2022年河北省保定市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.現有兩只股票，A股票的市價為15元，B股票的市價為7元，某投資人經過測算得出A股票的價值為12元，B股票的價值為8元，則下列表達正確的是（）。

A.股票A比股票B值得投資B.股票B和股票A均不值得投資C.應投資A股票D.應投資B股票

2.某企業2018年的邊際貢獻總額為120萬元，固定成本為70萬元，利息為20萬元。若預計2019年的銷售額增長10%，則2019年的息稅前利潤為（）萬元

A.75B.62C.70D.62.5

3.影響企業長期償債能力的事項不包括（）。

A.未決訴訟B.債務擔保C.長期租賃D.經營租賃合同中的承諾付款

4.假設其他因素不變，下列事項中，會導致溢價發行的平息債券價值上升的是()。

A.提高付息頻率B.縮短到期時間C.降低票面利率D.等風險債券的市場利率上升

5.短期租賃存在的主要原因在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低資本成本

D.能夠降低出租方的交易成本

6.

第

15

題

自利行為原則是指人們在進行決策時按照自己的財務利益行事，在其他條件相同的條件下人們會選擇對自己經濟利益最大的行動，該原則的依據是（）。

A.機會成本的概念B.理性的經濟人假設C.委托－代理理論D.企業價值最大化

7.某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產總額增加12%，負債總額增加9%。可以判斷，該公司權益凈利率比上年（）。

A.提高B.降低C.不變D.不確定

8.

第

4

題

對信用期限的敘述，正確的是（）。

A.信用期限越長，企業壞賬風險越小，

B.信用期限越長，應收賬款的機會成本越低

C.延長信用期限，不利于銷售收入的增加

D.延長信用期限，有利于銷售收入的增加

9.已知A公司在預算期間，銷售當季度收回貨款60％，下季度收回貨款30％，下下季度收回貨款10％，預算年度期初應收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應收賬款4萬元，第四季度銷售的應收賬款24萬元，則下列說法不正確的是()。

A.上年第四季度的銷售額為60萬元

B.上年第三季度的銷售額為40萬元

C.題中的上年第三季度銷售的應收款4萬元在預計年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初應收賬款為24萬元

10.適合于建立費用中心進行成本控制的單位不包括（）。

A.設備改造部門B.倉儲部門C.醫院的放射治療室D.人事部門

二、多選題(10題)11.甲公司按“2/10，N/30”的付款條件購入400萬元的貨物，下列說法正確的有（）

A.如果在第30天付款，放棄現金折扣成本為36.73％

B.如果在10天內付款，則付款額為398萬元

C.如果在10天內付款，則付款額為392萬元

D.如果在10天后付款，則付款額為400萬元

12.某公司想采用以市場為基礎的協商價格作為企業內部各組織單位之間相互提供產品的轉移價格，則需要具備的條件有（）A.中間產品存在完全競爭市場

B.各組織單位之間共享的信息資源

C.最高管理層對轉移價格的適當干預

D.準確的中間產品的單位變動成本資料

13.下列關于租賃分析中的損益平衡租金特點的表述，正確的有（）。

A．損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額

B．損益平衡租金是指稅前租金額

C．損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額

D．損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額

A.公司通過雇員培訓，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業績之一

B.市場占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產力是指公司的生產技術水平，技術競爭的重要性，取決于這種技術的科學價值或它在物質產品中的顯著程度

D.企業注重產品質量提高，力爭產品質量始終高于客戶需要，維持公司的競爭優勢，體現了經營管理業績

14.下列關于可持續增長率的說法中，錯誤的有（）

A.可持續增長率是指企業僅依靠內部籌資時，可實現的最大銷售增長率

B.可持續增長率是指不改變經營效率和財務政策時，可實現的最大銷售增長率

C.在經營效率和財務政策不變時，可持續增長率等于實際增長率

D.在可持續增長狀態下，企業的資產、負債和權益保持同比例增長

15.下列各項中，可用來協調公司債權人與所有者矛盾的方法有（）。（2001年）

A.規定借款用途B.規定借款的信用條件C.要求提供借款擔保D.收回借款或不再借款

16.相對于普通股籌資而言，屬于債務籌資特點的有（）

A.不會形成企業的固定負擔B.籌集的資金具有使用上的時間性C.需固定支付債務利息D.資本成本比普通股籌資成本低

17.下列關于全面預算的表述中，正確的有()。A.A.全面預算是業績考核的基本標準

B.營業預算與業務各環節有關，因此屬于綜合預算

C.企業應當設立預算管理部審議企業預算方案

D.在全面預算中，生產預算是唯一沒有按貨幣計量的預算

18.

第

26

題

企業期末編制資產負債表時，下列各項應包括在“存貨”項目的是（）。

A.委托加工物資B.在途物資C.為在建工程購入的工程物資D.生產過程中的在產品

19.與固定股利增長率股票價值呈同方向變化的因素有（）A.預計要發放的股利B.股利年增長率C.β系數D.必要報酬率

20.市場有效的外部標志包括（）。

A.證券的有關信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個投資者在同一時間內得到等質等量的信息

B.價格能迅速地根據有關信息而變動，而不是沒有反映或反應遲鈍

C.當市場發布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調整自己對股價的估計

D.投資者會立即接受新價格，不會等待項目全部實施后才調整自己的價格

三、1.單項選擇題(10題)21.下列與看漲期權價值負相關變動的因素是()。

A.標的資產市場價格B.標的資產價格波動率C.無風險利率D.預期股利

22.甲公司設立于2012年12月31日，預計2013年年底投產。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據優序融資理論的原理，甲公司在確定2013年融資順序時，應當優先考慮的融資方式是()。

A.內部融資B.發行債券C.增發股票D.銀行借款

23.資本資產定價模型是確定普通股資本成本的方法之一，以下說法中正確的是()。

A.確定貝塔系數的預測期間時，如果公司風險特征無重大變化時，可以采用近一兩年較短的預測期長度

B.確定貝塔系數的預測期間時，如果公司風險特征有重大變化時，應當使用變化后的年份作為預測期長度

C.應當選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風險利率的代表

D.在確定收益計量的時問間隔時，通常使用年度的收益率

24.甲投資方案的壽命期為一年，初始投資額為6000萬元，預計第一年年末扣除通貨膨脹影響后的實際現金流為7200萬元，投資當年的預期通貨膨脹率為5％，名義折現率為11．3％，則該方案能夠提高的公司價值為()萬元。

A.469B.668C.792D.857

25.任何經濟預測的準確性都是相對的,預測的時間越短,不確定的程度就()。

A.越不確定B.越低C.越高D.為零

26.下列各項中有關協調所有者與經營者矛盾的措施表述不正確的是()。

A.監督可以減少經營者違背股東意愿的行為，但不能解決全部問題

B.使經營者分享企業增加的財富是防止經營者背離股東利益的一種途徑

C.能使監督成本、激勵成本二者之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法

D.股東獲取更多的信息是避免經營者“道德風險”和“逆向選擇”的出路之一

27.通過杜邦財務分析體系分析可知，權益凈利率是個綜合性最強、最具代表性的指標，但不能通過以下途徑改善()。

A.銷售管理，提高銷售凈利率

B.加強負債管理，提高產權比率

C.加強負債管理，降低資產負債率

D.加強資產管理，提高其利用率和周轉率

28.下列業務會使營運資本增加的是()。

A.利用短期借款增加對流動資產的投資

B.企業從某國有銀行取得1年期500萬元的貸款

C.長期資產的折舊與攤銷

D.長期資產購置

29.對現金折扣的表述，正確的是()。

A.又叫商業折扣B.折扣率越低，購貨方付出的代價越高C.目的是為了加快賬款的回收D.為了增加利潤，應當取消現金折扣

30.某企業采用隨機模式控制現金的持有量，下列事項中，能夠使最優現金返回線下降的是()。

A.有價證券的收益率降低

B.管理人員對風險的偏好程度提高

C.企業每日的最低現金需要量提高

D.企業每日現金余額變化的標準差增加

四、計算分析題(3題)31.某公司在2012年1月1日平價發行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數點后4位，計算結果取整)

要求：

(1)該債券2012年1月1日到期收益率是多少？

(2)假定2016年1月1日的市場利率下降到8%，那么此時債券的價值是多少？

(3)假定2016年1月1日的市價為900元，A公司欲投資購買，若A公司利息收入適用的企業所得稅稅率為25%，資本利得適用的企業所得稅稅率為20%，此時A公司投資購買該債券的投資收益率是多少？

(4)假定2014年1月1日的市場利率為12%，債券市價為950元，你是否購買該債券？

32.

A公司是一家生產企業，其財務分析采用改進的管理用財務報表分析體系，該公司2010年、2011年改進的管理用財務報表相關歷史數據如下：要求：(1)假設A公司上述資產負債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算A公司2010年、2011年的凈經營資產凈利率、經營差異率、杠桿貢獻率和權益凈利率。(2)利用因素分析法，按照凈經營資產凈利率差異、稅后利息率差異和凈財務杠桿差異的順序，定量分析2011年權益凈利率各驅動因素相比上年權益凈利率變動的影響程度(以百分數表示)。(3)A公司2012年的目標權益凈利率為30％。假設該公司2012年保持2011年的資本結構和稅后利息率不變，凈經營資產周轉次數可以提高到2．5次，稅后經營凈利率至少應達到多少才能實現權益凈利率目標?

33.甲公司現在要從外部籌集1000萬元資金，其中有600萬元打算通過發行債券解決，有400萬元打算通過發行新股解決。債券的面值為1000元，發行價格為1080元，發行費占發行價格的2%，債券期限為5年，每年付息一次，票面利率為l0%。甲公司剛剛支付的每股股利為2元，目前的實際價格為20元，預計未來的每股股利情況如下：

年度1234530每股股利2.052.102.152.202.3010.00要求：

(1)計算新發行的債券的稅后資本成本(所得稅稅率為25%)。

(2)計算每股股利的幾何平均增長率及新發行股票的資本成本。

(3)計算從外部籌集的資金的加權平均資本成本。

五、單選題(0題)34.

第

7

題

某產品由四道工序加工而成，原材料在每道工序之初一次投入，備工序的材料消耗定額分別為20千克、30千克、40千克和10千克，用約當產量法分配原材料費用時，各工序在產品的完工程度計算不正確的是（）。

A.第一道工序的完工程度為20%

B.第二道工序的完工程度為30%

C.第三道工序的完工程度為90%

D.第四道工序的完工程度為l00%

六、單選題(0題)35.

第

1

題

對于財務關系的表述，下列不正確的是（）。

A.企業與受資者的財務關系體現所有權性質的投資與受資的關系

B.企業與政府間的財務關系體現為強制和無償的分配關系

C.企業與職工之間的財務關系屬于債務與債權關系

D.企業與債權人之間的財務關系屬于債務與債權關系

參考答案

1.DA股票價值低于股票市價，不值得投資。B股票價值高于股票市價，值得投資。

2.B2019年的經營杠桿系數＝基期邊際貢獻/基期息稅前利潤＝120／（120－70）＝2.4

2019年的息稅前利潤增長率＝經營杠桿系數×銷售收入增長率＝2.4×10%＝24%

2019年息稅前利潤＝2018年息稅前利潤×（1＋增長率）＝（120－70）×（1＋24%）＝62（萬元）

綜上，本題應選B。

3.D長期償債能力比率是根據財務報表數據計算而得，還有一些表外因素影響企業長期償債能力，必須引起足夠重視：①長期租賃；②債務擔保；③未決訴訟。選項D屬于影響企業短期償債能力的表外因素。

4.A【答案】A

【解析】對于溢價發行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高(即付息期越短)價值越大，所以，選項A正確；溢價債券的價值，隨著到期日的臨近，總體上波動降低，最終等于債券的票面價值，即總體上來說債券到期時間越短，債券價值越小。反之，債券到期時間越長，債券價值越大，所以，選項B錯誤；債券價值等于未來利息和本金的現值，降低票面利率會減少債券的利息，因此會降低債券的價值，所以，選項C錯誤；等風險債券的市場利率上升，會導致計算債券價值的折現率上升，進而導致債券價值下降，所以，選項D錯誤。

5.B【解析】租賃公司可以大批量購置某種資產，從而獲得價格優惠，對于租賃資產的維修，租賃公司可能更內行更有效率，對于舊資產的處置，租賃公司更有經驗。由此可知，承租人通過租賃可以降低交易成本，交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。

6.B

7.B【解析】根據杜邦財務分析體系：權益凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數=(凈利潤÷銷售收入)×(銷售收入÷資產總額)×[1÷(1-資產負債率)]，今年與上年相比，銷售凈利率的分母(銷售收入)增長10%，分子(凈利潤)增長8%，表明銷售凈利率在下降；總資產周轉率的分母(資產總額)增加12%，分子(銷售收入)增長10%，表明總資產周轉率在下降；資產負債率的分母(資產總額)增加12%，分子負債總額增加9%，表明資產負債率在下降，即權益乘數在下降。今年和上年相比，銷售凈利率下降了，總資產周轉率下降了，權益乘數下降了，由此可以判斷，該公司權益凈利率比上年下降了。

8.D信用期間是企業允許顧客從購貨到付款之間的時間，或者說是企業給予顧客的付款期間。延長信用期限有利于銷售收入的增加，但與此同時應收賬款、應收賬款機會成本、收賬費用和壞賬損失也會增加。

9.DD【解析】(1)本季度銷售有l-60%=40%在本季度沒有收回，全部計入下季度初的應收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，上年第四季度的銷售額為24÷40%=60（萬元），其中的30%在第一季度收回（即第一季度收回60×30%=18萬元），10%在第二季度收回（即第二季度收回60×10%=6萬元）；(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預計年度第一季度期初時，還有10%未收回（數額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為4／10%=40萬元），在預計年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應收賬款=18+4=22（萬元）。

10.C費用中心，適用于那些產出物不能用財務指標來衡量，或者投入和產出之間沒有密切關系的單位。這些單位包括一般行政管理部門，如會計、人事、勞資、計劃等；研究開發部門，如設備改造、新產品研制等；某些銷售部門，如廣告、宣傳、倉儲等。

11.ACD選項A說法正確，如果在第30天付款，放棄現金折扣成本＝現金折扣百分比/（1－現金折扣百分比）×360/（信用期－折扣期）＝2％/（1－2％）×360/（30－10）＝36.73％；

選項B說法錯誤，選項C說法正確，在10天內付款，可以享受現金折扣，支付的款項＝400×（1－2%）＝392（萬元）；

選項D的說法正確，如果在10天后付款，不能享受現金折扣，所以需要支付的款項就是400萬元。

綜上，本題應選ACD。

12.BC選項A不符合題意，如果中間產品存在非完全競爭的外部市場，可以采用協商的辦法確定轉移價格，如果中間產品存在完全競爭市場的情況下，市場價格減去對外的銷售費用，是理想的轉移價格；

選項B符合題意，在談判者之間共享所有的信息資源，能使協商價格接近一方的機會成本，如雙方都接近機會成本則更為理想；

選項C符合題意，當雙方談判可能導致公司的非最優決策時，最高管理層要進行干預，對于雙方不能自行解決的爭論有必要進行調解，但是，這種干預必須是有限的、得體的，不能使整個談判變成上級領導裁決一切問題；

選項D不符合題意，在制定以市場為基礎的協商價格時，準確的中間產品的單位變動成本資料不是必要的。

綜上，本題應選BC。

13.BCD損益平衡租金指的是凈現值為零的稅前租金，所以，選項A不正確，選項B正確；對于承租人來說，損益平衡租金是可接受的最高租金額，對于出租人來說，損益平衡租金是可接受的最低租金額，所以，選項C、D正確。

14.ABC選項A、B、C的說法錯誤，可持續增長率是指不發行新股（或回購股票），不改變經營效率（不改變營業凈利率和總資產周轉率）和財務政策（不改變權益乘數和利潤留存率）時，其銷售所能達到的增長率。可持續增長率必須同時滿足不發行新股（或回購股票），不改變經營效率和財務政策；

選項D說法正確，在可持續增長狀態下，企業的資產、負債和權益保持同比例增長。

綜上，本題應選ABC。

15.ABCD此題暫無解析

16.BCD債務籌資是與普通股籌資性質不同的籌資方式。與后者相比，債務籌資的特點表現為：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還（選項B）；不論企業經營好壞，需固定支付債務利息，從而形成企業固定的負擔（選項C）；其資本成本一般比普通股籌資成本低，且不會分散投資者對企業的控制權（選項D）。

綜上，本題應選BCD。

17.AD財務預算是企業的綜合預算（見教材539頁），由此可知，選項B的說法不正確；審議企業預算方案是預算委員會的職責（參見教材541頁），由此可知，選項C不正確。

【點評】本題的綜合性較強。

18.ABDC不滿足存貨定義，不屬于存貨內容

19.AB固定股利增長率的股票價值，D1指第1年的股利、指必要報酬率、g指股利增長率。

選項A符合題意，預計要發的股利即D1與股票價值同方向變化；

選項B符合題意，股利增長率即g與股利同方向變化；

選項C不符合題意，β系數與必要報酬率同向變動，而必要報酬率和股票價值反向變化，所以β系數與股票價值反向變化；

選項D不符合題意，必要報酬率和股票價值反方向變化。

綜上，本題應選AB。

20.AB市場有效的外部標志有兩個：一是證券的有關信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個投資者在同一時間內得到等質等量的信息；二是價格能迅速地根據有關信息而變動，而不是沒有反映或反應遲鈍。所以正確選項為AB。

21.D預期股利與看漲期權價值負相關變動。

22.D【答案】D

【解析】本題的主要考核點是資本結構理論中的優序融資理論的含義。根據優序融資理論的原理，在成熟的證券市場上，企業的融資優序模式是內部融資優于外部融資，外部債務融資優于外部股權融資。即融資優序模式首先是留存收益，其次是借款、發行債券、可轉換債券，最后是發行新股融資。但在本題中，甲公司設立于2012年12月31日，預計2013年年底投產，投產前無法獲得內部融資，所以，甲公司在確定2013年融資順序時，應當優先考慮的融資方式是銀行借款。

23.B在確定貝塔系數的預測期間時，如果公司風險特征無重人變化時，可以采用5年或更長的預測長度，如果公司風險特征發生重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長度，所以選項A錯誤，選項B正確；在確定無風險利率時，應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率的代表，所以選項C錯誤；在確定收益計量的時間間隔時，廣泛采用的是每周或每月的收益率，年度收益率較少采用，選項D錯誤。

24.C實際折現率＝(1＋11．3％)／(1＋5％)－1＝6％，該方案能夠提高的公司價值＝7200／(1＋6％)－6000＝792(萬元)。

25.B

26.C能使監督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。

27.C

28.C【答案】c

【解析】選項A、B會使流動負債、流動資產同時增加，營運資本不變；選項D會使營運資本減少。

29.C解析：現金折扣是企業對顧客在商品價格上所做的扣減。向顧客提供這種價格上的優惠，主要目的在于吸引顧客為享受優惠而提前付款，縮短企業的平均收款期。另外，現金折扣也能招攬一些視折扣為減價出售的顧客前來購貨，借此擴大銷售量。

30.B最優現金返回線(R)的計算公式：，有價證券的收益率降低會使最優現金返回線上升，選項A錯誤；管理人員對風險的偏好程度提高，L會降低，則最優現金返回線會下降，選項B正確；每日的最低現金需要量提高，則L會提高，則最優現金返回線會上升，選項C錯誤；企業每日現金余額變化的標準差增加，最優現金返回線會上升，選項D錯誤。

31.【答案】

(1)債券到期收益率是指購進債券后，一直持有該債券至到期日可獲取的收益率。平價購入，到期收益率與票面利率相同，即為10%。

(2)

(3)900=(100—100×25%)/(1+i)4-(1000—100×20%)/(1+i)

i=17．22%

(4)債券價值=100×(P/A，12%，3)+1000×(P/F，12%，3)=952(元)

因債券價值大于市價(950元)，故應購買。

32.

(1)2010年：凈經營資產凈利率=294／2100×100％=14％稅后利息率=36／600×100％=6％經營差異率=14％一6％=8％杠桿貢獻率=8％×(600／1500)=3．2％權益凈利率=14％+3．2％=17．2％2011年：凈經營資產凈利率=495／3300×100％=15％稅后利息率=45／900×100％=5％經營差異率=15％一5％=10％杠桿貢獻率=10％X(900／2400)=3．75％權益凈利率=15％+3．75％=18．75％(2)替換凈經營資產凈利率：15％+(15％一6％)×(600／1500)=18．6％替換稅后利息率：15％+(15％一5％)×(600／1500)=19％替換凈財務杠桿：15％+(15％一5％)×(900／2400)=18．75％凈經營資產凈利率提高對權益凈利率的影響=18．6％一17．2％=1．4％稅后利息率下降對權益凈利率的影響=19％一18．6％=0．4％凈財務杠桿下降對權益凈利率的影響=18．75％-19％=-0．25％2011年權益凈利率一2010年權益凈利率=18．75％一17．2％=1．55％綜上可知：凈經營資產凈利率提高使得權益凈利率提高1．4％，稅后利息率下降使得權益凈利率提高0．4％，凈財務杠桿下降使得權益凈利率下降0．25％。三者共同影響使得2011年權益凈利率比2010年權益凈利率提高1．55％。(3)30％=凈經營資產凈利率+(凈經營資產凈利率一5％)×(900／2400)解得2012年凈經營資產凈利率=23．18％2012年稅后經營凈利率=3．18％／2．5=9．27％2012年稅后經營凈利率至少達到9．27％才能實現權益凈利率為30％目標。Eng1ishanswers：(1)2010年：Year2010Netoperatingassetprofitmargin=294／2100×100％=14％Interestrateaftertax=36／600×100％=6％Operatingdifferentialrate=14％一6％=8％Leveragecontributingrati0=8％×(600／1500)=3．2％Rateofreturnonequity=14％+3．2％=17．2％2011年：Year2011Netoperatingassetprofitmargin=495／3300×100％=15％Interestrateaftertax=45／900×100％=5％Operatingdifferentialrate=15％一5％=10％Leveragecontributingratio=10％×(900／2400)=3．75％Rateofreturnonequity=15％+3．75％=18．75％(2)Replacementofnetoperatingassetprofitmargin：15％+(15％一6％)×(600／1500)=18．6％Replacementofinterestrateaftertax：15％+(15％一5％)×(600／1500)=19％Replacementofnetfinancialleverage：15％+(15％一5％)×(900／2400)=18．75％TheeffectofrateofreturnonequityduetotheincreaseinnetoperatingassetprOfitmargin=18．6％一l7．2％=l．4％Theeffectofrateofreturnonequityduetothedecreaseininterestrateaftertax=19％一18．6％=0．4％Theeffectofrateofreturnonequityduetothedecreaseinnetfinancialleverage=18．75％一19％=0．25％rateofreturnonequity(2011)一rateofreturnonequity(2012)=18．75％一17．2％=1．55％Aboveall，theincreaseofnetoperatingassetprofitmarginmakesa1．4％riseinrateofreturnonequity'thedecreaseofinterestrateaftertaxmakesa0．4％declineinrateof=returnonequity，andthedecreaseofnetfinancialleveragemakesadeclineinrateofreturnonequity．Theoveralleffec