寶鋼集團(tuán)分析報(bào)告1寶鋼集團(tuán)分析報(bào)告1

寶鋼集團(tuán)有限公司。1978年始建于上海。集團(tuán)立足于生產(chǎn)高技術(shù)含量、高附加值的鋼鐵精品，年產(chǎn)鋼能力3000萬(wàn)噸左右，贏利水平居世界領(lǐng)先地位，產(chǎn)品暢銷國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。近年來(lái)，初步形成了以鋼鐵為主業(yè)、資源開(kāi)發(fā)業(yè)、鋼材延伸加工業(yè)、技術(shù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、生產(chǎn)服務(wù)業(yè)多樣化發(fā)展的格局。是中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的鋼鐵企業(yè)。自03至07年，寶鋼集團(tuán)連續(xù)五年進(jìn)入世界500強(qiáng)企業(yè)之列。05至07年連續(xù)三年進(jìn)入《財(cái)富》雜志評(píng)選的“全球最受尊敬的公司”榜單。公司簡(jiǎn)介：2公司簡(jiǎn)介：2PARTA

公司分析3PARTA

公司分析3寶鋼集團(tuán)市場(chǎng)分析技術(shù)分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析財(cái)務(wù)分析償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析分析框架4寶鋼集團(tuán)市場(chǎng)分析技術(shù)分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析財(cái)務(wù)分析償債財(cái)務(wù)分析5財(cái)務(wù)分析5●短期償債能力分析流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率●長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債比率產(chǎn)權(quán)比率利息保障倍數(shù)償債能力分析主要指標(biāo)6償債能力分析主要指標(biāo)6近三年流動(dòng)性比率分析與比較流動(dòng)比率報(bào)告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團(tuán)1.101.011.011.081.121.02馬鋼集團(tuán)1.041.010.911.040.941.06五礦集團(tuán)1.081.101.061.131.111.117近三年流動(dòng)性比率分析與比較流動(dòng)比率報(bào)告期05-12-3106速動(dòng)比率報(bào)告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團(tuán)0.520.540.490.590.530.40馬鋼集團(tuán)0.560.490.530.580.510.46五礦集團(tuán)0.470.750.680.650.610.568速動(dòng)比率報(bào)告期05-12-3106-12-3107-12-3現(xiàn)金比率（%）報(bào)告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團(tuán)11.3827.1914.3929.8425.8213.02馬鋼集團(tuán)30.1933.0924.6932.1426.8325.80五礦集團(tuán)6.519.1811.779.9010.4111.349現(xiàn)金比率（%）報(bào)告期05-12-3106-12-3107-1可以看出，近三年寶鋼集團(tuán)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率比較穩(wěn)定，趨近行業(yè)平均水平。而現(xiàn)金比率每年波動(dòng)則較大。這表明寶鋼集團(tuán)的短期償債能力總體上可以得到保證，但其直接償債能力年度變化較大，應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力可能存在問(wèn)題。所以這說(shuō)明寶鋼集團(tuán)的現(xiàn)金管理能力有待加強(qiáng)。短期償債能力分析10短期償債能力分析10資產(chǎn)負(fù)債比率（%）報(bào)告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團(tuán)44.4347.5149.7752.9453.7752.96馬鋼集團(tuán)51.0862.1367.0067.1167.1865.75五礦集團(tuán)89.0384.6886.9580.4479.8379.6811資產(chǎn)負(fù)債比率（%）報(bào)告期05-12-3106-12-31071212產(chǎn)權(quán)比率報(bào)告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團(tuán)0.850.961.061.201.241.20馬鋼集團(tuán)1.051.672.072.092.091.96五礦集團(tuán)8.175.586.774.424.244.2113產(chǎn)權(quán)比率報(bào)告期05-12-3106-12-3107-12-31414利息保障倍數(shù)(倍)報(bào)告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團(tuán)18.5519.8721.2263.7328.8014.97馬鋼集團(tuán)16.869.193.583.875.084.36五礦集團(tuán)5.284.9515.99-53.91-22.7636.3315利息保障倍數(shù)(倍)報(bào)告期05-12-3106-12-310寶鋼集團(tuán)和其他公司相比較低的資產(chǎn)負(fù)債率，說(shuō)明其獨(dú)立性較高，債務(wù)壓力較小，但不利于企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模與發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。寶鋼集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率同樣較低，說(shuō)明其長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng),所有者權(quán)利對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)具有較強(qiáng)的承受能力。寶鋼集團(tuán)利息保障倍數(shù)近三年不斷增加，且大于其他企業(yè)，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力不斷增強(qiáng)。長(zhǎng)期償債能力分析16長(zhǎng)期償債能力分析16營(yíng)運(yùn)能力分析

主要指標(biāo)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）

存貨周轉(zhuǎn)率（次）

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）17營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)近三年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）比率分析報(bào)告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團(tuán)35.4131.4232.256.9715.8124.82馬鋼集團(tuán)114.5881.7963.3919.2039.6954.16五礦集團(tuán)48.8556.0972.3118.4845.0362.99寶鋼集團(tuán)近三年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較穩(wěn)定，但同行業(yè)相比，顯然周轉(zhuǎn)次數(shù)較低，應(yīng)收賬款回收速度較低反映了企業(yè)信用管理工作的效率不高，這會(huì)影響寶鋼集團(tuán)的資產(chǎn)流動(dòng)性和短期償債能力。18近三年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）比率分析報(bào)告期05-12-3106近三年存貨周轉(zhuǎn)率比率（次）分析報(bào)告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團(tuán)6.334.784.630.951.982.92馬鋼集團(tuán)5.485.285.561.482.883.96五礦集團(tuán)5.997.099.321.443.715.24近三年，寶鋼集團(tuán)相對(duì)于自身和同行業(yè)，存貨周轉(zhuǎn)率都在不斷下降，這反映了集團(tuán)在存貨銷售方面可能存在問(wèn)題。存貨儲(chǔ)存過(guò)多，占?jí)嘿Y金多，會(huì)使企業(yè)的利潤(rùn)率減小，降低企業(yè)獲利能力。19近三年存貨周轉(zhuǎn)率比率（次）分析報(bào)告期05-12-3106-1近三年總資本周轉(zhuǎn)率（次）比率分析報(bào)告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團(tuán)1.231.061.080.240.510.75馬鋼集團(tuán)0.910.760.800.240.510.79五礦集團(tuán)2.943.143.110.511.372.03總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率集中反映企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。近幾年，寶鋼集團(tuán)該指標(biāo)變化不大，居于行業(yè)的中間水平。這說(shuō)明集團(tuán)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效果一般。所以今后應(yīng)采取措施提高銷售收入和各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。20近三年總資本周轉(zhuǎn)率（次）比率分析報(bào)告期05-12-3106-盈利能力分析從收入分析從權(quán)益分析從資產(chǎn)分析

銷售利潤(rùn)率權(quán)益報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率21盈利能力分析從收入分析從權(quán)益分析從資產(chǎn)分析21近三年銷售利潤(rùn)率分析報(bào)告期05-12-3106-12-3107-12-3108-03-3108-06-3008-09-30寶鋼集團(tuán)10.008.076.659.079.347.83馬鋼集團(tuán)8.886.784.894.355.995.29五礦集團(tuán)0.500.731.252.242.812.16寶鋼集團(tuán)的銷售利潤(rùn)率總體上處于行業(yè)領(lǐng)先水平，表明其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力較強(qiáng)，為社會(huì)創(chuàng)造的價(jià)值較多。但近三年該比率呈不斷下滑趨勢(shì)，值得關(guān)注。22近三年銷售利潤(rùn)率分析05-12-3106-12-3107-1

近三年權(quán)益報(bào)酬率分析

報(bào)告期05-12-3106-12-3107-12-3108-03-3108-06-3008-09-30寶鋼集團(tuán)17.0116.0914.374.6010.1012.74馬鋼集團(tuán)15.0811.7410.763.239.2712.11五礦集團(tuán)11.2117.3024.875.7318.6920.96近三年，寶鋼集團(tuán)的權(quán)益收益率不斷降低，說(shuō)明企業(yè)股東的回報(bào)率在不斷降低。這可能減少企業(yè)對(duì)股東保持原有股份和潛在投資者注入新的資本的吸引力。同行業(yè)相比，寶鋼集團(tuán)該指標(biāo)基本處于中間水平。23

近三年權(quán)益報(bào)酬率分析

05-12-3106-12-310近三年總資產(chǎn)報(bào)酬率分析

報(bào)告期05-12-3106-12-3107-12-3108-03-3108-06-3008-09-30寶鋼集團(tuán)12.288.527.202.144.725.89馬鋼集團(tuán)8.105.123.931.063.074.17五礦集團(tuán)1.472.323.881.133.854.38寶鋼集團(tuán)的總資產(chǎn)報(bào)酬率和同行業(yè)相比仍保持在較高水平。總體上看，在鋼鐵行業(yè)中，該集團(tuán)的資產(chǎn)利用效率較高，獲利能力較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平也比較高。但同樣，該指標(biāo)近三年也在逐年下降。24近三年總資產(chǎn)報(bào)酬率分析

05-12-3106-12-3107發(fā)展能力分析判斷企業(yè)擁有資源潛力資產(chǎn)增長(zhǎng)能力營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)能力分析企業(yè)負(fù)債變化趨勢(shì)盈利增長(zhǎng)能力確定企業(yè)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略主要目的25發(fā)展能力分析主要目的25近三年寶鋼集團(tuán)資產(chǎn)增長(zhǎng)情況金額單位：億元報(bào)告期2004200520062007資產(chǎn)總計(jì)1938.402140.472361.783564.04資產(chǎn)增長(zhǎng)額—202.07221.311202.26資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）—10.4210.3450.9026近三年寶鋼集團(tuán)資產(chǎn)增長(zhǎng)情況金額單位：億元報(bào)告期200420近三年寶鋼集團(tuán)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)情況年份2004200520062007主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1607.301761.711806.812277.16增加額—154.4145.10470.35增長(zhǎng)率（%）—9.612.5626.03金額單位：億元27近三年寶鋼集團(tuán)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)情況年份200420052006200近三年寶鋼集團(tuán)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況金額單位：億元報(bào)告期2004200520062007凈利潤(rùn)127.24114.32129.33254.69凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額—-12.9215.01125.36凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）—-10.1513.1396.9328近三年寶鋼集團(tuán)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況金額單位：億元報(bào)告期2004200發(fā)展能力總體分析

通過(guò)前幾張圖表，我們可以發(fā)現(xiàn)：寶鋼集團(tuán)的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、和利潤(rùn)在07年都出現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)。這是由于寶鋼在這一年進(jìn)行了重組和兼并。毋庸置疑，規(guī)模的擴(kuò)大對(duì)寶鋼集團(tuán)的發(fā)展能力是一個(gè)巨大的提升。29發(fā)展能力總體分析通過(guò)前幾張圖表，我們可以發(fā)現(xiàn)：29市場(chǎng)分析30市場(chǎng)分析30目前寶鋼集團(tuán)產(chǎn)品市場(chǎng)份額3131目前寶鋼集團(tuán)產(chǎn)品市場(chǎng)份額3131

特點(diǎn)：

高端產(chǎn)品市場(chǎng)份額較大低端產(chǎn)品市場(chǎng)份額較小由于一般低端產(chǎn)品相對(duì)需求量較大，所以提高低端市場(chǎng)份額是開(kāi)拓市場(chǎng)的關(guān)鍵32

特點(diǎn)：

32技術(shù)條件分析33技術(shù)條件分析33寶鋼的技術(shù)特點(diǎn)資金密集型企業(yè)運(yùn)用的勞動(dòng)力較少，效率高技術(shù)在國(guó)內(nèi)具有一定的先進(jìn)性34寶鋼的技術(shù)特點(diǎn)34技術(shù)條件分析指標(biāo)：R&DR&D—research&development的簡(jiǎn)稱

R&D費(fèi)用—政府或企業(yè)研究和開(kāi)發(fā)費(fèi)用

R&D投入率=R&D費(fèi)用/銷售收入35技術(shù)條件分析指標(biāo)：R&D35近三年寶鋼集團(tuán)R&D投入情況36近三年寶鋼集團(tuán)R&D投入情況36寶鋼集團(tuán)R&D費(fèi)用和投入率近三年來(lái)逐年升高企業(yè)研發(fā)投入的上升提高了其技術(shù)水平，增強(qiáng)了核心競(jìng)爭(zhēng)力，自主創(chuàng)新和自主集成能力得到不斷提升，寶鋼的業(yè)績(jī)證明了這一點(diǎn)與世界頂尖的企業(yè)相比，寶鋼的R&D投入顯得過(guò)低，存在繼續(xù)增長(zhǎng)的潛力，進(jìn)一步擴(kuò)大R&D投入是寶鋼集團(tuán)未來(lái)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?737宏觀經(jīng)濟(jì)分析38宏觀經(jīng)濟(jì)分析38

國(guó)際市場(chǎng)背景

國(guó)際原料市場(chǎng)鐵礦石是鋼鐵生產(chǎn)的最基本原料寶鋼集團(tuán)目前約90%的鐵礦石原料依賴進(jìn)口國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)其各方面影響巨大39

國(guó)際市場(chǎng)背景

3907.1—08.6我國(guó)進(jìn)口澳洲鐵礦石平均到岸價(jià)格404007.1—08.6我國(guó)進(jìn)口澳洲鐵礦石平均到岸價(jià)格4040

寶鋼的困境可見(jiàn)，近期鐵礦石價(jià)格波動(dòng)較大中國(guó)企業(yè)無(wú)法獲得國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，對(duì)鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)無(wú)能為力收購(gòu)國(guó)外鐵礦石企業(yè)股權(quán)存在巨大風(fēng)險(xiǎn)和障礙國(guó)際原料市場(chǎng)宏觀環(huán)境對(duì)寶鋼不容樂(lè)觀41

寶鋼的困境41國(guó)家宏觀政策

鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀總體上產(chǎn)能過(guò)剩整體上生產(chǎn)效率較低，高能耗，高污染，高資源消耗率受經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平影響較大42國(guó)家宏觀政策鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀42

國(guó)家的宏觀調(diào)控

——對(duì)鋼鐵行業(yè)實(shí)行總量控制

由此可見(jiàn)，寶鋼集團(tuán)的未來(lái)發(fā)展方向：適度控制企業(yè)規(guī)模調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新建設(shè)環(huán)保型、資源節(jié)約型企業(yè)43

國(guó)家的宏觀調(diào)控

——對(duì)鋼鐵行業(yè)實(shí)行總量控制

43PARTB

上市情況分析44PARTB

上市情況分析44

股票簡(jiǎn)稱：寶鋼股份

股票代碼：600019

股票上市交易所：上海證券交易所首次注冊(cè)日期：2000年2月3日

發(fā)行價(jià)：4.18/股初次發(fā)行股數(shù)：18.77億股

寶鋼上市概況：45寶鋼上市概況：45

股本結(jié)構(gòu)46股本結(jié)構(gòu)46十大股東持股情況4747十大股東持股情況4747人們對(duì)寶鋼的持股將不會(huì)有很大變化，說(shuō)明寶鋼具有很強(qiáng)的企業(yè)實(shí)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力持股狀況48人們對(duì)寶鋼的持股將不會(huì)有很大變化，說(shuō)明寶鋼具有很強(qiáng)的企業(yè)實(shí)力寶鋼每股收益變化該圖說(shuō)明寶鋼自上市以來(lái)，公司效益穩(wěn)中有長(zhǎng)且在近幾年有較大增長(zhǎng)，說(shuō)明其效益還是很可觀的4949寶鋼每股收益變化該圖說(shuō)明寶鋼自上市以來(lái)，公司效益穩(wěn)中有長(zhǎng)且在市盈率分析50市盈率分析502008年市盈率日期

企業(yè)市盈率3月31日6月30日9月30日寶鋼集團(tuán)16.3310.757.63馬鋼集團(tuán)17.819.548.83五礦集團(tuán)16.449.7310.51512008年市盈率日期3月31日6月52525252近期寶鋼較低的市盈率一方面，較低的市盈率說(shuō)明寶鋼的股票價(jià)值很可能被低估。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，投資較低市盈率的股票一般回收期較短，投資風(fēng)險(xiǎn)更小，上漲空間大，所以具有更大的投資價(jià)值。另一方面，較低的市盈率表明投資者愿意為同等單位股利所支付的價(jià)格過(guò)低，對(duì)于寶鋼集團(tuán)來(lái)說(shuō)股權(quán)融資成本過(guò)高，對(duì)集團(tuán)的長(zhǎng)期發(fā)展不利。53近期寶鋼較低的市盈率一方面，較低的市盈率說(shuō)明寶鋼的股票價(jià)股價(jià)波動(dòng)情況分析54股價(jià)波動(dòng)情況分析54寶鋼近幾年股價(jià)波動(dòng)情況5555寶鋼近幾年股價(jià)波動(dòng)情況5555寶鋼近幾個(gè)月股價(jià)波動(dòng)情況從最近幾個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)看，寶鋼股價(jià)整體呈下跌趨勢(shì)。不僅是寶鋼，近期一些鋼鐵股,如馬鋼，五礦股價(jià)也連續(xù)下跌。5656寶鋼近幾個(gè)月股價(jià)波動(dòng)情況從最近幾個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)看，寶鋼股價(jià)馬鋼股價(jià)波動(dòng)情況5757馬鋼股價(jià)波動(dòng)情況5757五礦股價(jià)波動(dòng)情況5858五礦股價(jià)波動(dòng)情況5858

1、不管業(yè)績(jī)多么優(yōu)秀的公司，股價(jià)都是市場(chǎng)決定。現(xiàn)在中國(guó)股市總體呈下跌狀態(tài)，對(duì)股價(jià)影響較大。2、原材料價(jià)格的上升使鋼鐵業(yè)的盈利空間縮小。今年上半年，鐵礦石和焦炭等上游原料價(jià)格巨幅上漲，行業(yè)成本連創(chuàng)新高。3、美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融動(dòng)蕩，導(dǎo)致鋼鐵業(yè)終端需求收縮，使得鋼價(jià)的支撐力明顯不足，并逐漸影響到上游資源價(jià)格。對(duì)需求的擔(dān)憂、鋼價(jià)下滑也是鋼鐵股跌幅較大的因素。近期股價(jià)下跌的原因：59591、不管業(yè)績(jī)多么優(yōu)秀的公司，股價(jià)都是市場(chǎng)決定。現(xiàn)在中國(guó)股市對(duì)寶鋼未來(lái)股價(jià)的預(yù)測(cè)

中國(guó)股市從去年至今，上證綜合指數(shù)從6124