證券投資理論與分析第一章證券投資基本概念第一節證券、證券投資與證券市場第二節證券投資的主要理論第三節股票價格指數第四節中國證券市場概述1第一章證券投資基本概念

第一節證券、證券投資與證券市場

證券是一種資產權的憑證，是用來證明證券持有人具有某種資產權并以此有權取得一定收益的憑證。股票、公債券、基金證券、票據、存款單等都是證券。在證券投資中所說的證券，主要是指有價證券。有價證券主要是指對某種有價物具有一定權利的證明書或憑證。

2證券分類有價證券按發行主體分類中央政府債券政府證券地方政府債券金融債券有價證券金融證券大額儲蓄存單公司股票公司證券公司債券商業票據3證券分類有價證券按體現的內容分類：

支票貨幣證券匯票期票本票有價證券股票資本證券債券認股權證提貨單貨物證券棧單運貨憑證4證券特征收益性流動性風險性證券價值與市場價格的不一致性5證券投資證券投資是指把資金投放于有價證券，或具體地用錢購買股票或債券等以期獲得收入的行為，是間接投資的重要形式。6證券投資目的證券投資的目的是投資凈效用最大化證券投資的收益與風險并存7證券投資分析流派示意圖1－1投資分析流派與股票投資戰略思想流派的關系學術分析流派基本分析流派技術分析流派心理分析流派其他現代科學理論經典股票投資戰略非經典股票投資戰略消極型經典股票投資戰略積極型經典股票投資戰略8證券投資戰略示意圖1－3股票投資戰略基本流派的分類人(投資人)是否能夠猜贏市場）否是消極型股票投資戰略積極型股票投資戰略非時機抉擇型股票投資戰略簡單型長期持有戰略科學組合型長期投資戰略時機抉擇型股票投資戰略價格判斷型投資戰略概念判斷型投資戰略心里判斷型投資戰略9不同證券投資戰略的選擇

（經典股票投資戰略）（經典股票投資戰略）示意圖1－2不同的股票投資哲學與不同的股票投資戰略的選擇人(投資人)是否應當與投資市場和諧相處是否投資人與投資市場和諧相處投資人與投資市場相對立非經典的股票投資戰略人(投資人)是否能夠猜贏市場消極型股票投資戰略積極型股票投資戰略是否10經典證券投資戰略的劃分示意圖1－3經典股票投資戰略的主要代表人物與機構經典股票投資戰略消極型股票投資戰略積極型股票投資戰略簡單型長期持有戰略組合型長期持有戰略理論代表：學術派投資理論家機構代表：養老基金，退休基金，保險基金理論代表：學術派投資理論家機構代表：指數基金（各類整體指數與專一指數）價格判斷型投資戰略理論代表：以DOW為首的投資理論家機構代表：技術派投資基金與管理帳戶概念判斷型投資戰略心里判斷型投資戰略價值學派增長學派其他概念理論代表：以Graham為首的投資理論家機構代表：價值類基金，收入類基金等等理論代表：以Fisher為首的投資理論家機構代表：增長類基金，新興市場類基金，國際性基金等等理論代表：學術派投資理論家與基本技術派投資理論家機構代表：行業基金，概念基金等等理論代表：市場心理學理論家機構代表：心理分析投資基金等等11證券市場證券市場是有價證券發行與流通以及由此而形成的供求關系及其機制的總稱。證券市場的要素：交易主體投資者籌資者套利者套期保值者調控和監管者信用工具交易場所12證券市場的功能籌資功能配置功能反映功能調節功能13證券市場分類

證券市場

發行市場交易市場

一級市場有經紀人介入無經紀人介入

證券市場二級市場三級市場四級市場

證券發行證交所場外交易專營大額交易專營大額交易

返回14第二節證券投資的主要理論

一空中樓閣理論二穩固投資理論三組合投資理論四資本資產定價模型(CAPM)五套利定價理論（APT）六期權定價理論七有效市場假設理論返回15第三節股票價格指數一股價指數

―指數編制的基本方法拉氏指數公式：派許指數公式：

―股價指數16股價指數我國主要的股價指數

—上證綜合指數LSZ

―深證綜合指數LZZ

―上證5０指數―上證18０指數

―深證成分股指數―深證100指數

17指數應用的靜態分析

上證指數使用派許公式18指數應用的靜態分析指數點數變化為＝例如中國聯通總股本是197億，昨收盤價是3.12元，昨收盤指數1520點，昨收盤總市值是28809.12億元，因此當聯通股價變化1元時，指數點數的變化為：19指數應用的靜態分析即聯通股份股價每波動0.1元，指數波動1.039點。20境外主要的股價指數

―道．瓊斯股價指數DOW

―標準．普爾股價指數S&P500

―《金融時報》指數FTSE

―日經股價指數NIK

―香港恒生指數HENG

返回21上證指數22深圳綜合指數23上證指數的波動率24普通股13.0% 9.2% 20.3%

小公司股17.7 13.9 33.9

公司長期債券6.12.38.7

政府長期債券5.61.89.2

政府中期債券5.41.65.7

美國國庫券3.8 3.2通貨膨脹

3.24.5

數列算術平均風險溢價標準差分布25對數指數序列的圖形從上至下分別為：LNIK、LHENG、LDOW、LFTSE、LSZ、LZZ26第四節中國證券市場概述一發行市場

―證券發行市場概述