和系統(tǒng)集成企業(yè)。（5）太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈各子行業(yè)發(fā)展概況①多晶硅原材料2023年之前，全球多晶硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展平穩(wěn)，年產(chǎn)量在3萬多噸，其中70%以上用于集成電路等傳統(tǒng)半導(dǎo)體器件行業(yè)，隨著光伏產(chǎn)業(yè)在2023年之后的規(guī)?；焖侔l(fā)展，多晶硅的供應(yīng)一度極為緊缺，價格從40美元/公斤左右暴漲到2023年的近500美元/公斤，成為光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸和暴利環(huán)節(jié)，眾多企業(yè)看到生產(chǎn)多晶硅有利可圖，開始巨資進入。隨著多晶硅擴產(chǎn)產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，2023年多晶硅價格從年初的近100美元/公斤降至年底的30美元/公斤以下。根據(jù)PHOTONConsulting提供的數(shù)據(jù)，2023年全球共生產(chǎn)超過21萬噸太陽能級多晶硅料，前四大生產(chǎn)商產(chǎn)量之和占總產(chǎn)量的57%，其中：Hemlock（美國）的產(chǎn)量占總產(chǎn)量的17%；Wacker（德國）的產(chǎn)量占總產(chǎn)量的14%；保利協(xié)鑫（中國）的產(chǎn)量占總產(chǎn)量的13%；OCI（韓國）的產(chǎn)量占總產(chǎn)量的13%。②硅棒、硅片單晶硅棒、硅片的制造是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的中間環(huán)節(jié)。單晶硅棒是由多晶硅原料加熱熔化，利用長晶技術(shù)制成；硅片是將硅棒經(jīng)過線切割機進行切割加工制成，是制造太陽能單晶硅電池的基礎(chǔ)原材料。在2023年以前，國內(nèi)從事太陽能單晶硅生產(chǎn)的企業(yè)極少，年產(chǎn)量也只有幾百噸，在全球市場占比很低；由于國內(nèi)太陽能電池企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)量的迅速擴張，導(dǎo)致對單晶硅片的需求成倍增長，加之中國生產(chǎn)單晶硅有人力成本的優(yōu)勢，國內(nèi)的單晶硅棒、硅片生產(chǎn)企業(yè)不斷增多，產(chǎn)能迅猛增長，目前中國已成為世界太陽能單晶硅片產(chǎn)量最大的國家。單晶硅棒生長設(shè)備的單機產(chǎn)能較低，對資金需求較大、技術(shù)工人需求較多，即使市場供應(yīng)緊缺，企業(yè)短期仍難以完成大規(guī)模的擴產(chǎn)，多數(shù)企業(yè)規(guī)模較小，尤其我國更為突出，目前全球仍沒有產(chǎn)生1吉瓦產(chǎn)量的單晶硅企業(yè)。由于行業(yè)發(fā)展迅速，高水平技術(shù)人員極其缺乏，很多單晶企業(yè)對技術(shù)的前瞻性把握不足，購買的設(shè)備主要適合生產(chǎn)6英寸單晶，目前這部分設(shè)備占市場總產(chǎn)能的35%左右，在市場逐步轉(zhuǎn)向8英寸單晶后，現(xiàn)存的市場產(chǎn)能將大打折扣。③太陽能電池及組件太陽能單晶硅棒、硅片產(chǎn)業(yè)的下游是太陽能電池行業(yè)。近年來，由于中國在生產(chǎn)太陽能電池及組件方面有配套完善、人工成本低等諸多優(yōu)勢，加上技術(shù)與國際同步，太陽能電池和組件產(chǎn)業(yè)得到飛速發(fā)展。全球太陽能電池產(chǎn)業(yè)仍在快速發(fā)展中，中國無疑是擴產(chǎn)最快的國家，目前太陽能電池產(chǎn)能已經(jīng)遠超硅片的產(chǎn)能。④光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)營業(yè)利潤率變化特點根據(jù)PHOTONCONSULTING以往的研究結(jié)果，在光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)中，若以營業(yè)潤率進行排序，則有如下順序：多晶硅料>硅片>電池芯片>電池系統(tǒng)安裝及服務(wù)>電池組件。2023年金融危機之后，多晶硅料價格迅速回落，盡管2023年又有上漲的趨勢，但“硅料難求，擁硅為王”的局面已經(jīng)徹底改觀，多晶硅料的供求關(guān)系和價格趨于平衡。多晶硅料子行業(yè)的營業(yè)利潤率已經(jīng)從2023年的39%下降至2023年的14%。2023年太陽能產(chǎn)業(yè)鏈中營業(yè)利潤率最高的是硅片子行業(yè)。另外，值得注意的變化是，整個產(chǎn)業(yè)鏈中最末端的系統(tǒng)安裝及服務(wù)子行業(yè)的營業(yè)利潤率保持了良好的上漲勢頭并且在未來仍有進一步提升的空間。2、行業(yè)主管部門行業(yè)的主管部門是國家發(fā)改委能源局，根據(jù)《中華人民共和國可再生能源法》第五條的規(guī)定，“國務(wù)院能源主管部門對全國可再生能源的開發(fā)利用實施統(tǒng)一管理。國務(wù)院有關(guān)部門在各自的職責(zé)范圍內(nèi)負責(zé)有關(guān)的可再生能源開發(fā)利用管理工作”。能源局的主要職責(zé)是：研究國內(nèi)外能源開發(fā)利用情況，提出能源發(fā)展戰(zhàn)略和重大政策；研究擬定能源發(fā)展規(guī)劃、提出體制改革的建議；實施對石油、天然氣、煤炭、電力等行業(yè)的管理，指導(dǎo)地方能源發(fā)展建設(shè)；提出能源節(jié)約和發(fā)展新能源的政策措施；管理國家石油儲備；履行政府能源對外合作和協(xié)調(diào)管理。本行業(yè)主管協(xié)會是中國可再生能源專業(yè)委員會和中國光伏協(xié)會。3、行業(yè)主要法律法規(guī)及政策我國目前基本形成了發(fā)展可再生能源的法律和政策體系，我國政府高度重視能源安全和可持續(xù)發(fā)展問題，高度重視可再生能源的發(fā)展問題。（1）建立了促進可再生能源發(fā)展的法律制度2023年3月，我國正式頒布了《中華人民共和國可再生能源法》（中華人民共和國主席令33號）。該項法律于2023年1月1日正式開始實施執(zhí)行。該法明確指出所稱的可再生能源，是指太陽能、風(fēng)能、水能、生物質(zhì)能、地?zé)崮?、海洋能等非化石能源。同時，該法明確了可再生能源的法律地位，將可再生能源作為能源發(fā)展的優(yōu)先領(lǐng)域，為可再生能源的發(fā)展創(chuàng)造了良好的法律環(huán)境。2023年3月23日，財政部與住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部共同發(fā)布了《關(guān)于加快推進太陽能光電建筑應(yīng)用的實施意見》（財建[2023]128號），首次提出了實施我國“太陽能屋頂計劃”的概念，在條件適宜的地區(qū)，組織支持開展一批光電建筑應(yīng)用示范工程，突破與解決光電建筑一體化設(shè)計能力不足、光電產(chǎn)品與建筑結(jié)合程度不高、光電并網(wǎng)困難、市場認識低等問題，從而激活市場供求，啟動國內(nèi)應(yīng)用市場。2023年3月23日，財政部發(fā)布了《太陽能光電建筑應(yīng)用財政補助資金管理暫行辦法》（財建[2023]129號），其中最重要的一點是首次明確了財政補助的標準，2023年補助標準原則上定為20元/瓦(具體標準將根據(jù)與建筑結(jié)合程度、光電產(chǎn)品技術(shù)先進程度等因素分類確定)。2023年7月16日，財政部與科技部、國家能源局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于實施金太陽示范工程的通知》（財建[2023]397號），明確提出金太陽示范工程是指光伏發(fā)電技術(shù)在各類領(lǐng)域的示范應(yīng)用及關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，原則上每省（含計劃單列市）示范工程總規(guī)模不超過20兆瓦。2023年4月1日，修改后的《中華人民共和國可再生能源法》開始實施。依據(jù)法律，中國將設(shè)立可再生能源發(fā)展基金、實行對可再生能源發(fā)電的全額保障性收購，為可再生能源的發(fā)展構(gòu)筑“綠色通道”。財政部、能源局等有關(guān)部門已在財政支持、具體細化措施方面做好準備，盡最大努力推動該法的有效實施。2023年9月27日，財政部出臺《關(guān)于加強金太陽示范工程和太陽能光電建筑應(yīng)用示范工程建設(shè)管理的通知》，在2023年7月份《關(guān)于實施金太陽示范工程的通知》的基礎(chǔ)上進行了補充和提升，促進我國用戶側(cè)并網(wǎng)光伏市場良性增長。此方案的出臺,將有效避免項目申報過程中虛增輔助設(shè)施投資額,避免大小項目一窩蜂上報,避免設(shè)備招投標過程流于形式，從而擠壓光伏發(fā)電成本中的水分,利于培育用戶端光伏市場的真正市場化崛起。2023年10月10日，國務(wù)院頒布《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》（國發(fā)[2023]32號），明確提出根據(jù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的特征，立足我國國情和科技、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，現(xiàn)階段重點培育和發(fā)展節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)。其中，關(guān)于太陽能光伏發(fā)電的發(fā)展的重點方向和主要任務(wù)是“開拓多元化的太陽能光伏光熱發(fā)電市場?！?023年12月2日，財政部、科技部、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、國家能源局等四部門聯(lián)合在北京召開會議，對金太陽示范工程和太陽能光電建筑應(yīng)用示范工程的組織和實施進行動員、部署，加快推進國內(nèi)光伏發(fā)電規(guī)模化應(yīng)用。本次會議公布了首批13個光伏發(fā)電集中應(yīng)用示范區(qū)名單。會議明確，2023年、2023年國內(nèi)光伏發(fā)電規(guī)?；瘧?yīng)用示范工程建成投產(chǎn)后，明后兩年將因地制宜進一步擴大示范，力爭2023年以后每年國內(nèi)應(yīng)用規(guī)模不低于1,000兆瓦，形成持續(xù)穩(wěn)定、不斷擴大的光伏發(fā)電應(yīng)用市場。本次會議強調(diào)，大力推進國內(nèi)光伏發(fā)電規(guī)模化應(yīng)用意義重大，影響深遠。當前重點要抓好以下五項工作：一是要加大政策支持力度，對金太陽和太陽能光電建筑應(yīng)用示范項目，中央財政對關(guān)鍵設(shè)備按中標協(xié)議價格給予50％補貼，其他費用按不同項目類型分別按4元/瓦和6元/瓦給予定額補貼。二是要加快集中連片示范，探索建立有效的光伏發(fā)電商業(yè)模式，把開發(fā)區(qū)和工業(yè)園區(qū)作為國內(nèi)擴大光伏發(fā)電應(yīng)用的重點，進一步增加示范區(qū)數(shù)量，爭取使園區(qū)內(nèi)具備條件的企業(yè)廠房上都安裝光伏發(fā)電系統(tǒng)。三是保障項目并網(wǎng)運行，國家電網(wǎng)將進一步規(guī)范和簡化并網(wǎng)程序，完善相關(guān)技術(shù)標準和管理制度，及時為項目單位提供并網(wǎng)服務(wù)；落實示范項目自發(fā)自用政策，對富余電量按國家核定的當?shù)孛摿蛉济簷C組標桿上網(wǎng)電價實行全額收購。四是建立“財政-科技聯(lián)動新機制”，通過實施示范工程啟動市場，支持企業(yè)加大新產(chǎn)品和新技術(shù)應(yīng)用，促進科技成果產(chǎn)業(yè)化和規(guī)模化，使光伏發(fā)電成本持續(xù)大幅度下降，盡早實現(xiàn)光伏發(fā)電“平價”上網(wǎng)。五是采取集中招標，讓優(yōu)秀企業(yè)脫穎而出，做大做強，打造具有國際競爭力的光伏發(fā)電生產(chǎn)企業(yè)和電站建設(shè)、施工、運營企業(yè)，促進光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。2023年7月24日，國家發(fā)改委發(fā)布了《國家發(fā)展改革委關(guān)于完善太陽能光伏發(fā)電上網(wǎng)電價政策的通知》（發(fā)改價格〔2023〕1594號），指出2023年7月1日以前核準建設(shè)、2023年12月31日建成投產(chǎn)、尚未核定價格的太陽能光伏發(fā)電項目，上網(wǎng)電價統(tǒng)一核定為每千瓦時1.15元（含稅，下同）；2023年7月1日及以后核準的太陽能光伏發(fā)電項目，以及2023年7月1日之前核準但截至2023年12月31日仍未建成投產(chǎn)的太陽能光伏發(fā)電項目，除西藏仍執(zhí)行每千瓦時1.15元的上網(wǎng)電價外，其余?。▍^(qū)、市）上網(wǎng)電價均按每千瓦時1元執(zhí)行。今后，國家發(fā)改委將根據(jù)投資成本變化、技術(shù)進步情況等因素適時調(diào)整。該通知制定了全國統(tǒng)一的太陽能光伏發(fā)電標桿上網(wǎng)電價,是我國光伏市場逐步大規(guī)模啟動的標志性政策。（2）建立了促進可再生能源發(fā)展的政策體系為了貫徹落實可再生能源法，國家制定了可再生能源電價政策、上網(wǎng)收購制度、稅收減免制度，建立了可再生能源專項發(fā)展基金，基本形成了較為完整的支持可再生能源發(fā)展的政策體系，為可再生能源的快速發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。（3）提出了可再生能源的發(fā)展目標2023年6月，國務(wù)院審議通過了《可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃》，明確了可再生能源的指導(dǎo)思想、基本原則和發(fā)展目標，明確將進一步加強太陽能、風(fēng)能、水電和生物質(zhì)能的開發(fā)利用，促進技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，增強市場競爭力，不斷提高可再生能源在能源消費中的比重。2023年1月6日，國家發(fā)改委、國家能源局在北京召開全國能源工作會議，明確了“十四五”發(fā)展思路?！笆奈濉逼陂g的能源發(fā)展思路是：以轉(zhuǎn)變能源發(fā)展方式為主線，合理控制能源消費總量，大力調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，積極開展能源國際合作，推動能源生產(chǎn)和利用方式轉(zhuǎn)變，構(gòu)建安全穩(wěn)定經(jīng)濟清潔的現(xiàn)代能源產(chǎn)業(yè)體系。關(guān)于“十四五”期間我國能源工作的推進，國家發(fā)改委副主任、國家能源局局長張國寶在題為《轉(zhuǎn)變能源發(fā)展方式增強供應(yīng)保障能力，構(gòu)建安全穩(wěn)定經(jīng)濟清潔的現(xiàn)代能源產(chǎn)業(yè)體系》的工作報告提出，“穩(wěn)定發(fā)展太陽能光伏發(fā)電，‘十四五’末達到500萬千瓦”。（4）提出了建立資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會的主張2023年黨的十七大報告中指出，要加快發(fā)展現(xiàn)代能源產(chǎn)業(yè)，發(fā)展清潔能源和可再生能源，提高可再生能源的比重，建立生態(tài)文明，基本形成節(jié)約能源資源和保護生態(tài)環(huán)境的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增長方式、消費模式等，這些新的理念具有時代氣息和創(chuàng)新精神，對可再生能源發(fā)展提出了新的要求，注入了新的活力。二、行業(yè)的現(xiàn)狀及其發(fā)展前景1、光伏行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀（1）各國的光伏補貼政策由于傳統(tǒng)化石能源儲量有限及其對地球環(huán)境造成的嚴重破壞，以太陽能為代表的可再生能源得到了極大的關(guān)注與發(fā)展。同時，在技術(shù)進步帶來的成本降低和激勵性的上網(wǎng)發(fā)電電價等政府鼓勵政策的共同推動下，全球光伏產(chǎn)業(yè)進入了快速發(fā)展時期。光伏發(fā)電還未完全實現(xiàn)市場化，產(chǎn)業(yè)和市場的發(fā)展依賴于政府制定的激勵政策和相關(guān)法律。2023年德國政府新能源政策的實施，極大地帶動了歐洲乃至全世界的太陽能發(fā)電市場，使全世界范圍內(nèi)太陽電池組件供不應(yīng)求，并極大地促進了世界光伏市場和產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展。各國的補貼政策主要分為兩類：一類是對安裝光伏系統(tǒng)直接進行補貼，如日本；另一類是對光伏發(fā)電的上網(wǎng)電價進行設(shè)定，如德國、西班牙等國。而美國加利福尼亞州，則是將兩種政策混合執(zhí)行。目前光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好的國家都有相應(yīng)的優(yōu)惠政策。下表列舉了德國、日本、美國、西班牙、意大利、法國、希臘、韓國政府的具體政策與激勵方式。（2）中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況①迅速崛起的市場地位經(jīng)過近幾年的快速發(fā)展，我國太陽能光伏產(chǎn)業(yè)形成了以生產(chǎn)光伏太陽能電池為龍頭的企業(yè)群，產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)集中度和市場占有率進一步提高。根據(jù)PHOTONConsulting提供的數(shù)據(jù)，2023年全球前5大晶體硅太陽能電池組件廠商全部來自中國，2023年全球前10大晶體硅太陽能電池組件廠商中有7家是中國廠商，顯示出光伏行業(yè)持續(xù)向低成本的亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢。中國太陽能電池企業(yè)的迅速崛起帶動和促進了國內(nèi)硅棒硅片產(chǎn)業(yè)的健康快速發(fā)展。②中國光伏企業(yè)上市情況自2023年12月無錫尚德首先在紐約交易所上市，隨后相繼有多家中國光伏企業(yè)在中國及海外上市，初步帶動并形成了一個高起點、國際化的光伏產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。③具備加快發(fā)展的技術(shù)條件經(jīng)過多年的發(fā)展，我國太陽能光伏產(chǎn)業(yè)在硅材料純化、光伏材料生產(chǎn)、光伏電站建設(shè)等領(lǐng)域具備了一定的經(jīng)驗，形成了自己的技術(shù)隊伍和專業(yè)人才，因此我國光伏產(chǎn)業(yè)具備了加快發(fā)展的技術(shù)條件。④促進了經(jīng)濟的發(fā)展據(jù)統(tǒng)計，2023年我國光伏產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)銷售額將近900億元，就業(yè)人數(shù)超過8萬人；2023年我國光伏產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)銷售額超過2,000億元，就業(yè)人數(shù)達到20萬人；2023年我國光伏產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)銷售額將近1,100億元，就業(yè)人數(shù)達到22萬人，為促進地方經(jīng)濟發(fā)展起到了良好的作用。（3）中國硅棒、硅片產(chǎn)業(yè)的競爭格局和主要企業(yè)受金融危機影響，2023年國內(nèi)太陽能單晶硅產(chǎn)量4,786噸，比2023年相比略有下降；2023年國內(nèi)單晶硅產(chǎn)量有較大幅度反彈，全年產(chǎn)量8,272噸，同比增長73%。2023年，受國外新能源政策補貼變動的影響，國內(nèi)太陽能硅材料市場異?；馃幔瑔尉Ч璋簟⒐杵瑑r格均有一定幅度的上漲。受此影響，國內(nèi)單晶硅企業(yè)紛紛擴產(chǎn)，產(chǎn)能產(chǎn)量迅速擴大。目前，我國太陽能級單晶硅棒、硅片的主要生產(chǎn)企業(yè)有河北晶龍、陽光能源、卡姆丹克、江蘇順大：河北晶龍，始建于1996年，主要生產(chǎn)太陽能光伏系列產(chǎn)品，是世界最大的晶體硅生產(chǎn)基地、世界最大的單晶硅太陽能電池制造商，旗下晶澳太陽能于2023年2月在美國納斯達克上市。陽光能源，成立于2023年9月，主要產(chǎn)品是太陽能級硅片、電池片、組件，2023年3月在香港聯(lián)交所主板上市?？返た?，成立于2023年7月，主要產(chǎn)品是太陽能級硅片，2023年10月在香港聯(lián)交所主板上市。江蘇順大，成立于2023年10月，主要產(chǎn)品是太陽能級單晶硅棒、硅片及多晶鑄錠、硅片。2、全球光伏行業(yè)的發(fā)展前景（1）光伏發(fā)電將成為能源供應(yīng)主體從長遠看，光伏發(fā)電在不遠的將來會占據(jù)世界能源消費的重要席位，不但要替代部分傳統(tǒng)石化能源，而且將成為世界能源供應(yīng)的主體。根據(jù)歐盟聯(lián)合研究中心的預(yù)測，到2030年可再生能源在總能源結(jié)構(gòu)中占到30％以上，光伏發(fā)電在世界總電力的供應(yīng)中達到10％以上；2040年可再生能源在總能源結(jié)構(gòu)中占到50％以上，光伏發(fā)電在世界總電力的供應(yīng)中達到20％以上；到21世紀末可再生能源在能源結(jié)構(gòu)中占到80％以上，光伏發(fā)電占到60％以上。（2）光伏市場增長情況根據(jù)PHOTONConsulting提供的數(shù)據(jù)，從2023年到2023年，全球光伏產(chǎn)量將從24.2吉瓦增加到46.3吉瓦；全球新增光伏安裝量將從19.2吉瓦增加到46吉瓦。（3）光伏行業(yè)發(fā)展動態(tài)產(chǎn)品價格方面，光伏行業(yè)在2023年爆發(fā)性增長之后，2023年市場需求增長速度有所放緩，光伏產(chǎn)品銷售價格也出現(xiàn)較大幅度的下調(diào)。由于本輪光伏行業(yè)波動是從下游環(huán)節(jié)逐步向上游環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，上游多晶硅料價格的下跌有一定的滯后性，壓縮了公司的毛利率空間。補貼政策方面，德國按2023年3至5月計算的年化裝機規(guī)模小于3.5GW，未觸及上述補貼下調(diào)規(guī)定的安裝上限，2023年7月1日不下調(diào)上網(wǎng)電價，意大利政府于2023年5月6日正式頒布了《第4號能源法案》，兩國的補貼政策內(nèi)容已經(jīng)確定，雖然政策內(nèi)容總體上偏于中性或負面，但政策的不確定性因素消除，市場投資政策明確，投資風(fēng)險減小，同時由于光伏產(chǎn)品經(jīng)過前期的大幅調(diào)整，使得按照目前補貼政策計算的光伏項目內(nèi)部收益率顯著上升，投資已具有較高的吸引力。貿(mào)易摩擦方面，10月中旬，7家美國光伏企業(yè)向美國商務(wù)部和美國國際貿(mào)易委員會提出申訴，要求美國政府向中國出口美國的光伏產(chǎn)品征收100%的反傾銷和反補貼關(guān)稅（以下簡稱“雙反”）。在中國機電產(chǎn)品進出口商會的組織下，14家中國光伏企業(yè)聯(lián)合抗辯美國“雙反”。目前美國商務(wù)部不斷推遲對中國光伏企業(yè)反補貼調(diào)查的初裁時間。3、進入本行業(yè)的主要障礙（1）技術(shù)壁壘降低制造成本和提高品質(zhì)是企業(yè)競爭的關(guān)鍵因素。降低成本，對單晶硅片而言，主要是指提高單晶硅的一次成品率，減少硅片切割的截口損耗以及降低硅片的切割厚度。提高品質(zhì)主要是指通過改善單晶硅的品質(zhì)從而提高光電轉(zhuǎn)換效率。而提高單晶硅的一次成品率、減少硅片切割的截口損耗、改善單晶硅的品質(zhì)等方面具有很高的工藝技術(shù)要求，有一定的技術(shù)壁壘。（2）資金壁壘像其他制造行業(yè)一樣，規(guī)模化生產(chǎn)是降低成本的必要手段，這已經(jīng)成為硅棒、硅片制造行業(yè)的發(fā)展趨勢和必然。規(guī)模化意味著需要大量資金投入用于購買設(shè)備和其他固定資產(chǎn)。同時，企業(yè)為了獲得穩(wěn)定、廉價的多晶硅原材料，通常會和上游的原材料供應(yīng)商簽訂長期的供貨合同，這種長期供貨合同一般會要求企業(yè)根據(jù)訂單的大小支付預(yù)付款，這也會對企業(yè)的流動資金造成一定的壓力。（3）人才壁壘光伏產(chǎn)業(yè)的特點是技術(shù)涉及面廣，是一個集物理學(xué)、化學(xué)、材料學(xué)等多學(xué)科知識于一體的行業(yè)，綜合性要求高，目前無專門對口學(xué)科。我國發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)的時間還很短，2023年以前整個單晶硅棒、硅片行業(yè)不超過10家企業(yè)且規(guī)模較小，具備相關(guān)理論知識和行業(yè)經(jīng)驗的人才相對匱乏。2023年后隨著我國光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展加劇了對高技術(shù)人才的渴求，進而形成了人才的瓶頸。（4）供應(yīng)商資質(zhì)壁壘目前本公司的上游多晶硅料的生產(chǎn)及技術(shù)一直以來被德、美、日三國的五家巨頭壟斷，而下游太陽能電池及組件生產(chǎn)也基本已被以無錫尚德為代表的公司所控制。獲得上述上下游國際大廠商的資質(zhì)認證，一般要求在技術(shù)優(yōu)勢、專業(yè)化程度、信用等級、資金實力等方面具有較為明顯的競爭優(yōu)勢，而且資質(zhì)認證周期較長，新進入者的各方面資質(zhì)若達不到相關(guān)標準，其原材料采購、產(chǎn)品銷售等生產(chǎn)經(jīng)營活動將會面臨較大的不確定性，短期內(nèi)將難以大規(guī)模地開拓市場。三、影響光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有利和不利因素1、有利因素（1）能源危機迫使人類尋找替代能源根據(jù)世界能源權(quán)威機構(gòu)的分析，按照目前已經(jīng)探明的化石能源儲量以及開采速度來計算，全球石油剩余可開采年限僅有45年，國內(nèi)剩余可開采年限為15年；全球天然氣剩余可采年限61年，國內(nèi)剩余可開采年限為30年；全球煤炭剩余可采年限230年，國內(nèi)剩余可開采年限為81年；全球鈾剩余可開采年限71年，國內(nèi)剩余可開采年限為50年。傳統(tǒng)化石能源的有限儲量迫使人類加速尋找可替代再生能源的步伐。我國的一次性能源資源的儲量遠低于世界的平均水平，我國可再生能源的替代形勢比世界其他國家要更加嚴峻、緊迫。太陽能資源不因使用而減少，對環(huán)境沒有不利影響，大力發(fā)展太陽能光伏產(chǎn)業(yè)正是解決當前我國能源供需矛盾，調(diào)整能源結(jié)構(gòu)的重要措施和途徑。同時，大力發(fā)展太陽能光伏產(chǎn)業(yè)也是應(yīng)對氣候變化，實現(xiàn)未來能源可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇，因此具有十分重要的意義。（2）環(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展的重要性化石能源的過度開采與使用，已經(jīng)對人類賴以生存的地球環(huán)境造成了巨大的污染和破壞。二氧化碳的大量排放導(dǎo)致了全球溫室效應(yīng)，進而引發(fā)了極地冰川的融化和海平面的上升；工業(yè)廢氣和汽車尾氣的大量排放導(dǎo)致了空氣質(zhì)量的嚴重惡化并引發(fā)呼吸道疾病的流行。人類已經(jīng)意識到保護環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展的重要性。與此同時，太陽能以其可再生性和對環(huán)境的友好得到了廣泛的關(guān)注與應(yīng)用，各國政府積極采取各種措施來鼓勵和發(fā)展太陽能產(chǎn)業(yè)，加大研發(fā)的投入，使太陽能光伏技術(shù)進步的步伐明顯加快，產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅速擴大，市場需求不斷上升，經(jīng)濟效益、環(huán)境效益和社會效益日益明顯。（3）政府的激勵政策2023年12月2日，財政部、科技部、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、國家能源局等四部門聯(lián)合在北京召開會議，對金太陽示范工程和太陽能光電建筑應(yīng)用示范工程的組織和實施進行動員、部署，加快推進國內(nèi)光伏發(fā)電規(guī)模化應(yīng)用。會議公布了首批13個光伏發(fā)電集中應(yīng)用示范區(qū)名單。會議明確，2023年、2023年國內(nèi)光伏發(fā)電規(guī)?；瘧?yīng)用示范工程建成投產(chǎn)后，明后兩年將因地制宜進一步擴大示范，力爭2023年以后每年國內(nèi)應(yīng)用規(guī)模不低于1,000兆瓦，形成持續(xù)穩(wěn)定、不斷擴大的光伏發(fā)電應(yīng)用市場。德國于2023年制定了《可再生能源法》并于2023年實施了《上網(wǎng)電價法》，開始大力發(fā)展光伏市場，2023年德國市場年裝機容量接近3,900兆瓦，成為全球最大的光伏市場。2023年日本宣布“陽光屋頂計劃”，并通過新能源法，采用“補貼法”來推進屋頂發(fā)電計劃（首年補貼50%，逐年遞減的方法），使得日本在2023年前光伏發(fā)電裝機容量一直位居世界首位。2023年10月，日本開始試行溫室氣體排放量交易制度，并決定在公立中小學(xué)新推行光伏發(fā)電，計劃到2023年實現(xiàn)光伏發(fā)電量達到2023年的10倍，并逐步推動公共設(shè)施光伏發(fā)電的應(yīng)用，由此日本光伏市場有望實現(xiàn)復(fù)蘇。2023年7月，美國參議院能源委員會通過了“千萬太陽能屋頂提案”，要求對私人住宅及商業(yè)樓宇安裝的單機容量小于1兆瓦的光伏系統(tǒng)進行補貼。該提案計劃2023年投入2.5億美元，從2023年到2023年將每年投入認為是必要的資金量，目標是在未來10年至少在1,000萬套住房上安裝太陽能系統(tǒng)。（4）成本優(yōu)勢使得太陽能電池制造業(yè)向中國大陸轉(zhuǎn)移由于中國在勞動力成本和測試封裝領(lǐng)域的優(yōu)勢日趨明顯，全球太陽能電池終端產(chǎn)品的制造也在逐步向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。出于降低成本的考慮，終端產(chǎn)品制造商一般采取就近采購、就近組裝的原則，盡量從本地采購零部件。因此，下游制造產(chǎn)業(yè)的遷移也將對處于中游的硅棒硅片產(chǎn)業(yè)的布局產(chǎn)生直接影響。中國太陽能電池產(chǎn)量的增加必然會增加對國內(nèi)太陽能硅棒硅片的需求，進而帶動整個太陽能硅棒硅片產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。（5）日趨成熟的國產(chǎn)化設(shè)備使得我國單晶行業(yè)具有全球優(yōu)勢太陽能單晶硅棒硅片的生產(chǎn)設(shè)備主要包括單晶硅拉晶爐、帶鋸、線鋸。單晶硅拉晶爐是生產(chǎn)單晶硅棒的核心設(shè)備，帶鋸的功能是將硅棒切割成300毫米的小段，線鋸的功能是將小段切割成厚度為180微米至220微米的硅片。隨著國內(nèi)太陽能產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，以前存在較高壁壘的裝備制造業(yè)，也取得了很大的發(fā)展。單晶硅拉晶爐的國產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)非常成熟，國內(nèi)的生產(chǎn)廠家超過十家。國產(chǎn)設(shè)備在價格上具有非常明顯的優(yōu)勢，在制造、工藝水平及自動化程度上逐步接近合資公司的設(shè)備。國產(chǎn)設(shè)備的另一大優(yōu)勢是產(chǎn)品的定制能力和適應(yīng)能力較強。單晶硅拉晶爐及其配套設(shè)備的國產(chǎn)化極大地促進了中國單晶硅硅棒硅片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。（6）我國發(fā)展太陽能的資源條件優(yōu)越在我國遼闊的土地上，有著豐富的太陽能資源。我國地處北半球，南北距離和東西距離都在5,000公里以上，三分之二的國土面積年日照小時是在2,200小時以上，年太陽能輻射總量大于每平方米5,000兆焦，屬于太陽能利用條件較好的地區(qū)，太陽能資源開發(fā)利用的潛力非常廣闊。我國硅資源豐富，可以為大力發(fā)展太陽能光伏產(chǎn)業(yè)提供原材料支撐。利用荒漠和每年新增的房屋建設(shè)面積，可以提供大量的邊際土地及屋頂和墻面面積用以發(fā)展太陽能光伏電站。2、不利因素（1）金融危機導(dǎo)致補貼政策力度階段性減弱光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有政府政策性行為特征。整個產(chǎn)業(yè)如何發(fā)展以及發(fā)展到何等規(guī)模將在很大程度上取決于政府相關(guān)政策。由于日本、德國、西班牙等國家對于太陽能光伏產(chǎn)業(yè)實行經(jīng)濟補貼政策，使得全球太陽能光伏工業(yè)得到迅速發(fā)展。然而，為了應(yīng)對金融危機的影響，一些國家開始相應(yīng)下調(diào)光伏補貼額度。從2023年開始，西班牙政府將以不危及可再生能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方式來削減針對光伏電廠的補貼并控制電價，未來3年西班牙政府對已經(jīng)開始運轉(zhuǎn)的太陽能發(fā)電站補貼將削減10%－15%，補貼年限將另外延長3年作為補償。從2023年7月開始，德國對屋頂光伏系統(tǒng)、開闊地光伏系統(tǒng)、針對軍用地區(qū)和工業(yè)廠址安裝的光伏系統(tǒng)的上網(wǎng)回購電價分別在2023年上半年的基礎(chǔ)上削減13%、12%、8%，從2023年10月開始，各項補貼將在7月的基礎(chǔ)上再下調(diào)3%。在光伏發(fā)電成本逐年下降的背景下，德國政府適當降低補貼力度，可避免市場激化增長，有利于光伏市場的可持續(xù)發(fā)展。（2）光伏發(fā)電成本較高目前，完全商業(yè)化運作的并網(wǎng)光伏發(fā)電上網(wǎng)電價成本為0.8-1.3元/千瓦時，約為國內(nèi)火力發(fā)電價格的2.8-4.5倍，短期內(nèi)由于價格因素在商業(yè)化運作上無法與火電競爭。隨著光伏產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進步，預(yù)計在2023年光伏發(fā)電的成本將達到0.6元/千瓦時，但仍然高于傳統(tǒng)化石能源發(fā)電的成本。四、行業(yè)特點1、硅棒硅片行業(yè)技術(shù)水平及發(fā)展趨勢整個光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心問題就是如何降低成本，使光伏發(fā)電的性能價格比能夠優(yōu)于傳統(tǒng)的化石能源發(fā)電方式。更重要的是，整個光伏產(chǎn)業(yè)未來的命運也取決于光伏發(fā)電的性能價格比是否能夠快速地下降到一個具有競爭力的水平。光伏產(chǎn)業(yè)面臨的競爭對手，不但包括傳統(tǒng)的化石能源，而且包括其他的可再生能源。晶體硅太陽能電池占整個光伏產(chǎn)業(yè)的80%以上，從技術(shù)角度講，目前降低成本主要通過兩種方式：提高晶體硅太陽能電池轉(zhuǎn)換效率、減少硅用量。轉(zhuǎn)換效率方面，單晶硅電池的實驗室效率已經(jīng)達到24.7%（即單晶硅電池的最佳輸出功率與投射到其表面上的太陽輻射功率之比為24.7%）。單晶硅電池效率無論實驗室或量產(chǎn)都是商用太陽能電池中最高的。提高電池效率首先依賴于提高單晶硅的質(zhì)量，包括降低單晶硅中氧含量以有利于提高電池的轉(zhuǎn)化效率等，這是單晶硅的發(fā)展趨勢。減少硅用量有兩種選擇：使用其他替代物或者降低電池片的厚度。從經(jīng)濟性上看，硅與其他替代材料相比，硅用于制造太陽能電池是最經(jīng)濟的。在保證硅片強度的情況下，降低硅片厚度就成了節(jié)省材料的現(xiàn)實選擇。目前主流厚度是200±20微米，有薄片化趨勢；同時，為了降低后道工序成本，提高后道工序產(chǎn)能，有大片化趨勢，市場將過渡到以8英寸硅片為主。未來5年中國單晶硅硅片的價格將保持下降趨勢。這其中有四方面的原因。第一，來自太陽能電池價格保持下降趨勢的壓力，硅片廠商也相應(yīng)下調(diào)價格以維持訂單；第二，隨著未來多晶硅料生產(chǎn)規(guī)模的擴張，多晶硅料價格將處于一個合理的價格水平，從而將進一步推動硅棒和硅片價格的下降；第三，技術(shù)革新帶來的生產(chǎn)成本下降；第四，市場競爭的加劇要求硅片廠商提供物美價廉的產(chǎn)品。2、行業(yè)的經(jīng)營模式目前，硅棒、硅片企業(yè)的經(jīng)營模式有如下三種：（1）獨立的采購、生產(chǎn)、銷售模式，硅棒、硅片企業(yè)自主采購多晶硅原材料進行加工，直接銷售給下游電池片及組件廠商；（2）來料加工模式，下游廠商負責(zé)提供多晶硅原材料，硅棒、硅片企業(yè)根據(jù)客戶的要求進行加工，并收取加工費，采用這種模式的企業(yè)要求具有較強的產(chǎn)品加工能力；（3）配套生產(chǎn)模式，電池片及組件廠商建立自己的配套企業(yè)生產(chǎn)硅棒、硅片，生產(chǎn)出來的硅棒、硅片直接內(nèi)部供應(yīng)，進入下一道電池片生產(chǎn)工序，實現(xiàn)一體化整合。需要指出的是，這三種模式不具有排他性。一家硅棒、硅片企業(yè)可能同時采用多種經(jīng)營模式。隨著未來競爭的加劇，專業(yè)化和垂直一體化兩種生產(chǎn)經(jīng)營模式將體現(xiàn)出各自的競爭優(yōu)勢，由于太陽能光伏產(chǎn)業(yè)是一個資金技術(shù)密集型的產(chǎn)業(yè)，多個生產(chǎn)環(huán)節(jié)均呈現(xiàn)資金技術(shù)密集的特點，全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)會使企業(yè)的資源分散。隨著未來本行業(yè)利潤率水平逐步降低到社會平均化水平，大部分企業(yè)將向?qū)I(yè)化生產(chǎn)轉(zhuǎn)變，少數(shù)資金技術(shù)雄厚的大型企業(yè)集團可能形成垂直一體化的生產(chǎn)經(jīng)營模式。3、行業(yè)的季節(jié)性特征目前我國太陽能電池及組件的銷售市場主要集中在歐美日地區(qū)。一般在每年的四季度至次年的一季度，上述地區(qū)大部分進入冬季。由于受惡劣氣候的影響，光伏產(chǎn)品的需求量和安裝量通常會比較低迷，銷售情況有所放緩，產(chǎn)能無法得到完全釋放，各家光伏企業(yè)都會進行相應(yīng)調(diào)整，這種情形在最主要的光伏市場德國尤其明顯。每年的二、三季度是太陽能電池及組件生產(chǎn)銷售的旺季。五、行業(yè)與上下游行業(yè)之間的關(guān)系及上下游發(fā)展對本行業(yè)發(fā)展前景的影響1、與上下游行業(yè)之間的關(guān)系硅棒硅片產(chǎn)業(yè)是整個晶體硅太陽能產(chǎn)業(yè)鏈的中間部分，它從上游多晶硅生產(chǎn)企業(yè)購買原材料，加工成硅片后出售給下游的太陽能電池制造和系統(tǒng)集成企業(yè)。2、上下游發(fā)展對本行業(yè)發(fā)展前景的影響（1）上游行業(yè)我國多晶硅2023年總產(chǎn)量為4,745噸，而同期我國多晶硅消耗量約為16,000噸，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量根本滿足不了硅棒硅片生產(chǎn)廠家的需求，絕大部分多晶硅原材料從國外進口。多晶硅材料如此緊張主要是由市場供求矛盾造成的產(chǎn)業(yè)鏈不暢，并不是資源性緊缺，在一定時間內(nèi)必將會緩和。從2023年開始，主要大廠陸續(xù)實施硅料擴張計劃，包括Hemlock、Wacker、MEMC及REC等。國內(nèi)也有近60家企業(yè)正在建設(shè)、擴建和籌建以西門子改良法為技術(shù)路線的多晶硅生產(chǎn)線，總建設(shè)規(guī)模超過10萬噸，總投資超過1,000億元人民幣。預(yù)計未來幾年內(nèi)全球光伏市場將保持平穩(wěn)增長，隨著全球多晶硅產(chǎn)能的釋放，多晶硅料供應(yīng)短缺的局面將基本不存在。（2）下游行業(yè)2023年全球太陽能電池市場供不應(yīng)求，在國際大環(huán)境的影響下，全球市場需求增長，尤其是歐洲市場的爆發(fā)性增長，這給中國太陽能光伏行業(yè)帶來了巨大的成長空間，我國太陽能電池產(chǎn)業(yè)大規(guī)模迅速發(fā)展，許多企業(yè)紛紛新建、擴建太陽能電池生產(chǎn)線，產(chǎn)業(yè)規(guī)模及技術(shù)水平都有很大提高。下游產(chǎn)業(yè)在我國的高速發(fā)展，有利于發(fā)行人所處硅棒、硅片產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模的擴大。

2023年電梯行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、電梯行業(yè)的屬性 41、全球主要電梯公司的市值與估值水平 42、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤率的穩(wěn)定性 6二、中國電梯企業(yè)未來十年的重大機遇和挑戰(zhàn) 91、中外電梯市場集中度的差異以及對盈利能力的影響 102、電梯行業(yè)目前“中國特色”隱含的巨大長期風(fēng)險 113、集中度提升與廠家維保的實現(xiàn)路徑與催化劑 13（1）政府出臺廠家認證更新和維保政策 14（2）政府推行強制保險 14（3）電梯老化 14（4）房價上升導(dǎo)致品牌電梯對于地產(chǎn)商的成本影響縮小 15三、電梯公司在中國市場的競爭戰(zhàn)略與投資機會 151、日系電梯在中國領(lǐng)先歐美品牌的原因初探 15（1）文化差異——職業(yè)經(jīng)理人制度的利弊 15①體現(xiàn)在合資對象的選擇 16②體現(xiàn)在生產(chǎn)和銷售方面 16（2）對中國市場的戰(zhàn)略重視度——日系別無選擇 172、民營品牌與合資品牌的定位差異、風(fēng)險和估值 18（1）民營企業(yè)的優(yōu)勢 18①股權(quán)結(jié)構(gòu) 18②營銷手段靈活 18③區(qū)域性優(yōu)勢 18（2）民營企業(yè)需要面對的困難 19①技術(shù)積累 19②安全風(fēng)險 19③品牌定位與安全 19④保有量與售后服務(wù) 19四、投資策略 201、中國電梯行業(yè)：長期有價值，投資正當時 202、選股邏輯：三個條件，兩種風(fēng)格 21一、電梯行業(yè)的屬性研究海外電梯公司的估值，目的是研究其估值背后的盈利能力，以及盈利能力背后的行業(yè)規(guī)律與屬性。1、全球主要電梯公司的市值與估值水平電梯是地產(chǎn)基建的派生需求，中國電梯市場第一品牌是上海三菱，其母公司上海機電過去一年的PE在10倍附近。估值隱含的假設(shè)是，電梯行業(yè)屬夕陽行業(yè)。如果電梯行業(yè)在中國是夕陽行業(yè)，那么在保有量較高的歐美，電梯行業(yè)應(yīng)該接近深夜。根據(jù)全球最大的電梯公司OTIS預(yù)測，2020-2021年幾乎所有的新機銷量來自于金磚四國，也意味著歐美市場的保有量已經(jīng)接近飽和。全球市場份額來看，奧的斯、迅達和通力是最大的三家電梯公司，合計市場份額接近45%。我們很驚訝地發(fā)現(xiàn)，三家公司的市值合計接近人民幣3600億元。我們也一度懷疑，是否歐美電梯公司在金磚四國的市場份額很高，貢獻了主要的利潤和估值。但是：1、占全球新機2/3份額的中國，領(lǐng)先的獨立品牌是三菱和日立；2、從主要歐美電梯公司2022年營收的地域分布來看，亞太區(qū)域只貢獻1/4至1/3的收入，但卻足以支撐其千億市值。市盈率往往與行業(yè)長期成長空間掛鉤，而歐美電梯企業(yè)市盈率普遍高于國內(nèi)企業(yè)，而市凈率超出更多。換言之，歐美三大電梯公司市值超過3600億元，但是他們主要收入來自于比中國更“夕陽”的歐美市場。盡管這三大電梯公司在占全球2/3新機市場的中國并未取得領(lǐng)先地位，但是資本市場仍然給予了15~23倍的市盈率。2、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤率的穩(wěn)定性聯(lián)合技術(shù)UTC是位列美國道瓊斯30家成份股的多元化制造企業(yè)，旗下子公司包括開利空調(diào)、漢勝宇航、奧的斯電梯、P&W飛機發(fā)動機、西科斯基直升機公司、聯(lián)合技術(shù)消防安防公司和聯(lián)合技術(shù)動力公司(燃料電池)。如果按照A股流行的邏輯，無疑聯(lián)合技術(shù)的軍工、發(fā)動機、通用航空、燃料電池和安防都是高壁壘且性感的業(yè)務(wù)，只有電梯是大家心目中既缺乏壁壘又夕陽的板塊。有趣的是，聯(lián)合技術(shù)五大業(yè)務(wù)板塊中，電梯卻成為營業(yè)利潤率最高的板塊。為什么看似技術(shù)壁壘遠低于其他業(yè)務(wù)的電梯板塊，反而定價能力最強？只有少數(shù)產(chǎn)品客戶在購買時，會把安全作為購買的前提要素——例如食品、藥品等。用巴菲特的話來講，消費者對于放進嘴里的東西特別慎重。如果客戶關(guān)注安全感，價格不再成為品牌選擇的最重要因素，品牌廠商可以通過定價獲得超額收益。機械行業(yè)里，“安全感”成為購買關(guān)鍵要素的產(chǎn)品不多，主要是民航飛機和電梯。盡管民航業(yè)在大部分國家是資本殺手，但波音和空客壟斷了全球民航客機的制造。我們認為安全感商品對行業(yè)屬性的影響主要體現(xiàn)在兩個方面：定價能力提升；行業(yè)集中度提升。如果客戶重視安全感且無法通過直觀感受判斷產(chǎn)品的安全程度，往往可以推動品牌集中度的提升。但與食品不同，涉及安全感的電梯，由于購買者地產(chǎn)商與使用者購房人的分離，有品牌的電梯廠商定價能力和毛利率往往不如食品，但是仍然可以維持在較為合理的水平。盡管我們通過邏輯分析，可以得到電梯行業(yè)集中度高和利潤穩(wěn)定的判斷，但是從實證角度觀察中國電梯市場，尚未表現(xiàn)出海外市場的普遍規(guī)律。中國電梯行業(yè)將走向某些行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”的悲哀結(jié)局，還是走向符合產(chǎn)品自身屬性和成熟國家普遍規(guī)律？我們傾向于樂觀，原因?qū)⒃诤竺嬲归_討論。電梯行業(yè)的“產(chǎn)品+服務(wù)”屬性——收入結(jié)構(gòu)的生命周期電梯與手機、自行車甚至挖掘機等其他制造業(yè)產(chǎn)品不同之處在于：消費者期望電梯的安全使用壽命與房屋的壽命（70年）接近；電梯故障會影響人身安全，起碼造成巨大恐慌。因此，盡管大多數(shù)機械產(chǎn)品都有售后服務(wù)的概念，但是電梯的獨特性在于——電梯售后維護保養(yǎng)和更新業(yè)務(wù)的規(guī)模，可以與新機銷售媲美。海外四大電梯公司售后的維護保養(yǎng)和產(chǎn)品改造服務(wù)占收入的45-55%。歐美電梯公司的收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)了售前和售后的“產(chǎn)品+服務(wù)”特征，對于企業(yè)的盈利穩(wěn)定性和估值都提供了重要的支撐。以奧的斯為例，2022年歐洲營建支出比07年下滑了接近19%，但是奧的斯歐洲的服務(wù)收入仍比07年保持正增長。根據(jù)歐洲電梯協(xié)會的估計，歐洲電梯目前70%梯齡超過10年，45%梯齡超過20年。歐洲人口密度較美國高，電梯占全球存量接近50%。存量大且梯齡老，是電梯服務(wù)市場壯大的必要條件。必須指出，中國目前的現(xiàn)狀是大部分電梯由小型服務(wù)公司提供維保，電梯主機廠商及其經(jīng)銷商提供維保的比例遠遠低于國外的同行。如果只有新機制造并且只專注于國內(nèi)市場，長期來看，中國機械行業(yè)大部分子行業(yè)都會隨著城鎮(zhèn)化速度放緩而見頂。如果能夠?qū)崿F(xiàn)“產(chǎn)品+服務(wù)”的雙輪驅(qū)動模式，企業(yè)的成長周期就會大大地延展——電梯行業(yè)具有天然的屬性，顯然符合這一條件。二、中國電梯企業(yè)未來十年的重大機遇和挑戰(zhàn)中國電梯格局未來十年，將繼續(xù)“劣幣驅(qū)逐良幣”，還是回歸全球電梯行業(yè)規(guī)律，實現(xiàn)品牌的集中、價格的回升和品牌廠商提供維保服務(wù)的趨勢？我們相信，中國電梯行業(yè)的現(xiàn)狀給社會和居民帶來了極大的風(fēng)險。隨著制度帶來的技術(shù)風(fēng)險逐漸暴露，監(jiān)管層的認識逐漸提高，電梯行業(yè)正處于變革的前夜。1、中外電梯市場集中度的差異以及對盈利能力的影響中國擁有電梯生產(chǎn)許可證的廠商接近500家，不過我們調(diào)研訪談的專家估計，剔除代工產(chǎn)生的重復(fù)統(tǒng)計等因素，估計實際品牌數(shù)約200家。表面上看，中國電梯新機市場的品牌集中度和全球差別并不顯著。全球市場前8大廠商的市場份額約75%，而中國前8大廠商的市場份額約65%。但考慮到全世界大部分非領(lǐng)先企業(yè)生產(chǎn)的電梯都是在中國生產(chǎn)，中國和發(fā)達國家相比，市場集中度差異很大。中小品牌對領(lǐng)先品牌的負面影響關(guān)鍵不在量，而在于價格。我們可以通過中國市場電梯新機銷量和金額的市場份額差異，以及營業(yè)利潤率和ROE觀察到這一現(xiàn)象。海外電梯利潤率普遍比國內(nèi)高，而凈資產(chǎn)收益率的差距更為顯著，我們分析的原因在于——由于維保業(yè)務(wù)屬于輕資產(chǎn)模式，隨著電梯企業(yè)維保業(yè)務(wù)收入占比的提高，電梯企業(yè)的ROE也會隨之提升。2、電梯行業(yè)目前“中國特色”隱含的巨大長期風(fēng)險從全球經(jīng)驗看，電梯行業(yè)集中度高，且售后服務(wù)主要由主流品牌廠商完成。而中國目前的情況與發(fā)達國家市場差異顯著。我們認為“中國特色”已經(jīng)給消費者和廠商造成巨大的風(fēng)險，未來幾年風(fēng)險可能會逐步暴露。我們建議投資者看完我們的報告后，即使不認同我們的投資邏輯，起碼在購房時切記關(guān)注電梯的品牌，因為涉及您和家人十年后的人身安全。在典型的成熟市場歐洲，約45%的電梯超過十年，20%超過20年。目前中國接近15%的電梯梯齡超過10年，預(yù)計2016年接近25%，并且該比例將持續(xù)上升。誰知道200多個品牌10年甚至20年后剩下多少個？如果某家廠商消失，備件和維保怎么辦？太多的電梯品牌給購房者和我們整個社會帶來的長期風(fēng)險在于：十年或二十年后難以購買備件。電梯并不是完全標準化的產(chǎn)品，因而不同品牌的備件互換性低。電梯型號每年都在更新，有些廠商十年后消失了，幸存者中的部分廠商可能無力維持十年前型號備件的生產(chǎn)，甚至圖紙已經(jīng)丟失。部分中小廠商無力建立和長期維持服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。如果說新機生產(chǎn)具有規(guī)模效應(yīng)，那么存量機器售后服務(wù)的規(guī)模效應(yīng)可能更明顯。我們估計前十大品牌以外的廠商，平均年銷量只有1000多臺，而廠家要長期維系全國服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，必須要很大的保有量做支撐。目前中國大部分電梯由第三方電梯維護公司提供維保服務(wù)，但是我們認為這一服務(wù)模式同樣隱含了巨大風(fēng)險：第三方服務(wù)公司技術(shù)專注程度不夠。為了實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，第三方服務(wù)公司往往同時維護多品牌電梯，不利于專業(yè)能力的積累和風(fēng)險的防范。第三方服務(wù)公司難以維持多品牌備件體系。第三方服務(wù)公司資質(zhì)良莠不齊，人員流動性大，品質(zhì)難以保持和監(jiān)管。第三方服務(wù)公司規(guī)模小，承擔(dān)賠償能力弱。一旦出事故，往往迫使政府出于維穩(wěn)需要而出面解決。如果未來中國推行強制保險，保險公司自然會逐步對于品牌廠商維保和第三方維保進行差異定價，削弱第三方服務(wù)公司目前的價格優(yōu)勢。3、集中度提升與廠家維保的實現(xiàn)路徑與催化劑如前所述，我們認為中國電梯行業(yè)集中度較低導(dǎo)致了利潤率較低，繼而影響了資本市場的估值。中國空調(diào)行業(yè)07年之前四年與之后七年，年化內(nèi)銷增速恰好都是11%。但是07年之后市場集中度持續(xù)提升，格力電器的凈利潤率從06年的2.7%上升到13年的7.5%。我們認為電梯行業(yè)的集中度提升以及OEM（廠家提供維保），道路漫長但是方向確定。由于涉及人身安全并且風(fēng)險會隨著梯齡而增大，電梯集中度提升的必要性和緊迫度比家電更甚。我們估計中國電梯行業(yè)變革的路徑和催化劑包括：（1）政府出臺廠家認證更新和維保政策業(yè)內(nèi)有傳聞?wù)卺j釀未來只有廠家認證的服務(wù)商才能提供更新和維保。從政府角度，可以降低其自身承擔(dān)的社會風(fēng)險。但是目前的障礙是，中國維保市場的劣幣驅(qū)逐良幣，導(dǎo)致品牌廠商在維保服務(wù)市場份額極低，缺乏成熟的服務(wù)團隊。因此，盡管“廠家認證維?！笨梢栽黾訌S商的收入，但是廠商出于風(fēng)險考慮，未必會積極推動此事。政府和廠商各有考慮，而住戶作為沉默的大多數(shù)，又缺乏足夠的知識和行動力。（2）政府推行強制保險如果推行強制保險，保險公司出于自身利益，自然會對原廠維保、原廠認證維保和無認證第三方維保進行差別化定價，從而提高原廠維保的價格競爭力。（3）電梯老化隨著多品牌電梯老化，重大事故經(jīng)過媒體傳播改變消費者觀念，推動政府立法；這是我們不愿意看到的路徑，但是風(fēng)險是客觀存在的。（4）房價上升導(dǎo)致品牌電梯對于地產(chǎn)商的成本影響縮小中國房地產(chǎn)市場的集中度低和拿地不規(guī)范，大量不考慮長期品牌的項目公司在市場上，也是電梯品牌集中度低的重要原因。不過我們注意到，大型地產(chǎn)公司早已高度重視電梯問題。例如中海地產(chǎn)與上海三菱，萬科與廣日電梯的合作。在中國，很多行業(yè)都出現(xiàn)了長期的劣幣驅(qū)逐良幣的過程。但是對于電梯這樣一個涉及人身安全的產(chǎn)品，我們還是傾向于判斷，未來十年可以象家電行業(yè)那樣實現(xiàn)集中，象海外那樣70%以上的電梯由廠商提供OEM維保和設(shè)備更新。從投資角度，這只是一種推測，需要觀察和跟蹤。三、電梯公司在中國市場的競爭戰(zhàn)略與投資機會1、日系電梯在中國領(lǐng)先歐美品牌的原因初探歐美四大品牌包括奧的斯、迅達、通力和蒂森克虜伯，這也是全球四大電梯企業(yè)。日系的三菱和日立的全球市場份額均低于歐美四大品牌。然而，三菱和日立卻成為中國市場的領(lǐng)導(dǎo)者。通過市場調(diào)研，我們初步認為，是軟件而不是硬件，導(dǎo)致了兩個體系在中國市場的差異。（1）文化差異——職業(yè)經(jīng)理人制度的利弊我們訪談的數(shù)位電梯行業(yè)專家，均指出歐美品牌有著優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人，但是往往又無法擺脫對職業(yè)經(jīng)理人的“短期業(yè)績壓力”。但是電梯的“安全感屬性”，導(dǎo)致短期業(yè)績與長期成長未必目標一致。這種行為特征，①體現(xiàn)在合資對象的選擇歐美品牌不僅收購中國小品牌廠，還與不同的中方成立合資公司。這種廣泛收購與合資策略有利于快速形成產(chǎn)能，但未必有利于品質(zhì)管理和品牌定位；而三菱和日立在中國，均只選擇了一家合作對象，且不管是上海機電還是廣日集團，均有軍工制造背景和多年的電梯研發(fā)制造經(jīng)驗。②體現(xiàn)在生產(chǎn)和銷售方面歐美體系