第六章IS-LM-BP模型(móxíng)一、匯率與對外貿易二、國際收支的平衡三、IS-LM-BP模型四、資本(zīběn)完全流動下的IS-LM-BP模型五、開發條件下的宏觀經濟政策精品資料一、匯率(huìlǜ)1.外匯：以外幣表示的用以國際結算的支付(zhīfù)手段。包括可兌換的貨幣和以外幣表示的各種有價證券。動態：國際匯兌靜態廣義：外幣資產，包括外國貨幣、外幣有價證券、外幣支付憑證、其他外匯資金。狹義：以外幣表示的、可直接用于國際結算的支付手段。精品資料2.匯率(huìlǜ)（1）匯率：一國貨幣折算(shésuàn)成另一國貨幣的比率。（2）匯率標價直接標價法：以一定單位外幣為標準，標出可兌換的若干單位的本幣。外國貨幣如同商品，本國貨幣如同貨幣。匯率=本幣/外幣=6.3359￥/1$=6.3359￥。直接標價法時，如果外國貨幣折算的本國貨幣數額增大，則外幣升值，本幣貶值，稱為匯率上升。間接標價法：以一定單位本幣為標準，標出可兌換的若干單位的外幣。精品資料3.匯率(huìlǜ)制度固定匯率制：本幣與外幣匯率基本固定，波動僅限于一定(yīdìng)幅度。浮動匯率制：不規定本幣與外幣的官方匯率，由外匯市場本幣供求關系決定的匯率。精品資料自由浮動的匯率制度(zhìdù)的類型自由浮動：又稱清潔浮動指中央銀行(zhōnɡyānɡyínxínɡ)對外匯市場不采取任何干預措施，匯率完全由市場力量自發地決定。管理浮動：又稱骯臟浮動指央行為了控制或減緩市場匯率的波動，對外匯市場進行各種形式的干預活動：通過買賣外匯，影響外匯供求，來影響匯率。自由浮動匯率制度下匯率的決定如同均衡價格形成￥數量￥價格￥供給￥需求JUS$/￥精品資料我國的匯率(huìlǜ)制度1978——1994年，固定匯率制度和雙軌匯率制度。1994——1997年，匯率并軌，以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度。1997——2005年，由于亞洲金融危機爆發(bàofā)，為防止亞洲周邊國家和地區貨幣輪番貶值使危機深化，大幅度收窄了人民幣匯率浮動區間，形成了基本上盯住美元的固定匯率制度。2005年后，不再單一盯住美元，要參考一籃子貨幣，考慮市場供求，使匯率浮動更具有靈活性。精品資料4.匯率(huìlǜ)的作用考察(kǎochá)匯率對凈出口（X－M）的影響匯率上升：外幣換取本幣增加，本幣貶值；外國商品相對昂貴；本國出口增加、進口減少。匯率下降：外幣換取本幣減少，本幣升值；本國商品相對昂貴；出口減少、進口增加。精品資料實際匯率實際匯率e＝EPf/P。E是名義(míngyì)匯率。Pf、P--國外、國內價格水平。實際匯率上升——xy/z變大——1單位美國商品要兌換(duìhuàn)較多的中國商品。同樣商品，國外價格>國內價格——本幣貶值。國外商品昂貴，意味著國內生產具有競爭力。分子表示一單位美國商品值多少人民幣精品資料5.凈出口(chūkǒu)函數凈出口函數nx＝q-γy＋nEPf/Pq、γ、n為參數。γ是邊際進口(jìnkǒu)傾向。EPf/P＝e，是實際匯率。E是名義匯率。Pf、P國外、國內價格水平。匯率是凈出口的增函數。凈出口nx與匯率呈正向變動nx＝X-M，所以匯率與X為正向關系，與M為反向關系。ynxnx（y）精品資料6.馬歇爾-勒納條件(tiáojiàn)Marshall-LernerCondition假定擁有足夠閑置資源，使出口(chūkǒu)商品的供給具有完全彈性，則匯率變動對凈出口(chūkǒu)的影響便取決于進出口(chūkǒu)商品的需求彈性。某國出口(chūkǒu)商品在世界市場上的需求彈性Ex。Ex大，外匯收入增加；反之反是。某國國內市場對進口商品的需求彈性Em。Em小，外匯收入增加；反之則反是。精品資料6.馬歇爾-勒納條件(tiáojiàn)馬歇爾-勒納條件：假定國際貿易收支平衡，本幣貶值能否改善(gǎishàn)貿易收支，取決于出口商品和進口商品的需求彈性；如果兩者之和的絕對值大于1，即∣Ex+Em∣>1，則本幣貶值可以改善(gǎishàn)貿易收支。精品資料二、國際(guójì)收支平衡開放經濟:一國需關注(guānzhù)從國外收進的資金和向國外支付的資金之間的關系。1.國際收支平衡表：系統記錄一定時期、一國對與他國之間經濟交易的表格。包括4個項目（3）官方儲備項目：一國在黃金、外匯儲備、在國際貨幣基金組織的儲備、特別提款權、使用基金信貸等方面的年度差額。（4）錯誤與遺漏。（1）經常項目。（2）資本項目。精品資料（1）經常(jīngcháng)項目經常項目(xiàngmù)：記錄商品與勞務的交易和轉移支付。服務：運輸、旅游、通訊、建筑、保險、國際金融服務、計算機和信息服務、專有權力使用費和特許費、各種商業服務、個人文化娛樂服務以及政府服務。收益：職工報酬和投資收益（包括直接投資、直接投資收益再投資、證券投資和其它投資的收益和支出）。經常性轉移：國與國之間的轉移支付。包括所有非資本轉移，如：僑匯、工人匯款、無償捐贈、賠償等項目。貨物：通過海關進出口的貨物。精品資料（2）資本(zīběn)項目資本項目：記錄國際(guójì)間的資本流動。資本輸入：外國對本國居民的貸款，外國購買本國的實物資產和金融資產的交易。資本輸出：本國居民對國外的貸款，購買外國的實物資產和金融資產的交易。資本流動：長期：一年以上短期：一年以下。精品資料2.經常項目(xiàngmù)J曲線（1）經常項目(xiàngmù)差額：順差：（出口＋來自國外的轉移支付）>（進口＋流向國外的轉移支付）逆差：（出口＋來自國外的轉移支付）<（進口＋流向國外的轉移支付）（2）國際貿易收支狀況改善：出現順差時。惡化：出現逆差時實現順差的措施：本幣貶值。本國商品價格相對降低，引起國內商品需求增加，從而出口增加。精品資料（3）本幣(běnbì)貶值的滯后效應：J曲線J曲線(qūxiàn)效應：本幣貶值最初會使貿易收支狀況惡化；只有經過一段時間（新合同履行）后，才能改善收支狀況。時間經常賬戶收支狀況＋－OB本幣貶值后可劃分為三個階段：由于國際貿易有合同約束（1）執行舊合同階段：進出口合同來不及變化，進出口商品的價格和數量不會因本幣貶值而改變。如果進口合同以外幣定值，出口合同以本幣定值，本幣貶值必定會惡化貿易收支。（2）合同價格變化階段：由于消費和生產行為的“粘性作用”，簽訂合同時價格已變，數量未變，使一國貿易收支狀況惡化。（3）合同數量調整階段：進出口數量變動超過價格變化，改善一國貿易收支。貿易差額將從逆差趨向平衡并最終實現順差。精品資料3.凈資本(zīběn)流出函數凈資本流出函數（資本賬戶(zhànɡhù)差額）F＝流向國外的本國資本－流向本國的外國資本rw＝國外利率，正向影響r＝本國利率，負向影響σ＝利率差額對F的影響幅度，>0FF（r）r精品資料4.BP曲線(qūxiàn)BalanceofPayment經常賬戶和資本賬戶都會出現差額(chāé)。但，一國追求國際收支平衡。（2）BP的經濟含義外部均衡,表明nx與F的關系。在國外的花費與從國外得到的收入不相等時，需要與國外發生資本上的往來進行調整。（1）國際收支差額＝凈出口－凈資本流出BP＝nx－FBP>0，國際收支盈余；BP<0，國際收支赤字；BP=0，國際收支平衡。精品資料(3)BP方程(fāngchéng)：BP方程(fāngchéng)BP=NX-F國際收支差額國際收支平衡時，收支差額為零，BP=0NX=F國際收支平衡條件精品資料450nx(y

)0ynxB1y2y10FrF(r)0yry2y1r1

r2A1E1E2A2E4F1F20FnxF1nx1nx1D1r1

(nx=F)B2F2nx2nx2D2r2E3B3B4BPnx>F,BP>0nx<F,BP<0精品資料(4)實際匯率變化(biànhuà)對BP線的影響BP線向右下方移動(yídòng)BP線向左上方移動yrBP精品資料(5)BP線的斜率(xiélǜ)資本(zīběn)流動性越強，BP線越平坦BP線的斜率：精品資料?資本(zīběn)完全流動，0YrrFBPBP>0BP<0BP方程(fāngchéng)：資本完全資動時BP方程：BP線斜率為0精品資料?資本完全(wánquán)不流動，0YrBP精品資料曲線左上方的點：nx>F順差【nx不變，高利率引起套利性國際資本流入，因為r高而導致(dǎozhì)F減少】曲線右下方的點：nx<F逆差【nx不變，因為(yīnwèi)r低而導致F增加】yrBPO精品資料三、IS-LM-BP模型(móxíng)IS表明產品市場的均衡(jūnhéng)，LM表明貨幣市場的均衡(jūnhéng)，BP表明國際收支平衡。三者相遇時，內部均衡(jūnhéng)和外部均衡(jūnhéng)同時得以實現。1.開放經濟中的IS曲線在開放經濟條件下，IS曲線變化：y＝c+i+g+nx精品資料IS方程(fāngchéng)IS曲線(qūxiàn)y＝c+i+g+nx精品資料IS曲線(qūxiàn)IS曲線(qūxiàn)仍然向右下方傾斜IS線右移yr精品資料LM方程(fāngchéng)LM曲線(qūxiàn)固定匯率制下：央行購買外匯，拋出本幣LM右移央行拋售外匯，購買本幣LM左移精品資料0YrBPISLMEIS曲線(qūxiàn)與LM曲線(qūxiàn)的交點：內部均衡BP曲線(qūxiàn)上的點：外部均衡r*Y*精品資料代數(dàishù)解IS方程(fāngchéng)：BP方程：LM方程：精品資料四、資本(zīběn)完全流動下的IS-LM-BP模型F=σ(rw－r）σ：國家間資本流動(liúdòng)的難易，即利率差在多大程度上導致國際資本流動(liúdòng)。σ越大，資本流動(liúdòng)越容易。1.資本完全流動時的BP曲線σ→∞時，BP斜率為0，BP曲線水平。BP曲線的截距：為rw。σ→∞時，資本國家間完全流動，

BP方程為r＝rwLMyISrr＝rwEBPO精品資料蒙代爾—弗萊明模型(móxíng)小型開放經濟(jīngjì)：本國經濟(jīngjì)是世界市場的一小部分，與本國有關的國際資本流動對國際金融市場的利率影響微不足道。資本完全流動。本國利率等于國際市場利率，BP曲線是水平線。Oyrr＝rwEISLMBP固定匯率制度下BP曲線總是經過IS曲線和LM曲線的交點。在浮動匯率制度下，BP曲線也總是經過IS曲線和LM曲線的交點。精品資料產品市場和貨幣市場均衡偏離國際(guójì)利率時當IS與LM‘交于E’點，產品市場和貨幣市場均衡時利率為r‘。E’點在BP曲線的上方，均衡利率r‘>國際市場利率，引起國際資本流入。國際收支盈余(yíngyú)，本幣有升值壓力。Oyrr＝rwEE’’ISLMLM’’BPLM‘E’r’r’’固定匯率制，央行通過外匯市場的干預維持既定匯率水平。央行在外匯市場上用本幣買進外幣，維持匯率穩定，將增加貨幣供給。使LM‘右移，移動到LM時為止，均衡利率＝國外利率。相同地，LM〞同理。精品資料2.固定匯率制下的資本完全(wánquán)流動初始：BP水平(shuǐpíng)，國際收支平衡條件為r=rw；A為均衡點。Oyrr＝rwAA’ISLMLM’BP獨立貨幣政策，貨幣供給量增加，LM右移至LM’，內部均衡點A’。出現國際收支赤字。存在本幣貶值壓力。保持原匯率，需央行干預。手段：賣外幣、買本幣，本幣減少，LM左移到均衡點A。結果：貨幣政策失效。開放經濟和固定匯率制下，無法實行獨立貨幣政策；否則匯率將存在變動壓力。精品資料蒙代爾不可能(kěnéng)三角蒙代爾不可能三角：Impossibletriangle固定匯率制、獨立貨幣政策、資本自由流動(liúdòng)三者之間只能選擇其中兩個。放棄資本自由流動，將退回閉關鎖國的封閉經濟體系。放棄匯率穩定性，可能帶來災難?！皟珊ο噍^取其輕”，放棄獨立的貨幣政策比較可行。貿易全球化，考慮金融全球化，向單一區域貨幣或世界貨幣過渡。統一貨幣能夠發揮市場機制，節約信息成本和交易成本，促進商品、資本、人員的流動，使得資源配置更加合理化。精品資料3.浮動匯率制下的資本完全(wánquán)流動若出口增加，使IS右移到IS’，從而(cóngér)r>rw，產生國際收支盈余。引起本幣升值。oyBPLMISIS’AA’y0rr＝rw本幣升值，使本國出口減少、進口增加；凈出口減少，IS’曲線自動回復到IS的水平。完全浮動匯率制下，貨幣當局不用干預外匯市場，匯率能夠自動調整，保持外匯供求平衡。r精品資料五、開放經濟(jīngjì)條件下的宏觀政策1.浮動匯率制下的財政政策(cáizhènɡzhènɡcè)擴張性財政政策為例：IS右移（1）LM比BP陡峭時：LMyISrABP1O32IS右移，內部均衡至BP左上方A’。國際收支盈余，本幣升值。IS、BP曲線都左移。財政政策效果被縮小。A’精品資料（2）LM比BP平坦(píngtǎn)時IS右移，內部均衡至BP右下方。國際收支(ɡuójìshōuzhī)處于赤字狀態。導致本幣貶值。LMyISrABP1O32使得IS、BP曲線都向右移動。財政政策效果被放大。擴張性財政政策為例：IS右移A’A’’精品資料2.浮動匯率制下的貨幣政策(huòbìzhènɡcè)擴張性貨幣政策(huòbìzhènɡcè)為例：LM右移（1）LM比BP陡峭時：LMyISrABP1O32LM右移，內部均衡至BP右下方。國際收支為赤字狀態。導致本幣貶值。使IS、BP曲線都右移。貨幣政策效果被放大。A’A’’精品資料（2）LM比BP平坦(píngtǎn)時LM右移，內部均衡至BP右下方。國際收支處于赤字狀態(zhuàngtài)。導致本幣貶值。LMyISrABP1O32使IS、BP曲線都右移。貨幣政策效果被放大。A’A’’精品資料3.固定匯率制下財政政策(cáizhènɡzhènɡcè)擴張性財政政策，移動IS線到IS’，IS’線與LM線交點為A’點，代表內部均衡。A’點位于BP上方，產生國際收支(ɡuójìshōuzhī)盈余。引發本幣升值壓力。LMyISrABP1OIS’A’貨幣當局需要買進外幣來維持固定匯率制度。國內利率上升導致更多資本流入，出現國際收支盈余精品資料4.固定匯率制下貨幣政策(huòbìzhènɡcè)擴張性貨幣政策，移動LM線到LM`，LM`線與IS線交點為B點，代表產品(chǎnpǐn)市場和貨幣市場均衡狀態。LMyIS