分析師及聯系人SACS080003SACS030004SACS120001SACS030002SACS070001SACS070012SACS060001SACS040001SACS100001SACS080002SACS0900032/2/64維度看新型電力系統概念的變遷維度看新型電力系統概念的變遷。力供需結構性偏緊趨勢唯有火電可以解決，因此我們認為未來火電將從十三五的“買方市場”的發展機遇。化、調度、電力交易、節能改造等。《新型電力系統發展藍皮書(征求意見稿)》驗證了此前我高壓、數字化、調度、儲能、電力交易、節能變壓器等均為新型電力系統相關領域，過去1-2環節相關的龍頭公司。軟件賦能新型電力系統，信息化大時代將至大措其成長空間。，市場煤價依舊有望高位震蕩。需惡化風險。后評級說明和重要聲明-30聯合研究|行業深度4/4/64 4 圖1：2020-2022年我國多地出現電力供需緊缺的情況 9圖2：全國25省煤炭可用天數迎峰度夏期間并不低(單位：天) 10圖3：單純新能源難以保障電力系統的平衡(單位：萬千瓦) 10圖4：火電電源建設投資呈現出底部復蘇的態勢(單位：億元) 11圖5：2016年以來我國新核準火電機組規模(單位：萬千瓦) 11本特征 11 5/5/64圖8：新型電力系統建設“三步走”發展路徑 12 圖13：雖然全年看火電利用小時依然處于低位(單位：小時) 16圖14：最高月份對應的火電利用小時數已呈上升趨勢(單位：小時) 16 圖16：2019年一般工商業電價下降的第一批與第二批措施 17圖17：解決電力供需緊張的路徑 18圖18：電力市場劃分(按交易品種劃分) 19圖19：云南省設立容量補償市場 19圖20：新《電力輔助服務管理辦法》與修改前的主要區別 20圖21：11月25號發布電力現貨市場市場基本規則(征求意見稿)亮點 21圖22：新型電力系統中電網提升清潔能源消納能力的措施歸納 23圖23：國網信息化硬件和調度類硬件招標情況(百個) 25圖24：國網信息化軟件和調度類軟件招標情況(個) 25圖25：國網數字化設備招標情況 25圖26：國網數字化服務招標包次(包) 25圖27：國網配網變壓器集招情況(數量，萬臺) 26圖28：一張圖看計算機行業相關領域受益邏輯 28圖29：新能源電力波動性較強，預測曲線與實際曲線存在明顯偏差 29圖30：一日內光伏發電功率波動較大，且與用電負荷存在差異 29圖31：功率預測軟件和服務主要步驟(以國能日新為例) 31圖32：預測軟件可能的商業模式探討 31圖33：D5000智能電網調度控制系統結構 33圖34：多級電網調度的協調控制 33 圖36：網絡安全態勢感知平臺應用場景圖 35圖37：我國電力交易市場建設加速進行 36圖38：市場化交易電量提升顯著(單位：億千瓦時) 36圖39：市場化交易電量占全社會比重不斷上升，2021年達到45.5% 36圖40：電力市場化交易放開催生管理、報價、調度軟件新需求 37 8圖42：新一代電力交易平臺技術架構 39圖43：發電企業競價上網輔助決策平臺架構 40圖44：智能購售電一體化平臺架構 40圖45：電價改革帶來輔助服務市場新增量(銷售電價以廣東最新用戶電價構成為例) 41圖46：虛擬電廠的典型結構 42圖47：2021年廣州市參與虛擬電廠的電力用戶和負荷聚合商各類別企業數量(單位：個) 43圖48：虛擬電廠管理平臺業務功能情況 43圖49：分布式能源管理復雜度和能源價格齊升，催生綜合能源管理軟件需求 446/6/64圖50：綜合能源運營管理平臺總體架構 45圖51：分布式光伏運營管理方案 45圖52：在中高壓范圍IGBT、SiC是未來發展的關鍵 48圖53：并網光伏發電系統中連接器是串聯光伏電池的關鍵 50圖54：以納芯微為例的智能檢測控制類模塊的主要組成 51BMS心功能 51圖56：數字隔離芯片信號處理示意圖 52提升 54圖58：2021年歐洲天然氣產量占消費比重不足40%(單位：艾焦) 55圖59：2021年印度煤炭進口依存度約24%(單位：億噸) 55 圖61：近年來澳大利亞煤炭產量增長乏力甚至有所下滑 56圖62：印尼煤炭供需情況(億噸) 57 圖64：印度煤炭公司(CIL)資本開支增速 57圖65：火電機組裝機容量占比近年來逐漸下降 58 圖68：煤炭價格性價比相對天然氣和原油更高 59 0 圖74：長協煤的推進對于市場產生了分層 63 表2：初期我國關于新型電力系統的闡述 8表3：2021年限電發生后新型電力系統表述發生變化 9表4：2021年9月以來，五大發電集團仍在持續進行火電資產的出售 14表5：五大發電集團與考核目標差距(暫不考慮新增及轉讓或退役火電裝機，單位：萬千瓦) 16表6：2023-2025年供給端電源新增裝機假設(單位：萬千瓦) 17表7：十四五末電力供需缺口測算(單位：萬千瓦) 18表8：輔助服務市場調峰收益進一步保障火電調峰成本回收 19表9：《新型電力系統發展藍皮書(征求意見稿)》中提及多項重點任務 22十四五特高壓線路進展梳理 24 表12：我國不同區域“雙細則”的主要考核指標和具體要求 30表13：新能源電站功能預測服務建設以及年費市場空間規模及預測 32法規政策 33表15：以山東為例計算經濟效益 42表16：一系列政策頒布使節能減耗成為重中之重 437/7/64表17：相關上市企業梳理 46表18：SiC、GaN材料相比硅材料具備多種優勢(○為可控\具備、△為半可控、×為不可控\不具備) 48表19：SiC相比Si提升優勢明顯 49表20：超級電容與傳統電池的比較 49 表22：歐洲各國發布重啟煤電機組或推遲煤電機組退出計劃 54表23：主要國家能源危機時期相應政策變更要求 55表24：近年來多家國際能源巨頭出售澳大利亞煤礦資產 56表25：印尼煤炭供需表(億噸) 57 表27：未來十四五規劃期間動力煤產能與產量凈增量情況 61表28：煤礦新增產能(萬噸) 62 8\8\64從政策維度看新型電力系統概念的變遷到新型電力系統構建際自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳月峰會下降65%以上，非化石能源占一次能源消費比重將達到25%左右，森林蓄積量將比2005年增加60億立方米，風電、太陽能月議、加快碳市場建設、國土綠化等更細化的要求。資料來源：新華網，長江證券研究所新型電力系統首次提出是在2021年3月15日的中央財經委員會第九次會議上，會議發布的《中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的頂表2：初期我國關于新型電力系統的闡述表述火電月能源為主體2021年10月(9月完稿)《中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發構建以新能源為主體新型電力系統意見》發展和保供電裝機資料來源：新華社，長江證券研究所電力系統認知2021年下半年，我國多省份出現缺電現象，尤其是9月份，東北地區出現了罕見的居9/9/64資料來源：各省政府官網，長江證券研究所全國大范圍的缺電現象使得國家層面開始調整對于能源電力頂層設計，2021年10月漸序淘汰煤電落后產能……推動煤電向基礎保障性和系統調節性電源并重轉型”，方向從表3：2021年限電發生后新型電力系統表述發生變化表述火電月《2030年前碳達峰動方案》源占比逐的新型電力嚴格控制新增煤電項目……有序淘汰煤電落后產能……推動煤電向基礎保障性調節性電源并重轉型月源逐步退出要建立在新能源安全，要立足以煤為主的本國情10/10/64月關于完善能源綠制機的意和運行機制電力系統運行和保供任務的煤性能和電力系統運行需要經評估后用機組月案的通知適應新能逐漸提高的月支持做好碳達見國家發改委，國家能源局，長江證券研究所供需緊缺的現象使得政策對于未來電力供需以及偏緊格局的原因判斷更加深刻。2022當日晚高峰負荷3.15億千瓦，新能源最小出力僅有125萬千瓦，新能源出力的不圖2：全國25省煤炭可用天數迎峰度夏期間并不低(單位：天)50252052019202020212022資料來源：Wind，長江證券研究所圖3：單純新能源難以保障電力系統的平衡(單位：萬千瓦)資料來源：國家能源局，長江證券研究所12月全國新核準火電機組高達(含核準前公示)7227萬千瓦，接近2017-2021年5年11/11/64底部復蘇的態勢(單位：億元)1,8001,6001,4001,2001,0008006004002000202015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-1200%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%電源基本建設投資完成額:火電:累計值累計同比(右軸)資料來源：Wind，長江證券研究所圖5：2016年以來我國新核準火電機組規模(單位：萬千瓦)200000000080060040020002016-012016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09資料來源：北極星火力發電網，中國火力發電網，長江證券研究所力系統的概念趨于完善展藍皮書(征求意見稿)》(以下簡稱藍皮書)，我國新型電力系統的發展方向初步明晰。30年)、總體形成期(2030年至2045年)、鞏固完善期(2045年至2060年)，其中當前加速轉型期以支撐碳達峰為年煤電裝機及發電量仍將適度增長，未來煤電建設將主要集中在送端大型新能源基地、體”。圖6：新型電力系統四大基本特征資料來源：國家能源局，長江證券研究所12/12/64圖7：新型電力系統圖景展望資料來源：國家能源局，長江證券研究所圖8：新型電力系統建設“三步走”發展路徑資料來源：國家能源局，長江證券研究所隨，13/13/64新型電力系統表述新型電力系統表述圖9：新型電力系統體系的完善2021年3月2021年9月2021年10月2022年1月2022年8月后2023年1月新能源新能源新能源完善新型“四位一體”為主體為主體步提高電力系統建設和運行機制“三步走”發展戰略2021年92021年9月缺電夏季缺電未提及嚴控煤電裝機規模嚴控新增煤序淘汰煤電落后產能承擔支持電力系統運行和保未提及嚴控煤電裝機規模嚴控新增煤序淘汰煤電落后產能承擔支持電力系統運行和保供任務的煤電機組未經許可不得退出運行《關于完善能源綠色低碳轉型體制機制和政策措施的意見》2030年煤電裝機及發電量仍將適度增長傳統火電表述各地方政府委員會《2030各地方政府委員會《2030年前碳達峰行動方案》《新型電力系統藍皮書》 (征求意見稿)文件或發布方務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》由全面發力新能源到傳統能源與新能源協同發展，更加重視電力供應安全以及體系化及協同發展資料來源：新華社，國家發改委，國家能源局，北極星電力網，長江證券研究所14/14/64電力：新型電力系統主戰場，體制變革引領發展趨勢仍需政策強力支持響度。根據我們不完全統計，從2021年9月份以來，五大發電集團轉讓火電裝機高達2727.3萬千瓦(含轉讓中項目)，轉讓項目多為深陷虧損的火電項目。此外，根據我們出讓時間出售方原項目名稱轉讓股比購買方裝機(萬千瓦)月電有限公司金山電廠二期(核準項目)團發耳發電公司0%團第二熱電公司.25%區建限公司團發電新源融合(北京)電力6月月團發電公司團發電公司發電公司團團發電公司角熱電有限9%公司資管理5電有限責任5%月0%資管理電有限公司資管理月公司資管理.8.3資料來源：北京產權交易所，長江證券研究所聯合研究|行業深度15/15/64 投集團國家能源集團大唐集團14%%其他69%11%華電集團9%國家電投集團7%國家能源集大唐集團團2021年2 投集團國家能源集團大唐集團14%%其他69%11%華電集團9%國家電投集團7%國家能源集大唐集團團2021年2022Q12022Q22022Q3華電集團4%國家電華電集團4%國家電資料來源：北極星電力網，中國火力發電網，長江證券研究所華能集團其他其他0%8%8%資料來源：Wind，長江證券研究所差其中扣除上半年的同比增加，第三季度單。在存量火電資產的盈利未得到根本性扭轉的情況全年累計虧損面80%超過一半虧損超過一半虧損超過一半虧損電煤成本額外增加6000億電煤成本同比額外增加1300億電煤成本同比額外增加700億電煤成本同比額外增加600億資料來源：中電聯，長江證券研究所聯合研究|行業深度16/16/64：五大發電集團與考核目標差距(暫不考慮新增及轉讓或退役火電裝機，單位：萬千瓦)數據截止時考核需要新可再生能間建裝機源占比量國家能源集團2021.1212,44529%27,0864,9998601,86912922,917912124122,38240212-8234,113資料來源：Wind，長江證券研究所。力或不同以往勢必也將對政策取向以及連貫性產生較大影響。)540052005000480046004400420040002010201120122013201420152016201720182019202020212022資料來源：Wind，長江證券研究所5004904804704604504404304204104008月3月12月12月12月12月12月8月8月7月2010201120122013201420152016201720182019202020212022全年利用小時最高值資料來源：Wind，長江證券研究所17/17/64告提：2018年一般工商業電價降低10%的4批具體措施資料來源：國家發改委，長江證券研究所資料來源：國家發改委，長江證券研究所電負荷最高值作為測算的起點。其中需求側保守假設為至2025年末用電負荷的復合增速為5%，樂觀電力供需缺口邊際變化情況核心取決于火電新增裝機情況。考慮到2022年迎峰營環境也可以看出，未來火電市場將逐步從“十三五”期間的“買方市場”向“十四五”表6：2023-2025年供給端電源新增裝機假設(單位：萬千瓦)守假設火電500010000150006%040000資料來源：Wind，長江證券研究所聯合研究|行業深度18/18/64受阻煤電及水電用容量假設荷增量口守假設守假設88282守假設4274927資料來源：Wind，長江證券研究所方向徑 資料來源：長江證券研究所1需格聯合研究|行業深度19/19/64電能量市場電力市場電能量市場電力市場劃分)中中長期交易市場現貨市場現貨市場發發電容量市場輔輔助服務市場資料來源：國家發改委，長江證券研究所將有效改善火電盈利。山東省早在2020年就已經出臺本省容量電委2022年12月15日印發《云南省燃煤發電市場化改革方案(施行)》(以下簡稱方為保障煤電容量市場的需求，鼓勵配儲未達到裝機容量的10%的風電及光伏發電企業初期煤電按40%裝機容量交易火電火電當新能源未當新能源未配足10%調節能力時，可向煤電購買容量瓦·年，上下浮動不超過30%新新能源新能源儲能配置低于10%則電費只支付90%資料來源：云南省發改委，長江證券研究所表8：輔助服務市場調峰收益進一步保障火電調峰成本回收服務補償標準《華東區域電力輔助服深度調峰補償標準為160元/兆瓦時，可調節負荷削峰補償標準取800元/兆瓦時，可調節負荷調元/天；火電廠暫按機組補償，標準為每臺800元/天，全廠最高不超過2400元/天。聯合研究|行業深度20/20/6400-30元/兆瓦，其余時段保持5-15元/《貴州能源監管辦推進服務972元/兆瓦時；建立容量補償機制，對通過深度調峰改造，具備在系統負荷低谷時段主動調減出%負荷率以下可調節容量的補償；對高峰時段參與《福建省電力調頻輔助服務市場交易規則(試年修訂版)》獲得相應的調峰補償。元/天；火電廠暫按機組補償，標準為每臺800元/天，全廠最高不超過2400元/天。《南方區域電力輔助服施細則》啟停調峰按每萬千瓦裝機2.5萬元補償；深度調峰出力在額定容償。資料來源：華東能監局，國家能源局，各省能監局，長江證券研究所資料來源：國家能源局，長江證券研究所公開征求《電力現貨市場基本規則(征求意見稿)》《電力現貨市場監管辦法(征求意見聯合研究|行業深度21/21/64保障居民電價穩定設置價格限制呼吁容量補償機制保障居民電價穩定設置價格限制呼吁容量補償機制元/千瓦時，較燃煤基準價上浮28%，與電力供需和一次能源成本基本匹配，真正發揮圖21：11月25號發布電力現貨市場市場基本規則(征求意見稿)亮點電電力現貨市場基本規則亮點市場化方向不變市場化方向不變若產生購電損益確保機組穩定收益電力回歸商品屬性避免極端高價及低若產生購電損益確保機組穩定收益電力回歸商品屬性價，確保回收成本工商業用戶承擔不向發電側傳遞電價擺脫“降多漲少”困局資料來源：國家能源局，長江證券研究所的發展是新能源快速增長的重要安全保障，二者在“新時代”均將迎來重要發展機遇。22/22/64電新：新型電力系統電網建設方向明確，十四五快速推進儲能、數字化、調度、電力交易、節能改造等。年初能源局組織有關單位編制和發布《新型電力系統發展藍皮書(征求意見稿)》，屬于系統”的內涵、特征、發展階段、發展目標、重點任務等多個方面。從內容中可以看出，書(征求意見稿)》中提及多項重點任務供應保障性支撐體系建設類電源互補互濟特性，構建多元綠色低碳電源供應結構應基本盤，推動煤電靈活低碳發展+”模式，加快提升新能源可靠替代能力源高效開發利用體系建設域可再生能源一體化、沙漠戈壁荒漠地區新能源及海上風電集約化基地化開發配置作用，推動主干網架提質升級、柔性化發展，支撐高比例新能源高效開發利用源就地開發利用，促進新能源多領域跨界融合發展能源電能替代，充分挖掘用戶側消納新能源潛力規模化布局應用體系建設求與資源條件，推動抽水蓄能多元化發展和應用與電力系統協同運行，重點解決電力系統跨季平衡調節問題系統智慧化運行體系建設能源發展的新型調度運行體系級基礎設施準與規范創新儲各環節相關標準，統籌協調推動新型電力系統標準化工作準，發揮行業引領作用裝備應用創新效發電技術裝備領域術裝備領域式配電網技術領域術裝備領域定運行技術領域體制機制創新型電力系統的電力市場體系23/23/64 統建設的投融資和財稅政策體系的技術研發體系力行業治理體系資料來源：《新型電力系統發展藍皮書(征求意見稿)》，長江證券研究所圖22：新型電力系統中電網提升清潔能源消納能力的措施歸納資料來源：長江證券研究所度特高壓十四五規劃提出多條直流和交流，其中直流計劃建成12條，相比十三五數量增1)特高壓直流主要作用在于長距離電力傳輸，是風光大基地的關鍵外送通道，因此特賀直，我們認為相關特高壓直流項目需要在2024年上半年及以前核準開流項目主要集中在新項目的前期工作，目前尚未有新項目正24/24/64預計完成可研后可能在2023年上半年實現核準招標開工；剩壓線路進展梳理壓項目時間處江西北浙直流月月月月年局文件局文件局文件局文件局文件長沙荊門-長沙漢廈門-天津北-月月月年年年年局文件準招標局文件局文件資料來源：國家電網，北極星輸電網，長江證券研究所；前31%。批次共招標251包次，較25/25/64圖23：國網信息化硬件和調度類硬件招標情況(百個)資料來源：國家電網，長江證券研究所圖24：國網信息化軟件和調度類軟件招標情況(個)資料來源：國家電網，長江證券研究所圖25：國網數字化設備招標情況資料來源：國家電網，長江證券研究所備注：2022.5代表2022年第5批次圖26：國網數字化服務招標包次(包)資料來源：國家電網，長江證券研究所備注：2204代表2022年第4批次量約48.0Gva，同比下降約35%；主要因2021Q4單季度招標基數較大，導致出現下滑。同時，估算2022年非晶變壓器滲透率約15%-20%左右，相比于此前低點有所回-2023年)》，提及2023年約1300-1400萬臺，因此預計未來每年30-40萬臺具備支撐(上一輪2015-2017年每年30-50萬臺)；并且非晶變壓器在空載時的損耗低于硅鋼變壓器，因此未來非晶滲透26/26/64資料來源：國家電網，長江證券研究所鋼變壓器片耗鋼占優度50度大小本負荷用電用電場景資料來源：北極星電力網，長江證券研究所對于電化學儲能國網也提出較為積極的規劃，未來綜上所述，我們預計未來電網總投資保持平穩增長，更加重要的仍是結構性景氣環節，27/27/6428/28/64供給側新能源電力占比提升措施3：市場化交易匹配供需措施1：提升發電側功率預測措施2：電網側新型電力系統供給側新能源電力占比提升措施3：市場化交易匹配供需措施1：提升發電側功率預測措施2：電網側新型電力系統計算機：軟件賦能新型電力系統，信息化大時代將至藍皮合能源管理運營、虛擬電廠平臺等軟件的增量需求。““雙碳”目標新型電力系統需需求側電氣化滲透率提升供供需兩側穩定性承壓措措施4：提升用戶側能源成本敏感性交易管理、輔助報價決策、交易管理、輔助報價決策、調度軟件功率預測軟件綜合能源管理運營、虛擬電廠平臺軟件軟件賦能資料來源：長江證券研究所決。29/29/64明顯偏差資料來源：儲能100人2，長江證券研究所的大部分時間內光伏發電的發電量(出力)與用戶的用電量(用電負荷)是不匹配的。差異資料來源：國能日新招股說明書(上會稿)，長江證券研究所聯合研究|行業深度30/30/64助服務補償(市場)機制”，“實施風光功率預測考核，將風電、，自電廠輔助服務管理實施細則》(新“雙細則”)，加強了對新能源發電功率預測的考區域考核規范主要考核指標具體考核要求 (風電、光伏一致)；國家電網西北2019版西北最大誤差不超過25%，光伏電站最大誤差不超過20%；風電場、光伏發電站的超短期預測曲線第2小時調和平均數準確率不小于國家電網華北2019版華北%(風電、光伏一致)；應大于等于85%；超短期功率預測準確率應大于等于90%(風電、光伏一致)。國家電網東北2020版東北率 (風電、光伏一致)；≥80%，為合格。國家電網華東2019版華東短期功率預測準確率應≥85%(風電、光伏致)。風電場次日0-24h日前(短期)功率預測準確率應大于等于80%，光伏電站次日0-24國家電網華中2020版華中日前(短期)功率預測準確率應大于等于85%；風電場超短期功率預測第4小時的準確率應大于等于85%，光伏電站超短期功率預測第4小時的準確率應大于等于90%。 (風電、光伏一致)；版南網“雙細則”超短期功率預測準確率應≥85%；光伏短期功率預測準確率應≥85%，超短期功率預測準確率應≥90%。資料來源：國能日新招股說明書，長江證券研究所聯合研究|行業深度31/31/64訂閱制功率預測服務氣象數據計算、模型構建、訓練研發支持技術支持訂閱制功率預測服務氣象數據計算、模型構建、訓練研發支持技術支持圖31：功率預測軟件和服務主要步驟(以國能日新為例)電電網調度中心新能源功率預測主站 (電網調度中心機房)各種氣象源 (歐洲氣象中心、國家氣象局等)功率預測子站 (新能源場站項目現場機房)國能日新后臺數據中心資料來源：國能日新招股說明書(上會稿)，長江證券研究所合訂閱付費的特質。我們認為，功率預測類軟件或將以前期項目收入+中后期訂閱服務收入的商業模式開展相關業務，對于首次安裝預測系統時所需要硬件投入(如測風塔、 最終用戶(新能源電站、發電集團、電網公司等)配件采購售前支持售后服務配件采購售前支持售后服務產品規劃現場實施市場營銷產品立項、研發、內部測試、試點客戶、產品發布資料來源：長江證券研究所右(且公司功率預測業務總收入為1.15億元)，估算可得行業空間約為6億左右規模。聯合研究|行業深度32/32/642015201620172018201920202021202220232024算算算算算算算測測測計裝機容量/萬千瓦325834634風電場數量/個8767風電場數量/個功率預測建設費平均客單價/萬元預測建設費市場空間/億元預測年費平均客單價/萬元7777777777功率預測年費市場空間/億元.03/萬千瓦00090光伏電場數量/個93光伏電場數量/個平均客單價/萬元場空間/億元.39平均客單價/萬元場空間/億元.30計新能源功率預測建設費市場空間/億元8985合計新能源功率預測年費市場空間/億元154/億元00205資料來源：長江電新3，國能日新招股說明書，長江證券研究所系調度控制系統由國家電網公司總部統一組織，立足安全性高的軟硬件,采用多核計算機集群技術提高系統運行可靠性和處理能力,采用面向服務的體系結構(SOA)提升系統互聯能力,將原來一個調度中心內部的10余套獨立的應用系統,橫向集成為由一個基礎平臺和四大類應用(實時監控與預警、調度計劃、安全校核和調度管理)構成的電網調度控聯合研究|行業深度33/33/64負資料來源：《智能電網調度控制系統現狀與技術展望》辛耀中等，長江證券研究所資料來源：《智能電網調度控制系統現狀與技術展望》辛耀中等，長江證券研究所配電設備也需要與安裝在現場的配電自動化終端進行信息傳輸實現智能化。如配電設備、電網智能化建設的重要保障。間位相關內容大常委會法制中華人民共和國碼事目發展。委員會《信息安全技術網基本要(GB/T22239-網絡安全等級保護2.0出臺，其范圍2019)》和《信息安更廣、力度更大且對新興領域安全提級保護測評要求需求增長。 (GB/T28448-2019)》關于進一步推進業務改革加強對增量配電網接入公用電網管聯合研究|行業深度34/34/64網絡安全等級保護條例(征求意見稿)》力和水平。重點保護國計民生、社會公共礎設施安全、運行安據安全。資料來源：緯德信息招股說明書，長江證券研究所對安全態勢感知設備中如內網安全監測設備(廠站、主站)、網絡安全態勢感知平臺主要I側。資料來源：云涌科技招股說明書，長江證券研究所聯合研究|行業深度35/35/64資料來源：云涌科技招股說明書，長江證券研究所價軟件新需求科技體更持中長期市場交易。同時已經選擇14個地區作為現貨市場試點，包括一批南方(以廣東起步)、蒙西、浙江、北共6個試點。2022年11月，國家能源局印發《電力現貨市場基本規則(征求意見36/36/6450%40%30%20%0%19201620202015202150%40%30%20%0%1920162020201520215月，國務院、能源局發布“電改配套文件”，發布電力市場建設和電力交易機構組建的實施意見12月，國務院、能源局印發《電力中長期交易基本規則(暫行)》，規范各地電力中長期交易行為中長期市場建設2017年11月，能源局印發《完善電力輔助服務補償(市場)機制工作方案》推進電力輔助服務市場化6月，國務院、能源局印發《電力中長期交易基本規則》，持續推進統一開放、競爭有序的電力市場體系建設中長期市場逐步完善12月，能源局印發《電力輔助服務管理辦法》，規范電力輔助服務管理，以市場競爭方式確定輔助服務提供主體，形成交易價格健全輔助服務市場價格機制1月，國務院、能源局發布《關于加快建設全國統一電力市場體系的指導意見》，提出，到2025年，全國統一電力市場體系初步建成，2030年，全國統一電力市場基本建成統一交易規則，打破省間壁壘，建立面向新型電力系統的市場機制220223月，國務院發布“電改9號文”提出“推進電力交易體制改革，完善市場化交易機制，建立相對獨立的電力交易機構，穩步推進售電側改革”拉開電力交易市場化改革序幕3月1日，北京、廣州兩大國家級電力交易中心掛牌成立，負責組織跨區域電力中長期交易，實現全國范圍內資源的優化配置交易機構成立2017年8月，國務院、能源局發布《開展電力現貨市場建設試點工作的通知》，選擇8個地區作為第一批試點第一批現貨市場試點開始建設、并逐漸啟動10月，發改委發布《關于進一步深化燃煤發電上網電價市場化改革的通知》，全面推進電力市場建設，加強政策協同，適應工商業用戶全部進入電力市場需要放開電價和市場參與者11月，國家電網印發《省間電力現貨交易規則(試行)》，標志我國“統一市場、兩級運作”電力市場體系又邁出了堅實的一步現貨市場交易規則發布11月，國家能源局印發《電力現貨市場基本規則(征求意見稿)》，作為首個現貨市場標桿文件，進一步彰顯國家對于現貨市場建設的決心。現貨市場交易規則發布資料來源：發改委，央廣網，能源局，長江證券研究所(單位：億千瓦時)40000350003000025000200001500010000500002428344316632065432428344316632065458720162017201820192020202150%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%其他市場化交易電量其他市場化交易電量yoy中電聯，前瞻產業研究院，長江證券研究所45.45.50%42.16%39.23%30.20%25.90%.00%201620172018201920162017201820192020資料來源：中電聯，前瞻產業研究院，國家能源局，長江證券研究所需求。37/37/64現貨市場交易中心市場發電企業售用電企業及用現貨市場交易中心市場發電企業售用電企業及用戶調度調度?市場信息披露系統?市場結算系統?市場用戶管理……?客戶服務?競價決策+預案分析?售電管理……雙邊協定?交易競價決策?市場需求分析?生產能力分析?合同管理……?實時監控調控中心省電力公司?調度計劃?負荷預測?安全校核……資料來源：長江證券研究所。2018年8月31日，全國首個電力現貨市場——南方(以廣東起步)電力現貨市場投入試運行，拉開我國電力現貨域現貨市場，建立健全日前、日內和實時市場，同時鼓勵省間市場放開各類發電企業、用戶、售電公司等參與交易。38/38/64資料來源：北京電力交易中心，長江證券研究所實市場合規和系統管理。；業務互動能力。39/39/64資料來源：北京電力交易中心，長江證券研究所優勢。同時由于交易平臺管理軟件和輔助報價軟件存在協同效應，并且均需要存在行業大量40/40/64配電業務管理售電業務管理在線交易電子商務營銷分析電力市場分析報價分析競爭對手分析營銷效益分析成產經營分析交易后評價配電業務管理售電業務管理在線交易電子商務營銷分析電力市場分析報價分析競爭對手分析營銷效益分析成產經營分析交易后評價交易信息發布實時平衡市場日前市場信息發布月度合約交易市場年度合約交易市場檢修計劃審批信息業務集成財務系統集成燃料系統集成生產管理系統其它系統交易決策支持經營主題盈虧平衡分析主要因素分析輔助決策用電負荷預測競價輔助決定購售電輔助決策成本管理用電形勢分析發電形勢分析財務主題杜邦分析財務績效分析營銷主題購電分析購售電分析營銷交易管理客戶服務網上營業廳自助開戶業擴報裝繳費充值積分兌換在線報修成本管理成本項目成本模型實時成本能效管理計量接入用能分析用能診斷購售電管理用電數據計入用電合約管理電量電費核算電費賬單發行配電管理用電采集結算收費管理設備運維資產管理客戶檔案用電客戶檔案發電網檔案交易機構檔案配電網檔案輸電商檔案電價套餐購售電套餐目錄電價代征電價配輸電價需求管理需求趨勢用電計劃需求分析需求預測購電管理購電合網管理購電交易預案雙邊交易管理線下服務工程設計工程施工電工服務能效服務線上服務網上營業廳微信服務手機APP圖43：發電企業競價上網輔助決策平臺架構企業門企業門戶市場行情政策法規關鍵指標分析負荷曲線信息發布人物待辦市場資訊運運行監視交交易決策支持預測管理成本項目成本換算成本分攤成本計劃知識庫交易規則模型供需形勢預測競價場景記錄考核管理考核指標管理考核結果查詢免費時間查詢預測模型關鍵指標預測反向預測分析成本管理營營銷交易管理交易合同管理機組功率電價申報機組調頻數據申報機組可調出力申報機組基本數據申報機組正常啟停申報機組檢修啟停申報機組試驗曲線申報功率電價曲線模板信息申報檢修計劃數據申報日前市場數據申報實時數據申報長期合約市場申報發電量數據申報電廠日煤量申報交易合同模板交易合同臺賬交易合同會簽交易合同變更交易合同執行交易合同分解交易合同分析報價管理月度合約交易申報實時出力價格申報實時出力價格曲線信息申報月度合約交易結果年合約月分解月度交易合同數據長期合約市場年度合約交易申報月度合約交易申報市場結算市場交易結算結算結果明細日前市場營營銷基礎信息政策文件全省數據電廠數據管理數據用戶數據機組數據競價上競價上網輔助決策支持系統平臺資料來源：朗坤智慧科技官網，長江證券研究所售電企業數量大幅上漲，競爭加劇，催生營銷需求，購售電一體化運營平臺順時而生。司各類業務模式。網網上營業廳業務辦理首頁Portal服務支持積分商城服務開通用電查詢電費繳納運行監視運行監視綜綜合運營管理任務管理會議管理營銷管理項目管理報銷管理考勤管理物資管理薪資管理……智慧購售電運智慧購售電運營平臺資料來源：朗坤智慧科技官網，長江證券研究所41/41/64，智慧能源運營重要性凸顯等控能力的需求響應系統平臺與控制終端參與電網調度運行，提升用戶側靈活調節能力。助，虛擬電廠管理平臺需求相應產生。圖45：電價改革帶來輔助服務市場新增量(銷售電價以廣東最新用戶電價構成為例)資料來源：社科研院能源觀察，國務院，國家發改委，國家能源局，廣東發改委，長江證券研究所42/42/64圖46：虛擬電廠的典型結構資料來源：《虛擬電廠參與電力市場與調度控制技術研究綜述》李鵬、蔣正威等著，長江證券研究所性。據國家電網測算，若通過建設煤電機組滿足其經營區5%的峰值負荷需求，電廠及障方案需求響應容量270萬千瓦(最大負荷3%)+延壽煤電萬千瓦100萬千瓦(山東2020年全部水電容量)100萬千瓦+氣電46萬千瓦(山東2020年全部水電)+儲能54萬千瓦100萬千瓦+自備電廠參與100萬千瓦(現有孤網自新建燃煤機組5×100萬千瓦資料來源：綠色和平官網，《中國電力供應安全的經濟分析與保障路徑研究》袁家海等著，長江證券研究所聯合研究|行業深度43/43/64電力施工能源及能源設備軟件和信息技術服務售電電力用戶性能及效果評估市場交易運營需求發布及競價結算邀約確認運營性能分析及經濟效益分析依據結算執行及評估計算結算賬單支撐協同響應資源聚合模擬仿真聚合收益電力施工能源及能源設備軟件和信息技術服務售電電力用戶性能及效果評估市場交易運營需求發布及競價結算邀約確認運營性能分析及經濟效益分析依據結算執行及評估計算結算賬單支撐協同響應資源聚合模擬仿真聚合收益仿真測試支付清算圖47：2021年廣州市參與虛擬電廠的電力用戶和負荷聚合商各類別企業數量(單位：個)864209643資料來源：廣州市工業和信息化局，長江證券研究所圖48：虛擬電廠管理平臺業務功能情況市場準入及注冊備案用戶注冊用戶注冊用戶審核用戶審核管管理分分布式資源管理資源接入資源接入資源監視資源監視資料來源：廣州市工業和信息化局，長江證券研究所合能源運營管理需求爆發合位名稱.02《中央和國家機關能源資源消耗對于上年度實際能源資源消耗大于約束值的部門和單位，按照每年不小于4%的降幅下定額》達年度能源資源消耗指標；對于上年度實際能源資源消耗小于約束值但大于基準值的部聯合研究|行業深度44/44/64分布式光伏綜合能源管理平臺分布式光伏綜合能源管理平臺021.03新能源，積極實施存量“風光水火儲一體化”提升，穩妥推進增量“風光水(儲)一體新能源，積極實施存量“風光水火儲一體化”提升，穩妥推進增量“風光水(儲)一體補發展的指導意見》化”，探索增量“風光儲一體化”，嚴控增量“風光火(儲)一體化”。05委開展項目05委25年，競爭性領域和環節價格主要由市場決定,平穩推進銷售電價改革，有序推動09和城鄉建《建筑節能與可再生能源利用通全年強制推動超低能耗建設，新建居住建筑和公共建筑平均設計能耗進一步降低，在09委控放達峰后穩中有降目標實現10到2025年，通過實施節能降碳行動，鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃、煉油、乙烯、《關于嚴格能效約束推動重點領能降碳的若干意見》合成氨、電石等重點行業和數據中心達到標桿水平的產能比例超過30%。到2030能降碳的若干意見》提高，達到標桿水平企業比例大幅提升。11資料來源：發展改革委，能源局，工信部，長江證券研究所充電樁、換電站充充電樁、換電站合平臺分布式能源管理儲能分布式光伏、儲能開發、儲能管理軟件綜合能源運營管理建筑節能節能減排服務工業節能資料來源：長江證券研究所聯合研究|行業深度45/45/64政府能源運營商能源消費者能源產品商應用層PC端大屏端移動端能源監控能源分析能源管理能源服務能源交易能源生態數據接入規范數據模型數據編碼指標體系評價體系故政府能源運營商能源消費者能源產品商應用層PC端大屏端移動端能源監控能源分析能源管理能源服務能源交易能源生態數據接入規范數據模型數據編碼指標體系評價體系故障定位測試評估數據標準體系保證運維工具數據中臺業務中臺共性能力中心業務中臺、技術中臺基礎組建人工智能區塊鏈三維技術大數據GIS服務······云服務中心平數據中心關系數據No.Sql······設備管理連接管理網絡管理用戶管理物聯管理中心臺層網絡層GG、VPN無線專網衛星通信······感知層電氣冷熱水風電光伏儲能圖50：綜合能源運營管理平臺總體架構安全保障安安全技術安安全管理安安全監督············系統集成內內部系統集成外外部系統集成資料來源：《區域智慧能源綜合服務平臺建設與應用》劉曉靜、王汝英等，長江證券研究所力最大化提升電站價值。分布式光伏運營管命周期中各層次管理需求。資料來源：陽光電源，索比光伏網，長江證券研究所聯合研究|行業深度46/46/64相相關業務板塊稱業務說明2021年營收(億元)年營收占比能源功業務。3安全方案咨詢、可行性論證、硬件定制開生產測試、項目集成、售后網能效管控云網基礎設施、云平臺及云應用在內的產品、合”運營一體化服務，助力能源互聯網建設和企朗新科技為國家電網及南方電網提供營銷核心系統的搭建及運維服務。1廠及綜合要是針對配電網節能降損提供節能改造和能效綜合治涪陵電力理解決方案。主要包括配電網能效管理系統、多級聯動與區域綜合治配電網節能關鍵設備改造等.8%廠及綜合為客戶提供節能服務，根據客戶的經營特點和廠及綜合科技等技術服務。廠及綜合子集控站、變電站保護及綜合自動化、變電站智能輔助虛擬電廠、臺、業務中臺、綜合能源、智能巡檢系統、電力電子設及計量系統等產品或全面解決方案。.3廠及綜合科技聯應用業務為政企客戶提供各類智能化綜合%資料來源：Wind，長江證券研究所聯合研究|行業深度47/47/64能源電子：新型能源系統革命的基石展提升太陽能光伏和新型儲能電池供給能力、支持新技術新產品在重點終端市場應用、 (1)智能光伏組件(2)新型高效率和高可靠性逆變器(3)超級電容器(4)電池管理系(5)功率半導體器件(IGBT、SiC、GaN)(6)敏感元件及傳感類器件(集成高端傳上影響到整體電力建設的進度，如2022年光伏IGBT短缺對光伏整體裝機帶來一定阻48/48/64輸電網風電軌交冶金模BT組輸電網風電軌交冶金模BT組SiC組分立BTSiCMOSMOSETGaNHEMTIGCT圖52：在中高壓范圍IGBT、SiC是未來發展的關鍵power10MW100kWkW0W10HzHzFrequency資料來源：英飛凌，第三代半導體聯合創新孵化中心，長江證券研究所IGBT(InsulatedGateBipolarTransistor，絕緣柵雙極型晶體管)，是由BJT(雙極結型晶體三極管)和MOS(絕緣柵型場效應管)組成的復合全控型、電壓驅動式功率半導體TIGBT通常為3300V。表18：SiC、GaN材料相比硅材料具備多種優勢(○為可控\具備、△為半可控、×為不可控\不具備)HSiCEGeV壓和高溫性能越好0擊穿電場:EB(V/cm)×10633耐高壓導熱系數(W/cm°C)9飽和漂移速度:VS(cm/s)×10712低介電常數的半導體材料具有更高的頻S聯合研究|行業深度49/49/64○○○△電/半絕緣○○××資料來源：Rohm，長江證券研究所(注：SiC中存在各種多型體(結晶多系)，它們的物性值也各不相同，其中4H-SiC為當前可實際應用的結晶型體)能量損耗降低能量損耗降低功率密度提升系統成本節約尺寸縮小充電時間提升動力總成80%80%-50%------資料來源：Wolfspeed官網，長江證券研究所關鍵技術方向之一傳統電容(通常指電解電容)和二次電池(可充電電池，目前主要是鉛酸蓄電池、鋰電有高比功率、大電流充放電能力、長壽命、溫度范圍廣尤其超低溫性能好、高可靠性、表20：超級電容與傳統電池的比較比超級電容器(EDLC)鉛酸儲電池鋰電池(Li-ion)能方式通過電場變化實驗,屬于物電化學反應,將化學能能量轉化依賴化學反應屬于理反應和直流電能相互轉化化學反應術成熟度工作電壓(V)22能量密度(wh/kg)5-10功率密度(w/kg)≥4500環壽命萬次-800次0-2000次長長時間一般(數周)長(數月)長(數月)溫度范圍5℃5℃0℃資料來源：JMX佳名興電容，長江證券研究所聯合研究|行業深度50/50/64連接器總體市場規模保持穩定的增速。按照下游領域劃分，全球連接器主要的5大應的發展空間。資料來源：快可電子招股說明書，長江證券研究所51/51/64資料來源：納芯微招股說明書，長江證券研究所溫溫度監測電流監測電壓監測 BMS核心功能 安全保護 狀態分析信息管理狀態監測能量管理資料來源：《電動汽車動力電池管理系統設計》譚曉軍，長江證券研究所號傳輸的安全性。在實際應用場景中，涉及到高電壓(強電)和低電壓(弱電)之間信52/52/64資料來源：納芯微招股說明書，長江證券研究所才和資金方面則有教育部、央行、銀保監，我們能觀察到這是一份技術、產業、需求、士蘭微)、SiC&GaN(三安光電)、BMS(杰華特)、隔離芯片(納芯微、思瑞浦)、MCU (兆易創新)、超級電容器、薄膜電容(法拉電子)、連接器(維峰電子、電連技術)、光 (元) (億元)預測凈利潤(億元)預測PE(倍)EEEEEE體導0.SH7.SH673540.SH00導1.SH70.62科技.SZ063.SH00.SZ844.SH76子5.SH級電容.SZ86343.SH12.SZ8.SZ653/53/64達0.SH.06.050器.SZ93.SZ.69.7121.SH19.87.SZ.82.45595.SH.515.SH.9016.SH0462.SH.666.SH90.26.66資料來源：Wind，長江證券研究所(數據更新至2023年1月20日，預測凈利潤為Wind一致預期)54/54/642021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092023-01煤炭：立足以煤為主，煤炭消費“十四五”有望增長政策重點從減碳至能源安全新的進口渠道后，由炭使用量。其中法國、奧地利預計重啟煤電機組合計超過80萬千瓦；而德國方面組約1000萬千瓦煤電機組重新運行；此外，德國、英國、意大利均圖57：2022年以來傳統能源價格明顯提升 期貨價:原油:布倫特現貨價:天然氣 期貨價:原油:布倫特現貨價:天然氣:荷蘭TTF現貨價:動力煤:歐洲ARA港 現貨價:動力煤:秦港Q5500700元/百萬英熱單位期貨價:天然氣:英國IPE600期貨價:天然氣:荷蘭TTF600現貨價:動力煤:紐卡斯爾NEWC5004003002000資料來源：Wind，Bloomberg，長江證券研究所組或推遲煤電機組退出計劃事件今年冬季重新開放其595兆瓦的EmileHuchet6煤機組，但僅限今年冬季已于2020年春季關停的246兆瓦的梅拉赫廢棄燃煤電廠將重啟自2022年1月以來，已禁止其硬煤電廠(4.5吉瓦)的運行超過其最大產能的35%。目前荷蘭修訂了現有立法，允許硬煤電廠滿負荷運行，直到2023年底。GW將被并入到電網儲備今年關閉的大部分煤電產能為燃氣發電的補充資料來源：EMBER，BreakingLatestNews，中國煤炭工業協會，長江證券研究所2022年6月，美國最高法院在西弗吉尼亞州訴美國環保署(EPA)案中做出了最終裁55/55/64超過修正案預計2023年獲得議會批準，將使日本能夠恢復大量現有核電反代核電反應堆。應政策變更要求美國最高法院在西弗吉尼亞州訴美國環保署(EPA)案中作出了最終裁決：限制美國環保署(EPA)利用氣法案》來監管發電廠溫室氣體排放的權力期限。根據新的法規，核在七國集團(G7)領導人峰會上，G7領導人宣布同意對俄羅斯石油和天然氣進口設置價格上限。印度總理莫迪強調“將繼續做最有利于本國能源安全的事情”來源：能源界網，環球網，Grsit，長江證券研究所圖58：2021年歐洲天然氣產量占消費比重不足40%(單位：艾焦)25205060%50%40%30%20%10%0%2015201620172018201920202021歐洲天然氣產量歐洲天然氣消費量產量占消費量比重-右軸資料來源：BP，長江證券研究所45%8640%35%30%25%20%42%020162017201820190%20202021消費量產量進口進口占消費比重-右軸資料來源：BP，IEA，長江證券研究所炭產能下降影響，煤炭供應也有所不足。A56/56/64資料來源：EIA，長江證券研究所炭產量自2015年起出現增長乏力現象。因此表24：近年來多家國際能源巨頭出售澳大利亞煤礦資產英美資源集團出售位于澳大利亞昆士蘭的Callide煤礦年6月力拓集團24.5億美元出售力拓聯合煤炭2018年2月英美資源集團出售位于澳大利亞新南威爾士的Drayton煤礦資料來源：Wind，Mysteel，bpreview2022，中國煤炭網，煤炭資源網，長江證