2021-2022年陜西省咸陽市注冊會計財務成本管理知識點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.已知甲公司2009年的銷售收入為1000萬元，凈利潤為250萬元，發行在外的普通股股數為200萬股（年內沒有發生變化），普通股的每股凈資產為1.2元，該公司的市凈率為20,則甲公司的市盈率和市銷率分別為()。

A.20和4.17B.19.2和4.8C.24和1.2D.24和4.8

2.

第

8

題

投資決策評價指標中（）為輔助指標。

A.投資利潤率B.靜態投資回收期C.凈現值率D.凈現值

3.如果企業在發行債券的契約中規定了允許提前償還的條款，則下列表述不正確的是（）。A.使企業融資具有較大彈性

B.使企業融資受債券持有人的約束很大

C..則當預測年利息率下降時，一般應提前贖回債券

D.當企業資金有結余時，可提前贖回債券

4.利用相對價值模型估算企業價值時，下列說法正確的是()。

A.虧損企業不能用市銷率模型進行估值

B.對于資不抵債的企業，無法利用市銷率模型計算出一個有意義的價值乘數

C.對于銷售成本率趨同的傳統行業的企業不能使用市銷率估值模型

D.對于銷售成本率較低的服務類企業適用市銷率估值模型

5.第

9

題

可轉換債券籌資的優點不包括（）。

A.籌資成本低B.便于籌集資金C.籌資風險小D.減少對每股收益的稀釋.

6.下列關于股票回購的表述中，不正確的是（）。

A.股票回購對股東利益具有不確定的影響

B.股票回購有利于增加公司的價值

C.因為可以將股票回購看作是一種現金股利的替代方式，股票回購與發放現金股利有著相同的意義

D.通過股票回購，可以減少外部流通股的數量，提高股票價格，在一定程度上降低了公司被收購的風險

7.某公司于2012年3月16日發布公告：“本公司董事會在2012年3月15日的會議上決定，2011年發放每股為3元的股利；本公司將于2012年4月8日將上述股利支付給已在2012年3月23日(周五)登記為本公司股東的人士。”以下說法中正確的是（）。

A.2012年3月15日為公司的股利宣告日

B.2012年3月26日為公司的除息日

C.2012年3月23日為公司的除息日

D.2012年3月27日為公司的除權日

8.

第

6

題

在財務管理中，由那些影響所有公司的因素而引起的，不能通過投資組合分散的風險被稱為（）。

A.財務風險B.經營風險C.系統風險D.公司特有風險

9.下列股利分配政策中，最有利于穩定股價的是（）。

A.固定股利支付率政策B.剩余股利政策C.低正常股利加額外股利政策D.固定或持續增長的股利政策

10.

第

6

題

下列關于企業價值評估的說法不正確的是（）。

A.企業單項資產價值的總和不等于企業整體價值

B.經濟價值是指一項資產的公平市場價值

C.一項資產的公平市場價值，通常用該項資產所產生的未來現金流量現值來計量

D.現時市場價值一定是公平的

11.

第

4

題

某企業若采用銀行集中法，增設收款中心，可使企業應收賬款平均余額由現在的400萬元減至300萬元。企業年加權平均資金成本率為12%，因增設收款中心，每年將增加相關費用4萬元，則該企業分散收款收益凈額為（）。

A.4B.8C.16D.24

12.某企業銷售收入為1200萬元，產品變動陳本為300萬元，固定制造成本為100萬元，固定銷售和管理成本為250萬元，則該企業的產品邊際貢獻為（）萬元。

A.900

B.800

C.400

D.750

13.當折現率為12%時，某項目的凈現值為﹣100元，則說明該項目的內含報酬率（）

A.低于12%B.等于12%C.高于12%D.無法判斷

14.甲公司股票當前市價20元，有一種以該股票為標的資產的6個月到期的看漲期權，執行價格為25元，期權價格為4元，該看漲期權的內在價值為()。

A.1B.4C.5D.O

15.下列關于標準成本的說法中，不正確的是()。

A.理想標準成本不能作為考核的依據

B.在標準成本系統中，廣泛使用現行標準成本

C.現行標準成本可以成為評價實際成本的依據

D.基本標準成本不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性

16.下列有關制定正常標準成本的表述中，正確的是()。

A.直接材料的價格標準不包括購進材料發生的檢驗成本

B.直接人工標準工時包括自然災害造成的停工工時

C.直接人工的價格標準是指標準工資率，它可能是預定的工資率，也可能是正常的工資率

D.企業可以在采用機器工時作為變動制造費用的數量標準時，采用直接人工工時作為固定制造費用的數量標準

17.甲公司正在編制下一年度的生產預算，期末產成品存貨按照下季度銷量的1O％安排。預計一季度和二季度的銷售量分別為150件和200件，一季度的預計生產量是()件。

A.145B.150C.155D.170

18.下列關于企業價值評估的說法中，正確的是（）。

A.現金流量折現模型的基本思想是增量現金流量原則和時間價值原則

B.謀求控股權的投資者認為的“企業股票的公平市場價值”低于少數股權投資者認為的“企業股票的公平市場價值”

C.一個企業的公平市場價值，應當是持續經營價值與清算價值較低的一個

D.企業價值評估的一般對象是企業整體的會計價值

19.下列關于市場增加值的說法中，不正確的是()。

A.市場增加值是總市值和總資本之間的差額

B.公司創建以來的累計市場增加值，可以根據當前的總市值減去累計投入資本的當前價值來計算

C.上市公司的股權價值，可以用每股價格和總股數估計

D.非上市公司可以直接計算市場增加值

20.甲公司規定在任何條件下其現金余額不能低于5000元，現已知現金返回線的數值為6250；元，則其現金量的控制上限應為（）元。

A.8750B.11250C.6250D.5000

21.假設中間產品存在非完全競爭的外部市場，公司內部各部門享有的與中間產品有關的信息資源基本相同，那么業績評價適宜采用的內部轉移價格是（）。

A.市場價格B.變動成本加固定費轉移價格C.以市場為基礎的協商價格D.全部成本轉移價格

22.（）是領取股利的權利與股票相互分離的日期。

A.股利宣告日B.股權登記日C.除息日D.股利支付日

23.

第

2

題

假設期初單位產成品負擔的固定性制造費用為12元，本期單位產成品負擔的固定性制造費用為10元，期初產成品結存200件，本期產量3000件，本期銷售3100件，期末產成品結存100件，存貨發出按先進先出法，在其他條件不變時，按變動成本法與按完全成本法所確定的凈收益相比，前者較后者為（）。

A.大1600元B.小1600元C.小1400元D.大1400元

24.

第

7

題

M公司2006年6、7、8月銷售收入分別為150、120和100萬元，平均收現期40天，公司按月編制現金預算，8月份公司營業現金收入為（）萬元。

A.120B.140C.130D.150

25.

第

10

題

凈現值、凈現值率和獲利指數共同的特點是（）。

A.都是相對數指標

B.無法直接反映投資項目的實際收益率水平

C.從動態的角度反映項目投資的資金投入與凈產出之間的關系

D.從動態的角度反映項目投資的資金投入與總產出之間的關系

26.已知某企業2012年總資產凈利率為l2%，銷售凈利率為l0%，如果一年按照360天計算，則該企業2012年總資產周轉天數為（）天。

A.360B.120C.300D.310

27.完工產品與在產品的成本分配方法中的“不計算在產品成本法”適用的情況是。

A.月末在產品數量很小B.各月末在產品數量很大C.月末在產品數量等于月初在產品數量D.各月末在產品數量變化很小

28.

第

9

題

有關企業的公平市場價值表述不正確的是（）。

A.企業的公平市場價值應當是續營價值與清算價值的一個

B.一個企業持續經營的基本條件，是其持續經營價值超過清算價值

C.依據理財的“自利原則”，當未來現金流量的現值大于清算價值時，投資人通常會選擇持續經營

D.如果現金流量下降，或者資本成本提高，使得未來現金流量現值低于清算價值，則企業要進行清算

29.若乙公司發行附帶認股權證的債券，相比一般債券利率10%，它可以降低利率發行，若目前乙公司普通股的資本成本為15%，公司適用的所得稅稅率為25%，則附帶認股權債券的稅前資本成本可為（）

A.8%B.21%C.9%D.16%

30.

第

9

題

某公司打算投資一個項目，預計該項目固定資產需要投資1000萬元，當年完工并投產，為該項目計劃通過借款融資，年利率6%，每年末支付當年利息。該項目預計使用年限為5年。預計每年固定經營成本（不含折舊）為40萬元，單位變動成本為100元。固定資產折舊采用直線法計提，折舊年限為5年，預計凈殘值為10萬元。銷售部門估計每年銷售量可以達到8萬件，市場可以接受的銷售價格為280元/件，所得稅稅率為40%。則該項目經營期第1年的股權現金凈流量為（）萬元。

A.919.2B.883.2C.786.8D.764.5

二、多選題(20題)31.下列關于責任成本的說法中，正確的有（）

A.責任成本是特定責任中心的全部成本

B.有些成本對于下級單位來說不可控，但是對于上級單位來說可能是可控的

C.區分可控成本和不可控成本，需要考慮成本發生的時間范圍

D.從整個公司的空間范圍和很長的時間范圍來看，所有的成本都是可控的

32.下列因素變動不會影響速動比率的有（）。

A.預付賬款B.可供出售金融資產C.交易性金融資產D.一年內到期的非流動資產

33.企業整體價值觀念主要包括（）方面

A.整體不是各部分的簡單相加

B.整體價值來源于各要素的結合方式

C.部分只有在整體中才能體現出其價值

D.整體價值只有在運行中才能體現出來

34.在完全成本法下，由標準成本中心承擔責任的成本差異有()。A.A.變動制造費用耗費差異B.固定制造費用耗費差異C.固定制造費用閑置能量差異D.固定制造費用效率差異

35.

第

40

題

下列屬于滿足獲授股票期權公司方面條件的是（）。

36.以下關于期權的表述，正確的有()。

A.期權賦予持有人做某件事的權利，但他不承擔必須履行的義務

B.權利出售人不一定擁有標的資產

C.期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割

D.權利購買人真的想購買標的資產

37.下列有關優序融資理論的說法中，正確的有（）。

A.考慮了信息不對稱對企業價值的影響

B.考慮了逆向選擇對企業價值的影響

C.考慮了債務代理成本和代理收益的權衡

D.考慮了過度投資和投資不足的問題

38.假設其他條件保持不變，使杠桿貢獻率提高的途徑有（）。

A.提高凈經營資產周轉率B.降低稅后利息率C.減少凈資產周轉次數D.平均凈負債和平均股東權益同比例增加

39.甲公司將某生產車間設為成本責任中心，該車間領用型號為GB007的材料，另外還發生機器維修費、試驗檢驗費以及車間折舊費。下列關于成本費用責任歸屬的表述中，正確的有()。

A.型號為GB007的材料費用直接計入該成本責任中心

B.車間折舊費按照受益基礎分配計入該成本責任中心

C.機器維修費按照責任基礎分配計入該成本責任中心

D.試驗檢驗費歸入另一個特定的成本中心

40.以公開間接方式發行股票的特點包括（）。

A.發行范圍廣，易募足資本B.股票變現性強，流通性好C.有利于提高公司知名度D.發行成本低

41.

第

28

題

按利率之間的變動關系，利率可以分為（）。

A.固定利率B.浮動利率C.基準利率D.套算利率

42.下列關于股利的支付程序和方式的表述中，不正確的有（）。

A．現金股利分配后企業的控制權結構發生了變化

B．現金股利分配后企業的資本結構發生了變化

C．財產股利是我國法津所禁止的股利方式

D．負債股利所分配的是本公司持有的其他企業的有價證券

43.假設ABC公司股票目前的市場價格為50元，而在一年后的價格可能是60元和40元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權，期限是一年，執行價格為50元。投資者可以按l0%的無風險利率借款。購進上述股票且按無風險利率10%借入資金，同時售出一份100股該股票的看漲期權。則按照復制原理，下列說法正確的有（）。

A．購買股票的數量為50股

B．借款的金額是1818元

C．期權的價值為682元

D．期權的價值為844元

44.變動性儲存成本主要包括（）

A.倉庫租金B.存貨占用資金的應計利息C.存貨破損和變質損失D.存貨的保險費用

45.下列有關期權價格表述正確的有（）。A.到期日相同的期權，執行價格越高，看漲期權的價格越低

B.到期日相同的期權，執行價格越高，看跌期權的價格越高

C.對于美式期權，執行價格相同的期權，到期時間越長，看漲期權的價格越高

D.執行價格相同的期權，到期時間越長，看漲期權的價格越低

46.下列關于附認股權證券的說法中，錯誤的有（）。

A.附認股權證債券的籌資成本略高于公司直接增發普通股的籌資成本

B.每章認股權證的價值等于附認股權證債券的發行價格減去純債劵價值

C.附認股權證債券可以吸引投資者購買票面利率低于市場利率的長期債劵

D.認股權證在認購股份時會給公司帶來新的權益資本，行權后股價不會被稀釋

47.在進行標準成本差異分析時，通常把變動成本差異分為價格脫離標準造成的價格差異和用量脫離標準造成的數量差異兩種類型。下列標準成本差異中，通常應由生產部門負責的有（）。

A.直接材料的價格差異B.直接人工的數量差異C.直接人工效率差異D.變動制造費用的數量差異

48.下列有關證券組合投資風險的表述中，正確的有（）。

A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協方差有關

B.持有多種彼此不完全正相關的證券可以降低風險

C.資本市場線反映了持有不同比例無風險資產與市場組合情況下風險和報酬的權衡關系

D.投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系

49.下列各項中，與企業儲備存貨有關的成本有（）。(2009年新)

A.取得成本

B.管理成本

C.儲存成本

D.缺貨成本

50.以公開間接方式發行股票的特點是()。

A.發行成本低B.股票變現性強、流通性好C.有助于提高發行公司知名度D.發行范圍廣、易募足資本

三、3.判斷題(10題)51.預期通貨膨脹提高時，無風險利率也會隨著提高，進而導致證券市場線的向上平移。風險厭惡感的加強，會提高證券市場線的斜率。()

A.正確B.錯誤

52.在確定企業的資金結構時應考慮資產結構的影響。一般的，擁有大量固定資產的企業主要是通過長期負債和發行股票籌集資金，而擁有較多流動資產的企業主要依賴流動負債籌集資金。()

A.正確B.錯誤

53.若業務的“EVA＞0”，“銷售增長率＜可持續增長率”，則表示該業務往往處于成熟期，即該象限業務能夠為企業帶來價值增值，業務產生的現金流量足以滿足其自身發展需求。()

A.正確B.錯誤

54.所謂剩余股利政策,就是在公司有著良好的投資機會時,公司的盈余首先應滿足投資方案的需要。在滿足投資方案需要后,如果還有剩余,再進行股利分配。()

A.正確B.錯誤

55.正常標準成本的數額應大于理想標準成本,小于歷史平均水平。()

A.正確B.錯誤

56.對于股份有限公司而言，其股票價格代表了企業的價值。()

A.正確B.錯誤

57.若兩家公司目前每股凈利相同，但未來永續增長率高低不同，那么，永續增長率高的公司的每股價值一定高于永續增長率低的公司的每股價值。()

A.正確B.錯誤

58.在激進型融資政策下，臨時性負債在企業全部資金來源中所占比重小于配合型融資政策。()

A.正確B.錯誤

59.某項會導致個別投資中心的投資報酬率提高的投資，不一定會使整個企業的投資報酬率提高；但某項會導致個別投資中心的剩余收益增加的投資，則一定會使整個企業的剩余收益增加。()

A.正確B.錯誤

60.如果在折扣期內將應付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄現金折扣的成本，則應放棄現金折扣，直至到期再付款。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.第

31

題

某公司擬采購一批零件，價值5400元，供應商規定的付款條件如下：立即付款，付5238元；第20天付款，付5292；第40天付款，付5346元；第60天付款，付全額。每年按360天計算。

要求：回答以下互不相關的問題。

（1）假設銀行短期貸款利率為15％，計算放棄現金折扣的成本（比率），并確定對該公司最有利的付款日期和價格；

（2）假設目前有一短期投資報酬率為40％，確定對該公司最有利的付款日期和價格。

62.針對以下幾種互不相關的情況進行計算。①若企業的融資政策為：多余現：金優先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現金全部發放股利，計算2015年的股權現金流量。②若企業采取剩余股利政策，維持基期目標資本結構，計算2015年的股權現金流量。③假設E公司預計從2015年開始實體現金流量會以5％的年增長率穩定增長，加權平均資本成本為10％，使用現金流量折現法估計E公司2014年年底的公司實體價值和股權價值。④E公司預計從2015年開始實體現金流量會穩定增長，加權平均資本成本為10％，為使2014年底的股權價值提高到8000萬元，E公司現金流量的增長率應是多少?

63.C公司是2010年1月1日成立的高新技術企業。為了進行以價值為基礎的管理，該公司采用股權現金流量模型對股權價值進行評估。評估所需的相關數據如下：（1）C公司2010年的銷售收入為1000萬元。根據目前市場行情預測，其2011年、2012年的增長率分別為10％、8％；2013年及以后年度進入永續增長階段，增長率為5％。（2）C公司2010年的經營性營運資本周轉率為4，凈經營性長期資產周轉率為2，凈經營資產凈利率為20％，凈負債／股東權益=1／1。公司稅后凈負債成本為6％，股權資本成本為12％。評估時假設以后年度上述指標均保持不變。（3）公司未來不打算增發或回購股票。為保持當前資本結構，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：（1）計算C公司2011年至2013年的股權現金流量；（2）計算C公司2010年12月31日的股權價值。

64.（9）復合杠桿系數DCL

65.甲公司目前有一個好的投資機會，急需資金1000萬元。該公司財務經理通過與幾家銀行進行洽談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方案的借款本金均為1000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬元。方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10％保持補償性余額，對該部分補償性余額，銀行按照3％的銀行存款利率每年年末支付企業存款利息。要求：計算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應當選擇哪個借款方案?

五、綜合題(2題)66.

第

34

題

某公司本年年初的負債總額1500萬元，股東權益是負債總額的2倍(其中，股本600萬元，資本公積1000萬元，資本公積中股本溢價占90%)，年資本積累率30%，本年年末的資產負債率40%，負債的年均利率為5%。年末的股東權益中股本為560萬元，本年實現凈利潤1650萬元，所得稅率33%，支付優先股股利32萬元。本年年初的普通股股份總數為600萬股(全部發行在外)，7月1日增發20萬股，增加股東權益40萬元、增加資本公積20萬元；10月1日回購60萬股作為庫存股，減少股東權益150萬元，減少資本公積90萬元。年末普通股市價為15元。本年的營業收入為12000萬元，營業成本為7800萬元，營業外收支凈額為20萬元，營業稅金及附加54萬元，財務費用全部是利息費用，銷售費用和管理費用合計為120萬元。

要求：

(1)計算本年年初的股東權益總額、資產總額、資產負債率；

(2)計算本年年末的股東權益總額、負債總額、資產總額、產權比率；

(3)計算本年的總資產凈利率、股東權益比率、基本每股收益、年末的市盈率、年末的普通股股數；

(4)計算本年的資本保值增值率；

(5)計算本年的營業毛利率、營業利潤率、營業凈利率、成本費用利潤率、總資產利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率、資本收益率；

(6)如果本年為了增加負債而發行債券，債券期限為5年，每半年付息一次，面值為1000元，債券的稅后年資本成本為4.04%，發行價格為1050元張，發行費用為10元張，計算債券的票面利率；

(7)如果優先股的面值100元，股息率10%，屬于每季付息的永久性優先股。其當前市價116.79元。如果新發行優先股，需要承擔每股2元的發行成本，計算優先股年資本成本。

67.某公司擬開發一銅礦，預計需要投資7000萬元；年產量預計為2.5萬噸，并可以較長時間不變；該銅礦石目前的市場價格為2000元／噸，預計每年價格上漲2%，但價格很不穩定，其標準差為40%，每年的付現營業成本為銷售收入的60%，忽略其他成本和費用。含有風險的必要報酬率為10%.無風險的報酬率為5%。1～3年后的礦山殘值分別為4600萬元、3000萬元和1800萬元。

該公司享受免稅待遇。

要求：

(1)計算不考慮期權前提下該項目的凈現值；

(2)確定上行乘數和下行乘數以及上行概率和下行概率(保留四位小數)。

(3)確定下表中應該填寫的數值：

時間(年末)01235000745911127.3416599.773351.55000銷售收入2246.511505.84時間(年末)012320002983.64450.946639.911340.620002983.6營業現金流量898.601340.6602.347599.966165.2918004313.943714.281800未修正項目價值2621.9218001800清算價值460030001800修正項目價值(4)計算調整后的項目凈現值和期權價值，并說明是否應當進行該項目。

參考答案

1.B甲公司的每股收益=250/200=1.25(元），每股銷售收入=1000/200=5(元），每股市價=1.2×20=24(元），市盈率=每股市價/每股收益=24/1.25=19.2,市銷率=每股市價/每股銷售收入=24/5=4.8。

2.A按指標在決策中所處的地位或重要性分類，評價指標分為主要指標、次要指標和輔助指標。凈現值、內部收益率等為主要指標，靜態投資回收期為次要指標，投資利潤率屬于輔助指標。

3.B答案：B解析：具有提前償還條款的債券可使企業融資有較大的彈性。當企業資金有結余時，可提前贖回債券；當預測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發行新債券

4.D市銷率估值模型的一個優點是不會出現負值，因此，對于虧損企業和資不抵債的企業，也可以計算出一個有意義的價值乘數，所以，A、B的說法不正確；市銷率估值模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業，或者銷售成本率趨同的傳統行業的企業，因此C的說法不正確，D的說法正確。

5.C可轉換債券籌資的優點包括：籌資成本較低、便于籌集資金、有利于穩定股票價格和減少對每股收益的稀釋、減少籌資中的利益>中突。

6.C雖然可以將股票回購看作是一種現金股利的替代方式，但股票回購與發放現金股利卻有著不相同的意義，股票回購對股東利益具有不確定的影響。

7.B選項A，股利宣告日應該是2012年3月16日；選項C、D，除息日也叫除權日，指的是股權登記日的下一個交易日，本題中的股權登記日為2012年3月23日，因為是周五，而周六和周日并不是交易日，所以除息日和除權日都應該是2012年3月26日。

8.C在財務管理中，由那些影響所有公司的因素而引起的，不能通過投資組合分散的風險被稱為系統風險，即市場風險。

9.DD【解析】雖然固定或持續增長的股利政策和低正常股利加額外股利政策均有利于保持股價穩定，但最有利于股價穩定的應該是固定或持續增長的股利政策。

10.D現時市場價值是指按照現行市場價格計量的資產價值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

11.B分散收款收益凈額＝（400－300）×12%－4＝8萬元。

12.D邊際貢獻分為制造邊際貢獻和產品邊際貢獻，其中，制造邊際貢獻=銷售收入-產品變動成本=1200-300=900(萬元)，產品邊際貢獻=制造邊際貢獻-銷售和管理變動成本=900-150=750(萬元)。

13.A折現率與凈現值呈反向變化，所以當折現率為12%時，某項目的凈現值為﹣100元小于零，而內含報酬率是使凈現值為0的折現率，所以要想使凈現值向等于零靠近，即提高凈現值，需要進一步降低折現率，所以該項目的內含報酬率低于12%。

綜上，本題應選A。

14.D期權的內在價值，是指期權立即執行產生的經濟價值。內在價值的大小，取決于期權標的資產的現行市價與期權執行價格的高低。對于看漲期權來說，資產的現行市價等于或低于執行價格時，立即執行不會給持有人帶來凈收入，持有人也不會去執行期權，此時看漲期權的內在價值為零。

15.B理想標準成本是指在最優的生產條件下，利用現有的規模和設備能夠達到的最低成本，因其提出的要求太高，所以不能作為考核的依據。即選項A的說法正確；在標準成本系統中，廣泛使用正常標準成本，因為它具有客觀性、科學性、現實性、激勵性和穩定性。即選項B的說法不正確；現行標準成本可以成為評價實際成本的依據，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。所以，選項C的說法正確；由于不按各期實際修訂，基本標準成本不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性。所以，選項D的說法正確。

16.C直接材料的價格標準包括發票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本，所以選項A錯誤；直接人工標準工時是指在現有生產技術條件下，生產單位產品所需要的時間，包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、調整設備時間、不可避免的廢品耗用工時等，其中并不包括自然災害造成的停工工時，所以選項B錯誤；直接人工的價格標準是指標準工資率，它可能是預定的工資率，也可能是正常的工資率，所以選項C正確；固定制造費用的用量標準與變動制造費用的用量標準相同，包括直接人工工時、機器工時、其他用量標準等，并且兩者要保持一致，以便進行差異分析，所以選項D錯誤。

17.C一季度期末存貨量=二季度銷售量X10％=200X10％=20(件)一季度期初存貨量=上年期末存量=一季度銷售量X10％=150X10％=15(件)所以：一季度預計生產量=一季度銷售量+一季度期末存貨量一一季度期初存貨量=150+20-15=155(件)。

18.A“企業價值評估”是收購方對被收購方進行評估，現金流量折現模型中使用的是假設收購之后被收購方的現金流量(相對于收購方而言，指的是收購之后增加的現金流量)，通過對于這個現金流量進行折現得出評估價值，所以。選項A的說法正確；謀求控股權的投資者認為的“企業股票的公平市場價值”高于少數股權投資者認為的“企業股票的公平市場價值”，二者的差額為“控股權溢價”，由此可知，選項8的說法不正確；一個企業的公平市場價值，應當是持續經營價值與清算價值較高的一個，由此可知，選項C的說法不正確；企業價值評估的一般對象是企業整體的經濟價值，所以選項D的說法不正確。

19.D[答案]D

[解析]非上市公司的股權價值不容易估計，只有根據同類上市公司的股價或用其他方法間接估計。所以，選項D的說法不正確。

20.A在現金持有量的隨機控制模式下，其現金控制量的上限H＝3R－21＝3×6250－2×5000＝8750(元)。式中，H表示上限，R表示現金返回線，1表示下限。

21.C以市場為基礎的協商價格適用于非完全競爭的外部市場，且條件之一是：談判者之間共同分享所有的信息資源。

22.C除息日是指領取股利的權利與股票相互分離的日期。在除息日之前股利權從屬于股票，從除息日開始，股利權與股票分離。

23.D變動成本法下，從當期損益中扣除的固定性制造費用為30000元（=3000×10），即由于固定性制造費用不計入產品成本，作為期間費用全額從當期損益中扣除；而在完全成本法下，由于固定性制造費用計入產品成本，因此，從當期已銷產品成本中扣除的固定性制造費用為31400（=200×12+2900×10），即變動成本法比完全成本法從當期損益中扣除的固定性制造費用少1400元，相應地所計算確定的凈收益大1400元。

24.C根據條件分析，收現期40天，則2006年8月收到6月銷售額的1/3和7月銷售額的2/3，即150×1/3+120×2/3=130（萬元）

25.B凈現值是絕對數指標，無法從動態的角度直接反映投資項目的實際收益率水平。凈現值率指標可以從動態的角度反映項目投資的資金投入與凈產出之間的關系，但無法直接反映投資項目的實際收益率。獲利指數指標可以從動態的角度反映項目投資的資金投入與總產出之間的關系，同樣也無法直接反映投資項目的實際收益率外。

26.C【答案】C

【解析】總資產凈利率=銷售凈利率×總資產周轉次數12%=10%×總資產周轉次數總資產周轉次數=1．2

總資產周轉天數=360／1．2=300(天)。

27.A不計算在產品成本（即在產品成本記為零），該方法適用于月末在產品數量很小的情況，此時在產品成本的計算對完工產品成本影響不大。

28.D一個企業的持續經營價值已經低于其清算價值，本應當進行清算。但是，也有例外，就是控制企業的人拒絕清算，企業得以持續經營。這種持續經營，摧毀了股東本來可以通過清算中得到的價值。

29.D附帶認股權債券的稅前資本成本必須處在債務的市場利率和（稅前）普通股成本之間，才可以被發行人和投資人同時接受。普通股稅前成本＝15%/（1－25%）＝20%，選項D處在債務的市場利率10%和普通股稅前成本20%之間，可以被發行人和投資人同時接受。

綜上，本題應選D。

30.B年折舊＝（1000－10）÷5＝198（萬元）

年利息＝1000×6%＝60（萬元）

年息稅前經營利潤＝（280－100）×8－（198+40）＝1202（萬元）

在實體現金流量法下，經營期第1年的現金凈流量＝息稅前經營利潤（1－T）+折舊＝1202（1－40%）+198＝919.2（萬元）。在股權現金流量法下，經營期第1年的現金凈流量＝實體現金凈流量－利息（1－所得稅稅率）＝919.2－60（1－40%）＝883.2（萬元）。

31.BCD選項A錯誤，責任成本是以具體的責任單位（部門、單位或個人）為對象，以其承擔的責任為范圍所歸集的成本，也就是特定責任中心的全部可控成本；

選項B正確，可控成本是對特定的責任中心來說的，有些成本，對于下級單位來說是可控成本，但是對于上級單位來說可能是可控的；

選項C正確，一般來說，在消耗或支付的當期成本是可控的，一旦消耗或支付就不再可控，所以，在區分可控成本和不可控成本時，還需要考慮成本發生的時間范圍；

選項D正確，從這個公司的空間范圍和很長的時間范圍來觀察，所有成本都是人的某種決策或行為的結果，都是可控的。

綜上，本題應選BCD。

32.ABD【答案】ABD

【解析】選項A、D屬于非速動資產，選項B屬于長期資產。

33.ABCD選項A正確，企業作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡單相加，而是有機的結合。企業單項資產價值的總和不等于企業整體價值；

選項B正確，企業的整體價值來源于各部分之間的聯系，只有整體內各部分之間建立有機聯系時，才能使企業成為一個有機整體；

選項C正確，企業是整體和部分的統一，企業的一個部門在企業整體中發揮它的特定作用，一旦將其從整體中剝離出來，它就具有了另外的意義；

選項D正確，企業的整體功能，只有在運行中才能體現，如果企業停止運營，整體功能喪失，不再具有整體價值。

綜上，本題應選ABCD。

34.BD解析：在完全成本法下，標準成本中心不對固定制造費的閑置能量差異負責，對于固定制造費用的其他差異要承擔責任。所以，選項B、D是答案，選項C不是答案；由于變動制造費用耗費差異應該是部門經理的責任，而不是標準成本中心的責任。所以，選項A不是答案。

35.CD審計意見報告分為兩大類，標準意見報告和非標準意見報告，標準意見報告是無保留意見報告；非標準意見報告又分為無保留意見(帶強調事項段)、保留意見報告、否定意見報告和無法表示意見報告。獲授股票期權的公司方面條件指最近一個會計年度的財務會計報告未被注冊會計師出具否定意見或者無法表示意見的審計報告；最近一年內未因重大違法違規行為被中國證監會予以行政處罰等。

36.ABC解析：期權是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利。該權利是一種特權，期權持有人只享有權利，并不承擔義務。值得注意的是，權利出售人不一定擁有標的資產，期權是可以“賣空”的。權利購買人也不一定真的想購買標的資產。因此，期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，只需按差價補足價款即可。

37.AB優序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資（先普通債券后可轉換債券），而將發行新股作為最后的選擇。選項C、D是代理理論考慮的問題。

38.ABC杠桿貢獻率＝(凈經營資產利潤率－稅后利息率)×凈財務杠桿，則提高凈經營資產利潤率、凈財務杠桿和降低稅后利息率都可以提高杠桿貢獻率。

凈經營資產利潤率＝稅后經營利潤率×凈資產周轉次數，減少凈資產周轉次數，凈經營資產利潤率就降低，杠桿貢獻率也會降低；凈財務杠桿＝平均凈負債/平均股東權益，平均凈負債和平均股東權益同比例增加，凈財務杠桿不變，杠桿貢獻率也不變。

39.ACD不能歸屬于任何責任中心的固定成本，不進行分攤。例如，車間廠房的折舊是以前決策的結果，短期內無法改變，可暫時不加控制，作為不可控費用。

40.ABCABC【解析】公開間接發行股票，是指通過中介機構，公開向社會公眾發行股票。這種發行方式的特點是：(1)發行范圍廣、發行對象多，易于足額募集資本；(2)股票的變現性強，流通性好；(3)股票的公開發行有助于提高發行公司的知名度和擴大其影響力；(4)手續繁雜，發行成本高。故選項A、B、C都是正確的。選項D是不公開直接發行股票的特點之一。

41.CD按利率與市場資金供求情況的關系來劃分，利率分為固定利率和浮動利率；按利率形成的機制不同來劃分，利率分為市場利率和法定利率；依照利率之間的變動關系來劃分，利率分為基準利率和套算利率。

42.ACD現金股利的支付不會改變股東所持股份的比例關系，因而不會改變企業的控股權結構，所以選項A的說法不正確：但是現金股利支付的多寡直接會影響企業的留存收益，進而影響股東權益所占份額，所以現金股利分配后企業的資本結構發生了變化，選項B的說法正確；財產股利方式目前在我國公司實務中很少使用，但是并非法律所禁止，所以選項C的說法不正確；財產股利是以現金以外的資產支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業的有價證券支付給股東，而負債股利是公司以負債支付股利，通常是以公司的應付票據支付給股東，在不得已的情況下也有發行公司債券抵付股利的，所以選項D的說法不正確。

43.ABC購進H股上述股票且按無風險利率10%借入資金，借款數額設定為Y，期權的價值為C。若股價上升到60元時，售出1份該股票的看漲期權的清償結果：-100×(60-50)=-1000元，同時出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結果：H×60-Y×(1+10%)=60H-1．1Y；若股價下降到40元時，售出1份該股票的看漲期權的清償結果為0，同時出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結果：H×40-Y×(1+10%)=40H-1．1Y。任何一種價格情形，其現金凈流量為零。

則：60H-1．1Y-000=0(1)

40H-1．1Y-0=0(2)

解得：H=50(股)，Y=1818(元)

目前購進H股上述股票且按無風險利率10%借入資金，借款數額設定為Y，期權的價值為C0，其現金凈流量=50H-C0-Y=0，則C0=50H-Y=50×50-1818=682(元)。

44.BCD變動性儲存成本是指隨著存貨儲存數量的增減同比例變化的成本，如存貨占用資金的應計利息、存貨破損和變質損失、存貨的保險費用等。倉庫租金屬于固定性儲存成本。

45.ABC解析：到期日相同的期權，執行價格越高，漲價的可能空間少，所以看漲期權的價格越低，而執行價格越高，降價的可能空間多，看跌期權的價格越高。執行價格相同的期權，到期時間越長，期權的價格越高，無論看漲還是看跌期權都如此。

46.ABD附認股權證債券的籌資成本應低于公司直接增發普通股的籌資成本，否則無法對籌資人有利，選項A表述錯誤；每張認股權證的價值=(附認股權證債券的發行價格-純債券價值)／每張債券附帶的認股權證數，所以選項B的表述錯誤；認股權證在認購股份時，由于認購價低于市價，因此行權后股價會被稀釋，選項D錯誤。

47.BCD直接材料的價格差異是在采購過程中形成的，不應由耗用材料的生產部門負責，而應由采購部門對其做出說明。所以，選項A不是答案。直接人工的數量差異又稱直接人工效率差異是指實際工時脫離標準工時，其差額按標準工資率計算確定的金額。它主要是生產部門的責任；即選項B和C是答案。變動制造費用的數量差異的形成原因與直接人工的數量差異相同，因此，選項D也是答案。

48.ABCD【正確答案】：ABCD

【答案解析】：根據投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A、B的說法正確；根據教材內容可知，選項C的說法正確；機會集曲線的橫坐標是標準差，縱坐標是期望報酬率，所以，選項D的說法正確。

【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】

49.ACD與儲備存貨有關的成本包括取得成本、儲存成本和缺貨成本。

50.BCD解析：公開間接發行是指通過中介機構，公開向社會公眾發行股票。這種發行方式的發行范圍廣、發行對象多，宜于足額募集資本；股票的變現性強，流通性好；股票的公開發行還有助于提高發行公司的知名度和擴大其影響力。但發行成本高。

51.A解析：證券市場線：Ki＝Rf+β(Km-Rf)從證券市場線可以看出，投資者要求的收益率不僅僅取決于市場風險，而且還取決于無風險利率(資本市場線的截距)和市場風險補償程度(資本市場線的斜率)。由于這些因素始終處于變動中，所以證券市場線也不會一成不變。預期通貨膨脹提高時，無風險利率(包括貨幣時間價值和通貨膨脹附加率)會隨之提高，進而導致證券市場線的向上平移。風險厭惡感加強，大家都不愿冒險，風險報酬率即(Km-Rf)就會提高，提高了證券市場線的斜率。

52.A

53.A解析：該業務下預示創造價值而且現金還有剩余，是最優的業務。

54.B解析：所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資機會毗根據一定的目標資金結構的要求，測算出投資所需要的權益資金，先從盈余當中留用，如果還有剩余，再進行股利分配。本題的錯誤在于沒有強調出滿足目標結構下的權益資金需要。可參見2003年教材210頁。

55.A

56.B解析：正確的說法應該是：對于已經上市的股份有限公司而言，其股票價格代表了企業的價值。注意：沒有上市的股份有限公司也有股票，也存在股票價格，只不過不是在證券市場公開交易的價格，而是在店頭市場交易的價格，這樣的價格不具有公允性，不能代表企業的價值。

57.B解析：未必一定高，因為較高的永續增長要求較高的資本支出等，而凈投資的增加會減少實體現金流量或股權現金流量。

58.B解析：在激進型籌資政策下，臨時性負債在企業全部資金來源中所占比重大于配合型籌資政策。

59.A解析：若僅以投資報酬率作為評價投資中心業績的指標，可能造成投資中心的近期目標與整個企業的長遠目標的背離，而剩余收益指標避免了投資中心的狹隘本位傾向，可以保持各投資中心獲利目標與公司總的獲利目標達成一致。

60.A解析：本題的主要考核點是放棄現金折扣的成本的決策問題。如果在折扣期內將應付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄現金折扣的成本，即意味著決策者面臨兩個投資機會：短期投資機會和享有現金折扣。此時的放棄現金折扣的成本，實際上可以理解為享有現金折扣的收益率，所以應選擇收益率高的機會，即將應付賬款用于短期投資，放棄現金折扣。

61.（1）立即付款，折扣率＝（5400－5238）/5400＝3％

第20天付款，折扣率＝（5400－5292）/5400＝2％

第40天付款，折扣率＝（5400－5346）/5400＝1％

付款條件可以寫為3/0，2/20，1/40，N/60

放棄（立即付款）折扣的資金成本＝〔3％/（1－3％）〕×〔360/（60－0）〕＝18.56％

放棄（第20天）折扣的資金成本＝〔2％/（1－2％）〕×〔360/（60－20）〕＝18.37％

放棄（第40天）折扣的資金成本＝〔1％/（1－1％）〕×〔360/（60－40）〕＝18.18％

應選擇立即付款。

（注：因為放棄折扣的資金成本均大于銀行短期貸款利率15%，所以應選擇享受折扣，但這是一個多重折扣的題，所以應選擇享受折扣收益最大的方案，放棄折扣會有機會成本，那么對應享受折扣為收益）

（2）因為短期投資收益率40％比放棄折扣的代價均高，所以應放棄折扣去追求更高的收益，即應選擇第60天付款。

62.0①上年末凈負債=2500-2200=300(萬元),本年凈利潤=540-300×4％=528(萬元)剩余現金=凈利潤一凈經營資產凈投資：528-200=328(萬元)還款：300萬元；支付股利：28萬元：股權現金流量：28萬元②由于凈經營資產周轉率不變,所以凈經營資產增長率等于銷售收入增長率,由于資本結構不變,所以負債、所有者權益的增長率等于凈經營資產增長率；所有者權益的增加=2200×8％=176(萬元)股權現金流量=凈利潤-所有者權益增加=528-176=352(萬元)③實體價值=340／(10％-5％)=6800(萬元)股權價值=6800-300=6500(萬元)④實體價值=8000+300=8300(萬元)8300=340／(10％-g)g=5．90％63.(1)凈經營資產銷售百分比=1／4+1／2=75％

【提示】凈經營資產銷售百分比=凈經營資產／銷售收入=(經營性營運資本+凈經營性長期資產)／銷售收入=經營性營運資本／銷售收入+凈經營性長期資產／銷售收入=1／經營性營運資本周轉率+1／凈經營性長期資產周轉率

2010年凈經營資產=1000×75％=750(萬元)

2010年稅后經營利潤=750×20％=150(萬元)

2010年稅后利息費用

=(750／2)×6％=22．5(萬元)

【提示】根據“凈負債／股東權益=1”可知凈負債=股東權益，由于凈經營資產=凈負債+股東權益，所以，凈經營資產=2×凈負債，即凈負債=凈經營資產／2=750／2

2010年凈利潤=150-22．5=127．5(萬元)

2011年股權現金流量=127．5×(1+10％)-375×10％=102．75(萬元)

2012年股權現金流量=127．5×(1+10％)×(1+8％)-375×(1+10％)×8％=151．47-33=118．47(萬元)

2013年股權現金流量=127.5×(1+10％)×(1+8％)×(1+5％)-375×(1+10％)×(1+8％)×5％=159．04-22．28=136．76(萬元)

【提示】股權現金流量=凈利潤一股東權益增加看一下題中的資料：

(2)C公司2010年的經營性營運資本周轉率為4，凈經營性長期資產周轉率為2，凈經營資產凈利率為20％，凈負債／股東權益=1／1。公司稅后凈負債成本為6％，股權資本成本為12％。評估時假設以后年度上述指標均保持不變。

其中：根據“經營性營運資本周轉率”不變，可知：

經營性營運資本增長率=銷售增長率

根據“凈經營性長期資產周轉率”不變，可知

凈經營性長期資產增長率=銷售增長率

即：經營性營運資本增長率=凈經營性長期資產增長率=銷售增長率

由于“凈經營資產=經營性營運資本+凈經營性長期資產”

所以：凈經營資產增長率=銷售增長率

又根據“凈負債／股東權益”不變，可知：

凈負債增長率=股東權益增長率

由于“凈經營資產=凈負債+股東權益”

所以“凈經營資產增長率=股東權益增長率”

即“股東權益增長率一銷售增長率”

2011年股東權益增長率為10％，2012年股東權益增長率為8％，2013年股東權益增長率為5％

由于2010年的凈負債=股東權益，所以，2010年的股東權益=750／2=375(萬元)

2011年股東權益增加=375×10％

2011年股東權益=375×(1+10％)

2012年股東權益增加=375×(1+10％)×8％

2012年股東權益=375×(1+10％)×(1+8％)

2013年股東權益增加=375×(1+10％)×(1+8％)×5％

根據“凈經營資產凈利率”不變，可知：

稅后經營凈利潤增長率=凈經營資產增長率=銷售增長率

在沒有特別說明的情況下，“稅后凈負債成本”指的是“稅后利息率”，根據“稅后凈負

債成本”不變，可知：稅后利息費用增長率=凈負債增長率

由于“凈利潤=稅后經營凈利潤一稅后利息費用”

所以根據“稅后經營凈利潤增長率=稅后利息費用增長率”可知

凈利潤增長率=稅后經營凈利潤增長率=銷售增長率

2011年凈利潤增長率為10％，2012年凈利潤增長率為8％，2013年凈利潤增長率為5％

由于2010年的凈利潤為127．5萬元，所以

2011年的凈利潤=127．5×(1+10％)

2012年的凈利潤=127．5×(1+10％)×(1+8％)

2013年的凈利潤=127．5×(1+10％)×(1+8％)×(1+5％)

(2)[方法1]

預測期現金流量現值=102．75×(P／F，12％，1)+118．47×(P／F，12％，2)=91．75+94．44=186．19(萬元)

后續期現金流量終值=136．76／(12％-5％)=1953．71(萬元)

后續期現金流量現值、=1953．71×(P／F，12％，2)=1557．50(萬元)

股權價值=186．19+1557．50=1743．69(萬元)

[方法2]

預測期現金流量現值=102．75×(P／F，12％，1)+118．47×(P／F，12％，2)+136．76×(P／F，12％，3)=91．745+94．444+97．346=283．535(萬元)，

后續期現金流量終值=136．76×(1+5％)／(12％-5％)=2051．4(萬元)

后續期現金流量現值=2051.4×(P／F，12％，3)=1460．187(萬元)

股權價值=283．535+1460．187=1743．722(萬元)

64.（1）單位邊際貢獻=240-180=60（元）

（2）邊際貢獻總額=12000×60=720000（元）

（3）息稅前利潤EBIT=720000–320000=400000（元）

（4）利潤總額=息稅前利潤-利息=EBIT–I

=400000–5000000×40%×8%

=400000–160000=240000（元）

（5）凈利潤=利潤總額（1–所得稅%）=（EBIT–I）（1–T）

=240000×（1-33%）=160800（元）

（6）普通股每股收益EPS=[（EBIT–I）（1–T）-D]/N

=160800/75000=2.144（元/股）

（7）經營杠桿系數DOL=邊際貢獻/息稅前利潤=720000/400000=1.8

（8）財務杠桿系數DFL=EBIT/（EBIT-I）=400000/240000=1.67

（9）復合杠桿系數DCL=DOL×DFL=1.8×1.67=3.01

65.方案一：半年的利率=40／1000=4％，有效年利率=（F／P，4％，2）-1=8．16％

方案二：按照1000=250×（P／A，i，5），用內插法計算，結果=7．93％

方案三：有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）×100％=8．56％。

結論：甲公司應當選擇方案二。

【提示】方案三的實質是使用（1000-1000×10％）的資金，每年承受（80-1000×10％×3％）