1第二章投資管理中的靜態評價方法2評價基本方法靜態評價方法動態評價方法3經濟效益評價方法靜態評價 計算項目和方案的效益和費用時，不考慮資金的時間價值，不進行復利計算。經常應用于可行性研究初始階段的評價以及方案的初始階段。

靜態投資回收期法、投資收益率法、差額投資回收期法。動態評價（經濟效益評價的主要評價方法) 計算項目和方案的效益和費用時，充分考慮到資金的時間價值，要采用復利計算方法，把不同時間點的效益流入和費用流出折算為同一時間點的等值價值。主要用于詳細可行性研究中對方案的最終決策。根據是否考慮時間因素可分為兩大類：4靜態評價方法優缺點最大優點：簡便、直觀，適用于方案粗略評價。評價時與相應標準值比較，形成方案約束條件。評價指標為絕對指標，可對單一方案進行評價。

靜態評價的缺點：

１)不能直觀反映項目的總體盈利能力（不能計算償還完投資以后的盈利情況）。２)未考慮方案在經濟壽命期內費用、收益的變化情況，未考慮各方案經濟壽命差異對經濟效果的影響。 ３)沒有引入資金的時間因素，當項目運行時間較長時，不宜用這種方法進行評價。5三類指標時間型指標:用時間計量的指標，如投資回收期和差額投資回收期；價值型指標:用貨幣量計量的指標，如凈現值、凈年值、費用現值、費用年值等；效率型指標:無量綱指標，反映資金的利用效率，如投資收益率、內部(外部)收益率、凈現值指數。

三類指標從不同角度考察項目的經濟性，適用范圍不同，應同時選用這三類指標。6第一節時間型指標評價方法靜態投資回收期法（靜態評價方法）差額投資回收期法?（靜態評價方法）7一、靜態投資回收期（Pt）法1.概念靜態投資回收期：亦稱投資返本期或投資償還期。

指工程項目從開始投資（或投產），到以其凈收益抵償全部投資所需要的時間，一般以年為計算單位。第一節時間型指標評價方法在財務上反映投資回收能力，用于考察投資盈利水平。82.計算公式⑴理論公式投資回收期現金流入現金流出投資金額年收益年經營成本第t年一、靜態投資回收期法（續1）9⑵實用公式累計凈現金流量首次出現正值的年份第T-1年的累計凈現金流量第T年的凈現金流量一、靜態投資回收期法（續2）103.判別準則一、靜態投資回收期法（續3）可以接受項目拒絕項目設基準投資回收期——Pc114.特點（1）優點：

1）概念清晰，反映問題直觀，計算方法簡單

2）同時反映項目的經濟性和風險性；（2）缺點：1）沒有反映資金時間價值；

2）不能全面反映項目壽命期內的真實收益；一、靜態投資回收期法（續4）項目評價的輔助性指標靜態指標—投資回收期12例1某項目現金流量如表5-1所示，基準投資回收期為５年，試用投資回收期法評價方案是否可行。表5-1現金流量表單位（萬元）年份0123456投資1000現金流量

500300200200200200一、靜態投資回收期法（續5）13例題2：某項目的現金流量如下表，設基準投資回收期為8年，試初步判斷方案的可行性。年份項目012345678～N凈現金流量-100-500204040404040累計凈現金流量-100-150-150-130-90-50-103070可以接受項目累計凈現金流量首次出現正值的年份T=7;第T-1年的累計凈現金流量:第T年的凈現金流量:40;因此-10一、靜態投資回收期法（續6）例：某項投資20000元，分兩期投入，投產后的各年凈現金流如下表，求該項投資的靜態投資回收期及判斷該投資的可行性。（Tb＝4年）012345－8現金流出1000010000現金流入40005000600010000凈現金流-10000-1000040005000600010000累計凈現金流-10000-20000-16000-11000-50005000結論：該項投資的靜態投資回收期Tp

=4.5年。由于Tp＞

Tb,該項投資不可行。TpTp=5-1+5000/10000=4.5(年)評價準則：

Tp≤Tb，可行；反之，不可行Tb為基準靜態投資回收期，根據同類項目的歷史數據或投資者的意愿確定。17第二節效率型指標評價方法18投資收益率：亦稱投資效果系數，是項目在正常生產年份的凈收益和投資總額的比值。1.概念如果正常生產年份的各年凈收益額變化較大，通常用年均凈收益和投資總額的比率。一、投資收益率（R）192.計算公式投資收益率投資總額正常年份的凈收益或年均凈收益一、投資收益率（續1）由于NB與I的含義不同，E常用的具體形式有：（1）當K為總投資，NB為正常年份的利潤總額，則E稱為投資利潤率；（2）當K為總投資，NB為正常年份的利稅總額，則E稱為投資利稅率。(3)當K為權益資本，NB為正常年份的利潤總額，則E稱為資本金利潤率。資本金利潤率=年利潤總額或年平均利稅總額/權益資本金額213.判別準則可以接受項目項目應予拒絕設基準投資收益率——Rb一、投資收益率（續2）224.適用范圍適用于項目初始評價階段的可行性研究。基準的確定①行業平均水平或先進水平②同類項目的歷史數據的統計分析③投資者的意愿一、投資收益率（續3）23例題1年份項目012345678～N凈現金流量-100-500204040404040累計凈現金流量-100-150-150-130-90-50-103070NB=40,K=150:R=NB/K=40/150=26.67%24例2某項目經濟數據如表所示，假定全部投資中沒有借款，現已知基準投資收益率為15%，試以投資收益率指標判斷項目取舍。

某項目的投資及年凈收入表（單位：萬元）由表中數據可得：Ｒ＝200/750=0.27=27%由于ＲＲb，故項目可以考慮接受。優點和局限性該指標在國際上已用了幾十年，目前仍在用，其優點是：概念清晰，簡單易用該指標不僅在一定程度上反映項目的經濟性，而且反映項目風險大小。

缺點：

它沒有反映資金的時間價值只考慮投資回收期之前的現金流量，故不能全面反映項目在壽命期內真實的效益，也難于對不同方案的比較選擇做出正確判斷。

TP的確定取決于壽命。各項目壽命取決于技術、需求、經濟多因素、各行業TP不同，不利于資金在行業間流通和產業調整。二、投資收益率的具體表現形式

1.投資利潤率投資利潤率是項目在生產期內年平均利潤總額與總投資的比率。它是考察項目單位投資盈利能力的靜態指標。其計算公式為：投資利潤率可根據損益表中的數據計算求得。在評價時，將計算值與行業平均投資利潤率比較，高于平均水平時項目可以接受；否則應予以拒絕。2.投資利稅率投資利稅率是項目在生產期內的年平均利稅總額與總投資的比率。它考察項目單位投資對國家積累的貢獻水平。其計算公式為：3.資本金利潤率資本金利潤率是項目在生產期內的年平均利潤總額與資本金的比率。它反映項目的資本金盈利能力。其計算公式為：

（三）清償能力分析指標

該項指標主要分析考察項目計算期內財務狀況償債能力。

1.資產負債率：反映項目各年所面臨的財務風險程度及償債能力指標。資產負債率=負債合計/資產合計×100%資產負債率可以衡量項目利用債權人提供資金進行經營活動的能力，也反映債權人發放貸款的安全程度。

2.流動比率：是反映項目各年償付流動負債能力的指標流動比率=流動資產總額/流動負債總額×100%流動資產=現金+有價證券+應受帳款+存貨流動負債=應付帳款+短期應付票據+應付未付工資