敬請參閱報告結尾處免責聲明華寶證券1/14 2023年06月28日證券研究報告|券商資管季報券商私募規模壓縮，特色化布局逐步明晰2023年一季度券商資管季度報告分析師：衛以諾分析師登記編碼：S0890518120001電話箱：weiyinuo@研究助理：廖璐郵箱：liaolu@銷售服務電話本文所指“券商資管規模”統計包含證券公司及其兩類子公司合規管理的三類產品：券商私募資管(單一資管計劃、集合資管計劃、私募子公司私募基金)，持牌券商資管發行的公募基金，企業資產證券化產品(以下簡稱“ABS”)。私募新規修訂出臺，券商資管子公司持續擴容：2023年1月，證監會修訂《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》及其配套規則，涉及私募資管業務管理和資管計劃運作兩方面內容，明確監管原則和導向，促進私募股權資管業務充分發揮服務實體經濟功能，進一步提升產品投資運作靈活度。2023年一季度，行業新增2家資管子公司設立，券商資管子公司數量擴容至25家，預計資管子公司設立后會進一步申請公募牌照，抓住政策紅利，進軍公募市場。券商私募資管存量規模下降，但環比降幅收窄：根據中基協數據統計，截至2023年一季度末，證券期貨經營機構私募資管存量規模為13.56萬億元，環比下降5.23%，其中，證券公司及其子公司存量規模為6.45萬億元，行業占比小%，存量規模環比下降6.14%，降幅有所收窄。持牌券商資管新發公募產品環比降溫，存量規模小幅增長：根據Wind數據統計，按認購起始日計算，2023年一季度有8家具有公募基金管理資格的證券公司及其資管子公司新發公募產品15只，發行規模合計為64.71億元，數量和規模環比均有所下滑。從新發基金數量分布來看，主要分布在混合型基金和債券型基金，分別發行8只、5只產品，另有1只股票型基金和1只FOF基金。券商私募資管集中度有所下降，特色化布局逐漸明晰：根據中基協數據統計，一季度證券公司的月均私募資管規模集中度小幅下降，行業中位數跌至近1年低點，說明券商資管整體還處于降通道、轉集合的轉型期，大部分證券公司資管業務還是在以固收業務為主，逐步向外延探索的階段。但券商資管產品布局持續優化，各家券商資管發展策略分化明顯。風險提示：本文僅對公開披露數據進行統計分析，因部分數據保留兩位小數，可能存在各項產品規模加總數量與總規模數有小幅出入，報告中所提標的僅用于數據跟蹤，不作為投資意見。券商資管季報券商資管季報一季度券商資管市場要聞 31.1.證監會修訂《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》及其配套規則 3 1.3.申請公募牌照熱情不減，興證資管年內第3家遞交申請 31.4.基金專戶子公司分類監管明確，劃定三種分類展業標準 32.2023年一季度券商資管簡況 42.1.券商私募資管：存量規模壓縮但降幅收窄，衍生品類產品逆勢增長 52.1.1.私募資管行業：新設規模環比下降三成，券商資管占比超一半 5 2.1.3.證券公司私募子公司：行業平均規模穩定，整體規模分布向下擠壓 92.2.持牌券商公募產品：新發市場環比降溫，存量規模小幅增長 102.3.ABS：新增備案規模小幅下降，證券公司存量規模抬升 113.2023年一季度券商私募資管數據點評 133.1.證券公司及其資管子規模跌破6萬億門檻，向權益及衍生品類傾斜 133.2.券商私募資管集中度整體有所下降，私募管理規模分布動態調整 133.3.產品結構不斷優化，券商資管特色化布局逐漸明晰 13險提示 13圖1：2022Q4-2023Q1本文統計“券商資管規模”變化(億元) 5圖2：2022Q1-2023Q1證券期貨經營機構私募資管新增備案設立規模(億元) 5圖3：2022Q1-2023Q1證券期貨經營機構私募資管存量規模(億元) 5圖4：近一年證券公司及其資管子公司中位數規模變化(億元) 6圖5：一季度末證券公司及其資管子公司私募資管業務規模分布情況(家) 6圖6：2022Q1-2023Q1證券公司及其資管子公司產品備案通過設立規模(億元) 7圖7：2022Q1-2023Q1證券公司及其資管子公司各投資類型產品備案通過設立規模(億元) 7圖8：2022Q1-2023Q1證券公司私募資管月均規模TOP20總計規模(億元)及環比變動(%) 8圖9：2022Q1-2023Q1證券公司私募資管月均規模集中度變化(%) 8圖10：2022Q1-2023Q1證券公司私募子公司各類型私募基金規模變動(億元) 9圖11：一季度末證券公司私募子公司私募基金規模分布情況(家) 9圖12：2023年一季度8家具有公募管理資格的券商資管發行公募產品數量分布(只) 10圖13：2023年一季度8家具有公募管理資格的券商資管發行公募產品規模統計(億元) 10圖14：截至2023Q1具有公募基金管理資格的11家券商資管基金資產凈值(億元)及基金數量(只) 11QQABS元) 11圖16：2022Q1-2023Q1不同類型管理人管理ABS產品存量規模(億元) 11QQABSTOP元) 12表1：截至2023年一季度末，各類資產管理產品存量規模(億元) 4 表3：2023年一季度證券公司私募資管月均規模前20家環比上季度變動情況 8化月均規模前20家環比上季度變動情況 12敬請參閱報告結尾處免責聲明華寶證券2/14券商資管季報券商資管季報1.2023年一季度券商資管市場要聞1.1.證監會修訂《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》及2023年1月13日，證監會發布了《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》及其配套規范性文件《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》，在2018年頒布的版本基礎上進行了修訂，涉及私募資管業務管理和資管計劃運作兩方面內容，對有關差異化監管、業務創新規劃、資金募集、投資標的所涉規模比例限制等多項內容進行修訂，明確監管原則和導向，促進私募股權資管業務充分發揮服務實體經濟功能，進一步提升產品投資運作靈活度，日起正式施行。2023年一季度市場新增中信證券、萬聯證券兩家證券公司成立資管子公司，證券公司資管子公司數量增至25家。2023年3月1日，中信證券資產管理有限公司成立，注冊資本10億元人民幣，中信證券全資持股。根據中基協數據統計，截至2023年一季度末，中信證券私募資管月均規模為9300.97億元，排名行業第一，此次設立資管子公司便于申請公募牌照，繼續發揮中信證券綜合業務優勢。2月1日，萬聯證券資產管理(廣東)有限公司成立，注冊地為廣東省廣州市，注冊資本5億元人民幣，萬聯證券全資控股。請2023年3月20日，證監會官網信息顯示，興證資管(興業證券全資資管子公司)遞交的《公募基金管理人資格審批》相關材料已被證監會接收，為2023年內繼招商資管、廣發資管后第三家申請公募牌照的券商資管子公司。興業證券此前已經持有南方基金9.15%的股權，同時還控股了一家基金公司，即興證全球基金。若此次興業證券順利申請到公募牌照，意味著其將完成“一參一控一牌”的公募布局。根據興業證券2022年報，截至2022年末，興證資管受托資產管理資本金總額746.41億元，同比增長24.49%。1.4.基金專戶子公司分類監管明確，劃定三種分類展業標準2023年2月10日，證監會證券基金機構監管部向各派出機構、交易所、協會、證券公司、基金公司、證券投資咨詢公司等發送了最新一期《機構監管情況通報》(以下簡稱“《通報》”)，《通報》以“精準施策、暢通退出”為主題的基金專戶子公司分類監管機制，于今年正式啟動。該分類監管機制有三大要點：一是允許合規風控水平較高、主業清晰、經營審慎、具有可持續展業能力的專戶子公司在現有監管制度下規范展業；二是對合規風控水平不足、存量業務風險較大且長期難以化解的專戶子公司實施適當的展業限制；三是對經營不善、風險隱患大、缺乏商業可持續性的專戶子公司審慎從嚴監管，堅決出清嚴重違法違規機構。敬請參閱報告結尾處免責聲明華寶證券3/14券商資管季報券商資管季報2.2023年一季度券商資管簡況統一規范界定。根據中基協統計口徑，主要從機構角度出發，以募集方式作為基本區分方式，截至2023年一季度末，基金管理公司及其子公司、證券公司及其子公司、期貨公司及其資管子公司、私募基金管理人管理的資產管理業務總規模約67.28萬億元。其中，證券公司及其子公司私募資產管理業務規模為6.45萬億元，由3部分組成：單一資產管理計劃3.07萬億，集合資產管理計劃2.79萬億，證券公司私募子公司私募基金0.60萬億元。表1：截至2023年一季度末，各類資產管理產品存量規模(億元)證券公司基金公司期貨公司私募基金管理人主體證券公司私募子公司證券公司及其資管子公司基金管理公司基金子公司期貨公司及其資管子公司私募股權、創業投資基金管理人私募證券投資基金管理人私募資產配置類管理人其他類型管理人私募資管產品集合資管計劃/27876.1420110.345419.66/單一資管計劃/30666.9630773.8611843.25519.6/合伙型5620.53/////公司型61.05/////契約型291.39/////私募基金產品私募證券投資基金/////59045.94私募股權投資基金/////.25創業投資基金/////30248.03私募資產配置類基金/////57.03其他私募投資基金/////6150.67公募基金/266779.52*///資產證券化/18597.86/1416.24//資料來源：中基協，華寶證券研究創新部注1：具有公募基金管理資格機構含143家基金管理公司、12家證券公司及其資產管理子公司、1家保險資管，266779.52億元公募基金資產凈值中包含1家保險資管公募規模未剔除；注2：企業資產證券化產品包含證券公司、基金子公司、信托公司三類機構，信托公司規模未展示。注3：本表采用中基協披露的季度更新后數據，與單月披露數據有所出入本文以中基協統計的證券公司及其子公司私募資管規模為基礎，將“券商資管規模”統計劃定為3類：券商私募資管(單一資管計劃、集合資管計劃、私募子公司私募基金)，持牌券商的公募產品、資產證券化產品(以下簡稱“ABS”)。這樣劃分主要有兩個優點：第一，符合行業生態，基于證券公司及其子公司角度，統計合規管理的所有資管產品，更加直觀全面地明晰券商資管規模；第二，匹配經營范圍，證券公司及其子公司是“資產管理”主體，可管理私募產品、公募產品(持牌機構發行)、ABS，和行業普遍的認知較為匹配。敬請參閱報告結尾處免責聲明華寶證券4/14敬請參閱報告結尾處免責聲明華寶證券5/14券商資管季報券商資管季報圖1：2022Q4-2023Q1本文統計“券商資管規模”變化(億元)資料來源：中基協，Wind，華寶證券研究創新部2.1.券商私募資管：存量規模壓縮但降幅收窄，衍生品類產品逆勢增長2.1.1.私募資管行業：新設規模環比下降三成，券商資管占比超一半根據中基協數據統計，2023年一季度，證券期貨經營機構私募資管業務新增設立數量2362公司及其子公司新增備案1343只，新增設立規模704.72億元，行業占比55.87%，新增設立規模小幅增加0.05%。券商私募存量規模持續壓降，環比降幅有所收窄。根據中基協數據統計，截至2023年一季度末，證券期貨經營機構私募資管存量規模為13.56萬億元，環比下降5.23%，其中，證券公司及其子公司存量規模為6.45萬億元，行業占比小幅下降至47.58%，存量規模環比下降圖2：2022Q1-2023Q1證券期貨經營機構私募資管新增備案設立規模(億元)資料來源：中基協，華寶證券研究創新部圖3：2022Q1-2023Q1證券期貨經營機構私募資管存量規模(億元)資料來源：中基協，華寶證券研究創新部券商資管季報券商資管季報注：設立規模指備案通過時間在當期的產品(含當期備案當期清盤的產品)初始備案時的初始規模或募集規模2.1.2.證券公司及其資管子公司：中位數降至近1年最低值，超7成機構規模壓縮以內本節“證券公司及其資管子公司”規模指中基協統計的95家證券公司及其資管子公司發行的單一資管計劃、集合資管計劃。95家數量來自中基協披露《證券期貨經營機構私募資管產品備案月報(2023年3月)》中“證券公司及其資管子公司私募資管業務規模分布情況”統計所得，與2022年末統計保持一致。根據中基協數據統計，截至2023年一季度末，證券公司及其資管子公司平均管理私募業務規模616億元，較2022年末減少46億元，管理規模中位數為223億元，環比下降8.61%，為近一年最低值。在規模分布方面，與2022年末基本保持一致，有2家機構規模從500億以上壓縮至500億元以內。根據中基協統計，95家券商資管中有8家機構管理規模超2000億元，環比上季度數量不變；11家機構管理規模在500-1000億元區間，環比減少2家；24家機構管理規模在200-500億元區間，環比增加1家；22家機構的管理規模在50-200億元區間，環比增加1家；23家機構的管理規模低于50億元。圖4：近一年證券公司及其資管子公司中位數規模變化(億資料來源：中基協，華寶證券研究創新部圖5：一季度末證券公司及其資管子公司私募資管業務規模分布情況(家)資料來源：中基協，華寶證券研究創新部集合資管新增備案規模占比有所回升，商品及衍生品類規模增幅較大2023年一季度，證券公司及其資管子公司新增備案集合資產管理計劃540只，新增備案規模408.65億元；新增備案單一資產管理計劃749只，新增備案規模189.72億元。截至2023年一季度末，受整體規模壓降和產品到期清算等影響，證券公司及其資管子公司的集合資產管理計劃存量規模再次降至3萬億元以下，為2.79萬億元，環比下降12.33%。一季度證券公司及其資管子公司新增備案的產品中，仍然以固定收益類規模占比最高為73%，權益類備案規模環比大幅收縮，僅為16.88億元，環比下降48%，震蕩市場下商品及金融衍生品類資管規模大幅增加，新增備案規模48.01億元，環比增加176%，截至一季度末，商品及金融衍生品存量規模增至334.57億元。敬請參閱報告結尾處免責聲明華寶證券6/14敬請參閱報告結尾處免責聲明華寶證券7/14券商資管季報券商資管季報圖6：2022Q1-2023Q1證券公司及其資管子公司產品備案通過設立規模(億元)資料來源：中基協，華寶證券研究創新部注：設立規模指備案通過時間在當期的產品(含當期備案當期清盤的產品)初始備案時的初始規模或募集規模。圖7：2022Q1-2023Q1證券公司及其資管子公司各投資類型產品備案通過設立規模(億元)資料來源：中基協，華寶證券研究創新部注：設立規模指備案通過時間在當期的產品(含當期備案當期清盤的產品)初始備案時的初始規模或募集規模。分機構來看，一季度集合資管產品的新增備案數量中，首創證券以51只的備案數量躍居第一；國泰君安資管次之，備案數量38只，中信建投證券、中信證券、國信證券跟隨其后，備案數量分別為35只、30只和28只。這五家券商的備案數量合計占比超過三成。不同券商的布局戰略和管理側重也存在較大差異。根據中基協公示的證券公司集合資管產品統計，2023年一季度首創證券備案的51只集合產品均為固收類產品，保持了其以固收產品為主，不斷延伸“固收+”產品線的布局；國泰君安資管的集合資管產品則是全面覆蓋四個類別的品種，包括了固定收益類24只，混合類10只，權益類2只，商品及金融衍生品類2只，符合其多元化管理的特色布局；平安證券的21只集合產品均為商品及衍生品類，主要為中證500、中證1000的指增產品，貢獻了近50%的集合資管中商品及衍生品新增備案產品數。表2：2023年一季度券商集合資管計劃新增備案數量前10名管理人名稱固定收益類混合類商品及金融衍生品類權益類合計首創證券5100051國泰君安資管242238中信建投證券6135中信證券2271030國信證券2070128光證資管2410025財達證券2100021東證融匯資管21021平安證券0120021申萬宏源證券06021資料來源：中基協，華寶證券研究創新部月均規模集中度環比有所下降，TOP20榜單機構一進一出根據中基協披露證券公司私募資產管理月均規模TOP20榜單，一季度證券公司TOP20私募資管業務季度月均規模共計4.47萬億元，環比下降15.72%。集中度方面，一季度證券公司的月均資管規模集中度小幅下降，CR5(排名前5的券商及其資管子公司月均資管規模合計/榜單前20名券商及其資管子公司月均資管規模總計)為51.27%，CR10(排名前10的券商及券商資管季報券商資管季報其資管子公司月均資管規模合計/榜單前20名券商及其資管子公司月均資管規模總計)為75.76%，較2022年四季度分別下降了1.66個百分點、1.53個百分點。TOP20規模門檻方面，2023年一季度券商私募資管月均規模前20名的規模門檻是678.69億元，環比小幅降低0.88%。圖8：2022Q1-2023Q1證券公司私募資管月均規模TOP20總計規模(億元)及環比變動(%)資料來源：中基協，華寶證券研究創新部圖9：2022Q1-2023Q1證券公司私募資管月均規模集中度變化(%)資料來源：中基協，華寶證券研究創新部注：集中度僅針對榜單內20家機構而言，CR5=排名前5的券商及其資管子公司月均資管規模合計/榜單前20名券商及其資管子公司月均資管規模總計；CR10=排名前10的券商及其資管子公司月均資管規模合計/榜單前20名券商及其資管子公司月均資管規模總計分機構來看，除銀河金匯月均規模環比小幅增長2.79%外，其余券商月均規模都有不同程度壓降，降幅最高超30%。相較2022年四季度月均規模前20榜單，新增國聯證券以678.69億元月均管理規模排名第20名，同時一季度東證資管退出前20名榜單，上季度月均管理規模為684.72億元。表3：2023年一季度證券公司私募資管月均規模前20家環比上季度變動情況序號公司名稱2023年一季度月均規模(億元)2022年四季度月均規模(億元)環比規模變化(億環比規模變動(%)1中信證券9300.9710917.062中銀證券3843.455342.99-28.07%3中金公司3363.064088.02-724.964光證資管3265.70-668.495中信建投證券3122.963763.76-640.86國泰君安資管3027.64-21.52-0.71%7申萬宏源證券2288.272585.77-297.58廣發資管2247.492991.21-743.72-24.86%9華泰證券資管1872.92-8.32%招商資管1658.252284.57-626.32-27.42%中泰資管1575.711614.77-39.06-2.42%平安證券1552.421964.93-412.51-20.99%國金證券1375.472000.06-624.59-31.23%安信資管4.71財通資管-47.99-3.96%首創證券929.42敬請參閱報告結尾處免責聲明華寶證券8/14敬請參閱報告結尾處免責聲明華寶證券9/14券商資管季報券商資管季報序號公司名稱2023年一季度月均規模(億元)2022年四季度月均規模(億元)環比規模變化(億環比規模變動(%)國信證券849.04923.01-73.97-8.01%銀河金匯846.51823.523.012.79%五礦證券702.5826.6620國聯證券678.69//新增上榜21東證資管/684.72//資料來源：中基協、華寶證券研究創新部在月均規模分布方面，中信證券跌破萬億規模，但仍以9300.97億元的月均規模位列第一，中銀證券以3843.45億元的月均規模排名第二，中信證券和中銀證券的差距也從上季度的5574.07億元縮小至5457.52億元。中金公司、光證資管和中信建投證券緊隨其后，月均規模均超過3000億元，分別為3363.06億元、3265.70億元和3122.96億元。隨后是申萬宏源證券和廣發資管的月均規模分別為2288.27億元和2247.49億元，這8家券商共同構成2000億元規模以上的第一梯隊。華泰證券資管、招商資管、中泰資管、平安證券、國金證券、安信資管、財通資管這7家券商資管構成1000-2000億元的第二梯隊。最后是首創證券、國信證券、銀河金匯、五礦證券、國聯證券構成的第三梯隊，其月均規模介于500-1000億元區間。2.1.3.證券公司私募子公司：行業平均規模穩定，整體規模分布向下擠壓本節“證券公司私募子公司”規模指中基協統計的82家證券公司私募子公司發行的私募基金(含合伙型、公司型、契約型三種)。82家數量來自中基協披露《證券期貨經營機構私募資管產品備案月報(2023年3月)》中“證券公司私募子公司私募基金規模分布情況”統計所年末81家新納入1家。根據中基協數據統計，截至2023年一季度末，證券公司私募子公司存量規模為5972.98億元，合伙型、契約型、公司型規模分別為5620.53、291.39、61.05億元，環比2022年末分別變動+2.16%、-12.02%、-2.79%。證券公司私募子公司平均管理私募基金73億元，管理規模中位數17億元，與2022年末保持一致。在規模分布方面，根據中基協數據統計，2023年一季度新納入1家證券公司私募子公司，整體數量分布向中尾部遷移，15億元以上的機構數減少3家至47家，規模擠壓到5-15億元區間，基于近兩個季度中位數和平均規模未發生改變，推測頭部機構規模增加較多。圖10：2022Q1-2023Q1證券公司私募子公司各類型私募基金規模變動(億元)資料來源：中基協，華寶證券研究創新部圖11：一季度末證券公司私募子公司私募基金規模分布情況(家)資料來源：中基協，華寶證券研究創新部券商資管季報券商資管季報2.2.持牌券商公募產品：新發市場環比降溫，存量規模小幅增長根據中基協數據披露，截至2023年4月底，我國境內取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資管子公司共計12家，分別為4家證券公司(中銀證券、山西證券、國都證券、北京高華證券)和8家證券公司資管子公司(東證資管、財通資管、長江資管、浙商資管、華泰證券資管、中泰資管、國君資管、渤海匯金)。本節所指“公募基金”即為上述機構發行的公募基金產品。根據Wind數據統計，按認購起始日計算，2023年一季度有8家具有公募基金管理資格的證券公司及其資管子公司新發公募產品15只，發行規模合計為64.71億元，數量和規模環比均有所下滑。從新發基金數量分布來看，主要分布在混合型基金和債券型基金，分別發行8只、5只產品，另有1只股票型基金和1只FOF基金。從發行機構來看，2023年一季度國泰君安資管新發數量4只產品，發行規模合計8.4億元，以中長期純債基金募集份額較多；中泰資管、財通資管、山西證券、華泰證券資管、均發行2只產品，發行規模分別為17.85、9.04、6.32、1.21億元，浙商資管、東證資管、中銀證券發圖12：2023年一季度8家具有公募管理資格的券商資管發行公募產品數量分布(只)資料來源：Wind，華寶證券研究創新部圖13：2023年一季度8家具有公募管理資格的券商資管發行公募產品規模統計(億元)資料來源：Wind，華寶證券研究創新部存量規模方面，截至2023年一季度末，根據Wind數據披露的11家(除北京高華證券外)持牌券商資管的公募基金資產凈值數據，11家券商資管合計基金資產凈值為6999.39億元，環比2022Q4增加1.49%，東證資管以2055.04億元基金資產凈值，持有基金數量89只較為領先，其次中銀證券、財通資管公募基金資產凈值保持1000億元以上。存量規模變動方面，山西證券和渤海匯金基金凈值環比增幅超過30%。敬請參閱報告結尾處免責聲明華寶證券10/14券商資管季報券商資管季報圖14：截至2023Q1具有公募基金管理資格的11家券商資管基金資產凈值(億元)及基金數量(只)資料來源：Wind，華寶證券研究創新部2.3.ABS：新增備案規模小幅下降，證券公司存量規模抬升根據中基協數據統計，2023年一季度企業資產證券化(ABS)產品新增備案數量281只，新增備案規模2977.69億元，環比小幅下降4.54%，主要為債權類產品。截至一季度末，企業ABS業務存量規模2.00萬億元，環比上升2.83%，其中，證券公司存續規模為1.86萬億元，比92.84%，規模環比增長3.62%。根據中基協《中國證券投資基金業年報(2022)》披露，截至2021年末，累計151家機可見證券公司為ABS產品的發行主力，預計在較長時間內，證券公司在ABS業務方面仍占據優勢地位。圖15：2022Q1-2023Q1企業ABS新增備案規模(億元)圖16：2022Q1-2023Q1不同類型管理人管理ABS產品存量規模(億元)資料來源：中基協，華寶證券研究創新部資料來源：中基協，華寶證券研究創新部ABS月均規模TOP20總量擴張，榜單機構一進一出根據中基協數據統計，2023年一季度企業ABS業務月均規模前20名合計規模小幅上升，敬請參閱報告結尾處免責聲明華寶證券11/14敬請參閱報告結尾處免責聲明華寶證券12/14券商資管季報券商資管季報共計1.50萬億元，環比上升1.77%。其中，有10家公司月均規模環比增長，9家公司月均規模環比下降。相較2022年四季度，新增財通資管以267.31億元排名第15位進入榜單，同時中山證券退出前20名榜單，上季度ABS月均管理規模為684.72億元。月均規模的環比變動中，以海通資管、國聯證券、興證資管、中信建投證券的增速較高，環比增幅均超過10%。圖17：2022Q1-2023Q1企業ABS業務月均規模TOP20總量(億元)資料來源：中基協，華寶證券研究創新部根據中基協數據統計，TOP20名門檻方面，一季度末企業資產證券化業務月均規模前20名的規模門檻是205.69億元，環比降低1.15%。表4：2023年一季度企業資產證券化月均規模前20家環比上季度變動情況序號公司名稱2023年一季度月均規模(億元)2022年四季度月均規模(億元)環比規模變化(億環比規模變動(%)1中信證券2579.572625.83-46.262中金公司1799.791653.47146.328.85%3華泰證券資管1760.861857.55-96.69-5.21%4平安證券1645.871613.4432.432.01%5中信建投證券1345.8135.64%6國泰君安資管1318.211320.067招商資管562.5-5.698天風資管512.05496.0516.003.23%9興證資管356.69311.445.2914.54%申萬宏源證券349.56365.38-4.33%信達證券395.47-49.29華西證券341.49333.727.772.33%海通資管337.09279.4757.6220.62%中銀證券315.8310.934.871.57%財通資管267.31//新增上榜國聯證券264.37225.7438.63國信證券261.88303.51-41.63華金證券227.05212.886.66%平安匯通218.09248.72-30.6320東吳證券205.69214.44-8.75-4.08%21中山證券/208.08//券商資管季報券商資管季報資料來源：中基協，華寶證券研究創新部3.2023年一季度券商私募資管數據點評3.1.證券公司及其資管子規模跌破6萬億門檻，向權益及衍生品類傾斜截至2023年一季度末，券商資管私募業務的存量規模為5.85萬億元，跌破6萬億元，環比下降6.84%，其中，固收類規模降幅較大，存量規模為4.69萬億元，環比減少4292億元，混合類規模5816.58億元，環比減少204億元，主要是新設規模減少、產品到期清算、或對部分重倉債進行了調整，導致主力固收規模下降。同時，受經濟修復預期和權益市場震蕩影響，截至2023年一季度末，券商資管權益類產品存量規模為5452.84億元，環比增加148億元；商品及衍生品類產品存量規模為334.57億元，環比增加47.03億元，可以看出投資者對權益類認購熱情有所回升，雖然一季度新發權益類產品下降，但存量規模有所上升，指增等衍生品類產品成為部分券商在震蕩行情時的布局重3.2.券商私募資管集中度整體有所下降，私募管理規模分布動態調整2023年一季度證券公司的私募資管規模集中度小幅下降，中信證券和第二名中銀證券的差距也從上季度的5574.07億元小幅縮至54