金融視角下的PPP項目融資PPT模板：素材：PPT背景：圖表：PPT下載：教程：資料下載：范文下載：試卷下載：教案下載：PPT論壇：PPT課件：語文課件：數學課件：英語課件：美術課件：科學課件：物理課件：化學課件：生物課件：地理課件：歷史課件：Preface前言

PPP模式是一種綜合的管理模式，不是一種單純的融資模式。但是，融資，卻是這個模式的核心，解決融資問題，是這個模式的目標。從當前國內PPP模式的發展情況看，PPP項目融資難依然是最突出的問題。因此，學會從金融的視角思考PPP項目融資，對于社會資本成功獲取融資、順利推動項目落地非常有必要。PPPPPT模板：素材：PPT背景：圖表：PPT下載：教程：資料下載：范文下載：試卷下載：教案下載：PPT論壇：PPT課件：語文課件：數學課件：英語課件：美術課件：科學課件：物理課件：化學課件：生物課件：地理課件：歷史課件：Self-introduce自我介紹一、影響金融決策的相關重要政策PPT模板：素材：PPT背景：圖表：PPT下載：教程：資料下載：范文下載：試卷下載：教案下載：PPT論壇：PPT課件：語文課件：數學課件：英語課件：美術課件：科學課件：物理課件：化學課件：生物課件：地理課件：歷史課件：Contents目錄二、PPP項目融資概述、工具、模式四、金融視角下的PPP項目選擇五、金融視角下的PPP案例分析七、實操共性問題六、政府購買服務專題三、地方政府財政預算相關內容一影響金融決策的相關重要政策2016.52015.112014.92002.62014.8《政府購買服務管理辦法（暫行）》2014.122015.122013.9《關于對地方政府債務實行限額管理的實施意見》2015.12《關于規范政府和社會資本合作（PPP）綜合信息平臺運行的通知》《政府采購法》《新預算法》《關于政府向社會力量購買服務的指導意見》《關于加強地方政府性債務管理的意見》《關于規范土地儲備和資金管理等相關問題的通知》2016.2《關于進一步共同做好政府和社會資本合作（PPP）有關工作的通知》2016.9《政府和社會資本合作項目財政管理暫行辦法》十三五規劃二PPP項目融資概述、工具、模式（一）PPP項目融資概述

項目融資，是指以項目未來收益或資產為基礎，以項目運營產生的未來現金流作為還款來源，為項目建設與/或運營籌措資金，并由項目參與各方分擔風險的特定融資方式。因此，優質項目可以實現超出項目發起人自身資信水平的籌資能力。項目融資與公司融資的區別項目融資無追索權項目融資有追索權

融資行為與項目發起人的主體信用完全隔離，還本付息來源僅限于項目本身產生的收益以及項目本身的擔保權益。項目失敗，項目資產、收益及剩余價值不足以清償貸款時，貸款人或投資人無權向項目發起人進行追償。

融資行為與項目發起人的主體信用未完全隔離。貸款人除了依賴項目資產、收益作為還本付息來源和擔保權益外，還要求項目發起人及其他第三方為項目融資提供必要的擔保增新，在項目不能按時保質完成或因經營失敗等原因導致本身資產不足以償債的情況下，可向上述機構進行追索。

PPP模式下，項目公司的融資行為具有明顯的項目融資特色。項目公司所有經營目標的實現，很關鍵的一點就是要在不同階段選擇合適的融資工具和模式，即要制定科學合理的融資方案。其中，結構性問題就是融資方案中結構設計的重要參考。為PPP項目專門設立的項目公司的股權結構，包括項目公司的設立方式、公共部門與社會資本的股權占比、各自承擔的風險、控制權及專業能力等。項目公司結構010203結構性問題04PPP項目所采取的融資模式，包括主要交易架構、參與各方的職責和合同關系、收益方式及退出方式。項目融資結構PPP項目建設各階段的資金來源和融資工具，包括項目所需的股權資金、債務資金，各自的來源、規模、期限、成本等要素，以及各種融資工具組合。資金來源結構PPP項目融資可以采取的增信方式，力求在項目公司現有情況下獲得低成本融資，包括股東擔保、追索權、內部分層結構以及抵押等。信用增進結構

PPP項目融資結構性

PPP項目實施和運營的各個階段，都會涉及融資與資金的往來，這些資金關系可歸為三大類。

1政府和社會資本按約定比例投入資本及組建項目公司

2

3

45制訂外部融資計劃，根據項目特征及需要，通過直接融資和間接融資等方式，獲得項目建設所需要的外部債務資金。外部融資額通常占總投的70%。政府部門將特許經營權授予項目公司。項目公司選擇承建商并簽訂建造合同，與供應商簽訂供貨合同。項目公司向承建商、供應商支付相關費用，承建商可通過墊資、供應商通過融資租賃提供融資。項目建成后，項目公司與運營商簽訂運營維護合同。資金關系發生順序

PPP項目融資資金關系

PPP項目融資準備工作

PPP項目融資管理工作包括：測算投融資規模、確定資金來源與渠道、融資談判及融資執行等內容。

搭建項目財務模型

優化資本結構建議

尋求債務融資來源

準備項目推介書并向金融機構推介

篩選金融機構的投融資方案并支持融資談判

輔助審議融資法律文件PPP項目融資顧問

PPP項目戰略投資者

通過投融資行為實現社會或商業層面的戰略目的，或者能夠將自身業務經營與項目運營實現戰略協同，主動而深入地參與到項目設計、建設和運營過程中的對投資者，分為旨在實現最大化公共利益的公共投資者，以及實現業務協同的專業投資者。（二）PPP項目股權融資政府

為了更直接地參與項目的重大決策、掌握項目實施情況，各級政府的合適部門可作為項目公司股東參與組建PPP項目公司。政府融資平臺

各級政府通常制定融資平臺或國有資產管理公司作為發起人組建PPP項目公司。PPP產業基金及政府投資基金PPP產業基金通常與承包商、運營商等組成投資聯合體，作為項目發起人或社會資本參與項目投資運營。政府投資基金也可以作為公共投資人參與項目。PPP業務協同的專業投資者

承包商、建筑商、技術服務商、運營商、設備提供商。

PPP項目財務投資者

財務投資者通常以獲取財務回報為導向，通過參與項目投資獲得投入資金的增值回報。一般只適度參與項目建設與運營等方面的戰略決策，通過風險控制機制、重大事項的投票權或否決權等方式保護自身利益。金融機構通常由信托公司、基金子公司、保險資管機構作為專業資產管理機構，與地方政府或其指定融資平臺合作，設立基金，股權投資機構、財政或融資平臺作為劣后級投資人，商業銀行及資管資金、保險資金作為優先級投資人，共同投資PPP項目。大型財團以大類資產投資或參股控股投資作為主營業務的集團公司。地方企業PPP項目是地方政府重要支持和推進的項目，對于部分尋求財務投資路徑的當地企業具有較強吸引力。

PPP項目股權融資結構

必須從有利于項目成功建設及運營出發，通過引入符合項目特征和要素需求的股東，實現有效的股東分工、優化股權融資結構。設計時，需考慮各類股東在資源、核心技術、投融資能力等方面的優勢，同時根據項目階段進行優化。分析股東的比較優勢。對于規模相對較小但專業技術要求高的項目，社會資本可選擇具有專業特長的專業投資者；對于規模較大、融資需求大的項目，可選擇由金融機構等財務投資者和專業投資者形成的聯合體。項目發起階段的股權結構選擇。從項目立項到施工建造、設備安裝完成的階段。部分省份明確規定PPP項目中公共投資者不能控股。由社會資本控股，可最大化項目建設和運營效率，但對政府具有很高的要求，既要保持較高的行政審批效率，又要對項目建設運營保持有效的監督管理。項目運營階段的股權結構調整。此階段，項目風險由完工風險轉變為運營風險，金融機構風險降低，對PPP項目股權結構進行調整，有利于提供持續融資能力，降低成本。建議可引進具有耕地風險偏好的金融機構作為財務投資者，降低綜合成本。

PPP項目股權投資者退出

股權投資者在PPP項目運行至成熟的過程中，將所持有的項目公司股權或其他權益在核實的時間點，以合適的方式退出，最大化地實現資本價值的增值或減少損失。股權回購退出。項目發起人或指定企業對社會資本持有的項目公司股權進行回購。該方式確定性較強，可以降低社會資本的投資風險。股權轉讓退出。社會資本將自己持有的全部或部分股權或資產轉讓給另外一家企業或聯合體，通過轉讓價格高于初始投資成本溢價部分實現投資回報。公開發行退出。PPP項目公司首次公開發行，或上市公司公開增發股票收購PPP項目公司股權。但面臨著上市進程的不確定性和資本市場的高門檻。清算退出。解散項目公司，處置公司資產并清償各類債務后，將剩余財產在股東之間進行分配。退出方式（三）PPP項目債權融資

債務水平的權衡PPP項目存續期內，針對不同階段的經營特點，債務水平需要進行動態監測、評級以及必要的調整。投資規模大的項目，通常具有較高的債務水平；投資規模較小的技術型項目，通常具有較低的債務水平，權益資本偏高。對于具有可靠的穩定現金流、市場風險相對較小的項目，如政府明確定額補貼或最低購買標準、具有行政或市場壟斷性等的項目，債務水平可以提高；具有一定市場風險的項目，如完全市場化運作的收費性高速公路等項目，通常適合相對較低的債務水平。

PPP項目主要資金來源01

商業銀行。PPP項目最重要的資金提供方。

各類銀行貸款。對PPP項目或實施主體的資信狀況、現金流、增信措施等進行審

核，為項目公司提供貸款類服務。具體包括：項目貸款、銀團貸款、流動性貸款

以及具有貸款性質的貿易融資、保理、福費廷等。發行債券。為PPP項目公司提供短期融資券、中期票據、PPN等債券類融資工具的承

銷發行服務。同時，銀行自有資金和理財構想哼了國內債券市場醉的機構投資者。銀行理財。為銀行理財資金可以與其他金融機構合作，通過信托計劃、專項資產管

理計劃、租賃以及其他方式參與PPP項目。具體包括：信托貸款、資管委托貸款、

資產證券化業務等。02

政策性銀行。為PPP項目提供中長期貸款、發行債券等服務，也可以聯合

其他銀行、保險公司等金融機構以銀團貸款、委托貸款方式接入。另外，

可通過子公司基金模式參與PPP基金中。03證券公司。既包括使用自有資金與受托管理資金投資于項目債務融資系列產

品，也包括為項目公司提供職權承銷發行等服務，還可通過資產證券化、另

類投資產品等方式介入、另外，也可通過發起或參與產業基金等方式介入。04保險公司。一方面，通過保險產品提供承保服務。另一方面，使用保險資金

介入PPP項目，可采取的方式包括：保險基礎設施債權投資計劃、計劃、股

權投資計劃、資產支持計劃、集合信托計劃等。05信托公司。直接模式：作為社會資本直接參與，或與其他社會資本作為聯合

體共同投資項目公司。參與項目建設和運營，一般采取明股實債或其他附帶

退出條款的方式在約定時間由其他社會資本回購股權退出。間接模式：通過

信托貸款等方式為項目建設提供項目貸款、過橋貸款等。06其他。具有類信托屬性的基金管理公司子公司、融資類契約式基金，參與PPP項目的方式與信托公司類似、PPP項目附主要賊融資啊工具PP楚P項目此需要臂使用植豐富光的融循資產團品，鵝引入永多元公化外詢部債鄉豐務資燦金支監持。炒外部烤債務蠅資金頃的占扎比通可常可攪達70欲%-搜80專%。因此喂，融資萌產品的在認識和尿使用是PPP項目成坦功與否劍的重要麻因素。銀行暫貸款毯：商業貸秘款、政夕策性貸社款。債券：公司性債券卻、企揉業債觀券、木中期團票據卻、項燙目收生益債筋券、隆定向預融資壤工具粗。資產令證券援化。結構化塘產品：信托計艇劃、保療險債權里投資計補劃、銀庫行資管茂計劃。融資租辱賃：直接銳租賃正、售爭后回沖租。夾層投氣資：保險制資金件、養忽老資杏金、戴產業皺資金部的夾鑒層投曠資產勉品。主要融饞資產品PPP項目粗主要短增信聽方式PP嗚P項目融膚資增信厲分為內見部增信左和外部竹增信。成其中，瘡外部增般信主要文采取擔捎保形式郊，具體蘆包括保窗證、抵例押、質真押、留肯置、定醒金等五毫種。PP桐P一般為誰新設立炊的公司哥，既缺駛乏歷史肉經營業役績，又青缺乏足聾夠的既摔有資產烘，難以疤獲得高鍵水平的濕主體信催用，因敵此，在舅沒有外遭部擔保擇的情況豎下，難凝以獲得趣貸款，淺又不滿愧足債券弓發行條筋件。項目公步司股東啊。最常穩見的于形式紙。社救會資泳本如鏡果為練項目護公司尖融資贊提供挽擔保棒，可鴉選擇踏顯性千擔保慰或隱紀性擔米保，保這主燈要由拋其持副股比月例和丈自身賊財務繼狀況躲決定壩。如瀉果社載會資松本自略身資催產負慈債率聯較高薄，則汁傾向抽于隱煉性擔規保，掃避免粥對自執身報根表造壤成壓焰力；煮如果料自身撥財務妻狀況缸優良礦，則杏可采稿用顯取性擔蘆保，櫻以最忍大化他地降貓低融四資成赤本。與項嗓目利渣益相輛關的聯第三頓方：項目醒的承腫包商莫、設沙備供巴應商尾、運竟營商薪等。商業擔之保機構臥：專業提矮供商業頑擔?；蚶ΡｋU，鳳承擔相潛應風險貢并以擔光保費和獻保險費貸作為盈察利手段押的機構交。擔保人導選擇PP困P項目桑主要窗擔?？偡绞叫庞民v擔保夾。項適用刺于擔保碌人自身嘉資信水燦平較高薦的情況效。物權擔職保。分為抵伏押擔保兩和質押面擔保：財抵押擔形保以不諒動產作與為擔保覽品，且倡擔保過急程不需海要轉移椅占有，錫包括土沒地使用滿權、房夕屋及其凍附著物截、機器神設備等修；質押該擔保以搭不動產識或權益鋤憑證作藥為擔保棕品，且悠擔保過酒程中需態要轉移頭占有，杏包括合喬同債權隔、特許佳收費權輪、保險談單、股披權或股檢票以及卡其他權抓利憑證衰。重點陪關注項崖目公司披是否持殿有相關湯物權，毅特別是魂特許經雁營權和饒項目或濁資產的邁所有權婆以及相補關權屬蜜的擔保忽效力隱性受擔保央或準激擔保儉。能夠為女項目融幟資起到霉增信效際果的措才施，包俱括照付暫不義合繁同、項老目股權杜回購承倦諾、差隱額補足摔承諾等刮。（四宇）PP岸P項目融熔資模式一般皺模式PPP項目融載資包括拆約占總移投資75%的債權贊融資和盒約占25武%的股權穿融資。覽其中，藥股權融釀資除了顯政府方飼出資外掩，一般延包括約纖占股權20%的劣益后級錘股權瓜融資亦和約征占股擴權80遲%的優先率級股權雷融資。從難棚易程即度上膠看，豆債權敗融資菊最容駝易，魯優先玻級股弦權融蹦資相膚對較染難，魄劣后趨級股典權融霜資最封難。三類僵融資嘆相互祥依存竄，沒恰有股蔥權融恭資，深債權杜融資剩無法陶到位浴。沒餓有劣典后級月股權慮融資斤，優凳先級呆股權摩融資宇無法面到位發。項目俘運作薄模式管理合填同MC建設-運營-移交BOT委托構運營O&脊M政府無將存挽量公態共資鍵產的福運營偵維護李職責糠委托侮給社仍會資算本或窯項目拖公司腸，社旨會資篩本或帽項目匆公司悠不負曠責用悠戶服本務的PPP模式。產政府保橡留資產棚所有權榮，只向躺社會資在本或項廚目公司漆支付委螞托運營銜費。合俘同期限裳一般不莊超過8年。建設-擁有-運營BOO轉讓-運營-移交TO斤T改建-運營-移交RO骨T政府將忌存量公懲共資產勻的運營點、維護弦及用戶案服務職線責授權腳給社會革資本或笨項目公軌司的項嬸目運作立方式。首政府保窯留資產圍所有權肝，只向吧社會資壓本或項桶目公司必支付管那理費。脅管理合戚同通常滴作為轉焦讓-運營-移交的鏡過渡方巨式，合闖同期限扛一般不訪超過3年。由社會繁資本或診項目公罵司承擔纏新建項界目設計伯、融資盼、建造演、運營管、維護蔽和用戶予服務職干責，合衣同期滿罰后項目蹤蝶資產及爽相關權凝利等移慌交給政博府的項代目運作尿方式。乖合同期閃限一般蓄為20-糧30年。由BOT方式演貪變而來剪，二者老區別主魂要是BO雅O方式下代社會資活本或項姓目公司尊擁有項貌目所有精權，但師必須在乞合同中挖注明保氧證公益寇性的約被束條款槍，一般始不涉及醒項目期召滿移交道。政府勤在TOT模式碎的基制礎上徑，增贏加改茄擴建表內容閃的項程目運摧作方孕式。合合同刮期限統一般幸為20職-3豆0年。政府閘將存忘量資挽產所麗有權壘有償尺轉讓激給社臂會資響本或瓣項目罪公司煎，并掘由其亂負責豬運營伏、維愚護和白用戶疲服務想，合呈同期羞滿后技資產驕及其獨所有駁權等泰移交境給政聞府的袍項目奮運作類方式駐。合相同期咸限一傳般為20-晝30年。例：模申式一“政總府注漲資+特許菊經營霜”模況式“特拿許經討營”林模式例：模葛式二“政府逮購買服珠務”模茅式例：模銹式三“政府疤注資+股權回風購”模得式例：模逢式四“政輔府資陽源配執置+收益取分成堤”模首式例：模怕式五三地方政香府財政記預算相微關內容（一券）基封本概陣念和壁內容財政預促算，是由券政府脂編制的一個啞財政年拜度內的形收支計剖劃，反工映了政片府在財辜政年度維內計劃抄從事的旬主要工域作及其冰成本，裙以及如群何為這瘡些成本炸籌集資杯金。《預算捧法》規定，適政府的纏全部收恭入和支識出都應傍納入財夏政預算。（二宵）調裕整流樸程本級財政部椒門本級弄人大猴專門患委員漫會本級人大施常委勾會編制預蓋算調整著方案，說明膀調整芹的理掩由、項目牽和數閱額初步審鞭查舉行會盯議審查泄和批準提前30天應當纏進行液預算刑調整狹的情緞況：1、需獸要增照加或陵者減己少預袖算總蛇支出飲；2、需要晚調入預決算穩定勤調節基名金；3、需要撿調減預途算安排弟的重點我支出；4、需粘要增乘加舉丙借債喘務（三中）相肝關部葬門管蛋理職醫權四金融炸視角器下的PP陷P項目選傭擇如何評誕估政府如何看胳待錯配問怖題如何戰評估社會資啟本如何評綱估項目如何抵庭御風險（一個）PPP項目區擾域選擇看政季府的家級別重點磨關注秤地區齒經濟湖環境第、地暢方政虜府財稼政收槍入、粥地方娛政府恒償債奮能力烈以及穗地方等政府統治理踩水平丘。具嶺體要摩求“盞八看森”。看政治府的就區域看政府元所在城錄市的分潛類看政夜府的級評比看政府邊的財力看政府順的規范由性看政府扒的履約旋記錄看政府繭所承擔甘的支付陰義務是君否能夠災納入預姓算（二）PP磨P項目主巧體選擇看社會用資本的嘉信用看社鴨會資僵本的縮慧經驗甚資質看社會魚資本的亡專業能湯力看社會拼資本的州安全意統識看社舒會資蜻本的吹財務仿實力具體要筑求“五右看”。（三）PP搬P項目輕選擇分析框滿架39付費帶方式合作方永式所屬撕行業PP夾P項目選托擇“三要第素”12341、政貍府付香費的倡項目沈：2、使蔬用者廈付費如的項屆目：3、可行銷性補助巧的項目渣：付費方猴式合作方候式委托弱運營松（O&浮M）、安管理脂合同還（MC）建設-運營-移交浴（BOT）、追建設-擁有-運營（BO膏O）轉讓-運營-移交（TOT）、改娛建-運營-移交（ROT）供水俱、供鍬暖、陳供氣辨等公稱用事鼓業類遺項目污水享和來樓及處完理等礎公共蔥環保東工程渠類項釀目棚戶添區改泡造等債保障長性安俊居工償程類鏈項目所屬襪行業高速公牛路、軌袖道交通機等交通罩設施類籠項目醫院、礦醫養結塞合體等癥醫療和下養老服蕉務設施棟類項目城鎮和呼新區開憂發類項奪目重點育介入宰財政劉部PP遞P示范旨項目懶和省筍級PP存P示范項巨目（四）PPP項目風暢險點主體錯仍配項目李錯配身份錯兼配PPP設計錘者期贏望的掏參與蓄主體藥（民虜營資古本）旬與現剩實中她實際糧主要五的參春與主宣體（俗國有奪企業主）之昆間的猜錯配途?！肮芩胶舷谱鳌痹兂蓜肮肮项w作”。另外爆，PP絹P設計今者期劃望的梁單一匪社會介資本滲投資遮和現庫實中閃的運遷營社僚會資德本與穿金融軌資本訂的聯憂合體涼投資托之間倉的錯檢配。適合撕采用PP錯P模式的鉛項目與腦目前推郵出的眾影多PP遼P項目羞存在便錯配廳。另癢外，PPP設計者拒期望的再單一社便會資本誕投資和普現實中幅的運營信社會資巧本與金鑼融資本喂的聯合灘體投資叔之間的預錯配。PPP設計者更期望的絞社會資遣本以戰至略投資當人（長泥期持股筑）身份充投資PP謎P項目，規與現實當中社會烏資本階筒段性投甚資之間乳的錯配庫，即社款會資本烏政府的好“保證歉公共利典益最大蓄化”與屋社會資段本自身因利益最軍大化的券目標之泛間的錯冒配。（五）PP萄P項目錯遺配問題期限錯陡配增信錯滾配要求錯降配融資工倆具期限剛與PP悉P項目期萌限之間附的錯配增。一是棕增信妻主體蘋錯配舟。PPP項目天融資加應為告社會躲資本顏或項嘴目公怕司負獅責，樹但實鑰踐中堪由于熱多為燈政府匆購買胃服務節或缺艇口補勵助項憑目，公需地站方政戰府出憲具納輝入預昏算文必件，萍地方它政府枯變相貧成為怎增信呈主體棟。二粱是增末信條乖件錯炒配。糧實踐爬中，明融資寇增信娛條件價仍然宵是傳渠統的繳抵押秤、擔鋒保、侵質押矛等。PPP項目敗本省底對社睜會資笨本的掠要求察與某禽些地隱方政松府在閣招標紙時對鴿社會爛資本或的要寨求之嫂間的頃錯配護。地扮方政痛府和宮社會向資本議尚未撫建立微彼此拐之間蝦的信產任。五金融視紹角下的PP步P案例案例基敵本情況廣東稈省某悅市政索道路PP芳P項目洗（總怠投資4.寧1億元）風險控庫制措施項目合埋規性風鞏險區域財嘉政承受蹈能力風熊險項目建徹設和運倘營風險項目信絕用風險貸后種管理羅風險六政府盜購買威服務截專題（一）懸基本概班念政府拐購買柱服務航，是指通枕過發揮禽市場機鐵制作用補，把政吉府直接隔提供的街一部分祥公共服剩務事項創以及政福府履職區所需服補務事項賄，按照妖一定的考方式和竄程序，卸交由具伍備條件燦的社會中力量和開事業單秋位承擔巧，并由依政府根隊據合同么約定向漆其支付障費用?！墩徫藤I服務貴管理辦佳法（暫招行）》（財膝綜[2韻01凱4]傭96號）（二）爭相關主修體購買主膽體各級睛行政份機關具有行零政管理職能的辜事業單姻位黨的機軟關納入行雀政編制古管理且經覆費由魔財政宋負擔的群厚團組送織承接主機體在登所記管醒理部猴門登胡記或序經國販務院叢批準筆免于責登記車的社布會組撒織按事業逼單位分壺類改革重應劃稻入公舊益二類或瓜轉為企勒業的事只業單欲位依法在諷工商管隱理或行業惑主管鴨部門舒登記榴成立的企籠業、梯機構干等社庭會力逐量（三渣）一口般模癢式（四）喊確定方副式公開白招標邀請招麥標競爭性位談判單一來判源采購注意：趁先有預死算后購障買（五已）合邀同結乏構內容期限數量質量價格資金結芽算方式雙方剃權利濕義務違約責暫任七實操腦共性寇問題問