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文檔簡介

影視文化基金的火熱——中國PE市場的新動向引子2011年4月23日，由建設銀行發起的中國首只以廣播、影視、出版行業作為重點投資方向的文化產業基金“建銀國際文化產業股權投資基金”正式啟動，規模20億元。以這種背景雄厚的基金為排頭兵，眾多規模巨大的文化產業基金橫空出世。在此之前，已有不少文化產業基金如雨后春筍般紛紛出現，光是4月份就有騰訊和鳳凰衛視分別宣布設立影視文化方面的私募基金，文化產業基金一時間百花齊放。這類基金的一個普遍現象是規模龐大，首期基金一般都是動輒數十億，且他們無一不是出身名門，有著深深的國企烙印，真正純粹的民營性質的的基金難尋蹤跡。以建銀文化基金為例，在投資人中，除了建行外，包括中國出版集團、中國電影集團在內的行業龍頭均在列。而第一個在發改委獲得備案通過的文化產業基金華人文化的背景也包括國開金融有限公司、上海大眾公用事業集團、上海東方傳媒等國資屬性濃厚的機構。而中銀國際目前正在籌備的中國文化產業投資基金還將獲得財政部的注資。緣起文化產業在國內今年來的快速發展成為拉動包括國有資金在內的各方資金迅速向這個產業聚焦。在官方的“十二五”規劃中，不少省市都將文化產業作為支柱產業重點扶植，還有很多省市設立了文化產業發展專項資金。國內投資領域的狹小也是文化產業基金興起的重要推手。縮影2011年4月中旬，北京小馬奔騰影視文化發展有限公司獲得了多家PE機構的注資，總金額約為7.5億元。這也造就了投資界近期的一次“慘烈”競爭，有超過40家機構介入了對小馬奔騰的爭奪。多位業內人士透露，小馬奔騰本輪7.5億元的融資估值在20倍市盈率左右，讓許多看過該項目的基金感到了很大壓力。這只是一個縮影，從幾年前出現的鐵池影視投資基金、IDG新媒體基金、一壹影視文化基金、去年成立的匯力星影投資基金、大摩華萊塢基金，瞄向影視圈的資金絡繹不絕。背后在影視產業鏈上，前端的影視制作看起來非常美妙，高回報、短周期、讓不少人垂涎；從專業的電影基金到風投、甚至煤老板們都紛紛把錢砸向這個產業鏈。但事實上，影視制作的風險最高，現在已經有許多嘗鮮者開始慢慢撤出這個市場。而產業鏈的中下游的發行和放映環節則因為收益更有保障（如院線），則逐漸被投資者認可。以電影投資為例，中國電影市場目前沒有分級制、檔期細分不夠、缺乏類型片、整體運營不夠系統化等因素導致影視制作方面的投資具有高風險性。一家早期進入該領域的基金——鐵池基金創始人之一，天使之翼影視投資公司總裁戢二衛表示：“試過水的投資人都會發現這個行業的風險和機會在哪里，投資者人都在向產業鏈下游方向移動，只有新進入者還對上游比較熱衷。”現在是漲潮期，要等退了潮之后才知道誰在裸泳。影視投資基金風氣云涌之際很難對行業的發展前景作出準確的預期，但退潮之時終究會到來。那時，產業的投資盈利模式才會浮出水面，行業發展才會進入理性的增長階段。思考：通過這個案例，我們應當如何理解風險投資的專家投

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