第五章

現金流量表分析

本章學習重點現金流量的有關概念現金流量表分析現金流量的財務比率指標計算及分析第一節分析的目的與內容一、現金流量的有關概念（一）現金及現金等價物現金（廣義的貨幣資金）：庫存現金、銀行存款、其他貨幣資金現金等價物：企業持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知現金、價值變動風險小的投資。目的：利用暫時閑置的資金賺取持有超過現金的收益。（二）現金流量現金流量指企業一定時期的現金和現金等價物的流入和流出的數量。現金流入量和現金流出量（三）現金流量的主要內容

經營活動現金流量：

經營活動：指企業直接進行產品生產、商品銷售或勞務提供的活動，是企業取得凈收益的主要交易和事項，還包括不屬于投資、籌資活動的其他交易和事項。投資活動現金流量：投資活動：是指長期資產的構建和不包括現金等價物范圍內的投資及其處置活動?；I資活動現金流量：籌資活動：是指導致企業資本和債務規模和構成發生變化的活動。（四）現金流量總額、現金流量凈額、現金凈流量現金流量總額：流入總金額與流出總金額分別反映，是流入和流出沒有抵消的金額。現金流量凈額：是流入金額和流出金額相抵消的金額。現金凈流量：是指現金流入與流出的差額。（五）現金流量表現金流量表：是反映一定會計期內有關現金和現金等價物流入和流出的報表，是以現金及現金等價物為編制基礎的財務狀況變動表。現金流量表的結構正表部分：經營活動現金流量投資活動現金流量：籌資活動現金流量：匯率變動對現金的影響現金及現金等價物凈增加額補充資料部分將凈利潤調節為經營活動現金流量不涉及現金收支的投資及籌資現金及現金等價物凈增加額

（六）現金流量表分析企業未來會計期間產生凈現金流量的能力企業償還債務及支付企業所有者的投資報酬的能力企業的利潤與經營活動所產生的凈現金流量發生差異的原因。會計年度內影響或不影響現金的投資活動和籌資活動。二、現金流量表與資產負債表、利潤表的關系三、現金流量表分析的目的四、現金流量表分析的內容第二節現金流量表分析第三節現金流量表項目分析四、主要項目內容一、經營活動產生的現金流量銷售商品、提供勞務收到的現金收到的稅費返還收到其他與經營活動有關的現金購買商品、接受勞務支付的現金支付給職工以及為職工支付的現金支付的各項稅費支付其他與經營活動有關的現金（一）銷售商品、提供勞務收到的現金“銷售商品、提供勞務收到的現金”項目，反映企業本期銷售商品、提供勞務收到的現金，以及前期銷售商品、提供勞務本期收到的現金（包括銷售收入和應向購買者收取的增值稅銷項稅額）和本期預收的款項，減去本期銷售本期退回商品和前期銷售本期退回商品支付的現金。企業銷售材料和代購代銷業務收到的現金，也在本項目反映。銷售收現率＝銷售商品、提供勞務收到的現金/主營業務收入。該比率反映了企業的收入質量，一般的，該比率越高收入質量越高。當比值小于1.17時，說明本期的收入有一部分沒有收到現金；當比值大于1.17時，說明本期的收入不僅全部收到了現金，而且還收回了以前期間的應收款項或預收賬款增加。如果比值很小，則企業的經營管理肯定存在問題，企業可能存在比較嚴重的虛盈實虧。

銷售商品、提供勞務收到的現金銷售收入現金含量揭示企業銷售狀況長安汽車（00625）是重慶市一家主要從事微型汽車及發動機的開發制造和銷售的上市公司。產品包括各種型號的長安牌微型廂貨車、微型貨車、奧拓微型轎車以及用于微型汽車的江陵牌汽車發動機。隨著中國汽車消費的迅速崛起，公司的銷售形勢持續向好。我們用“銷售商品、提供勞務收到現金/主營業務收入”這個主營收入現金含量指標對長安汽車的銷售進行分析（見下表），發現該指標自1999年起逐年走高，更為可貴的是，企業的主營業務收入也逐年增長。因此，分析者可以大致得出結論，該企業銷售收入回籠現金情況良好，并且還不斷收回前期的應收賬款，營業收入的質量越來越高。通常情況下，營業收入與營業收入現金含量兩個指標聯袂走高的經濟含義是企業的銷售環境和內部管理都處于非常良好的狀況。這樣的公司，在2002年的證券市場上成為資金追捧的對象就不奇怪了。長安汽車1999~2001年主營業務收入現金含量表1999年2000年2001年主營業務收入現金含量0.861.0811.287（一）銷售商品、提供勞務收到的現金“銷售商品、提供勞務收到的現金”與資產負債表和利潤表有關項目之間存在著鉤稽關系，將這個鉤稽關系用公式表示出來，我們可以用來診斷財務報表的內在邏輯是否合理。鉤稽公式如下：銷售商品、提供勞務收到的現金=主營業務收入+收到的增值稅銷項稅額+應收賬款、應收票據的減少（減去交易對方以非現金資產清償債務而減少的經營性應收項目）+預收賬款的增加交易對方以非現金資產清償債務而減少的經營性應收項目=主營業務收入+收到的增值稅銷項稅額+應收賬款、應收票據的減少+預收賬款的增加-銷售商品、提供勞務收到的現金這個公式為深入分析收入和應收款項的異動提供了線索。正常情況下，交易對方以非現金資產清償債務的比例不應是一個很大的數目，如果出現該項目的測算金額很大，則表明可能存在以下幾種異動情況：⑴應收款項回收質量較差，債務人以非現金資產抵債的比重過大；⑵與交易對手發生頻繁的購銷活動時，不伴隨現金收付；⑶與交易對手發生大量非貨幣性交易，其結算方式和會計處理導致現金流量與銷售數據不鉤稽；⑷如果不存在合理的解釋，則企業報表有被操控的可能。銷售商品、提供勞務收到的現金通過會計勾稽找到購銷關系的特殊性一汽四環是在上海證券交易所上市的公司，主要從事汽車改裝，制造汽車的車輪、車廂等零部件，汽車修理，汽車配件、汽車、小轎車經銷等。股份公司由中國第一汽車集團公司、長春一汽四環集團有限公司等公司發起成立于1993年。該公司的產品主要提供給其第一大股東和第二大股東，即發起人一汽集團公司和一汽四環集團公司，采購的貨物也有相當數量來自這兩個公司。由于這種關聯交易的雙方往往最終并不需要實際的現金結算，所以該公司的現金流量表與其他會計報表項目之間的勾稽關系就有一定的特殊性。下面我們根據企業相關報表數據來進行測算。表1一汽四環2000~2001年各期合并利潤表中的主營業務收入數據（單位：元）合并利潤表2000年2001年中期2001年主營業務收入83703226011919422972137738470銷售商品、提供勞務收到的現金表2一汽四環2000~2001年各期合并資產負債表中的有關數據（單位：元）合并資產負債表2000年2001年中期2001年應收票據

55351063

63411236

78709610應收賬款

167824001

294338336

79763007預收賬款

5367544

4209353

4079362表3一汽四環2000~2001年各期合并資產負債表中的有關數據（單位：元）合并現金流量表2001年中期2001年銷售商品、提供勞務收到的現金

262938323

1945476301收到的稅費返還－

30000000收到的其他與經營活動有關的現金

6735691

12172889現金流入小計

269674014

1987649190銷售商品、提供勞務收到的現金根據表1、2、3的相關數據，我們將一汽四環的2001年年報數據代入分析公式，計算“以非現金資產清償債務而減少的經營性應收項目”。以非現金資產清償債務而減少的經營性應收項目＝2137738470+2137738470×17%+（55351063-78709610）+(167824001-79763007)+(4079362-5367544)-1945476301＝619091973由測算過程可以知道，一汽四環2001年全年交易對方以非現金資產抵償負債的金額為6.19億元，占到當期銷售收入的29%。在2001年中期，銷售商品、提供勞務收到的現金為262938323元，實現主營業務收入為1191942297元，應收票據和應收賬款增加額為134574508元，預收賬款減少了1158191元，測算出交易對方以非現金資產抵償負債的金額有994743274之多，占到當期銷售收入的83.4%。銷售商品、提供勞務收到的現金一汽四環的現金流量為什么會出現這么高的異動，這就是我們在對其報表進行深入分析中需要找尋答案的目標。公司2001年報披露，整個會計期間，向中國第一汽車集團公司和長春一汽四環集團有限公司銷售商品20億元，從兩家企業采購貨物12億元。由此，分析者可以得出一個對于異動較為合理的解釋，即股份公司與其兩個股東公司之間發生的大量而頻繁的購銷業務使得公司的會計處理為以從關聯方購入的貨物沖銷賬面關聯方所欠的應收賬款，從而體現出應收賬款的變化方向主要為非現金資產。（二）收到的稅費返還“收到的稅費返還”項目，反映企業收到返還的所得稅、增值稅、營業稅、消費稅、關稅和教育費附加等各種稅費返還款。收到的稅費返還＝收到的增值稅的返還＋收到的消費稅、營業稅、教育費附加的返還＋收到的所得稅的返還利潤表中的“補貼收入”項目，僅反映企業取得的各種補貼收入以及退回的增殖稅等。退回的所得稅，沖減“所得稅”項目；退回的消費稅、營業稅等，沖減“主營業務稅金及附加”項目。因此，必須將利潤表中的“補貼收入”項目與現金流量表中的“收到的稅費返還”項目聯系起來分析，從而判斷一個企業實際接受政府的補貼情況。收到的稅費返還所得稅返還體現在現金流量表中

五糧液公司位于四川宜賓，是我國著名的酒類生產商，主要的品牌有五糧液、五糧春、金六福等。按照稅法規定，五糧液公司執行的所得稅率為33%，但同時根據上市公司所得稅先征33％再返18%的政策，每年都會收到較大金額的所得稅返還，企業將這部分所得稅返還直接沖減所得稅費用，因此在利潤表上并沒有得到反映，而這個數據在現金流量表中可以較方便得到（見下表）。由于所得稅先征后返政策執行到2001年12月31日為止，優惠政策取消后對公司2002年的業績造成一定負面影響。五糧液公司2000~2001年與補貼收入有關的主要報表數據（單位：元）利潤表2000年2001年補貼收入－－現金流量表收到的稅費返還134700000216462400（三）收到的其他與經營活動有關的現金“收到其他與經營活動有關的現金”項目，反映企業經營租賃收到的租金等其他與經營活動有關的現金流入，金額較大的應當單獨列示。

收到的其他與經營活動有關的現金＝營業外收入（罰款收入）＋其他業務收入（經營租賃租金收入）＋補貼收入（不包括增值稅的返還）＋其他應付款的增加收到的其他與經營活動有關的現金異動倍數＝收到的其他與經營活動有關的現金／銷售商品、提供勞務收到的現金。該指標的倍數越高，則說明公司的經營活動現金流入的異動程度越高。（三）收到的其他與經營活動有關的現金5.47倍的“收到的其他與經營活動有關的現金”異動倍數表明什么廣西紅日是在深圳交易所上市的公司。該公司原為廣西康達（集團）股份有限公司，2001年經過資產重組改為現名。2001年的資產重組是用賬面應收賬款等經營性資產置換為廣西梧州索芙特保健品有限公司75%的股權，主營業務變更為化工、醫藥、保健等。由于公司的資產重組及各類往來款的影響，在2001年的現金流量表上體現出來的收到的其他與經營活動有關的現金達到13264萬元，竟然是銷售商品、提供勞務收到的現金的5.47倍（見表1），且根據表2所示，公司在報表附注中披露的“收到的其他與經營活動有關的現金”內容以往來款居多，顯然“與經營活動有關”的關聯程度較低。分析者在對財務報表分析的過程中要對這類不同尋常的資金流動引起足夠的重視，一些公司的經營性現金流量與凈利潤相比出現較大差異，一般都是在編制經營活動的現金流量項目時將對外借貸等往來性質的款項編入“收到（支出）的其他與經營活動有關的現金”項目中。案例4：收到的其他與經營活動有關的現金表1廣西紅日2001年度現金流量表相關數據（單位：元）項目2001一、經營活動產生的現金流量銷售商品、提供勞務收到的現金

24234389收到的稅費返還

3836937收到的其他與經營活動有關的現金

132648841現金流入小計

160720167表2報表附注列示的“收到的其他與經營活動有關的現金”明細項目項目金額（元）往來款

78531071出售應收賬款

53229062其他

887706合計

132647839（四）購買商品、接受勞務支付的現金“購買商品、接受勞務支付的現金”項目，反映企業本期購買商品、接受勞務實際支付的現金（包括增值稅進項稅額），以及本期支付前期購買商品、接受勞務的未付款項和本期預付款項，減去本期發生的購貨退回收到的現金。企業購買材料和代購代銷業務支付的現金，也在本項目反映。用公式表示“購買商品、接受勞務支付的現金”與資產負債表、利潤表等各類報表的鉤稽關系如下：購買商品、接受勞務支付的現金＝主營業務成本（減去本期生產成本中非存貨轉化的部分）＋存貨的增加＋應交增值稅進項稅＋應付賬款、應付票據的減少（減去本期以非現金資產抵償負債導致的應付賬款、應付票據的減少）＋預付賬款的增加現金購銷比率=購買商品、接受勞務支付的現金/銷售商品、提供勞務收到的現金。在一般情況下，這一比率應接近于商品銷售成本率。如果購銷比率不正常，可能有兩種情況：購進了呆滯積壓商品；經營業務萎縮。兩種情況都會對企業產生不利影響。（五）支付給職工以及為職工支付的現金“支付給職工以及為職工支付的現金”項目，反映企業本期實際支付給職工的工資、獎金、各種津貼和補貼等職工薪酬（包括代扣代繳的職工個人所得稅）。支付給職工以及為職工支付的現金＝應付職工薪酬借方發生額（不包括支付給在建工程人員的薪酬）。該項目提供的信息是資產負債表和利潤表所不能替代的。該項目數據應結合公司職工人數、資產負債表中的應付職工薪酬等信息進行分析，從而判斷應付職工薪酬是否正常。支付給職工以及為職工支付的現金比率=支付給職工以及為職工支付的現金/銷售商品、提供勞務收到的現金。這一比率可以與企業過去的情況比較，也可以與同行業的情況比較，如比率過大，可能是人力資源有浪費，勞動效率下降，或者由于分配政策失控，職工收益分配的比例過大；如比率過小，反映職工的收益偏低。（六）支付的各項稅費“支付的各項稅費”項目，反映企業本期發生并支付、以前各期發生本期支付以及預交的各項稅費，包括所得稅、增值稅、營業稅、消費稅、印花稅、房產稅、土地增值稅、車船使用稅、教育費附加等。支付的各項稅費＝營業務稅金及附加＋所得稅費用＋（銷售項稅－進項稅）－應交稅費的增加＋管理費用（房產稅、車船使用稅、土地增值稅、印花稅）支付的增值稅＝（銷售項稅－進項稅）－應交增值稅的增加支付的所得稅＝所得稅－應交所得稅的增加（七）支付的其他與經營活動有關的現金“支付其他與經營活動有關的現金”項目，反映企業經營租賃支付的租金、支付的差旅費、業務招待費、保險費、罰款支出等其他與經營活動有關的現金流出，金額較大的應當單獨列示。從經營活動的角度講，支付的其他與經營活動有關的現金主要與利潤表中管理費用、營業費用相鉤稽，可以用公式表示如下：支付的其他與經營活動有關的現金＝營業費用＋管理費用－計入營業費用和管理費用的非付現項目（包括折舊、攤銷、應付工資與應付福利費、壞賬準備等）＋其他業務支出（經營租賃費用）＋營業外支出（罰款支出）＋其他應收款的增加案例：科龍電器經營活動產生的現金流量分析廣東科龍電器股份有限公司于1992年12月26日成立。所屬行業：家用電器；經營范圍：開發、制造電冰箱、空調、冷柜等電器產品及相應配件業務，產品內外銷售和提供售后服務。注冊地址：廣東省佛山市順德區容桂街道容港路8號。公司之H股于1996年7月13日在香港聯交所上市。公司于1999年6月2日通過深圳證券交易所以“上網定價”發行方式成功向社會公開發行9350萬股社會公眾股，向10家基金公司配售1650萬股，共計11000萬股（每股：面值1元，發行價9.98元，發行費用0.24元，募集資金9.74元），共募集資金107140萬元，并于1999年7月13日在深圳證券交易所掛牌上市。從1999年現金流量表上的內容來看，導致經營活動現金流量金額減少較多的主要原因不是收款問題，而是“購買商品、接受勞務支付的現金”以及“支付的所得稅款”出現了不利于現金流量表中經營活動產生的現金流量凈額增加的重大變化，而“支付給職工以及為職工支付的現金”和“支付的其他與經營活動有關的現金”則出現了有利于現金流量表中經營活動產生的現金流量凈額增加的重大變化。科龍電器1999年現金流量表（經營活動）項目1999年度1998年度一、經營活動產生的現金流量銷售商品、提供勞務收到的現金40539594524062638832收到的稅費返還18929921853481591收到的其他與經營活動有關的現金5602073060007434現金流入小計42992794004176127857購買商品、接受勞務支付的現金（4800965138）（2565704338）支付給職工以及為職工支付的現金（113714950）（200393079）實際繳納的增值稅（235802871）（237675850）支付的所得稅款（108593623）（41276727）支付的其他與經營活動有關的現金（19046162）（105118417）現金流出小計（5278122744）（3150168411）經營活動產生的現金流量凈額（978843344）1025959466項目1999年度1998年度一、主營業務收入

3328550503

3421123392減：主營業務成本

2841962528

2321863158二、主營業務利潤

486587975

1099260234加：其他業務利潤

33352142

28479305減：營業費用

379759845

395680782管理費用

155802267

219554833財務費用

23103087

44072455三、營業利潤

(38725082)

468431469加：投資收益

542056603

140702552補貼收入

137802073

120331467營業外收入

22668588

31528129減：營業外支出

19046162

105118417四、利潤總額

644756020

655875200減：所得稅

1171704

65170372五、凈利潤

643584316

590704828科龍電器1999年利潤表科龍電器1999年資產負債表部分內容項目1999年12月31日1998年12月31日1999年的變化貨幣資金5662509431147899842-581648899應收票據55229073147328362779007104應收賬款483446687504041833-20595146其他應收款107932387097656871981666999預付賬款3661386065019256-28405396應收補貼款1951584471012989-51497145存貨342749987424836657-82086670流動資產30087164062793007582215708824短期借款37570000085700000290000000應付票據000應付賬款84451046229728349-145277303預收賬款2849010351233730-22743627應付工資21205691146040974529應付福利費用1084988110226595623286應交稅金32814380293221719-260407339其他應付款20927466318624272923031934流動負債10905395921273516170-182976578科龍電器1999年合并資產負債表部分內容項目1999年12月31日1998年12月31日貨幣資金7531404841391527935應收票據986009131515333627應收賬款684832860548501861其他應收款184336092151573480預付賬款84107301176526932應收補貼款1951584471012989存貨15603545051271621080流動資產42691981824168933273短期借款883799018716497023應付票據00應付賬款254400365818121491預收賬款65706445155067912應付工資71685785564140應付福利費用1358743311161428應交稅金5624275338453344其他應付款16107234547220480流動負債18883947362632191935科龍電器購買商品、接受勞務支付的現金1999年，科龍電器購買商品、接受勞務支付的現金4800965138元，比1998年的2565704338元，增加2235260800元?，F金購銷比率=購買商品、接受勞務支付的現金/銷售商品、提供勞務收到的現金=4800965138/4053959452=1.18，很不正常。主營業務成本＋存貨的增加＋應交增值稅進項稅＋應付賬款、應付票據的減少＋預付賬款的增加=2841962528－82086670＋（2841962528－82086670）×17%＋145277303－28405396=3345926660這就是說，現金流量表告訴我們：企業本年購買商品、接受勞務支付的現金為48億元。但資產負債表和利潤表卻告訴我們：本年購買商品、接受勞務支付的現金最多為33億元。那么是什么原因導致出現這種偏差呢？比較一下資產負債表中“其他應收款”年末和年處之間的差額，我們就會發現：其他應收款年末的規模比應收票據和應收賬款之和的規模還大，其年末和年初相比，增加了9.8億元?？讫堧娖髻徺I商品、接受勞務支付的現金再比較一以下年末合并資產負債表的“其他應收款”數字，我們會發現其規模僅有1.84億元。上市公司資產負債表“其他應收款”的10.79億元與合并資產負債“其他應收款”的1.84億元之間的差額，為上市公司與其子公司之間因非商品交易形成的債權，應該屬于關聯方之間的內部資金拆借。那么，“其他應收款”年末和年初之間的差額9.8億元，在現金流量表上應并入哪個項目呢？顯然，該項流出不應屬于購買商品、接受勞務支付的現金，而應該屬于“支付的其他與經營活動有關的現金”。但是，現金流量表中“支付的其他與經營活動有關的現金”的規模僅有0.19億元。再比較一下現金流量表中“支付的其他與經營活動有關的現金”的本年數與上年數和利潤表中“營業外支出”的本年數與上年數，發現現金流量表中“支付的其他與經營活動有關的現金”的本年數與上年數和利潤表中“營業外支出”的本年數與上年數是相同的。分析到這里，大家應該能夠自己得出下面問題的答案：應該并入而沒有并入現金流量表中“支付的其他與經營活動有關的現金”的現金流出去了哪里？科龍電器支付給職工以及為職工支付的現金從現金流量表來看，與上年相比，企業當年支付給職工以及為職工支付的現金減少了約45%。企業減少支付給職工以及為職工支付的現金的原因，既可能是企業在年內采取了裁員策略，也可能是企業在年內降低了職工的收入待遇。不論是哪一個原因，都可能對企業的員工士氣產生影響?？讫堧娖髦Ц兜乃枚愐约捌渌c經營活動有關的現金支付的所得稅款：比較一下現金流量表中的“支付的所得稅款”和利潤表中“所得稅”項目的金額，我們會發現：由于營業利潤低迷，當年企業的“所得稅”費用僅為117萬元，而企業支付的所得稅為1.08億元！如果我們再考察一下企業關于應交稅金項目的附注，我們會發現：企業年初應交所得稅為1.42億元，在年內繳納了1.08億元之后，年末應交所得稅仍有約0.35億元。這說明，企業可能長期存在的大額所得稅負債。那么，為什么企業的其他應收款出現將近10億元的增加，所得稅在長期欠交后今年集中繳納了呢？支付的其他與經營活動有關的現金：我們在前面的分析中已經看到，本數據的來源為營業外支出的數字。如果不進行系統化分析，我們很容易對企業做出在“支付的其他與經營活動有關的現金”控制方面成效顯著的判斷。但是，如果我們對其現金流量狀況進行系統化分析，我們就會認為，此數據說明了企業在現金流量表的編制上存在著一些問題。二、投資活動產生的現金流量“收回投資收到的現金”項目，反映企業出售、轉讓或到期收回除現金等價物以外的對其他企業的權益工具、債務工具和合營中的權益?！叭〉猛顿Y收益收到的現金”項目，反映企業除現金等價物以外的對其他企業的權益工具、債務工具和合營中的權益投資分回的現金股利和利息等?！疤幹霉潭ㄙY產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額”項目，反映企業出售、報廢固定資產、無形資產和其他長期資產所取得的現金（包括因資產毀損而收到的保險賠償收入），減去為處置這些資產而支付的有關費用后的凈額?！疤幹米庸炯捌渌麪I業單位收到的現金凈額”項目，反映企業處置子公司及其他營業單位所取得的現金減去相關處置費用、以及子公司及其他營業單位持有的現金和現金等價物后的凈額。二、投資活動產生的現金流量“購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金”項目，反映企業購買、建造固定資產、取得無形資產和其他長期資產所支付的現金（含增值稅款等），以及用現金支付的應由在建工程和無形資產負擔的職工薪酬。“投資支付的現金”項目，反映企業取得除現金等價物以外的對其他企業的權益工具、債務工具和合營中的權益所支付的現金以及支付的傭金、手續費等附加費用。“取得子公司及其他營業單位支付的現金凈額”項目，反映企業購買子公司及其他營業單位購買出價中以現金支付的部分，減去子公司及其他營業單位持有的現金和現金等價物后的凈額。“收到其他與投資活動有關的現金”、“支付其他與投資活動有關的現金”項目，反映企業除上述（1）至（7）項目外收到或支付的其他與投資活動有關的現金流入或流出，金額較大的應當單獨列示?？讫堧娖魍顿Y活動產生的現金流量分析投資活動所關注的是：投資活動的現金流出與企業發展戰略、投資計劃之間的吻合程度；投資活動的現金流入是否具有盈利性。從現金流量表的情況來看，企業當期主要的現金流出量為購建固定資產、無形資產等所支付的現金。結合董事會報告中的公司投資情況的內容，我們可以的看到，購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金與投資計劃基本吻合。但結合籌資活動現金流量分析，我們發現其所用資金并非如招股說明書所說的募集資金，主要用是的自有資金。結合固定資產的附注的內容，企業當年的固定資產在房屋建筑、機器設備等方面的技術裝備水平得到了極大的改善。但是，企業的這種技術裝備水平的極大改善能否為企業帶來未來的經濟效益，關鍵要看未來對上述資產的綜合利用?？讫堧娖?999年現金流量表（投資活動）項目1999年度1998年度二、投資活動產生的現金流量收回投資所收到的現金—70424760取得債券利息收入所收到的現金1969839234598882處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現金凈額120852051—現金流入小計140550443105023642購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金（772240523）（118015120）

長期股權投資所支付的現金（2500000）（364424760）

支付的其他與投資活動有關的現金（33398）（902000）現金流出小計（774773921）（483341880）投資活動產生的現金流量凈額（634223478）（378318238）科龍電器董事會報告中的公司投資情況（1）公司于1996年6月2日發行110000000股人民幣普通股股票，募集資金已全部到位，公司按照招股說明書規定已投入使用，尚未使用資金存入本公司銀行賬戶。公司募集資金投向如下表所示。（2）截止1999年11月，公司已基本完成收購“華寶”兩廠經營性資產的工作，實際收購金額為76300萬元，比原計劃少8610萬元。公司計劃將剩余資金用于空調銷售網點建設及補充流動資金。募集資金投向表（單位：萬元）項目名稱招股說明書計劃實際投資投資金額1999年投入2000年投入已投入金額2000年投入收購“華寶”兩廠的經營性資產8491084910—76300—新增空調銷售服務網點及中心城市成立銷售份公司115006900460070005000流動資金1072010720—18400—合計10713010253046001017005000三、籌資活動產生的現金流量“吸收投資收到的現金”項目，反映企業以發行股票、債券等方式籌集資金實際收到的款項，減去直接支付給金融企業的傭金、手續費、宣傳費、咨詢費、印刷費等發行費用后的凈額?！叭〉媒杩钍盏降默F金”項目，反映企業舉借各種短期、長期借款而收到的現金。“償還債務支付的現金”項目，反映企業以現金償還債務的本金。“分配股利、利潤或償付利息支付的現金”項目，反映企業實際支付的現金股利、支付給其他投資單位的利潤或用現金支付的借款利息、債券利息?！笆盏狡渌c籌資活動有關的現金”、“支付其他與籌資活動有關的現金”項目，反映企業除上述（1）至（4）項目外，收到或支付的其他與籌資活動有關的現金流入或流出，金額較大的應當單獨列示。四、匯率變動對現金的影響

“匯率變動對現金的影響”項目，反映下列項目之間的差額：（1）企業外幣現金流量折算為記賬本位幣時，所采用的現金流量發生日的即期匯率或按照系統合理的方法確定的、與現金流量發生日即期匯率近似的匯率折算的金額（編制合并現金流量表時還包括折算境外子公司的現金流量，應當比照處理）；（2）“現金及現金等價物凈增加額”中外幣現金凈增加額按期末匯率折算的金額。科龍電器1999年現金流量表（經營活動）項目1999年度1998年度一、經營活動產生的現金流量銷售商品、提供勞務收到的現金40539594524062638832收到的稅費返還18929921853481591收到的其他與經營活動有關的現金5602073060007434現金流入小計42992794004176127857購買商品、接受勞務支付的現金（4800965138）（2565704338）支付給職工以及為職工支付的現金（113714950）（200393079）實際繳納的增值稅（235802871）（237675850）支付的所得稅款（108593623）（41276727）支付的其他與經營活動有關的現金（19046162）（105118417）現金流出小計（5278122744）（3150168411）經營活動產生的現金流量凈額（978843344）1025959466科龍電器1999年現金流量表（投資活動）項目1999年度1998年度二、投資活動產生的現金流量收回投資所收到的現金—70424760取得債券利息收入所收到的現金1969839234598882處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現金凈額120852051—現金流入小計140550443105023642購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金（772240523）（118015120）

長期股權投資所支付的現金（2500000）（364424760）

支付的其他與投資活動有關的現金（33398）（902000）現金流出小計（774773921）（483341880）投資活動產生的現金流量凈額（634223478）（378318238）科龍電器1999年現金流量表（籌資活動）項目1999年度1998年度三、籌資活動產生的現金流量

吸收權益性投資所收到的現金1043863500—借款所收到的現金200200000—收到的其他與籌資活動有關的現金1890530635134679現金流入小計126296880635134679償還債務所支付的現金—（126000000）分配股利或利潤所支付的現金（188749404）（235936755）償付利息所支付的現金（39166820）（74498941）支付的其他與籌資活動有關的現金（3634659）（4172396）現金流出小計（231550883）（440608092）籌資活動產生的現金流量凈額1031417923（405473413）四、匯率變動對現金的影響——五、現金及現金等價物凈增加額（581648899）242167795科龍電器籌資活動產生的現金流量分析投資活動所關注的是：籌資活動的現金流量與經營活動、投資活動現金流量之和的適應程度，以及所籌集資金的使用情況。企業當年籌資活動的現金流入量，主要包括從股市中籌集的資金以及借款收到的現金。從股市籌集資金的事實告訴我們，企業有在股市中籌資的能力。而企業超過2億元的借款是否適當，應該結合企業發展的實際做具體分析。（1999年12月31日，公司資產總計6229085421元，貨幣資金566250943元，應收票據552290731元，貨幣資金加應收票據占資產總計的比例為18%，低于同行業平均水平）概括地說，從現金流量表揭示出來的信息，我們可以得出下列印象：企業經營活動的回款正常，經營活動的一般付款情況也很難說不正常。企業投資活動的現金流量支持了技術裝備水平的提高。在籌資活動方面，企業成功地在股市中籌到了資金。但需要關注的是企業的非經營性活動對資金的占用。此外，企業可以推遲稅務支付的時間表明，企業的稅務環境尤其是所得稅的繳納環境較好。五、現金流量表補充資料（1）“資產減值準備”項目，反映企業本期計提的壞賬準備、存貨跌價準備、長期股權投資減值準備、持有至到期投資減值準備、投資性房地產減值準備、固定資產減值準備、在建工程減值準備、無形資產減值準備、商譽減值準備、生產性生物資產減值準備、油氣資產減值準備等資產減值準備。（2）“固定資產折舊”、“油氣資產折耗”、“生產性生物資產折舊”項目，分別反映企業本期計提的固定資產折舊、油氣資產折耗、生產性生物資產折舊。（3）“無形資產攤銷”、“長期待攤費用攤銷”項目，分別反映企業本期計提的無形資產攤銷、長期待攤費用攤銷。（4）“處置固定資產、無形資產和其他長期資產的損失”項目，反映企業本期處置固定資產、無形資產和其他長期資產發生的損失。（5）“固定資產報廢損失”項目，反映企業本期固定資產盤虧發生的損失。（6）“公允價值變動損失”項目，反映企業持有的采用公允價值計量、且其變動計入當期損益的金融資產、金融負債等的公允價值變動損益。（7）“財務費用”項目，反映企業本期發生的應屬于投資活動或籌資活動的財務費用。五、現金流量表補充資料（8）“投資損失”項目，反映企業本期投資所發生的損失減去收益后的凈損失。（9）“遞延所得稅資產減少”項目，反映企業資產負債表“遞延所得稅資產”項目的期初余額與期末余額的差額。（10）“遞延所得稅負債增加”項目，反映企業資產負債表“遞延所得稅負債”項目的期初余額與期末余額的差額。（11）“存貨的減少”項目，反映企業資產負債表“存貨”項目的期初余額與期末余額的差額。（12）“經營性應收項目的減少”項目，反映企業本期經營性應收項目（包括應收票據、應收賬款、預付款項、長期應收款和其他應收款中與經營活動有關的部分及應收的增值稅銷項稅額等）的期初余額與期末余額的差額。（13）“經營性應付項目的增加”項目，反映企業本期經營性應付項目（包括應付票據、應付賬款、預收款項、應付職工薪酬、應交稅費、應付利息、應付股利、長期應付款、其他應付款中與經營活動有關的部分及應付的增值稅進項稅額等）的期初余額與期末余額的差額。

六、現金流量表補充資料的分析是什么在影響經營性現金流

經營性現金流量在財務分析中通常被用來度量利潤的質量。但如果深究經營性現金流量的經濟實質，并不是每一個亮麗的數字都是值得欣喜的。經營活動的利潤是權責發生制下收入實現和成本費用配比的結果，與經營活動產生的現金凈流量會存在一定的差異。固定資產計提折舊、待攤費用和無形資產的攤銷構成企業的大額費用支出，不會造成現金流出。經營活動的利潤加上折舊和攤銷金額后，應當與經營活動產生的現金凈流量加上經營性應收應付項目的差額相等，這也是間接法下的調節原理。對于固定資產折舊、無形資產攤銷等減少凈利潤，但不影響現金流的項目而言，正常情況下，在當會計政策較為穩定的情況下，該項目因素導致的凈利潤與現金流的差額也相對穩定，因此，這類項目能較好的解釋現金流與凈利潤的差異，但對現金流的同比變動缺乏解釋力。真正解釋現金流同比變動的是經營性應收、應付項目。經營性應收項目主要包括資產負債表中的應收賬款、應收票據和其他應收款等內容，而經營性應付項目則主要包括應付賬款、應付票據以及預收賬款等項目?！敖洜I性應收項目減少”數額為負實際上表示該項目在增加。六、現金流量表補充資料的分析據報道，從2002年上市公司的業績來看，平均每家的凈利潤指標走出了觸底回升的走勢，同比增長達到20%，而與此同時，平均每家公司經營活動產生的現金流量則呈現持續大幅攀升的態勢，不僅在絕對額上大幅超過凈利潤指標，而且同比增幅超過30%，不少分析人士認為，經營性現金流將可能成為2002年年報最大的亮點。但深入下去的分析發現，2001年上市公司整體經營性現金流較2000年大幅增長，其中平均每家上市公司應收賬款下降4000余萬元是最主要的原因。由此不難看出，2001年經營性現金流的增長，在很大程度上得益于經營性應收項目增長數比2000年有了大幅下降；而2002年經營性現金流的增長，則主要應歸結于經營性應付項目的巨額增加。比如每股經營性現金流最高的小商品城，該項指標達到6.54元，較2001年的0.44元出現巨額增長，其最主要的原因就是該公司預收賬款由2001年的1.82億元增加到2002年的7.26億元；公布首份年報的韶鋼松山，每股經營性現金流由2001年的0.29元增加到2002年的1.86元，其中應付賬款由2001年0.7億元增加到2002年的2.18億元是重要原因。六、現金流量表補充資料的分析對投資者來說，應當如何看待由不同原因主導的經營性現金流增長呢？其實，回顧一下證券市場發展過程不難看出，在2000年以前，以凈利潤為代表的業績缺乏現金流的支持，不少公司是靠和關聯方掛賬來實現利潤的，類似做法隨著投資者的覺醒和會計制度的嚴格越來越難以維系，經營性現金流量指標日益受到投資者重視。主要依靠控制經營性應收項目增長實現的現金流增長，確實壓縮了賬面浮盈的比例，夯實了業績，稱得上是可喜的、積極的變化。而當經營性現金流增長的主要原因是應付項目增長時，投資者似乎應當多一份理性和冷靜。既然現金流指標的主要意義在于衡量業績的含金量，那么應付項目的增加固然能夠確保以后年度的盈利有現金支持，但在效果上，它與在以后會計年度實現現收現付時等價的，這種現金獲得前移導致的經營性現金