淺析我國的“影子銀行”體系及監管模式淺析我國的“影子銀行〞體系及監管模式

一、影子銀行

影子銀行的概念最早是由美國太平洋投資管理公司執行董事麥卡利在2022年的美聯儲年度會議上提出，在美國是指包括投資銀行、對沖基金、債券保險公司等非銀行金融機構。正是由于這些非銀行金融機構將住房貸款證券化，導致信用的無限擴張，進而引發了2022年的金融危機。在中國，對影子銀行雖未有統一的定義，但業內普遍接受的觀點是：從事銀行信貸等相關業務的非銀行機構均應歸屬影子銀行的體系，既包括銀行業內部的理財產品、委托貸款業務，也包括信托公司、擔保機構、小額貸款公司等進行的“儲蓄轉投資〞業務，還包括數額巨大的民間金融。

而這個舶來品，短短數年之間在中國大行其道，把傳統的銀行信貸關系演變為隱藏在證券化中的信貸關系，并且借助著復雜的商業利益和監管權力上的糾葛不斷開展。面對過去的慘痛教訓，我們不禁要問：中國的影子銀行規模到底有多大？風險到底有多大？目前的我們能夠在多大范圍內控制這個風險，這個定時炸彈？

二、影子銀行的特性

〔一〕不足監管。影子銀行相當大一局部業務被稱“銀行的影子〞，它們靈活、充斥創新意識.隨著金融業的快速開展，銀行、保險、證券機構業務彼此融合，行業間的界線越來越含糊，雖然我國的金融業有著明確的監管職責劃分，但對于游離于監管之外的融資機構尚未制定整體性的監管政策框架，從而導致不足相應的履職伎倆和監管權限。而“影子銀行〞所發明的金融工具，幾乎完全破除了金融系統結構與市場之間的邊界，這種格局讓已習慣于各司其職的監管體制變得無所適從，影子銀行和它所發明出的金融工具一起，在中國形成了一個地下金融暗河。

〔二〕參與者多元。影子銀行的構成主體是非常多元化的，我們可以將非銀行性質的所有融資機構都算進來，因為他們所從事的業務根本上都是一致的，因此在中國，越來越多的資金瘋狂地向其他平臺運動――股市、債市、信托公司、保險公司、基金、小額貸款公司、擔保公司，甚至是個人。

〔三〕巨大存量。2022年上半年，社會融資規模為10.15萬億元，比上年同期多2.38萬億元，其中人民幣貸款增加5.08萬億元，同比增長2217億元。換言之，有將近50%的新增貸款來自影子銀行。人們試圖摸分明中國的影子銀行到底有多大的規模，但由于參與者多元，目前中國的影子銀行的整體資產規模只能靠猜，有銀行人士及證券公司以自己的口徑測算，數值落在10萬億到33萬億的區間。資深銀行研究人士稱：“單個市場機構或者個人很難摸清真實規模，不過保守估計在10萬億左右，這兩三年尤其跟著翻跟頭增長。〞而受目前統計范圍所限，央行副行長潘功勝表示：“貨幣當局已經無法全面評估金融體系整體風險和貨幣政策調控效果。〞

三、影子銀行的產生原因

〔一〕貸款限額。在探究影子銀行產生的原因時，很大一局部是由于我國政府的政策所引發。由于我國的貸款額度的限制，使得很多的企業貸款成為一種難題，更別說無力提供大額擔保的中小企業。所以，為了獲得資金，這些企業通常會選擇尋求利率高但是資金充足的非銀行機構和個人來貸款，這就使得影子銀行有了存在和開展的可能。

〔二〕融資需求。金融危機以后，我國政府推出了4萬億元經濟刺激方案推，托起了整個行業的融資需求，然而監管部門對銀行的信貸控制卻也隨之而來。在原有的信貸技術下市場的融資需求無法得到滿足，因此從銀行業到非銀行機構都在通過各種創新伎倆來滿足融資需求，這就使得影子銀行有了進一步的需求空間。

〔三〕存款利率。由于我國當前金融體制下利率的市場化程度不高，存款利率處于低位，隨著金融危機引發的通貨膨脹率的回升，將資金存入銀行的收益越來越低，導致越來越多的人不愿意把閑散資金存到銀行里，而是購置理財產品、信托產品，乃至參與民間借貸以獲得更高的利潤率，而這些閑散資金那么通過影子銀行逐漸流入實體經濟或金融業中。

四、影子銀行的主要運作方式

〔一〕銀信合作。中銀國際證券研究所一份報告稱：目前“影子銀行〞有三種最主要存在形式――銀行理財產品、非銀行金融機構貸款產品和民間借貸，而銀信合作正是這三種中最重要最活潑的一種。其運作方式簡單來說就是銀行同信托公司進行合作，創設層出不窮的理財產品來集資，再將這些錢通過信托機構放貸給一般企業。我國的銀行為什么要這么做？究其原因主要還是為了躲避監管風險。國內銀行一直扛著十幾條監管紅線，其中資本充足率、存貸比、信貸額度等規定最有殺傷力。而銀行理財產品是不計入資產負債表的，不僅對以上3個指標均沒有負面影響，反而能通過信托、委托貸款等方式，變成不受信貸額度控制的貸款，從而獲得更多的資金來源。大量理財產品通過購置信托方案，流向房地產等個別高利潤行業，風險相當集中，銀信合作是最大的“影子銀行〞，也是最大的風險點。

〔二〕P2P。盡管銀行理財產品被推到風口浪尖，但有一局部人認為“影子銀行〞最大的風險地帶不在于此，而是P2P〔peertopeer〕，也被稱作人人貸，指的是個體對個體進行的一種直接放貸行為。我國雖然不允許個人放貸，但這種行為可以打擦邊球，因為最高人民法院出臺的司法解釋中是不禁止親朋好友同事之間的拆借的。而且P2P沒有門檻，只要是注冊登記的企業法人就能作業，完全無部門監管，不少公司就吸收客戶存款，發放貸款，建造類似于銀行的資金池。而且有的已經資產證券化。示例某投資參謀公司在未告知客戶的情況下，將其債權收益打包，轉化為投資理財方案，賣給公司的其他客戶，也賣給其他P2P公司，并且形成批量業務，該公司再拿著融資來的錢去投資。

雖然P2P開發了資金池，甚至還有理財產品形式的債券，但是它的風控、資金盤和銀行相比卻遠遠不是一個等級，且P2P存款額小、儲戶多，現在一個風吹草動就可能引發擠兌，甚至是大規模的社會問題。

五、對監管制度的反思

雖然銀監會主席尚福林表示：“我們說的影子銀行絕大多數從法律層面上講是有監管的，如果某信托公司要想設立一個合理的能夠進行公開流動的信托理財產品的話，對該理財產品的審批銀監會的是非常嚴格的。但是事實上，游離在央行監管體制之外的影子銀行體系已經成為削弱央行宏觀調控能力的一個基本性因素。

面對現在我國一行三會的監管體制，對于跨行業眾多的影子銀行的監管變得尤其困難，政府單純希望在嚴格管制的根底上來躲避銀行體系的風險是不可能的。要想把當前中國影子銀行的風險限定在一定的程度，就得對當前的中國金融體系進行全面反思及改革，就得加快國內銀行體系利率市場化的進程，標準各種融資工具及融