2023年醫療衛生行業信息化分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、醫療衛生信息化行業迎來發展機遇 PAGEREFToc354143154\h31、中國醫療衛生信息化滯后 PAGEREFToc354143155\h5（1）我國HIS市場相對成熟，CIS市場剛啟動，GMIS模式不成熟 PAGEREFToc354143156\h5（2）發達國家處于區域衛生信息化階段 PAGEREFToc354143157\h72、新醫改帶來發展機遇 PAGEREFToc354143158\h8（1）醫療信息化有其內生需求 PAGEREFToc354143159\h8（2）信息化是醫療體制改革的重要支撐與保障 PAGEREFToc354143160\h9二、行業公司分散，集中度有望提高 PAGEREFToc354143161\h121、前期行業發展的壁壘不高 PAGEREFToc354143162\h122、行業集中度低，競爭激烈并具有較強的區域性 PAGEREFToc354143163\h133、行業整合，集中度提升是趨勢 PAGEREFToc354143164\h15三、行業標桿分析：衛寧軟件 PAGEREFToc354143165\h161、公司概況 PAGEREFToc354143166\h162、受益于行業發展機遇，專業優勢將助力區域拓展 PAGEREFToc354143167\h18（1）整體解決放案提供商，產品線最全 PAGEREFToc354143168\h18（2）技術領先，產品化率達80-90% PAGEREFToc354143169\h19（3）客戶覆蓋大中小醫院，行業經驗最豐富 PAGEREFToc354143170\h20（4）以華東為中心，向外擴張 PAGEREFToc354143171\h213、風險分析 PAGEREFToc354143172\h22一、醫療衛生信息化行業迎來發展機遇我國醫療衛生信息化相對落后。05年以來，我國醫院診療人數快速增長，作為可以提高醫院業務效率的醫療信息化有其內生性需求；09年，新醫改把醫療衛生信息化作為其重要任務，其被視為新醫改的重要支撐與成功與否的保障。我們認為醫療衛生信息化將迎來快速發展時期。醫療衛生信息化主要是以醫療衛生機構及管理機構為中心的信息化建設。我國醫療衛生機構層次多，主要包括：醫院、基層醫療機構和專業公共衛生機構，到2023年底我國的醫療機構總數大致在91.7萬個，其中具備綜合性醫療能力的醫院為2萬個左右。資料來源：《2023中國衛生統計年鑒》醫療信息化主要包括醫院管理信息系統（HIS）、臨床管理信息系統（CIS）和區域醫療衛生服務（GMIS）。從需求發展的軌跡來看，醫院信息管理系統、醫技信息管理系統（也就是臨床管理信息系統）和公共衛生信息管理系統分別是醫療信息化發展從基礎到高級的不同階段。首先，最初級的醫院管理系統是圍繞著醫院最基本的人、財、物管理和掛號、劃價、收費等功能為主的；第二步的臨床管理信息系統，是對各種檢驗結果、診治過程和監護過程的電子存檔，提高就醫效率，減少重復工作，使得除了醫生專業判斷之外的整個醫療過程電子化；而區域醫療系統要解決的是加強統一管理，通過基層醫療機構的信息聯網達到在區域內快速統計、跟蹤和發現問題，并通過遠程專家系統改善就醫難等問題。效率目前我國HIS市場相對成熟，CIS市場剛啟動，GMIS模式還在摸索和試點當中，而發達國家的醫療衛生信息化已處于GMIS階段。1、中國醫療衛生信息化滯后（1）我國HIS市場相對成熟，CIS市場剛啟動，GMIS模式不成熟我國醫療衛生行業信息化發展起步較晚，現階段每年硬件和軟件的總體投入的規模也只是醫院收入的1%不到。在我國，HIS建設相對成熟。該系統已經從最基礎的掛號、收費和處方等功能，發展到比較高級的醫生工作站、護士工作站等子系統。大型醫院（三級醫院）的HIS系統基本建立成熟，手持設備也開始得到應用。中小醫院還是以收費系統為主，社區衛生服務中心和鄉鎮衛生院剛剛開始建設HIS系統。CIS市場剛啟動不久，目前正處于建設的高峰期，PACS等子系統的應用正逐步開展，EMR（電子病歷）被越來越多醫院采用。估計20-30%的三級醫院和10%左右的二級醫院上了CIS系統，但是各子系統基本沒有進行互聯，信息化較發達的醫院正開始著手進行內部子系統之間的互聯互通。據中國醫院協會《2023-2023中國醫院信息化狀況調查報告》，PACS、病理信息、手術麻醉和超聲影像等系統在三級醫院的樣本中已實施率為30%左右，在三級以下醫院的樣本中已實施率僅為15%左右，而臨床路徑等系統在各類醫院中的滲透在5%左右。資料來源：CHIMA《2023-2023中國醫院信息化狀況調查報告》從上面對醫院信息化的眾多子系統在三級和三級以下醫院中的實施率的比照和分析，我們可以看出醫院系統的信息化建設遠未成熟，而且大型和小型醫院之間的差距是很大的。據此推理，我們應該可以想見數量眾多的專業醫療機構的信息化建設的程度也應該基本相當；那么，總數達到6.4萬的社區醫療服務中心和鄉鎮衛生院的信息化水平會更加地處在初級階段的水平。國內，GMIS啟動較晚，公共衛生機構的信息化建設已經展開，但區域信息化模式不成熟。03年SARS之后，政府才開始加大對公共衛生領域等區域性醫療衛生信息化建設的研究和投入，并推動了包括疫情和突發公共衛生事件監測系統、突發公共衛生事件應急指揮中心與決策系統等國家公共衛生信息系統建設。目前，疾病控制、婦幼保健、社區衛生以及新農合等信息化建設在各地區逐漸展開。（2）發達國家處于區域衛生信息化階段近10年來，英國、美國、加拿大和澳大利亞等國先后投入巨資開展國家級和地方級的以電子病歷和健康檔案數據共享為核心的區域衛生信息化建設。2、新醫改帶來發展機遇（1）醫療信息化有其內生需求2023-09年我國醫院診療人次的復合增長率為8%，遠遠高于醫院數量的復合增長率2%，單個醫院的負擔和居民看病難問題日益嚴重。作為可以提高臨床業務效率、病人滿意度、保障醫療安全和提高醫療質量的重要手段，醫院信息化有著很強的內生需求。隨著新型城鎮化時代的到來，這種需求將會進一步在三、四線城市中拓展開來。（2）信息化是醫療體制改革的重要支撐與保障2023年國務院發布《關于深化醫藥衛生體制改革的意見》開啟了新醫療體制改革。新醫改提出了“四梁八柱”，其中信息化是醫改的重要任務，而且是醫改成功逐步推進的重要保障。可見，隨著醫療體制改革繼續深入推進，醫療信息化已經成為醫療體制改革的重點發展方向。資料來源：《關于深化醫藥衛生體制改革的意見》新醫改的醫療信息化建設主要為四個重點：疾病控制網絡為主的公共衛生系統、健康檔案為重點的信息平臺、電子病歷為重點的醫院信息化建設、利用信息化技術促進城市醫院和社區衛生服務機構的合作和遠程醫療。其重點任務可描述為“35212”工程。資料來源：《“十四五”衛生信息化規劃思路》按照《“十四五”衛生信息化規劃思路》，在“十四五”的未來幾年中，整個衛生體系的信息化將是個“大干快上”的時期。這次快速發展，將以健康檔案、電子病歷和遠程醫療系統等公共衛生與區域醫療衛生管理信息系統為切入點，推進整體醫療系統的信息化建設。雖然整個規劃是以平臺建設、醫療機構之間橫向互聯、協作、遠程醫療系統為總發展目標的，同時它會加大以醫院為核心的基層醫療體系的HIS和CIS的實施率，才能使得整體平臺的建設達到通過搭建公共衛生系統平臺來優化利用醫療資源，增加公民衛生保健水平和提高國家衛生開支效率。因此我們認為，醫療衛生行業的IT投入將會明顯高于整個IT行業的增速。根據專業資訊機構IDC的數據：2023年中國醫療行業IT總體市場規模為146.3億元，同比增長28.9%；預計2023年將達到339.9億元，其年均復合增長率為18.4%。2023年我國醫療衛生行業IT整體解決方案市場為20.3億，預計2023年的市場為66.3億，其間復合增長率達27%。二、行業公司分散，集中度有望提高1、前期行業發展的壁壘不高行業經驗為主要壁壘。首先，這個行業沒有醫療衛生主管部門的行政或資質方面的壁壘；嚴格意義上講，技術上也沒有壁壘。醫療衛生行業的特殊性決定了行業經驗和復合的知識結構構成其主要壁壘，一般的軟件企業需要5到6年時間的時間才能開發出哪怕是最簡單的業務系統。1）業務內容復雜：僅以醫院的收費系統為例，就涉及到幾千個專業的檢查項目、幾十萬個藥品名稱，其復雜程度遠遠大于銀行的存取款系統；2）規范和標準復雜：僅各種醫學術語就多達200多萬條，且它們還在不斷地發展中。3）我國醫院規模、水平參差不齊，各種綜合醫院和專科醫院分類多樣化，導致各醫院的需求差異大，加大了醫療信息化產品開發的技術難度和產品化、平臺化的難度。客戶粘性有一定的壁壘效應。由于單個醫院的HIS系統為單一供應商提供，粘性高，若沒有特殊原因，新廠商難以進入該醫院的HIS系統。雖然CIS現在是多個廠商供應，但開始傾向于原HIS廠商，可以形成無縫聯接，提供便利。市場的競爭主要集中于除特大型、著名醫院外的醫療機構。醫療機構信息化產品的來源為三種方式：直接購買、合作開發和自主研發。國內一些知名的綜合性醫院或著名大學的附屬醫院（如中山醫院和瑞金醫院等），憑借其雄厚的研發、人力和財力，自主研發或與大學研究機構合作開發。因此，我國醫療衛生軟件市場的競爭主要集中于此類醫院以外的醫院和專科醫療機構，特別是大量的中小醫院。由于醫療體制的差別，90%的醫院購買國內軟件廠商的產品或定制開發服務。由于沒有資質或市場準入的規定，行業相對分散，競爭比較激烈。2、行業集中度低，競爭激烈并具有較強的區域性國內醫療衛生軟件廠商有500-600家，絕大多數規模較小，有些只有十多人（依靠關系作3-5家醫院）。據08/09年IDC評選的我國“醫療整體解決方案十大供應商”，衛寧軟件市場排名第一，但是占有率也只有6%多一點。市場具有區域性，跨地區的醫療衛生企業不多，全國性的更少。從2023年IDC的數據可以看出，市場規模前10大的廠商總體規模的市場份額也只有32%。近年來，隨著新醫改對信息化投入的重點投入以及區域醫療系統的逐步開展，醫療信息化吸引了國內大量的企業參與競爭，尤其是具有IT行業綜合品牌優勢的大型軟件企業。除了東華軟件、東軟集團、衛寧軟件等傳統醫療信息化領域的優勢企業外，用友軟件、金蝶國際等公司也設立了子公司，加大了進入醫療信息化市場的力度；與此同時，行業內的并購也相應地有所增加。3、行業整合，集中度提升是趨勢市場準入的推出。作為醫改的配套政策，各地在做信息化產品的市場準入，例如，湖南省通過對供應商的測評，最終只有4家入圍（公司是其中之一），未來其他省市也會陸續展開，據說衛生部也開始準備做全國范圍的市場準入。面對新醫改，小廠商壓力大，可能被收購。HIS系統有很強的粘性，用戶一般不會更換供應商。之前，小廠商只要維持好原有醫院客戶的關系，產品技術停步不前；在新醫改政策的推動下，醫院要上電子病歷，要上各種新系統，由于資金、人員、技術儲備的問題，這類公司短時間內沒法滿足。該類公司將極有可能被收購，行業會面臨較大規模的洗牌，而擁有豐富的產品系列、技術和資金資源的上市公司必將成為市場逐漸走向集中過程中的弄潮兒。行業集中度的提升開始顯現。拿衛寧軟件舉例，1）10年，公司在外地新增的醫院客戶，很多是推倒原來的HIS系統，重新上公司的系統和系列產品。2）公司正在規劃在上海以外的區域批量地整合一些小廠商。三、行業標桿分析：衛寧軟件1、公司概況衛寧軟件作為我國醫療衛生行業IT整體解決方案提供商，產品覆蓋整個醫療衛生系統，為國內產品線最全，行業案例經驗最豐富的公司。在IDC評選的2023年、2023年“中國醫療衛生信息化解決方案十大供應商”中連續兩年被評為行業第一名,綜合市場份額在IDC的調查統計中也是第一名。我們認為公司會在行業快速發展和集中度逐漸提升中大幅受益。公司產品覆蓋醫療衛生行業信息化的三大領域：醫院信息管理系統、醫技信息管理系統和公共衛生信息管理系統。公司主要客戶是各級醫院（包括專科醫院）、社區衛生服務中心、疾病防治和預防機構和醫療衛生行政管理機構等醫療衛生機構，隨著公共衛生信息管理系統和區域衛生解決方案的逐步實施，各級政府的醫療、衛生主管部門也成為了公司的客戶。公司主營業務包括軟件產品、技術服務和硬件銷售。其中，硬件銷售主要是公司整體解決方案所需的數據中心級服務器端的成套硬件設備，還有技術服務與運維過程中客戶所需的硬件采購。公司于2023年8月登陸創業板以后，11年和12年的業務增長速度非常快，分別達到同比41.3%和55%，12年收入已到2.63億元。但是由于地域拓展的需求，公司的期間費用投入增長更快，11年和12年，凈利潤的同比增長只分別達到了25.1%和19.6%。上市時，公司股東均為自然人，絕大部分為公司員工，沒有機構或戰略投資人。2、受益于行業發展機遇，專業優勢將助力區域拓展（1）整體解決放案提供商，產品線最全公司提供醫療衛生行業IT整體解決方案，產品覆蓋整個醫療衛生系統，為國內產品線最全的公司。公司的HIS產品涉及醫院的財務、臨床和物流等系統，多達40多個子系統；CIS系統包含醫學影像系統和實驗室信息管理等10多個子系統；公共衛生系統主要包括區域衛生信息平臺和區域衛生信息系統等8個子系統。不僅公司的產品大塊兒功能成系列，涵蓋整個醫療衛生系統的需求；而且，作為上海市場份額第一的醫療信息化專業軟件公司，更重要的是經過近10年與全國最頂尖的醫院系統的合作，公司軟件系統的功能復雜程度是國內最高。而，這是公司未來在向中西部城市、中小型客戶、甚至是數量廣大的社區和農村醫療服務機構（2023底數據，數量達到88.2萬個）拓展中能夠獲得超額收益的主要原因。另外，公司推出SaaS軟件即服務的基于云計算的醫療信息系統產品以解決基層及農村醫療機構信息化難題。目前，該產品已應用于湖南省社區衛生信息化系統、上海市村衛生室信息化、安徽省中小醫院信息系統等項目，而在廣東和福建省的SaaS項目已初步實施運行。（2）技術領先，產品化率達80-90%1）研發投入占收入比例高達9%（近三年平均7.9%）。2）產品架構有一定的優勢，具有一定的技術積累，比如區域醫療信息系統和平臺，公司已經投入4年研究準備，之前競爭對手很少涉及。3）在行業中時間長，產品化程度高達80-90%“產品+實施”的模式使得公司在區域擴張時易于市場開拓和節約成本。公司產品的研發由公司總部的研發中心人員進行，標準化實施由各地分公司的人員就近進行。相比較于項目型的公司，公司產品的產品化率達80-90%，使得公司在不同醫院實施時，只需少量二次開發，利于大面積復制。由于公司的實施對人員的要求不高，因此，對單個項目而言，更利于成本的節約。“產品+實施”的模式使得的公司軟件業務獲得高毛利，產品化率的提升，使得軟件的毛利進一步提升。公司軟件業務的毛利率高達77%，遠高于項目型的或系統集成類的軟件企業。公司軟件業務的成本主要為人員成本和差旅費，占到成本的60%和20%。該部分人員成本主要是軟件的二次開發和實施。隨著公司軟件產品化率的提升，二次開發和實施時間縮短，成本下降。公司每百萬軟件收入所投入的實施及二次開發人員從07年的5.51人下降到11年的3.54人，下降幅度達36%；毛利率從09年的68%提高到11年的73%。（3）客戶覆蓋大中小醫院，行業經驗最豐富總的來說，公司大中小醫院全覆蓋，客戶近千家，行業案例經驗最豐富，業務涉及HIS、CIS和公共衛生系統，覆蓋了各個醫療信息化的層面。1）三甲醫院以應用深入為主：10年公司具有三甲醫院71家，占全國765家三甲醫院的9.3%。由于三甲醫院的個性化需求較多，公司對三甲醫院的關注點為其應用的深度上，例如公司最近做的臨床路徑、抗生素管理、應用于Android平臺的移動衛生站等。2）中型/二級醫院為公司的主要利潤來源。中型醫院體量大，二次開發量小，實施周期短。由于公司做了足夠多的案例，客戶近千家，對于規模小的醫院，公司主導其需求。目前，公司盡量擴大HIS的用戶群，覆蓋一二級醫院（這類醫院是批量化的）；其CIS以原有HIS用戶群為主。3）公司還實施了部分區域公共衛生信息系統項目。（4）以華東為中心，向外擴張前期由于政府支付和實施成本的問題，公司未涉及外地的中小醫院，隨著外地市場的逐漸成熟（尤其是新醫改后，外地市場具備了配套資金和對民生問題的重視），近兩年是對外地市場開拓的好時機。公司上市后，在湖南、湖北、安徽、重慶，廣州，北京等建立了分公司，規模在30-60人左右，其中湖南和安徽的人員相對較多。以此前的業務系統為樣板工程，覆蓋附近的大中小醫院。上市后，公司獲得了一定的資金和高流動性的股票，使得公司可以采用更多樣的資本市場手段進行擴張。加強了快速進入地域、下游行業或關鍵客戶的能力。手中擁有特定區域客戶或技術資源的中小型公司就很有可能與正在迅速布局的大型企業形成共贏局面。這種模式的并購和融入對雙方都體現出最好的價值，在這個強者愈強、大者恒大的競爭激烈的市場，公司以自己豐富的醫療信息化產品和實施經驗，必將在行業集中度提升的過程中順利地拓展全國市場。3、風險分析（1）政策風險。信息化是新醫改的重要任務，雖然計劃12、13年以點帶面推開，但是，目前從試點到推廣的進度有一定的不確定性；在“十四五”之后，國家層面規劃和指導的大規模試點和實施將告一段落，后續投資主要看醫院和各級衛生監管部門的自身需求，那么“十四五”后公司保持超越行業10個百分點的收入增速有不確定性。（2）公司華東地區以外市場進行異地擴展，其收購兼并具有一定的風險；用自產軟件替代醫院原信息系統的進程也具有一定的不確定性。

2023年電子行業分析報告目錄一、電子行業前三季度回顧 31、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤 3（1）指數行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤 3（2）細分板塊：電子系統組裝和光學器件子板塊后來居上 42、2022年電子行業維持高景氣度 5（1）國際半導體市場：復蘇進程依舊 5（2）國內半導體行業：1-7月份電子制造業“量”“質”齊升 6（3）上市公司：上半年業績向好，盈利改善 6二、電子產業前瞻：看好長期發展，關注創新機遇 7三、智能移動終端 91、移動支付NFC成為亮點 92、指紋識別將成為智能機主流配置 103、天線元器件單機配置數量將繼續增高 11四、新興智能終端 131、智能穿戴的硬件產業鏈 132、借自貿區東風，體感游戲機大陸市場將爆發性增長 15五、智能家居 16六、安防行業 181、城市“平安化、智慧化”繼續推升下游需求 182、“規模化，平臺化，垂直一體化”成為趨勢 19七、投資策略 21一、電子行業前三季度回顧1、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤（1）指數行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤2022年初至今，申萬電子指數大幅上漲，漲幅為43.51%，而同期滬深300指數下跌5.69%，電子指數僅次于信息服務和信息設備板塊，全行業漲幅排名第三。與同期的國際主要電子市場的表現相比，A股電子行業指數的漲幅也遙遙領先。（2）細分板塊：電子系統組裝和光學器件子板塊后來居上2022年初至今，申萬電子行業細分子行業中，電子系統組裝板塊漲幅最高，為79.72%；其次為光學元件板塊，漲幅為74.43%。漲幅最低的為顯示器件，漲幅為23.82%。其中，電子系統組裝和光學器件板塊上半年的漲幅分別僅為15.93%和0.01%，第三季度開始迅速上漲，后來居上。2、2022年電子行業維持高景氣度（1）國際半導體市場：復蘇進程依舊觀察全球范圍半導體行業數據，日美半導體BB值（訂單出貨比）今年1-7月份一直處于榮枯線以上（高于1），表明半導體行業上游開始復蘇，這是整個行業復蘇的一個標志。8月份北美半導體指數跌破1.為0.98，我們認為這與部分主要終端設備商推遲重要產品發布有關，現在還不能簡單推定全球半導體行業步入衰退，需密切關注后續月份的數據。（2）國內半導體行業：1-7月份電子制造業“量”“質”齊升2022年1-7月份，我國半導體產業的主營總收入為7,598.15億元，同比增長13.31%；利潤總額為299.08億元，同比增長46.38%，行業運行在高景氣度區間，銷售規模和盈利水平都得到了較高的提升。（3）上市公司：上半年業績向好，盈利改善從上市公司的角度來看，2022年上半年，A股中電子元器件行業的營業收入為1045.86億元，同比增長率為21.43%，高出全部A股營收增速12.8個百分點；行業歸屬母公司股東的凈利潤為69.33億元，同比增長率為41.59%，高出全部A股的同比增速30.16個百分點。其中顯示器件板塊復蘇加快，歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率為459.27%；電子系統組裝、光學元件等板塊歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率分別達到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，電子元器件行業的銷售凈利率為7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度銷售凈利率為8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行業的ROA為1.98%，ROE為3.42%；與去年同期相比分別提高了0.68、0.47個百分點，行業盈利情況明顯改善。二、電子產業前瞻：看好長期發展，關注創新機遇我們認為電子行業作為我國國民經濟的重要支柱，在未來相當長的一段時間內仍將保持快速發展的態勢，主要原因基于以下幾點：1、政策層面，電子行業是我國經濟結構轉型的一個重要目標產業，也是信息消費領域的最重要的基礎組成部分，相信國家在未來將會投入更大的支持扶植力度，這為行業的快速發展創造了良好的政策環境。2、宏觀層面，在“西落東升”的全球大經濟格局背景下，電子產業逐步由美日韓臺向中國轉移已經是大勢所趨。中國大陸電子產業逐步切入全球的供應鏈，隨著越來越多技術消化，技術創新，我國電子產業在工藝和制造方面已經具備了較高的競爭力，并開始逐步向高端設計、制造和研發領域以及品牌運作領域進軍，部分品牌已經開始了海外市場的品牌輸出。3、中觀層面，隨著我國受教育勞動力的不斷增加，我國電子產業擁有工程師紅利已經逐步顯現；而且我國電子行業的企業家，在年齡和進取精神上都要比韓國和臺灣更具優勢。4、微觀層面，人均GDP水平穩步提高，消費者可支配收入提升，以及借貸消費理念的普及度增加，都將帶來消費升級需求。而企業的技術升級帶來的全新的消費產品和消費體驗，則再不斷創造需求，帶動電子行業市場規模的擴大。因此，我們看好中國電子產業的長期發展。與發達國家相比，我國的電子行業具備了更多的制造業屬性，行業同時資金和技術密集型的特征，其自身的創新力也不斷驅動產業的成長，這也是市場給予電子行業高估值的最重要原因。我們認為，電子板塊孕育著新的機會，這些機會集中在新技術和新產品的運用上，特別是那些實用性強，消費體驗好的高科技產品，將成為電子行業下一輪增長的基礎。因此，我們建議重點關注創新領域的投資機會。三、智能移動終端2022年至今，在傳統PC市場下滑的背景下，以智能手機和xPAD為代表的智能移動終端需求的持續增長，驅動了電子元器件產業新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，全球智能手機的滲透率已經達到較高水平，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能手機的行業機會將會集中在相關零部件的升級和新技術的應用上，顯示屏、鏡頭，電聲器件，連接件，電池，天線和柔性板將成為下一步新技術應用的主戰場。我們認為從2022年前三季度的行業發展趨勢來看，除了一直以來的元件器微型化、數字化和高清化的趨勢以外，未來一年智能機的值得關注的發展趨勢主要集中在以下方面：1、移動支付NFC成為亮點2022年以來，HTC、三星、小米、高通、蘋果等紛紛推出各自的新品，其中很明顯的趨勢就是，NFC配置成為標配。例如，HTCnewone成為NFC新機，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同樣支持NFC；小米3同樣支持NFC；蘋果的iphone5S也支持NFC功能，主流機型的支持使移動支付NFC模塊成為亮點。NFC是近場移動支付的一種，相對于藍牙，紅外線，WIFI等其他近場技術，NFC（近距離射頻無線通訊）技術的安全性、便捷性比較突出，成為手機近場支付的首選。伴隨著國內移動支付配套設施的逐步完善，以及NFC手機出貨量的不斷增加，我們預計國內NFC支付市場也即將步入快車道。相關產業鏈上市公司將受益。NFC支付的三個重要環節為制卡、芯片和天線。主要產業鏈梳理如下：2、指紋識別將成為智能機主流配置蘋果九月份發布了新款智能手機iPhone5S，其帶有的指紋識別功能（TouchID），成為本次為數不多讓人眼前一亮的創新。雖然仍然存在安全瑕疵，但是從消費者的使用反饋上來看，這項新功能獲得了極高的評價。我們認為，由于蘋果的領導效應，指紋識別功能未來會逐步成為智能手機配置的主流。雖然指紋識別技術已經比較成熟，但是運用于智能手機領域需要更精細化的設計和封裝技術，目前國際主流采用WLCSP技術。WLCSP技術之前主要用于高清晰度高端相機的零部件封測領域，產能相對有限，指紋識別的加入，勢必將導致對于該封測技術需求的增加。全球WLCSP封測業務產能主要集中在少數廠商手里：主要生產廠商與產能如下所示：蘋果2021年以3.56億美元收購了指紋感應技術開發商AuthenTec，iPhone5S的指紋識別傳感器芯片正是由其設計，蘋果在臺積電投片，再由精材科技進行封裝，然后由日月光進行打線和SiP。我們預計2021年WLCSP封測需求將逐步放量，A股唯一的相關上市公司華天科技將顯著受益。3、天線元器件單機配置數量將繼續增高隨著用戶需求升級和移動互聯網技術的進步，用戶對手機網絡功能越來越青睞，多媒體手機日趨流行，手機無線數據傳輸的要求也越來越高，手機開始向智能化方向發展。手機已不僅是簡單的語音通信工具，很多非語音通信功能都成為標準配置或者備選配置。手機由最初僅配備基本接收、發送功能的主天線，發展到目前配備主天線（2G/3G/4G…）、WiFi天線、Bluetooth天線、GPS天線、手機電視天線、FM收音機，NFC天線等多個天線，單臺手機配備的天線數量逐漸增加，而天線小型化技術LDS等的進步也使這樣的多天線設計成可行性增加。此外，由于LDS天線取代FPC天線導致天線單價大幅提升以及單機天線使用量以及移動互聯終端越來越多，市場規模仍在不斷擴大。2021年全球移動終端天線市場規模約為28.47億支，預計2021年全球移動終端天線市場容量將超過50億支，移動終端天線行業將迎來爆發式增長。目前全球LDS產能排前三位的廠商分別是Molex、信維通信、安費諾，臺灣啟基和碩貝德。因此，信維通信和碩貝德將在此領域明顯受益。四、新興智能終端2022年至今，在傳統PC市場下滑的背景下，以智能手機和XPAD為代表的智能移動終端需求的持續增長，驅動了電子元器件產業新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能穿戴作為一個新興的市場，涌現出一大批吸引力較強的產品，比如智能眼鏡，智能手表，智能鞋子，體感游戲機、智能汽車、智能家居和智能電視等，伴隨著規模化生產帶來的成本下降以及技術提升帶來的客戶體驗的提升，新興智能終端的需求將會迎來爆發性增長，進而可能繼續引導下一輪電子行業的向上周期。1、智能穿戴的硬件產業鏈可穿戴設備在軟件方面帶來的沖擊和改變較大，而硬件方面，市場主流觀點認為，與智能手機產業鏈區別不大。智能穿戴產業鏈的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天線和NFC等技術領域。主要相關上市公司梳理如下：2、借自貿區東風，體感游戲機大陸市場將爆發性增長近日，上市公司百視通發布公告，將與微軟共同投資7900萬美元成立新公司。其中，百視通擬投入4029萬美元，持股51%；微軟公司擬投入3871萬美元，持股49%。新公司將在新一代家庭游戲娛樂技術、終端、內容、服務等領域展開全面合作，打造新一代家庭游戲娛樂產品和家庭娛樂服務中心，推進公司在游戲產業領域的布局。這個公告在業界產生了巨大的反響，主要原因之一就是大家對微軟XBOX這款體感游戲機的期待和關注。2000年6月，國務院辦公廳曾轉發文化部等7部門《關于開展電子游戲經營場所專項治理的意見》，開始了針對國內游戲機市場的治理工作。《意見》規定“自本意見發布之日起，面向國內的電子游戲設備及其零、附件生產、銷售即行停止。任何企業、個人不得再從事面向國內的電子游戲設備及其零、附件的生產、銷售活動。”過去幾年，世界主要游戲機生產廠商索尼、微軟等廠商都曾呼吁中國游戲機市場開放，但是由于牽扯面過大，游戲機禁令的解除工作一直未能取得實質進展。雖然市場上曾多次傳出解禁傳聞，但都無果而終。而隨著上海自貿區相關方案的出臺，則意味著我國長達13年的游戲機禁售規定或將解除。有業內分析人士則認為，這是“游戲機禁令”的一次松動，畢竟銷售面向全國，外資企業的游戲主機市場可以平移到整個中國。因此未來大陸游戲機行貨市場可能迎來一波爆發式的增長。目前A股上市公司中，切入到體感游戲機產業鏈的并不多，水晶光電是其中的一個，其紅外線濾光片全球市占率很高，2021年公司已經是XBOX360體感組件KINET主要供貨商，另外公司也是Sony主要光學組件供貨商，公司在Sony游戲機新推出的體感控制器「Move」的也存在切入機會。五、智能家居智能家居是以住宅為平臺，利用綜合布線技術、網絡通信技術、智能家居-系統設計方案安全防范技術、自動控制技術、音視頻技術將家居生活有關的設施集成，構建高效的住宅設施與家庭日程事務的管理系統，提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術性，并實現環保節能的居住環境。伴隨著我國城鎮化進程的加快，居民收入水平的提高，以及節能環保意識的提升，智能家居也愈來愈受到人們的重視。2022年8月14日，我國相關部門政府發布了《關于促進信息消費擴大內需的若干意見》，為旨在推動信息化和智能化城市發展，鼓勵大力發展寬帶普及、寬帶提速，加快推動信息消費產業，這都為智能家居、物聯網行業的發展創造了良好的政策環境。未來智能家居將會走進千家萬戶，成為中高端住宅的標準配置。目前，智能家居產業已經成為移動互聯網巨頭們在物聯網產業爭奪的最后一塊處女地。國際資本市場上，微軟、谷歌、蘋果積極競購科技公司R2工作室，爭奪智能家居領域領導地位。國內市場上，新浪微博率先與海信合作，涉足智能家居產業；騰訊和小米業已先后開展智能家居控制中心業務。互聯網巨頭進入智能家居產業，搶奪智能家居入口，有利于加快智能家居產業產品線的豐富，激發消費需求，進而推動智能家居產業更快的普及。我們看好智能家居在未來的發展前景。相關產