Word保險資產負債管理從六方面推進落地應對保險資產荒我國保險業尚處于快速發展階段，負債增長是公司發展與盈利的重要因素，這決定了多數公司仍處于負債驅動的階段，資產負債管理意識尚有不足，產品開發定價與資金運用相脫離，矛盾比較突出，資產負債錯配，帶來利差損風險、流動性風險隱患。

2021年8月份，保監會對204家保險機構的資產負債管理情況進行摸底調研發現，在期限匹配情況上，壽險公司傳統、分紅、萬能賬戶調整后的資產負債久期缺口分別約為-2.16年、-3.97年、-0.39年，產險公司調整后的資產負債久期缺口約為2.19年。

大部分保險公司自行承擔資產負債管理和資產配置職能，絕大多數保險公司設立了資產配置專職崗位，42%的保險公司構建了數據庫和信息平臺，建立了資產管理、精算和財務等數據信息共享機制;90%以上的公司制定了投資指引，約60%的壽險公司和40%的產險公司能夠根據保險業務負債特征，分別確定各類賬戶預期收益目標和風險指標，制定和實施資產配置政策。

保險投資應對資產荒

所謂“資產荒”，有兩個來歷。泰康保險集團執行副總裁兼首席投資官段國圣認為，從投資機構角度看，此前的感受如今不再，前幾年，市場上信用好、收益高的資產很多，今天則不存在這種情況，因此總體感覺缺資產。而從市場上看，資產不是沒有了，事實上是有的，只是大量存在的是低收益低風險的資產、以及高收益高風險的資產，但這些資產都不符合保險資金的特性，相對符合特性的中等收益、中等風險的資產則相當缺乏。

保監會資金運用監管部相關人士則稱，對于不少險資而言，“資產荒”是相對的，之所以找不到可以匹配負債的資產，一定程度上源自負債端的過高成本。如果負債成本控制得當，成本處于合理區間，則市場上更易找到可以匹配的資產。

據中國保險行業應對新經濟環境變化及發展策略咨詢報告指出，以壽險為例。壽險產品收益率水平與其他理財產品相比，總體上只低于信托預期收益，高于定期存款、銀行理財等。數據顯示，目前一年期定期存款基準利率為1.5%，銀行理財產品收益率在3%-4%，分紅險預期收益率4%-4.5%，萬能險預期收益率在5%-7%，信托產品預期收益率為6%-8%。

而對于保險負債端的成本，此前保監會副主席陳文輝撰文也提到，部分壽險公司負債成本的高企，有的萬能險結算利率達到6%，再加上手續費傭金等費用，資金成本在8%，甚至更高達到10%的高水平。

因此要應對資產荒，一個重要的工作就是優化保險業務結構、降低負債成本。可以通過嚴控期限較短、資金成本較高的產品規模，不開發高保底、長期限的儲蓄型產品，重點發展2.5%定價利率的長保障期、長交費型產品，只要長堤投資收益率不低于2.5%，原則上保險公司就可以賺取利差。同時，降低產品預期收益、及時調整結算利率，化解利差損風險。同時，保險公司也要主動引導客戶降低收益預期。

保險資產負債管理從六方面推進落地

對保險資產負債管理轉為“硬約束”，保監會初步構想從六大方面進行。即，以制度機制建設為基礎，推動保險公司資產負債協調聯動，以分賬戶監管為抓手，探索建立資產負債管理評價體系，充分發揮償付能力資本約束作用，加強監管協調、形成監管合力。

第一，研究制定保險公司資產負債管理具體辦法。從目標與策略、組織架構、人員與職責、工作流程、系統與模型、績效考核等方面，都提出監管規范，促進資產負債管理工作形成有效的正反饋機制。同時，引入獨立第三方審計機構，定期評估資產負債管理情況。

第二，推動保險公司建立“上下左右”聯動的投資決策體系和溝通協調機制。“上下”是自上而下建立資產負債管理的決策體系，“左右”是指結合公司發展戰略和風險偏好要求，建立公司內部各部門，尤其是負債管理部門、資產管理部門之間的橫向溝通的協調機制。

第三，研究實施分賬戶監管。根據不同負債性質，把賬戶細分為傳統賬戶、分紅賬戶、萬能賬戶、投連賬戶。要求保險公司分別不同賬戶的資金成本、現金流和期限等負債指標，根據資產負債管理要求，確定各類賬戶預期收益目標和風險指標，制定實施資產戰略配置規劃以及年度資產配置計劃。同時，在各類賬戶設立專職崗位。

第四，建立資產負債管理評價體系。構建以期限匹配、成本收益匹配、現金流匹配、壓力測試和資產負債管理能力為主要內容的資產負債管理評價體系，評價結果與投資政策、產品政策和償付能力掛鉤。對資產負債錯配風險和流動性風險比較大的公司，會采取相關的監管措施。

第五，強化償付能力資本約束。加大對資產負債管理和流動性的風險評價比重，對于負債期限顯著短于資產期限的公司，提高壓力測試頻率和償付能力資本要求。

第六，完善監管內部協調機制。建立資