會計學1第4章營運資金管理24.1

現金管理一、持有動機交易動機預防動機投機動機第1頁/共44頁3二、最佳現金余額的確定1.現金的成本構成持有成本——企業因保留一定現金余額而增加的管理費用及喪失的再投資收益。其中：管理費用是固定成本；再投資收益是機會成本，現金持有量越大，機會成本越高。第2頁/共44頁4交易成本——現金同有價證券之間相互轉換的成本，如委托買賣傭金、委托手續費、證券過戶費、實物交割手續費等。現金持有量越少，證券變現的次數越多，相應的轉換成本就越大。第3頁/共44頁5短缺成本——在現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充而給企業造成的損失。短缺成本隨現金持有量增加而下降。第4頁/共44頁6方法一：存貨模式（BAT模型）原理：只考慮持有機會成本和轉換成本，不考慮短缺成本。即：現金管理總成本=持有機會成本+交易成本計算公式：第5頁/共44頁7第6頁/共44頁8例：“許繼”公司期初的現金余額為600萬，如果每星期現金流入量為200萬，現金流出量為500萬，這說明該公司每周凈流出300萬，剛好在第二周現金用完。此時公司必須借錢或出售證券來補充現金，如果第三周又補充到600萬，則該企業平均現金余額為300萬；若將期初現金定為900萬，則平均現金余額為450萬，公司可以等到第四周才開始補充現金。第7頁/共44頁9第8頁/共44頁10所以：該公司年現金需求量=300×52=15600萬，如果每次的交易成本=9000元，企業的必要報酬率為12%時，可以求出最合適的現金余額：第9頁/共44頁11方法二：隨機模式（Miller—Orr模型）計算公式其中：i有價證券日利率；b為每次固定轉換成本；δ為凈現金流量的標準差；R最優現金返回線；H現金控制上限；L現金控制下限。第10頁/共44頁12例：假定某公司有價證券年利率為9%，每次固定轉換成本為50元，公司認為任何時候銀行活期存款及現金余額不能低于1000元，又根據以往經驗測算出現金余額波動的標準差為800元。要求：計算最優現金返回線和現金控制上限。第11頁/共44頁13計算：依據題意得，有價證券的日利息率為i=9%÷360=0.025%；現金存量下限為L=1000元；b=50元。根據現金返回線公式得，結論：公司的現金持有量應維持在5579元左右，不超過14737元，不低于1000元。第12頁/共44頁144.2應收賬款管理一、應收賬款的功能與成本

（一）功能1.促銷；2.減少存貨。第13頁/共44頁15（二）應收賬款管理相關成本機會成本——資金投放在應收賬款上的所喪失的其他收入。即機會成本=維持賒銷業務所需要的資金×資金成本率，其中：維持賒銷業務所需要的資金=應收賬款平均余額×變動成本率；

應收賬款平均余額=賒銷收入凈額/應收賬款周轉率；

應收賬款周轉率=日歷天數/應收賬款周轉期第14頁/共44頁16管理成本——資信調查費用、應收賬款賬簿記錄費用、收賬費用。壞帳成本——一般與應收賬款發生的數量呈正比。第15頁/共44頁17二、應收賬款政策（信用政策）（一）信用標準：企業同意向顧客提供商業信用而提出的要求。影響因素：同行業競爭對手情況；企業承擔違約風險的能力；客戶的資信程度（信用品質、償債能力、資本、抵押品、經濟狀況）信用標準的確立：設定信用等級的評價標準；確定客戶拒付賬款的風險——壞帳損失率；具體確定客戶的信用等級第16頁/共44頁項目變化收益機會成本收賬費用壞帳損失現金折扣成本信用期間延長增加增加增加增加信用標準松增加增加增加增加現金折扣比例提供增加減少減少減少增加18（二）信用條件：企業要求顧客支付賒銷款項的條件。包括信用期限、折扣期限和現金折扣。第17頁/共44頁收賬政策收賬費用機會成本壞帳損失松少多多緊多少少19（三）收賬政策：信用條件被違反時，企業采取的收賬策略。第18頁/共44頁20某企業2001年A產品銷售收入為4000萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為600萬元。2002年該企業有兩種信用政策可供選用：甲方案給予客戶60天信用期限(n／60)，預計銷售收入為5000萬元，貨款將于第60天收到，其信用成本為140萬元；第19頁/共44頁21乙方案的信用政策為(2／10，1／20，n／90)，預計銷售收人為5400萬元，將有30％的貨款于第10天收到，20％的貨款于第20天收到，其余50％的貨款于第90天收到(前兩部分貨款不會產生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4％)，收賬費用為50萬元。該企業A產品銷售額的相關范圍為3000-6000萬元，企業的資金成本率為8％(為簡化計算，本題不考慮增值稅因素)第20頁/共44頁22(1)計算該企業2001年的下列指標：①變動成本總額=3000-600=2400(萬元)②以銷售收入為基礎計算的變動成本率

=2400÷4000×100％=60％第21頁/共44頁23(2)計算乙方案的下列指標：①應收賬款平均收賬天數

=10×30％+20×20％+90×50％=52(天)②應收賬款平均余額=5400×52÷360=780(萬元)③維持應收賬款所需資金=780×60％=468(萬元)④應收賬款機會成本=468×8％=37.44(萬元)⑤壞賬成本=5400×50％×4％=108(萬元)⑥采用乙方案的信用成本=37.44+108+50=195.44(萬元)第22頁/共44頁24(3)計算以下指標：①甲方案的現金折扣=0②乙方案的現金折扣=5400×30％×2％+5400×20％×1％=43.2(萬元)③甲乙兩方案信用成本前收益之差

=5000×(1-60％)-[5400×(1-60％)-43.2]=-116.8(萬元)④甲乙兩方案信用=-116.8-(140-195.44)成本后收益之差=-61.36(萬元)第23頁/共44頁25(4)為該企業作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。乙方案信用成本后收益大于甲方案，企業應選用乙方案。注或：甲乙兩方案信用成本后收益之差為-61.36萬元，企業應選用乙方案。第24頁/共44頁26三、日常管理企業的信用調查：直接調查；間接調查企業的信用評估：

5C評估法（信用品質character、償債能力capacity、資本capital、抵押品collateral、經濟狀況conditions）；信用評分法收賬的日常管理第25頁/共44頁274.3存貨管理一、存貨的功能與成本（一）存貨的功能

1.防止停工待料；

2.適應市場變化；

3.降低進貨成本；

4.維持均衡生產。第26頁/共44頁28（二）存貨成本1、進貨成本（采購成本）——存貨的取得成本，由進價成本和進貨費用構成。一般與進貨數量成正比例關系。2、訂貨成本——訂購材料和商品而發生的費用。與訂貨數量數量無關，而與訂貨次數呈正比例關系。第27頁/共44頁293、儲存成本——企業為持有存貨而發生的費用。一定時期內的儲存成本總額等于該期內平均存貨量與單位儲存成本之積。4、缺貨成本——因存貨不足而給企業造成的損失。第28頁/共44頁30三、存貨管理技術1、EOQ法EOQ是經濟批量的簡稱，是決定定貨量最常用的方式，以存貨成本最小化來決定公司訂購的數量。第29頁/共44頁31基本模型：第30頁/共44頁32第31頁/共44頁33例:某企業對某種原料的年需求量為9000件,每次訂貨變動成本為1000元,平均每天每件原料的儲存成本為0.2元,求每次訂貨批量.第32頁/共44頁34該模型有以下假設:

不允許缺貨；不存在數量折扣；一次到貨；存貨需求量連續均勻。第33頁/共44頁35拓展模型：（陸續到貨）第34頁/共44頁36設每批定貨量Q，每日送貨量為P，則該批存貨全部送到所需時間是Q/P天，即送貨期，A表示年需求量，該存貨每天的耗用量為d，則送貨期內的全部耗用量為。因為存貨是邊送邊用，所以最大庫存量是與批量有關的成本：第35頁/共44頁37例：某零件年需要量16200件，日供應量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元/年。假設一年為360天。需求是均勻的，不設置保險庫存并且按照經濟訂貨量進貨。第36頁/共44頁38考慮數量折扣：例：某企業計劃年度共需要材料720噸，每噸的計劃價格為100元，每次定貨變動成本400元，每噸材料的年存儲成本為10元，每次定貨都是一次到達，材料每天均勻使用。供應商規定，每次定貨超過360噸，就給2%的折扣。求最佳經濟批量。第37頁/共44頁39首先求不考慮數量折扣的經濟批量：求出批量為240時的年總成本：第38頁/共44頁40求出批量為360噸時的年總成本：所以：經濟批量應該是360噸。第39頁/共44頁41訂貨點控制、訂貨點：即訂購下一批存貨時本批存貨的儲存量。用R表示確定訂貨點必須考慮的因素：平均每天的正常消耗量n

預計每天的最大消耗量m

提前時間（從發出訂單到貨物驗收完畢的時間)t

預計最長提前時間r

保險儲備（為防止耗用量突然增加或交貨誤期等進行的儲備）S第40頁/共44頁42S=0.5×(m×r-n×t)R=n×t+S例：每天正常耗用零件10