透過現象看本質-宏觀經濟解讀把握機遇突破業績曾勇

現任

廣州譽融理財顧問有限公司總經理中國注冊理財規劃師協會特聘專家委員

《理財周報》專欄作者、特約記者廣東電視臺、廣東電臺等多家媒體特約嘉賓

知名理財規劃師導師，培養了數萬名理財規劃師資深理財專家和財經作家，長期專注理財教育和兒童財

商教育，著有《負債讓你更有錢》、《不差錢- -過冬的理財智略》等財經暢銷書，數十篇專欄

文章發表于各大

專業媒體和金融網站。年講座

授課超過250場，影響人群數萬人。微信：zengyong1019曾勇PART

A

宏觀經濟解讀財政政策貨幣政策積極的財政政策適度寬松的貨幣政策關注宏觀經濟調控政策為什么要降息

降存款準備金率？6存貸款基準利率均連續下調首次給予存款利率較基準利率最高10 ％的上浮區間允許貸款利率下浮空間最高30%。實際上起到了非對稱降息的效果。下調存款準備金率，增加貨幣投放量降息，給債務人減負利率市場化，起到了非對稱降息的效果。加快批復重點工程項目，提升經濟傳遞明確的寬松信號，給市場信心降息是預料之中，不得已而為之全球經濟低迷，各國都處于降息通道2012年以來，俄羅斯、印度等新興國相繼降息10月，韓國、巴西相繼再次降息次貸危機從衍生品危機進入債務危機時代。全球都處于降息和低息時代歐債危機對國際經濟的負面影響巨大歐洲債務危機相關背景PIIGS:指南歐的葡萄牙(Portugal)、意大利(Italy)、愛爾蘭(Ireland)、希臘(Greece)和西班牙(Spain)，這五個國家在歐盟中欠債率與財赤率偏高，被稱為PIIGS即歐豬五國。這歐豬五國清一色都是南歐北歐在生產，南歐在等待北歐在出口，南歐在進口北歐在儲蓄，南歐在消費北歐在勤奮的工作，南歐在享受生活歐洲經濟形勢嚴峻民眾爆發大規模反緊縮抗議2012-11-16

中國新聞網歐盟11月15日公布，第三季度歐元區經濟環比萎縮0.1%。與此同時，歐洲多國舉行大罷工和游行示威，爆發了迄今最大規模的泛歐抗議緊縮政策運動。

歐元區共有5個國家的經濟在6月―9月份出現負增長，分別是西班牙、意大利、塞浦路斯、荷蘭和奧地利，(希臘經濟已連續衰退多年)。《金融時報》指出，這是南歐國家經濟問題往北蔓延的證明。9月份歐元區工業產值比上月減少2.5%，為3年來最大跌幅。

從2011年8月起，人民幣對美元累計升值幅度屢創新高。即便如此，全世界仍然叫囂著人民幣被大幅低估，圍攻討伐人民幣。2011年8月11日首次突破6.31916人民幣匯率來源：CEIC,中國銀行國際金融研究所小馬，不容易！13億老百姓不答應啊~這讓我太難做了！濤哥，幫幫忙，稍微升一點，我回去也好交代！美國繼續狂印鈔票，同時又加緊逼人民幣升值18歐元區或解體或重回袖珍版歐元區石油主導權重歸歐美，歐佩克重要性下降。全球經濟進入緩慢增長期，強弱國家互換。未來全球經濟變革三大趨勢：世界大國經濟座次在2011年發生改變，中國經濟總量超過日本，成為世界第二大經濟體根據IMF估計，到2015年世界經濟排列：美、中、日、德、法、俄、英、巴、意和印。普華永道預測到2030世界前10大經濟體名次：中、美、印、日、巴、俄、德、墨、法、英。未來20年國際經濟版圖將發生巨變大

國

崛

起目前是大美帝國，未來是

“大中帝國”預計在

2020

年左右，中國將趕超美國，成

“世界第一大國”葡萄牙帝國西班牙帝國大英帝國大美帝國大中帝國

每一國強

2-3

百年左右（西洋歷史）10月CPI同比漲幅降至1.7%創33個月新低23預測三季度GDP增幅降至7.5%，創下三年半新低2425截止6月1日，全國鋼材庫存1561萬噸1公斤螺紋鋼4.7元，1公斤豬肉25元。1公斤煤炭0.75元，30公斤煤買1公斤豬肉。目前兩市已有40多家開始生豬養殖業務。產能過剩制約中國經濟：未來十年影響中國經濟成長的新因素及含義由此，結構調整不得不為。結構調整將成為未來十年中國經濟成長的主基調。世界經濟將進入低速增長，預示出口導向必須轉向內需擴大剩余勞動力不再充裕，低成本制造不再具有持續競爭優勢人口紅利趨于消失，投資驅動性經濟增長能力減弱節能減排成為世界性趨勢，資源消耗性經濟難以維持李稻葵：十八大后的中國經濟展望《環球企業家》

2012-11-16各種信號表明，未來三到五年，中國經濟將面臨重大的風險。從國際形勢看，歐債危機的影響遠沒有消除，其徹底解決還有相當的時間和努力，中間也必然會出現一些波折。拉動經濟增長的傳統因素正在退出舞臺，其中包括房地產。未來若干年，房地產投資的完成額不可能回到過去十年的增長速度。房地產對經濟的拉動力度不可能持續高位。出口這個中國加入WTO之后的重要增長引擎，也會因為國際經濟的增速放緩而日益減弱，貿易順差在中國GDP中所占的比重會持續下降。李稻葵：十八大后的中國經濟展望《環球企業家》

2012-11-16前三到五年，中國經濟將是非常困難的。通過國內經濟制度的進一步改革以及國際社會的積極運作，能夠為中國未來的發展奠定良好的基礎。經過這一系列努力，中國經濟在未來十年的后半段有望出現一個比較快而且可持續的發展格局。這種前低后高的發展趨勢，不僅是良好的愿望，也完全能夠成為未來十年發展的現實新一屆中央政治局常委中文科出身的有六個，其中三個經濟學專業一個法學專業。隨著經濟社會的發展，領導階層逐漸從理工治國讓渡到人文治國，這種利好或許會進一步反映在發展經濟的理念和政策上。新領導層的目標是在2010年至2020年將GDP和家庭收入翻番，還以“人民對美好生活的向往”，作為復興民族的奮斗目標。新領導層一方面要使經濟擺脫對基建投資和房地產的依賴，另一方面要在推進收入分配改革，大力發展民營經濟上做文章…李稻葵：十八大后的中國經濟展望《環球企業家》

2012-11-16未來十年，面對艱巨任務的新一代領導人，要克服國際國內的種種困難，才能使中國經濟再創本世紀最初十年的輝煌。

結合整體經濟的形勢預測：中國經濟尋求轉型，外向轉為內需發展制造經濟→資本經濟→服務經濟人民幣升值壓力大，人民幣資產最保值在危中尋找機，選擇比努力更重要。PART

B國內理財產品

解析那些年我們追過的理財產品

十年來，投資者追捧過的理財產品數不勝數，目的也都很“真摯、純潔”，就是通過理財手段讓我們手中的財富實現保值、增值。但是總有那么一些理財很“坑爹”，讓我們追過之后很“受傷”。非保險類理財市場中銀行理財與信托占比最大

種類金額（萬億）占比信托4.8143.85%銀行理財3.531.91%基金2.1719.78%PE基金0.21.82%陽光私募0.161.46%券商集合理財0.131.19%信托的4.81萬億資產中，至少有1/3是銀信合作理財產品；而陽光私募基金也基本上是采用信托的方式進行的。銀行理財產品2012年上半年市場主題——“利率市場化”銀行理財產品有望正名、回歸上半年，112家銀行合計發行理財產品13995款銀行理財產品收益率同比大幅下降2012-11-20來源:廣州日報(廣州)銀行理財產品收益率同比大幅下降2012-11-20來源:廣州日報(廣州)商業銀行私人有效貸款需求不足；存貸比要求放松銀行降低利息吸引貸款；今年銀行業盈利增長能力大幅下降；國內市場實際上已經是‘水’浸街。因為越來越多的錢正在放出來。匯率風險、利率風險、系統風險、人為風險銀行年底吸儲大戰打響：存錢送禮重出江湖銀行理財——別被預期收益晃花了眼近兩年每逢國慶、春節長假，理財產品收益率“倒掛”的情況時有發生，仔細研究產品說明書發現，這原來是銀行耍的一個“小花招”“貓膩”在產品到期日上。例如：有些產品表面上期限短、收益率高，但到期日為9月29日，資金到賬日就需跨過8天的國慶中秋長假，平攤下來，實際收益率反而比較低。股票、債券證券市場：10年發展起點徘徊人類投資始終受到兩種情緒的影響：貪婪和恐懼1、債券交易市場銀行間債券市場（1997.6銀發240號）交易主體：政策性銀行、商業銀行、信用社、保險公司、證券公司、信托公司、投資基金、財務公司證券交易所債券市場（上海、深圳1991）商業銀行柜臺債券市場（2002.6）2、債券品種國債、金融債、地方政府債、企業債、公司債、短期融資券、中期票據民間借貸民間借貸——小心“龐氏騙局”的獵欲所謂龐氏騙局，中國俗稱“拆東墻補西墻”。

利用的就是人們對金錢的欲望。也許你最開始不會墜入如此簡單的陷阱，但第一個吃螃蟹的人總是有的。當身邊的人朋友、親戚都投入越來越多的錢，也賺到了更多的錢，你就會后悔為什么沒有早做投資，然后在欲望的驅使下也加入進去，欲望就像海水，越喝就越渴，越渴越喝，最終雞飛蛋打。民間借貸引發社會風險民間借貸涉及范圍廣逃逸現象引發的債務危機惡性的追債現象等社會風險借貸過程中的具體風險1.借據風險2.主體風險3.用途風險4.利息風險5.擔保風險6.履行風險7.違約風險8.管轄風險9.法規風險10.其他風險

從短期看，民間借貸利率過高，絕大部分中小企業面臨巨大的償還壓力，并傷及整個實體經濟。從中期看，由于民間借貸資金流入房地產、大宗商品等領域，一旦價格下降，這部分借貸資金的違約概率將大幅度提升；從長期看，引致越來越多的資金流出實體經濟，強化經濟行為的投機性和功利性，不利于中小企業的轉型、升級和競爭力培養，從而對國家經濟結構調整和經濟發展方式轉型產生阻礙作用。民間借貸的危害信托較大部分的單一信托主要集中在集合資金信托上。根據信托業集合資金信托計劃管理辦法的規定，信托產品一般起點100萬。一般是以2年以內居多，國外長達5年，收益率一般能在8%以上，投資者拼湊投資的現象也不少見。信托產品分類基建貸款類項目股權代持類產品結構性存款產品公益信托物業投資信托股權質押貸款信托私募基金信托PE

私募股權投資不做企業，卻擁有做企業的收益

當前較為流行的投資方式私募股權投資（PrivateEquity，簡稱PE)通過私募形式向合格投資人募集資金，成立私募股權投資基金，用于對未上市優秀企業進行權益性投資的行為。在國際金融中心，私募股權投資扮演著極其重要的角色。紐約倫敦香港上海PE基金有如下特點：投資交易一般通過協商完成投資標的通常是上市前或上市后股票投資者往往通過提供增值服務獲取超額利潤PE基金特點PE基金概述PE通常投資在企業擴張期及以后階段58房地產2012年樓市堅持調控不動搖！房市2012年3月5日溫總理作人大政府工作報告強調：繼續搞好房地產調控，嚴格執行抑制投資、投機性需求的政策措施，促進房價合理回歸。投資價值逐步弱化回歸原本使用價值6月底，全國40重點城市與住建部信息聯網黃金黃金1975-2000年黃金行情圖2000-2011年黃金行情圖民國初年，一斤黃金就可以買北京一個四合院。但是100年后的今天，一斤黃金等于20多萬元人民幣，也只能買到北京四合院的一個房間。黃金與美元的走勢比較原油與黃金的走勢圖比較適當配置，注意風險的積蓄和國際資本市場的變化收藏品收藏渠道通常沒有使用價值，以稀有性和藝術性為其主要價值支撐。低流動性、難保管。參與者應當和自身的知識特長、興趣、眼光相結合找到不同規劃的使用工具

收益率

0123456789101112131415風險儲蓄貨幣市場基金分紅險部分信托股票房產私募信托PE、VC實業債券萬能險平衡型基金PARTC資產配置選工具：就是資產配置根據實證經驗90%成功的投資來自于…正確的資產配置資產配置：將不同的資產做理財妥善的分配，將風險降到更低，報酬率提升到更高假設再給日本人一次機會的話20世紀80年代，為簽訂的“廣場協議”和“盧浮宮協議”催生巨大的股市和地產泡沫日經指數從10000點直逼40000點。房產連續30年大牛市，房價超美國4倍。大量海外收購，主要集中在地產和藝術品。假設再給日本人一次機會的話資產泡沫破裂，日本人慘痛原因有三：忽視分散投資，集中于流動性極差的資產股票雖有流動性，但沒有進行區域分散幾乎不投資安全的固定收益類品種假設構建一個組合？假設再給日本人一次機會的話日本人慘痛事實告訴我們：投資上的小失誤并不可怕怕的是決定命運的大失誤分散投資不是替你改變命運，而是守江山越有錢，越需要資產配置資產配置不是替我們改變命運，提高收益資產配置是幫助我們減少風險，平穩生活政策引導未來發展方向無限發展空間的未來挑戰與機遇并存4月，保監約談各家銀行主管保險業務的行長4月26日，保監開通保險消費者投訴維權熱線6月1日，保監聘任25位保險消費者權益保護社會監督員“高壓”而非“打壓”下一個保險黃金三十年如果說上一個30年基本上是粗放式、外延式的增長的話，那么未來的30年，將會是保險以一種新的模式的高速增長的30年。進入了精品競爭時代！中國社會科學院金融研究所保險需求的大