第九章通貨膨脹與緊縮

第一節通貨膨脹概述

第二節通貨膨脹的后果

第三節通脹成因

第四節通貨膨脹的治理

第五節通貨緊縮第一節通貨膨脹概述定義度量類型一、定義《大英百科全書》：“不存在一個唯一的，普遍接受的關于通貨膨脹的定義。”

弗里德曼：通貨膨脹無論何時何地都是一種貨幣現象，……如果貨幣數量增加的速度超過能夠買到的商品和勞務增加的速度，就會發生通貨膨脹。

凱恩斯：不宜把通貨膨脹定義為貨幣的過度發行。在非充分就業的情況下，增加的貨幣會全部為產量的擴大所吸收，物價可保持不變。薩繆爾遜:一定時期內商品和生產要素價格總水平的持續、不斷上漲。

瓊·羅賓遜：由于生產成本增加而造成的物價上漲

考慮因素：紙幣現象---紙幣發行量超商品流通需要量價格現象-----是物價總水平普遍上漲貨幣購買力下降二、度量：物價指數表明一國或一地不同時期商品價格變動方向和變動程度的相對數∑p1q1

∑p0q1

p1──報告期商品價格p0──基期商品價格q1──報告期商品銷售量（一）消費物價指數(CPI)反映零售商品市場和勞務費用漲跌。包括200多種商品和服務如食品、衣著、日用品等及房租、水電、交通、醫療、娛樂等勞務項目。特點:對商業循環較為敏感反映及時,易收集,直觀反映消費者負擔；范圍窄(不包括國家消費．生產資料．進出口商品)；（二）零售指數(ＲＰＩ)與批發指數（ＷＰＩ）零售指數：從家庭支出角度反映消費品價格和勞務價格的變化對居民生活水平的影響．不如(ＣＰＩ)全面,不包括服務費用

批發指數：反映商品流通物價狀況，涵蓋面廣，既包括消費品，又包括投資品，但不包括勞務費用。（三）國民生產總值平減指數(ＧＮＰＤeflator)

按當年價格計算的國民生產總值按固定價格計算的國民生產總值統計范圍包括一切產品勞務，也包括進出口商品，能反映社會總物價水平的趨勢；需收集大量資料。一年只能公布一次。統計系統不發達的國家甚至編不出該指數。×

１００（四）核心物價指數扣除能源、食品等價格后的物價指數（由于食品、能源價格變動主要由供求因素決定，受貨幣因素影響小，因而扣除了它們之后的核心物價指數更能反映真實的通脹狀況）美國經濟學家戈登（RobertJ.Gordon）1945年提出三、類型

隱蔽

2.表現形式

公開1.程度溫和(爬行)<3-5%小跑步(中度)<10%疾馳>10%的兩位數惡性>100%3.預期與否預期到的未預期到的4.產生原因需求拉上成本推進結構型混合型第二節通貨膨脹的后果

一.收入分配效應收入從債權人手中轉移到債務人手中；收入在固定支付合同的雙方之間重新分配：固定工資者、以利息和租金為收入者、退休人員；以利潤為收入者受益；政府是最大的受益者二、強制儲蓄效應財政“債務貨幣化”-----政府通過發行貨幣，獲得對一部分商品或勞務的支配權----用于投資-------強制增加全社會的儲蓄總量。三、資產結構調整效應（財富分配效應）通貨膨脹對家庭財富的影響主要取決于：資產與負債的數額資產中按不變價格與按可變價格償還的部分所占的比重。

四、效率損失效應1.“皮鞋成本”(SHOELEATHER)２．“菜單成本”（MENUCOSTS）

（現金管理成本）五、經濟增長效應（一）促進論

(二)促退論（三）中性論

（一）促進論商品價格的提高一般快于工資、利息、租金；延長工作時間,勞動投入增加實際利率下降，有利于投資、政府借款價格信號確切性降低；降低金融體系的效率；全面價格管制降低競爭性(二)促退論（三）中性論人們對通貨膨脹的預期最終會中和它對經濟的各種效應，正負效應會相互抵消。

六．惡性通貨膨脹對社會政治的影響正常信用關系極度萎縮價格信號機制被破壞；流通秩序的紊亂，投機盛行；紙幣流通制度不能維持；社會不安定和政局動蕩第三節通脹成因

一、需求拉上（DEMANDPULL）型通貨膨脹

過多的貨幣支出追逐在充分就業條件下可生產出來的有限的商品。貨幣主義學派認為通貨膨脹無論何時何地都是一種貨幣現象引起通貨膨脹的是“貨幣數量的增長”

貨幣推動的根本原因：貨幣當局為追求某種最終目標而持續采取放松銀根的政策持續的財政赤字,并增發貨幣，向央行借款或發行公債二、成本推進（COSTPUSH）：當成本即使在資源就業不足的時期也推動價格上升工資推進型：工會力量要求提高工資利潤推進型：企業為追求利潤制定壟斷價格從供給或成本方面分析三、混合型通貨膨脹（supply&demandmixedpush）通貨膨脹從過度需求開始，物價上漲會促使工會要求提高工資，因而轉化為成本(工資)推進的因素；通貨膨脹從成本方面開始，加之需求和貨幣收入的增加，對通貨膨脹推波助燃。拉中有推推中有拉四、結構性通貨膨脹說工資剛性勞動生產率增長率不同兩部門工資以同一比例上升物價總水平的普遍持續上升第四節通貨膨脹的治理對策一、樹立正確宏觀經濟政策

多重目標→單一目標大政府(干預過度)→小政府(適當干預)二．緊縮貨幣政策(Contractionarypolicies)是有效辦法弗里德曼認為：“正因為過多地增加貨幣量是通貨膨脹的唯一原因，所以，減少通貨增長率是醫治通貨膨脹的唯一方法”緊縮中的“3C”戰略Credibility可靠性Consistensy

堅定性Continiuty

連續性三、供給政策增加有效商品供給降低成本—減稅減少消耗提高經濟效益提高投入產出的比例

四、收入政策硬性凍結工資、物價政府指導：工資↑率≤社會勞動生產率↑幅度工會、企業自愿達成協定，共同遵守限度，政府以稅收手段作為獎懲五、收入指數化Indexation

把意外的通貨膨脹變成意料中的通貨膨脹六、結構調整

總量不變，調整產業和產品結構，支持短缺商品的生產調整利率結構、信貸結構的貨幣政策調整支出項目及各項目數額的財政政策第五節通貨緊縮

一、定義與特征二、影響三、成因四、治理(一)西方經濟學關于通貨緊縮的定義1.價格總水平下降2.貨幣數量減少（二）國內學者的爭論單一要素論：物價持續↓二要素論：

①物價持續↓

②貨幣供應↓三要素論：

①物價持續↓

②MS↓③經濟增長率↓（一）物價↓（二）MS持續↓或△MS↑<△GDP↑（三）經濟增長緩慢甚至停滯；失業增加特征：三、影響（一）消極影響

1.對財富分配的影響財富從借入者手里轉移到借出者手里不變價格的金融資產持有者獲利最受打擊的是企業工薪階層失業

2.通貨緊縮抑制投資實際利率提高,投資實際成本增加;投資預期收益下降;

3．使社會消費總量趨于下降價格效應:以更低的價格獲得商品，消費增加收入效應:就業預期和工資收入下降，消費縮減兩者相抵，對消費的影響是消極的。4．引發銀行業的危機實際利率上升，從而增加債務人的負擔，債務人若因經營困難不能按時還貸，將導致銀行不良資產的比率上升。通貨緊縮會降低資產抵押和擔保的價值，銀行被迫要求客戶盡快償還貸款-資產價格的進一步下跌、借款者凈資產的進一步減少---銀行不良資產的比率進一步上升借款者不愿借款、銀行惜貸---信貸供給和需求的萎縮。

5．形成經濟衰退----內生性和自我實施并不斷加強一旦預期形成，惡性循環，螺旋式下降；經濟衰退的加速器：系列企業破產，經濟陷于蕭條泥潭，難于自拔（二）積極影響有利于消費者和經濟增長----在新技術條件下，勞動生產率提高，成本降低；消除生產能力過剩，導致企業重組和創新，促進新興產業發展。（一）貨幣金融原因債務－通貨緊縮論信貸過度擴張論貨幣供應收縮論本幣升值論資產縮水論四、成因（二）非貨幣金融因素凱恩斯的有效需求不足理論；技術進步、開放市場和引入競爭；重復建設，生產能力過剩；投資消費預期變化

五、對策（一）

擴張性貨幣政策（二）

擴張性財政政策（三）轉變增長方式，進行結構調整降低法定準備金率，擴大基礎貨幣投放；降低存貸款利率水平，刺激投資與消費；放寬和增加消費信貸，刺激消費。通貨再膨脹(reflation)政策保持適當的貨幣供給增長率:單一規則防止繁