財務報表分析第一次形成性考核作業本人選擇萬科公司股份有限公司作為分析對象進行報表分析。一、公司簡介:萬科公司股份有限公司,簡稱萬科或萬科集團，證券簡稱：萬科A、證券代碼:000002，證券曾用簡稱：深萬科A、G萬科A。公司總股本10９９521.02萬股（2０23年２季度)，總部位于中國深圳市福田區默林路63號萬科建筑研究中心。萬科公司股份有限公司(股票代碼:0０00０2），英文名稱為：CＨIＮAVANKＥCO.,LTD.縮寫為“VANKE”[1],成立于１984年5月,是目前中國最大的專業住宅開發公司,也是中國大陸首批公開上市的公司之一，股市里的代表性地產藍籌股,總部設在廣東深圳,至20２3年,已在20多個城市設立分公司。2023年公司完畢新開工面積１24８萬平方米，實現銷售面積８97．7萬平方米,銷售金額1０81．6億元。截止到20２3年6月30日，公司總資產為1６０5.1億元人民幣。2０23年上半年,公司實現銷售面積和銷售金額分別為32０.2萬平方米和367.7億元，銷售金額同比增長１9.5％。公司銷售額占全國商品住宅成交額的比例為2.18%。公司于1988年介入房地產領域，１９92年正式擬定大眾住宅開發為核心業務，迄今為止,萬科已進入深圳、上海、北京、廣州、天津、成都、南昌、沈陽、無錫、昆山、武漢、大連、東莞、南京、中山、鞍山、長春、蘇州、鎮江、佛山、杭州、廈門、長沙、青島、寧波、珠海、福州、重慶、西安、合肥、海口、三亞、昆明、貴陽、烏魯木齊、唐山、煙臺、太原、廊坊、吉林、清遠、揚州等，目前萬科業務已經擴展到42個大中城市，并擬定了以珠江三角洲、長江三角洲、環渤海灣區域和中西部區域四大城市經濟圈為中心的發展策略。憑借一貫的創新精神及專業開發優勢，公司樹立了住宅品牌，并為投資者帶來了穩定增長的回報。二、萬科公司2023年償債能力指標的計算(一)萬科公司的短期償債能力指標1.2023年流動比率＝流動資產÷流動負債=2０５,52０，7３2,2０1.3２÷1２9，65０,791,4９８.4９=1．59２０23年流動比率=1.912０23年流動比率＝1．７62、２023年應收賬款周轉率＝主營業務收入÷[(期初+期末)應收帳款÷2]＝50,713，851,442.63÷[(713,１9１,9０6.14+1,5９４，024,561．07)÷２]=4３.9６２023年應收賬款周轉率=5９.762０２３年應收賬款周轉率=45．86３、2０２３年存貨周轉率=主營業務成本÷［(期初+期末)存貨÷２]=３0，073,4９５,231.１8÷[(９0,０8５,２94，305.52＋133,3３3,４5８,045.93)÷2]=0.2７2０23年存貨周轉率=０．39２0２3年存貨周轉率=0.３３4.2023年速動比率=(流動資產-存貨)÷流動負債=（205,5２0，732,２０１.３2-133,３3３,458,045．９3）÷129,650,791,4９8．49=0．56２023年速動比率＝0.５9２0２3年速動比率=0.435.202３年鈔票比率=（貨幣資金+短期投資凈額）÷流動負債=(3７,８16,93２，911.8４+0)÷12９，６50,７9１,４98.４9＝0.2９2023年鈔票比率=０.３42023年鈔票比率＝0.３1(二)運用同業比較分析結果如下(表一）通過萬科公司2０23年資料，進行同業比較分析。該公司實際指標值及同行業標準值如下表指標本年實際值行業平均值與行業平均值差異流動比率1.５９4.3７-２．78應收賬款周轉率43.96１9.0824.８8存貨周轉率0．270.４4－0.17速動比率0.56０.76-0.２０鈔票比率0.2919.４2-19.1３分析結果:（１）流動比率分析?從表一可以看出,該公司流動比率實際值低于行業標準值,說明該公司的短期償債能力不及行業平均值,但是差距不大。為進一步掌握流動比率的質量，應分析流動資產的流動性強弱,重要是應收賬款和存貨的流動性。(２)應收賬款和存貨的流動性分析?從表二可以看出,該公司應收賬款周轉率高于行業標準值，說明該公司資產的流動性高于行業標準值。而存貨周轉率與行業標準值相比,低于行業標準值。初步結論是:（1)存貨周轉率低于行業標準值，說明該公司存貨周轉速度慢，有過多的存貨，影響資金的及時回籠。（２）應收帳款周轉率高于行業標準值，說明公司的應收賬款的回收速度較快,相應收賬款的管理效率較高。（３）速動比率分析?從表二看，萬科公司本年速動比率略低于行業標準值,表白該公司短期償債能力低于行業平均水平。而該指標所反映的短期償債能力比流動比率更為準確,更加可信。（4）鈔票比率分析

從表二看，萬科公司本年鈔票比率低于行業標準值,說明該公司用鈔票償還短期債務的能力較低。通過上述分析,可以得出這樣的結論:20２３年年末萬科公司的短期償債能力低于行業平均水平。重要問題，特別是鈔票比率較低,也就是說及時付現能力較低,與同行業標準值相比較差距大是重要矛盾。(三）運用歷史比較分析結果如下(表二)通過萬科公司2０23年２023、20２３年資料,進行歷史比較分析。該公司實際指標值及歷史標準值如下表：指標本年實際值(2023）上年實際值(2023）上年實際值2023２0２3與２02３差額2023與2０23差額流動比率1．５91.９11.7６-0.320.15應收賬款周轉率43.9６59.7645.8６-１5.81３.９存貨周轉率０.２７0.3９0.3３-０.1２0.06速動比率0.560.590.43-０．030.16鈔票比率0.２９0.340.31-０.0５０．0４流動比率分析從表一我們可以看出,該公司20２３年末值流動比率實際值低于2０23年末值實際值，說明該公司的短期償債能力比上年減少了，但差距不大。流動比率是衡量公司短期償債能力的指標,流動比率越高,公司的償債能力就越強，債權人利益的安全限度也就越高。但是流動比率自身也存在一定的局限性,由于流動資產中包具有流動性較差的存貨，以及不能變現的預付帳款、預付費用等,使流動比率所反映的償債能力也受到懷疑,所認為進一步掌握流動比率的質量，應分析流動資產流動性強弱,重要是應收賬款和存貨的流動性。(2）應收賬款和存貨的流動性分析?從表一可以看出，該公司應收賬款周轉率和存貨周轉率均低于上年實際值,說明公司的應收賬款沒有及時清理，存貨擠壓太多，應加強應收賬款和存貨的管理,否則會影響正常的資金周轉。(３）速動比率分析

進一步評價公司償債能力,要比較速動比率。通過表一可以看出萬科公司2023年末速動比率低于２0２3年末，說明該公司償還流動負債的能力減少。(４）鈔票比率分析?在分析了速動比率減少的因素之后，應進一步計算鈔票比率。從表一可以看出,萬科公司2023年末鈔票比率比上年實際值略有下降,說明該公司用鈔票償還短期債務的能力在下降。通過上述分析,萬科公司的短期償債能力在下降。(二）2023年萬科公司的長期償債能力指標1、資產負債率2023年資產負債率＝資產負債率＝(負債總額÷資產總額)×１０0%=(80,４18,０３0，239.８9÷１19,２36,5７9，7２1.０9)×1００%=67.44%2023年資產負債率=67％2０23年資產負債率=74.7％2、產權比率（需要計算的)20２３年產權比率=（負債總額÷所有者權益總額)×１00%＝（80,41８,030，239.89÷38,８18,549，48１.20)×100％=20７.%2０23年產權比率=203%2023年產權比率＝295%3、有形凈值債務率2023年有形凈值債務率=[負債總額÷（股東權益－無形資產凈值）］×10０%=［8０，4１8,030,２39.89÷(38,８１8,549，481．2０-０)]×100%＝20７．%20２3年有形凈值債務率＝203%2023年有形凈值債務率=2９7%4、利息償付倍數2０23利息償付倍數=稅前利潤+利息費用)÷利息費用=(6,32２,285,６26.03＋657，２５３,３4６.42）÷6５７,2５3,346.42=10.６22023年利息償付倍數=１6.０220２3年利息償付倍數=2４.68(二)長期償債能力的分析1、歷史比較分析通過附件中萬科2023年和2023年、2023年的資料,進行比較分析。該公司實際指標值如下表（表三)：財務指標2023年末值20２3年2023年末值2023與2023差額202３與2０23差額資產負債率74.７67６７.44７.7-０.４４產權比率2９５20３2０７92-４有形凈值債務率2９7２0３2０794-４利息償付倍數24.68１６.021０.62８.66５.４(１)資產負債率分析

從表三可以看出,該公司2023年末資產負債率提高，由2023年末的67%,提高到2023年末的7４．7％,上升幅度不是很大。說明該公司的長期償債能力比上年減少，但減少幅度不大，財務風險有繼續惡化也許。(2）產權比率分析

從表三可以看出，該公司產權比率與上年值相比有所上升,說明該公司長期償債能力有所減少,雖然上升幅度不大，但財務風險繼續惡化。所有者權益就是公司的凈資產,產權比率反映的償債能力是以凈資產為物質保障的。但是凈資產中的某些項目，如：無形資產、遞延資產、待攤費用、待解決財產損益等價值具有極大的不擬定性,且不易形成支付能力。因此,在使用產權比率時，必須結合有形凈值債務率指標，作進一步分析。(3）有形凈值債務率分析

為了進一步評價公司長期償債能力，我們有必要比較公司的有形凈值債務率。有形凈值債務率是通過公司負債總額與有形凈值進行對比，來反映公司在清算時債權人投入資本受到股東權益的保護限度。重要用于衡量公司的風險和對債務的償還能力。這個指標越大，表白風險越大;反之,則越小。同理，該指標越小,表白公司長期償債能力越強，反之,則越弱。從表三可以看出，萬科公司20２３末有形凈值債務率高于2０２３年實際值，說明公司長期償債能力減弱,財務風險明顯增大。公司籌資能力雖然很強,但運用財務杠桿的風險很高。（4)利息償付倍數分析

因行業不同，利息償付倍數有不同的標準界線，一般公認的利息償付倍數為3,19９８年我國國有公司平均利息償付倍數為１。一般情況下，該指標大于１則表白公司負債經營能賺取比資金成本更高的利潤。但是這僅僅表白公司能維持經營,利息償付倍數為1是遠遠不夠的；利息償付倍數假如小于1,則表白公司無力賺取大于資金成本的利潤，公司債務風險大。影響利息償付倍數提高的因素有利潤總額的提高和利息費用的減少。從表三可以看出,萬科公司２023年末利息償付倍數比上年實際值有所提高,這說明公司償還利息的能力增強，風險減少,但不能完全說明公司就一定有足夠的利潤來償還利息費用,還要看與同行業標準值的比較,進一步進行進一步分析。2、同業比較分析通過萬科公司2０2３年資料，進行同業比較分析。該公司實際指標值及同行業標準值如下表（表四)：指標公司實際值行業標準值差額資產負債率74.7５7.491７.２1產權比率2952３７．２85７.２２有形凈值債務率2９7２3７．859.2利息償付倍數24．６81３3．04-1０８.36(1)資產負債率分析?從表四可以看出，萬科公司２023年資產負債率高于行業標準值,說明該公司的長期償債能力較差。（2)產權比率分析從表四可以看出，萬科公司２023年產權比率較行業平均水平高，說明公司長期償債能力較差。在使用產權比率時,必須結合有形凈值債務率指標，作進一步分析。（3)有形凈值債務率分析為進一步評價公司長期償債能力,要比較有形凈值債務率。從表四看萬科公司２０２3年有形凈值債務率高于行業標準值，說明公司長期償債能力較弱。(4）利息償付倍數分析

從表四可以看出,萬科公司本年利息償付倍數比行業標準值低的較多,表白公司沒有足夠資金來源償還債務利息，公司長期償債能力低下。從理論上說，利息償付倍數一般要大于1,假如利息償付倍數小于１,說明借錢給該公司的風險就很大。利息償付倍數低的重要因素是本年該公司的利潤總額出現虧損，這說明公司沒有足夠的利潤，沒有能力償付利息費用。3、其他因素分析影響公司的長期償債能力的因素尚有:長期資產和長期債務、長期租貢、退休金計劃、或有事項、承諾、金融工具等。四、結論與建議（1）通過觀測公司的短期償債能力中的流動比率、速動比率和鈔票比率，說明該公司的存貨存在較嚴重的問題，同樣,該公司的應收帳款也存在一定的問題。要特別引起重視。(２)通過觀測公司長期償債能力的資產負債率、產權比率、有形凈值債務率很存在問題,說明公司有資不抵債的風險。萬科公司存在著不能準時償還債務的