飼料行業概況飼料行業于畜養殖業鏈較游位畜禽殖業主包為料供料的種植和料加生企飼殖宰和制加料業處于畜養產鏈較游位料業的游要以米大為表糧食種植游養戶大養企游原價的定料業成和價格。游殖的氣決飼的量價格平圖東莞證券究所全球飼料量不增長據特的數據021年全飼產由億噸長至26噸年復增為.。21年全飼產同增約為3十來球料量體現逐增的勢從量布看球飼料產主分在洲歐地1這大區量比計到9%其亞地比1，洲占比.，洲區比2%從別來看中、國全飼產排前的國21產合占近%圖2：全球飼料產量及其同比增速（億噸，） 圖3：21年全球飼料分地區產量構成（%）奧特奇， 奧特奇，全球飼料種主以禽豬和反料主據特的查球料主要括料豬、芻、產和物飼1產分到1億、31億281噸和04噸產占分為3.2%、4%和8，中料豬和芻產占比計到8%圖4：21全球飼料分類別產量（億噸） 圖5：21年全球飼分類別產量占比（%）奧特奇， 奧特奇，我國飼料種主以豬料和禽料為我國料種要括飼禽料水產飼反飼物料其飼01年量全飼總量比分為4%1%850%和8，飼料禽料量比計到8圖6：我國飼料分類別產量占比（%）中國飼料工業協會，短期有望受益于生豬產能回升長期發展受多因素推動我國飼料產量穩居世界第一近十年來國飼產量體保持長世界第一國業始上紀年代11起為次美的界二飼料產21國料量越美國躍居世界第一。近十年來，我國飼料產量總體保持增長，穩居世界第一。02年國料產11噸長9億噸G約%其豬料量80萬噸增長至.1億噸，CR約為%；禽飼料產量由46萬噸增長至1萬噸，AR約3%水飼產14噸長2萬R為%芻料量由7萬增至0噸A約.圖7：我國飼分類別產量（萬噸） 圖8：我國飼料總產量、豬料及禽料產量同增速（%）中國飼料工業協會， 中國飼料工業協會，我國飼料工業總產值及營業總收入保持上升。21，我國飼料工業總產值達到21億元同增.%10年均合增約.營收達83億元，比2%021年復增速1%圖9：我國飼料工業總產值及同比增速（億，%）

圖10：我國飼料工業營業總收入及同比增速（億元，%） 中飼料工業協會， 中國飼料工業協會，2022年飼料產量有所下降2023年有望回升22年8月，我國飼料產量同比有所下降。22年8月，我國工業飼料總產量86萬比5中禽肉飼料量別8萬4萬66萬比別降%.6%產反動和物料量別8萬噸0噸1比別長13%40年八月國料產量同有下要因1上同期豬能幅升來料量數高及2年季以生產有收帶飼料求2家出量比所下降圖11：我國飼料分類別單月產量（萬噸） 圖12：我國飼料單月總產量同比及環比增速%） 中飼料工業協會， 中國飼料工業協會，展望03年產有回升有帶豬料求升根農農部據我國能繁豬欄22月始比升截220已6月比升根據生豬養殖周期，從能繁母豬到生豬出欄大致需要0個月左右的時間，預計生豬供給23一度右出回而動料需增時家飼需有跟隨家禽量升回，產反及物料有保穩圖13：我國生豬出欄量與豬飼料產量同比增（%） 圖14：我國家禽出欄量與禽飼料產量同比增（%）wid，中國飼料工業協會， wid，中國飼料工業協會，多重因素推動我國飼料行業長遠發展我國居民類人消費仍具上空間動飼料需保持據家計數，21我居豬禽牛和人均費分2213公斤4斤與達家比國肉類費仍較據合-組織農業展望數據，01年全球、發達國家豬禽牛羊肉人均消費量分別為8公斤、67公斤，而同期中國豬禽牛羊肉人均消費量為4公斤由于消費習慣的不同，國豬人消量于球發國人水平但牛和肉均費均低于全平水遠于達家均平著入續升我居肉類人均費將持定長拉飼需保持長圖15：豬禽牛羊肉人均消費量（公/年） 圖16：豬肉人均消費量（公/年）wid， wid，規模化養殖趨勢推動飼料普及率的提升。目前我國肉雞和蛋雞工業飼料普及率已超過9%，規模化發展拉動飼料增產的潛力較小。但我國生豬養殖因散養戶占比過高，工飼料部需被配取了工飼普及大低雞料及2020年我國生豬年出欄50頭以下的養殖場占比約為93.8%，年出欄500頭以上的養殖場占比約為0.78%超大型（年出欄5萬頭以上占比僅為0.0027%。而美國在1982年年出欄量500頭以上的養殖場占比就達到了56%左右2010年占比則超過了95%超大型養殖場占比超過了10%。我國未來將加大對規模化養殖的政策支持。2019年9月，國務院辦公廳印發《關于穩定生豬生產促進轉型升級的意見明確提出要加大對生豬主產區支持力度到2022年養殖規模化率達到58%左右到2025年達到65%以上。2020年9月，國務院辦公廳印發《關于促進畜牧業高質量發展的意見，提出到2025年畜禽養殖規模化率達到70%以上，到2030年達到75%以上。圖17：我國生豬養殖年出欄戶數占比（%）年出欄數頭 年出欄數頭 年出欄頭 年出欄數頭以上0%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%07 08 09 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 00數據來源wid，國家產業策支飼料做大強來國出了系產政支飼行業。21年2月，農業農村部頒布《“十四五”全國畜牧獸醫行業發展規劃，提出做強現飼工的點務鼓飼企強化術新經模創施產業鏈全化展造有際響的知品和210農農村部頒布《農業農村部關于促進農業產業化龍頭企業做大做強的意見，提出支持龍頭企業創發做做要大策總體標25育業業國家重點龍頭企業超過00家、國家級農業產業化重點聯合體超過0個，引領鄉村產業高質量發展。另外《關于促進畜牧業高質量發展的意見《全國飼料工業“十三五”發展《于料持健發的干意政中確飼工的要，從多方促我飼行發外有關門先出加生生恢復發展年動《豬能控施案政進國繁豬生產能相對定穩豬需。表1：我國飼料工業主要產業政策頒布時間頒布部門政策名稱主要政策202.1農業農部“十四五”全國畜牧醫行業發展規劃提出做強現代飼料工業的重點任務鼓勵飼料企業強化技術創新經營模式創新實施全產業鏈全球化發展戰略，打造具有國際響力的知名品牌和企業。202.1農業農部農業農村部關于促進業產業化龍頭企業做做強的意見支持龍頭企業創新發展做大做強加大政策支持總體目標是到205年末，培育農業產業化國家重點龍頭企業超過200家、國家級農業產業化重點聯合體超過500個，引領鄉村業高質量發展202.農業農村部生豬產能調控實施方案（暫行）設定“十四五期間的能繁母豬存欄量調控目標即能繁母豬正常保有量穩定在410萬頭左右，最低保有量不于3700萬頭202.國務院關于促進畜牧業高質發展的意見建立健全飼料原料營養價值數據庫全面推廣飼料精準配方和精加工技術加快生物飼料開發應用研發推廣新型安全高效飼料加劑。調整優化飼料配方結構，促進玉米、豆粕減量替代。201.農業農村部全國生豬生產發展規劃（206220年提出到2020年，生豬生產保持穩定略增，豬肉保基本自給，規模比重穩步提高規模場戶成為生豬養殖主體生豬出欄率母豬生產效率勞動生產率持續提高養殖廢棄物綜合利用率大幅提高，生產與環境協調發展。201.農業部全國飼料工“十三五發展規劃明確了飼料工業的重要性通過5年努力飼料工業基本實現由大到強的轉變為養殖業提質增效促環保提供堅實的物質基礎的體發展目標。200.農業農村部關于飼料業持續健康發展的若干意見提出發展飼料業是推進農業和農村經濟結構戰略性調整的重要方面。明確要從多個方面促進我國飼料行業健康發展。200.財政部家稅務總局財政部、國家稅務總關于飼料產品免征增稅問題的通知對單一大宗飼料混合飼料配合死牢、符合預混料、濃縮飼料續免征增值稅。農業農村部、財政部等官網，龍頭集中度還有很大提升空間持續淘汰后產能規模程度不上升幾年國料業續汰后能，飼料加工企業數量不斷減少。截至09年末，我國飼料企業數量由5年的18家降至6家。與此同時，我國飼料行業規模化程度也在不斷上升。91年我國年產0噸上飼加企數6增加7家企產占40增至60%；年產00萬噸以上的飼料加工企業數量從31家增加至9家，企業產量占比從50增50圖18：01-21年我國上規模的飼料加工業數量 圖19209-01年我國上規模的飼料企業量占比全飼料工業協會， 全國飼料工業協會，我國飼料頭集度還低飼產為衡行集度標從頭司產量占比來看，新希望、海大集團、通威股份01年飼料產量分別約為2.4萬噸、1.萬和.萬我飼總量比分9%71%R約為1%，C5約為.%。與德國、日本3在3%以上的集中度相比，我國龍頭集中度仍較低未還很提空表2：國內飼料龍頭公司產量及其占比萬%）公司飼料產量（萬噸）產量占比（%20182019202020212018201920202021新希望17418230128417.8.9.9.海大集團1051290149519874.5.5.6.通威股份42.50.52.53.1.2.2.1.唐人神49.46.49.50.2.2.1.1.正邦科技47.40.45.48.2.1.1.1.公司年報，備注：正邦科技數據為其飼料銷量行業成本有望高位回落飼料行業本構料料要各宗農品主以米大（粕為。目前國米自給率約9%以上進口依賴度低價格主要受國內供需影響我國大豆進口依賴度達到8%以上前國的獲主依進大壓獲國豆粕價受際豆需響。玉米價格全玉米價格美農部2年2全農品需告23年度球米量12億比月下調63萬消量71億比月下調75萬球米末存28噸比上下調36萬存費比.%，環比降1個分。產上，農部2下球2/3年玉產量其烏蘭俄斯歐和南米產分下調50萬00萬60萬噸和50萬分下至00萬00萬50噸和06消量上看，國業部12月調球23度玉消量其烏蘭東亞俄羅斯消量別調30噸5噸和30噸別調至70萬噸95萬和萬噸預計023年全玉供略松格樞有回可回在相對高的平表3：美國農業部2022年12月全球玉米供平衡表（百萬噸）202/23年期初庫存產量進口量飼用量國內總消費出口量期末庫存庫存消費比全球1130.118317.74.11518.30.2551230.111817.73.110518.29.254美國1134935.1.13.30.5463009.31234935.1.13.30.527319104巴西114.121.65748.107124.121.65748.107阿根廷111.50.1141.106121.50.1141.106烏克蘭114.3109.10159.922125.206.7.176.894俄羅斯110.10.11140.6.6120.10.9.103.0.7.6歐盟119.54255742.7.9.5129.542156762.7.9.5東南亞113.3071739470.3.7.8123.3021384690.3.6.7中國1120.27121290.20.6981220.27121290.20.698資料來：USA國玉價格。農農部22年2月國產供形分報，本月將2/3度國米量進量費量測據上保一別為.5億噸0和1億。著情控措持優，地流輸步復，多方體購米積性加疊春前農集售的態近玉有供給量加飼消需持增業費預回以企補存愿加多重因素動玉消需穩回升預計023度內米區發（噸）可能在060噸價中較有所移但在對位水表4：2022年2月中國玉米供需平衡表202/2202/22（12月估計）202/23（11月預測）202/2（12月預測產量（萬噸）266275273273進口（萬噸）29211818消費（萬噸）281287295295出口（萬噸）0011結余變化（萬噸）80672727國內玉米產區批發均價（元/噸）26262402024020進口玉米到岸稅后均價（元/噸）24282602026020資料來：農業農村部《202年12月中國農產供需形勢分析》，備注：玉米市場年度為當年的10月至下年9月大豆價格球大豆美農部22年12月全農品需告測023年度全球豆量31噸比月上調4噸消量1噸上上調1萬噸球豆末存13噸比月調4噸庫消比%環提高.1個百點從量看2月國豆預測在18億，西豆量維持在.2噸預計023年全大豆應趨，格樞望落但仍可能持相高的平表5：美國農業部2022年12月全球大豆供平衡表（百萬噸）202/23年期初庫存產量進口國內壓榨量國內總用量出口量期末庫存庫存消費比全球1194639.16.32.38.16.10.2691295539.16.32.38.16.10.270美國117.11.0.616445565.9.127.11.0.616445565.9.阿根廷1123494.39747.25111223494.39747.23500巴西11233150.5175538931256412238150.51755389317573中國11317189911.0.3127012317189911.0.31270歐盟111.2.14151670.1.8.121.2.14141640.1.103資料來：USA國大。據業村部02年2中農品需勢析告本對2/3年中大產量進量消維持月測變分為48萬萬噸和27噸國方季產豆產大增計23度國大豆銷批均可在000噸價格樞上有下，仍相高位的水表6：2022年2月中國大豆供需平衡表202/2202/212月估計）202/211月預測）202/212月預測）產量（萬噸）19161919進口（萬噸）99919595消費（萬噸）112109118118出口（萬噸）6111結余變化（萬噸）60-1616國產大豆銷區批發均價（元/噸）59645806058060進口大豆到岸稅后均價（元/噸）43494404050050資料來：農業農村部《202年12月中國農產供需形勢分析》，備注：大豆市場年度為當年的10月至下年9月產業鏈一體化是趨勢美國飼料業一化程高龍頭不在業鏈上延國料業發進中，經歷橫一化縱一化過向一化要通橫兼重的式擴大規縱一化要飼行向養制加等業延美國7%以上的飼料公司都是一體化生產經營模式。美國飼料龍頭嘉吉公司，成立于65年。在其0多年的發展歷程中，不斷將業務在產業鏈上延伸，從最初的糧商，逐步發展到飼料、養殖、屠宰、食及食品配料等業務。目公司業務遍及0個國家和地區，擁15名工向1個家地的客提農融工產及務，其中業務食和物養品造提供物油及它產的購加工和配給服務，也為種植和養殖戶提供相關農業服務及產品。嘉吉公司21年實現營收14美，利.億元規遠國內頭表7：嘉吉公司員工區域分布國內實力較強的飼公司在產業鏈上不斷延伸。A上市的飼料公司在業鏈延伸方面大數下養宰深工延部向