第十章MichaelA.HittR.DuaneIrelandRobertE.Hoskisson1999South-WesternCollegePublishingChapter3內部環境Chapter2外部環境戰略管理程序戰略意向戰略宗旨戰略競爭勢態超過平均水準的回報反饋戰略制訂Chapter4經營-級別戰略Chapter5競爭動態Chapter6公司-級別戰略Chapter8國際化戰略Chapter9合作戰略Chapter7收購&重組戰略實施Chapter10公司治理結構Chapter11結構&控制Chapter12戰略領導Chapter13企業家精神&創新戰略投入戰略行動戰略產出公司治理結構指存在于持注者之間的關系，這種關系用來決定和控制組織的戰略方向和績效。公司治理結構公司治理結構關注確定能夠保證戰略決策制訂得更加有效的方法。公司治理結構公司治理結構指存在于持注者之間的關系，這種關系用來決定和控制組織的戰略方向和績效。治理結構用來在公司里建立企業所有者和高層經理之間的規則公司治理結構公司治理結構關注確定能夠保證戰略決策制訂得更加有效的方法。公司治理結構指存在于持注者之間的關系，這種關系用來決定和控制組織的戰略方向和績效。所有權與管理控制權分離現代公司公司的基礎所有權與管理控制權分離持股者(股東)購買股票,成為...剩余原告現代公司公司的基礎所有權與管理控制權分離-持股者(股東)通過持有多元化(資產)組合有效地降低風險持股者(股東)購買股票,成為...剩余原告現代公司公司的基礎所有權與管理控制權分離職業經理通過合約形式成為真正的決策者-持股者(股東)通過持有多元化(資產)組合有效地降低風險持股者(股東)購買股票,成為...剩余原告現代公司公司的基礎所有權與管理控制權分離現代公眾公司的形式導致有效率的專業化管理職業經理通過合約形式成為真正的決策者-持股者(股東)通過持有多元化(資產)組合有效地降低風險持股者(股東)購買股票,成為...剩余原告現代公司公司的基礎所有權與管理控制權分離-風險由持股者(股東)承擔-戰略發展和決策由經理進行現代公眾公司的形式導致有效率的專業化管理職業經理通過合約形式成為真正的決策者-持股者(股東)通過持有多元化(資產)組合有效地降低風險持股者(股東)購買股票,成為...剩余原告現代公司公司的基礎所有權與管理控制權分離代理理論在下列情況下，出現代理關系：股東(主體)企業所有者代理理論在下列情況下，出現代理關系：經理(代理者)決策者雇傭股東(主體)企業所有者代理理論在下列情況下，出現代理關系：代理關系風險承擔(主體)導致管理決策(代理者)經理(代理者)決策者雇傭股東(主體)企業所有者代理理論在下列情況下，出現代理關系：在下列情況下，發生代理問題:-主體的期望或目標與代理的期望或目標發生沖突，而且確認代理的行為十分妥當的程序對主體來說很困難或者費用太高代理理論范例:由于經理希望降低雇傭風險和更大的補償導致

過分多元化在下列情況下，發生代理問題:-主體的期望或目標與代理的期望或目標發生沖突，而且確認代理的行為十分妥當的程序對主體來說很困難或者費用太高代理理論解決方案:主體引進以激勵為基礎績效合同，監督機制如董事會和強化機制如管理人力市場減少代理問題范例:由于經理希望降低雇傭風險和更大的補償導致

過分多元化在下列情況下，發生代理問題:-主體的期望或目標與代理的期望或目標發生沖突，而且確認代理的行為十分妥當的程序對主體來說很困難或者費用太高代理理論風險多元化程度經理和股東的風險與多元化單一主營非相關相關限制型相關聯系型風險多元化程度經理和股東的風險與多元化股東的(經營)風險組合SA單一主營非相關相關限制型相關聯系型風險多元化程度經理和股東的風險與多元化風險經理的(雇傭)風險組合SMAB股東的(經營)風險組合單一主營非相關相關限制型相關聯系型多元化程度經理和股東的風險與多元化主體也許通過監督行為評價經理的決策和活動-無論怎樣,分散的股權很難或難以有效率地 監督經理行為和低效率。代理理論例如:董事會受股東的信任對管理層進行監督管理-但是,董事會經常被指責沒能履行這一職職責主體也許通過監督行為評價經理的決策和活動-無論怎樣,分散的股權很難或難以有效率地 監督經理行為和低效率。代理理論治理結構機制所有權集中度董事會經理主管的補償實現公司控制的市場多分部制結構所有權集中度治理結構機制-持有大宗股票的股東對嚴密監管有很強的動機治理結構機制所有權集中度-他們持有的大宗股票使他們覺得值得花費時間、精力或成本嚴密監督管理層。-持有大宗股票的股東對嚴密監管有很強的動機治理結構機制所有權集中度-他們也可能得到董事席位因此提高他們有效監督的能力(盡管金融機構在法律上不允許直接占據董事會席位)-他們持有的大宗股票使他們覺得值得花費時間、精力或成本嚴密監督管理層。-持有大宗股票的股東對嚴密監管有很強的動機治理結構機制所有權集中度董事會治理結構機制董事會-內部董事-有關聯的外部董事-外部董事治理結構機制董事會-審核和批準重大決策-內部董事-有關聯的外部董事-外部董事治理結構機制董事會-決定對首席執行官的補償和決策何時更換首席執行官-內部董事-有關聯的外部董事-外部董事治理結構機制-審核和批準重大決策董事會-但是，董事會缺乏對日常運營的接觸-內部董事-有關聯的外部董事-外部董事治理結構機制-決定對首席執行官的補償和決策何時更換首席執行官-審核和批準重大決策使董事會結構更加有效的建議治理結構機制-增加董事會成員背景的多樣性-加強內部管理和會計控制系統-建立正規的評價董事會績效的體制治理結構機制使董事會結構更加有效的建議經理主管補償治理結構機制薪金,獎金,長期激勵補償經理主管補償治理結構機制薪金,獎金,長期激勵補償-經理主管的決策往往是復雜和非常規的-很多因素的干預不容易判定管理層決策怎樣對決策后果負直接責任經理主管補償-另外,股票所有權(長期激勵補償)使經理對的控制范圍市場變化過于敏感，而這些變化往往超出他們治理結構機制激勵系統不能保證經理制訂正確的決策,但是可以約束經理按照獎勵的方向做決策的可能性薪金,獎金,長期激勵補償-經理主管的決策往往是復雜和非常規的-很多因素的干預不容易判定管理層決策怎樣對決策后果負直接責任經理主管補償-另外,股票所有權(長期激勵補償)使經理對的控制范圍市場變化過于敏感，而這些變化往往超出他們治理結構機制多分部制結構治理結構機制為了控制管理投機主義設計多分部制結構治理結構機制-公司總部和董事會監督經營單位經理的-提高經理為最大限度增加財富的興趣戰略決策為了控制管理投機主義設計多分部制結構治理結構機制治理結構機制M-形式結構不一定必然限制公司級經理為自己尋求利益的行動-公司總部和董事會監督經營單位經理的-提高經理為最大限度增加財富的興趣戰略決策為了控制管理投機主義設計多分部制結構治理結構機制-也許導致更大規模的，而不是更小的多元化M-形式結構不一定必然限制公司級經理為自己尋求利益的行動-公司總部和董事會監督經營單位經理的-提高經理為最大限度增加財富的興趣戰略決策為了控制管理投機主義設計多分部制結構治理結構機制大范圍的多元化產品線是高層經理評價分部經理戰略決策變得非常困難-也許導致更大規模的，而不是更小的多元化M-形式結構不一定必然限制公司級經理為自己尋求利益的行動-公司總部和董事會監督經營單位經理的-提高經理為最大限度增加財富的興趣戰略決策為了控制管理投機主義設計多分部制結構實現公司控制的市場治理結構機制治理結構機制當企業效率低下時要面臨被收購的威脅實現公司控制的市場實現公司控制的市場因素當企業效率低下時要面臨被收購的威脅-在監管規定方面的變化造成敵意收購困難-很多企業為了躲避被收購的威脅開始提高運營效率，-八十年度影響公司控制的市場因素十分活躍,很大程度上是由于存在大量的剩余資本(垃圾債券)盡管實際上真正的敵意收購相對仍然很少治理結構機制實現公司控制的市場因素是約束管理層無能和浪費的重要機制實現公司控制的市場因素當企業效率低下時要面臨被收購的威脅-在監管規定方面的變化造成敵意收購困難很大程度上是由于存在大量的剩余資本(垃圾債券)盡管實際上真正的敵意收購相對仍然很少治理結構機制-八十年度影響公司控制的市場因素十分活躍,-很多企業為了躲避被收購的威脅開始提高運營效率，國際公司治理結構德國德國在私有企業中所有者和經理通常是同一群體公眾企業經常有主要的股東，往往是銀行國際公司治理結構德國中大型企業有兩層結構-Vorstand(董事會)監督和控制管理決策-Aufsichtsrat(監事會)選擇Vorstand(董事會)-職工,工會成員和股東任命Aufsichtsrat(監事會)成員國際公司治理結構在私有企業中所有者和經理通常是同一群體公眾企業經常有主要的股東，往往是銀行德國通常，德國企業對股東價值不如美國企業那么強調,盡管這一結構正在變化。國際公司治理結構中大型企業有兩層結構-Vorstand(董事會)監督和控制管理決策-Aufsichtsrat(監事會)選擇Vorstand(董事會)-職工,工會成員和股東任命Aufsichtsrat(監事會)成員在私有企業中所有者和經理通常是同一群體公眾企業經常有主要的股東，往往是銀行日本國際公司治理結構日本義務,“家族”和統一意識是重要因素國際公司治理結構日本Keiretsus是很強的、通過相互控股相互聯系的企業群體銀行(特別是主要銀行)對企業經理具有很大影響國際公司治理結構義務,“家族”和統一意識是重要因素日本-強有力的政府干預-企業與政府之間的密切聯系-被動和穩定的股東往往很少進行控制-基本上不存在實現公司控制得到外部市場其他特點:國際公司治理結構Keiretsus是很強的、通過相互控股相互聯系的企業群體銀行(特別是主要銀行)對企業經理具有很大影響義務,“家族”和統一意識是重要因素為多元化的持注者群體利益服務十分重要公司治理結構與商業道德行為股東是持注者中的一個重要群體,股東的利益由董事會伺服。為多元化的持注者群體利益服務十分重要公司治理結構與商業道德行為產品市場持注者(顧客,供應商和所在社區)和組織的持注者(管理者和非管理者的員工)也是十分重要的持注者群體股東是持注者中的一個重要群體,股東的利益由董事會伺服。為多元化的持注者群體利益服務十分重要公司治理結構與商業道德行為盡管存在爭議，有些人仍然相信從道德上講企業有責任引進為所有持注者利益服務的治理結構機制。產品市場持注者(顧客,供應商和所在社區)和組織的持注者(管理者和非管理者的員工)也是十分重要的持注者群體股東是持注者中的一個重要群體,股東的利益由董事會伺服。為多元化的持注者群體利益服務十分重要公司治理結構與商業道德行為股份制改造與現代企業制度?

“深化國有企業公司制股份制改革，健全現代企業制度，優化國有經濟布局和結構，增強國有經濟活力、控制力、影響力。”?一、股份經濟的產生和發展（一）什么是股份經濟

股份經濟又稱股份制或股份制經濟，它是指以入股的方式把分散的，屬于不同人所有的生產要素集中起來，統一使用，合理經營，自負盈虧，按股分紅的一種財產組織形式。它的典型形式就是股份公司。（二）股份經濟的產生和發展（三）股份經濟在我國的產生和發展情況?二、股份經濟的特征和作用（一）股份經濟的特征1.經營聯合性2.投資主體多元性3.產權關系明確性4.兩權分離性5.權利證券性6.投資風險性7.經營管理科學性（二）股份經濟的性質?（三）股份經濟的積極作用1.可以籌集大量的資金2.能夠把不同生產要素的所有者聯合起來3.促進資金的合理流動和增值4.有利于發展國際間的經濟技術交流與合作5.有利于政企分開和促進國有企業轉換經營機制?三、股份公司和股票（一）股份公司的兩種主要形式1.股份有限公司及其特征（1）公司是法人（2）股東不得少于法定數目（3）股份有限公司是典型的資合公司（4）股份有限公司的資本總額平分為金額相等的股份（5）股份可以自由轉讓、交易（6）股東只承擔有限責任（7）賬目公開?2.有限責任公司及其特征（1）股東人數較少（2）公司的資本不必劃分為等額的股份（3）公司的股份不允許上市流通、轉讓（4）公司設立程序簡單（5）公司賬目不公開（6）公司股東負有限責任?（二）股票

1.股票的基本特征權利性流通性價格與面值的差異性風險性非返還性

?2、股票與債券的區別收益不同；本金與期限不同；反映經濟關系不同；市場價格表現不同。?3、股票的種類

按股東享有權利和承擔風險的大小不同可分為普通股和優先股；按票面有無記名可分為記名股票和不記名股票；按股票有無票面金額可分為有票面金額股票和無票面金額股票?4、股票價格與股票價格指數1、股票價格股票價格=股息收入/銀行存款利息率2、股票價格指數股票價格指數是用來衡量整個股市價格水平的標準或尺度，它可以反映出股市價格中各種股票的平均變動情況，是股市變動的晴雨表，也是反映經濟運行情況的晴雨表。世界幾種著名股票價格指數：道·瓊斯指數；日經指數；金融時報指數；恒生指數。?5、股票發行與交易（1）股票發行①發行方式：公募和私募。②發行種類：新設立股份公司發行和增資擴股發行。新設立股份公司：發起設立和募集設立。增資擴股：有償增資發行、無償增資發行和混合增資發行。③我國股票發行方式：六種。?（2）股票交易股票交易：場內交易和場外交易。①場內交易，即在證券交易所內進行的交易競價成交原則：“價格優先、時間優先”。公開競價形式：集合競價和