第五章企業資產管理第一節短期資產管理短期資產的特點：

1時間短

2變現能力強

3波動性大現金管理的動機與內容現金的概念現金是指公司占用在各種貨幣形態上的資產，包括庫存現金、銀行存款及其他貨幣資金企業資產中流動性最強的資產同時也是盈利能力最差的資產企業保留現金的動機：

1)交易動機：為了應付日常經營活動的需要保留的貨幣資金。如支付工資、差旅費等。

2)預防動機：為了應付意外事故而保留的貨幣資金。就象每個家庭都保留一定現金（應付不安全事件）。

3)投機動機：企業用貨幣資金購買有價證券而獲利的動機，以及用于不尋常的采購動機。油價波動而儲備。

現金的重要性：企業缺乏現金，將無法應付日常開支，造成資金短缺成本。導致喪失購買機會、生產停頓；信用損失、無法獲得購買折扣等。

現金管理1、現金管理的內容編制現金收支計劃企業現金收支數量進行現金日常控制確定最佳現金余額當現金短缺時采用短期融資策略當現金多余時采用還款或有價證券投資策略現金是指企業可以隨時用于交易的資金，包括庫存現金、銀行存款、銀行匯票和銀行本票等；現金管理主要環節----現金是商業車輪的潤滑油經營所需的最少現金水平二、最佳現金余額的確定1)現金周轉模式所謂現金周轉模式是指借助于現金周轉期來確定最佳現金余額的方法。收到采購的材料支付材料資金出售產成品收回現金存貨周轉期[1]應收賬款周轉期[2](DSO)應付賬款周轉期[3]現金周轉期[4][4]=[1]＋[2]－[3]現金周轉模式示圖現金流出現金流入最佳現金余額=企業年現金需求總額360×現金周轉期現金周轉期=存貨周轉期＋－應付賬款周轉期應收賬款存貨周轉期：將原材料轉化為產成品并出售所需的時間；

例1

某企業每年現金需求總量為360萬元，存貨周轉期為120天，應收賬款周轉期為200天，應付賬款周轉期為120天。求企業資金的最佳持有量。現金周轉期=120+200-120=200天最佳現金持有量=360/360*200=200萬元如果企業加強收款管理，應收賬款周轉期為160天，同時，推遲付款期限為140天。周轉期=120+160-140=140

最佳現金持有量=360/360*140=140萬元資金占用減少了60萬元。2)因素分析模式所謂因素分析模式是根據上年現金占用額和有關因素的變動情況，來確定最佳現金余額的方法。

最佳現金余額=上年現金平均占用額－不合理占用額×1±預計銷售收入變化的百分比3)存貨模式（見圖3和圖4）所謂存貨模式是根據存貨的經濟批量模型來確定最佳現金余額的方法。假設企業有閑置資金時，企業會將它用于投資有價證券。企業需要資金時，賣出有價證券，變成現金。存貨的經濟批量模型系由美國財務學家Baumol于1952年提出的，故又稱Baumol模型。現金余額時間QQ/2圖3

Baumol模型示圖機會成本總成本轉換成本Q最佳持有量成本現金持有量圖4

持有現金的成本示圖由此可見：

TC=R×C/2＋F*T/CTC——持有現金的總成本；F——現金與有價證券的轉換成本；T——特定時間（如一年）內的現金需求總額；C——最佳現金余額；R——短期有價證券月利息率；C=√2TF/R例2：某企業每月現金需要量為1000萬元，每天支出比較均衡，每次轉換的固定成本為700元，短期證券的月報酬率為1%。則：C==√2TF/R==√2*700*1000/1%=118萬元每月轉換次數為1000/118=8.47次隨機模式隨機模式是在現金需求難以預測的情況下進行現金控制的方法。當現金需求波動較大時，根據歷史經驗測出現金控制范圍，制定現金持有量的上限和下限。當現金持有量達到上限時，用現金購買有價證券，當持有量下降到下限時，賣出有價證券，提高持有量。

上限最佳持有量下限現金持有決策米勒-歐爾模式假定每日現金流量為正態分布，現金與有價證券之間能夠自由兌換

現金余額的均衡點

現金余額上限現金余額下限均衡點現金余額UZ*LO時間確定現金余額的米勒歐爾模型現金持有決策米勒-歐爾模式最佳現金余額的均衡點

而上限為：下限的受到企業每日的最低現金需要、管理人員的風險承受傾向等因素影響現金的日常控制一利用透支二合理估計“浮存”

1操縱浮存

2控制支出時間三加速應收賬款收現所謂“浮存”是指公司賬簿中的現金余額與銀行記錄中的現金余額的差。二短期有價證券管理一、短期有價證券管理的動機和內容（一）短期有價證券的概念短期有價證券是指能夠隨時變現并且持有時間不準備超過1年（含1年）的金融工具，包括股票、債券、基金等。（二）持有短期金融資產的動機一、作為現金的替代品二、取得一定的收益

1以滿足季節性經營對現金的需求

2滿足未來的財務需求

3配合長期資本的籌集二、短期有價證券的種類短期國庫券政府機構證券流通的存單商業票據銀行承兌的匯票企業股票和債券三、短期有價證券的投資組合策略一、證券風險二、購買力風險三、變現能力的風險四、證券的報酬短期金融資產的投資組合決策

三分組合模式1/3投資于風險較大的有發展前景的成長性股票；1/3投資于安全性較高的債券或優先股等有價證券；1/3投資于中等風險的有價證券。風險與收益組合模式同等風險的證券，選擇報酬高的；同等報酬的證券，選擇風險低的；選擇風險呈負相關的證券進行投資組合，以便分散掉證券的非系統性風險。期限搭配組合模式長期不用的資金進行長期投資，以獲得較大的投資收益；近期要使用的資金，投資于風險較小、易于變現的有價證券；通過期限搭配，使現金流入與流出的時間盡可能接近，降低由于到期日不同而造成的機會成本。應收賬款管理一、應收賬款的功能、成本與管理目標功能：促進銷售、減少存貨成本機會成本：一般按有價證券的利息率計算管理成本壞賬成本管理目標：發揮其功能的同時，盡可能地降低其各種成本，最大限度地提高應收賬款投資的效益應收賬款管理一、銷售條件二、信用分析三、收賬政策一、銷售條件1信用期與折扣期：國際慣例是30天至12天之間，2/10net30的含義：自購買日30天內支付貨款，如在10天內支付可享受2%的現金折扣。2現金折扣：加速資金回籠而付出的成本。3信用工具：相互之間商業信用所發生的債務證明，主要是商業匯票。信用分析影響信用銷售決策的因素有五點：

1信用銷售對銷售收入的影響

2信用銷售對成本的影響

3債務成本

4不能收回貨款的可能性

5現金折扣2信用分析的方法（1)凈現值法：是一項投資所產生的未來現金流的折現值與項目投資成本之間的差值。凈現值法是評價投資方案的一種方法。（2）臨界分析（3）最佳應收賬款數量：影響應收賬款的因素主要有三點：1企業的超額生產能力

2企業可變成本的高低

3企業增加信用銷售對客戶的吸引力信用分析（1）企業的信用調查1）購貨方企業的財務報表2）專門機構對購貨方信用情況的調查報告3）開戶銀行（2）企業的信用評估5C評估法C（Character）→品德，顧客的信譽，償債的可能性；C（Capacity）→能力，顧客的償債能力；C（Capital）→資本，顧客的財務實力；C（Collateral）→抵押，顧客用來抵押的資產；C（Conditions）→情況，影響顧客付款的經濟環境；4收賬的日常管理（1）合理的收賬程序信函通知→電話催收→派員面談→法律行動（2）合理的收賬方法性質方法無力償付確實無力償付起訴、破產暫時無力償付緩解、度過難關故意拖欠講理法惻隱術法疲勞戰術法激將法軟硬術法存貨管理

存貨的成本：采購成本：由買價、運雜費等構成訂貨成本：為訂購材料、商品而發生的成本儲存成本：在物資儲存過程中發生的倉儲費、搬運費、保險費、占用資金支付的利息費等假設：S——全年需要量；F——每批訂貨成本；

Q——每批訂貨量；C——單位成本占存貨價值的百分比。

P——存貨的單價則：訂購批數=F/Q，平均庫存量=Q/2，

全年訂貨成本=S·F/Q全年儲存成本=P.C·Q/2全年總成本T=P.C·Q/2＋S·F/Q最佳定貨量Q=√2FA/C最佳定貨次數N=F/Q

根據上面的公式，為確定最佳定貨量Q，可采用三種方法，即逐批測試法、圖示法和公式法。例5

某公司全年需甲零件A=3600件，每訂購一次的訂貨成本F=25元，每件儲存成本C=2元，問最優Q=？用公式法：Q=√2FA/C==√2*3600*25/2=300N=3600/300=12次總成本T=2*300/2+25*3600/300=600元存貨日常管理

（1）財務部門對企業的存貨資金實行集中統一管理，財務部門應該掌握整個企業存貨資金的占用、耗費和周轉情況，實現企業資金使用的綜合平衡，加速資金周轉。

根據國家財務通則、制度的規定和企業的具體情況，統一制定并組織執行企業存貨管理制度。核定并平衡各項存貨資金定額，編制存貨資金計劃。將各項存貨資金計劃指標進行分解，并分配落實到各有關職能部門。統籌調度各項存貨資金的使用，實現資金收支平衡，保證生產經營所需要的資金。統一辦理企業對外結算，加速企業存貨資金周轉。對各單位的資金運用情況進行檢查和分析，統一考核資金的使用情況。

三、存貨控制存貨的歸口分級控制ABC分類管理ABC分類管理就是按照一定的標準，按照重要性程度，將企業存貨劃分為A，B，C分別實行分品種重點管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。分類的標準主要有兩個：一是金額標準（最基本），二是品種數量標準（僅作為參考）。

A類存貨的特點是金額巨大，但品種數量較少；B類存貨的金額一般，品種數量相對較多；

C類存貨品種數量繁多，但價值金額卻很少。

P315例9-18適時制管理第二節長期資產管理一固定資產管理二無形資產的管理第2節

固定資產管理1、

固定資產特點固定資產是指使用期限超過一年、單位價值在規定標準以上，并且在使用中保持原有物質形態的資產。其特點：（1）

使用期限長：如房屋、機器設備等，使用年限在10年或更高；（2）

多次參加生產過程，不改變其實務形態；（3）不打算在生產經營中銷售，而是為生產經營中使用。

（4）固定資產的投資是一次性的而收回是分次的。2、固定資產管理的要求固定資產管理主要側重于固定資產使用的效率和固定資產的保全：

（1）

合理預測固定資產需要量因為固定資產一般投資較大，如果預測失誤，會導致大量的資金浪費和占用。在合理預測時，主要從生產、技術、財務等方面進行分析。（2）

合理計算固定資產折舊一方面，盡快實現固定資產的更新；另一方面，符合國家有關政策。（3）

健全固定資產管理制度包括固定資產登記、入賬、盤點等環節，建立固定資產卡片、固定資產明細賬，定期進行固定資產盤點等，保全固定資產。

3、

固定資產分類（1）

按照經濟用途：分為生產用固定資產和非生產用固定資產；（2）

使用情況分類分為：使用中、未使用、不需用、租出等固定資產。（3)按所有權可以分為：自有固定資產和租入固定資產（4）按經濟用途可以分為:生產經營用固定資產、非生產用固定資產、租出固定資產、未使用固定資產、不需用固定資產、融資租入固定資產、土地（5）按折舊情況企業的固定資產分為：通用設備、專用設備、房屋、建筑物固定資產計價標準1）

原始價值：企業在建造、安裝、購建、改建、擴建固定資產過程中發生的全部貨幣支出。又稱為歷史成本。2）

重置價值：企業在目前情況下重新購建固定資產發生的全部支出。分為復原重置成本和更新重置成本。

3）凈值：固定資產原始價值減去折舊之后的余額。凈值可以反映企業固定資產的實際資金占用額，也可以反映固定資產的新舊程度。固定資產管理的原則1保證固定資產的完整2提高固定資產的利用效果3正確計算提取固定資產的折舊4控制固定資產壽命周期內的費用支出固定資產管理的制度1實行固定資產的分級分口管理2建立固定資產卡片制度3合理安排固定資產維修4科學地進行固定資產的更新（2）影響固定資產折舊的因素