分級基金小知識培訓---阜石路營業部培訓的目的1、把握分級基金的階段性投資機會，在恰當的時間點給予客戶恰當的資產配置建議。2、為我們正在發行銷售或者是以后即將發行銷售的分級基金品種做準備。3、針對大資產客戶對本金安全性的高要求，從低風險品種的推薦入手吸引高凈值客戶，讓客戶將資產轉入分級基金概念分級基金是通過對基金收益分配的安排，將基金份額分成預期收益與風險不同的兩類或多類份額，并將其中一類份額或多類份額上市進行交易的結構化證券投資基金。優先份額A：低風險低收益進取份額B：高風險高收益分級基金母份額分級基金基礎概念

根據收益分配機制，A份額一般都獲得某一數額的約定收益，剩余收益全部由B份額承擔。A份額持有人獲得“利息”，而B份額持有人利用自有資金及“借入”資金投資，在支付A份額“利息”后，獲取剩余投資收益

一：分級僅涉及收益如何分配分級基金的凈值收益來源于母基金，只是把母基金的總收益按照一定的規則分配到子基金上去，分級基金只是利益或者虧損再分配的過程。分級基金特征

一個基金，三個份額；

收益分配機制；

杠桿特性；

折算機制；

分紅機制；產品結構

發售與認購；

申購與贖回；

份額折算機制；信息披露；估值；后臺運作特征分級基金發展歷程分級產品的發展產品特征代表產品一代分開募集、合并運作。份額A可定期申購、贖回，但不上市交易，份額B可上市交易但不開放申購贖回，存續期結束后轉為LOF。瑞福分級二代合并募集、合并運作。通常的封閉期為3年，封閉期內兩類份額只上市交易，不申購、贖回，封閉期滿后轉為LOF。長盛同慶，國泰估值三代合并募集、合并運作，引入了配對拆分機制，運作期間可申購、贖回，周年滾動存續，杠桿特性不會消失。銀華深證100，銀華中證90，銀華內地資源等分級基金分類具體類別共同特點代表產品按運行方式封閉式分級基金母基金發行結束以后不能進行申購贖回，子份額分別上市交易，一般設定3或5年封閉期，結束后轉為普通LOF基金，分級機制不再延續。長盛同慶，國泰估值，富國匯利等開放式分級基金母基金在運作期間可以進行申購贖回，子基金也分別上市交易，一二級市場通過配對轉換機制鏈接，股票型和指數型基金一般采用這種方式。銀華中證90，銀華內地資源，嘉實多利等按投資類型指數股票型分級基金被動管理，跟蹤特定指數，份額B由于杠桿機制的存在，放大跟蹤指數的漲幅，是波段操作的利器。銀華深證100，銀華內地資源等主動股票型分級基金主動投資，靈活性強，體現基金公司的投資管理能力。銀華消費，興全和潤等債券型分級基金一般情況下，債券基金采用封閉式運作，子份額上市交易。可以實現到期收益，比較適合持有到期，二級市場交易量普遍不大。大成景豐，天弘添利等分級基金核心之一杠桿率1、杠桿率主要是指B基金（進取份額）具有收益和虧損都放大的特點。可以理解為B基金（進取份額）通過向A基金（優先份額）的融資來進行投資因此杠桿率就等于(A+B)/B2、例如兩類基金最開始的份額比如果是1:1，那就相當于B基金用兩倍的資金在進行操作，那么對于B基金來說杠桿率就是2分級基金-杠桿的變動1、A基金（優先份額）的凈值將保持相對穩定，基本不受股市的影響。2、B基金（進取份額）用于投資股市，例如掛鉤某個指數，加上其一開始具有杠桿放大的特點，因此凈值變動將顯著受到股市波動的影響。3、B基金（進取份額）的凈值在大盤大漲時會出現更大幅度的上漲，從而(A+B)/B出現下跌，杠桿率下降。當大盤大跌時B（進取份額）基金的凈值也會出現更大幅度的下跌，從而(A+B)/B上漲，杠桿率上升。4、例如A基金和B基金最開始的份額比為1:1，杠桿率為2：此后市場大幅上漲，某日A基金的凈值增長為1.05，而B基金的凈值增長為1.50，則杠桿率下降為1.7。同樣市場若大幅下跌，某日A基金的凈值增長為1.05，而B基金的凈值下跌為0.50，則杠桿率上漲為3.1。5、杠桿率的存在使得B基金（進取份額）在大盤趨勢性上漲時能得到更大的超額收益，理論上杠桿率越高，超額收益越高。分級基金核心之二定期份額折算1、常見基金凈資產分配順序：優先分配優先份額的本金及應得收益，剩余凈資產分配予進取份額。例如：銀華金瑞份額約定年基準收益率為“同期銀行人民幣一年期定期存款利率（稅后）+3.5%”；2、每個會計年度為一個周期，對優先份額和母基金份額實施定期份額折算；3、對于優先份額期末的約定收益，即優先份額每個會計年度12月31日份額凈值超出本金1.000元部分，將折算為場內母基金份額分配給優先份額持有人。4、對于母基金份額持有人，其持有的母份基金額會按合同約定的所持優先份額比例獲得新增母份額的分配。5、進取份額份額享有全部超額收益，體現于份額凈值，其不進行定期份額折算。分級基金-到點份額折算1、上拆折算：例如當銀華資源的基金份額凈值≥2.500元后，將分別對銀華資源份額、銀華金瑞份額和銀華鑫瑞份額進行折算，折算后銀華資源份額、銀華金瑞份額和銀華鑫瑞份額的基金份額凈值均調整為1元，且銀華金瑞和銀華鑫瑞保持份額比例為4：62、首先，為了保持銀華金瑞份額兌付原則的連貫性，對銀華金瑞份額凈值超過1.00元部分的資產進行份額折算處理；3、其次，以銀華金瑞折算后的份額數為基準，以4：6的比例確定銀華鑫瑞折算后的份額數，配比后剩余銀華鑫瑞資產折算成場內銀華資源份額4、折算后銀華鑫瑞的杠桿率重新回到初始狀態分級基金-到點份額折算1、下拆折算：例如當銀華鑫瑞份額的基金份額凈值≤0.250元后，將分別對銀華資源份額、銀華金瑞份額和銀華鑫瑞份額進行折算，折算后銀華資源份額、銀華金瑞份額和銀華鑫瑞份額的基金份額凈值均調整為1元，且銀華金瑞和銀華鑫瑞保持份額比例為4：6。2、以銀華鑫瑞份額折算后的份額數為基準，以4：6的比例確定銀華金瑞折算后的份額數，配比后剩余銀華金瑞資產折算成場內銀華資源份額。3、折算后銀華鑫瑞的杠桿率重新回到初始狀態。分級基金核心之三收益分紅名稱類型低風險份額基準收益率超額收益分配/其他分配方式份額配比及杠桿倍數國投瑞銀瑞福分級股票型1年定存利率+3.0%在滿足優先的基準收益后，超出部分按1:9分配優先：進取=1:1—1:1.1,杠桿倍數在0-2左右變化長盛同慶股票型5.60%、一年期存款+3.5%基金份額凈值小于1.6時，優先滿足同慶A基準收益之后，超出收益分配給同慶B;基金份額凈值超過1.6時，超出部分按1:9分配同慶A：同慶B=4:6，杠桿倍數在0-1.67左右變化國泰估值優勢股票型5.70%基金份額凈值小于1.6時，優先滿足基準收益之后，超出收益分配給進取;基金份額凈值超過1.6時，超出部分按15:58分配優先：進取=5:5，杠桿倍數在0-2倍左右變化興業合潤分級股票型基金份額凈值小于等于1.21時，合潤B承擔所有收益和風險，大于1.21時按1:1分配合潤A：合潤B=4:6，杠桿倍數在0—1.67左右變化分級基金-收益分紅對比名稱類型低風險份額基準收益率超額收益分配/其他分配方式份額配比及杠桿倍數國聯安中證100指數型（中證100）1年定存利率+3.5%滿足雙禧A約定收益之后，雙禧B承擔所有風險和收益；當運作期滿3年或雙禧B的凈值小于等于0.15元時，以4:6的配比不變原則，對基金的凈值進行處理，多余的部分轉換為開放式的雙禧100雙禧A：雙禧B=4:6，杠桿倍數一般為1.67倍左右銀華深證100指數型（深證100）1年定存利率+3.0%滿足穩進約定收益之后，銳進承擔所有風險和收益；每年折算一次，折算時穩進凈值做“歸1”處理，銳進的凈值不變；銳進凈值在0.25元以下或銀華深證100凈值在2元以上進行到點折算，將凈值做“歸1”處理穩進：銳進=5:5，杠桿倍數一般為2倍左右國投瑞銀瑞和分級指數型（滬深300）基礎份額凈值小于1時，收益按小康與遠見1:1分配；凈值在1-1.1時，收益按8:2分配；凈值大于1.1時，收益按2:8分配遠見：小康=1:1，杠桿主要為0、0.4、1.6倍申萬巴黎深證成指指數型(深證成指）1年定存利率+3.0%進取凈值在0.1元以上時，滿足收益約定收益之后，進取承擔所有風險和收益；進取凈值在0.1元以下時，收益和進取公攤虧損申萬收益：申萬進去=5:5，杠桿倍數一般為2倍左右分級基金運作——發售與認購發售期：一般為三個月；發售渠道：發售渠道場內（證券登記結算系統）場外（注冊登記系統）直銷渠道代銷渠道認購費率設置：

（1）長信利鑫、萬家添利、天弘添利、富國天盈，認購費率為0；

（2）泰達聚利、長盛同慶等，認購額越大，認購費越低；

（3）博時裕祥、中歐鼎利等，場外認購費隨認購額增大而降低，但場內認購費由發售會員單位設定；

分級基金運作——運營及存續從運營方式看，目前的分級基金可以分為三類：類型名稱是否存在場外基礎份額場內上市份額配對轉換封閉期存續方式第一類中歐鼎利、嘉實多利（債）興業合潤、建信雙利（股）雙禧中證100、銀華深證100、銀華90、信誠500、申萬深成指、瑞銀瑞和300是A份額

+B份額是0年（中歐鼎利為1年）

1年或3年滾動第二類長信利鑫、博時裕祥、萬家添利、富國天盈、天弘添利瑞銀瑞福分級否B份額否3年或5年轉為LOF第三類國泰估值優勢、富國匯利、大成景豐、泰達聚利、長盛同慶A份額+B份額注：（1）瑞福分級有5年存續期，5年后可申請延期，也可轉為LOF；（2）以下所指“第一類”、“第二類”、“第三類”均指此分類；分級基金運作——申贖機制類型場外基礎份額場內A份額場內B份額第一類單獨設代碼，正常申購、贖回場內上市交易，但不可申購、贖回第二類無每3個月或6個月開放一次上市交易，封閉期內不能申購、贖回第三類無場內上市交易，封閉期內不可申購、贖回申購費率與認購費率類似，不同的基金規定不同，但總體也可分為三類，即：

（1）0費率；（2）場內、外申購費均隨認購額增大而降低；（3）場外申購費隨認購額增大而降低，場內申購費由發售單位設定；贖回費規律較明顯，場外贖回費隨贖回額增大而降低，場內贖回費一般設為一個固定值，例如0.5%；申贖原則：“未知價“原則；“金額申購，份額贖回”原則；分級基金運作——日常管理信息披露除通常需要披露的信息（如基金合同、發售公告）外，分級基金的信息披露有如下要求：（1）需要每日計算并披露母基金份額的凈值；（2）在子基金份額的開放日或封閉期屆滿日計算子基金份額的凈值；（3）封閉期內需要計算子基金份額的參考凈值；管理費和托管費股票型分級基金管理費較高，最高如長盛同慶，年費率達1.8%；債券型分級基金管理費較低，最低如富國匯利，年費率為0.6%；托管費年費率一般都在0.2%∽0.3%范圍內；分級基金A份額的投資機會A類份額一般折價交易，收益水平往往高于約定收益率。適合：對本金安全要求較高的大客戶。推薦：（1）同慶A適合：希望在獲得收益的同時盡快拿回本金的客戶；（2）銀華穩進適合：追求持續穩定收益，不要求盡快拿回本金的客戶。分級基金優先份額的投資風險注意：1、低風險份額交易不活躍；2、大額資金可通過配合使用套利方式申購母基金通過拆分賣出高風險份額，而持有低風險份額；搶反彈的資產配置—進取份額的配置選擇目前有15支偏股型分級基金：瑞福分級、長盛同慶、國泰估值優勢、興全和潤分級、建信雙利策略分級、銀華消費主題、為股票型；共6只。瑞和300、國聯安雙喜中證100、銀華深證100、申萬菱信深證成指分級、信誠中證500、銀華等權重90、泰達宏利中證500、銀華中證內地資源、長盛同瑞中證200為指數型分級基金；共9只。搶反彈的資產配置—進取份額的配置選擇從配置選擇來說1、選擇交易活躍的品種，如銀華銳進、雙喜B、銀華鑫利、申萬進取、同慶B等；這五個杠桿份額每天的成交量超過千萬，比較活躍；2、從杠桿角度來說，選擇杠桿高的：如申萬進取、銀華鑫利、國泰進取、銀華銳進、信誠500B、同慶B等，其杠桿分別達到了2倍以上，申萬進取的杠桿最高時接近5倍杠桿；3、從溢價率的角度，選擇溢價率較低的：申萬進取、銀華鑫利、銀華銳進、同慶B、雙喜B的溢價率在2012.1.18分別為97.89%、42.21%、35.97%、-2.49%、18.7%；4、從跟蹤指數來說，盡量選擇指數型、彈性大的分級基金：如銀華鑫利跟蹤的等權重90指數、銀華銳進跟蹤的深證100指數、申萬進取跟蹤的深成指、銀華鑫瑞跟蹤的中證內地資源主題指數，都有較大的彈性。綜上，推薦的配置為銀華鑫利、銀華銳進、雙喜B、銀華鑫瑞等債券型分級基金配置推薦：匯利B：1、匯利A年化收益3.87%，匯利B融資成本低2、基金經理是饒剛，是債券領域最佳的基金經理之一3、杠桿比例是7:3，這個幾乎是最大的杠桿，年化收益可超10%

適合：相對激進點的固定類客戶，可承擔一定的風險寶利B：1、安信基金引入保本機制2、年化收益7.03%，相對較高

適合：該保本機制是業內首創，適合低風險型固定類客戶謝謝觀賞謝謝觀賞附件：基金名稱成立日期基金類型份額比例低風險份額條款瑞福分級

2007-07-17股票型/半封閉1:1基準收益率6.06%、享有10%超額增長長盛同慶2009-5-12股票型/封閉式

4:6基準收益率5.6%、享有整體凈值超過1.6部分的10%瑞和3002009-10-14指數型/開放式1:1無基準收益，享有凈值增長10%內部分的80%，

超越10%的增長部分的20%國泰估值優勢2010-2-10股票型/封閉式1:1基準收益率5.7%、享有整體凈值超過1.6部分的15%雙禧中證1002010-4-16指數型/開放式

4:61年期定期存款利率+3.5%興全合潤分級2010-4-22股票型/開放式4:6無基準收益，整體凈值低于1.21時合潤A凈值為1,超越1.21時共享增長銀華深證1002010-5-7指數型/開放式1:11年期定期存款利率（稅后）