2021-2022年中級會計職稱之中級會計財務管理考試題庫單選題（共70題）1、下列有關周轉期的表述中，正確的是（）。A.現金周轉期+經營周期=應付賬款周轉期B.應付賬款周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-現金周轉期C.現金周轉期=存貨周轉期-應收賬款周轉期-應付賬款周轉期D.現金周轉期=存貨周轉期-應收賬款周轉期+應付賬款周轉期【答案】B2、（2012年真題）與銀行借款相比，下列各項中不屬于租賃籌資特點的是（）。A.資本成本低B.融資風險小C.融資期限長D.融資限制少【答案】A3、下列混合成本的分解方法中，比較粗糙且帶有主觀判斷特征的是（）。A.高低點法B.回歸直線法C.技術測定法D.賬戶分析法【答案】D4、（2021年真題）已知變動成本率為60%，盈虧平衡率為70%，銷售利潤率為（）A.18%B.12%C.48%D.42%【答案】B5、投資風險中，非系統風險的特征是（）。A.不能被投資多樣化所分散B.不能消除風險而只能回避風險C.通過資產組合可以分散D.對各個投資者的影響程度相同【答案】C6、甲投資項目各年的預計凈現金流量分別為：NCF0＝－500萬元，NCF1＝－500萬元，NCF2-3＝400萬元，NCF4-11＝250萬元，NCF12＝150萬元，營業期第5年末的累計折現現金凈流量為0，則該項目包括投資期的靜態回收期和包括投資期的動態回收期分別為（）年。A.2.8、5B.3.2、6C.3.8、6D.4.2、5【答案】C7、某項目需要購買固定資產1000萬元、無形資產500萬元，項目投資期為一年，長期資產投資額于投資期年初和年末分兩筆等額支付，在運營期第5年進行一次改造，需要投入100萬元，并在項目第一年年末一次性投入200萬元的營運資金，則該項目第一年年末的現金凈流出量為（）萬元。A.750B.950C.1700D.1800【答案】B8、（2021年真題）發行可轉換債券面值為100元，轉換價格為20元，到轉換期股票市價25元。轉換比率為（）。A.0.8B.4C.5D.1.25【答案】C9、對公司而言，關于發放股票股利的說法不正確的是（）。A.不需要向股東支付現金B.有利于促進股票的交易和流通C.增強投資者的信心D.不能防止公司被惡意控制【答案】D10、（2020年真題）關于證券投資基金的特點，下列說法錯誤的是（）。A.通過集合理財實現專業化管理B.基金投資風險主要由基金管理人和基金托管人承擔C.通過組合投資實現分散風險的目的D.基金操作權力與資金管理權力相互隔離【答案】B11、采用ABC控制系統對存貨進行控制時，應當重點控制的是（）。A.數量較多的存貨B.占用資金較多但品種數量較少的存貨C.品種較多的存貨D.存在時間較長的存貨【答案】B12、為取得資本金并形成開展經營活動的基本條件而產生的籌資動機屬于（）。A.創立性籌資動機B.支付性籌資動機C.擴張性籌資動機D.調整性籌資動機【答案】A13、下列股利政策中，根據股利無關論制定的是（）。A.剩余股利政策B.固定股利支付率政策C.穩定增長股利政策D.低正常股利加額外股利政策【答案】A14、不屬于作為戰略投資者應滿足的基本要求的是（）。A.要與公司的經營業務聯系緊密B.要出于長期投資目的而較長時期地持有股票C.要具有相當的資金實力，且持股數量較多D.欲長期持有發行公司股票的法人或非法人機構【答案】D15、下列關于留存收益籌資特點的說法中，錯誤的是（）。A.沒有籌資費用B.不稀釋原有股東的控制權C.沒有資本成本D.籌資數額有限【答案】C16、（2018年真題）若純粹利率為3%，通貨膨脹補償率為2%，某投資債券公司要求的風險收益率為6%，則該債券公司的必要收益率為（）。A.9%B.11%C.5%D.7%【答案】B17、甲公司2018年的營業凈利率比2017年下降6％，總資產周轉率提高8％，假定其他條件與2017年相同，那么甲公司2018年的權益凈利率比2017年提高（）。A.1.52％B.1.88％C.2.14％D.2.26％【答案】A18、在設備更換不改變生產能力且新、舊設備未來使用年限不同的情況下，固定資產更新決策應選擇的方法是（）。A.動態回收期法B.凈現值法C.年金成本法D.內含報酬率法【答案】C19、使用成本模型確定現金持有規模時，在最佳現金持有量下，現金的()。A.機會成本與短缺成本相等B.機會成本等于管理成本與短缺成本之和C.短缺成本等于機會成本與管理成本之和D.機會成本與管理成本相等【答案】A20、下列關于敏感系數的說法中錯誤的是（）。A.某一因素的敏感系數為負值，表明該因素的變動與利潤的變動為反向關系B.在不虧損的狀態下，銷量的敏感系數一般是最大的C.在不虧損的狀態下，單價的敏感系數大于單位變動成本的敏感系數D.在不虧損的狀態下，銷售量的敏感系數一定大于固定成本的敏感系數【答案】B21、（2017年真題）企業因發放現金股利的需要而進行籌資的動機屬于（）。A.擴張性籌資動機B.支付性籌資動機C.創立性籌資動機D.調整性籌資動機【答案】B22、（2020年真題）按照財務戰略目標的總體要求，利用專門方法對各種備選方案進行比較和分析，從中選出最佳方案的過程是（）。A.財務決策B.財務控制C.財務分析D.財務預算【答案】A23、（2018年真題）下列指標中，容易導致企業短期行為的是（）。A.相關者利益最大化B.企業價值最大化C.股東財富最大化D.利潤最大化【答案】D24、下列有關經濟增加值的表述中，正確的是（）。A.經濟增加值=稅前凈營業利潤-平均資本占用×加權平均資本成本B.經濟增加值是指稅前凈營業利潤扣除全部投入資本的成本后的剩余收益C.經濟增加值考慮了所有資本的成本，能夠更加真實地反映企業的價值創造D.經濟增加值為正，表明經營者為債權人創造價值【答案】C25、（2019年）關于系統風險和非系統風險，下列表述錯誤的是（）A.證券市場的系統風險不能通過證券組合予以消除B.若證券組合中各證券收益率之間負相關，則該組合能分散非系統風險C.在資本資產定價模型中，β系數衡量的是投資組合的非系統風險D.在某公司新產品開發失敗的風險屬于非系統風險【答案】C26、資本成本是企業籌集和使用資金所付出的代價，包括籌資費用和占用費用，下列不屬于占用費用的是（）。A.利息支出B.借款手續費C.股利支出D.融資租賃的資金利息【答案】B27、下列屬于緊縮的流動資產投資策略特點的是（）。A.維持高水平的流動資產與營業收入比率B.較低的投資收益率C.較小的運營風險D.維持低水平的流動資產與營業收入比率【答案】D28、（2020年真題）某上市公司2019年每股收益為2元，年末每股市價為20元，每股凈資產為5元，則該公司2019年末的市凈率為（）。A.4B.2.86C.10D.20【答案】A29、（2016年真題）下列預算編制方法中，不受歷史期經濟活動中的不合理因素影響，能夠靈活應對內外環境的變化的是（）。A.滾動預算法B.零基預算法C.彈性預算法D.增量預算法【答案】B30、某企業的安全邊際率為40%，則當銷售量增加10%時，該企業的息稅前利潤變動（）。A.25%B.-25%C.40%D.-40%【答案】A31、（2019年真題）以成本為基礎制定內部轉移價格時，下列各項中，不適合作為轉移定價基礎的是（）。A.變動成本B.固定成本C.變動成本加固定制造費用D.完全成本【答案】B32、甲公司20×2－20×6年的銷售量分別為1800、1780、1820、1850、1790噸，假設20×6年預測銷售量為1800噸，樣本期為4期，則采用修正的移動平均法預測的20×7年銷售量是（）噸。A.1820B.1800C.1810D.1790【答案】A33、（2013年真題）已知（P/A，8%，5）=3.9927，（P/A，8%，6）=4.6229，（P/A，8%，7）=5.2064，則6年期、折現率為8%的預付年金現值系數是（）。A.2.9927B.4.2064C.4.9927D.6.2064【答案】C34、某公司發行優先股，面值總額為8000萬元，年股息率為8%，每半年支付一次股息，股息不可稅前抵扣。發行價格為10000萬元，發行費用占發行價格的2%，則該優先股的實際資本成本率為（）。A.6.65%B.6.4%C.8%D.6.53%【答案】A35、（2018年真題）公司投資于某項長期基金，本金為5000萬元，每季度可獲取現金收益50萬元，則其年收益率為（）A.2.01%B.1.00%C.4.00%D.4.06%【答案】D36、下列關于本量利分析基本假設的表述中，不正確的是（）。A.產銷平衡B.產品產銷結構穩定C.銷售收入與業務量呈完全線性關系D.總成本由營業成本和期間費用兩部分組成【答案】D37、（2020年真題）某公司按彈性預算法編制銷售費用預算。已知預計業務量為5萬小時，單位變動銷售費用為1.5元/小時，固定銷售費用總額為30萬元，則按預計業務量的80%編制的銷售費用預算總額為（）萬元。A.30B.7.5C.36D.37.5【答案】C38、某企業向金融機構借款，年名義利率為5%，每半年付息一次，則年實際利率為（）。A.5.06%B.5.08%C.5.12%D.5.14%【答案】A39、采用ABC控制系統對存貨進行控制時，品種數量繁多，但價值金額卻很小的是（）。A.A類存貨B.B類存貨C.C類存貨D.庫存時問較長的存貨【答案】C40、在企業責任成本管理中，責任成本是成本中心考核和控制的主要指標，其構成內容是（）。A.產品成本之和B.固定成本之和C.可控成本之和D.不可控成本之和【答案】C41、下列年金終值的計算中與普通年金終值計算一樣的是（）。A.預付年金B.先付年金C.遞延年金D.永續年金【答案】C42、在財務分析中，企業財務狀況進行全面的綜合分析，并關注企業財務風險和經營風險的分析主體是（）。A.所有者B.債權人C.經營者D.政府【答案】C43、（2020年真題）下列關于風險的表述中，不正確的是（）。A.破產風險不屬于非系統風險B.利率風險屬于系統風險C.違約風險不屬于系統風險D.購買力風險屬于系統風險【答案】A44、（2017年真題）根據作業成本管理原理，某制造企業的下列作業中，屬于增值作業的是（）。A.產品運輸作業B.次品返工作業C.產品檢驗作業D.零件組裝作業【答案】D45、（2019年真題）下列各項中，不屬于銷售預算編制內容的是（）。A.銷售收入B.單價C.銷售費用D.銷售量【答案】C46、下列各項中，代表理論上股票最低價值的是（）。A.每股凈資產B.市盈率C.每股股利D.每股收益【答案】A47、現有一項永續年金需要每年年末投入3000元，若其現值為100000元，則其利率應為（）。A.2%B.33.33%C.2.5%D.3%【答案】D48、（2013年真題）下列關于短期融資券的表述中，錯誤的是（）。A.短期融資券不向社會公眾發行B.只有具備一定信用等級的企業才能發行短期融資券C.相對于發行公司債券而言，短期融資券的籌資成本較高D.相對于銀行借款籌資而言，短期融資券的一次性籌資數額較大【答案】C49、在現實經濟生活中，大多數成本與業務量之間的關系處于變動成本和固定成本之間，它們是（）。A.混合成本B.半變動成本C.半固定成本D.間接成本【答案】A50、下列作業動因中屬于用執行頻率或次數計量的成本動因是（）。A.交易動因B.持續時間動因C.強度動因D.資源動因【答案】A51、可轉換債券的基本性質不包括（）。A.證券期權性B.資本轉換性C.贖回與回售D.籌資靈活性【答案】D52、信用評價的“5C”系統中，調查了解企業資本規模和負債比率，反映企業資產或資本對負債的保障程度是評估顧客信用品質中的（）。A.“能力”方面B.“資本”方面C.“抵押”方面D.“條件”方面【答案】B53、（2019年真題）下列籌資方式中，籌資速度較快，但在資金使用方面往往具有較多限制條款的是（）。A.發行債券B.融資租賃C.發行股票D.銀行借款【答案】D54、（2020年）企業籌資的優序模式為（）。A.借款、發行債券、內部籌資、發行股票B.發行股票、內部籌資、借款、發行債券C.借款、發行債券、發行股票、內部籌資D.內部籌資、借款、發行債券、發行股票【答案】D55、甲持有一項投資組合A和B，已知A、B的投資比重分別為30%和70%，相應的預期收益率分別為15%和20%，則該項投資組合的預期收益率為（）。A.21%B.18.5%C.30%D.10%【答案】B56、某企業每半年存入銀行10000元，假定年利息率為6％，每年復利兩次。已知：(F／A，3％，5)=5．3091，(F／A，3％，10)=11．464，(F／A，6％，5)=5．6371，(F／A，6％，10)=13．181，則第5年年末的本利和為（）元。A.53091B.56371C.114640D.131810【答案】C57、下列關于影響資本結構的說法中，不正確的是（）。A.如果企業產銷業務穩定，企業可以較多地負擔固定的財務費用B.產品市場穩定的成熟產業，可提高負債資本比重C.當所得稅稅率較高時，應降低負債籌資的比重D.穩健的管理當局偏好于選擇低負債比例的資本結構【答案】C58、關于自然人股東的納稅籌劃，下列表述錯誤的是（）。A.持股期限15天的，其股息紅利所得全額計入應納稅所得額B.持股期限1個月的，其股息紅利暫減按50%計入應納稅所得額C.持股3個月后出售的，暫不征收資本利得稅D.持股6個月后出售的，需承擔成交金額的1‰的印花稅【答案】B59、（2017年真題）某企業向金融機構借款，年名義利率為8%，按季度付息，則年實際利率為（）。A.9.6%B.8.24%C.8.00%D.8.32%【答案】B60、（2017年）下列各項中，屬于資金使用費的是（）。A.債券利息費B.借款手續費C.借款公證費D.債券發行費【答案】A61、下列關于可轉換債券的說法中，不正確的是（）。A.可轉換債券具有債權和股權雙重性質B.可轉換債券的票面利率一般低于普通債券的票面利率C.強制性轉換條款，是債券投資者為了保證將可轉債順利地轉換成普通股而設置的D.贖回條款的贖回價格一般高于可轉換債券的面值【答案】C62、下列各項中，不會對預計資產負債表中存貨金額產生影響的是（）。A.生產預算B.直接材料預算C.銷售費用預算D.產品成本預算【答案】C63、如果企業在經營中根據實際情況規劃了目標利潤，則為了保證目標利潤的實現，需要對其他因素作出相應的調整。以下調整不正確的是（）。A.提高銷售數量B.提高銷售價格C.提高固定成本D.降低單位變動成本【答案】C64、下列選項中，不屬于財務管理原則的是（）。A.風險回避原則B.現金收支平衡原則C.成本收益權衡原則D.利益關系協調原則【答案】A65、已知某固定資產的賬面原值為1000萬元，已計提折舊800萬元，現可售價120萬元，所得稅稅率為25%，該設備變現產生的現金凈流量為（）。A.120B.200C.320D.140【答案】D66、（2017年真題）當公司宣布高股利政策后，投資者認為公司有充足的財務實力和良好的發展前景，從而使股價產生正向反映。持有這種觀點的股利理論是（）。A.所得稅差異理論B.信號傳遞理論C.代理理論D.“手中鳥”理論【答案】B67、丁公司2008年年末的經營性資產和經營性負債總額分別為1600萬元和800萬元，2008年年末的留存收益為100萬元，2008年實現銷售收入5000萬元。公司預計2009年的銷售收入將增長20%，留存收益將增加40萬元。則該公司按照銷售百分比法的計算公式預測的2009年對外籌資需要量為（）萬元。A.60B.20C.120D.160【答案】C68、（2019年真題）有甲、乙兩種證券，甲證券的必要收益率為10%，乙證券要求的風險收益率是甲證券的1.5倍，如果無風險收益率為4%，則根據資本資產定價模型，乙證券的必要收益率為（）。A.12%B.16%C.15%D.13%【答案】D69、某公司取得為期1年的周轉信貸額度為1000萬元，承諾費率為0.5%。1月1日從銀行借入500萬元，7月1日又借入300萬元，則該公司應向銀行支付的承諾費為（）萬元。A.1B.1.5C.1.75D.2.5【答案】C70、下列關于稀釋每股收益的說法中，不正確的是（）。A.潛在的普通股主要包括可轉換公司債券、認股權證和股份期權等B.對于可轉換公司債券，計算稀釋每股收益時，分子的調整項目為可轉換公司債券當期已確認為費用的利息等的稅前影響額C.對于可轉換公司債券，計算稀釋每股收益時，分母的調整項目為假定可轉換公司債券當期期初或發行日轉換為普通股股數的加權平均數D.認股權證、股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性【答案】B多選題（共20題）1、下列各項中，影響企業償債能力的表外因素不包括（）。A.可動用的銀行貸款指標或授信額度B.市盈率C.或有事項和承諾事項D.融資租賃【答案】BD2、下列各項中，屬于企業納稅籌劃應當遵循的原則有（）。A.合法性原則B.系統性原則C.經濟性原則D.先行性原則【答案】ABCD3、（2013年真題）在一定時期內，應收賬款周轉次數多、周轉天數少表明（）。A.收賬速度快B.信用管理政策寬松C.應收賬款流動性強D.應收賬款管理效率高【答案】ACD4、企業進行成本管理，一般應遵循的原則有（）。A.融合性原則B.適應性原則C.成本效益原則D.重要性原則【答案】ABCD5、（2020年真題）下列各項中，對營運資金占用水平產生影響的有（）。A.貨幣資金B.應收賬款C.預付賬款D.存貨【答案】ABCD6、下列關于混合成本的說法中，正確的有（）。A.水費、煤氣費等屬于半變動成本B.半固定成本也稱為階梯式變動成本，它在一定業務量范圍內保持固定，但業務量增長到一定限度時，將突然提高到新的水平C.當業務量增長超出一定范圍，延期變動成本將與業務量的增長成正比例變動D.采用高低點法分解混合成本的優點是數據代表性強，且計算比較簡單【答案】ABC7、下列各項中，不屬于影響企業償債能力的表外因素的有（）。A.可動用的銀行貸款指標或授信額度B.市盈率C.或有事項和承諾事項D.融資租賃【答案】BD8、（2019年真題）采用凈現值法評價投資項目可行性時，貼現率選擇的依據通常有（）。A.市場利率B.期望最低投資收益率C.企業平均資本成本率D.投資項目的內含收益率【答案】ABC9、企業的下列活動中，需要進行非程序化管理的有（）。A.企業兼并B.原材料的購買C.產成品的銷售D.新產品的開發【答案】AD10、下列關于編制預計利潤表的說法中，正確的有（）。A.“銷售收入”項目的數據，來自銷售預算B.“銷售成本”項目的數據，來自生產預算C.“銷售及管理費用”項目的數據，來自銷售及管理費用預算D.“所得稅費用”項目的數據，通常是根據預計利潤表中的“利潤總額”項目金額和本企業適用的法定所得稅稅率計算出來的【答案】AC11、下列關于資產收益率的表述中，正確的有()。A.實際收益率表示已經實現的或者確定可以實現的資產收益率B.預期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預測的某資產未來可能實現的收益率C.風險收益率的大小取決于風險的大小D.無風險收益率的大小由純粹利率(資金的時間價值)和通貨膨脹補貼兩部分組成【答案】ABD12、下面屬于認股權證的基本性質的有（）。A.期權性B.投資工具C.轉換性D.贖回與回售【答案】AB13、（2020年真題）關于資本成本，下列說法正確的有（）。A.資本成本是衡量資本結構是否合理的重要依據B.資本成本一般是投資所應獲得收益的最低要求C.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據D.資本成本是取得資本所有權所付出的代價【答案】ABC14、在企業編制的下列預算中，屬于財務預算的有（）。A.制造費用預算B.資本支出預算C.預計資產負債表D.預計利潤表【答案】CD15、已知某企業生產銷售甲乙兩種產品，2010年銷售量分別為20萬件和30萬件，單價分別為40元和60元，單位變動成本分別為24元和30元，其中單位變動銷售費用和管理費用分別為2元和5元，固定成本總額為200萬元，則下列說法正確的有（）（計算結果保留兩位小數）。A.加權平均邊際貢獻率為56.92%B.加權平均邊際貢獻率為46.92%C.盈虧平衡點銷售額為426.26萬元D.甲產品盈虧平衡點銷售量為3.28萬件【答案】BCD16、以下關于企業價值最大化目標理論的說法中，正確的有（）。A.考慮了風險與收益的關系B.能夠避免短期行為C.考慮了收益的時間價值D.以股東財富最大化作為基礎【答案】ABCD17、下列各項指標中，與安全邊際額呈同向變化關系的有（）。A.單位售價B.預計銷量C.固定成本總額D.單位變動成本【答案】AB18、（2019年真題）在全面預算體系中，編制產品成本預算的依據有（）A.制造費用預算B.生產預算C.直接人工預算D.直接材料預算【答案】ABCD19、關于優先股的股息率，下列說法中正確的有（）。A.優先股的固定股息率各年可以不同B.公司章程中規定優先股采用浮動股息率的，應當明確優先股存續期內票面股息率的計算方法C.優先股不可以采用浮動股息率分配利潤D.優先股的股息一般不會隨公司經營情況而變化【答案】ABD20、在我國，下列關于短期融資券的說法，正確的有（）。A.相對銀行借款，信用要求等級高B.相對企業債券，籌資成本較高C.相對商業信用，償還方式靈活D.相對于銀行借款，一次性籌資金額較大【答案】AD大題（共10題）一、M公司計劃將目前的閑置資金進行長期股票投資，經過市場調查，選定了兩種股票備選方案：甲公司股票和乙公司股票，M公司只準備投資其中一家公司股票。已知甲公司股票現行市價為每股10元，剛剛發放的每股股利為0.2元，預計未來三年股利以11%的增長率高速增長，而后以8%的速度轉入正常增長。乙公司股票現行市價為每股8元，每年發放固定股利每股0.7元。已知等風險投資的必要收益率為10%。已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513。要求：（1）利用股票估價模型，分別計算甲、乙兩公司的股票價值；（2）為M公司作出股票投資決策。【答案】（1）甲公司股票價值的計算：高速增長期間股利的現值＝0.2×（1＋11%）×（P/F，10%，1）＋0.2×（1＋11%）2×（P/F，10%，2）＋0.2×（1＋11%）3×（P/F，10%，3）＝0.6110（元）（1分）正常增長階段股利在第三年年末的現值＝0.2×（1＋11%）3×（1＋8%）/（10%－8%）＝14.7704（元）正常增長階段股利現值＝14.7704×（P/F，10%，3）＝11.0970（元）（1分）甲公司股票的價值＝0.6110＋11.0970＝11.71（元）（0.5分）乙公司股票價值的計算：乙公司股票價值＝0.7/10%＝7（元）（0.5分）（2）由于甲公司股票價值（11.71元）＞目前市價（10元），值得投資（1分）乙公司股票價值（7元）＜目前市價（8元），不值得投資（1分）二、（2019年）甲公司是一家制造業企業。有關資料如下：資料一：2016年度公司產品產銷量為2000萬件，產品銷售單價為50元，單位變動成本為30元，固定成本總額為20000萬元。假設單價、單位變動成本和固定成本總額在2017年保持不變。資料二：2016年度公司全部債務資金均為長期借款，借款本金為200000萬元，年利率為5%，全部利息都計入當期費用。假定債務資金和利息水平在2017年保持不變。資料三：在2016年末預計2017年產銷量將比2016年增長20%。要求：（1）根據資料一，計算2016年邊際貢獻總額和息稅前利潤；（2）根據資料一和資料二，以2016年為基期計算經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數。（3）計算2017年息稅前利潤預計增長率和每股收益預計增長率。【答案】（1）邊際貢獻總額＝2000×（50－30）＝40000（萬元）息稅前利潤＝40000－20000＝20000（萬元）（2）經營杠桿系數＝40000/20000＝2財務杠桿系數＝20000/（20000－200000×5%）＝2總杠桿系數＝2×2＝4或：總杠桿系數＝40000/（20000－200000×5%）＝4（3）息稅前利潤預計增長率＝20%×2＝40%每股收益預計增長率＝40%×2＝80%或者：每股收益預計增長率＝20%×4＝80%三、2015年8月4日，A公司購入B公司同日發行的5年期債券，面值1000元，發行價960元，票面年利率9%，每年8月3日付息一次。[已知：（P/A，12%，2）=1.6901，（P/F，12%，2）=0.7972，（P/A，14%，2）=1.6467，（P/F，14%，2）=0.7695，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/F，10%，5）=0.6209，（P/A，12%，5）=3.6048，（P/F，12%，5）=0.5674。]要求：（1）計算2015年12月4日以1015元的價格出售時的持有期收益率；（2）計算2017年8月4日以1020元的價格出售時的持有期年均收益率；（3）計算2020年8月4日到期收回時的持有到期收益率。【答案】（1）持有期收益率=（1015-960）÷960=5.73%（2）設持有期年均收益率為i，則：NPV=1000×9%×（P/A，i，2）+1020×（P/F，i，2）-960設i=12%，NPV=1000×9%×（P/A，12%，2）+1020×（P/F，12%，2）-960=90×1.6901+1020×0.7972-960=5.25（元）設i=14%，NPV=1000×9%×（P/A，14%，2）+1020×（P/F，14%，2）-960=90×1.6467+1020×0.7695-960=-26.91（元）i=12%+[（0-5.25）/（-26.91-5.25）]×（14%-12%）=12.33%（3）設持有到期收益率為i，則：NPV=1000×9%×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）-960設i=10%，NPV=1000×9%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）-960=90×3.7908+1000×0.6209-960=2.07（元）設i=12%，NPV=1000×9%×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）-960=90×3.6048+1000×0.5674-960=-68.17（元）四、乙公司是一家服裝企業，只生產銷售某種品牌的西服。2016年度固定成本總額為20000萬元，單位變動成本為0.4萬元，單位售價為0.8萬元，銷售量為100000套，乙公司2016年度發生的利息費用為4000萬元。要求：（1）計算2016年度的息稅前利潤。（2）以2016年為基數。計算下列指標：①經營杠桿系數；②財務杠桿系數；③總杠桿系數。【答案】（1）2016年度的息稅前利潤=（0.8-0.4）×100000-20000=20000（萬元）（2）①經營杠桿系數=邊際貢獻/息稅前利潤=［（0.8-0.4）×100000］/20000=2②財務杠桿系數=息稅前利潤/（息稅前利潤-利息費用）=20000/（20000-4000）=1.25③總杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數=2×1.25=2.5。五、甲企業計劃利用一筆長期資金投資購買股票。現有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業只準備投資一家公司股票。已知M公司股票現行市價為每股9元，上年每股股利為0.15元，預計以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現行市價為每股7元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。甲企業所要求的投資必要收益率為8%。要求：（1）利用股票估價模型，分別計算M、N公司股票價值。（2）代甲企業作出股票投資決策。【答案】（1）計算M、N公司股票價值：M公司股票價值=0.15（1＋6%）／（8%－6%）=7.95（元）N公司股票價值=0.6／8%=7.5（元）（2）分析與決策。由于M公司股票現行市價為9元，高于其投資價值7.95元，故M公司股票目前不宜投資購買。N公司股票現行市價為7元，低于其投資價值7.5元，故N公司股票值得投資，甲企業應購買N公司股票。六、某企業計劃開發一個新項目，該項目的壽命期為5年，需投資固定資產120000元，需墊支營運資金100000元，5年后可收回固定資產殘值為15000元，用直線法計提折舊。投產后，預計每年的銷售收入可達120000元，相關的直接材料和直接人工等變動成本為64000元，每年的設備維修費為5000元。該公司要求的最低投資收益率為10%，適用的所得稅稅率為25%。[已知：（P/A，10%，4）=3.1699，（P/A，12%，4）=3.0373，（P/A，14%，4）=2.9137，（P/F，10%，5）=0.6209，（P/F，12%，5）=0.5674，（P/F，14%，5）=0.5194。]要求：（1）計算凈現值，并利用凈現值法對是否開發該項目作出決策。（2）計算現值指數，并利用現值指數法對是否開發該項目進行決策；（3）計算內含報酬率，并利用內含報酬率法對是否開發該項目作出決策。（4）根據上面的決策結果，說明對于單一項目決策的時候，應該選擇哪一種指標作為決策依據。【答案】（1）年折舊額=（120000-15000）/5=21000（元）第0年的現金凈流量=-120000-100000=-220000（元）第1～4年每年的營業現金凈流量=（120000-64000-5000-21000）×（1-25%）+21000=43500（元）第5年的現金凈流量=43500+100000+15000=158500（元）凈現值=-220000+43500×（P/A，10%，4）+158500×（P/F，10%，5）=-220000+43500×3.1699+158500×0.6209=-220000+137890.65+98412.65=16303.3（元）由于該項目的凈現值大于零，所以開發新項目是可行的。（2）現值指數=[43500×（P/A，10%，4）+158500×（P/F，10%，5）]∕220000=（43500×3.1699+158500×0.6209）/220000=1.07由于該項投資的現值指數大于1，說明開發新項目是可行的。（3）當i=14%時，凈現值=-220000+43500×（P/A，14%，4）+158500×（P/F，14%，5）=-220000+43500×2.9137+158500×0.5194=--10772.55（元）當i=12%時，凈現值=-220000+43500×（P/A，12%，4）+158500×（P/F，12%，5）=-220000+43500×3.0373+158500×0.5674=2055.45（元）內含報酬率=12%+（0-2055.45）/（-10772.55-2055.45）×（14%-12%）=12.32%。七、（2018年）丙公司只生產L產品，計劃投產一種新產品，現有M、N兩個品種可供選擇，相關資料如下：資料一：L產品單位售價為600元，單位變動成本為450元，預計年產銷量為2萬件。資料二：M產品的預計單價1000元，邊際貢獻率為30%，年產銷量為2.2萬件，開發M產品需增加一臺設備將導致固定成本增加100萬元。資料三：N產品的年邊際貢獻總額為630萬元，生產N產品需要占用原有L產品的生產設備，將導致L產品的年產銷量減少10%。丙公司采用本量利分析法進行生產產品的決策，不考慮增值稅及其他因素的影響。要求：（1）根據資料二，計算M產品邊際貢獻總額；（2）根據（1）的計算結果和資料二，計算開發M產品對丙公司息稅前利潤的增加額；（3）根據資料一和資料三，計算開發N產品導致原有L產品的邊際貢獻減少額；（4）根據（3）的計算結果和資料三，計算開發N產品對丙公司息稅前利潤的增加額。（5）投產M產品或N產品之間做出選擇并說明理由。【答案】（1）M產品邊際貢獻總額=1000×2.2×30%=660（萬元）（2）息稅前利潤的增加額=660-100=560（萬元）（3）邊際貢獻減少額=（600-450）×2×10%=30（萬元）（4）息稅前利潤的增加額=630-30=600（萬元）（5）生產M產品對丙公司息稅前利潤的增加額560萬元小于開發N產品對丙公司息稅前利潤的增加額600萬元，因此，應該投產N產品。八、（1）A股票必要收益率=5%+0.91×（15%-5%）=14.1%。（2）B股票價值=2.2×（1+4%）/（16.7%-4%）=18.02（元/股）因為B股票的價值18.02元高于股票的市價15元，所以可以投資B股票。（3）投資組合中A股票的投資比例=1/（1+3+6）=10%投資組合中B股票的投資比例=3/（1+3+6）=30%投資組合中C股票的投資比例=6/（1+3+6）=60%投資組合的β系數=0.91×10%+1.17×30%+1.8×60%=1.52投資組合的必要收益率=5%+1.52×（